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&&gt 基金定向增发是什么意思？ 盘点2013定向增发热闹背后的四大景观
基金定向增发是什么意思？ 盘点2013定向增发热闹背后的四大景观
发布者：minz73
来源：网络转载
　　基金定向增发是什么意思？ 盘点2013定向增发热闹背后的四大景观
　　总的来看，2013年定增市场规模与容量都快速膨胀，借道基金专户的各类信托产品披上机构马甲，纷纷取代合伙企业成为接盘新势力。定增市场在激发许多机会的同时，潜规则与利益链也逐渐显露。
　　2014年即将来临，随着IPO解冻迎春，打新无疑将对介于一级、二级市场的定增资金形成分流，定增市场的繁华还能维持多久有待观察。
　　在IPO（新股发行）处于冰冻期的 2013年，定向增发大行其道。据Wind统计，剔除公开增发、已公告停止实施增发等，今年有436家公司发布正在实施或者已经实施了定增预案，拟募集资金总额累计高达8655.29亿元，之前的2010年、2011年、2012年，分别募资2880亿元、3561亿元、5076亿元，近四年A股定增融资额持续呈快速增长之势，并在今年达到顶峰。
　　与此同时，融资额超百亿的公司也年年递增，2013年融资额排名前三位的分别是京东方A（行情，问诊）、中创信测（行情，问诊）、桂冠电力（行情，问诊），拟募集资金达460亿元、268.88亿元、151.52亿元，募资额在百亿元以上还有平安银行（行情，问诊）、凯诺科技（行情，问诊）等。
　　在定增市场规模扩张、交易活跃的繁荣背后，四大景观也随之而生。
　　景观之一： 定增批量制造牛股
　　2010年，无一家创业板公司实施定增；2011年恒泰艾普（行情，问诊）、蓝色光标（行情，问诊）、立思辰（行情，问诊）以及顺网科技（行情，问诊）4家创业板公司发布定增公告，加上中小板公司，约有近50家实施或发布预案；2012年实施增发的创业板公司增长至15家，与中小板公司合计有80余只拟增发。2013年，发布增发公告的创业板公司急剧上升至39家，中小创公司达到164家，与来自于沪市、深市主板的178家、94家公司渐成三足鼎立之势。
　　在中小创公司定增家数快速提升的同时，也涌现了大量的小盘定增牛股，特别是一些投向手游、传媒、科网、环保、信息安全等新兴领域的定增股风头十足。如华谊兄弟（行情，问诊）在公告通过定向增发收购游戏公司银汉科技后，四天累计升45.17%；神州泰岳（行情，问诊）前期通过收购天津壳木100%股权踏入手游业、宝馨科技（行情，问诊）拟定增收购友智科技进军环保行业，在相关公告发布后这两只股票均连续四日涨停。还有部分定增股在借壳刺激下短线行情尤其火爆：在发布相关定增公告后，联信永益（行情，问诊）5个一字板、顺荣股份（行情，问诊）9涨停、威华股份（行情，问诊）10涨停、中创信测连收12个涨停板、江苏宏宝（行情，问诊）在2个月内翻三番&&
　　统计显示，定增股全年取得正收益的占比约七成，其中股价翻番的达77只。涨幅最大的前20家公司以中小创为主，就股本规模而言，除华谊兄弟、外高桥（行情，问诊）以外，其他18家公司总股本均在10亿股以下，*ST太光（行情，问诊）、梅花伞（行情，问诊）不足1亿股。
　　中小创公司定增的活跃与今年新兴行业、小盘股的结构性行情密切相关。此外，年内二度定增的公司也时有出现，如掌趣科技（行情，问诊）2月5日公告拟以现金+定向增发的方式购买海南动网先锋网络科技公司的100%股权，交易总价为8.1亿元；10月16日，公司又公告称拟非公开发行股份并支付现金方式收购玩蟹科技100%股权和上游信息70%股权，交易总价25.53亿元。
　　在这些个股火爆的背后，也暴露了很多问题，包括过度追逐热点题材、定增资产价格虚高、一边增发一边减持、动态估值整体较高等。
　　景观之二： &补血&式定增频现
　　2013年是新兴产业大发展的一年，也是传统行业的不利流年，不少周期性企业不仅业绩还在低谷期，而且在钱荒背景下现金流愈加紧张。今年通过增发意图紧急&输血&的例子明显增多。据粗略统计，在今年的定增预案中，有42家公司计划将募集资金全部用来还债或补充现金流，部分企业的窘境可见一斑。
