2014年上市新股开盘后最多涨停的是哪个股票-金斧子股票/基金&
那么问题来了，基金APP哪家强？
　　投资时报?基金公司APP全样本评测报告
　　文｜《投资时报》记者 邓小波
　　从读书、看报到吃饭、购物，手机APP涵盖了人们生活的各个方面。
　　随着传统金融服务与移动互联网的融合，人们只需动一动手指，就可以通过手机购买理财产品。
　　作为试水的先锋，基金公司更不例外，也展开了“指尖”上的争夺。
　　那么问题来了，做APP哪家强？
　　《投资时报》记者历时一个月，首先逐一排查全部90余家基金公司是否推出APP，我们发现，仅大中型基金公司参加了移动互联网大战，共涉及22家基金公司的27款APP。其中，广发、南方、华夏、融通和易方达各自开发了两款APP。
　　其次，对于这27款基金APP，记者分别体验了搜索、下载、开户、绑定银行卡、申购及赎回整个交易流程，并按照五大维度进行评分，包括页面设计友好度、注册登录便捷度、交易赎回效率、功能丰富性，以及记者所了解的各家基金公司互联网团队的实力情况。
　　在全样本、全流程的体验基础上，我们将上述五大维度按每项10分，满分50分计，并对其进行星级评判，以帮助投资者更好地遴选便捷、实用的基金APP。
　　最终，有7个APP总分在40分以上，获得最高的五星。它们是：嘉实理财嘉、、华夏活期通、管家、、广发钱袋子、上投摩根基金E站。
　　基金APP偏爱简洁风
　　今年6月中国证券基金业协会发布的《基金投资者情况调查分析报告》显示，过半投资者曾使用手机购买基金。
　　《投资时报》记者了解到，基金公司均在磨刀霍霍，加紧布局，升级APP客户端。
　　如嘉实基金(,)将“嘉实活期乐”升级为“嘉实理财嘉”，集活期现金管理、全基金查询、定制账户投资、还款管理等多种功能于一体，可以满足用户全方位的理财需求。“嘉实理财嘉”是目前市场上唯一能够在一个APP上购买旗下四只货币基金的客户端产品。
　　汇添富亦升级了其APP“现金宝”。新版本较之前的版本“减重”四分之三，并对开户流程进行了简化，支持更多的银行卡直接开户。
　　建信基金则在近期推出“建信增值宝”，并开展体验交易可领取红包的推广活动。
　　广发基金互联网金融部卢良楷对《投资时报》记者表示：“‘’前面应该再加上两个字―移动。对基金公司而言，只有抢占手机端，才算真正和用户密切接触。”
　　记者发现，这些升级有一个共同的趋势，就是走向“简洁化”。如嘉实理财嘉，登录后红底白字直接显示资产和累计收益，子选项中仅有“存入”、“取现”、“还信用卡”和“定投”区区四项。不过，还是有一些基金公司APP的子选项很多，典型如华安基金仅交易下面的子项目就占了两个屏幕，让人不知从何下手。
　　友好的页面设计，能够给客户留下深刻的印象，吸引其使用。如富国富钱包和招商招钱宝，页面设计现代感十足，贴合了年轻人的偏好。
　　此外，基础功能是否健全也是客户体验的一个重要感受。记者注意到，位列本次《投资时报?基金公司APP全样本评测报告》例数第一的、由国海公司推出的口袋基金，既不能开户也不能交易，其APP仅能查询净值。对于客户而言，如此简单的APP功能基本属于“百无一用”，如此感受反而易丢失客户，不如不开发。
　　华夏博时开户便捷
　　开户体验是客户接触现金管理类APP 的第一步，也是APP 能否成功吸引用户至关重要的一步。这是《投资时报》记者体验过程中碰壁最多的环节。如果流程繁琐，或者开户过程不顺畅，用户就很有可能放弃并转而使用其他产品。
　　不少基金公司手机端开户比较麻烦，或者可绑定的银行卡非常少。比如，工银瑞信、融通基金仅支持(,)卡，华宝兴业工薪宝仅支持工商银行和(,)卡。
　　另外，在体验融通基金APP时，绑定银行卡步骤尝试多次才成功。体验融通另一个APP―金管家时，记者完成注册后依然无法登录。该APP其他功能在没有登录时无法查看。记者拨打客服电话询问后，依然没有获得满意答复。对于融通基金“金管家”的具体功能记者无法体验，仅从苹果APP的评论和页面中获得相关信息。
　　值得注意的是，并不是所有基金APP 都支持用户在手机端开户。比如银河、长城、长盛、光大保德信、国海富兰克林口袋基金等，并不支持在手机端进行开户，亦不支持在手机端绑定银行卡。再拿国海富兰克林口袋基金来说，记者已在其官网开户，但在手机APP上还是无法交易，APP形同虚设，体验效果较差。
　　相比之下，华夏活期通和博时基金开户非常便捷。打开华夏活期通之后，便有“开户”二字，并有步骤提醒。只需输入身份验证号、设置密码，便开户成功；博时基金首页第二个小图标便是“免费开户”，点击进入之后有工行、招行、建行、农行和通联快捷进行选择，填写资料并进行短信验证即可完成开户。
　　资金效率有水分
　　货币基金之所以成为“搬运”银行存款的利器，除了几倍于活期储蓄的收益率，更吸引用户的还有取现“T+0”的资金流转效率。
　　不少基金公司推出了单一的管理货币基金的APP。比如升级之前的工银瑞信现金快线，及现在的建信增值宝、华夏活期通等。
　　基金公司推出的移动端现金管理APP，更是打出让用户随时随地管理现金的口号。不少基金公司的APP都内置有快速取现这一功能。但是，并非所有关联银行卡都支持快速取现，基金公司支持快速取现的时间段也并非宣传的“7×24”小时。
　　为了避免大额资金赎回带来的波动性，基金公司会对用户每日的赎回金额进行限定。比如，工银现金宝和嘉实理财嘉，每日快速赎回上限为100万元；银利宝单日赎回上限为50万元。
　　另外，由于银行系统结算时间等因素的影响，各家基金公司也会对快速取现的时间段进行规定。华夏活期通用户在当日22点至次日凌晨2 点这一时间段不支持快速取现；工银现金宝的用户，除了工行卡，其他银行卡快速赎回业务的受理时间为交易日的9点至17点。
　　而诺安天天宝、华安基金和鹏华至尊增值宝的“快速赎回”选项并不明显，不方便用户查找。
　　另外，银河基金倍利宝的体验效果不好，在记者想要赎回个位数资金时，被告知无法赎回低于百元的资金。相比于余额宝“所见即所得，所得即可用”的用户体验还有一定差距。
　　四方面有待改进
　　从记者的体验综合来看，基金APP的用户体验要好于基金公司官网直销平台（基金公司官网直销平台深度体验报告详见《投资时报》日第406期专题报道《网购基金全秘籍》），但还是有一些需要改进的地方。
　　第一，APP可选功能过多，让人眼花缭乱。比如，华安基金APP在交易项目中，出现了20个可选项目。仅在认购一项中就出现了认购、赎回转认购、预约认购、预约赎转认、申购、转换和赎回转申购七项。另外，华安基金提供的资讯，最新更新还停留在4个月前的7月2日。
　　亦存在类似问题，APP持有基金查询项下，出现7个子项目，交易确认查询、查询、当天交易申请查询、直销申请查询、持有余额查询、浮动盈亏查询和短期理财产品明细。不过，后开发的南方掌中宝APP有些许改善。
　　相比之下，华夏理财通风格较为简约，在生活栏目中显示各种功能，让人一目了然。
　　虽然功能多是件好事，但由于手机屏幕尺寸有限，有些生僻功能用户可能一下子无法理解到底怎么用。APP设计者可以将用户使用频繁的功能提炼出来，在主屏幕或鲜明的地方显示，而其他不太常用的功能，则可在“更多”中隐藏起来或在次级页面中显示。
　　第二，一些APP如果不登录就无法查询任何信息，这让尚未注册的用户无法了解产品功能以及相关优惠活动。设计者可以适当放开一些功能，让非注册用户也能了解产品信息，这也能对产品起到更广泛的宣传作用。
　　这方面有些公司的体验较好。上投摩根基金E站在主屏上可以直接查看热销排行和优惠活动；广发基金首页有基金筛选功能，而且近期活动用大图在首屏显示；博时基金不登录便可查看相关资讯。
　　第三，每日收益和累计收益不够直观和醒目。基金APP多数主打现金管理，对接货币基金，收益多少是用户最关心的问题，也是其会经常查询的项目。在支付宝APP中，点击“余额宝”，“昨日收益”会用超大字号显示，下面“总金额”的字号次之，不仅方便查询，而且给人较强的冲击力，让人每天都能看到钱的增加值，觉得实实在在地赚到了真金白银。
　　基金APP总是强调“七日年化收益率”或“万份收益”，至于用户实际赚得多少钱，要么位置不明显，要么字号小，而且有些只是给出了“累计收益”，没有显示“昨日收益”。其实，很多用户更在意实际收益，这点可以向支付宝学习。
