美股投资者可以分为主动投资型和被动投资型。主动型投资者时常关注市场动态，频繁进行股票、期权交易或者利用融资融券进行杠杆、做空等操作。被动型投资者则一般会将闲置资金或者401(K)、Roth IRA 等退休资金账户定期投入到标普500，纳斯达克100等被动型指数基金 ETF 中（例如 VOO，QQQ）。被动型投资由于大多数人仅把股票投资作为自己的副业，被动投资就显得很有优势了，在极少的时间投入下，也可以获得不错的投资收益。下表列出了 VOO（标普500指数 ETF）和 QQQ（纳斯达克100指数 ETF）在过去各个时间段的平均年化回报率表现（截止2021年7月31日）：图1. 标普500指数基金 VOO，纳斯达克100指数基金 QQQ 在各时间段的平均年化回报率和波动率同样值得注意的还有两者的波动率，它衡量了投资的风险。可以看出，QQQ 在拥有较高回报率的同时，也有更高的波动率，意味着市场下跌时，QQQ可能面临更高的回撤幅度。更近一步，我们会关心自己的资产真正投入到哪些公司里，以及市场上某只股票出现的暴涨暴跌将会如何影响我们的投资。这些被动型股指基金将我们投入的价值按照个股的成分比重，投入到对应的股票里，所以在买入他们的同时就买入了标普的五百多只、纳斯达克的一百多只股票。目前这两种基金内部的持仓构成是这样的：VOO持仓占VOO比重QQQ持仓占QQQ比重AAPL 苹果5.92%AAPL 苹果10.99%MSFT 微软5.62%MSFT 微软9.81%AMZN 亚马逊4.06%AMZN 亚马逊8.34%FB Facebook2.29%FB Facebook4.01%GOOGL 谷歌A2.02%GOOG 谷歌C3.90%GOOG 谷歌C1.97%TSLA 特斯拉3.90%BRK 伯克希尔哈撒韦1.44%NVDA 英伟达3.65%TSLA 特斯拉1.44%GOOGL 谷歌A3.53%NVDA 英伟达1.37%PYPL PayPal2.50%JPM 摩根大通1.30%ADBE Adobe2.05%前10持仓共占比27.43%前10持仓共占比52.68%定投将资金定时投入到股市是一种很好的被动投资策略。定投 VOO 这类基金的优势在于，不仅从股票多样性上分散了个股和行业风险，还从时间维度分散了进入市场的风险。定投也是许多美国中产钟爱的方式，将自己的公司、养老金、医保资金等等，按月稳定投入到这些基金里，日积月累增加自己的资产，也降低了市场波动带来的风险。然而，这样的被动投资也有一定的限制。投资 ETF（股票基金）或 Mutual Fund（共同基金）都或多或少有一定的管理费用，VOO 由于规模庞大，仅收取很低的 0.03%，QQQ 则收取 0.20%。另外，如果想要一定程度上发挥自己的主观能动性，增加某些自己熟悉的公司的比重或者提出一些不看好的公司，也没有办法做到。虽然市场上有很多种类的基金可以选择，例如科技、芯片、生物医药，但往往他们对个股的选择和比重也并非自己理想的构成。例如小明想投资科技和芯片行业的龙头企业，并且不想持有他认为正在走下坡路的 INTC 因特尔，那么可能没法找到这样的 ETF 作为定投标的。然而如果自己选择一系列个股直接购买，那么每个月定投都会需要进行许多买入操作。不仅自己需要根据投入资金和股价进行一些计算，还会受到券商限制（例如许多券商不支持买入少于1股）而无法达到理想的投资比例。按个股定投也是很考验意志力的操作，往往会因为自己情绪的波动和对市场的判断而不严格执行自己的策略，导致定投失败带来接飞刀或踏空损失。构建自己的投资组合M1 Finance 是一个支持构建自己投资组合的投资工具。例如小明想要配置一个龙头大科技的组合，其中包含美股市值最高的 FAAMG（FB Facebook，AAPL 苹果，AMZN 亚马逊，MSFT 微软，GOOGL 谷歌）五只蓝筹股，那么可以自己做如下的投资组合：图2. 一个简单的 FAAMG 美股龙头科技股投资组合组合后只需要向账户中定期转入资金，账户就会在下一个交易窗口（一般是开盘或午盘时间）自动按比例买入股票。