　　12月19日芜湖港（行情，问诊）和吉林化纤（行情，问诊）双双推出定增方案，分别募资14亿元、7亿元，均用于偿还银行借款和补充流动资金，以降低资产负债率，缓解财务压力。12月3日吉恩镍业（行情，问诊）宣布拟定增募资不超过60亿元，所募资金将全部用于偿还银行及其他机构借款。雏鹰农牧（行情，问诊）6月27日披露定增预案，拟以15.46元/股的价格定向发行5291万股，募资不超过8.2亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。大港股份也向控股股东的母公司镇江新区经济开发总公司定增募资8.88亿元，6亿元用于偿还银行贷款，其余部分用于补充公司流动资金。公司表示，定增完成后，镇江新区经济开发总公司控制的公司股份比例由50.64%上升至69.66%，公司资产负债率由81.42%降低至67.27%左右，并节省财务费用约为4800万元。
　　综合来看，补充流动资金的定增大多都是由大股东或实际控制人包揽。例如，雏鹰农牧控股股东、实际控制人侯建芳承诺全额认购；正邦科技（行情，问诊）拟向江西永联募资不超过10亿元，用于补充流动资金，而江西永联正是正邦科技实际控制人林印孙控制的公司；天威保变（行情，问诊）拟募资8亿元用来补充流动资金，这一资金也全部由大股东兵装集团认购。
　　不过，募资60亿还债的吉恩镍业募资对象是东方基金、长安基金、兴业基金三家机构，目前该股已在破发边缘徘徊，届时能否成功实施还有不确定性。
　　景观之三：定增价高于市价成常态
　　在以往的定增中，如果是面向市场的增发，考虑一年锁定期，定增价一般都相对于现价有10%左右的折价，否则参与增发的投资者不会买账。不过今年这一情况却悄然生变，虽然定增价多次与市价倒挂，甚至在实施时也依然倒挂，但并不妨碍定增如期推进，主动买套的投资人不在少数。
　　12月23日晚间，重庆钢铁（行情，问诊）发布定增结果，以2.83元/股向平安创新资本、建信基金及另外三家重庆国企成功募资20亿元，定增价较当天收盘价2.42元溢价16.9%。在这些定增股东申报价格期间的12月初，重庆钢铁股价一直在2.6元左右徘徊，已经明显低于增发价，但最终定增仍然成功实施。资料显示，建信基金-华鑫信托685号证券投资集合资金信托计划成立于日。近日重庆钢铁继续下跌，参与增发的平安创新以及这款信托计划浮亏加大。
　　这并非是个案。刚泰控股（行情，问诊）、郑州煤电（行情，问诊）、云煤能源（行情，问诊）等在定增前增发价都高于其当时的市场价格，而接盘方不乏借道基金公司的各类信托计划，这些信托计划也无一例外都是在增发前不久发行的。
　　值得注意的是，即使是对大股东或关联股东的定增，今年溢价程度也明显大幅上升。翠微股份（行情，问诊）新近公布的拟定增价较其停牌前价格高出七成，创出了历史纪录。12月16日翠微股份在停牌三个月后复牌，公告将以发行股份及支付现金的方式购买海淀国资中心持有的当代商城100%股权及甘家口大厦100%股权。其中，公司向海淀国资中心发行股份的价格高达13.68元/股，较停牌前收盘价8.02元溢价高达70.6%。受此刺激，翠微股份即连拉三个涨停板，不过在次日创出11.06元的反弹新高后即震荡回落，截至上周五收报8.86元。
　　从这个角度看，随着定增价与市价倒挂渐
　　成常态，在二级市场上关注破发的定增股套利机会其实意义不大，不是馅饼反而可能是陷阱的概率增大。
　　景观之四：私人定制式定增走俏
　　定向增发即非公开发行，也就是向特定投资者发行股份。在上市公司不同的诉求下，2013年的定增市场出现了不少针对性很强的创新手段，而且更加灵活与贴身。
　　6月20日*ST美利（行情，问诊）披露增发预案，拟以5.14元/股的价格向北京兴诚旺定增1.45亿股，募资7.45亿元，用于偿还北京兴诚旺部分债务及补充流动资金。定增完成后，北京兴诚旺将取代中冶纸业成为*ST美利控股股东，但由于中冶纸业与北京兴诚旺均为中国诚通旗下公司，对于*ST美利来说，在实际控制人未变动的情况下，实质上解除了债务负担。此外，11月底和邦股份（行情，问诊）作为民企向国企四川省盐业总公司定增收购资产，从而形成国资参股民企上市公司格局。
　　在管理层参与的定向增发中，&私人定制&味道更加突出。以诚志股份（行情，问诊）为例，6月初公司推出定增预案，拟以6.96元/股向大股东清华控股、重庆昊海、上海恒岚和富国-诚志集合资产管理计划定增募资6.26亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。上述第四个定增对象包括外部投资人认购5568万元（A级委托人）；公司部分董事、高级管理人员和骨干员工认购2784万元（B级委托人）。
