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李迅雷：让地方政府少承担责任 经济自由度就能提高
作者：李迅雷
海通证券副总经理、首席经济学家李迅雷
　　近期，和讯网推出中国机遇2013，将邀请国内知名券商所所长及其分析师为大家梳理2013中国的投资机遇。本期访谈嘉宾为海通证券首席经济学家李迅雷，他认为，如果让地方政府少承担点责任，那么我们的经济自由度就能提高，市场经济这只“看不见的手”就能发挥更大的作用。现在问题虽然已经累积很多了，但短期内没有太大问题。
　　和讯网：中国的负债水平越来越严峻，又是不可逆的，又没有办法去解决，我听这意思最终会很危险？
　　李迅雷：还是得通过行政体制改革，经济改革也很重要，当然除了经济改革，目前的财税体系也需要进行改革，为什么地方政府都有投资冲动呢？本质是和我们的财税体制有关，改财税体制就必须要改行政体制。目前地方政府既有税收的考核又有政绩的考核，地方政府承担的责任太多。如果让地方政府少承担点责任，就等于要减少他的权力，那么我们的经济自由度就能提高，市场经济这只“看不见的手”就能发挥更大的作用。
　　现在问题虽然已经累积很多了，中国和、欧洲那些债务国是有差别的，现在我们的债大多都是内债，这和日本有点类似，但我们的外汇储备非常多，所谓危机的发生肯定是和财政有关。而目前我们国家的财政问题还不大，就是财政收入的增长还是比较快的，又不存在对外支付流动性的风险，且又没有什么外债，从这点来讲没有太大问题。
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金价不稳定，但又想去投资，请问炒汇和炒股相比之下哪个更好些呢？
提问者采纳
并很快抓住彵们的脉动，而且数以千万计的非职业的投资者影响市场的正常运做，全天24小时均可以进行交易，当发展被衰退所代替时。所以，只能被套、股市的交易量比汇市小很多:30到下午4，那么选股将是一件很难的事情，可以在业余时间的晚上投入到保证金交易中。
4，投资者都可以获利。金道贵金属的专家建议，但是经济发展是交替的，可双向操作、投资成本低，亦可以抛售获利，无论经济是发展还是衰退、投资基金；在下跌途中。而汇市是全球最大的金融市场，有以下的原因，一般为早9、股市中有成百上千种股票，可以买进获利，那么你将面临两难的境地--要么放弃工作，在某个货币汇率上升的区间。在经济蓬勃发展的时候绝大多数投资者都能获利。
3相比之下我觉得炒汇更好些。也就是说、公司和其他金融机构，也包括很多大的参与者--银行。而在汇市，无论多少个人投资者参与到汇市，投资者只能持仓不动，投资者无法作为、股市只能在白天的特定时段内交易、股市的另一个缺点就是在熊市时:00，对外汇价格的影响微乎其微，而无须手中先持有该货币，这可以使您集中精力于这几个货币组合：
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外汇是24小时T+0交易。外汇是双向交易的，这样可以有效的规避风险,当天可以平仓，时间上没有限制，可以做多。另外炒汇对资金的要求也比较低，可以做空，不像股票一旦行情下跌就只能被套了炒汇相比炒股更好一些
你要记住不管是炒汇或者是炒股，都是有风险的。 都需要有专业的，投资分析能力。 我建议你去投资国债，这是比较安全的。
如果是金块
可以少量入手
如果是首饰
现在美国通过抛售黄金达到经济龙头稳定的地位。这几个月应该还有动作。
外汇市场都触及止损点了。实体黄金接盘的人满多。
美国不会这么容易放手的。 炒股吧
至少还是中国人赚
外汇市场是比股票市场规模更大（100倍交易规模），自由度更大（杠杆很大），影响因素更加复杂多样的，从而风险更高的市场。投资者建议一般从股票市场做起，从简单到复杂。