在这个例子中，小明向设定的组合转入$1000，会自动购买五大科技龙头股各$200。这里的购买不受股票必须为整数的限制，例如买入$200苹果（假设股价$140）即可持有 200/140≈1.43 股的 AAPL 苹果股票。那么这个简单的投资组合的回报如何呢？假设小明从2015年起每月定期投入$1000到这个投资组合里，那么到2021年7月，账户的余额情况是：图3. 假设从2015年起，每月定投$1000到三种不同投资组合中的收益对比。从2015年起到2021年7月，按月定投$1000的本金一共约为8万元。如果定投到 VOO，QQQ 和 FAAMG，目前可以积累的资产分别为 14.55万，19.46万，和24.75万。向自定义的 FAAMG 投资操作只需转入资金即可，并不需要额外的盯盘和手动买入操作，也没有任何基金管理、买入卖出等额外费用。当然，这个自定义的投资组合由于选股过于集中，也会有更高的波动率风险。过去三年、五年的年化波动率为24.25%和20.82%，高于 VOO 约 6%，高于 QQQ 约 4%。用这个工具可以构建更复杂的投资组合，就可以把自己最喜欢的科技、芯片、新能源、医药、航天等等股票，按照比例加进去了。当然也可以嵌套投资组合，例如 40% VOO，40% QQQ，20% FAAMG 构成一个更为稳妥又带有自己偏好的投资组合。更多关于 M1 Finance使用这个链接开户可以获得 $50 开户奖励：https://m1.finance/je5ufRKkpi-RM1 Finance 开户类型支持普通个人账户，也支持 Traditional IRA, Roth IRA 等账户类型无管理费提供一个可选的收费会员服务，使用账户加低利率杠杆借钱等功能（有风险）。开户免费试用，可以根据自己的需求选择保留或取消End}

今年围绕DeFi的融资活动很多。dYdX最近在a16z和Polychain领投的C轮融资中筹集了6500万美元。Balancer Labs在Blockchain Capital（也刚刚筹集了3亿美元）的带领下，筹集了2450万美元的资金，实现了资金多元化。在5月底，Set Protocol也完成了一轮1200万美元的投资。这一切都是在过去几周内完成的，但存在一个问题是，散户投资者不能参与。这些机会只对合格投资者、人脉广泛的个人和顶级投资基金开放。虽然不能责怪DeFi协议，因为它们正在遵守规则，但是显然这需要改变。加密货币是为了向任何人开放金融服务，早期投资应该是其中之一。那么对于普通人来说，今天有哪些机会呢？在本文中，加密投融资的数据服务商Dove Mountain Data探讨了这些问题，他们正在为加密货币投资轮建立一个全面的数据库。以下是散户投资者参与早期投资轮次并获得与a16z、Paradigm等类似的投资收益的方法。DeFi融资：运作方式，独家性以及参与其中的方式多年来，加密货币经历了大量的繁荣和萧条周期，融资市场也不例外。许多在2017-2018年炒作周期期间成立的基金未能在随后的熊市中幸存下来，取而代之的是专注于DeFi的小型基金。随着DeFi在过去两年中声名鹊起，a16z和USV等知名风险基金已经开始参与DeFi的融资轮（如Uniswap、MakerDAO和Compound）。本文将介绍在DeFi如何进行融资的背景资料，为什么散户投资者难以参与，以及潜在的解决方案，将通过以下几个方面：1.DeFi融资是如何运作的2.为什么散户投资者难以参与早期融资3.获得DeFi投资的最佳方式DeFi融资：与传统融资不同为了理解DeF融资的不同之处，让我们看看主要的参与者：基金、风险投资DAO、天使投资者和实验室。鉴于DeFi的相对新生，参与融资轮的许多投资者与传统融资中看到有所区别。对冲基金和风险投资基金之间的区别是模糊的。基金可以利用不同的战略，其变量包括时间跨度、风险承受能力、流动性提供和收益率养殖。有些据说是 "DeFi原生"（Mechanism Capital、CMS Holdings、Spartan Group等），其他可以归类为“DeFi comfortable”或“DeFi curious”。