　　今年最典型的定制莫过于东方集团（行情，问诊）本月的50亿定增预案。此次非公开增发的认购对象共计8家，分别为汇富东方1号-4号资产管理计划、华夏资本定向增发-东方1号-4号资产管理计划。每个资产管理计划均拟由A级、B级、C级投资者共同出资设立。其中，A级、B级投资者享受固定收益，A级投资者享有优先权；C级投资者为公司实际控制人张宏伟控制的东方集团投资控股公司，享受剩余收益。目前，上述资管计划尚未成立，待证监会审核通过本次非公开发行后，上述发行对象完成设立，并与张宏伟形成一致行动人。
　　&私人定制&看起来很完美，但是未必能够如愿顺利实施，如长园集团（行情，问诊）管理层10月底拟通过认购特定的股权基金份额参与公司定增，当时还得到券商分析师的积极评价，不过12月23日公司却因&难以就资产重组之尽职调查范围达成一致意见&而宣布终止筹划资产重组。
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发行价太低　美的定向增发方案遭否
　　寄望以超低价入主美的电器(000527)并成为其第二大股东的高盛集团者们可能要失望了。昨日中国证监会发审委正式否认了美的定向增发以引进高盛投资的项目，理由是“发行价太低”。
　　曾被业界认为是板上钉钉
　　美的与高盛联姻，曾被业界认定是板上钉钉的事。然而，如今却化为泡影。
　　证监会发审委昨日审核了美的向高盛集团全资拥有的子公司GSCapitalPartnersAurumHoldings　非公开发行股票的方案。根据审核结果，公司本次非公开发行股票未获得通过。
　　美的电器投资总监李飞德昨晚向本报记者证实此事，他的解释是主要原因在于“证监会认为定向发行价太低。”
　　股价一度高歌猛进
　　事实上，美的电器引入美国投行高盛可谓一波三折：日，美的电器董事局特别会议全票通过了向高盛定向增发的议案，高盛增发后将占美的电器股本总数10.71％，每股发行价9.48元。其后该方案获得股东大会通过，并上报商务部。
　　而在近半年时间的等待中，美的电器的股价迅猛上涨。复权统计，从去年11月20日到昨日为止涨幅高达562.83％。除了基本面改善、外资入股等利好消息的刺激外，一度怀疑其涉嫌操纵股价。
　　但就在等待商务部对这一外资并购事项批复之前，美的电器实施了一次10送10股的高比例分红，令美的电器的总股本数量扩大了一倍。美的提起的增发方案不得不进行调整。
　　8月8日受关于商务部重新审批增发方案的公告的影响，美的当天股价跌停。
　　尽管如此，美的内部始终对美的引进高盛项目最终获准持乐观态度。停牌前的8月28日，美的电器报收35.79元。美的向高盛定向增发的不足5元的发行价格与这一收盘价相比，着实相差甚远。
　　承认发行价太低
　　昨日证监会发审委断然否决美的高盛项目，显然也是情理之中。美的电器投资总监李飞德接受本报记者电话采访时承认，“证监会否决的唯一原因就是这个发行价太低了。”
　　消息人士指，证监会否决美的定向高盛增发方案后，高盛要想入主美的成其二股东，唯有抬高报价，参与美的即将实施的公开增发计划。但美的人士对是否以及何时公开增发不予评论。
　　投资者对证监会否决美的高盛联姻普遍感到意外和失望，但多个投资者仍对美的的经营业绩持乐观态度。美的净利同比增长100％以上的业绩中报，美的在国内制冷行业龙头地位的巩固，均是支撑美的股价坚挺的理由。
　　从美的电器近10日的资金进出量来看，基本态势是散户获利流出，而机构拼命增仓。有分析师预计，美的电器亮丽中报业绩，定向增发改为公开增发，亦有可能对美的造成利好。
　　本报记者　戴远程
　　美的电器中期净利润翻番
　　本报讯　美的电器中报今日亮相，公司上半年营业收入和净利润均取得大幅增长，实现营业收入190.51亿元，较上年同期增长52.51％，实现净利润7.1亿元，较上年同期增长113.88％。
　　今年以来，受经济增长和居民消费升级等因素的带动，家电行业销售出现大幅回暖，在需求推动和公司主业扩张的双重影响下，公司营业收入较上年同期增长了52.51％，其中新增的冰洗业务实现收入19.79亿元。同时，公司加大了产品结构调整力度，提高高档产品的销售比例，并同时对部分终端产品进行了提价，使公司整体业务毛利率由16.92％提高到18.55％，实现了经营规模和效益的同步大幅增长。　戴远程