你没有看到吗？现在中国股票血流成河，惨不忍睹，中国的股市，期市，内部操纵多的，风险大，要是你买了中石油的话，估计要几百年才出得来，我个人还是比较看好现货黄金，白银噶。我现在就从事这一行。
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出门在外也不愁一、斯洛伐克概况
　　斯洛伐克共和国，简称斯洛伐克，是欧洲中部的内陆国家，邻国有波兰，乌克兰，匈牙利，奥地利和捷克。国土面积49037平方公里，在欧洲各国中排名27位。斯洛伐克地势较高，西喀尔巴阡山横贯北部和中部，属于海洋性向大陆性过渡的温带气候，四季气候变化显著。斯洛伐克族为主要民族，占人口总数的85.8%，斯洛伐克语是其官方语言。斯洛伐克褐煤储量丰富，多种非金属矿在欧洲名列前茅，汽车，电子是其支柱产业。截止2014年底，全国总人口约为541.9万人，超过一半的居民信奉罗马天主教。2006年斯洛伐克成为发达国家，2014年国内生产总值达到997.9亿美元，人均国内生产总值18416.5美元，GDP增长率为2.4%。
　　二、斯洛伐克的政治环境与外交关系
　　1、政治环境
　　斯洛伐克起源于公元5世纪西斯拉夫人进入捷克和斯洛伐克地区，并且先后建立了两大帝国：萨莫公国和大摩拉维亚帝国。在906年?—1918年间，该地区被匈牙利和奥地利先后统治。直到1918年，奥匈帝国解体，捷克斯洛伐克共和国成立。1938年德国法西斯为了进一步的扩张，将捷克斯洛伐克扶持为傀儡政权，这一状况持续至1945年苏联军队帮助其复国。日，捷克斯洛伐克共和国解体，斯洛伐克独立。之后斯洛伐克采取积极的政治外交政策，于2004年加入了“北大西洋公约组织”，同年加入欧盟。2007年加入“申根公约”，2009年1月成为欧元区一员。斯洛伐克多党议会民主制正式确立的标志是日宪法的通过，从此开始了行政权、立法权和司法权三权分立的局面。总统是国家最高领导人，总理，副总理和部长共同组成国家政府。斯洛伐克独立至今，已拥有党派110余个，其中社会民主－方向党是其主要执政党。
　　2、外交关系
　　斯洛伐克的外交方针是独立自主的全方位外交，主动发展友好睦邻关系，积极参与国际事务，加强与美欧大国的关系。在加入欧盟和北约后也保持着和俄罗斯以及乌克兰等国的友好关系，最近也在加强和亚太新兴经济国家的合作与发展，为推动地区合作做出了巨大贡献。
　　斯洛伐克与欧盟：在捷克斯洛伐克解体以后，斯洛伐克国内政党对于“回归欧洲”一直持相反态度，在经历了曲折的斗争后，斯洛伐克于2004年3月加入了北约，5月加入欧盟，2007年加入申根区，2009年加入欧元区。之后，斯洛伐克积极加强同巴尔干地区国家的关系，继续深化维谢格拉德四国集团的合作，在该地区国家加入欧盟问题上发挥了一定作用，在欧盟的地位也在逐渐提升。
　　斯洛伐克与俄罗斯：斯洛伐克在加入欧元区后，积极发展与俄罗斯的外交关系，它的欧盟和北约成员国身份并没有损害和俄罗斯的关系，反而在改善俄罗斯与北约，欧盟的关系，建立良好的沟通桥梁方面起到了极大的推动作用。在美国中欧反导计划问题上，斯洛伐克与捷克相反，选择站在俄罗斯的立场上，这进一步增强了两国友好联系。俄罗斯2007年占据斯洛伐克贸易伙伴国的第三位。
　　斯洛伐克与中国：建国初期中国与原捷克斯洛伐克建立了外交关系，双方于1957年签订了“中捷友好条约”。日，斯洛伐克成为独立的主权国家，我国政府表示之前捷斯联邦和中国之间的一切条约和协定都有效，并且同斯洛伐克建立了大使级外交关系，近年来更是保持着密切的联系。2003年1月，斯洛伐克总统舒斯特正式访问中国，两国签署联合声明；2005年12月，温家宝总理正式访问斯洛伐克；2007年2月，菲佐总理对我国进行正式访问；日，胡锦涛主席对斯洛伐克进行国事访问。在这次访问中，双方一致同意“以中斯建交十六周年为契机，巩固传统友谊，丰富合作内容，推动两国友好合作关系进一步发展”。2009年9月，国防部长梁光烈出访斯洛伐克；日，中国与斯洛伐克签署文化合作计划。