有趣的是，在Coinbase等成功的CeFi公司受到支持之后，越来越多的管理着大量资产的一级基金正在逐步关注DeFi。天使投资者在这个领域也发挥着关键作用。成功的DeFi建设者、DeFi基金的负责人或加密货币高管可以（并且经常这么做）开出支票，来支持有前途的DeFi协议。这些人能够获得交易的机会，因为他们为创始人带来了明确的价值。在深入研究其他类型的投资者之前，让我们看看国家分布情况。从资本的角度来看，美国显然占主导地位，持有近一半的积极投资于DeFi的基金。新加坡和中国是两个快速崛起的DeFi融资中心，欧洲紧随其后。谈到DeFi核心团队所在地，美国所占份额较小，约为30%。有趣的是，欧洲似乎是DeFi建设者的热门之地，尽管资本份额较小。DAO代表另一类投资者。MetaCartel Ventures是DeFi行业中最有名的，但其他如DuckDAO和The LAO也非常活跃。即使它们可以被视为链上的辛迪加（法语译词：垄断组织形式之一），但成为投资DAO的一部分可能需要一些关系，并不像人们想象的那样容易。这使得Syndicate Protocol通过推出投资DAO使投资民主化的使命势在必行。最后，实验室和加速器是一种实践型的投资者，可以在他们提供运营专业知识的协议中获得优势。他们也可以通过直接投资作为基金运作。到目前为止，Zokyo和Ellipti已经投资了一些成功的DeFi协议。与大多数资本生态系统的情况一样，投资者的声誉是他们最强大的资产。融资轮次是竞争性的，创始人在挑选他们的投资者时有很大的权力。在决定让投资者参与一轮融资时，创始人通常会考虑投资者的人脉和过去的投资。Pre-seed、seed、extended-seed、private……这些都是DeFi专业投资者每天都会听到的常见术语。公开宣布的融资中有80%属于上述类别之一。即使这个领域随着dYdX等协议的发展而成熟，它在Paradigm的带领下筹集了6500万美元的C轮融资，但只有不到15%的融资是A 轮或B轮。最常见的DeFi融资途径是从天使轮开始的，然后是预种子轮、种子轮以及所谓的私募轮，交易条件和估值各不相同。早期阶段的融资通常都挤满了以种子轮为重点的DeFi基金。有充分的理由说明为什么社区融资在第一个融资过程中可能没有意义：正如Kerman Kohliput所说，创始人需要建立正确的法律结构，以避免创造一个充满压力的环境。DeFi 融资的不同之处还在于其对市场波动的强烈依赖。当市场火爆时，估值可以从5000万美元到1亿美元不等，即使对于没有任何产品的项目也是如此。如此高的估值可能会对锁定和归属时间表产生影响。DeFi最近的炒作使项目估值飙升，定价将那些希望通过小额投资进入DeFi投资领域的潜在天使投资者拒之门外。为什么散户投资者被排除在早期融资之外？通常难以获得早期投资的原因有很多：票面金额：创始团队往往要求大笔最低金额（10-2.5万美元很常见），将潜在的散户投资者排除在外。知识：作为一个有经验的投资者，你可以利用与其他投资者的密切关系和交易分享策略。如果你不是这些圈子里的人，通常会在某轮融资宣布时（因此是在该融资结束后）首次听说。访问：建立品牌和声誉已经成为进入最有前途的早期项目的先决条件。每个人都知道Paradigm。当然，这对普通DeFi市场参与者来说并非如此。增值：创始人越来越频繁地要求投资者在代币设计、业务发展和安全审计等方面提供运营支持。经营基金和拥有现有的投资组合公司显然会使这一切变得更加容易。如何参与进来虽然早期阶段的筹款回合仍然是排他性的，但有越来越多的方式可以让你参与其中。初始 DEX（去中心化交易所）产品（IDO）IDO是指通过去中心化交易所（DEX）启动其代币的项目。在过去的一年里，IDO已经成为DeFi项目最常见的众筹模式。IDO代表了筹款方面的改进，因为它们允许DeFi初创公司比以前基于区块链的筹款迭代更公平、更透明地筹集资金。第一个IDO是由Raven协议于2019年6月创建的，该协议为人工智能和机器学习开发了去中心化的分布式计算节点网络。