投资期限：3个月
产品名称年化利率操作优先股方案现巨大变故 警惕重磅利好反戈！
　　===本文导读===
　　【银行优先股】浦发关注类贷款猛增33.79% 300亿元优先股过董事会
　　银行发行优先股大幕开启 利好银行股估值修复
　　试点银行优先股方案尚处股东大会前 险资投资更为兴奋
　　【广汇修方案】被指&盘剥&普通股股东 广汇能源新增优先股回购条款
　　【对股市影响】优先股对A股利大于弊 三类公司受益于优先股
　　银行优先股并非利好 政策有待进一步明确
　　===全文阅读==
　　浦发关注类贷款猛增33.79% 300亿元优先股过董事会
　　4月29日，浦发银行(600000)公告，董事会已通过《公司关于非公开发行优先股方案的议案》。浦发拟发行优先股总数不超过3亿股，募集资金总额不超过人民币300亿元，每股票面金额为人民币100元，按票面金额发行。
　　优先股发行将采取向合格投资者非公开发行的方式，发行对象为不超过200名的符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者。
　　优先股募集资金将按规定全部用于补充公司的其他一级资本，从而提高其一级资本充足率，优化资本结构，降低资本成本。
　　浦发银行称，该发行方案将提交公司股东大会逐项审议表决，通过后尚需经银监会批准及中国证监会核准后方可实施，并以最终核准的方案为准。
　　4月29日晚间，浦发银行发布2014年一季度业绩报告，一季度浦发银行营业收入276.02亿元，同比增长25.40%；实现归属于母公司股东的净利润107.10亿元，同比增长20.30%。
　　2014年一季度，浦发银行资产总额为3.74万亿元，较上年末增长0.06万亿元；本外币存款总额2.55万亿元，较上年末增长0.13万亿元；本外币贷款总额1.84万亿元，较上年末增长0.07万亿元。
　　此外，浦发还首次公布了其资本结构情况。根据中国银监会《商业银行资本管理办法(试行)》相关规定计算：截至一季度末，浦发银行资本总额为2755.84亿元、其中核心一级资本为2167.21亿元、二级资本为588.63亿元，该行的资本净额为2715.7亿元。
　　根据上述办法测算，浦发的核心一级资本充足率和一级资本充足率均为8.61%、资本充足率为10.96%。
　　经济下行继续给商业银行资产质量造成压力。一季度，浦发银行不良贷款率为0.77%，较上年末增0.03个百分点；拨备覆盖率321.71%，较上年底提升2.06个百分点。
　　值得注意的是，此外，截至一季度末，浦发银行关注类贷款余额为292亿元，比2013年末的218.26亿元增加73.74亿元，大幅增长33.79%。(21世纪经济报道)
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　　兴业银行高层：目前有发行优先股计划
　　兴业银行(601166.SH)高层在一季度业绩说明会上表示，公司目前有发行优先股的计划，但这一计划还有待提请董事会和股东大会的审议，并在审议通过之后，公布详细的方案。
　　在补充资本的安排上，高层并表示，去年股东大会已经通过了减记型二级资本债，也已上报监管部门，根据要求，重新补充了材料，继续上报，希望能够在2014年完成发行工作。
　　对于管理层有无增持本行股票的计划，高层表示，还在2006年谋划上市的时候，就考虑了员工持股和高管的期权，直到现在，都没有一个统一的方案。国内银行高管多数没有持股。从公司制来说，约束和激励始终是公司治理中除了决策监督外，最重要的内容。
　　&从这个意义来看，高管的期权和持股既是激励，更是约束。我们会持之不懈的探索。为了避免高管层在这个过程中的误操作，董办要求高管在信息披露允许的时间段逐步进入，这个考虑会与整个高管的期权、和相应大股东的增持计划统筹考虑，只有这样才能向市场标明对办好一家商业银行的信心。&
　　截至一季度末，兴业银行资本净额2651.98亿元，资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.06%、9.01%，分别较年初上升0.23、0.33个百分点，满足资本新规要求。(阿思达克通讯社)
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　　试点银行优先股方案尚处股东大会前 险资投资更为兴奋
