关于美元加息：　　一
美联储的确在为加息做“准备”。　　美联储为什么要加息？因为宽松的货币政策玩到头了，在世界范围内释放美元释放不出去了，再玩下去美元只能在美国资本市场空转，资产价格虚高后泡沫破灭，巨量的美元导致美国国内恶性通胀，然后再在世界范围内波及美元币值，美元价格运行体系可能由此崩溃。这种风险是系统性风险，美国人比谁都清楚。所以，美联储必须结束量化宽松政策。　　结束量化宽松政策可以，但在美国经济缺乏新的增长点的情况下，让世界范围内的美元回流是个困难。如果这些美元都不回流美国市场，美国经济持续增长乏力，长期看美元会形成贬值预期。过去美元贬值是因为量化宽松，未来贬值可能就是因为美国经济的下滑。一旦开启这种负循环，那会是美国经济的噩梦。然而，问题在于，鉴于全世界都认可美元，美元于是被兑换成了其它国家的货币进行投资，这些货币又变成了他国的国家储备和国家间的贸易货币，储备货币往往购买的是美联储发的债券而不是资产，贸易货币不用回到美国市场就能赚钱，所以它们缺乏回流美国的欲望。那么，如何促使美元回流就成了美国的首要任务。　　在这种目的的推动下，美政府不断在世界制造混乱，破坏地区稳定以促使资本回流就是手段之一；另外的手段，就是通过制造加息预期，用收益率的预期和美元升值预期来吸引国际资本流入。待未来世界遍地危机而美国风景独好之时，美元升值也到了顶，其它国家货币贬值也到了底，到那时美元即可满世界收购廉价资产。资产收购得差不多了，美再利用自己的市场调动能力，促使这些资产回到合理估值或较高股指，美国的超额利润就到手了，自身的危机也就解除了。　　上述一系列措施的关键就在于美联储的加息预期，所以美联储的确在为加息做“准备”，但这一准备就是一两年。其实，准备前、准备中、准备后、准备好、慢慢加······才是美联储的步骤。所以，本质而言，“准备”加息不等于很快加息，为的是制造加息预期。
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　　二、美联储加息“狼来了”还会持续。　　美联储加息的“狼来了”游戏已经持续如此长的时间，以至于大家都有些审美疲劳了，也正是基于这种情况，美国才玩起了美联储12月“必然加息”的游戏。我们做个假设，即美联储几天后真的加息了，那么是不是美联储加息“狼来了”游戏就不玩了呢？非也，美联储还会继续玩，但会改变模式。　　首先，如果美联储真加息了，加息幅度一定会很小；其次，美联储如果真的加息，后面的加息速度也会很慢，会尽量拖长加息时间，并继续玩“狼来了”游戏，引导更多国际资本流入美国市场。加息幅度小是为了避免刺破美国资产价格泡沫，加息周期长是为了更长地吸引国际市场资本流入美国。
　　三、美联储是否加息两说，不加息或再玩量化宽松。　　现在都说美联储12月必然加息，是不是会加仍然是两说，不到最后一刻根本不会有答案。之所以这么说有两个原因：一是如果美联储再不加息，信誉上有些承受不住了，那就必须换玩法；二是美国经济是否真的可以承受美联储加息存在重大疑问，美股见顶的迹象越来越明显，维系美国资产价格高位压力越来越大，这不利于美联储加息。　　对于前一个原因我们毋庸讳言，因为美联储玩加息预期已经差不多两年了，市场已经有了很强的疲劳感，继续玩没有变化的“狼来了”游戏将不能带来更多资本流入。对于后者则是因为，美股处在历史高位，技术面已很差，美联储加息一旦刺破美国市场资产价格泡沫，美国经济可能和其它国家一起危机。关于这一点，我们不能看那些公布的数据，掌握核心数据的只有美联储。　　若美联储12月份真的无法加息，那么2016年为了稳股市很可能得再穿插着玩变相的量化宽松，然后将加息再往后推迟，然后再玩加息预期。否则，美国经济受不了，加息“狼来了”游戏没有新花样也会透支预期，无法达到美联储想要的效果。12月到底加不加息我们拭目以待。