　　第四，APP登录和购买产品经常要输入数字，但字号普遍太小，不方便老年人使用。这方面只有嘉实基金在设计中予以考虑。嘉实理财嘉在输入手机号及身份证号时，数字会在输入栏下方放大显示，这在众多APP中独一无二。
　　用户体验没有完美，这也意味着基金公司的追求没有尽头。（完）
（责任编辑：HN022）
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基金持有最多的前20只股曝光：平安被297只基金持有
日 08:46来源：理财一周报 作者：蒋颖博
基金年报大起底：大成、广发、嘉实最能赚，被297只基金持有
一周报记者/蒋颖博
60家基金公司的2010年年报已经于3月31日全部披露完毕，据Wind资讯统计，2010年60家基金公司全年的利润为50.82亿元，而在2009年，这一数字是9102.5亿元。
从基金类型上看，股票型基金2010年出现355.31亿元的亏损，混合型基金则实现238.61亿元的利润，而封闭式基金也有37.46亿元的利润。值得一提的是，受益于债市行情的向好，债券型基金在2010年盈利58.77亿元，比2009年同期增长了42.99%。另外，在面临国际市场诸多不确定性因素下，23家QDII在2010年获得不小的收获，共实现利润38.13亿元。
从基金公司利润排行榜来看，排名前十的基金公司是、、嘉实基金、华商基金、基金、基金、基金、泰达宏利基金、和。
16家基金公司利润超10亿元
此次基金年报，最大的赢家要属大成基金，大成基金2010年的利润为63.89亿元，超越60家基金的全年利润，是公布年报的基金公司中利润总额最高的。
目前大成基金旗下的21只基金中，所有主动型偏股基金均实现正收益，更有7只基金的利润总额过亿元。另外，大成基金是2010年极少数规模及业绩均跻身行业前十名的基金公司。截至日，大成基金管理资产总规模逾1000亿元，在60家基金公司中名列第七。根据天相数据统计，其旗下主动型偏股基金整体回报率为8.67%，表现远优于下跌了12.51%的沪深300指数，在前10大基金公司中名列第二，在所有基金公司中名列第十。
公开资料显示，良好业绩得益于大成基金整个投研团队的强大实力。2010年，大成基金投资决策委员会对投资大类资产配置策略的方向把握准确，对投资的指导力和执行力也非常强。数据显示，2010年，医药生物、食品饮料两大行业指数分别以25.87%和19.74%的涨幅在30个行业指数中排名第二和第四，跑赢沪深300指数逾30个百分点。大成基金早在2009年年底及2010年年初就大举增配了上述两大板块，较好地把握了上述两大行业龙头股带来的超额收益。
基金公司利润排行显示，有36家基金公司在2010年取得利润，其中，有16家基金的2010年利润超过10亿元大关，它们分别是大成基金、广发基金、嘉实基金、华商基金、汇添富基金、农银汇理基金、海富通基金、泰达宏利基金、富国基金、东吴基金、中银基金、、基金、华夏基金、和华鑫基金。
除了大成基金获得63.89亿元的利润外，广发基金、嘉实基金和华商基金的利润都超过40亿元大关。从资产规模来看，前十大基金公司中，有六家取得收益，资产规模第一的华夏基金取得了11.2亿元的利润，嘉实基金取得44.66亿元的利润，取得3.6亿元的利润，广发基金取得45.53亿元的利润，大成基金取得63.89亿元利润，富国基金取得16.76亿元的利润。
资产规模小的基金公司并不代表其不会赚钱，如金元比联基金，其资产规模只有12.51亿元，还不及一只大型阳光私募产品，但其在2010年也获得了1698.81万元的利润，再看浦银安盛，资产规模为19.45亿元，也取得了1317.53万元的利润。
值得一提的是，在16家利润超10亿元的基金公司中，规模仅为124亿元的摩根士丹利华鑫基金获得了10.6亿元的利润。而与摩根士丹利华鑫基金资产相当的基金和东吴基金也在2010年获得9.31亿元的利润和15.59亿元的利润。
15只基金产品2010年最赚钱
从60家基金公司已经公布的年报中显示，已经有753只基金产品公布了2010年年报，在报告期内，有524只基金获得了正收益。其中，有15只基金产品在2010年赚取的利润超过10亿元。
这15只基金产品分别是基金、基金、基金、基金、上投摩根亚太优势基金、基金、基金、华夏全球精选基金、基金、行业基金、基金、大成财富管理2020基金、领先基金、企业基金和农银汇理中小盘基金。
收益最多的华夏优势增长在2010年年报中称，其取得优秀成绩的原因是2010 年股票市场集中体现了投资者对宏观政策的预期和良好的经济基本面之间的博弈。上半年，信贷控制和房地产调控使得市场大幅下跌；下半年，经济快速回升又促使市场持续反弹。从行业结构来看，受益于经济结构调整的新兴产业、消费品产业表现突出，而受政策影响较大的金融、地产等行业跌幅较大。
报告期内，华夏优势增长基金初期即大幅减持了周期品和金融行业，重点配置了新能源、电子新材料、永磁、信息技术等新兴产业以及医药等消费品行业，从投资效果来看，较好的行业/板块配置和个股选择为该基金带来了较好的超额收益。
展望2011年，华夏优势增长基金经理巩怀志认为，中国经济已经从危机后的恢复性增长逐步转变为持续性增长。但过去连续两年的大量货币投放带来的通胀滞后效应开始显现，美国、日本重启量化宽松政策加剧了流动性推动的通胀预期，这导致2011年上半年通胀和转型仍将是经济运行中的主要矛盾。下半年有必要关注房地产调控和货币紧缩政策对经济增速带来的负面影响。
通胀压力和稳健的货币政策制约了市场整体的上行空间，而转型的经济主旋律则继续为市场带来结构性投资机会。具有鲜明时代特征、代表新经济发展方向的领域在未来国民经济中的占比会不断上升，市值也会相应地提升。
巩怀志称，该基金将坚守成长型投资理念，采取灵活的仓位策略，持续跟踪并评估通胀、转型与经济增长格局变换可能对组合造成的影响，采用“自上而下”与“自下而上”相结合的组合构建方法，不断挖掘新经济等领域的投资机会。具体而言，2011年该基金将重点关注以下几类投资机会：1.新经济：新能源汽车、信息技术、电子科技、高铁/水利水电/核电建设、新材料、海洋经济、节能环保装备等；2.消费服务：医药、商业、品牌消费品等；3.次新股中细分行业的龙头公司；4.经济运行主要矛盾发生变化时周期性行业的估值修复机会。
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大队长(菠菜二段)
国君料明年IPO最多350家 注册制分野投行延伸价值链
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　　导读：
　　国君料明年IPO最多350家 注册制分野投行延伸价值链
　　IPO配售对象2号&黑名单&出炉61名投资者上榜
　　224家中国企业全球IPO 募集资金3407.8亿元
　　23.85%！ 打新股引爆场内货基高收益行情
　　信用账户昨起可申购沪市新股 市场中存量资金将增加
　　注册制或在明年中推出 投资策略须换挡
　　新股发行申购指南
　　国君料明年IPO最多350家 注册制分野投行延伸价值链
　　风乍起，吹皱一池春水。
　　`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军表示，目前`8BC1`7、D1`4，1A已牵头完成股票发行注册制改革方案初稿，拟于11月底前上报国务院。
　　注册制改革临近的消息，在资本市场激起的涟漪仍在荡漾。
　　面对即将到来的发行新制度，资本市场各方反应不一。有趣的是，还真有对此关注度不高的。仔细端详，原来人家已经在新三板成功融资，下一步等着转板即可。
　　不过，大多数企业并非幸运儿，仍要在市场门口老老实实排队。对于他们而言，无论未来采取什么发行方式，现在都要先把位置占上。
　　真正乐开了花的，还是投行。只要这条路上熙熙攘攘，钱总是不愁挣的。
　　眼下，火的不仅仅只是二级市场，一级市场同样如此。11月28日，华南一家大型上市券商投行负责人对记者表示，&现在，我们项目的报会积极性都很高。大家都希望能够尽早去排队。一方面是市场转好了，除去排队的时间以外，从项目过会到发行的时间安排很紧凑，基本上一个多月时间就可以启动发行上市；另一方面，随着注册制进程的推进，一些自身条件比较好的企业对于尽快上市有比较好的预期，上市愿望也比较急切。&
