2016年财经现状及发展趋势分析_百度文库
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2016年财经现状及发展趋势分析
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10:27来源：巨灵信息
香港财经公关服务领导者
以集资额计，2016年皓天财经主导了香港IPO市场88%的份额，包揽了全年前10大IPO交易项目。公司通过其五位一体的平台为客户提供横贯IPO前后的全方位财经公关服务：1)财经公关，2)财经印刷，3)国际路演，4)企业品牌创意，以及5)投资者关系。另外，皓天财经还是业内唯一一家能够同时为A+H股上市公司提供涉及IPO、并购、债券发行及重组相关服务的公关公司。此外，皓天财经计划于2017年底推出在线金融服务平台“皓天云”一期，这将增强公司客户的忠诚度并为公司财经公关和投资者关系服务带来协同效应。
增长稳定，利润率高，新的推动力开始浮现
我们预计五大因素将推动公司增长：1)更多的香港和内地IPO项目；2)公司客户基础扩张；3)IPO印刷业务扩充；4)内地和国际市场的扩张；以及5)拓展成为八位一体的服务平台。因此，我们预计公司19财年的收入将达7.37亿港元，相当于9%的17-19财年年复合增长率，同时核心净利润率维持在32-34%的高位。
盈利强，股息高，估值折让31%
公司股票当前估值为11倍18财年预测市盈率(3月年结)，皓天财经的估值较其全球同业折让31%。考虑到公司18财年预测核心净利润同比13%的强劲增长以及5%的股息率，我们认为该公司股价被低估。预计以下因素的发生将带动估值上调：1)公司长期客户数量快速增长；2)中国政府完成注册制改革，改善上市流程及定价市场化；以及3)2017年底“皓天云”一期的发布。
经过21年的发展，皓天财经在香港已占市场领先地位，较其对手具有较大的竞争优势：1)良好的商誉；2)与供应商强大的议价能力；3)服务专业化；4)全方位的公关/投关服务；以及5)提供A+H财经公关服务的能力。此外，皓天财经计划于2017年底推出在线金融服务平台“皓天云”一期，这将加强客户忠诚度并为公司财关和投关服务带来协同效应。
五大投资亮点
1) 香港是全球最大的IPO市场，中国内地的IPO流程也在加速：以IPO集资额计，香港交易所已连续两年占全球第一。随着监管和审批体制的改进，中国内地的IPO审批流程正在加快，16财年下半年IPO融资规模是上半年的三倍。
2) 公司客户基础稳步扩张：公司长期客户数量过去3个财年以每年约40家的速度增加，基于公司在市场上的领导地位和优良的商誉，这一步伐还将加快。
3) 皓天财经正在扩大利润丰厚的IPO印刷业务：公司2015年完成2个IPO印刷项目，2016年完成4个，另还有15个项目在储备当中。
4) 凭借经验丰富的公关服务团队和良好的商誉，公司加深在内地的业务拓展，并向新加坡、纽约和伦敦扩张。
5) 升级至八位一体的服务平台，增加新的增值服务：1)ESG 报告；2)企业医生；以及3)企业猎头。
财务健康，股息率高
盈利能力高的轻资产商业模式。鉴于其1)来自经常性业务的稳定现金流；以及2)相对较低的资本开支要求，我们预计皓天财经将继续产生强劲的现金流，从而加强公司的现金结余。我们预计17-19财年公司毛利率将继续维持在52-54%，核心净利润率达到32-34%。
18财年预计维持60%的高派息率，相当于5%的股息率。历来皓天财经一直拥有较高的派息率(14/15/16财年为60%)，另外基于公司现金状况稳固，现金流稳定，我们预计皓天财经将维持其高派息政策，从而受到追逐高股息回报投资者的欢迎。
收入从16财年上半年路演业务的高基数效应回升。由于17财年上半年国际路演收入同比下降37%，我们预计17财年总收入上升1%。上半年的同比下滑主要是由于16财年上半年国际路演业务的超常表现：1)上半年大型项目较多，产生高于平均水平的路演收入；以及2)更多的IPO项目(16财年上半年：15个，17财年上半年：11个)。我们预计17财年下半年路演收入将录得1%的同比跌幅和20%的环比增长，17-19财年预计年复合增长为稳健的9%。
我们首次覆盖皓天财经，给予买入评级，目标价2.51港元。我们的12个月目标价是基于13倍18财年预测市盈率，与公司全球同业的5年历史平均一致。催化剂包括：1)公司长期客户数量快速增长；2)中国政府完成注册制改革，改善上市流程及定价市场化；以及3)2017年底“皓天云”一期的发布。风险包括：1)IPO项目数量大幅下降；2)市场份额流失；以及3)负面的政策变化。(香港)有限公司