　　4月24日晚，广汇能源(600256)发布了其非公开发行优先股的预案，成为优先股政策落地后首个披露优先股发行方案的公司。
　　在业内看来，广汇能源之后，备受关注的银行优先股有望尽快推出。参与首批发行试点的银行包括工行、农行、中行、建行和浦发银行(600000)，总额度为3700亿元。
　　据理财周报记者多方了解，截至目前，四大行和浦发银行都处于前期的方案准备阶段。也有进一步消息称，工行、农行、中行、浦发银行等四家银行现已进入优先股发行预案的定稿阶段，最早将于五一前后上报到董事会。(4月29日，浦发银行(600000)公告，董事会已通过《公司关于非公开发行优先股方案的议案》。)
　　&根据银监会上周的文件，发行优先股申请先要报股东大会批准，我们现在股东大会还没开始，一切都还在准备中。&浦发银行方面回应称。
　　等待股东大会
　　在3月21日证监会发布《优先股试点管理办法》后不到一个月，4月18日，银监会和证监会即联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》(下称意见)，至此，银行试点优先股的政策限制被完全打开。
　　&该指导意见就是之前大家所说的细则，政策障碍没有，接下来就看银行的准备情况和监管的态度，毕竟不是谁想发就能发的。&一位股份制银行的高管分析称。
　　按照此前，银监会流露出的信息显示，首批参与优先股发行的银行仅为5家，分别是工农中建等四大行和浦发银行，总额度达到了3700亿元。
　　意见的出台，进一步明确了商业银行发行优先股的准入条件、发行程序等。按照意见的规定，商业银行发行优先股依次需要经过董事会、股东大会、银监会、证监会四个环节。
　　&目前细则刚刚下来，我们正在准备具体方案，接下来必然要召开股东大会审议才行。&一位四大行的人士介绍称。
　　据理财周报记者多方了解，目前四大行、浦发银行均处于前期的方案准备阶段，截至目前还没有任何一家银行将优先股的相关议案提请股东大会审议。在工商银行6月6日将举行的2013年股东大会的议程中，也没有包括或增加优先股的相关议案。
　　对于目前优先股准备的进展，浦发银行方面表示&根据银监会上周的文件，发行优先股申请先要报股东大会批准，我们现在股东大会还没开始，一切都还在准备中。&
　　按照意见的要求，商业银行申请发行优先股，必须向银监会递交的申请材料中有两项分别是股东大会的决议和根据《优先股试点管理办法》修改的公司章程(草案)，这两项须在股东大会环节完成。
　　有消息称，工行、农行、中行、浦发银行等四家银行发行优先股的材料准备已进入发行预案的定稿阶段，最快将于五一前后提交董事会讨论。如果董事会通过，下一步将是提交股东大会审议。
　　股息率有望达7%
　　截至目前，上述五家银行的具体方案尚不明朗，这其中包括最受关注的股息问题。
　　在业内人士看来，银行发行优先股补充一级资本，其收益率水平最有可能在6.0%-6.5%的范围内，也有可能最高达到7%的水平。
　　&根据国际经验，优先股股息率主要由优先股信用等级和市场基础利率决定。&申银万国的证券分析师陈静认为，考虑到中国与美国利差高达250-350BP，且两国优先股主要发行人的信用水平相近，国内银行发行的优先股股息率也将主要分布在6%-7%的区间内。
　　&如此大规模的发行额度各家银行是否会分批发行还不清楚，但就认购方来说，主要是机构资金，其中保险资金是关键。&一位股份制银行的高管分析称。
　　在该高管看来，优先股对于险资来说是一次很好的投资机会，收益稳定，适合长期投资，但保险资金的积极性还取决于收益水平。
　　目前，市场上超过5年期的债券收益率已有不少超过6.5%，尤其证监会鼓励推行的二级资本债券。
　　据理财周报记者了解，自2013年7月以来，已有包括招商银行(600036)、民生银行(600016)、锦州银行在内的9家商业银行共发行了10笔二级资本债券，其中平安银行(000001)先后发行两笔二级资本债券，发行规模共计150亿元。这10笔二级资本债券期限均为10年，票面利率最低的也仅为6.4%，最高的则达到了7%。
　　如果按照目前上市银行披露的分红预案，四大行税前的股息率也均超过了7%的水平。这与险资多不超过5%的年化收益率水平相比，优先股对于险资将有天然的吸引力。
