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2017亚洲股市前瞻：阴霾已去 亚股将迎来反弹契机
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（原标题：2017亚洲股市前瞻：阴霾已去 亚股将迎来反弹契机）
汇通网12月14日讯——过去12个月以来，政治的动荡不安、负利率以及三星“爆炸门”等事件等已严重影响到的股票走势，亚洲地区大多数市场的股票依然承压。策略分析师预计，在这一背景之下，明年亚洲地区的股市增长依然面临着宏观经济的不确定性。从外部因素来看，美国大选之后，因市场预计特朗普上任后，将会增加财政支出，美股应声大涨，短期内，亚洲股市也随即上涨。然而，策略分析师预计特朗普上台后，也会推升通胀水平，增强美联储加息的概率。加之美元走强，以及美国新一届政府可能采取贸易保护主义政策等一系列因素，将会加剧亚洲地区的股市风险。从内部因素来看，尽管人民币贬值，但是，中国的经济增速自2016年中期进行基础设施投资以来，一直保持着稳定态势，预计这一态势将持续下去。法巴银行(BNP&Paribas)投资伙伴亚太股市研究主管Arthur&Kwong表示，投资者2016年初投资于亚洲股市，如果没有发生美国大选以及英国脱欧等全球性事件的话，那么投资者将会认为今年将是美好的一年。该机构预计亚洲的经济增速远超全球的其他许多经济体。<img alt="2017亚洲股市前瞻：阴霾已去 亚股将迎来反弹契机" src=http://cms-bucket.nosdn.127.net/catchpic/0/08/e1b30ee6bff7b60e24d6a.jpg?imageView&thumbnail=550x0以下列出的是据彭博调查的从日本到印度等亚洲主要市场的股票指数的平均目标。由彭博单独计算的数据基于对亚洲各个市场股价指数的价格目标的分析。日本一些分析师和投资者预计日本东证股价指数2017年的预期中值为1600点，较当前点位约上涨4%。彭博预测的价格目标为1573.96点。日本东证股价指数周三(12月14日)收盘报1538.69点，尽管该指数上个月录得上涨，但是，2016年仍下跌了0.5%。Daiwa&SB投资公司和Mitsubishi&UFJ&Kokusai的策略分析师表示，在全球经济环境下，因市场对特朗普上台后的美国经济持乐观态度，日本股市可能得到进一步提振。Shinkin资产管理公司的首席基金经理Naoki&Fujiwara称，今年下半年日本股市将面临更多的挑战，因为市场走势在特朗普的政策之下变得更为明朗。Fujiwara还表示，如果美联储加速升息的话，日本股市将步入更为低迷的阶段。大中华地区接受调查的分析师预计香港恒生指数平均价格目标为25000点，恒生中国企业指数为11000点，较之当前的点位上涨13%。上证综合指数可能继今年缓慢上涨10%后，进一步涨逾20%至3800点。(Goldman&Sachs)的中国股市策略分析师t&Kinger&Lau&称，尽管中国股市起步缓慢，但是，随着通胀水平的推高，利润增长可能反弹至四年来的最高水平。麦格理(Macquarie)和花旗(Citigroup)的分析师表示，能源股是接受调查的大多数分析师更为看好的股票。预计银行、保险和非必需消费品等股票在2017年表现得更好。预计电信和公用事业股表现不佳。花旗的策略分析师表示，市场对人民币贬值和房地产市场降温的忧虑情绪被夸大了，因为中国国内需求的反弹带来的利好影响应该能够抵消明年的贸易风险带来的利空因素。据彭博计算的数据，台湾加权指数的目标价是9839.63点，较当前的点位上涨5%。<img alt="2017亚洲股市前瞻：阴霾已去 亚股将迎来反弹契机" src=http://cms-bucket.nosdn.127.net/catchpic/a/a3/a3c225bfd41b47f90ef169.jpg?imageView&thumbnail=550x0印度摩根士丹利(Morgan&Stanley)的策略分析师称，印度股市是具有吸引力的，可能在2017年为投资者带来两位数的收益率。