　　与此同时，`8BC1`7、D1`4，1A发布的首次公开发行股票企业基本信息情况表也显示，新受理企业数量水平也重归历史高位。截至日，中国`8BC1`7、D1`4，1A受理首发企业630家，其中，已过会29家，未过会601家。未过会企业中正常待审企业574家，中止审查企业27家。今年10月末，正常审核公司则为 560家。也就是说，不到一个月时间，正常审核公司数量又增加了14家。
　　另据`8BC1`7、D1`4，1A网站披露，仅11月27日一天，就有6家拟上市企业进行了预披露更新，分别包括山东莱芜金雷风电科技、广东伊之密精密机械、浙江唐德影视 、广西博世科环保科技、苏州苏试试验仪器、杭州永创智能设备，即将排期上会。
　　前述负责人还坦言，未来注册制的实施将改变整个投行生态。&注册制强调的是市场化自由投融资，要求监管机构回归监管本原，重点在 IPO 制度框架上的完善与优化，在投资价值判断方面让位于市场。&
　　因此，注册制的实施也势必将会加剧投行对项目资源的竞争，导致投行依靠承销收入为主体的传统经营模式造成更大的冲击，未来券商投行的竞争会从同质化竞争转为差异化竞争。
　　&未来，投行的价值链将往两端延伸，即客户资源将会集中在质控及销售等方面有优势的投行身上。&该负责人如是说。
　　尽早卡位上市
　　&眼下来讲，由于前面的辅导、财务审核等程序一个都不能少，更不能马虎，我们的IPO项目都在紧锣密鼓的推进当中，希望能够尽早卡位。&该负责人称。
　　就目前的上市流程而言，拟上市企业首先要进行辅导备案登记受理，随后送`8BC1`7、D1`4，1A受理，显示为&已受理&，公司则披露&招股说明书申报稿&。反馈会则主要讨论初步审核中关注的
　　主要问题，确定需要发行人补充披露以及中介机构进一步核查说明的问题。
　　此外，公司进行反馈后，其状态显示为&已反馈&。通常在过发审会前公司的状态是&预先披露更新&。排期过会以后，公司与承销商共同回复发审委的意见，完成会后事项，获得&发行批文&后，公司即可以发行上市。
　　&尽管目前的发行节奏相对二级市场来说比较合理，不会对市场造成太大的资金冻结压力和资金分流压力。但我们还是希望发行节奏能够有所加快，我们认为，二级市场走牛也有利于消化一级市场高水位的新股存量，料明年发行节奏应该会有所加快。&
　　另据国泰君安证券研究员孙金钜预测，其预计2015年新股发行可能在月均发行15-20 家，发行公司数量在180-240家，年内最多应该不会超过350家。
　　当天，沪上一家大型会计师事务所合伙人也对21世纪经济报道记者表示，&实际上，今年以来，监管部门已经对IPO信息披露提出了更多开放性的要求，强调事前披露，强调信息的透明度，不对发行人披露信息所体现的投资价值作出判断等。对拟上市企业而言，自信信息披露可以过关的企业，都可以走申报程序。&
　　此外，21世纪经济报道记者调查发现，目前 IPO申报受理的拟上市企业所属行业特点显示，新兴行业的占比已出现大幅度上升，而传统行业则大幅度下降。其中，计算机、通信、软件公司占比 18%，医药公司 6%，传媒公司 6%。钢铁、有色、建材、石油石化公司合起来占比 6.4%。
　　就经营业绩而言，受到最近 2年中国经济整体放缓的影响，所有板块的拟上市企业的增长率均有所下降，创业板公司的增速相对最高，但申请主板上市与中小板上市的公司增长率没有太大的差异。
　　而从各大券商在会项目情况来看，包括广发证券 (000776.SZ)、招商证券 (600999.SH)、新华证券在内的三大南派券商已经稳居IPO承销第一梯队。最新统计数据显示，截至11月28日，上述3大投行在会项目分别达46个、42个、41个，合计为129个。
　　此外，中信证券 (600030.SH)、中信建投 、安信证券、海通证券 (600837.SH)、华林证券 、国泰君安、华泰联合等7家券商也分别有36单、35单、24单、23单、23单、21单、21单项目在会。
　　注册制或成分水岭
　　孙金钜表示，未来注册制实施后，市场参与主体，如上市公司、中介机构、投资者将在博弈中产生默契，特别是对中介机构的约束由监管机构向市场过渡，中介机构不再局限于考虑自身短期经济利益，良好的平衡三方利益将推动优秀中介机构快速做大，预计注册制有望成为 IPO 中介服务走向集中的分水岭。
　　截至目前，国内在投资者保护赔偿机制、司法追溯、强制退市和诚信制度等方面缺陷较为明显。因此，中国注册制的正式实施估计还需要时间完善相关法制、监管制度。孙金钜预计，在正式推出注册制之前，监管部门或进一步就注册制环境下的投资者保护、虚假披露与欺诈发行赔偿及欺诈发行后的股票回购退市等方面出台配套制度，以保障注册制的顺利推出并到达预期目的。
　　&就现有状况而言，注册制推行的时间进度第一束缚是法律依据，证券法的修改完成预计是2015 年 6月，我们判断2015年年中推行的可能性比较大。&孙金钜称。
　　此外，针对新股发行将进一步完善发行制度，增加申请材料披露细则，减少或降低财务指标等价值判断性标准，在坚持信息披露基础上，鼓励融资模式创新。
　　届时，上市公司股票不再是稀缺资源，真实全面的信息披露将给投资者提供判断企业价值的充分信息，是否存在投资价值将完全由市场判断，这有利于提高投资者的投资意识和价值判断能力。过高的定价和不被投资者看好的企业即使通过注册登记，发行也可能失败，这有利于市场资金向优质企业倾斜，也有利于保荐机构提高对项目质量的控制。
　　对此，前述华南大型上市券商投行负责人直言，公司方面现已针对未来注册制实施开始提前进行准备工作。实施注册制以后，投资银行业务的核心竞争能力将体现为对发行人的风险控制能力、行业研究能力、发行的定价能力及证券销售能力上面。无疑，这将会对投行的运作模式产生重大的影响。
　　&因此，投行业务模式的转变是必然。如在项目运作上从审核导向转为销售导向来提高综合竞争力；从小团队作业模式转变为整体协作模式；从以项目为中心的运作模式转向以客户为中心的运作模式，切实提升综合服务能力和产生设计能力，挖掘客户综合价值。&该负责人称。
　　该负责人表示，在前端，投行必须要加大优质项目的承揽能力，并且建设完善的风控体系，提高项目质量。在后端，投行要做好销售体系建设，提升行业研究及定价能力，避免发行失败。
　　不仅如此，还要进一步提高非IPO业务比重。投行要加大对客户并购、债券、市值管理、类贷款等业务的开拓，努力提升投行业务收入的多元化，以应对注册制带来的冲击。
　　&不过，整体而言，发行审核引入注册制，其根本目的在于最大程度地满足不同类型公司的融资需求和相应投资者的投资需求，并在一定程度上，能够从客观上导致公开发行公司的数量增加、不同层次股票市场交易需求的增加，我们预计会提升整个行业的投行业务收入。&该负责人认为。（21.世.纪.经.济.报.道）股票论坛
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大队长(菠菜二段)
　　IPO配售对象2号&黑名单&出炉61名投资者上榜
　　继8月份发布 《首次公开发行股票配售对象黑名单公告（2014年第1号)》（以下简称《黑名单》）后，中国证券业协会 （以下简称中证协）昨日再度发布相关公告，61个IPO配售对象被列入黑名单。
　　据悉，这61个配售对象在参与
　　北特科技 （603009，收盘价26.74元）、中材节能 （603126，收盘价16.54元）、天华超净（300390，收盘价47.14元）、台城制药（002728，前收盘价41.99元）、国祯环保（300388，收盘价51.25元）等25个IPO项目中，违反了《首次公开发行股票承销业务规范》（以下简称《规范》）第四十五条规定。
　　《每日经济新闻》记者注意到，被列入黑名单的配售对象包括航天证券自营投资账户、中国银河投资自有资金投资账户、生命保险资管-国泰人寿保险-传统保险产品、汇天泽投资等8个机构投资者，他们的违规行为均为“提交有效报价但未参与申购”；洪城大厦（集团）、湖南信托自有资金投资账户等9名机构投资者的违规行为是“网上网下同时申购”。其余44名被“拉黑”的配售对象均为个人投资者，其中不乏郑海若、林天翼、顾鹏这些在配售市场中赫赫有名的人物。