　　4月18日，保监会公布了《中国保险监督管理委员会关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定》，对险资投资具体资产的比例进行了调整，险资投资再次&松绑&。在优先股推出之际，险金的&松绑&也成为银行优先股的兴奋点之一。
　　不仅如此，银行理财计划也很可能将成为优先股的投资者之一。
　　在今年3月底，光大银行(601818)曾在其官网上发布公告，称其将优先股纳入了其一款名为&光大颐享阳光养老产品&的投资范围。但是否会将银行优先股纳入投资范围，包括光大银行在内的各家银行目前均未明确表态。
　　&在商业银行理财仍然刚性兑付的背景下，银行理财投资的银行优先股实际上属于银行资金体系内循环，不利于银行系统的风险控制。&在陈静看来，试点期间，商业银行不会轻易使用银行理财投资银行优先股。(理财周报 袁盼锋)
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　　被指&盘剥&普通股股东 广汇能源新增优先股回购条款
　　4月29日，广汇能源(600256)发布了非公开发行优先股预案(修订稿)。此前，头顶&优先股第一股&的概念，公司股票在4月25日首次方案公布后曾一度冲击涨停板，不过，本周以来，公司股价已连续两个交易日大跌。
　　当天盘中，广汇能源一度探底至6.67元，较前收盘大跌7.23%。此后，在大盘回稳反弹下，公司股票跌幅有所收窄。截至终盘，公司股票报收6.98元，逆势下挫2.92%。较公司优先股方案公布前的股价相比，三个交易日内，公司股价跌幅仍达8.64%。
　　&公司优先股方案的调整应是考虑到市场情绪不好之后作出的反应。与最初的方案相比，公司新增了回购条款，即根据经营情况，公司未来存在回购的可能性。这样一来，至少给予市场一定的预期。&当天，有机构人士21世纪经济报道记者表示。
　　该机构人士认为，从公司公布的方案来看，感觉公司实在是太缺钱了。公司此次运用融资成本较高的优先股融资方式，优化财务结构的目的可能最为迫切。截至今年一季度末，公司资产负债率已经接近70%的&红线&。如果公司优先股顺利成行的话，50亿元的权益增加可以在资产负债率不破&红线&的条件下新增100亿负债额度。
　　不过其表示，对普通股股东而言，这意味着公司的实际财务杠杆越发提高了。在某种程度上来讲，是对普通股东的一种&盘剥&。他告诉记者，从公司基本面来看，广汇能源2013年全年净利润才7.5亿元，全年净资产收益率为8.95%。仅按8%的股息率计算，50亿股优先股每年支付的利息就高达4亿元。届时，公司将把一半净利润都先分给优先股股东，而优先股只有5000万股，广汇能源总股本则有52.2亿股，一个只占1%股份的优先股却拿走了上市公司超过50%的净利润。
　　对此，公司人士当天回应称，&公司优先股方案选择非公开发行方式是反复讨论、征询意见、权衡多方利益后的结果。主要是多数投资者对审批政策缺乏全面细致的了解，从而对公司存在误解和误读，这也属正常现象。&他表示，希望投资者相信公司管理层的决策与判断，给予&优先第一股&更多实践和挑战的机会。
　　新增回购条款
　　据广汇能源当天披露的调整后的《非公开发行优先股预案(修订稿)》显示，公司在修订稿中取消了&不设置赎回&这一条款。此外，公司增加了回购条款：&本次发行不设回售条款，公司可根据经营情况并在符合相关法律、法规、规范性文件的前提下回购注销本公司的优先股股份。&
　　而且，在调整后，公司股东大会有权决定每年优先股是否支付股息。
　　对此，前述机构人士认为，公司调整后的优先股的核心方案并没有太大改变，只是做了小小的让步。
　　&如果公司能设置赎回和回售条款的话，规定赎回和回售的触发条件，设置赎回和回售的决策程序的话，无论对未来的优先股投资者还是广汇能源都有好处，都有回旋余地，也有助于双方降低投融资风险。&该人士称，&公司优先股方案应该留有余地。比如，根据国家相关政策的变化，在满足一定的条件下，就涉及公司优先股的重大事宜进行调整，设定进行调整的决策程序，采用包括优先股股东和普通股股东在内的分类表决机制，就涉及公司优先股的重大事宜进行决策等。&
　　&盘剥&普通股股东？
　　&尽管对于全体股东(包括优先股股东和普通股股东)而言，公司的资产负债率会比发行前有所下降。但是，对于普通股股东而言，由于需要对优先股股东支付固定股息率，即便不需要到期还本，也类似于承担了一种被赋予了优先清偿权的特殊永续债务。因此，公司实际的资产负债率是上升的。&上述机构人士告诉记者。
