新三板挂牌企业“不具有持续经营能力”有了明确标准
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&&&&中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。新三板挂牌公司大面积零成交原因何在？
来源：中商情报网 编辑：中商情报网
数据显示，截至12月14日，挂牌公司总数达4695家。虽然挂牌公司在不断增加，但由于缺少对手盘和无价无市，这4000多家挂牌公司中，有超过2700多只股票自挂牌首日起尚未成交一笔，流动性堪忧。
以本周一为例，4695家挂牌公司当天只有785家实现成交，成交金额9.40亿元，其中做市转让成交606家，成交金额5.82亿元；协议转让成交179只，成交金额3.58亿元。
日报的分析认为，目前市场的流动性匮乏，一是来自于新三板市场的门槛过高，限制了新投资者和资金的入场；二是目前市场竞价交易制度缺乏，做市商之间做市策略博弈激烈，市场整体交易环境并不完善，做市商难以主动提供流动性，无法令市场交易活跃。
对于流动性这么大的问题，小兵自认为不够专业不敢妄议。今天，小兵就来浅议一下，为什么明知会出现零成交的情况，那么多的公司还是要拼命挤上新三板。
到底是为什么呢？小兵总结为两点：名和利。
首先来说说名。小兵注意到，很多新三板公司在挂牌前还是有限责任公司，为了上市才匆忙完成改制。而我国现行《公司法》中规定股份制公司成立第一年内发起人股份不能转让。这就意味着，包括小兵昨日提到的虎嗅科技等众多仅仅是为了挂牌而改制的公司，由于没有后续增发股份，其在上市后近一年的时间里是无股可转的。
也就是说，这些公司是明知挂牌后会零交易的。他们的上市重要的目的之一就是完成占坑以及品牌和公司知名度的提升。
“有了名份怎么都好说，毕竟多数人对资本市场并不熟知，很多人一听说在新三板上市就觉得很厉害。”实际上，改制挂牌本身确实增加了企业的信用。有的企业挂牌后的估值猛涨。
而突击改制的好处还有就是规范了公司治理和股东结构。其中最为突出的是财务制度规范化。很多企业在初期都存在这资金使用上的不规范，如虎嗅科技，其在改制前公司高管李岷和蔡钰均出现过长期、大额借用公司资金的问题，这显然是很忌讳的，但挂牌前这些钱都完璧归赵了。
在这方面，新三板的要求并不苛刻。在实际过程中，多强调的是披露完整，再就是知错就改以及再不犯错。之前就有一些挂牌后依然占用资金的，股转系统就公开批评过。但小兵认为，紧紧批评是不够的，要有长效机制确保不再犯错才是根本。
最好的办法是，未来，对于关联方尤其是高管违规占用资金要严格监管，具有类似属性的关联交易也要履行决议和披露程序，而且披露的要越细越好。如有严重违规，直接退市。
说的有点远了，我们回到为什么的回答上来。之所以很多公司明知道无法成交也要上新三板，是因为，在现行的制度下，挂牌后及时无法交易依然是可以变通实现套现的。
这就是小兵要讲的另一个原因：“利”的驱使。
因为在挂牌之后，除了做市和协议转让外，包括定增、发行私募债、股权质押以及并购，甚至是壳资源转让，这些都将在挂牌后成为可操作的步骤。
小兵这里面着重说说定增。由于定增的股票是没有限售期的，机构就牢牢盯着定增这块。
“拿到定增份额！这个套利机制疯狂的很，好公司拿到了就发财了。”有投资人士坦言。
举个众所周知的例子，1月26日，任国斌等10名投资者以1.5元/股的价格参与分豆的定增，平均获配68.13万股，平均获配金额为102.19万元。如果按照11月13日38.89元的收盘价计算，平均浮盈2547.19万元，浮盈比例为2492.67%。
这样的机会你会不动心？谁又是最大受益者？答案不问自明。