　　三、斯洛伐克的投资环境
　　1、中斯双边经贸关系
　　捷克斯洛伐克共和国和中国之前建立了友好的外交合作关系，斯洛伐克独立以后，两国的贸易往来更是进入了一个新的发展阶段。斯洛伐克统计局表示，月，中斯双边贸易总额为38.4亿欧元，同比增长4%，其中斯洛伐克在中国的进口总额为32.7亿欧元，同比增长8.5%；出口总额为5.7亿欧元，同去年相比减少了35.9%。而根据中国的统计数据，近年来，双边贸易额超过60亿美元，保持我国在中东欧众多贸易伙伴国中的第四位多年，而我国也发展成为斯洛伐克第六大全球贸易伙伴，两国发展态势良好。
　　目前我国对斯洛伐克出口的商品80%为电子、机械类产品，还包括无线电话、录放机、广播接收设备、数据处理设备、镁及其制品等。主要进口的商品90%为汽车，主要车型为大众途锐、保时捷卡宴和奥迪Q7等SUV汽车，除此之外还有钢材、电动机和发电机、轮胎生产设备等。汽车工业在斯洛伐克的经济中占有及其重要的地位，汽车产量一直处于世界前列，大众汽车，起亚和标志雪铁龙都选择了在斯洛伐克投资。电子工业作为斯洛伐克经济产业的重要支柱，三星，索尼等公司都相继在斯洛伐克成立分公司，电子产品的产量和质量都得到了很大提升。冶金和机械制造业在斯洛伐克的历史很悠久，美国最大的钢铁垄断公司美国钢铁公司也在斯洛伐克建厂，建筑，林业，轴承等众多工业产品在国际市场上享有盛誉。在应对经济危机时斯洛伐克努力改进出口商品的结构，大力发展高附加值产品，IT相关技术和产品，加大基础设施投资，增修多条高速公路，刺激了经济的发展和就业。能源方面，斯洛伐克非金属矿产量丰富，同时斯洛伐克最大的电力供应商“斯洛伐克电力集团”于2014年开始出售其66%的股权，有较大的发展潜力。除此之外，由于在中东欧国家中，斯洛伐克是为数不多的加入欧元区的国家，所以金融市场也比较稳定，银行业发展前景良好。因此，除了汽车，电子和冶金机械这些传统支柱产业外，高科技产业，基础建设，能源建设和银行业领域都有大的投资空间。
　　在双边协议方面，中斯两国签订了一系列有利于经贸合作的条约与协定，比如部门间合作协定、经济合作协定、避免双重征税协定，以及投资促进协定等，对双方的贸易往来进行了进一步的规范与促进。“中国—中东欧国家合作16+1平台”的建立，双边经贸联委会第十次、第十一次会议的成功举行，两国商协会之间合作协议的签署，以及“企业家理事会”的成立等活动都对两国经贸关系的发展起到了推动作用，企业家合作投资的热情空前高涨。宁波天胜轴承集团对ZVL公司的收购，联想设立欧洲中东非洲技术支持中心等项目的成功都是中国在斯洛伐克投资很好的范例。2014年中国企业对斯洛伐克的投资局面发生巨大变革，生产型投资项目数量迅速攀升。航天科工集团和南车集团旗下公司都收购了西欧企业的在斯投资，使得两国的经贸合作迈上新台阶。
　　2014年斯洛伐克的主要贸易伙伴：
　　单位：百万美元
捷克共和国
　　数据来源：International Trade Center
　　2、斯洛伐克的贸易投资环境
　　捷克斯洛伐克曾经是农业区，工业产业落后，在捷克斯洛伐克共产党上台后才开始大力发展钢铁，机械，军事等行业。1993年斯洛伐克独立后，政府采取“休克疗法”进行经济体制改革，着手建立市场经济体制，加强宏观调控，重视法制建设，吸引外资，鼓励出口，逐渐形成以汽车、电子为支柱的产业结构。虽然在2009年受经济危机影响，经济形势有所下滑，但不久就进入恢复期。2014年斯洛伐克全年经济增长2.4%，在欧元区排名第六，欧盟成员国排名第十。斯洛伐克统计局2015年11月数据表明，2015年三季度国内生产总值同比增长3.5%，环比增长0.9%，成为2010年四季度以来增速最高值，高于欧盟和欧元区的平均水平。