　　有业内人士表示，“拉黑”意味着在未来一段时间内，主承销商不得接受其参与询价和申购，这些违规对象在未来六个月至一年的时间内基本将与“打新”无缘。
　　从时间上看，上述61个配售对象被“拉黑”的时间并不完全一致。有的是从 “日~日”，有的是从“日~日”，有的则为 “日~日”。
　　资料显示，中证协在8月25日发布的《黑名单》公告中表示，为规范首次公开发行股票网下投资者及其配售对象的询价与申购行为，根据《规范》规定，决定将在联明股份（603006，收盘价37.46元）、依顿电子（603328，收盘价27.16元）等9个IPO项目中，违反相关规定的42个股票配售对象列入黑名单。其中，包括东吴基金、中国人保、齐鲁证券、泰达宏利等多家知名机构的旗下产品或自有资金账户上榜。（每日经济新闻）
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　　224家中国企业全球IPO 募集资金3407.8亿元
　　分析人士表示，2015年，中国互联网企业在境外市场和创业板市场IPO数量将激增
　　自日，A股IPO重启以来，中国企业（以下简称&中企&）完成IPO数量实现暴增。
　　12月1日，CVSource投中数据终端统计数据显示，2014年1月份至11月份，224家中企上市，募集金额共计3407.8亿元，与2013年全年相比增长159.05%。自年初A股市场IPO重启以来，已有104家企业实现IPO；港股市场中企IPO融资规模为1051.46亿元，略逊于去年；美股市场前11个月，中企IPO数量不多，但融资金额出现巨幅增长，比去年增长3458.51%。
　　有分析人士表示，明年新三板互联网企业转板创业板通道开通之后，预计2015年全年，中国的互联网企业在境外市场以及创业板完成IPO的数量将激增。
　　国内方面，今年年初以来，除3月份、4月份、5月份空档期以外， 每个月份均企业完成IPO，尤其是6月份以来，A股IPO出现连续增长。截至11月底，A股市场共104家企业上市，募集金额591.04亿元，平均募集金额5.68亿元。
　　在上市板块上，上交所IPO融资规模领先，创业板IPO企业数量最多。2014年1月份至11月份，上交所共34家中企上市，募集金额268.67亿元，平均募集金额7.9亿元；中小板上市25家，募集金额126.14亿元，平均募集金额5.05亿元；创业板上市45家，募集金额196.24亿元，平均募集金额4.36亿元。
　　去年A股市场冰封，众多企业扎堆港交所上市，今年年初A股开闸，对中企港交所IPO造成一定的冲击。前11个月共92家中企在香港上市，募集金额1051.46亿元，比2013年全年下降14.58%；平均募集金额11.43亿元，比2013年全年下降13.65%。
　　前1个月，共14家中企在美国资本市场上市，募集金额1746.86亿元，比2013年全年增长3458.51%，平均募集金额，比2013年全年增长1933.43%；扣除阿里巴巴集团融资规模，前11个月，平均募集金额16.04亿元，比2013年全年增长161.38%。
　　以各交易所统计，前11个月，中企IPO募资主要在全球7个市场板块进行。其中，上交所吸引中企IPO募资规模位居第三，优于深圳中小板和创业板，但与香港主板相比差距较大，平均募资规模仅约为香港主板市场的不到一半。值得注意的是，今年以来，新三板作为中国三大证券交易所之一，今年挂牌企业数量实现暴增，预计今年年底挂牌企业数量将超过1500家。 （证.券.日.报.左.永.刚）
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　　23.85%！ 打新股引爆场内货基高收益行情
　　上周11只新股的密集发行将场内货币基金市场搅得火热，部分产品收益率飙升到正常水平的3倍甚至5倍以上，最高的7日年化收益率达到了23.85%，打新对场内货币基金的利好效应显露无疑。
　　资料显示，11只新股分别于11月24日、25日和27日三天发行，合计冻结资金超过1万亿元，引发了场内货币基金的投资机会。
　　场内货币基金分为实时申赎和交易两类产品。在场内实时申赎货币基金中，嘉实保证金场内实施申赎货币基金率先做出反应，B类和A类份额的7日年化收益率在11月24日飙升到了11.58%和10.8%，到26日进一步上升到12.64%和11.84%，相比此前该基金不到4%的收益率有了大幅提高。
　　导致该基金收益率飙升的主要原因在于收益兑现，11月24日兑现后，基金B类份额的万份收益高达14.6677元，是一般基金万份收益的15倍左右。
　　另一只场内实时货币基金的收益率飙升更为明显，广发现金宝B和A份额的7日年化收益率在11月25日分别为13.99%和13.2%，随后在11月27日分别达到23.85%和23.04%，11月29日这两类份额的年化收益率保持在23%以上。
　　广发现金宝在11月25日、26日和27日三天进行了收益兑现，B类份额在这三天的万份收益分别为17.7479元、10.8074元和7.3065元，连续的收益兑现让该基金的收益率激增到正常水平的5倍以上。
　　此外，场内交易的货币基金也从打新中受益颇丰。数据显示，拥有百亿元规模的华宝添益在11月24日和25日盘中交易价格在99.85元左右，25日收盘前曾因打新而下跌到99元。以此最低价格计算，该基金单日最高可获得1%的收益，即使以99.85元买入，也能获得年化10%左右的较高收益。
　　业内专家分析，目前的新股发行通常是分批进行，每批发行10只左右，在集中发行的当周，投资者可以关注一些中型场内实时申赎货币基金或华宝添益这样的场内交易货币基金的投资机会。(证.券.时.报..网.杨.磊)
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　　信用账户昨起可申购沪市新股 市场中存量资金将增加
　　消息：据《劳动报》报道，昨天起，投资者可利用融资融券信用证券账户申购沪市新股。分析称，放行信用账户打新将拓宽投资者申购新股的渠道，这将提高资金使用效率，有助于推涨投资者参与沪市新股热情，且市场中存量资金将会增加。
　　上交所上周下发通知，自日起，投资者可利用融资融券信用证券账户申购沪市新股。业内人士表示，投资者可利用信用账户来提高打新效率，具体做法是将普通证券账户的股票卖出，留出资金申购新股，再通过信用证券账户融资买入，回补之前的市值，这样既实现持股，又可进行新股申购。分析称，放行信用账户打新将拓宽投资者申购新股的渠道，同时也便于投资者在不减少信用担保品的同时，参与新股申购。新规实行后，将进一步提高资金的使用效率，有助于推涨投资者参与沪市新股热情，且市场中存量资金将会增加。好买基金研究中心认为，放开信用账户打新，或使得新股涨幅扩大，对打新基金的业绩也将是进一步的提振。截至日，打新基金近1个月平均收益为5.34%，近3个月平均收益为9.33%，今年以来平均收益为14.11%，和债券型基金的平均收益持平。（东.方.网）
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　注册制或在明年中推出 投资策略须换挡
　　注册制渐行渐近，`8BC1`7、D1`4，1A日前表示注册制已经上报国务院。分析指出，从目前的情况来看，注册制推出只待证券法修改，在明年中推出的可能性非常大。而随着注册制改革的推进，价值投资等理念的逐步深入，蓝筹股的关注度势必会上升，题材股以及小盘股的炒作力度将降温。
　　注册制已上报
　　注册制渐行渐近，`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军11月28日表示，`8BC1`7、D1`4，1A已牵头完成了注册制改革方案初稿，于11月底前上报国务院。此前，国务院和`8BC1`7、D1`4，1A多次提到注册制改革，措辞由&推进&改为&抓紧出台&和&抓紧提出&，证券市场继股权分置改革后的另一场重大制度改革正在全面加速推进。