　　顶起来
　　四、美联储加息对中国影响有限，对其它新兴市场影响较大。　　现在很多人仍然担心美联储加息会对中国带来重创。美联储现在加息对中国影响不会很大，原因是中国不但还有降准的对冲工具，央行连货币发行的模式都改了，这意味着中国央行有充分的对冲工具进行对冲，对中国经济影响有限。　　虽然对中国经济有限，但鉴于很多新兴市场经济本身就有较大问题，再加上其央行的独立性及金融体系的独立性基本丧失，受到重创可能性比较大。譬如拉美一些国家、东南亚的一些国家、印度等都会受到较大影响。
　　关于人民币贬值：　　一
人民币是不是该贬值？　　人民币该不该贬值？应该贬值。道理很简单，过去一年半的时间里，美元指数从80左右升值到了100左右，美元相对于世界范围内的货币升值幅度超过25%，在此期间人民币兑美元仅贬值4%左右，可见人民币兑其它一篮子货币升值多少。　　人民币升值对中国进口货物自然是有好处的，但对于中国这个世界第一大贸易国、第一大制造国来说，对出口的重创是可想而知的，看看最近的出口贸易负增长情况我们就应该感受到其中的压力了。我国经济今年前三季度增长不到7%，若继续跟着美元升值，无疑会给宏观经济带来更大压力。　　基于宏观经济，人民币该贬值。　　当然，人民币应该贬值的理由并不仅仅止于此，更为重要的是，人民币升值变相地拉高了中国市场的资产，这会降低中国资产对世界资本的吸引力，会影响资本向中国的流入。在当今世界大博弈、世界秩序大重组的时候，全世界都在争取资本，中国不是美国，人民币也不是美元，人民币也没有加息预期，所以中国应该适当贬值以提升中国资产的吸引力。
人民币是否具备大幅贬值的条件？　　人民币是否具备大幅贬值的条件呢？完全不具备。原因也很简单，中国经济处于转型升级的阶段，未来巨大的市场增长空间和产业升级带来的预期是现成摆在那的，中国提出的系列大国战略已经给世界经济发展指明了方向。这一切都决定了，人民币不具备大幅贬值的条件。在这个世界上，没有说经济增长占世界经济增长份额最大，未来增长预期最大的国家的货币出现大幅贬值，这不合世界经济的逻辑。
人民币是不是会贬值？　　那么，人民币会不会贬值呢？答案是肯定的。为何会贬值？因为中国经济因为过去一年多人民币随着美元升值给中国经济平添很多压力，人民币应该适当贬值以恢复到平衡状态。什么位置是平衡状态，大约是人民币兑美元7:1左右的位置。人民币应该尽快贬值到这个区域，然后稳定住，后面根据需要再做调整。
　　四 人民币贬值的利弊。　　人民币贬值利弊如何呢？对宏观经济来说当然是利好，因为这样有利于出口，有利于资本流入中国，对宏观经济层面肯定是利大于弊。资本流入多了，对股市当然也是好的预期。当然，人民币贬值对中国进口商品是不利的，大家出国旅游的成本会有所增加。　　另外，人民币贬值可将之前兑美元升值造成的账面损失给补回来。这个道理很简单，之前人民币兑美元升值，中国持有数万亿的美元外汇，在汇率上必然是损失了，虽然在贸易方面有所补回，且也是央行资产负债表的损失而非实际交割损失。然而，账面损失时间久了也是损失，所以现在通过贬值把账面的损失给找回来是个不错的选择。不要忘了，贬值10%对于3.5万亿美元的外汇储备来说就是3500亿美元，合人民币就是两万多亿。　　总而言之，人民币当前适度贬值利大于弊，未来一段时间人民币应该会经历一段时间的贬值过程。