　　为了鼓励外资投入，斯洛伐克于2001年成立了专门发展对外贸易的投资贸易发展局（Sario），通过了《重大投资项目法》，《国家资助法》，《投资鼓励法》等一系列法律法规，还制定了一系列投资优惠政策。2008年开始实施的《投资资助法》为吸引外资和创造就业，规定有10%—50%不等的资助规模，不同地区适用不同比例的资助；投资者创业的可以获得18个月的补贴；政府以低于市场价格的方式转让国有不动产等。税收方面，斯洛伐克于2004年进行了税收体制的改革，新成立的公司可以免缴企业所得税10年，取消红利税，礼品税，遗产税和房地产交易税，降低所得税的税率，个别特殊行业税率更低，提高间接税的税负，同时按照避免双重征税协议，抵免来源于境内的所得。，都为外国企业投资创造了良好的环境。在国际环境方面，由于斯洛伐克是欧盟，经合组织和WTO的成员，遵守“欧洲自由贸易协定”（EFTA），“中欧自由贸易协定”（CEFTA）以及其他国家与欧盟签署的优惠贸易协定，这些都给斯洛伐克对外贸易的发展提供了有力的条件。
　　在世界银行于2015年10月发表的《2016年营商环境报告》中，斯洛伐克在所列的189个国家中排名29。其中前三名是：新加坡、新西兰和丹麦。这说明斯洛伐克的营商环境水平较高，企业在开设和经营贸易活动方面成本低，阻碍少，条件便利，得到了各国企业家的认可。
　　2014年斯洛伐克主要贸易商品
　　单位：百万美元
主要出口商品
主要进口商品
铁路，电车
21,432.637
电子，电气设备
15,538.999
电子，电气设备
18,161.632
铁路，电车
10,595.151
机械，核反应堆，锅炉等
10,513.961
机械，核反应堆，锅炉等
矿物燃料，油，蒸馏产品等
矿物燃料，油，蒸馏产品等
塑料及其制品
　　数据来源：International Trade Center
　　四、斯洛伐克的投资政治风险分析
　　斯洛伐克加入欧元区后减少了汇率风险，降低了投资成本，经济发展迅速，受到了投资商的青睐，但是仍需面临一定的投资政治风险，主要有以下几点。
　　第一，民族不平等问题严重。斯洛伐克是一个多民族国家，斯洛伐克族和匈牙利族之间的矛盾一直是阻碍斯洛伐克发展的最深刻和经久的政治问题。在斯洛伐克成为独立的主权国家后，民众的反匈牙利情绪再次暴露出来，甚至在梅恰尔政府执政时期，涉及少数民族事务的政府机构都不允许代表匈牙利族人利益的政党参与。除此之外，罗姆人问题也是少数民族问题的极大挑战，斯洛伐克90%的民众对他们持否定态度，民族矛盾严重。这些都违背了民族平等，威胁到社会稳定，曾一度受到欧盟的批判，也对我国企业的投资产生了一定影响。这属于历史遗留问题，短时间内难以有大的改变，因此投资者在斯洛伐克投资时需要格外注意这些风险。
　　第二，斯洛伐克有110余个政党，政党关系复杂，民族主义问题上的分裂体现为社会经济问题上的分裂。梅恰尔主义与反梅恰尔主义之间的分裂，左右政党之间的矛盾都是导致斯洛伐克政党关系复杂的重要因素。执政党与反对党持续对抗，拒绝合作，在面对救助希腊问题上斯洛伐克政府又出尔反尔，损害了斯洛伐克的国际形象，减弱了投资者的投资信心，也影响着投资者的投资决策。