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1楼： 发表于：[ 12:26:31]
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美的定向增发被否 都是高盛惹的祸
　　□ 本报记者　 张歆
　　“美的电器（行情,资讯）没有跌停，我们已经很庆幸了”，在某证券营业部，记者找到了一位持有美的电器股票的者，他对于失去了“高盛预期”后美的电器昨日的表现还是满意的，但他同时也对后续的市场操作感到很迷茫。美的电器有关人士昨日在接受记者采访时表示，“虽然失去‘高盛预期’，但是美的电器也合理合法地摆脱了‘股票被贱卖’的争议”。对于美的电器来说，除了股价以外的一切似乎回到原点。但是，对于同样准备向高盛集团实施定向增发、同样面临股价与定向增发价格差距拉大的阳之光和福耀来说，一切还来得及。阳之光有关人士明确表示，“将会向董事会转达市场以及投资者对于主动调整增发方案、增发价格的建议”。
　　据美的电器有关人士介绍，在向高盛定向增发之前，由于认为当时的公司的价值被市场低估，大股东美的集团实施了增持，但是美的电器的股价却并没有大的起色。此后，高盛集团主动与美的电器取得了联络，对公司未来充满信心以及国际化发展需要的资本层面帮助的巨大魅力使得双方“一拍即合”。
　　于是，美的电器于去年11月与高盛集团全资拥有的子公司GS Capital Partners Aurum Holdings签订定向增发协议，拟向其非公开发行7559万股，发行价格为每股9.48元，占公司发行后总股本的10.71%，募集资金7.17亿元。该方案于去年12月获得公司股东大会审议通过。今年六月公司实施10转10的资本公积金转增股本方案后，公司将拟定向增发的7559万股调整为15119万股，发行价格也由每股9.48元调整为4.74元。但是，截至证监会发审委审议之前，美的电器股价已经高达35.79元。
　　有关人士表示，“发审委对于否决公司本次向高盛集团的定向增发并没有说明具体原因，但公司内部也估计问题很可能确实出在了定向增发的价格与股价的悬殊差距上。定向增发被否，我们感到失望，但是我们对此也有着一定的心理准备，但是公司次外定向增发被否也许不全是坏事”。
　　据记者多方了解，其实，美的电器曾经就增发价格与高盛集团进行过多次沟通，高盛集团方面也初步表示了意向。但是，恰逢去年证监会出台对于定向增发的新规，高盛集团转而表示希望按照有关规定的下限执行。
　　对于后续行动，美的电器表示还要进一步商议。同时，有分析人士建议，美的电器可以参照此前同样遭否决的格力电器，进行公开增发募集资金，以满足投资需求。昨日，以跌停价32.21元开盘的美的电器并没有彻底被市场抛弃，经过震荡整理，股票收盘最终跌幅为3.6%，收盘价为34.5元。
　　在美的电器定向增发被否后，同样已经向证监会上报方案并准备通过定向增发跻身高盛系的阳之光和福耀玻璃的命运也变得不确定了。目前，阳之光和福耀玻璃的最新收盘价分别高达26.06元和32.86元，远远高出当时3.99元和8元的定向增发的价格。
　　两公司也在密切注意美的电器的情况，虽然有关人士都表示，“公司情况不尽相同，能否过会不一定”，但是他们也承认，“定向增发价格与目前股价的悬殊差距最可能阻碍公司定向增发获批”。阳之光有关人士甚至表示，十分重视投资者有关“主动调整定向增发价格的建议，并会向董事会反馈有关情况”。
2楼： 发表于：[ 19:51:55]
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风神股份非公开发行方案被否
【本报讯】风神股份（600469）今日公告称，日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核了风神轮胎股份有限公司非公开发行股票方案，公司非公开发行股票事宜未获通过。
3楼： 发表于：[ 09:18:55]
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辽宁成大非公开发行申请被否
【本报讯】辽宁成大（600739）今日公告称，日，公司非公开发行股票申请未获中国证监会股票发行审核委员会通过。
4楼： 发表于：[ 11:43:15]