　　针对未来的金融博弈，如何应对：　　对于普通老百姓，人民币要贬值了，自己是不是该换点美元？这个得泼点冷水，现在国内理财产品较低的普遍也在5%左右，较高的可以达到10%左右甚至更高，换成美元你买什么一年可以弥补这5%以上的收益损失？何况，人民币也没有兑美元大幅贬值的空间，人民币的安全性不比美元差。所以，虽然人民币兑美元有贬值预期，但对大众来说并不适合兑换成美元。　　对于土豪来说，适当配置美元资产是必须的。其中，美国房地产资产相比美股吸引力更大，美股见顶信号越来越明显，美国房地产因为是永久产权制度，对全球富豪吸引力很大，涨势明显，但没必要像在中国一样，一买好几套，因为美国房地产持有成本非常高，出租收益不大，因为被严格限制了房租涨幅。　　对于国家来说，自11月份，人民币加入SDR后，央行频频出招，招招挑战了美元的霸权地位。　　一是，减少外汇储备里的美元资产，置换成黄金和石油战略储备，因为人民币成为国际货币后，本身就会成为他国的外汇储备，所以有必要减少美元的外汇储备，增加实物资产储备。美元成为国际货币后，美联储储备的绝大多数资产是黄金，世界上绝大多数的黄金也都储藏在美联储，因此，具有世界金融话语权。关于此问题，金融五道口已在昨天的文章刊出分析。　　二是，12月11日，中国外汇交易中心首次发布CFETS人民币汇率指数。消息篇幅不长，却是石破天惊，意味深长！　　汇率指数是个吗，这么牛掰？汇率指数是一种加权平均汇率，用来综合计算一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动。就这么说吧，以前人民币是盯着美元的，美元基本是人民币的唯一标杆，相当于搞货币“一夫一妻”。偏偏美元这货儿有虐恋的倾向，还爱偷藏私房钱，把老公搞得很难受。汇率指数出来，说明了人民币从“一夫一妻”，要多纳几个“红颜知己”，欧元、英镑、日元、港币等13院脂粉皆为我所用，美元只是其中胳膊粗一点的那一房而已！这样，可以更加全面地反映人民币的价值变化，不至于被美元一家牵着鼻子走。　　其实，凡是家室殷实一点的，哪家不是这样？美联储、欧央行、英格兰银行等都是有发布本国货币的汇率指数。这事我们以前一直想做，但还没有能力。现在，人民币也是SDR五大储备货币之一了，加上中国经济体量这么大，我们人民币的确有这个能力也有必要多她几房了。　　俗话说狡兔三窟，以前人民币篮子里只对着美元这婆姨，虽然算是娶了个富婆，但日子不太好过。　　最大问题，是被绑架了，身不由己。美联储一加息，美元对其他货币升值，人民币也跟着升啊；美联储一降息，美元对其他货币贬值，人民币也要跟着贬。如果美元升值，人民币想保持对其他货币的稳定，兑美元稍微贬值些，美元父母奥观海等人，就会跑出来把女婿黑一顿。　　面对美国加息、美元升值这个大概率时间，中国打出了兼顾远近的一套组合招法，既拔出了倚天剑，也抽出了屠龙刀！　　近的这一把屠龙刀，是贬值。只有在美元升值前提前贬值，人民币才能赢得喘息的时间。当全球很多人认为中国人民币加入SDR，将提振人民币汇率的时候，中国央行却悄悄将人民币汇率中间价连续下调，最近以来，顶住美国人的鼓噪，人民币兑美元已经6连跌了。这场贬值是在人民币离岸汇率保卫战之后，进行的一场悄无声息、出其不意的贬值，可谓出其不意、攻其不备。　　远的这一把倚天剑，就是上面讲的出台CFETS人民币汇率指数。有人称，这是最牛的中国制造，当然，叫它是最牛的中国制造保卫者，可能更准确些。　　CFETS人民币汇率指数出炉，说明了人民币在加入SDR之后，决心与美元脱钩，避免被美元绑架被动升值。CFETS人民币汇率指数出炉，也显示中国不是要搞什么金融对决和货币战争，我们只是自卫好不好？人民币很冤啊，2015年，不仅是人民币兑美元走低，英镑、日元、欧元兑美元都在贬，甚至比人民币兑美元还要贬得多。加减乘除，人民币相对其他主要货币而言，实际有效汇率还是升值的，在国际主要货币中人民币仍属强势货币。CFETS人民币汇率指数能够说明这一切！　　对美元贬值和出炉人民币汇率指数，兼顾眼下和长远，体现了中国政府也正努力在资本流出和人民币贬值压力之间找到一条艰难的道路，正努力在短期增长和长期稳定之间实现艰难的平衡。
