连续七年扣非净利为负数 抛售中信证券股票成两面针“救命稻草”？
　　在此情况下，抛售所持有的中信证券股份或成为两面针粉饰业绩的重要法宝
　　陈姿羊
　　两面针，这个曾头顶“国产牙膏第一品牌”的柳州日化企业正逐渐衰落。《第一财经日报》记者统计发现，自2007年开始，两面针归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已经连续七年呈现负数。
　　在此情况下，抛售所持有的中信证券股份或成为两面针粉饰业绩的重要法宝。6月23日，两面针发布公告称将召开临时股东大会审议“关于出售部分中信证券股票的议案”。根据此前发布的相关内容，两面针将在2015年剩余时间出售不超过1000万股中信证券股票。按照当前股价计算，这或将为两面针带来近3亿元收益。
　　此“救场举动”在2010年至2014年间均有发生。在数次抛售后，目前两面针持有中信证券2740万股股份，占中信证券A股份额的0.25%。此前两面针曾一度成为中信证券十大股东之一。
　　此后，参股中信证券获得的投资收益成为两面针利润构成中最主要部分之一。2010年开始，两面针每年大量抛售所持有的中信证券股票。
　　2012年，两面针出售1498万股中信证券，获利1.18亿元；2013年，出售1732万股中信证券，获利1.49亿元；2014年，通过抛售1000万股中信证券，两面针获利约2.58亿元，受益于此笔收益，当年两面针实现归属上市公司股东的净利润实现2190.91万元。
　　数次抛售获益使得两面针勉强扭亏为盈。根据财报数据，2008年至2014年，两面针归属上市公司净利润维持在800万~3000万元之间，而扣除非经常性损益，自2007年起两面针净利润就处在亏损状态。2014年若无减持中信证券股票，两面针归属上市公司股东净利润为-1.77亿元。
　　凭借中草药概念，两面针在1985年就达到了每年1亿支牙膏的销售量，2004年，两面针在上交所挂牌上市。但随着高露洁等外资牙膏的冲击，两面针的市场份额开始逐年下滑。为了挽回颓势，两面针开始涉足纸业、药品、卫生用品及房地产等领域。
　　但两面针多元化业务亦乏善可陈。根据2014年年报，两面针房地产务仅实现营收183万元；纸浆、纸品业务毛利率为-11.73%；三氯蔗糖业务毛利率则同比下降26.29%。作为曾经的核心业务，2014年两面针牙膏实现营收1.06亿元，不到总营收的10%，远不及其他品牌牙膏业务收入。
　　“两面针一开始是受到高露洁、佳洁士等外资牙膏品牌的冲击。后来柳工集团空降了一个新领导，两面针开始多元化发展。在这期间，云南白药这些民族品牌重打&中药护理&通过广告等营销抢占了市场，两面针也错过了这次机会。”中国百货商业协会化妆洗涤用品分会副秘书长谷俊对
　　或因与此，两面针近两年开始重提牙膏主业并表示将“坚持中药、植物牙膏两条主线”。对此，谷俊坦言，前有外资品牌，后有云南白药等民族牙膏，目前市场份额较小的两面针想突出重围“并非易事”。两面针靠抛售中信证券股票“续命” “国产牙膏第一品牌”没落了
两面针，这个曾头顶“国产牙膏第一品牌”的柳州日化企业正逐渐衰落。
《第一财经日报》记者统计发现，自2007年起，两面针归属上市公司股东的扣非后净利润已经连续七年为负数。
在此情况下，抛售所持有的中信证券股票成为两面针粉饰业绩的重要法宝。6月23日，两面针发布公告称将召开临时股东大会审议“关于出售部分中信证券股票的议案”。根据此前发布的相关内容显示，两面针将在今年剩余时间出售不超过1000万股中信证券股票。按照当前股价计算，这或将为两面针带来近3亿元收益。
六年持续减持中信证券
此类“救场举动”在2010年至2014年间均有发生。去年12月通过抛售1000万股中信证券，两面针获利约2.58亿元，受益于此笔收益，当年两面针实现归属上市公司股东的净利润实现0.22亿元。
在数次抛售后，目前两面针持有中信证券2740万股，占中信证券A股的0.25%。1999年8月，两面针作为发起人参股中信证券，共持有中信证券9500万股，投资成本1.52亿元。
此后，参股中信证券获得的投资收益成为两面针利润构成中最主要部分之一。2010年起，两面针开始每年大量抛售所持有的中信证券股票。
2010年12月，两面针表示将在当年剩余时间以不低于13元/股的价格出售及处置不超过800万股中信证券股票，当时两面针仍持有中信证券9552.75万股；2011年12月，两面针宣布在当年按市场价出售不超过1400万股中信证券；2012年，两面针出售1498万股中信证券获利1.18亿元；2013年，出售1732万股中信证券获利1.49亿元；2014年，受益于当年股市发展，两面针出售中信证券1000万股，便获益2.58亿元。