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“交叉持股”豪客兵败 雅戈尔再融资方案被否
胡中彬 黄利明
经济观察报
　　9月4日，因被认为并不缺钱，手中握有大量交易性金融资产的雅戈尔(600177)可转债方案未能通过证监会审核。而在雅戈尔遇阻前后，电广(000917)、关铝股份 (000831)等多家公司也先后遭遇到了“再融资”的滑铁卢。
　　牛市让众多上市公司意图加速再融资，但监管层却有意念紧箍咒。业内人士指出，管理层对上市公司“圈钱”行为的审核正逐渐趋紧，诸如雅戈尔般手中握有大量可交易性资产企业的融资方案将可能不会再批。
　　兵败“交叉持股”
　　雅戈尔被誉为两市的交叉持股典范，在其手中，握有着大量上市公司的股权：中信证券（爱股，行情，资讯）(600030)、上海九百(600838)、中国远洋(601919)、宁波银行（002142)、交通银行(601328)等。
　　今年4月3日，雅戈尔公布拟发行18亿可转换公司债的议案。但在9月12日发审会上，雅戈尔的方案没能如愿通过。对此，知情人士称，雅戈尔被否只因公司本身并不缺“钱”。
　　截至9月13日，雅戈尔手中的1.5亿股中信证券、6万股上海九百及14.3万股中国远洋都已经在二级流通。事实上，这部分可交易性金融资产具有较强的流动性，变现十分容易。按当日收盘价计算，雅戈尔手中这部分可交易性金融资产市值已经接近150亿，是其拟融资金额的8倍。
　　某创新类券商资深保荐人称，监管层对此持有异议，雅戈尔发债遂未能如愿。而该说法也从公司内部有关人士处得到了证实。
　　“今后诸如雅戈尔这类持有大量可交易性资产的再融资方案将面临较大的审批风险，管理层可能不会再批。”该保荐人表示，“实际上，目前上市公司交叉持股的现象十分普遍，不少公司手中都持有一些其他上市公司股权，而这将是今后管理层审核其再融资方案时重点考量的因素。”
　　目前，在已经公布再融资方案的公司中，赣粤高速 (600269)、上海汽车(600104)、弘业股份(600128)、嘉宝集团(600622)、宁波韵升(600366)、双钱股份(600623)、东方明珠(600832)等都持有不少可交易性金融资产，而以东方明珠为最。
　　东方明珠拟公开增发8000万股，约募集资金10亿元，但其共持有10家上市股权，按9月13日收盘价计算，其中可流通的市值已经超过了8亿元。拟募集资金7亿元的双钱股份手中持有高达16家上市公司股权，其中可流通市值目前接近2亿元。
　　“这些公司的再融资方案多少都面临着一定的审核风险。”业内人士认为。
　　再融资方案审批渐严
　　受阻的其实并不仅仅雅戈尔一例。
　　9月14日，辽宁成大(600739)的定向增发方案被否；关铝股份9月12日也发布公告，称公司定向增发方案未能顺利过会；而在8月份电广传媒、太原重工 (600169)、风神股份(600469)等公司的再融资方案也先后被否。
　　实际上，管理层近期对再融资方案屡亮红灯，已经传达出了管理层对此的警惕心理和从严审核的信号。
　　眼下，许多公司陆续公布了再融资方案，有意在市场资金面充足和经济基本面向好时加大。仅9月初至今，就有国风塑业(000859)、山推股份(000680)、广州国光(002045)、ST道博(600136)等多家公司先后公布再融资方案。
　　在可转债、定向增发、配股及即将推出的公司债等各种可供选择的再融资方式中，热衷于定向增发的上市公司最多。据不完全统计，8月以来，19家公司公布拟进行再融资，但其中仅仅只有2家是公开增发，还有1家是配股。
　　某创新券商投行总部负责人表示，目前管理层对于再融资所募集资金的使用方向是考量的最主要因素。“管理层把握的原则是投资给能够给为公司带来持续性收益、增厚公司业绩的项目。”该保荐人表示。
　　但实际上，一些上市公司募集的资金并未按照当初申报的方案操作。据某经理了解，此前有一些上市公司在再融资成行后并没有按照原定计划投入到一些生产项目中，而是辗转进入到了股市，这是监管部门不能容忍的。“
　　关铝股份系去年9月公布增发方案，实际上，除了关铝股份的股价已经不能同日而语的因素外，其拟定募集的资金投资用途也被认为存在硬伤。其原定投资的高纯铝项目总投资为1.78亿元资金，但目前已经完成了1.15亿元投资，还差6000多万元的投入。“增发募集资金不可能全部用在此项目上，资金的去向不能得到保证。”某业内人士称。