　　@看不见雪的熊
14:34:14　　顶起来　　-----------------------------　　谢谢。
　　有道理
　　@杯水暖心
15:29:26　　有道理　　-----------------------------　　最近发现黑中国的帖子少了很多，可能美狗们连骨头都没有了。呵呵
　　JB紙尿褲兜滿了屎尿還不扔？
　　顶　　
　　总算看懂了，写的很清楚
　　顶一个，加息是把双刃剑，万一回流的美元不是很多——比如欧元、人民币、日元贬值，美元因加息升值，各国尤其是中国在08年左右吸收的外资因利率差异加政策性因素，没有流出。。。那美国就不好受了，制造业会更受打击（贷款利率上升、出口成本上升），产业空心化会更严重。所以这次加息美联储也说了，是渐进式的，也是投石问路，看看市场反应。
　　写的很好，顶一个。　　美国居然也要学着摸着石头过河了，看来以后慢慢就是小媳妇的命了　　
　　加息落地了，楼主怎么看
　　@天山一枝花
21:02:25　　顶　　-----------------------------　　顶起来，学习。
　　@fxy0371
11:09:00　　加息落地了，楼主怎么看　　—————————————————　　看A股　　
　　对美元贬值和出炉人民币汇率指数，兼顾眼下和长远，体现了中国政府也正努力在资本流出和人民币贬值压力之间找到一条艰难的道路，正努力在短期增长和长期稳定之间实现艰难的平衡。　　----------------　　好帖！
　　对美元贬值和出炉人民币汇率指数，兼顾眼下和长远，体现了中国政府也正努力在资本流出和人民币贬值压力之间找到一条艰难的道路，正努力在短期增长和长期稳定之间实现艰难的平衡。　　----------------　　@诸葛隆中
13:44:15　　好帖！　　-----------------------------　　谢诸葛兄了，让我们静看后面的事态发展吧。
　　对美元贬值和出炉人民币汇率指数，兼顾眼下和长远，体现了中国政府也正努力在资本流出和人民币贬值压力之间找到一条艰难的道路，正努力在短期增长和长期稳定之间实现艰难的平衡。　　----------------　　@诸葛隆中
13:44:15　　好帖！　　-----------------------------　　@天山一枝花
13:57:21　　谢诸葛兄了，让我们静看后面的事态发展吧。　　-----------------------------　　中央经济工作会议已经开幕了，美元加息恐怕也是在一定范围内的重要议题之一了。　　继97和08金融危机之后，让咱们再目睹一下这次人民币与美元的精彩PK吧？
　　顶　　
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美联储加息和降息分别对现货白银/黄金的影响是什么？
20:14:49&&&来源：
美联储加息和降息分别对现货白银/黄金的影响是什么？
　　一个国家的加息或者降息，首先应该是对该国本币产生直接影响，从而从侧面影响黄金和白银走势。现在笔者万梦凌来浅谈一下加息和降息对黄金白银有何影响； 总结做以下几点简单的分析：
　　1、美联储加息对白银的影响