　　该人士表示，优先股的股息往往是正常公司难以承担或不愿承担的，由于融资成本较高，一般只有公司募投项目的收益率远远高于优先股股利息，才能承受发行优先股，或者是救急融资又不希望稀释控制权，在其他渠道难以融资的情况下，发优先股来渡过困难期。
　　根据广汇能源公布的发行预案，公司此次非公开发行不超过50亿元优先股，将用于红淖铁路项目和补充流动资金。事实上，此前，因公司资金紧张，去年公司已经公告转让红淖铁路部分股份。
　　而从发行方式来看，公司此次拟采取的也是非公开发行方式，其发行对象为《优先股试点管理办法》规定的合格投资者，包括经有关金融监管部门批准设立的金融机构及其向投资者发行的理财产品、实收资本或实收股本不低于500万元的企业法人、实缴出资总额不低于500万元的合伙企业、各类证券、资金、资产管理账户资产总额不低于500万元的个人投资者等，发行对象不超过200人。
　　对此，有投资者抱怨，&为什么公司这次发行优先股，就不能用公开发行的方式，让已经焦头烂额的二级市场投资者也有机会参与呢？&
　　&公司优先股方案选择非公开发行方式是对优先股试点管理办法中对于公开发行优先股的条件要求与国内会计处理准则政策之间进行权衡取舍后的结果。& 前述公司人士称。&如果选择公开发行优先股，财务上按照负债处理，一方面提高资产负债率指标，不利于优化财务结构；另一方面债务利息应在税前支付，在实现同样利润情况下反而减少了每股收益，对普通股股东并非完全有利。&(21世纪经济报道)
　　优先股对A股利大于弊 三类公司受益于优先股
　　中国银1000亿元优先股跃跃欲试，工行800亿元、农行800亿元、浦发300亿元优先股试点报团走来。
　　这是3月21日优先股试点办法公布后，银行股的集体行动。面对银行的激情，银监会和证监会于4月18日发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》，进一步明确了商业银行发行优先股的规则。
　　谁最有冲动发行优先股？会给二级市场资金带来压力吗？面对巨大的投资机会，一定要掌握好投资窍门。(4月29日，浦发银行(600000)公告，董事会已通过《公司关于非公开发行优先股方案的议案》。)
　　优先股对A股利大于弊
　　公司通过发行优先股融得资金，并在股息率低于ROE时创造(ROE-优先股股息率)的收益率：设公司融入资本为N，资本收益率用ROE表示，融资成本用i 表示，则公司融资创造的收益为N&(ROE-i)。对于这类盈利能力较强的资产，公司在支付优先股股息后仍将有较为可观的剩余利润，有助于提高公司的经营绩效；债务资本化，改善财务结构。
　　公司通过发行优先股偿还银行贷款、应付票据及应付债券本息的情况较为普遍，债务资本化对于减轻公司偿债压力、提高经营绩效有着较为积极的作用，提供长期资本。由于优先股是权益融资，不需还本，相比企业债是一种长期性的资本投入，故优先股融资可以融入稳定的资本，有利公司长期发展。
　　与贷款相比，一些获取贷款并不顺畅的非金融企业愿意承担比贷款利率略高一些且无需偿还本金的融资成本。与企业债相比，尽管优先股股息率略高，但优先股发行更为简便。企业债发行在承销商承销后，需要经过地方发改委预审，国家发改委发行核准，手续繁杂。而由《优先股试点管理办法(正式稿)》规定，上市公司发行优先股，可以在股东大会批准后，经保荐人保荐向中国证监会申报，一次核准，分次发行，减少了审批的流程，提高了融资效率。
　　对于金融企业，发行优先股将成为补充资本金的重要渠道之一。对银行来讲，优先股融资不仅可以带来如一般企业的好处，还能够补充银行资本准备金。银行可以利用补充的资本，进一步提升业绩。商业银行的资本具有吸收银行的经营亏损，作为损失的缓冲和消除银行的不稳定因素，保护银行的正常经营；提供无固定融资成本的资源；对潜在的存款者表明股东用自己的资金来承当风险的意愿；树立公众对银行的信心，向银行的债权人显示了银行的实力；为银行的扩张和银行新业务、新计划的开拓与发展提供资金；银行资本作为银行增长的监测者，有助于保证单个银行增长的长期可持续性。