印度孟买SENSEX30指数明年12月份有望涨至30000点。该指数今年已经上涨了2.2%至26700点。摩根士丹利看好非非必需消费品、金融、科技等股票。看空原材料、能源、工业、电信和公用事业等股票。法巴银行称，股票价格受市场对经济增长及收益率的担忧情绪的影响。法巴银行称，长期来看，印度征收国家销售税以及走向无现金社会将利好股市。因为这些将会助推实体经济的大幅增长。据彭博计算的数据，印度孟买SENSEX30指数的目标价位为&30798.11点，较当前的点位上涨15%。韩国据接受调查的策略分析师，&2017年底，韩国综合股价指数的平均目标达2220点。而彭博计算的数据为2472.14点，这一点位相较于周二收盘时的点位上涨21%。麦格理策略分析师称，韩国总统弹劾案后造成的权力真空可能会损及韩国经济中长期的增长潜力。因为市场预计这种政治不确定性至少将持续半年。渣打银行(Standard&Chartered)称，美国新一届政府实行的贸易主义可能会令韩国的贸易出口受限，这是影响韩国股市的另一个主要的风险因素。东盟策略分析师称继利率问题之后，2017年，东南亚新兴市场面临着地缘政治风险和更为严峻的投资环境。花旗称，MSCI东南亚指数的目标价位为710点，该指数当前为690点。法巴银行策略分析师Manishi&Raychaudhuri&称，因大宗商品上涨的推动，印度尼西亚的经济将加速上涨。印尼政府财政支出疲软以及投资增长率较低仍是近期面临的主要问题。麦格理称，马来西亚因其国内市场规模相对较小，容易受到特朗普可能采取的贸易保护主义政策的冲击。四家银行在减持该国股票。摩根士丹利称，地缘政治的不确定性可能会令股市承压，从而使外资参与菲律宾股市受限。麦格理和野村证券(Nomura)称，菲律宾国内消费和私人投资可能会推动该国的经济增长。野村证券称，新加坡经济增速放缓的状况将可能持续至2017年。预计该国股市的中期收益将是东盟地区最差的。麦格理策略分析师&Alastair&Macdonald称，家庭债务高企以及产能利用效率低下可能是泰国私营部门面临的主要问题。摩根士丹利称泰国修改宪法可能会带来政治稳定。澳大利亚据包括瑞士信贷(Credit&Suisse)和摩根士丹利在内的四家研究机构的预测，2017年底，澳大利亚ASX200指数的平均目标为5737.5点。
瑞士信贷认为在全球再通胀以及中国经济改革的背景之下，澳大利亚企业利润将录得三年来的首次上涨且澳洲股市的关注点由收益率转向股息。而摩根士丹利认为澳洲股指不会出现明显的上涨。摩根士丹利的策略分析师Chris&Nicol&称，房地产对澳大利亚经济增长的贡献已经见顶，预计将在2017年达至顶峰，2018年将自高位回落。据彭博计算的数据，澳大利亚ASX200指数的目标点位为5690.97点。
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本文来源：汇通网
责任编辑：王晓易_NE0011
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&#x3000;&#x：全球股市走向何方？
&#x3000;&#x3000;本报记者
莫莉
&#x3000;&#x3000;即便“黑天鹅”频飞，但2016年全球股市仍旧取得不俗表现。延续2016年股市大涨的余温，2017年欧洲和亚洲股市双双出现“开门红”。&#x3000;&#x3000;展望今年，全球股市仍是变数多多。例如，之前不被华尔街和美国主流媒体看好的特朗普将正式接任奥巴马成为美国总统，他究竟会带领美国经济走向何方尚难断言；而继去年公投意外“脱欧”，英国痛失长期主权信用AAA评级之后，英国“脱欧”进程将在今年正式开启，这究竟是“软脱欧”还是“硬脱欧”着实让投资者捏一把汗；与此同时，德国、法国等将在今年大选，民粹主义重燃究竟会在多大程度上冲击欧洲的风险更是不容小觑。在诸多“阴云”之下，不确定性或将仍旧成为2017年全球股市的关键词汇之一。