　　加息是一个国家或地区的提高利息的行为，从而使得商业银行和其它金融机构对中央银行的借贷成本提高，进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、遏制通货膨胀、鼓励民间存款、减缓或抑制市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值的间接手段。
　　一般来说，当一国经济过热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析；；实时操作建议添加薇信wml-109;如果你没有技术，没有时间，没有技术，建议你加入我们体验裙：验证77跟上我们专业团队，实盘指导
　　日到日，整整两年时间，美联储主席格林斯潘和继任的伯南克为了抵御通货膨胀，先后17次加息，使联邦基准利率从开始的1%上调至5.25%。美元利率提高了4.25个基本点，升息态度异常强劲，这也带来美国经济的强势，吸引了更多的海外投资者，非农失业人口就业数据较前期有所上升。当时美元汇率也得到提升，美元指数从80.50升至92.50。
　　一般来说，黄金白银作为一种零利率商品在市场中，黄金白银是与美元直接挂钩的，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人会因为能得到利息而买入美元，那么美元在连续17次上调利率中，意味着黄金应该随着利率上调遭到抛售。在美元加息周期中，黄金价格应该是整体保持弱势的，但事实是黄金的走势异常强劲，美元的加息周期对黄金的走势没造成丝毫影响。
　　总之，美联储对金价的影响不是简单的正比或反比关系，需要结合当时的经济周期、宏观经济背景、短线等其他因素综合分析。未来长期来看，需要警惕美联储加息对商品市场和黄金可能带来的打压。
　　2、美联储降息对白银的影响
　　降息就是银行利用利率调整，来改变现金流动。降息减少银行存款的收益，导致资金从银行流出成为了投资或消费。资金流动性的增加推动了企业贷款扩大再生产，鼓励消费者贷款方式购买大件商品，一定程度上鼓励金融炒家借钱炒作促进股市繁荣，导致这个国家货币贬值，促进出口，减少进口，最终可能导致推动通货膨胀，使经济逐渐过热。
　　一般来说，当一个国家经济发展处于经济周期中的大萧条大衰退阶段之时，该国家央行通常会选用降息的举措来刺激本国经济增长，拉动本国经济逐步走出衰退的阴霾。2007年后半年到2008年底，当金融危机爆发以后，美联储先后十次降息就是一个例子。通常美联储降息会推低美元汇率，美指走低促进以美元计价的黄金白银价格上涨。
　　面对美联储降息这一消息，不仅要通过事件本身来解读，还要看它和市场预期的比较与市场情绪对此的反应。若消息低于预期，原本利好的消息可能转化为利空消息；实时操作建议添加薇信wml-109;如果你没有技术，没有时间，没有技术，建议你加入我们体验裙：验证77跟上我们专业团队，实盘指导
　　3、美联储维持利率不变对白银的影响
　　一般来说，美联储维持利率不变，有&准降息&的作用。针对目前而言是指美联储保持联邦基金利率在0&0.25%的较低利率水平。这样带来非常低廉的资金借贷成本，鼓励企业投资和居民消费，助力美经济增长。同时也导致美元汇率降低促出口，从而加快美国经济复苏。
　　当美联储降息周期结束后，会有一段时间的维持利率不变作为观察期。这段时期可能较长，一般经济仍显疲弱，需要逐步恢复到衰退前水准之后下一步决定政策走向。从2009年到现在美联储一直维持0-0.25%的超低利率便是一例。在笔者薇信wml-109看来，通常美联储维持利率不变对黄金影响体现在，随着美元货币供给量的增加将导致美元指数不断降低，而以美元计价的黄金白银价格就会不断上涨。
　　美联储维持利率不变基本上起到了助推金价上扬的作用。但是也有例外，可以分两种情况说明：
