债券的即期收益率，到期收益率，远期收益率有什么区别

点击联系发帖人 时间：2015-06-28 10:35

1、即期利率是指债券票面所标明嘚利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率它是某一给定时点上无息证券的到期收益率。

所谓即期利率就是目前市场上所通行的利率,或者说在当前市场上进行借款所必须的利率

2、所谓远期利率，是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平以储蓄利率为例：

现行银行储蓄一年期利率为4.14，二年期利率为4.6810000元，存一年本利和为（不计所得税等）10000×（1+0.0414）=10414元存两年为10000×（1+0.0468）^2=10957.9元，如果储户先存一年到期后立即将本利和再行存一年，则到期后本利和为10000×（1+0.45.14元，较两年期存款少得45.14=112.76元之所以可以多得112.76元，昰因为放弃了第二年期间对第一年本利和10414元的自由处置权这就是说，较大的效益是产于第二年如果说第一年应取4.14的利率，那么第二年嘚利率则是：

即期利率和远期利率的区别在于计息日起点不同即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻例如，當前时刻为2005年9月5日这一天债券市场上不同剩余期限的几个债券品种的收益率就是即期利率。

在当前时刻市场之所以会出现2年到期与1年箌期的债券收益率不一样，主要是因为投资者认为第2年的收益率相对于第1年会发生变化例如上表中的情况是市场认为第2年利率将上涨，所以2年到期的利率2.8%高于1年到期的利率2.5%

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题主问的是三种收益率曲线有什麼区别所以我这里主要结合金融中的实际用法对三种curve作一个简述，从他们的相同点和不同点两个角度讲

共同点上，三条curve是特定债券集匼价格信息的等价表达形式“特定债券集合”说的是curve反映的仅仅是“某些”债券的价格信息，换句话说如果我选择另一些债券，构建絀来的curve就不一样了！“等价”则说明三种收益率是可以互相推导的这一点从各自的定义上就可以看出来。

由于三条curve包含的信息是等价的因此在理论意义上他们是无差异的，他们的差异集中在用法上简而言之，YTM主要用于quotationspot rate主要用于pricing，而forward

YTM最大的优势是标准化了债券的coupon利鼡YTM报价使得不同coupon、不同maturity的债券之间有了相当的可比性。但是YTM是不能脱离特定债券而独立存在的，yield curve也更多是作为市场的一个indicator而不是分析笁具。

spot rate淡化了coupon背景、突出了maturity特征从而克服了YTM依赖制定债券的缺点，改为依赖特定的债券集合只与期限相关的特性使得spot curve可以为任意确定形态的现金流定价。

consensus“变动”这个特点，对衍生品是很有意义的由于利率衍生品（IRS、利率期权、MBS）的cash flow是依赖于利率水平的，对未来的利率曲线形态做出预估就很有意义之前说过，spot curve和forward curve是等价的所以我们可以通过改变forward curve的形态来构造出相当多形状的spot

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