　　公开增发受鼓励
　　目前，有迹象表明，定向增发募集资金成为了管理层监管的重中之重，而增发的天平也正在向公开发行倾斜。
　　上述保荐人表示：“此前管理层对增发的态度十分明确：鼓励上市公司通过定向增发解决与股东之间的同业竞争、关联交易和资产注入等问题；对于募集资金则明确倾向于通过公开发行的方式，避免中小投资者的利益受到损害。”
　　但定向增发往往因信息不透明和制度漏洞而沦为上市公司和“特定机构”间利益输送的把戏，伴随着市场对定向增发概念的炒作，管理层对于上市公司收购优质资产的态度开始向公开发行转变。
　　目前，由于股市中资金充裕，管理层也一直有意透过股市扩容来解决供需间不平衡的问题，而上市公司收购资产也被认为是有效途径之一。“对于收购资产，管理层也开始鼓励通过先公开发行进行融资再利用所募集资金收购资产的方式进行。管理层希望通过公开、透明的操作由市场来认定所购资产质量的好坏。”
　　实际上，据了解，从今年下半年开始，监管部门就已经对上市公司公开发行开辟了“绿色通道”，公开发行不与非公开发行一起排队，公开增发时间由此明显缩短。
　　此前拟定公开发行的双良股份(600481)表示，公司希望能够在最短时间内筹得资金，因此选择了公开发行方式。定向增发从公布公开增发议案到通过审核至少需要5个月时间，但公开发行时间能够明显缩短，中信证券此前从公布公开增发决议到增发完成仅用了3个多月。
5楼： 发表于：[ 20:25:01]
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定向增发被否　QFII直接增持美的
　　本报讯　(记者／贾肖明)上月末，美的、高盛联姻一事因价格差异未获证监会通过。但以CREDITSUISSE　、MORGAN　STANLEY　、YALEUNIVERSITY　等国际知名金融机构为代表的QFII，选择通过二级继续增持美的电器股份。
　　根据深交所公开交易信息，截至9月14日，QFII持有美的电器A股总数为股，占公司总股本比例为16.19％，这已成为合格境外机构者持有单个A股公司股份超过15％的首例，并正在逐步接近20％的QFII持股比例上限。
　　根据深交所有关规定，单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10％；所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的20％；当所有QFII持有单一公司股份超过16％及其后每增加2％时，交易所会及时披露相关信息。根据交易所披露的信息，最近几日QFII依然保持了增持的迹象，QFII持有美的电器股数从股小幅上升到了股，增加总数约100万股，涉及金额约3500万元。而从美的股价看，开始出现小幅拉升迹象，昨日涨4.06％，报收36.38元。
6楼： 发表于：[ 20:35:24]
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QFII增持美的电器触及16%持股黄线
　　⊙本报记者 彭友 霍宇力
　　虽然与高盛联姻告吹，美的电器依然受到众多QFII的青睐。接连几日，QFII连续增持美的电器，从而触动了持股超过16%即须披露的政策黄线。
　　深交所公开信息显示，今年9月12日，QFII持有美的电器A股总数为20316万股，占公司总股本比例为16.1145%，13日增至16.1696%，14日又增至16.1919%。
　　据了解，截至今年1月16日，QFII持有宇通客车万股，占其总股本16.12%，致其成为首个QFII持股超过16%的A股上市公司，如今，美的电器成为了第二个此类公司。
　　中国证监会去年下发的相关通知指出，单个境外者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%；所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的20%。根据深交所相关规定，当所有QFII持有单一公司股份超过16%，以及其后继续增加的，交易所会及时披露相关信息。
　　8月底，美的电器向外资高盛定向增发一事，因价格差异问题而未获中国证监会发审会通过，引入高盛成为美的电器战略股东的计划搁浅。但这未能阻止外资进入美的电器的脚步。