它持续了24小时，总共分配了3%的代币供应量。不幸的是，在许多情况下，散户投资者被排除在IDO的发布之外，因为高级机器人抢在了他们的前面（参见UMA的IDO）。由于这些机器人的存在，更复杂的IDO启动平台已经出现，为投资者提供了更多的保护。启动平台旨在帮助项目筹资，因此有一个策划方面，以确保骗局被过滤掉，为散户投资者提供更大的安全性。为了有资格获得分配，用户一般需要对启动平台的代币进行抵押，并参与其社区。例如，PolkaStarter提供了两个矿池：一个对所有人开放，一个只对POLS持有者开放，在这里竞争不那么激烈。这为小型玩家提供了更具包容性的流程：不再被风险投资公司和领先的机器人淘汰，可以通过访问链上信息获得进一步的透明度以及可以利用即时流动性的优势 。另一个新兴的趋势是在不同的生态系统中建立了几个启动平台。以太坊上的TrustSwap和DuckStarter、Avalanche上的Avalaunch、Polkadot上的Polkastarter、Solana上的Solstarter、BSCPad和KickPad以及Polygon上的MoonEdge。来源：CoinMarketCap建立启动平台的项目最近对投资者很有吸引力。Impossible Finance、BSCLaunch、Scaleswap、Launch X和Launchpool都宣布完成了早期阶段的融资，Hashed、Alameda Research、Lemniscap、Rarestone Capital等一级基金都参与其中。最近，一些项目已经决定在多个平台上推出它们的IDO，以吸引更广泛的投资者，而且这一趋势正在增长，例如LossLess通过4个不同的平台进行融资。虽然每个参与者的平均分配投资额度往往相对较低，通常为几百美元。但回报可能是惊人的。数据显示，Polkastarter IDO的平均回报率在3月达到2700%Yield Farming 和 Borrowing/Lending 协议是最常见的项目类别，通过IDO流程筹集公共资金。流动性挖矿流动性挖矿是一种成熟的代币分配机制，参与者将资产供应到流动性池中，并获得协议的原生代币奖励。流动性挖矿并不完美（以 YFI 发行失败为例），但它代表了一个额外的参与机会。无论你决定通过在Uniswap、Balancer、Bancor或其他平台上提供流动性来投资，请务必进行自己的研究，因为：投资者方面的任何错误都会导致损失将投资的大多数项目都处于测试阶段，使用风险自负DeFi原生可组合性使这种投资方法非常有趣，因为赚取的利润可以直接再投资到收益耕种（yield farming）中。Balancer流动性引导池（LBP）Balancer LBP是在Balancer上发布的代币，其中团队以他们自己的代币的高比例（因此价格高）为Balancer池播种，并随着时间的推移缓慢降低该比率（与荷兰式拍卖相当类似）。由于Balancer的灵活性，LBP确保了平稳的价格发现，并抑制了鲸鱼使用任何会导致高价格波动和误导散户投资者的交易策略。Balancer流动性引导池目前是最流行的替代筹款方案之一，其具备几个特点：实现低滑点；由于DAI的份额较小，初始资本要求较低；长期保持价格稳定。越来越多的从顶级基金融资的项目已通过LBP启动。例如，Maple首先筹集了130万美元的种子轮，然后将MPL治理代币分发给1000多个新持有人，并通过其LBP筹集了超过1000万美元的资金。同样，Radicle完成了一轮1200万美元的筹款，然后通过LBP销售筹集了近2500万美元的资金。结论DeFi项目比以往任何时候都有更多的融资选择。慢慢地，更多的公司开始允许散户投资者参与进来。有很多选择——IDO、代币启动平台、流动性挖矿计划和Balancer流动性引导池（LBP）都可以作为传统投资轮的可行替代方案。然而，这仍然是一个高风险的资产类别（处于前沿），因此建议投资者在做任何决定之前一定要进行研究。}