　　11月19日，国务院常务会议提出&抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛&。而就在一年前，《`4E2D`！171中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出&推进股票发行注册制改革&，措辞的变化释放出积极的信号，IPO发行实行注册制渐行渐近。
　　而作为监管机构的`8BC1`7、D1`4，1A，`4E3B`！E2D`809、`94A2今年也在多个场合提及IPO注册制改革。今年两会期间，`809、`94A2就曾表示，2014年将制定完成注册制改革实施方案，但并不会推出。如果2015年《证券法》修订通过并实施，注册制也就能实施了。
　　分析认为，推行IPO注册制除了和国际接轨外，也是大势所趋。民生证券研究院执行院长管清友表示，非标转标后，大量的融资需求需要直接融资来承接，包括债券市场和股票市场的融资，但中国这两项融资的比例都不到15%，远低于发达国家以及印度、巴西等新兴经济体70%以上的平均水平。
　　中金公司分析师王汉锋表示，股票注册制发行推进步伐可能加快。理由是当前不能将所有的融资压力都集中在银行，股权融资的加速就成了必然的选择，在这样的背景下加快注册制的推进似乎也是一种无奈的选择。
　　&推行注册制改革不仅促进企业IPO融资的低成本和便利性，还有利于完善资本市场功能。&业内人士指出，注册制的本质在于市场化，企业何时上市和资本市场情况决定，投资者与拟上市公司的博弈将在平衡资本市场供需关系中起主导作用。
　　或在明年中推出
　　在国务院、`8BC1`7、D1`4，1A高层连续表态之后，股票发行注册制的脚步越来越近。不过，由于现行《证券法》第二章规定，&公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券&。所以，注册制的真正实施必须以修法为前提。
　　据了解，自去年12月起草小组成立以来，《证券法》修订正式启动已经快一年时间。其间`8BC1`7、D1`4，1A就形成关于证券法修改的多项意见，并向全国人大财经委证券法修改起草组进行汇报。按照`8BC1`7、D1`4，1A`4E3B`！E2D`809、`94A2此前的说法，全国人大已经将《证券法》的修改列入了立法规划的第一类项目，也就是条件比较成熟、本届人大需要完成的项目。
　　业内人士普遍预测，明年中注册制被推出的可能性非常大，因为《证券法》的修改完成时间是2015年6月。按中国的立法程序，任何一部法律的制定和修改都要通过全国人大常委会的三审程序后才能最后获得通过。
　　注册制作为成熟资本市场的发行上市制度之一，也是中国证券化发展的必然趋势。那么，注册制是不是无门槛的上市制度呢?对此，业内人士表示，注册制并不代表企业上市无门槛和完全的非实质性审核，注册制最基本的要求就是充分信息披露，让投资者在信息透明、畅通、对称的情况下，做出理性投资决策。
　　据了解，为保证上市公司信息披露的真实性、完整性，美国、日本以及香港等注册制成熟国家和地区都已经建立起完善的注册制度，通过相应的制度约束得以高速有序地运行。以美国为例，`8BC1`7、D1`4，1A在接到发行人申请后，会就发行人提交的材料提出反馈意见，中介机构和发行人则需有问必答，直至不再有其他需要问核的问题才会核准注册。
　　注册制成熟的香港，在上市方面，香港`8BC1`7、D1`4，1A负责上市双重存档及监督联交所在上市方面的职能。联交所作为一线监管主体，负责受理企业上市申请、审批上市文件，确保相关披露信息的完整性和准确性。
　　不会产生更大抽血效应
　　很多投资者担心，注册制推出后，大量的新股上市会对市场产生更大的抽血效应。数据显示，截至日，`8BC1`7、D1`4，1A受理首发企业630家，已过会29家，未过会601家，等待审核急需融资的小微和创新型企业更是不计其数。
　　对此，有关专家认为，注册制并不等于放开发行，监管层将会实施总量控制，市场上不会突然涌现出大量新股。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，既然实行注册制就应该把话语权交给市场，IPO定价需市场化、IPO节奏也需市场化，监管层不要干涉。未来上市与退市一旦形成大进大出的特色，新股的抽血效应自然就消失了。
　　&注册制推进是逐步的，投资者无需过多担心制度的推出对股市造成过大影响。&业内人士指出，注册制改革也对市场提出更高要求，中介机构参与上市公司违规造假，应承担相应责任，监管部门监管力度也会强化，对上市公司违规造假行为加大打击力度。
　　英大证券研究所所长李大霄据记者表，注册制改革将推动中国证券市场往市场化方向转变，但这个市场化是一个渐进式的市场化，监管层会考虑融资者利益与投资者利益之间的平衡、融资速度与引资速度之间的平衡、一级市场和二级市场的平衡。
　　国泰君安的研究报告也指出，投资者无需太过担心注册制对股市的影响，注册制的推进一定是渐进的，不会在整个市场中全面推行，更大的可能是创业板进行分层，形成一个新的板块推行注册制。
　　&注册制作为成熟资本市场的发行上市制度之一，其本质就是市场化。&方正证券的郭艳红称，注册制推行将根本解决上市排队问题，企业上市与否由其自身决定，何时上市由企业对估值的要求和资本市场情况决定，投资者与拟上市公司的博弈将在平衡资本市场供需关系中起主导作用。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，注册制改革意味着新股上市节奏市场化，而节奏市场化就是要充分发挥市场决定的作用，尊重投资者的话语权和决策权，取消`、！3，`！E9C对新股发行的大包大揽和节奏控制。&在注册制下，是市场走势决定IPO节奏，而不是IPO节奏决定股市涨跌。&
　　有利于改变股市现状
　　对于注册制会给整个资本市场带来什么?业内专家表示，注册制体现的是市场决定和依法治市的精神，并且以一种包容的精神对新业态、小企业能够赋予他们平等的IPO权利。有利于改变目前股市现状。
　　董登新表示，在目前的核准制下，IPO只是少数精英企业的专利和特权，所以目前核准制已经把大多数的中小企业排除在IPO大门之外，而注册制将会改变这种现状，将现有的精英式IPO转变成一种大众化、草根化的IPO。注册制会使得IPO变得更加平常、普通，让IPO的身价回归合理性。
　　&注册制有利于改变目前股市的畸形。&业内人士指出，核准制下，上市资格是一种稀缺资源，发行额度采用计划管理方式，上市意味着&获利&，股票发行审批中容易出现权力&寻租&现象，导致上市成本高企。一级市场定价畸高再传导至二级市场，高发行价、高市盈率、高超募资金的&三高&现象屡见不鲜，且难以纠正。
　　上市成本高，也使得企业放弃IPO，曲线救国，借壳上市，而借壳上市标准与IPO标准不同以及发审委、重组委标准不同，都人为造成了&监管套利&，扭曲了市场估值体系。在此环境中，股民也练就了&炒新、炒小、炒差&赚钱秘诀，这更进一步扭曲了市场估值，恶性循环。
　　李大霄表示，随着注册制的推行，当前市场&蓝筹下地、垃圾上天&的局面将出现改变。市场之前炒作小盘股的核心逻辑是供给不足，但注册制改革会改变这个局面。目前A股大盘股估值处于全球最低，处于超跌状态。相比之下，大盘股正变得更为稀缺。
　　投资策略须换挡
　　分析人士认为，注册制改革，股民的投资理念需要改变，&随着注册制改革、价值投资等理念的逐步深入，蓝筹股的关注度势必会上升。重组股、题材股以及小盘股的炒作力度将降温。&
　　&实行注册制的核心是确保企业信息披露的真实性,与核准制最大的区别就是,不再对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。证券监管机构的职责是对申报文件进行形式审查,通过强制信息披露,确保信息的真实、准确、完整,至于现在企业经营状况如何,让投资者根据披露出来的信息自行分析和判断,企业能否上市及上市后的去留也交由市场来决定。&分析人士指出，在这样的背景下，投资者的投资策略必须&换挡&。
　　业内人士指出，随着制度建设步入正轨,游戏规则改变,可以肯定,市场将会变得更加理性、成熟,更加重视价值投资,也会更好地保护投资者尤其是中小投资者权益,注册制将成为中国股市中长期走牛的重要制度保证。&注册制推出，对中小板、创业板的估值将形成压力，改变小盘稀缺属性，市场中炒小盘股风气也会因此发生改变。&