而小兵了解到，这样的市场机遇不仅吸引着公募、私募机构，也催生了很多掮客，这其中，有媒体背景的不少老记者也转型其中，据传收获颇丰。
当然，在实操层面，关于定增套利的办法和手段还有很多，小兵就不一一举例了。
最后，还是给股转系统提个建议吧。类似虎嗅这些僵尸挂牌企业，是不是可以学习公募，按开放式和封闭式分类，在无股份可转让的时候，投资者也是不可报价的。只有股权可转让后并转让开放式挂牌池才可以允许投资者报价。这样，既避免投资者耽误时间和精力，也避免了某些公司为了炒作找人故意高报价格，误导投资者。
（来源：中国经济网 金融小兵）
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上了新三板身价涨10倍
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新三板改变了很多小微企业主的命运，从融资无门到火速增值，从借款创业到身价数千万甚至数亿，屌丝逆袭成亿万富翁的背后，到底上演着怎样的神奇故事？
原标题：上了新三板身价涨10倍新三板改变了很多小微企业主的命运，从融资无门到火速增值，从借款创业到身价数千万甚至数亿，屌丝逆袭成亿万富翁的背后，到底上演着怎样的神奇故事？今年以来，新三板成为各级资金追捧的热点，据统计，新三板挂牌企业股价最大涨幅超过10倍，个股单日最高上涨2000倍，有的新三板挂牌企业从净资产几千万元，到挂牌后的市值1200亿。强大的财富效应，引得各路资本开始疯狂涌入，多级市场人头攒动。在国家政策的大力支持下，新三板已经成为中国资本市场创新最活跃发展最快、变化最显著的领域，呈现出爆发式的增长态势。新三板这么火，到底什么样的公司可以上新三板？什么人能在新三板投资？新三板今年直接融资额将超千亿中小微企业融资难的问题就像一把锁，有了新三板以后，有人说它就是一把金钥匙，打开了中小微企业融资难这个难题，开启了中小微企业要获得资本市场服务空间。打破中小微企业的投融资瓶颈，让资金助力企业加快发展，这是新三板最主要的作用。2015年的新三板市场可谓异常火爆，整体呈现出稳步增长的趋势。截至目前新三板挂牌公司约2700多家，总市值超1.2万亿元。按照目前月均新增近200家企业的挂牌速度，今年下半年，新三板挂牌企业数量将超越主板、中小板、创业板企业数量总和，挂牌企业数量有望达到4000家。市场的核心功能是融资。数据显示，今年上半年新三板融资已经超过300亿元。此外，目前已经披露发行预案的拟融资额度是610亿元，预计新三板全年直接融资额度过千亿。统计显示，今年上半年新三板企业完成742次定增，募集资金317.47亿元，是去年全年的2倍多。“挂牌后，企业估值和公众形象得到明显提升，融资更加便利，股权激励增加了员工动力。” 在新三板挂牌的陕西成明节能技术股份有限公司负责人分享了企业挂牌后的变化。大量新兴企业在新三板挂牌交易，借助新三板进行融资，解决公司发展融资难的问题。目前，陕西省新三板挂牌企业中，汇龙科技、楼市通网以及星展测控等企业通过定向增发实现融资。其中汇龙科技定向增发融资1亿多元，公司业绩呈现较快增长态势。楼市通网通过5次定向增发，把业务拓展出陕西。合成药业从单纯研发，在定向增发后计划同时做制造，一旦转型实现，营业额将可能从现在的几千万增长到数亿元。我省新三板企业下一步将覆盖全省“陕西有许多技术领先的中小企业，但由于资金、规模、机制等限制，缺钱缺人，发展缓慢，甚至始终走不出陕西。”在陕西新三板联盟理事长师先生看来，要走出这个困境，必须让陕西的中小企业得到新三板的资本红利。高新区的许多企业特别适合在新三板挂牌，因为这些中小企业具有轻资产、高技术的优势，有的企业技术在全国甚至全球都是领先的，但苦于缺乏资金、人才等资源，多年来规模上不去，市场打不开，处于小打小闹、小富即安的状态，成长缓慢。