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本周热销基金　　据《新报》报道，皓天财经集团(1260)股价踏入4月后，突破了1.65元阻力位，未几衝破2.0元关口，最高曾升见2.63元创下上市以来新高。之后股价仍在高位徘徊，周三收市报2.37元。　　港股市场日趋火热，预计上市公司财经公关和国际路演等活动将会大幅增加。皓天财经是港股第一家以及唯一一家财经公关行业上市公司，主要是为上市公司提供财经公关、投资者关系、国际路演、财经印刷及资本市场品牌创意等5位一体专业服务。　　占市场领先地位　　该公司在境内外财经传讯市场佔有领先地位，与几百家知名上市公司保持长久的合作关系。单论香港市场，公司去年成功完成41单上市项目，蝉联财经公关界榜首，强势地位无法撼动。　　从2009年到2014年收入年複合增长33%，净利润年複合增长32%，业务发展稳健。公司没有任何有息负债，派息率六成，安全边际非常高。刚于上周，该公司透过先旧后新形式配售2亿股予不少于6名投资者，配售价2.15元涉及资金4.3亿元。上述股份相等于扩大后16.67%股本。　　拥强大资源网络　　相比同业服务机构只提供单一公共关系服务，皓天的5位一体模式可提供全方位的客户服务，同时多年来的经验和积累，皓天拥有强大的境内外媒体资源网络、投资者及分析师资源网络，能够境内外协同作业，覆盖A股和H股的IPO、再融资、併购重组以及战略性的投资者关系管理和媒体关系管理的整个范畴。　　该公司目前摊薄前市盈率在15倍左右，而最近中期盈利增长26%(日)，预料全年市盈率可跌至不足12倍，而国内和国际同业市盈率都在22倍到50倍间。　　拟建「皓天云」平台　　该公司目前正在积极寻找各种兼併收购的潜在机会，内地市场和海外市场的开拓是业务新亮点。未来将建立一个提供线上线下(O2O)的金融服务移动网络平台「皓天云」，全力致力于更好的客户服务。　　「皓天云」主要面向资本市场和企业专业人士，为用户提供专业化的数据和信息沟通及分享服务。皓天财经价值分析，看点有哪些？_皓天财经集团(hk01260)股吧_东方财富网股吧
皓天财经价值分析，看点有哪些？
近日不约而同有些财经专栏推介皓天财经(01260)，我今天也写这股，并不是要合力唱好出货，只是想分享一下个人看法，也希望大家可以从不同角度看皓天财经的投资价值。相信讲起皓天财经，大家第一印象是这股的业绩是与新股上市(IPO)数目挂勾，如果那一年新股上市数目大减，那此股就危危乎，业绩充满不确定性。事实上之前我没有深入了解这股，也是存有这种想法，以至于皓天早年上市后股价长期在1元以下也没有认真考虑买入此股作中长线持有；到后来朋友分享了其研究，自己也花了些时间去了解其业务，才开始买入此股，而且早段买入的成本价也不便宜，尤幸数月前股价大跌时增持了一些，拉低成本价，到今天总算守得云开。在谈个人看法之前，大家先看看我自制的一个简单数据分析：从上述数据，我们可以明显看到皓天财经的业绩并不是简单地与当期IPO数目直接挂勾；IPO数目多的话，当然可以提升其业绩，但IPO数目减少的时期，其他不同形式的财经公关及路演业务也提供稳定的收益及增长，令皓天财经近年的业绩是明显地稳步上掦，按年递增。近年港交所每年平均都有超过100间新股上市，而皓天作为行业龙头，每年平均协助约30间的新股上市，而这些客户很多都会转化成公司的长期客户，即是说公司的长期客户数目整体而言是不断增加，经常性收益也是按年增长；以最近情况而言，来自长期客户的经常性收入约占总收入的65%，而其余35%是源自IPO的收入，而随着长期客户数目持续增加，这比例会继续调整。其次，我们看到一个明显的现象：每个财年的下半年收入及盈利是明显高于上半年的，过往两年平均高出约45%。而由今年10月至今仅两个半月，皓天已承接11间IPO客户，当中不乏大型新股，以此推算下半年业绩肯定依然亮丽；再加上年底开始拓展的财经印刷业务，除了日常财务报告的印制外，最重要的是承接毛利率高的IPO招股书的印刷工作，今年业务拓展顺利，有望在下半年开始提供盈利贡献。我自己估算皓天财经今年全年核心利润可望上升至2.4亿元，相当于每股盈利0.2元及按过往派息比率约60%计算，预期全年每股派息0.12元；以保守的12倍市盈率及5%股息率的估值计算，半年目标价约2.4元。这估值应该是相当保守的，尤其大家见到近期股价即使升近2元，大股东仍频频在市场增持，或多或少反映了大股东的信心及认为公司目前估值过低。最后，大家要留意的是集团寄望甚殷的“皓天云”进展顺利，可望在明年推出，为开展O2O业务迈向重要一步，有望藉此巩固其行业龙头地位；其次集团也有意进军A股的新股业务，乘注册制的推出抢占这重要的市场，或许是将来业务的亮点。
此股没人问经
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