　　第三，不可否认加入欧盟对于斯洛伐克的发展有很大帮助，但同样带来一些负面效应。在加入欧盟以后由于连续受到次贷危机和欧债危机的影响，加上以出口为导向的对外贸易方针，欧洲金融市场和国际政治形势的波动都对斯洛伐克影响巨大。一方面，由于欧元区经济形势持续低迷，市场波动性增加，再加上丧失了通过货币政策来调节国内经济的可能性，竞争优势减弱，斯洛伐克的就业形势不容乐观。2014年失业率平均为13.2%，较前几年有所改善，但仍是欧盟国家的第六位和中东欧国家第二位。另一方面，斯洛伐克2015年政府债务占GDP比重为53.6%，财政赤字21.6亿欧元，占GDP比重2.9%。这两项指标均接近欧盟规定的60%和3%的红线。而通货膨胀率2013年以来呈现持续下降趋势，连续多个月出现负值，通货紧缩风险进一步加大。斯洛伐克统计局2015年第一季度的数据显示，消费者价格同比下降0.4%，其中交通运输价格下降幅度最大。斯洛伐克经济波动，政府政策不断更新，因此企业在投资时要及时看清国际形势，考虑到斯洛伐克的实际情况，谨慎行事。
　　总体来看，斯洛伐克地理位置优越，有着得天独厚的条件，近年来经济增长迅速，拥有很大潜力，政府部门也采取了一系列政策措施引进外资，改善投资环境，包括减免税收，增加补贴，完善法律法规等。但是企业仍需要注意在斯洛伐克开展投资活动时要避开民族尖锐问题，尊重当地文化，与各方政党保持友好关系，密切关注政府政策导向，采取更加有利的经营战略。
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港股直通车：又一席投资“盛宴”？
09:34&&记者 张文绩&&&来源：第1664期&
　　自国家外汇局
8月20日宣布开展境内个人直接投资境外证券市场试点后，内地投资者便踊跃咨询。面对试点投资目的地港股市场，众人更是急切盼望“港股直通车”立即启程。&&&&
8月29日，中行新闻发言人王兆文表示，中行对内地个人直投港股的准备工作已经就绪，“直投港股第一单随时有可能产生”。万事俱备，只欠东风―――一旦银监会开业批文下发，开户受理等业务将随即启动。内地投资者有望最快在下周正式参与港股交易，真正实现直接投资海外资本市场。业界人士表示，此举表明中国内地投资者又多了一条新的投资渠道，也意味着中国资本项目开放又迈出了坚实一步&&
“港股直通车”蓄势以待　　所谓“个人境外直接投资”，就是不需要通过任何中介机构，直接购买中国香港、美国纽约和英国伦敦等地的股票等投资产品。此前，境内个人欲投资境外证券市场，只能借助商业银行代客境外理财业务投资境外产品，且单一客户投资金额的起点是30万元人民币或等值外币。因而“个人境外直接投资”的开闸，意味着个人投资港股的“阳光化”。　　8月20日，国家外汇管理局宣布放行境内个人直接投资境外证券市场。首先就是对港股市场开放，并指出投资规模不受《个人外汇管理办法实施细则》规定的年度不超过5万美元的购汇总额的限制。根据开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案，中行将在天津滨海新区开展境内个人直接对外证券投资业务的试点。中行董事长肖钢上周表示，中行已将境内直投业务冠名为“港股直通车”业务，将首先于天津受理客户申请，之后陆续推广到全国40个重点城市，这些城市的分支机构也将可以受理客户申请。　　记者于昨日走访中行上海分行发现，前往咨询并进行预约登记的投资者较多，在不到十分钟的时间里，陆续有两三位市民进行咨询。记者致电中行天津分行滨海支行理财中心，一位客户经理告诉记者，现在只能办理预约手续，客户可留下姓名和电话。等到有关批文下发之后，理财中心将免费给投资者办理“港股直通车”开户手续。至于港股交易费用，该客户经理表示，将完全按照在港交易的标准缴纳。对于境外直投业务开户金额的起点设置，他表示：“之前说是10万元，但到现在为止，上面也没有一个正式的通知。一切都要等上面的通知，现在还不好说。”不过业内人士预计，该业务应该会有投资门槛。中行的理财中心一般只面对贵宾客户，“港股直通车”是否只对贵宾客户开放，目前没有明确的说法。　　由于中国银监会关于此项业务的开业批文在8月29日仍然未发出，原计划定于当日正式开通的中国银行“港股直通车”不得不往后推迟。有消息指出，基于三点理由，银监会对外汇局的个人投资港股业务政策有保留。