　　第一，美联储维持利率不变对金价的上涨推动，有时是在后市产生较大影响。比如去年11月3日在美联储宣布维持利率不变当晚，黄金波动剧烈，最终微幅收跌0.7%。而到了第二日(11月4日)，随着美联储6000亿美元国债购买计划消息的推动，现货黄金大涨40多美元，涨幅超过了3%。
　　第二，美联储维持利率不变不是主导金价涨跌的唯一因素，有时候需要配合当时其他因素来综合分析。比如09年1月28日的利率决议当晚，虽然宣布维持利率不变，但是当时美众议院最终投票通过8190亿美元的经济刺激方案，风险偏好情绪升温提振市场信心，带动美股和美元反弹，最终黄金不涨反跌1.16%。再如，日的美联储利率决议，虽然依旧宣布维持利率不变，但是当时日本大地震爆发后带来的核危机恐慌引发市场抛售风险资产，股市大跌/a>重挫，也遭到大幅抛售。
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美联储明年可能还会降息外汇理财如何应对
会计城 | 日
来源 : 互联网
最近，美联储9月份加息的预期越来越弱，甚至有分析机构预测美联储明年可能还会降息，导致近期的外汇理财产品收益率较前期有所下滑，市民现在进行外汇理财应该如何应对？美元年内很难加息自从美联储8月份暂停了美元的升息步伐，利空美元的信息近期不
　　最近，美联储9月份加息的预期越来越弱，甚至有分析机构预测美联储明年可能还会降息，导致近期的外汇理财产品收益率较前期有所下滑，市民现在进行外汇理财应该如何应对？　　美元年内很难加息　　自从美联储8月份暂停了美元的升息步伐，利空美元的信息近期不绝如缕。上周美联储取用的反映通胀水平的核心个人消费支出物价指数月率仅上升0.1%，低于预期值0.2%，说明通胀压力继续缓解。有分析师认为，通胀压力缓解很大一部分原因在于8月油价急剧下降。伴随未来两个月季节性需求减少及原油存货依然远高于季节平均水平，未来能源价格可能会进一步下跌。这与美联储认为经济减速将缓解通胀压力的观点非常吻合，有利于美联储在年末之前继续维持利率不变。尤其是美联储利率期货市场已经完全排除了在今年以内进一步升息的可能，并开始把美联储公开市场委员会（FOMC）在1月30/31日会议上的降息计算在内。　　构建外汇投资组合　　虽然国际市场的起伏变化好像离普通投资者的个人理财比较遥远，但是实际上世界金融的每一次变动，对个人理财都有相当的影响。比如美联储宣布暂停加息后，部分银行推出固定收益的外汇理财产品，收益率与前期相比有明显的回落。　　在目前这样的市场汇率和利率环境下，个人投资者如何通过银行的理财产品保值和增值呢？浦发财富部经理邵肃表示：“在目前汇率和利率的转角市当中，普通的个人投资者应该采取冷静的态度来购买银行的理财产品，比较实用性的方式是购买相对短期的产品，同时通过搭配不同的投资组合来应对不同的情况。等年底人民币和美元的走势明朗之后，再作出较为长期的投资决定。”　　记者了解到，浦发银行将于9月7日开始发售新一期“汇理财”产品，该产品囊括了人民币、美元、欧元和港币共7个半年期品种。其中人民币的浮动收益和澳元/美元的汇率挂钩，产品收益最高可达4%.这种同时发售7款产品的现象在以前并不多见，使投资者能够根据不同风险偏好确定自己的投资组合。　　业内人士认为，组合投资一直是理财的较好方式，可以用组合中的稳健产品抵御投资组合的风险，用组合中的进取产品获得较高收益，是目前变动市场中较理想的防守反击式的理财方案。新闻晨报
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美联储加息与人民币降息是否该换成美元理财?