　　安信证券的研报指出，随着注册制的逐步推进，壳价值将逐步归零。因为壳价值相对集中在中小市值股票，而股票指数主要由大盘蓝筹组成，所以指数受到影响并不会那么大。随着监管力度的增强，上市公司更加注重股东回报和优先股的试点，A股上市公司特别是大盘股票的长期投资价值将逐步提升。（投资快报张厚培）
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　　注册制已上报
　　注册制渐行渐近，`8BC1`7、D1`4，1A新闻发言人张晓军11月28日表示，`8BC1`7、D1`4，1A已牵头完成了注册制改革方案初稿，于11月底前上报国务院。此前，国务院和`8BC1`7、D1`4，1A多次提到注册制改革，措辞由&推进&改为&抓紧出台&和&抓紧提出&，证券市场继股权分置改革后的另一场重大制度改革正在全面加速推进。
　　11月19日，国务院常务会议提出&抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛&。而就在一年前，《`4E2D`！171中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出&推进股票发行注册制改革&，措辞的变化释放出积极的信号，IPO发行实行注册制渐行渐近。
　　而作为监管机构的`8BC1`7、D1`4，1A，`4E3B`！E2D`809、`94A2今年也在多个场合提及IPO注册制改革。今年两会期间，`809、`94A2就曾表示，2014年将制定完成注册制改革实施方案，但并不会推出。如果2015年《证券法》修订通过并实施，注册制也就能实施了。
　　分析认为，推行IPO注册制除了和国际接轨外，也是大势所趋。民生证券研究院执行院长管清友表示，非标转标后，大量的融资需求需要直接融资来承接，包括债券市场和股票市场的融资，但中国这两项融资的比例都不到15%，远低于发达国家以及印度、巴西等新兴经济体70%以上的平均水平。
　　中金公司分析师王汉锋表示，股票注册制发行推进步伐可能加快。理由是当前不能将所有的融资压力都集中在银行，股权融资的加速就成了必然的选择，在这样的背景下加快注册制的推进似乎也是一种无奈的选择。
　　&推行注册制改革不仅促进企业IPO融资的低成本和便利性，还有利于完善资本市场功能。&业内人士指出，注册制的本质在于市场化，企业何时上市和资本市场情况决定，投资者与拟上市公司的博弈将在平衡资本市场供需关系中起主导作用。
　　或在明年中推出
　　在国务院、`8BC1`7、D1`4，1A高层连续表态之后，股票发行注册制的脚步越来越近。不过，由于现行《证券法》第二章规定，&公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券&。所以，注册制的真正实施必须以修法为前提。
　　据了解，自去年12月起草小组成立以来，《证券法》修订正式启动已经快一年时间。其间`8BC1`7、D1`4，1A就形成关于证券法修改的多项意见，并向全国人大财经委证券法修改起草组进行汇报。按照`8BC1`7、D1`4，1A`4E3B`！E2D`809、`94A2此前的说法，全国人大已经将《证券法》的修改列入了立法规划的第一类项目，也就是条件比较成熟、本届人大需要完成的项目。
　　业内人士普遍预测，明年中注册制被推出的可能性非常大，因为《证券法》的修改完成时间是2015年6月。按中国的立法程序，任何一部法律的制定和修改都要通过全国人大常委会的三审程序后才能最后获得通过。
　　注册制作为成熟资本市场的发行上市制度之一，也是中国证券化发展的必然趋势。那么，注册制是不是无门槛的上市制度呢?对此，业内人士表示，注册制并不代表企业上市无门槛和完全的非实质性审核，注册制最基本的要求就是充分信息披露，让投资者在信息透明、畅通、对称的情况下，做出理性投资决策。
　　据了解，为保证上市公司信息披露的真实性、完整性，美国、日本以及香港等注册制成熟国家和地区都已经建立起完善的注册制度，通过相应的制度约束得以高速有序地运行。以美国为例，`8BC1`7、D1`4，1A在接到发行人申请后，会就发行人提交的材料提出反馈意见，中介机构和发行人则需有问必答，直至不再有其他需要问核的问题才会核准注册。
　　注册制成熟的香港，在上市方面，香港`8BC1`7、D1`4，1A负责上市双重存档及监督联交所在上市方面的职能。联交所作为一线监管主体，负责受理企业上市申请、审批上市文件，确保相关披露信息的完整性和准确性。
　　不会产生更大抽血效应
　　很多投资者担心，注册制推出后，大量的新股上市会对市场产生更大的抽血效应。数据显示，截至日，`8BC1`7、D1`4，1A受理首发企业630家，已过会29家，未过会601家，等待审核急需融资的小微和创新型企业更是不计其数。
　　对此，有关专家认为，注册制并不等于放开发行，监管层将会实施总量控制，市场上不会突然涌现出大量新股。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，既然实行注册制就应该把话语权交给市场，IPO定价需市场化、IPO节奏也需市场化，监管层不要干涉。未来上市与退市一旦形成大进大出的特色，新股的抽血效应自然就消失了。
　　&注册制推进是逐步的，投资者无需过多担心制度的推出对股市造成过大影响。&业内人士指出，注册制改革也对市场提出更高要求，中介机构参与上市公司违规造假，应承担相应责任，监管部门监管力度也会强化，对上市公司违规造假行为加大打击力度。
　　英大证券研究所所长李大霄据记者表，注册制改革将推动中国证券市场往市场化方向转变，但这个市场化是一个渐进式的市场化，监管层会考虑融资者利益与投资者利益之间的平衡、融资速度与引资速度之间的平衡、一级市场和二级市场的平衡。
　　国泰君安的研究报告也指出，投资者无需太过担心注册制对股市的影响，注册制的推进一定是渐进的，不会在整个市场中全面推行，更大的可能是创业板进行分层，形成一个新的板块推行注册制。
　　&注册制作为成熟资本市场的发行上市制度之一，其本质就是市场化。&方正证券的郭艳红称，注册制推行将根本解决上市排队问题，企业上市与否由其自身决定，何时上市由企业对估值的要求和资本市场情况决定，投资者与拟上市公司的博弈将在平衡资本市场供需关系中起主导作用。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，注册制改革意味着新股上市节奏市场化，而节奏市场化就是要充分发挥市场决定的作用，尊重投资者的话语权和决策权，取消`、！3，`！E9C对新股发行的大包大揽和节奏控制。&在注册制下，是市场走势决定IPO节奏，而不是IPO节奏决定股市涨跌。&
　　有利于改变股市现状
　　对于注册制会给整个资本市场带来什么?业内专家表示，注册制体现的是市场决定和依法治市的精神，并且以一种包容的精神对新业态、小企业能够赋予他们平等的IPO权利。有利于改变目前股市现状。
　　董登新表示，在目前的核准制下，IPO只是少数精英企业的专利和特权，所以目前核准制已经把大多数的中小企业排除在IPO大门之外，而注册制将会改变这种现状，将现有的精英式IPO转变成一种大众化、草根化的IPO。注册制会使得IPO变得更加平常、普通，让IPO的身价回归合理性。
　　&注册制有利于改变目前股市的畸形。&业内人士指出，核准制下，上市资格是一种稀缺资源，发行额度采用计划管理方式，上市意味着&获利&，股票发行审批中容易出现权力&寻租&现象，导致上市成本高企。一级市场定价畸高再传导至二级市场，高发行价、高市盈率、高超募资金的&三高&现象屡见不鲜，且难以纠正。
　　上市成本高，也使得企业放弃IPO，曲线救国，借壳上市，而借壳上市标准与IPO标准不同以及发审委、重组委标准不同，都人为造成了&监管套利&，扭曲了市场估值体系。在此环境中，股民也练就了&炒新、炒小、炒差&赚钱秘诀，这更进一步扭曲了市场估值，恶性循环。
　　李大霄表示，随着注册制的推行，当前市场&蓝筹下地、垃圾上天&的局面将出现改变。市场之前炒作小盘股的核心逻辑是供给不足，但注册制改革会改变这个局面。目前A股大盘股估值处于全球最低，处于超跌状态。相比之下，大盘股正变得更为稀缺。