一是开放境内个人直接投资港股，等于冲击了银行业QDII产品的未来；二是在央行不断加息、上调存款准备金率收紧流动性情形下，银行的资金已现紧张，经营压力增加，开放境内个人直接投资港股将增加银行的风险；三是对外汇局将开放试点铺开至40个城市有不同看法。鉴于此，“港股直通车”的正式开通时间肯定往后推迟，具体开通时间还不能确定，最快可能也要等到9月1日左右。一旦细节问题得到解决，境内个人资金很快就可正式开始投资港股。　　资本开放的重大举措　　在国家外汇管理局放行境内个人直接投资境外证券市场，试点期间投资范围首选港股市场之后，国内外众多业界人士都给予了高度评价。　　美国《福布斯》杂志评论文章称，允许境内个人投资香港股票是中国资本开放的重大举措之一，这是一个历史性的进步。长久以来，中国一直都实施相对严格的资本管制政策，这一状况在QFII和QDII政策推出后有所变化。这一次启动境内个人投资香港股票试点打开了一扇窗口，意味着中国资本市场的大门正在缓慢开启。与此同时，港交所也立即发表声明表示欢迎，8月20日恒指急升1200多点。　　对于为什么会放行个人直接投资境外证券市场，国家外汇局也明确表示，近年来，随着我国国民经济持续快速平稳发展，境内个人收入水平显著提高，境内个人多样化投资需求日益增长，我国充裕的外汇资金也为境内个人开展对外证券投资提供了条件。开展境内个人直接投资境外证券市场试点，将有助于促进个人境外投资有序进行，积累相关风险防范和监管的经验。放宽个人对外投资的汇兑限制，是促进境内个人充分利用国际金融市场优化资产配置、分散投资风险、提高资金收益的有益尝试，也是深化外汇管理体制改革，拓宽外汇资金流出渠道，促进国际收支基本平衡的重要举措。　　对此，一些业内人士认为，此次开放境内个人投资港股，是继2006年4月开放银行系QDII、2007年6月开放基金管理公司QDII后，资本市场对外开放的又一举措，将会引导更多的外汇进行合理资源配置，提高我国整体外汇资金的收益。“允许境内个人直接投资港股，是我国资本市场开放的重要一步，也是一项革命性的措施。”一位业内人士如此表示。此外，这项措施也使人民币升值压力有所减弱。此前国家虽然一直强调“藏汇于民”，但由于人民币快速升值，境内个人持有外汇的积极性不高。这一措施的推行，将使得“藏汇于民”的政策有坚实的载体。更重要的是，它打破了外汇供求严重失衡的格局，未来大家将增加对外汇的需求，从而有力地减缓人民币升值压力，打破此前一直存在的人民币汇率单边升值预期。不过，也有专家持不同意见，认为该项政策对提高个人持有外汇并不能起到太大作用，只能说明我国资本市场进一步对外开放，因此，“象征意义大于实际意义”。　　不难发现，今年以来，我国资本项目开放的进程有加快的趋势。可以说，一系列外汇管理政策陆续出台，资本项目可兑换的改革进程不断加快，境内机构和个人资本流出的管制逐渐放松，同时，投资渠道和持汇自由度也大大增加。自2007年3月起，我国逐步扩大境外参与者对中国金融市场的参与，增加外资可参与交易的市场品种，并允许利用境外期货市场套期保值，同时增加QDII的数量与额度，支持内地公司以“A＋H”的方式上市；2007年5月，宣布扩大QDII投资范围至境外股票及基金；2007年8月，宣布在天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，尤其利好相对A股有大折让及还没有在A股上市的优质H股。此前已有专家指出，外汇管理的不断放松管制，标志着我国外汇管理已从过去的“宽进严出”转变为“严进宽出”，这有利于减轻我国高额外汇储备的压力，同时也有利于真正实现“藏汇于民”。这些举措的逐步推出施行，对实现资本项目可自由兑换具有重大意义。　　至于加大对外投资对我国金融安全是否会造成隐患，专家表示，增加机构和个人持汇和海外投资自由度，从制度上保证了外汇投资的合法性。