缺少了资金这个杠杆，陕西民营中小企业难以出现从小草长成参天大树。新三板可以说是陕西中小企业的火箭助推器，只要企业准备上新三板，那么，在财务、法律等方面的制度就必须规范，就为企业申请贷款、融资增发等敞开了大门。目前，民生、招商、浦发、长安、工商等银行在陕西已经开展了类似“三板贷”的业务，专为已经挂牌或者准备挂牌的新三板企业提供贷款等业务。这在以前是不可想象的，因为中小企业大多制度不完善，企业究竟价值多少是不透明的。在新三板挂牌后，企业股东持有的股份就有了市场公允价格，也就可以实现交易。目前，新三板企业的平均估值在10倍左右，也就是说，一个年利润2000万元的公司，估值在2亿元。但是，如果你不上新三板，股东就只能得到2000万元的利润，而没有2亿元的“身价”。尽管是账面财富，但毕竟存在天壤之别。资本市场看的就是未来的成长性，以及企业的估值，这决定了企业的规模，规模大小决定了融资量。据师先生介绍，陕西新三板企业集中在西安高新区，下一步将向全省四面开花，目前已有宝鸡、咸阳、铜川、榆林、渭南等地市的中小企业有意向启动新三板筹备工作，如杨凌的科技农业、阎良的航天科技等企业。我省已有34家企业在新三板挂牌在新三板快速发展的浪潮中，陕西省新兴企业也逐渐加入新三板上市的行列之中。截至目前，陕西省新三板挂牌企业共有34家，总股本26.67亿股。同时，有10多户企业已排队即将挂牌，另外还有70户拟挂牌后备培育企业。然而，陕西挂牌新三板企业数量仅占全国新三板上市总数量的1.3%左右。“无论从挂牌企业数量上，还是挂牌速度上看，陕西企业上新三板与北上广和东南沿海发达省份有很大差距。”东北证券投资银行部董事总经理康明超表示。不过，陕西企业已经行动起来，奋起急追。为助力企业融资，陕西省中小企业促进局今年启动了中小企业新三板培育工作。据该局党红忠局长介绍，今年全省中小企业融资工作紧紧围绕促进小微企业创业和创新转变发展，着力在直接融资上取得新突破。今年起，我省力争两年内在新三板挂牌100户、后备培育500户，带动基金、风投、私募和各种民间资本积极投资中小企业，促进企业在中小板、创业板、新三板融资，扩大我省企业直接融资规模。仅仅在7月前半月，陕西已有多家公司宣布进军新三板，启动有关准备工作。陕西金牛乳业董事长王志刚表示，之所以要选择新三板挂牌作为未来两年的营运目标，是希望用较短的时间进入全国股转系统挂牌，快速实现股份转让和增值，提高综合融资能力，而后在时机合适的情况下快速进入主板市场。7月12日，陕西广泽生物科技公司新三板上市启动暨新闻发布会在西安举行。公司董事长孙存宝认为，挂牌上市的目的就是让企业在整个市场的大环境下盘活资本，取得更多的资源，在未来的道路上能够更好发展。即使企业亏损 只要具备高成长性也可挂牌与在沪深两市上市的严格要求不同，新三板挂牌相对比较容易。新三板特点首先是低门槛。按照规定，满足依法设立且存续满两年；业务明确，具有继续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办劵商推荐并继续督导五项基本条件后，企业即可在新三板挂牌。其次，低成本融资平台向企业敞开融资大门。据陕西新三板联盟秘书长刘向阳介绍，新三板市场采用小额、灵活、快速的贷款模式，根据中小微企业的多元需求，新三板市场提供灵活多元融资制度安排，支持企业股权、债权、优先股等融资工具。股票融资方面，不设财务指标要求，实行备案管理，发行完全由市场投融资双方自主决定。据了解，目前除了房地产企业，其他行业的中小企业都有机会在新三板挂牌，尤其是互联网、高新技术企业都是券商青睐的重点项目。但新三板并非来者不拒。“中小微企业在新三板挂牌，遇到最大的问题是财务不规范。”