&#x3000;&#x3000;全球股市“喜宴”尚继续
&#x3000;&#x年欧洲和亚洲股市喜庆“开门”。1月2日为欧洲股市2017年首个交易日，该地区股指大幅飙升至1年多来最高位。其中，欧洲STOXX50指数、法国CAC40指数涨幅分别触及2015年12月以来最高水平；德国DAX指数涨幅扩大至0.9%，触及2015年8月以来最高水平。此外，意大利富时MIB指数也表现强劲，当日涨幅达到1.73%。&#x3000;&#x3000;无独有偶。亚洲股市也在新年开市的第一天传来“捷报”。1月3日，剔除日本的MSCI明晟亚太地区指数上涨0.4%，澳大利亚、香港恒生指数等多个亚太股指均以上扬收盘。&#x3000;&#x3000;在欧亚股市喜获2017年“开门红”的背后，是相关经济数据表现乐观。例如，欧元区2016年12月制造业PMI终值54.9，创2011年4月以来最高；而最新公布的中国数据也显示，2016年12月财新制造业PMI分项数据中，产出指数从上月的52.7升至53.7，创下2011年1月以来新高。&#x3000;&#x3000;客观而言，2017年首个交易日的喜庆气氛与2016年全球股市表现亮眼可谓是一脉相承。尽管去年全球股市曾在“开门黑”的阴霾下惨遭抛售，一时哀鸿遍野；且年初多位分析师对美股等重要市场股市前景并不看好，但从最后结果来看，2016年全球股市仍旧是收获颇丰。&#x3000;&#x3000;总体来看，2016年全球股市涨幅高达8.7％，虽难以比肩当年大宗商品市场9.8％的涨幅，却也远高于全球债市1.3％的回报率。&#x3000;&#x3000;具体而言，虽然2016年11月特朗普意外赢得美国大选、美联储12月加息且释放更强加息信号，但美股在年初萎靡的不利情形下下半年却逆势发力，尤其是年末一再冲高，道琼斯工业平均指数距20000点仅一步之遥。当年，道指累计涨幅高达14.4%，标普500指数和纳斯达克综合指数也双双上涨10.76%和9.09%。欧洲股市方面，普涨也成为主旋律。其中，欧洲斯托克50指数上涨约8%。DAX30指数上涨6.58%，法国CAC40指数上涨6.9%。虽然英国“脱欧”震惊全球，但英国股市并未因此一蹶不振：2016年英国富时100指数累计上涨近14%。对比而言，新兴市场股市在2016年则喜乐不均，除了部分股指表现不佳之外，巴西股市和俄罗斯股市的涨幅最为吸人“眼球”，二者的年涨幅双双高达30%和40%之上。
&#x3000;&#x3000;不确定性风险依然高企
&#x3000;&#x3000;然而，对于全球股市来说，“猜中了开头，却猜不透结局”的例子并不鲜见。因而，2017年欧洲和亚洲股市“开门红”究竟是去年全球股市大涨过后的短期惯性，还是预示着今年全球股市或将红日当头目前尚难断言。&#x3000;&#x3000;但值得关注的是，延续2016年的不确定性，今年笼罩在全球股市头顶的不确定“阴云”依然存在。这包括，特朗普将在今年1月接任奥巴马，特朗普之前承诺的竞选纲领究竟会否兑现以及如何兑现尚不得而知；欧洲在民粹主义抬头的背景下，今年德国、法国等将进行关键性选举；而英国“脱欧”也将在今年正式启动，其对经济影响力仍不可小觑。&#x3000;&#x3000;乐观的经济学家认为，即将上台的特朗普提出的减税、基础设施建设能够力促美国经济增长，从而提振全球经济，这将为全球股市在2017年持续走强提供动能。美股、欧股以及新兴市场等股市有望保持升势。但也有反对者表示，美股持续上行已经数年，其“嗑药”美联储货币宽松良久已是众所周知。如果美联储在今年进一步提高利率，去年已升至14年高位的美元指数可能会伤及美股走高的“根基”，美股“高处不胜寒”的市场风险不容忽视。&#x3000;&#x3000;邓普顿投资最新研究表示，相对于发达国家资产，2017年新兴市场资产将有“强劲”的上行基础。