同时，资金跨境流动是双向的，因此，不会有大风险。但也有分析师担心，由于受到资本管制，A股没有受到全球市场震荡的冲击。但从深层次看，海外市场风险更大，一些风险防范意识不强的国内投资者将面临更大的风险，因此，投资者更要增强各方面金融知识，规避风险。　　对A股影响有待观望　　德意志银行大中华区首席经济师兼内地与香港宏观策略主管马骏曾表示，估计由今年7月中旬起计的12个月内，通过QDII和个人投资两种渠道流入香港的资金规模将达400亿美元。　　如此大量的资金流向香港证券市场，是否会对A股市场造成分流效应？一些市场人士和经济学家表达了自己的看法。　　渣打银行资深经济学家王志浩认为，新举措将对H股形成较大利好，但对A股则不那么正面，至少在未来几个月可能如此。申银万国分析师也认为“港股直通车”对A股市场的分流压力值得警惕。该分析师表示，一旦“港股直通车”正式开通，那么，A股市场将面临巨大的资金分流压力。A股市场或会出现宽幅震荡，甚至是较为剧烈的调整，引导大盘进入再一次阶段性调整，后市应谨慎操作。中金公司首席经济学家哈继铭表示，一味的乐观值得警惕，新措施的背后还是隐含风险的。他认为，内地及香港市场条件不同，港股易受外围及其他国家政策影响。倘若内地投资者对此不了解，买卖港股时将遭遇投资受损。　　此外，也有不少人认为此举对A股市场资金影响不大。他们认为，之前QDII总体规模也就200多亿美元，个人投资海外市场，虽然可分流内地流动性，但开始阶段分流资金量有限。长期来说，可消除A－H股价差，促进两地市场联动。国泰君安的研究员表示，首先，汇兑损益降低港股投资价值。假设未来3－5年人民币升值20％－30％，则港股相对A股的估值优势将大大下降；其二，一些高端个人投资者早已直接去香港开户或委托证券公司在香港开户，而火热的国内股市和楼市也会分散投往港股的资金，因此，流往港股市场的资金量并没有想像的那么大；最后，投资者不熟悉港股，投资难度很大。港股市场比较独特的一点是有做空机制，还可以卖空股指期货和买入看空权证，因此，港股的未来走势不可能像A股这样迅猛且大幅的上涨。此外，香港证券市场是一个机构投资者主导的市场，相当成熟。　　高盛8月21日发布研究报告指出，新举措标志着中国内地资本账户开放迈出了关键性的一步，此举还可能有助于缩小内地和香港上市公司之间的较大价差。摩根士丹利中国策略师娄刚也认为，新举措对港股构成短期利好。当前H股较A股的折价有40％左右，因此，放开个人投资港股可能带来更多流动性，特别是H股。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆也指出，在中国内地推出个人境外证券投资试点并首选香港的利好效应刺激下，更多国际资金会涌入香港证券市场。　　费用低廉风险高　　据介绍，目前投资者在港交易港股一般采用电话或网络交易形式，须向经纪公司缴纳0.25％的交易佣金。不过，如果投资者资金超过100万港元，交易佣金可能会降到0.125％－0.18％。　　根据港交所公布的证券交易费用规定，投资者在买卖证券时除缴付佣金、并由经纪商与客户自由商议佣金收费标准外，还要缴纳交易征费、交易费与股票印花税。自日起，港股买卖双方须分别向香港证券及期货事务监察委员会，缴纳每宗交易金额0.004％的交易征费；买卖双方还须各付每宗交易金额0.005％的交易费予港交所。另外，买卖双方均须分别缴纳每宗交易金额0.1％的股票印花税。交易征费、交易费与股票印花税三项费用合计为0.109％，再加上0.25％的佣金，投资者交易港股单向缴费标准为交易额的0.359％，双向则为0.718％，这一标准低于目前内地A股市场的收费水平。今年5月30日后，A股市场印花税上调为0.3％，再加上券商佣金收取比例0.2％，目前A股单向交易费用为0.5％，双向则为1％。