数次出售中信证券的获益使得两面针勉强扭亏为盈。根据财报数据显示，2008年至2014年，两面针归属上市公司净利润维持在800万元至3000万元之间，而扣除非经常性损益，自2007年起两面针净利润就出在亏损状态。2014年若无减持中信证券股票，两面针归属上市公司股东净利润为-1.77亿元。
多元化顾此失彼
早年，凭借中草药概念，两面针在1985年就达到了每年1亿支牙膏的销售量，2004年，两面针成为国内日化行业首家挂牌上市的企业。
但随着高露洁等外资牙膏的冲击，两面针的市场份额开始逐年下滑。为了挽回颓势，两面针开始涉足纸业、药品、卫生用品及房地产等领域。
但两面针多元化业务亦乏善可陈。根据2014年年报显示，两面针房地产务仅实现营收183万元;纸浆、纸品业务毛利率为-11.73%;三氯蔗糖业务毛利率则同比下降26.29%。
作为曾经的核心业务，2014年两面针牙膏实现营收1.06亿元，不到总营收的10%，远不及其他品牌牙膏业务收入。
“两面针一开始是受到高露洁、佳洁士等外资牙膏品牌的冲击。后来柳工集团空降了一个新领导，两面针开始多元化发展。在这期间，云南白药这些民族品牌重打‘中药护理’通过广告等营销抢占了市场，两面针也错过了这次机会。”中国百货商业协会化妆洗涤用品分会副秘书长谷俊对记者表示。
两面针近两年开始重提牙膏主业并表示将“坚持中药、植物牙膏两条主线”。对此，谷俊坦言，前有外资品牌，后有云南白药等民族牙膏，目前市场份额较小的两面针想突出重围“并非易事”。
》新闻热线：8> 多年卖股票粉饰业绩
多年卖股票粉饰业绩
&&&网站管理员06
　　去年三季报时，换帅、重组后的两面针，业绩并未明显改善。2014年三季报显示，两面针净利润亏损1.2亿元。
　　细心的投资者可以发现，去年12月份，两面针曾公告表示，董事会拟授权管理层在2014年剩余时间里择机按市场价格出售不超过1700万股中信证券股票。
　　周四的年报显示，两面针去年12月份出售了1000万股中信证券，获利约2.58亿元。如果扣除非经常性损益，两面针2014年的净利润立刻从盈利近2200万元，变为大亏1.77亿元。
　　&两面针靠卖股票粉饰业绩，都熟门熟路了。否则加去年要连亏三年，该暂停上市了。&一位要求匿名的大型上市券商快消品研究员对大众证券报和财信网记者表示，早在2012年，两面针就卖1498万股中信证券获利1.18亿元，接着2013年又卖了1732万股中信证券，获利1.49亿元。
　　统计也显示，两面针2012年净利润1677万元，而非经常性损益合计9676万元；2013年净利润1010万元，非经常性损益合计1.19亿元；2014年净利润2191万元，非经常性损益合计1.99亿元。
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&&4月2日，两面针发布2014年年报：实现营业收入11.87亿元，同比增长0.29%。有业内专家表示，若非2014年年底出售中信证券股票，两面针将大亏1.77亿元。近几年，两面针靠卖股票维持业绩也不是一次两次了，如今再次以售卖股权的方式来维持业绩，就意味着，如果没有持有中信证券股票，它或濒临退市边缘。
&&多年来靠股权维持业绩
&&4月2日，两面针发布2014年年报，年报上显示，两面针已实现营业收入11.87亿元，同比增长0.29%；实现归属于上市公司股东的净利润2190.91万元，同比增长151.78%。该消息发布后，引起了业界广泛关注。看似回暖的数据背后，两面针面对的市场状况却十分严峻。据了解，早在去年第三季度财报发布时，两面针净利润亏损1.2亿元，历经换帅、重组后，其业绩并未有明显改善。一位不愿透露姓名的分析师指出，年报中漂亮的“成绩单”得益于2014年年底出售的中信证券股票，若非如此，两面针将大亏1.77亿元。
&&据悉，2014年年底，两面针密集发布公告，董事会拟授权管理层在2014年剩余时间里择机按市场价格出售不超过1700万股中信证券股票，以及通过定向增发方式募集资金，目的是扭转公司亏损局面和补充流动资金。实际上，4月2日的年报显示，两面针去年12月份出售了1000万股中信证券，获利约2.58亿元。如果扣除非经常性损益，两面针2014年的净利润立刻从盈利近2200万元，变为大亏1.77亿元。
&&另外，中信证券财报显示，在2010年～2012年期间，两面针在前三季度大额亏损状态下，分别于四季度出售持有的中信证券股票800万股、1400万股和1500万股，最终实现年度净利润1083万元、1556万元和1677万元，扭亏为盈，2013年也卖1732万股中信证券，获利1.49亿元，净利润1010万元，这也意味着，两面针多年来一直靠出售中信证券股票来维持业绩，否则或濒临退市的边缘。