　　截至6月底，以瑞士信贷、摩根士丹利、耶鲁大学等国际知名金融机构为，以QFII方式不断增持美的电器，最终达到触发公告条件。
　　美的电器2007年半年报显示，上半年实现营业收入190.51亿元，同比增长52.51%，实现净利润7.10亿元，同比增长125.87%。在此基础上，公司预计2007年1月至9月净利润将较去年同期增长100%以上。
　　美的电器表示，QFII青睐的主要原因包括：受国内经济增长、居民消费升级、农村启动等影响，家电行业大幅回暖，有效需求迅速释放。美的电器认为，QFII的进入将有利于美的电器改善股东结构和进一步完善公司治理，从而促进公司长远、稳健发展。
7楼： 发表于：[ 16:16:40]
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失败三案提示风险
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　　□君之创咨询仇建宏
　　《上市公司非公开发行股票实施细则》等六部法规和文件，为上市公司定向增发、重大重组等行为套上了规范的紧箍咒。对于者来说，跟风炒作时下颇为流行的注资热、并购重组热时要谨慎从事，因为定向增发和重组案很有可能因不规范而流产，因此而引发的股价下跌风险不言而喻。如东软股份等的失败案例，给我们敲响了风险警钟。
　　东软股份(600718)
　　9月17日公司公告：东软股份换股吸收合并东软集团的申请未能获得证监会重组委员会审核通过。
　　未能获批原因：或受阻于复杂股权结构。东软集团工会以信托方式通过华宝信托代持东软集团23.42%的股权。若整体上市方案得到实施，则华宝信托将持有上市公司17.17％的股权。A股上市公司中，目前尚无有类似东软集团这样由信托公司代持职工股的股权结构。本次方案被否使公司整体上市的进程变得难以预期。
　　股价走势分析：由于整体上市方案没有通过，将会影响投资者对公司业绩的预期，因此造成股价很大的波动。昨天再度跌停以后有走稳迹象。
　　后市潜力预测：软件外包业务的快速成长是公司业绩增长的发动机，公司不会轻易放弃整体上市的努力。公司与诺基亚在安全产品领域合作的深化有可能为公司带来大的盈利增长潜力。同时，公司移动定位业务的突破有望形成新的盈利增长点。这两项业务的开展意味着公司的盈利模式将由IT服务向产品与服务混合型转变，盈利增长将因此有更大弹性。我们相信公司盈利能力将在未来几年内得到提升。
　　美的电器（000527）
　　8月30日公告：美的电器向高盛集团全资子公司“高盛投资”非公开发行股票的方案遭证监会发审委否决。此举对公司的运作可能会有些影响。
　　未能获批原因：股价涨幅太大，是方案未能获批的主因。美的电器股价已从去年11月与高盛签约时的不到10元上涨到超过70元（复权价）。据最新规定，外资战略投资者如要提高收购价，必须以新董事会通过前20天该公司的平均股价为最低收购价，这估计是高盛难能接受的。
　　股价走势分析：消息出来之后，该股呈整理格局。但是对高盛定向增发被否也符合市场早前预期，而且，引入高盛作为战略投资者被否并不影响公司的成长性。该股目前已回稳。
　　后市潜力预测：公司高增长符合预期。2007年中期收入增长52.51%，净利润增长113.88％。收入高速增长符合家电内需旺盛和龙头集中的趋势，净利润增幅超过收入增幅体现规模效应。商用空调、冰箱等新业务亮点突出。未来仍有资产注入以及收购兼并的预期存在。
　　华东医药（000963）
　　8月17日公告：公司因控股股东中国远大集团有限责任公司履行股改承诺事项申请停牌。8月21日公告了关于董事会否决大股东资产注入事项的议案。
　　未能获批原因：否决的原因在于收购资产经济效益差、未来整合预期不高以及现金支付压力大等原因。该议案最大的分歧一是在于定价，另一是该议案没有借助融资而是直接利用上市公司资金实施收购，将带来很大的资金压力。
　　股改承诺“以公允价格注入上市公司”，可理解为各方应该协商出一个合理的方案，远大再次提案可能要推迟到明年。
　　股价走势分析：资产注入预期落空以后，短期股价呈现震荡回落走势，受20日均线压力比较明显。
　　后市潜力预测：华东医药目前整体财务稳健，主业经营向好。在免疫抑制剂领域占有绝对优势。公司80%以上的利润来自于子公司中美华东，其主要产品器官移植用药百令胶囊、赛斯平、卡博平、治疗胃溃疡的泮力苏等上半年销售增速较快；医改积极助推公司业绩增长。从总体来看，华东医药未来几年仍能保持快速增长，短期股价下跌给投资者带来了买入机会。