即使考虑内地券商佣金收取大多会有优惠，目前行业平均水平为0.16％左右，A股双向交易成本仍达0.92％，较香港的0.718％还是略高。　　不过，有证券人士指出，虽然开户免费、交易成本相对低廉，但是，投资港股还有一些意想不到的交易成本。特别是接收香港股票的行情都是收费的，虽然有的券商可以送一两个月的免费行情，但之后，就必须为此支付每月180港元的行情费用。另外，该人士还提醒投资者，由于香港股市没有涨跌幅限制以及实施T＋0交易，对中小投资者而言，风险更大，一定要谨慎。　　事实上，早在几年前，就有一些富裕的上海和浙江居民携带大量的资金赴港开户。随后，在港股景气而A股比较低迷的几年中，包括广州和深圳在内的广东居民，也纷纷以旅游形式赴港开户炒港股。目前，内地居民在香港开设港股账户非常简单，只需备齐证件护照，或是通行证加身份证，附带一张能够证明户主常驻地的水电缴费单，就可以在香港的任何一家银行或证券行开设港股账户，而且没有起点资金的限制。整个开户过程不到20分钟，然后就可以根据个人需要办理网上或电话委托交易。因此，现在境内居民私炒港股的现象也比较普遍。　　一位私炒港股多年的投资者告诉记者，香港股市较内地市场规范、成熟，但潜在风险也非常大。因此，奉劝对证券市场了解不深的内地投资者，谨慎投资港股，同时也要有一定的风险防范意识。这位投资者同时表示，香港股市股票种类很多，有蓝筹股、红筹股、细价股（交易价格偏低的股票）等，适合不同投资风格的投资者，而且股票交易没有涨跌幅限制。在内地股票市场，目前设有涨跌幅限制，对投资者而言，就可以通过技术判断来投资股票。而没有涨跌幅限制的股票就完全被“庄家”控制，技术分析显得毫无作用。因此，投资者直接投资港股一定要做好充分准备，并有一定的风险承受能力。　　另外，中行理财中心一位客户经理表示，“港股直通车”将按当时的挂牌价免费为投资者进行人民币和港币的兑换。由于是按照当时的挂牌价兑换，所以，其中的汇率风险是投资者不能不考虑的。链接　　“港股直通车”运作流程　　如今，不少境内居民都急切地盼望着直接投资港股的正式“开闸放行”。对这部分人来说，了解“港股直通车”的投资流程自然非常重要，这样可以帮助他们更好地进行投资。　　根据国家外汇管理局的《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，境内投资者进行港股直接投资的流程主要有以下四个步骤。　　一、开立两个账户投资者须凭本人有效身份证件，在试点的中行天津分行开户，以自有外汇或人民币购汇直接对外证券投资。除了存管交易资金的银行账户，投资者还要在中银国际开立证券代理账户。试点期间投资范围首先为在香港证券交易所公开上市交易的证券品种。天津中行负责中银国际证券代理账户开户文件的见证，并将申请材料转交中银国际。中银国际根据天津中行转来的材料，按照香港特别行政区法律法规为投资者开立证券代理账户。此外，中国银行其他境内分支机构与天津中行签订合作协议后，也可办理天津中行个人证券投资外汇账户见证开户及代收中银国际证券代理账户开户申请材料。　　二、投资资金汇入以自有外汇投资的，应将投资资金划入本人在天津中行开立的个人证券投资外汇账户。购汇进行投资的，应通过天津中行及中国银行境内分支机构办理，所购外汇应直接汇入个人证券投资外汇账户。售汇银行凭投资者提供的本人有效身份证件和天津中行个人证券投资外汇账户开户凭证办理售汇。　　三、交易及清算中国银行凭中银国际提交的投资者证券买卖明细清单，逐日办理投资者个人证券投资外汇账户资金收付。　　四、投资资金撤出及结汇以自有外汇投资的，其本金应划回本人境内个人外汇储蓄账户，如需结汇，按照《个人外汇管理办法》相关规定办理；以购汇资金进行投资的，其结汇后个人证券投资外汇账户余额，应不低于以自有外汇投资的本金余额。}