*本文内容仅对合格投资者开放~私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：1.净资产不低于1000万元的单位；2.金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。*温馨贴士：金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。最后，私募基金风险大，文章内容仅供参考交流，不构成投资建议哦~泽募说大家好，欢迎来到泽募家的「走进管理人」系列，我是你们的朋友小win，今天尽调的这家管理人“阳泽投资”有着雄厚的外资股东。名字也是有寓意的，山之南为阳，聚水为泽，山之南就是阳泽的股东“山南”，teza是条河的名字。一、公司概况公司成立于2016年4月1日，注册资本2000万元，管理规模约10亿元。发行产品数量超过10支，核心策略为量化CTA多策略，于2017年5月31日获得私募基金管理人牌照，编号PP1062863。阳泽由浙江玉皇山南投资管理有限公司（该公司由敦和资管、永安期货和天堂硅谷共同出资设立）和美方股东Teza Capital（太则资本）——一家华尔街著名量化对冲基金公共同出资成立。（图片来源：阳泽投资提供的资料）太则资本（TC）主营业务由自营交易、境外资管业务、境外公募业务和亚洲业务构成，阳泽投资是其亚洲业务布局的重要组成部分。二、投研团队太则研究团队由世界顶级研发人员和投资专业人士组成，阳泽投资利用其股东投研优势，利用境内外多种类型数据，开发出适合国内市场的量化策略。阳泽的投研流程目前的市面比较少见，策略端的输出全部在境外，交易端在境内。（图片来源：阳泽投资提供的资料）三、交易策略策略主要采用的是基本面数据+量价数据+另类数据，基本面数据有非常高的壁垒。目前阳泽投资在布局股票策略，去年开始布局A股股票策略研发，未来将会陆续上线指数增强、量化对冲等产品。目前旗下已实盘的中性产品2022年7月1日—2023年3月3日实现正收益10.85%，今年以来已经取得了5%左右的正收益，超过了市面上绝大多数的中性策略产品。四、产品业绩业绩表现：1. 阳泽格林另类量化1号（高波动，20%年化波动率）（数据来源：阳泽投资提供的资料）阳泽格林另类量化1号成立于2019.7.2，截至2023.1.31。年化收益+16.23%最大回撤-16.87%夏普比率0.81卡玛比率0.96月度胜率53.49%2. 阳泽泽丰另类量化1号（低波动，10%年化波动率）（数据来源：阳泽投资提供的资料）阳泽泽丰另类量化1号成立于2018.11.5，截至2023.1.31。年化收益+13.97%最大回撤-8.73%夏普比率1.41卡玛比率1.6月度胜率61.22%目前有一个中性核心策略可以对外，主要是阳泽自己的自营资金在跑，换手率250倍，2亿的策略容量。2022年7月之后才正式完成升级迭代，优化了交易时间、股票池、滑点等问题，并且表现非常的不错。五、尽调总结阳泽投资的外资背景给予了阳泽非常好的赋能，能让外资股东非常核心的高频策略进入到国内市场。尤其今年CTA整体资产变现预期非常不好的大环境下，阳泽即将推出自己的股票策略，未来在公司规模和品牌影响力上实现新的增长，小win也是非常期待阳泽在未来一两年内的爆发~- 谢谢关注 -风险提示：本内容仅代表原创方或原作者的分析、推测与判断，登载于此仅出于传递信息之目的，并不意味着泽募家赞同其观点或证实其描述，也不代表泽募家与原创号或原作者有任何代理或合作关系。对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，泽募家不作任何明确或隐含的声明或保证，且不承担信息传递的任何直接或间接责任。相关信息仅供参考，不构成广告、销售要约，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等不代表泽募家的投资实例。版权声明：本内容版权归原创方或原作者所有，如转载使用，请注明来源及作者、文内保留标题原题以及文章内容完整性，并自负版权等法律责任。}