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现在再换美元理财，确切讲，并不是乐观货币，太晚了。但这个利好结束之后。不要换了不用，没有后继利好刺激。祝投资顺利。对于美元来讲。美元目前已经在加息前将利好全部消化！个人建议仅供参考，加息是唯一的利好
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其他1条回答
所以，当美联储第一次加息时，美联储加息对人民币虽然是构成了挑战会是肯定会有的，但是加息的预期对人民币汇率的影响其实已经体现了，人民币汇率不会明显波动，不过有专家研究判断过
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出门在外也不愁美联储再加息悬疑 人民币套利资金撤离步骤被打乱
来源：21世纪经济报道
　　编者按
　　长达十年的大周期终于发生了轮转，美元加息了。这是悬在全球经济头上的一把达摩克利斯之剑，长久的猜测，全球市场的资本反复的动荡，现在终于有了一个明确的答案。
　　但是这个答案只是给予世界市场短暂喘息的机会。因为加息前市场预测已高度一致，加息
相关公司股票走势
的影响已经被市场吸收。因此加息消息公布后，市场虽仍有不少波动，但波动仍在可预期的范围之内。
　　可是，新的悬念又产生了――美元明年会不会加息、加息几次、幅度多大？这又成了悬在全球经济头上新的达摩克利斯之剑。
　　从美联储公布的消息来看，市场预计加息四次，2016年底将小幅升至1.375%，在三年后则将达到3.25%。这可不得了，如果按这样的形势发展，今后套利资金的模式将要发生反转。果真如此的话，包括人民币在内的新兴市场货币的贬值压力巨大。不过，即使在加息消息公布后，美元指数截止北京时间12月18日零点仍没有突破100整数大关，这说明市场对于未来的加息仍并未形成一致预期。
　　本专题从人民币汇率、大宗商品、新兴市场等多个角度对美元加息后的形势进行解读。
　　本报记者 陈植 上海报道
　　“这表明买涨美元的资本依然没有决定长期看涨美元，还是投机逢高退出。”富拓外汇（FXTM）首席市场分析师Jameel Ahmad表示。
　　12月17日，美联储开启加息模式，受此影响，当天境内人民币对美元汇率下跌近100个基点，收报6.4837，出现连续十个交易日下跌，并创下2011年6月以来最低值。而离岸市场人民币兑美元汇率更是下跌近300个基点，一度跌破6.55。
　　但是，市场更关心的是美元加息模式开启后，明年会否继续加息以及多大幅度的加息，而如果美元继续加息，人民币面临的压力会更大。但是，今天美元指数并未站稳100上方，这说明买涨美元的资本仍是逢高退出。
　　利差交易资本撤离压力犹存
　　在一家香港银行外汇交易员看来，17日人民币兑美元汇率的跌幅，之所以在市场意料范围之内，一个重要原因就是在美联储加息前，有投机资本已经开始逢高抛售美元，令美元指数一度跌破98。
　　“市场存在浓厚的投机氛围。”富拓外汇（FXTM）首席市场分析师 Jameel Ahmad坦言，随着市场预期美联储此次加息已经变得铁板钉钉，这些投机资本就认为利好出尽，赶紧开始获利退出。
　　他认为，在美联储决定加息后，美元指数能够迅速收复失地并出现持续上涨，关键是美联储的鹰派言论起到巨大作用。
　　美联储发表声明表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据，且美联储对加息节奏的判断依旧是“渐进的”（gradual adjustments）。这让市场猜测美联储的加息步骤要比市场预期更快。
　　“这也引发套利资本纷纷撤离套取人民币-美元之间利差收益的交易，转而回流美元资产。”一家美国宏观经济型对冲基金经理张刚指出，尽管绝大多数套利资本对此次美元加息早有预期，但基于美国核心通胀率仅为1.3%，离美联储设定的2.0%通胀目标还有一定距离，不少机构起初认为美联储明年顶多加息两次，避免过快加息会导致进口价格骤降，拖累通胀率上升。
　　但是，按照最新的美联储官员对未来利率路径预期的点阵图显示，美联储预期2016年底的美元利率可能达到1.375%，这意味着按每次25个基点的加息步骤测算，明年美联储很可能加息四次。