　　投资策略须换挡
　　分析人士认为，注册制改革，股民的投资理念需要改变，&随着注册制改革、价值投资等理念的逐步深入，蓝筹股的关注度势必会上升。重组股、题材股以及小盘股的炒作力度将降温。&
　　&实行注册制的核心是确保企业信息披露的真实性,与核准制最大的区别就是,不再对发行人的资质进行实质性审核和价值判断。证券监管机构的职责是对申报文件进行形式审查,通过强制信息披露,确保信息的真实、准确、完整,至于现在企业经营状况如何,让投资者根据披露出来的信息自行分析和判断,企业能否上市及上市后的去留也交由市场来决定。&分析人士指出，在这样的背景下，投资者的投资策略必须&换挡&。
　　业内人士指出，随着制度建设步入正轨,游戏规则改变,可以肯定,市场将会变得更加理性、成熟,更加重视价值投资,也会更好地保护投资者尤其是中小投资者权益,注册制将成为中国股市中长期走牛的重要制度保证。&注册制推出，对中小板、创业板的估值将形成压力，改变小盘稀缺属性，市场中炒小盘股风气也会因此发生改变。&
　　安信证券的研报指出，随着注册制的逐步推进，壳价值将逐步归零。因为壳价值相对集中在中小市值股票，而股票指数主要由大盘蓝筹组成，所以指数受到影响并不会那么大。随着监管力度的增强，上市公司更加注重股东回报和优先股的试点，A股上市公司特别是大盘股票的长期投资价值将逐步提升。（投资快报张厚培）
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大队长(菠菜二段)
1400方扎堆国泰君安银行股电话会 买方分歧巨大
　　导读：
　　1400方扎堆国泰君安银行股电话会 买方分歧巨大
　　银行股AH比价逆转：A股飙升&秒杀&H股溢价
　　安邦保险举牌民生银行 &野蛮人&再出手
　　1400方扎堆国泰君安银行股电话会 买方分歧巨大
　　11月30日下午，国务院正式发布《存款保险条例（征求意见稿）》，其中明确提到根据2013年底的存款情况测算，对50万元的最高偿付限额，可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。
　　存款保险制度征求意见稿的发布，让曾经长达几年无人问津的银行股，突然成为各路机构关注的焦点。
　　11月30日晚上8点，国泰君安首席银行分析师邱冠华组织电话会议，接听的机构方数达到1400多方。而此前，这一数字通常为140方。这次电话会议的核心观点是银行股还有20%的反弹空间，时间延续节奏可到12月底。
　　国内买方机构的研究团队对这一政策的理解同样偏向正面。
　　“国内机构普遍认为存保制度出台，短期内会对上市银行盈利产生负面影响，但估计`、！3，`！E9C会推出一定的对冲措施，比如明年可能有多次的降准来抵消存款保险的资金占用额度，仍然利好银行。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示。
　　不过，在实际决定是否投资银行股时，买方机构之间的分歧巨大。记者多方采访了解到，有些机构在12月1日即加仓银行股，但更多机构是持观望态度，他们判断市场中有不少板块获得更高的超额收益。
　　1400方的电话会议
　　11月30日，存款保险制度征求意见稿出炉。当天晚上，国泰君安银行业首席分析师邱冠华组织电话会议，讨论存保制度对银行股的影响。当晚，接听电话的人数达到1400余人。
　　“我们看好本轮银行股反弹的持续性，往上再看20%空间，时间节奏可延续至12月底。”邱冠华在电话中指出，目前仍处于买入银行股舒服区间，重点推荐民生（600016.SH）、中行（601988.SH）和建行（601939.SH）。
　　从基本面看，“非对称降息和推出存款保险制度对银行股的影响为中性。未来一段时间，银行股进入政策利好消息（如降准预期、员工持股计划管理办法、金融坏账减免办法、资产证券化提速、自贸主题等）多于坏消息的预期阶段。”邱冠华介绍。
　　他看好银行股上涨的另一个理由是资金博弈。
　　“三季度末主动基金银行股仓位1.51%，预计当前升至2.64%。”邱冠华介绍，市场对银行股的市场情绪快速回暖，其代表佐证是11月30日晚间的电话会议方数由惯常140方增加至1400方。
　　“基于排名博弈情绪分析，预计公募基金可能会重现2012年12月增持银行股的情景，排名靠后（占比15%）的基金经理，只有参与以银行股为代表的前期涨幅靠后的大盘，才唯一可能实现排名逆转。”邱冠华判断，业绩中游、排名激烈（占60%）的基金经理，可能会选择增持银行股跟住大部队，确保排名位置。
　　基于此，邱冠华指出，“目前仍处于买入银行股舒服区间，灵活股份制银行如民生、平安银行看到倍PB，传统平庸型银行看倍PB，高分红银行中行、建行看股息率收敛至无风险利率5.5%”。
　　记者采访了解到，不少买方机构对存保制度的理解是偏正面态度。在他们看来，市场在上周四晚间即传出存款保险制度和降准推出，代表着市场预期信贷政策会进一步放松。
　　“单一解读存款保险制度只能读出利空的结论。但存款保险制度和降准结合在一起，相当于组合拳，效果截然不同。”博时基金宏观分析师鲁旭博士指出，市场预期“降准可以对冲存款保险制度的短期利空，并且更加确信货币政策需要进一步放松”。
　　过去两年，机构对银行股几乎提不起兴趣。但鲁旭注意到，目前机构对银行股的关注意愿提升。
　　“经济低迷，货币难见大的作为是制约银行的两大因素。但降息以来，市场对于货币政策对冲经济的内在要求开始有了新的认识。”鲁旭称，这本身就是银行估值边际的转变。
　　摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监陈强兵持类似看法。他认为，“银行估值最低，最容易享受到估值修复行情”。在他看来，“降息对银行影响有限，而坏账会有序释放、总体可控”。
　　买方机构分歧
　　就存款保险制度对银行股的影响，无论是卖方还是买方机构的看法均偏正面。但记者采访了解到，在实际操作中，掌握资金分配的机构对银行股则有不小的分歧。但整体而言，看好的机构占多数。
　　存款保险制度征求意见稿正式发布是在11月30日下午。但其实，早在11月27日晚上，机构圈内就已经在流传这一制度即将对外发布。
　　“28日传的是存款保险制度出台，央行会通过降准手段来对冲，利好银行。”一位保险机构投资经理王华（化名）向记者指出，仅仅从存款保险制度而言，这对银行股是利空。但11月28日银行板块平均涨幅8%以上，说明机构忽略了其利空要素。
　　11月30日晚上，存款保险制度征求意见稿正式对外发布。但业内流传的降准没有兑现。因此，当天晚上，很多机构关注的共同点是银行股是否适合投资。
　　“我们内部的分歧很大。”王华介绍，看好银行股的逻辑有两点：一是券商和保险短期涨幅较大，倒逼一部分基金加仓银行来提升金融板块的权重；二是多家银行准备推出员工持股计划，这是银行股短期上涨的催化剂。
　　“根据再融资的规定，银行推出员工持股计划的前提是PB达到1倍以上。目前银行股的平均PB为0.9倍，考虑到明年银行还有10%的业绩增长，则未来银行股仍有20%的上涨空间。”王华说，这是乐观者买入银行的理由。
　　不过，在王华所在的保险公司内部，大多数投资经理对买银行股的兴趣不大。
　　“到明年银行股有20%的收益，但你不知道收益何时能实现。而且，28日银行股整体上涨8%，通常银行股的热度只有几天，短期空间可能不大。”王华指出，券商的弹性比银行更大，他宁愿等券商股调整后再配置券商。
　　在基金管理公司内部，不同风格的基金经理对银行股的投资策略和判断也存在巨大的分歧。看好的基金经理在12月1日这天即大举加仓银行。
　　“场外增量资金会选择低估值、流动性比较好的品种入市。在降准预期下，便宜的银行股会有一波20%以上的行情。”一位管理着25亿规模的基金经理预计，目前存款准备金比例较高，未来可能连续降准，刺激银行股走强。
　　但也有一些基金经理判断银行股这波上涨是估值修复行情，降息、坏账爆发等因素均会影响到银行股的未来空间。
　　“银行股的行情往往是脉冲式的，现在追涨的收益未必能有20%。”华南一位基金经理坦承，他不愿意追涨银行的核心因素是，目前市场中能找到比银行弹性更大的板块，获得比20%更高的超额收益。