&&主业重挑大梁难度大
&&事实上，卖资产来粉饰业绩的日化企业并非两面针一家，民族日化企业索芙特在2015年年初披露的年报中显示，其净利润为962万元。但数据显示，2013年索芙特经营亏损6400万元，2014年前三季度亏损3620万元。其扭亏最大的功臣也是甩卖资产。据公开资料显示，索芙特扭亏的原因是索芙特于去年12月出售控股子公司广西梧州索芙特保健品有限公司75%股权，从而获得5776万元收益，如果扣除该部分非经常性损益，索芙特实际亏损达5327万元。
&&两者极为相似的是，两面针与索芙特均曾是日化行业家喻户晓的领军品牌，在将旗下产业多元化扩张，开拓房地产等领域，失去主业重心后，逐渐掉队。记者走访华润万家、永旺等多家超市发现，两面针牙膏非常难找，在永旺牙膏区被放置最低，与高露洁、佳洁士等品牌形成鲜明对比，而索芙特洗发水也只摆在一竖条小区域内，很难引起消费者注意。
&&据了解，2014年，两面针宣布回归日化主业，并推出中药高端牙膏两面针；日，索芙特宣布进军高端洗护领域。不过有专家表示，“经历多次整顿重组失败后的索芙特，无论是广告上还是终端上都处于自然销售状态。新品的推出能否触底反弹，仍是一个问号”。而日化资深营销专家谷俊对于两面针近两年的表现也不看好，“两面针市场占有率越来越低，即使走高端路线，牙膏主业也并没有什么起色。”也有业内人士指出，两面针定位高端中草药的确是一个不错的选择，不过一旦位于终端的消费者不能及时有效地消耗产品，其资金压力就会异常紧张。
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两面针连续七年亏损 抛售所持有的中信证券股份
核心提示：两面针，这个曾头顶快速消费品“国产牙膏第一品牌”的柳州日化企业正逐渐衰落。记者统计发现，自2007年开始，两面针归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已经连续七年呈现负数。&& & & 网讯：两面针，这个曾头顶快速&国产牙膏第一品牌&的柳州日化企业正逐渐衰落。记者统计发现，自2007年开始，两面针归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已经连续七年呈现负数。
在此情况下，抛售所持有的中信证券股份或成为两面针粉饰业绩的重要法宝。6月23日，两面针发布公告称将召开临时股东大会审议&关于出售部分中信证券股票的议案&。根据此前发布的相关内容，两面针将在2015年剩余时间出售不超过1000万股中信证券股票。按照当前股价计算，这或将为两面针带来近3亿元收益。
此&救场举动&在2010年至2014年间均有发生。在数次抛售后，目前两面针持有中信证券2740万股股份，占中信证券A股份额的0.25%。此前两面针曾一度成为中信证券十大股东之一。
2012年，两面针出售1498万股中信证券，获利1.18亿元;2013年，出售1732万股中信证券，获利1.49亿元;2014年，通过抛售1000万股中信证券，两面针获利约2.58亿元，受益于此笔收益，当年两面针实现归属上市公司股东的净利润实现2190.91万元。
数次抛售获益使得两面针勉强扭亏为盈。根据财报数据，2008年至2014年，公司两面针归属上市公司净利润维持在800万~3000万元之间，而扣除非经常性损益，自2007年起两面针净利润就处在亏损状态。2014年若无减持中信证券股票，两面针归属上市公司股东净利润为-1.77亿元。
凭借中草药概念，两面针在1985年就达到了每年1亿支牙膏的销售量，2004年，两面针在上交所挂牌上市。但随着高露洁等外资牙膏的冲击，两面针的市场份额开始逐年下滑。为了挽回颓势，两面针开始涉足纸业、药品、卫生用品及房地产等领域。
但两面针多元化业务亦乏善可陈。根据2014年年报，两面针房地产务仅实现营收183万元;纸浆、纸品业务毛利率为-11.73%;三氯蔗糖业务毛利率则同比下降26.29%。作为曾经的核心业务，2014年两面针牙膏实现营收1.06亿元，不到总营收的10%，远不及其他品牌牙膏业务收入。
&两面针一开始是受到高露洁、佳洁士等外资牙膏品牌的冲击。后来柳工集团空降了一个新领导，两面针开始多元化发展。在这期间，云南白药这些民族品牌重打&中药护理&通过广告等营销抢占了市场，两面针也错过了这次机会。&中国百货商业协会化妆洗涤用品分会副秘书长谷俊对记者表示。
或因与此，两面针近两年开始重提牙膏主业并表示将&坚持中药、植物牙膏两条主线&。对此，谷俊坦言，前有外资品牌，后有云南白药等民族牙膏，目前市场份额较小的两面针想突出重围&并非易事&。
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