　　IPO停发后，保险公司上市融资受堵，增发审批时间长；而股东注资则受制于股东资本实力；次级债虽有空间，但各家公司差异较大，新华保险(20.11, 0.39, 1.98%)的空间已较小。从自身再生能力来看，虽然2013 年的盈利有所改善，但过去经验表明，保险公司内生增长不能覆盖负债的增长，因而内生动力也不足以支撑资本需求。在内外部融资渠道受限的情况下，若优先股试点推出，则可为保险公司摆脱目前的融资困境提供有效手段。
　　据《优先股试点管理办法》规定，以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。这一规定明确了公司可以通过发行优先股筹资回购普通股，优先股筹资回购能够给公司解决控股股东资金占用问题；剥离不良资产；改善公司财务指标；优化公司资产负债结构； 战略性结构调整；优化股权结构。
　　因此，优先股筹资回购具有管理市值的作用，市值管理是公司价值管理的延伸，同时致力于价值创造和进行价值实现，达到公司股东价值最大化。适当的普通股回购可以减少市场流通股总量，提升每股盈余，从而达到公司股东价值的最大化。
　　银行先行减压资金压力
　　近几年，中国银行业发展仍以高资本消耗的信贷业务为主，补充资本金的需求一直不减，银行股流通市值占A 股流通市值的比重保持在20%-25%之间，银行通过二级市场进行普通股融资对A 股的资金面压力越来越大，银行通过金融工具创新，发行优先股融资，可以减轻二级市场普通股融资压力。
　　部分投资者担心优先股会分流二级市场资金，很大程度上存在误解。
　　首先，优先股与普通股投资者的风险偏好显著不同。优先股具有稳定的收益回报，波动较小，在收益风险方面更类似债券，相比普通股投资者，风险偏好较小的固定收益投资者更愿意投资优先股。而普通股投资者看重资本利得，即使降低风险偏好也可能会选择打新去获取所谓的无风险收益率。因此理论上卖出普通股买入优先股的行为非常有限。
　　其次，主要的目标投资机构如保险有足够资金和意愿承接一定规模的优先股。按照保监会规定，保险公司投资权益类的上限为30%，而截至2014年2月，保险公司权益类投资比例只有9.8%，还有很大的空间。2014年2月，保险公司总资产为8.50万亿元，尚余000万亿元的权益投资空间，有足够资金承接优先股试点。近两年上市保险公司的总投资收益率平均处于5%左右的水平，据我们的沟通了解，6.5%-7.0%股息率的优先股对保险机构仍有吸引力，并且很多已经留出相应资金计划投资优先股。因此资金面并不是大问题。
　　以银行为例，我们预期第一批银行发行优先股股息率在6.5%-7.0%，会低于部分投资者的预期，使得对普通股分红派息受影响的担忧减轻。
　　首先，优先股股息率比金融债债息高一个百分点比较合理。自2008年以来，10年期金融债收益率始终在3%-6%波动，目前收益率5.5%左右，银行股优先股股息率6.5%-7.0%左右是有吸引力的水平。
　　其次，优先股股息率定在6.5%左右容易被普通股股东接受。2013年银行股股息率5.6%，如果银行优先股股息率过高，会使得普通股股东担心普通股分红受到影响，因此优先股股息率限定在比普通股股息率略高一些的水平容易获得股东大会通过。
　　再次，监管部门为了确保优先股试点的顺利进行，会指导优先股股息率的定制，把股息率控制在一个较低的范围，以减轻二级市场的担忧。
　　三类公司受益于优先股
　　当公司ROE大于优先股股息率(融资成本)时，公司可以通过优先股融资加杠杆来提升盈利能力。我们估计首次推出的银行优先股股息率约为6.5%-7.0%，其他行业优先股股息率会更高一些，但ROE在10%以上的公司基本可以确保ROE高于优先股股息率，具备发行优先股融资的条件，银行、保险、地产、电力行业都符合这一特征。
　　对公司来说，发行优先股每年要付出固定股息，即有一笔稳定的现金流流出，当现金流入稳定才可以保证支出，银行、保险、地产、电力行业公司具有长期稳定的正现金流。
　　高负债公司融资难度较大，融资成本较高，发行优先股提供了一个程序简洁、成本适中的融资渠道，因此高负债公司有发行优先股的需求，银行、保险、地产、电力行业公司都符合这一特征。
　　低估值公司(市净率PB 低)若发行普通股融资，融入相同资金需要发行较多的股份，对普通股稀释作用较大，损害现有普通股股东利益。
　　而发行优先股融资，不涉及普通股EPS 摊薄，融资成本只和股息率有关，因此银行、保险、地产、电力这类低估值行业都会相对偏好发行优先股融资。