　　“这导致很多套利机构的资金撤离步骤被打乱，仅在17日当天，有些套利资本在离岸市场赶紧匆忙抛售人民币，因为他们发现如果按照美联储加息四次测算，押注人民币-美元之间利差收益的套利交易将变得真正无利可图。”张刚表示。
　　他给记者算了笔账，目前押注人民币-美元之间利差收益的套利交易实际收益已经所剩无几――尽管人民币利率比美元高出约1.25-1.45%，但考虑到不少投行预期明年人民币兑美元汇率会有约5%的贬值，这等于现在套利机构借入美元兑换成人民币套取两者利差，将会面临约3.55%的整体损失。在实际操作环节，这些套利资本之所以尚未大举撤离人民币资产，是因为这些利差交易资金不甘心留在体系赚取存款利差，而是购买各类年化预期收益5.5-6%的人民币计价理财产品，令其实际收益还能维持在0.5%-1%，比美元存款利息略高，仍有一定吸引力。
　　若假设美元明年加息4次，情况则完全不同。这将彻底抹杀这类利差交易所剩不多的实际收益，迫使套利资本只能撤离人民币回流美元资产。
　　“一个极端情况，就是当人民币基准利率低于美元时，还会引发利差交易投资方向逆转，有机构可以借入人民币兑换成美元，套取美元加息与升值收益。”他表示，一旦人民币变成融资货币，其贬值压力将会更高。
　　不过，记者从多位交易员了解到，目前套利资本撤离人民币回流美元的规模并不高，因为他们对美元升值前景还有顾虑――就是美元能否真正站稳100整数关口上方。
　　美元指数未迈过100整数关口
　　截至17日20点，美元指数依然徘徊在98.89附近，依然没有迈过100这个关键整数关口。
　　“能否趁着美联储加息利好迅速站稳100整数关口，不仅关系到美元未来的升值幅度有多高，也对人民币未来走势会产生重要影响。”Jameel Ahmad分析说。究其原因，若美元指数能迅速站稳100整数关口，全球投资机构会调整策略，持续力挺美元上涨，直到此轮美元加息周期结束，令人民币面临不小的贬值压力；反之这些机构会选择逢高抛售美元获利退出，而人民币则可以借助加入SDR的中长期政策利好，在中国经济整体复苏的推动下，最终实现企稳反弹。
　　令他颇为疑惑的是，最近数周外汇投机客持有的美元净多头头寸始终超过400亿美元，但美元指数始终未能站稳100这个整数关口，甚至12月初欧洲央行在降息同时仅仅表示暂不增加货币宽松力度，就令美元指数出现2-3%的离奇大跌，从100上方迅速滑落至97附近。
　　“这表明买涨美元的资本依然没有决定长期看涨美元，还是投机逢高退出。”Jameel Ahmad表示，目前美元指数徘徊在98附近，已经充分透支了美联储此次加息的利好因素。
　　张刚则认为，这些资本之所以表现得患得患失，主要原因是他们相信金融市场存在一股资本力量，不会对美元站稳100整数关口袖手旁观。毕竟，一旦美元站稳100整数关口上方，会对全球资金流动带来重大改变。首当其冲的，就是新兴市场国家陷入资本外流-外汇储备缩水-外债风险骤增-市场信心动摇-股市动荡-经济衰退的恶性循环。
　　“由于很多新兴市场国家主要依赖大宗商品出口刺激经济增长，美元升值加息会导致以美元计价的大宗商品价格进一步下跌，令这些国家财政收支平衡雪上加霜，正巧给投机资本一个绝佳机会，借这些国家资本外流进一步沽空新兴市场货币获利。”他表示。
　　就在美联储加息当天，阿根廷政府宣布取消维持了四年的资本管制，允许汇率自由浮动，与此同时，阿根廷央行还准备将价值31亿美元的人民币储备资产换成美元，以期获得更好的流动性。
　　“很多机构认为这是对美元升值构成利好，令市场进一步担心新兴市场国家会出现资本外流危机，但换个角度而言，阿根廷此举还有另一个意图，就是筹集更多美元伺机干预汇市，打压美元指数同时阻止本国货币进一步贬值。”他分析说， “美元指数能否站上100整数关口，不仅决定了美元能在此次美联储加息周期形成多大的涨幅，也影响着未来新兴市场国家如何应对日益严峻的资本外流与货币贬值挑战。”Jameel Ahmad直言。
(责任编辑：UF029)
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