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8楼： 发表于：[ 17:55:49]
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泰豪：非公开发行方案被否
日07:45 来源：中国证券报 　
　泰豪科技（600590）今日公告，10月10日证监会发审委审核了公司非公开发行股票方案，公司非公开发行股票事宜未获通过。
　　此前，泰豪科技曾公告称，拟非公开发行不超过5000万股，第一大股东同方股份（600100）拟以现金认购本次非公开发行股票总额的20%，第二大股东泰豪集团有限公司，拟以现金认购本次非公开发行股票总额的15%，发行价格不低于14.33元/股。
　　公司表示，募集资金将全部投向年产10万台（套）家用静音电源建设项目。该项目总12.24亿元，募集资金到位后，如实际募集资金净额少于项目拟投入募集资金总额，不足部分由公司通过银行贷款等方式解决。产品主要面向美欧，预计实现年销售收入40亿元，年新增利润总额1.84亿元，预计项目建成后第一年投产70%，第二年达产。
9楼： 发表于：[ 16:11:07]
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福耀步美的后尘 高盛布局A股再受挫
来源： 上海证券报 发布时间： 日 08:02 作者： 初一
　　继入股美的电器遇阻后，高盛的A股布局再度受挫。11月2日，福耀向高盛旗下GS Capital Partners Auto Glass Holdings非公开发行股票的申请，在中国证监会发审委“过堂”时未获审核通过。
　　福耀玻璃的非公开发行方案是，向GS Capital Partners Auto Glass Holdings定向增发不超过万股A股，这部分股份自定向增发完成后三年内不得转让，募集资金用于偿还银行贷款及补充公司流动资金，不办理结汇手续。
　　福耀玻璃向境外战略者定向增发的价格为每股8元，不低于公司董事会日公告前20个交易日内公司A股股票均价的90%。而在上述方案提交发审委审核前的日，福耀玻璃股价报收于30.69元，接近定向增发价格的4倍。业内人士指出，两个价格差异过大，显然是导致方案遭否的主要原因。
　　美的电器的情况与福耀玻璃类似。日，美的电器公告称，拟通过非公开发行方式引进高盛全资子公司GS Capital Partners Aurum Holdings作为战略投资者，由其认购公司增发的7559.5万股股份，成为公司第二大股东。2007年6月，美的电器实施10转增10后，定向增发股份调整为1.5120亿股，发行价格也由每股9.48元调整为4.74元。但在定向增发方案上会前，美的电器股价已上涨至35元左右，复权价高达70元，其定向增发方案最终遭到否决。
　　去年11月，在短短的几天时间里，高盛马不停蹄地以同样的方式签下了对3家A股上市公司的战略投资协议。除福耀玻璃和美的电器外，高盛全资拥有的玉龙（毛里求斯）有限公司拟以每股3.99元的价格认购阳之光非公开发行股票3.7亿股中的6000万股。从3家A股公司的基本面可以看出，高盛的投资对象皆为行业龙头企业。
　　现在，阳之光的定向增发方案仍在等待中国证监会的一纸裁决。值得关注的是，阳之光9月25日公告称，公司董事会审议通过了关于战略投资者、财务投资者认购定向发行股份的价格确定和锁定时间的议案，同意对战略投资者、财务投资者最终的发行价格按中国证监会的有关规定询价确定，战略投资者认购的公司股票锁定期36个月，财务投资者认购的公司股票锁定期12个月。
10楼： 发表于：[ 15:33:38]
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福耀定向增发遇阻
【本报讯】日，经中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核，福耀玻璃工业集团股份有限公司向GSCapitalPartnersAutoGlassHoldings非公开发行股票的方案未获通过。
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