　　银行、保险、地产、电力四大行业ROE在10%以上，按照我们优先股股息率6.5%-7.0%的测算，这些行业的公司发行优先股符合条件，可为股东创造价值。同时，这四个行业公司资产负债率较高，PB较低，具有融资的需求，且适合使用发行优先股的方式进行融资。从能力和意愿两方面综合来看，银行、保险、地产、电力将会更受益于优先股新型融资工具。(证券市场周刊)
　　银行优先股并非利好 政策有待进一步明确
　　4月18日，关于商业银行发行优先股的事宜终于落定。
　　当天，银监会、证监会联合发布 《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》(以下简称《意见》)，《意见》对商业银行发行优先股的准入条件、发行程序、核心要求等进行了说明。《意见》一出，其&利好&问题便引来市场的高度关注。
　　&优先股对于银行的实际影响非常有限，优先股当下仅是银行融资的又一手段，短期内发行数量不会对普通股造成冲击，能够在一定程度上保障股价稳定。&中投顾问宏观经济研究员马遥在接受《中国产经新闻》记者采访时说道。
　　《意见》中明确指出，商业银行应在发行合约中明确有权取消优先股的股息支付且不构成违约事件；未向优先股股东足额派发的股息不累积到下计息年度；商业银行发行优先股，应符合国务院、证监会的相关规定及银监会关于募集资本补充工具的条件，且核心一级资本充足率不得低于银监会的审慎监管要求。
　　但此前对于上市公司公开发行优先股的要求是在公司有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度。
　　不仅如此，《意见》中还规定，商业银行应根据《商业银行资本管理办法(试行)》和《优先股试点管理办法》等规定，设置将优先股强制转换为普通股的条款，即当触发事件发生时，商业银行按合约约定将优先股转换为普通股。商业银行发行包含强制转换为普通股条款的优先股，应采取非公开方式发行。优先股强制转换为普通股的转换价格和转换数量的确定方式，由发行人和投资者在发行合约中约定。
　　对于上述的规定，有业内人士就指出，这一系列规定使商业银行的利益得到最大保障。政策一边倒站在银行一边，优先股会变成商业银行&圈钱&补充资本的手段，而&好银行先行&的导向则有失公允，并不利于行业的健康发展。
　　眼下很多银行都迫切需要补充资本，优先股为银行的一级资本补充打开了新路径，无疑是利好。
　　但是在新浪财经研究部主管庄珍看来，银行优先股主要目的是银行补充资本金，但是优先股对于银行也不见得利好，优先股的成本不见得低。
　　&商业银行应在发行合约中明确有权取消优先股的股息支付且不构成违约事件；未向优先股股东足额派发的股息不累积到下计息年度。这个条款对投资者是不利的，那么投资者为什么要买优先股，而银行只能提高融资成本，所以它的融资成本将会更高，会比普通股的成本更高。&庄珍对《中国产经新闻》记者分析道。
　　有券商分析人士也指出，如果银行能够有权取消优先股股息支付，且不累积计息，意味着风险更高，可能会大大降低市场对优先股的购买热情。而银行如果采用更高的收益率来吸引投资者，提高融资成本则会损害大股东的利益。因此其中的关系，也是摆在银行面前需要解决的问题。
　　一直以来，投资者投资优先股主要看中的就是收益的稳定性，但规定中股息分配权由优先股发行方单方决定，且不累计计息，这种优先股无疑会给投资者的收益预期带来不确定性，投资者也必然不会买账。
　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受媒体采访时就直言，对于优先股投资者来说，投资优先股本来就是比较稳健的投资选择，如果拿不到股息，那么优先股的吸引力何在？这不能不让人担心如果真出现这样的情况，优先股将无人问津。
　　由此可见，银行优先股对投资者来说不利，而对于银行也并非有利。
　　但在马遥看来，优先股能够产生已经实属不易，对股东也好、对银行也罢都是一种颇具&讽刺&意味的选择，之所以优先股迟迟无法面世跟我国资本市场的机制不完善、投资环境较差有直接关系。而郭田勇也指出，《意见》中许多条款还需进一步明确。(中国产经新闻报)
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(责任编辑：黑马营)
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