　　12月1日，银行股股价纷纷跳空高开，下午银行股股价翻绿。在机构看来，这代表着很多机构资金在犹豫和观察，并没有大举配置银行股。
　　“12月1日市场盘面透露的信息是市场对银行股的关注度很高，买入意愿很强，但分歧很大。踏空的一些机构刚开始配置，但先知先觉的资金已经开始兑现收益。”王华指出，12月1日下午银行股翻绿，消费、医药走强，代表有些资金开始关注新的板块。
　　龙虎榜数据亦显示，机构对银行股的分歧较大。11月28日这天，交通银行（601328.SH）的买入金额前五大席位中有四个机构专用席位，但卖出席位中也有机构席位。(.21.世.纪.经.济.报.道 .宁.夏)
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大队长(菠菜二段)
　　银行股AH比价逆转：A股飙升&秒杀&H股溢价
　　&从目前沪港通的成交量来看，并不是沪股通的增量资金撑起A股银行，但是如果说沪港通带来投资理念的改变'秒杀'了两地上市银行股的H股溢价，我认为并不算过分&，资深市场人士对记者表示。
　　截至11月28日，由于A股银行股价的放量飙升，9家两地上市银行股的AH估值形势全面逆转，近一年多以来原本长期呈现的7家银行H股溢价的局面已经转变至仅3家银行H股估值超越A股，且溢价幅度也非常有限。
　　6家银行H股折价
　　截至上周五收盘，同时在沪港两地上市的9家银行中，有3家银行H股溢价，6家银行港股折价(已经考虑汇率因素)。其中，招商银行的溢价率最高，但也仅为5.3%；其次是工商银行，溢价率为3.7%；此外，农业银行也实现了H股溢价，但溢价率仅为2.8%。其余6家银行均呈现出H股折价的局面，其中，折价率最高的是中信银行，折价24.8%；其次为光大银行，折价率为17%；第三名是民生银行，折价率为7.4%；此外，中国银行、交通银行、建设银行的折价率分别为4.3%、4.1%、0.4%。
　　事实上，仅仅在不足半年以前，9家银行中仍有7家银行实现了港股溢价。其中，有6家银行的溢价率都保持在两位数水平，溢价幅度最高的甚至接近两成，而两家H股折价的银行中，当时折价率最高也不足15%。
　　重拔H股溢价率头筹
　　2012年中期至今的近两年时间里，港股市场对于招商银行的态度可谓&变脸比翻书还快&。｝
　　从2011年8月至2012年中期，在绝大多数交易日里，由于港股投资者对中资银行股的悲观情绪持续发酵，银行股一直维持多数A股较H股溢价的格局，当时的8家两地上市的银行中(光大银行彼时还未完成H股上市)，仅有招商银行一枝独秀的实现了H股溢价，且溢价率超过15%；而包括四大行在内的其余银行未能在H股市场获得足够的认同，全面呈现A股溢价而H股折价的局面，由此可见招商银行当时在H股市场投资者心中的独特地位。
　　但是，此后的相当长时间里，招商银行的H股溢价率呈现出了明显下降的态势，甚至在2013年4月不得不面对A股更贵的现实。
　　随着招商银行平稳换帅，以及该行零售业务重心的进一步下移，招商银行重新走进更多H股市场投资者的视野，其H股的估值修复之路也艰难前行(毕竟近一年以来有关银行业整体的负面消息比较多，互联网金融的冲击和不良资产的压力都给提振行业估值带来了阻力)。
　　近期，招商银行的H股溢价率更是频频超越四大行，重新成为H股市场投资者最欢迎的内资银行股。
　　工行农行
　　港股估值稳健
　　在9家两地上市银行中，工商银行和农业银行的H股估值表现相对最为稳定，也是一直处于H股估值溢价的局面。在招商银行被H股市场投资者看淡的近两年时间里，上述两家银行率领的四大行的H股溢价一直排名靠前。
　　不过，如果更仔细地观察可以发现，资金属性具有全球视野的港股市场投资者，青睐四大行的时间轨迹与中央汇金增持四大行叠加。&最大的可能是受到汇金大手笔增持四大行的鼓励，汇金的持股成本也等于是它们的安全垫。此外，四大行股价的涨跌幅通常要小于股份制银行，股价的安全边际也更高&，上述资深市场人士表示。
　　去年6月份，汇金启动第五轮增持四大行。日，中央汇金通过上海证券交易所交易系统以买入方式增持了工农中建四大行股份，并在该次增持之日起6个月内，以自身名义继续在二级市场增持。去年12月份，增持计划已实施完毕。公告显示，增持期间，汇金累计增持工商银行1.75亿股；累计增持农业银行1.79亿股；累计增持中国银行A股股份1.13亿股；增持建设银行A股1.03亿股。按照四大行去年6月13日至12月12日半年间的区间成交均价大致测算，中央汇金该轮用于增持四大行的资金合计约19亿元。
　　在汇金增持完成后，港股资金对待四大行的态度也不想过去那般热情，转而进入了稳定期，近半年四大行H股的整体表现也弱于A股。
　　沪港通
　　改变投资理念
　　比较有趣的是，近半年以来，不仅H股市场投资者选择银行股的风格转换，A股投资者也在经历理念的变革。换句话说，H/A比价效应的分子分母都在经历重大的变化。
　　11月17日，沪港通正式通车，一直被寄予厚望的银行股也迎来了&投资理念新常态下的首秀&。不过，或许是由于沪港通的利好已经提前被二级市场炒作，当日A股银行股整体的表现并不令人惊艳。但是，不可否认的是沪港通改变了A股投资者尤其是机构投资者不愿意&为蓝筹抬轿&的态度。对于A股市场来说，机构投资者能够重新评估并且认可银行股蓝筹的&财富效应&，显然意味着新的&游戏规则&的诞生。
　　两个市场的投资理念、制度建设、市场监管、投资者教育等方面都存在不少差异，A股市场此前的优势是估值比较低，而香港市场的优势在于更国际化。&沪港通如今已经落地，银行股的投资策略可能发生改变，甚至呈现出与现在两地市场均不完全一致的新玩法，尤其是对于机构投资者等大资金来说，沪港通的意义绝对不止于估值的互相靠近&，上述市场人士分析称，&哪个市场有'财富效应'，资金就会流入哪个市场，那么，A股市场如果表现强劲，沪港通将表现为资金的净注入；如果港股表现强于A股，则沪港通可能会相对于A股表现为资金的净流出&。(.证.券.日.报 .张.歆)
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　　安邦保险举牌民生银行 &野蛮人&再出手　
　　民生银行12月1日晚间公告，截至日，安邦财产保险股份有限公司、和谐健康保险股份有限公司、安邦保险集团股份有限公司持有公司A股股票共计9万股，首次达到公司总股本的5%。
　　安邦保险集团股份有限公司为安邦财产保险股份有限公司及和谐健康保险股份有限公司的主要股东，分别持有安邦财产保险股份有限公司95.26% 股份，持有和谐健康保险股份有限公司99.70% 股份。
　　公告称，公司12月1日收到安邦财产保险股份有限公司、和谐健康保险股份有限公司和安邦保险集团股份有限公司的通知。截至日，安邦财产保险股份有限公司通过&安邦财产保险股份有限公司-传统产品&账户购买公司普通股A股股票累计达到 股，占公司总股本的2.692%。和谐健康保险股份有限公司通过&和谐健康保险股份有限公司一万能产品&账户购买公司普通股A股股票累计达到 股，占公司总股本的1.224%。安邦保险集团股份有限公司通过&安邦保险集团股份有限公司-资本金账户&购买公司普通股A股股票累计达到 股，占公司总股本的0.100%；安邦保险集团股份有限公司通过&安邦保险集团股份有限公司-传统保险产品&账户购买公司普通股A股股票累计达到 股，占本公司总股本的0.984%；安邦保险集团股份有限公司合计购买公司普通股A股股票累计达到 股，占公司总股本的1.084%。
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理想大一级同学(菠菜三段)
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再推高股市也没用 不外乎就是让老百姓准备好现金 缴房产税和遗产税
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理想大一级同学(菠菜一段)
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感谢老师的精彩分享，真是太辛苦了！
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