第一，在过去新兴经济体增长放缓以及油价下滑的拖累下，新兴资产目前收益率仍旧较高，且全球低利率状况在今年难以根本改变，投资者对高收益的新兴资产的积极情绪将重回。第二，总体来看，新兴经济体增长在2017年将为“稳固和加速”的状态，明显高于发达经济体的增速。第三，新兴经济体债务与GDP比率也低于发达国家水平，这为前者可持续经济体增长提供了更为稳固的基础。第四，在过去一段时间内，MSCI新兴市场指数已经出现了较为明显的折扣，市盈率相对MSCI发达国家股指较低。第五，目前新兴经济体与发达国家利差非常大，这也将给予未来新兴经济体央行更多的灵活性。邓普顿投资研究还表示，新兴经济体中的IT行业正在变得更为融合和有竞争力：虽然近来部分互联网股票价格上扬过多，但是新兴市场整体IT领域估值仍旧不高。此外，尽管当前的油价已经明显超过2016年低点，但部分新兴经济体大宗商品股票价格仍具有吸引力。
责任编辑：周宇航亚洲股票策略师：亚洲股市已到见底布局期
来源：第一财经日报
作者：张婧熠
　　“当前市场把过多的负面情绪作价在股市中，亚洲股市近期的抛售行为基本已见底；中长期来看，亚洲股市当前是一个买入和加仓的机会。”野村首席亚洲股票策略师兼全球股票策略部主管葛文高在9月9日野村2015年中国投资年会上如是称。而同一天，继美股主要股指大幅收涨后，亚洲各国股市也现集体飙升。
　　值得一提的是，全球股市在此前一段时间内持续下跌。葛文高对此直言，这与中国市场有密切关系。“最近这一段的全球市场波动，很大程度上取决于全球投资界对中国未来经济发展的前景考虑，以及8月11日中国央行进行汇率形成机制调整所带来的一系列波动。”他称，美联储加息依然是市场最关注的问题，但并非导致近期波动的核心原因。
　　但葛文高亦认为，当前市场对于中国经济发展增速的预期或过于悲观，而对央行调整汇率形成机制市场或也存在一定误读；这也意味着，当亚洲股市历经当前暴跌后或正迎来进场机会。
　　葛文高称，从8月11日至今的5周内，技术指标显示全球市场已进入到熊市状态，信心指数的相关指标已经跌至过去10年的低点；尤其是亚洲各市场都为摆脱下跌的趋势，A股和H股的抛售行为更为严重，“不仅是几周前的情况，早在四月底开始就体现出这样的趋势。当时全球投资者都开始担心中国的经济数据，普遍认为离中国较近的几类市场将受到较大影响。”
　　过于悲观的预期，拖累并波及了全球股市集体下挫。但葛文高认为，这或许并不是坏事，“当前的股市中已经充分反映了悲观预期，实际的经济发展情况一定是好于预期的。”
　　从市净率方面来看，市场普遍把2008年金融危机时看作指标底；然而现在的多国市场市净率距离2008年只剩5%的空间，“2008年时无论是中国经济还是全球经济，比当前的经济形势要惨痛得多。”葛文高称。而另一方面，对于央行主动调整人民币汇率这一举措应视为纯技术性的、推动汇率形成机制更加市场化和自由化的重要步骤。而之前有部分观点认为，此举是中国政府应对严峻的经济形势而被迫采取的被动应对措施，其实存在很大误读，并不会有拖累全球股市一说。
　　9日当天的亚洲股市走势，亦在摆脱A股拖累全球股市下挫的市场观点。Wind数据显示，在前一交易日大幅杀跌抹去今年以来全部涨幅后，日经225指数收盘上涨7.71%，报18770.51点，创日以来最大涨幅。此外，韩国股市也大幅上涨，韩国首尔综指大幅收高2.81%;台湾股市收盘上涨3.6%，报8286.92点。澳洲标准普尔200指数收涨1.85%，报5210.00点。
　　在葛文高看来，对于有规划和谨慎进场步骤的投资者而言，当前亚洲市场已经到了布局和加仓的阶段。而其强调，比如历史数据来看，挑动全球市场神经的美联储加息行为，在历史数据上看并不会成为股市行情结束的节点，股市走势更多还是取决于经济增长走势。中国经济对大宗商品市场影响深远，而中国未来依然会在全球市场扮演非常重要的领涨领跌角色。
(责任编辑：UN652)
原标题：野村首席亚洲股票策略师葛文高： 亚洲股市已到见底布局期
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