康明超表示，特别是在陕西，部分企业为了“合理避税”，财务、管理没有完全按照法律法规运作。这些企业要计划登录新三板，首先要过财务、法律等“规范”关。同时，对企业的成长性、信息公开披露等有基本要求，但对营业额、利润等财务指标不做严格要求，即使企业现在亏损，但只要符合规范化、具备高成长性等，也就可能登上新三板。另据东北证券投行部业务总监吴一帆介绍，拟挂牌企业一般6-12个月就能完成企业的股份制改造、信息披露、股份登记，最终实现挂牌。但每个企业股改的难易不同，耗时也不同。综合费用在150万~200万元。不建议普通投资者参与新三板股权众筹实际是一种有限合伙，股权众筹的核心思想是降低投资门槛，让普通人也能够参加到一些“高富帅”才能玩的游戏当中。“举例来说，每人出5万元，100个人就可以凑集500万元，这样把众人的小资金集合成大资金，以出资入股的方式成立公司，投资已经挂牌新三板的公司，或者投资准备挂牌的公司。一两年内，收益至少在两倍以上，甚至几十倍、成百倍都有可能。”西安一位股权众筹项目经理称。其实，这样的股权众筹公司已经越来越多。华商报记者在一家公司网站上看到其挂出的数十个新三板项目介绍：50万~100万起投，目标收益120%以上；认购、管理费为1%~2.5%；投资期限为1.5~4年……“虽说投资新三板可能收益更高，但中小企业面临的市场风险大，新三板投资不同于传统的A股投资，专业性强，机会大风险也大，成长性重于流动性。从专业投资的角度看，投资新三板企业需要专业机构来做。普通投资者抗风险能力弱，因此并不建议参与股权众筹，或者参与新三板投资。”康明超提醒说，资产千万以上的高净值人士可以考虑新三板股权众筹。有券商在西安高新区设亿元新三板基金陕西新三板企业主要集中在西安高新区。据西安高新区办主任郝建平介绍，截至6月底，西安高新区新三板挂牌企业26家，占全省总数的82%，较年初增加8家，其中旌旗电子等5家已挂牌企业被纳入三板成指样本股。此外还有52家拟挂牌企业。目前已有3家企业通过新三板市场定向增发，实现融资2050万元，另有3家企业即将开展总计1.64亿元的定增融资，4家挂牌企业拟近期开展做市业务。为鼓励企业上新三板，西安高新区出台了多项实质性的措施，比如，每年拿出3亿元专项资金扶持区内企业，出台了房租补贴、科技保费补贴、债务融资贴息、债务融资风险补偿、优先股支持、企业股改补助、挂牌上市奖励等20余项扶持政策。对于在新三板成功挂牌的企业，给予每家最高70万元的一次性奖励；每成功挂牌一家企业，给予主办券商项目团队最高10万元奖励。另外，西安高新区还引导全国各类天使基金、风险投资加大对区内新三板企业的关注和投资，推动各类机构在区内发起设立新三板专项投资基金。目前，国海证券已在区内设立了1亿元的新三板基金，另有两支新三板基金已进入筹备期，搭建了高新区信用与金融服务平台，推进参与了16个小微创业项目预孵化基地，引导企业自发设立了陕西新三板联盟。本组稿件由华商报记者 刘百稳 采写什么是新三板？全国中小企业股份转让系统，俗称新三板，是专门为创新型、创业型、成长型中小企业提供股份转让、融资增发、并购服务的资本平台。什么是股权众筹？指融资方以出让一定比例股份的形式，面向多数投资者进行融资，而投资者通过出资入股公司，最终以股份变现或者分红的方式获得未来收益的互联网金融平台模式。如何投资新三板？新三板的开户条件是：投资交易满两年、资产过500万。但如果资产不足500万，或投资经验不足呢？据了解，数家股权众筹平台通过线上募集、线上领投两种形式正式推出“新三板”产品，打通个人投资者参与新三板投资的渠道。
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