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　　2月初，央行全面上调了逆回购利率和SLF利率，引起市场广泛关注。早在1月下旬，央行已经上调了MLF利率。市场普遍认为这是央行的“加息”动作，表明货币政策边际收紧，真正回归“稳健”状态。
　　那么，央行采取这种“加息”方式的目的何在？未来是否会出现针对存贷款的全面加息？如果全面加息，将给普通人带来哪些影响？
　　开年为何连连“加息”？
　　市场对于央行开年以来的两次“加息”，主要有三方面解读：
　　一是认为目前存在通胀压力。但实际上，2016年12月我国的CPI也仅为2.1%，通胀并不是当务之急。
　　二是认为我国经济已经企稳。其实，虽然2016年我国GDP增速与2015年持平，但并不代表我国经济已经企稳，因为无论是投资、消费还是出口，这经济增长的三驾马车的增速都在下行（参见图1），这表明经济仍未实质企稳。
　　三是认为是为了防止人民币贬值。但实际上，2017年以来美元指数持续回落，人民币出现了较大幅度的升值，在这一时点提高利率显得没有必要。
　　在笔者看来，本次央行提高逆回购、SLF、MLF利率的核心原因在于限制商业银行在一季度大幅投放信贷，根本目的在于金融去杠杆、抑制金融风险。
　　一般来说，商业银行都有在年初大规模投放信贷（参见图2）的冲动，以提高当年的利润水平。而为了防止金融风险，央行在今年一二月份连续提高金融机构资金成本，就是为了给商业银行传递这样一个信号：今年我不会再放水了，你们悠着点，别不断投放信贷，不断加杠杆。
　　今年会全面加息吗？
　　需要注意的是，央行今年以来的持续“加息”只是在公开市场操作过程中提高对金融机构的利率，对普通老百姓的影响并不大，但如果升级到全面调整准备金率和存贷款利率，那就对老百姓的影响比较大了。
　　现在的问题是：央行全面调整准备金率和存贷款利率的可能性大吗？
　　笔者以为，全面加息的可能性较小。原因在于：本次央行提高逆回购利率和MLF、SLF利率的主要目的在于抑制金融市场杠杆、防控金融风险，针对的是保险、债市、楼市等金融市场的不合理加杠杆及资金“脱实向虚”的行为，并非针对实体经济领域。
　　实际上，2016年年底举行的的中央经济工作会议已明确指出要促进资金“脱虚入实”，“着力振兴实体经济”。
　　更为重要的是，目前我国经济并未完全企稳，在房地产调控政策和汽车购置税减半政策退出的背景下，房地产和汽车这两个2016年支撑经济增长的重要行业都出现增速回落的情况，这将影响今年的经济增长水平。
　　因此，在这种情况下，笔者预测：只要经济或通胀形势不出现超预期的情况，央行就不存在提高存贷款利率的条件和需求。换句话说，未来全面加息的可能性不大。
　　加息对普通人影响几何？
　　不过，如果出现超预期的情况，如美联储连续加息导致国内资金流出问题凸显，全面加息并非不可能，为此，有必要提前了解加息可能会对我们的生活造成哪些影响，以做到有备无患。
　　总的来说，加息对老百姓的影响主要体现在三个方面：
　　首先，银行存款的收益变高了。加息对老百姓的最直接影响就是存款的利息收入增多。假设一个储户在银行存款10万元，存款利息提高0.25个百分点（一般来说，0.25个百分点是央行加息、降息最常用的幅度），那么该储户一年期存款的利息将增加250元。
　　其次，老百姓的贷款成本尤其是房贷成本将增加。房贷几乎是每个普通家庭都有的负担，一旦出现加息的情况，老百姓还房贷的压力将明显增加。假设一个人从银行借了100万元房贷，期限为30年，以现在的中长期贷款利率4.9%计算（仅考虑纯商贷，等额本息还款），每个月需还款5307元，如果加息0.25个百分点，即贷款利率5.15%，那么每个月需还款5460元，每个月房贷增加153元，一年增加1836元，30年贷款利息将增加55000元。
　　最后，对个人投资的影响不一。如果你的投资主要是“宝宝类”货币基金产品，那么恭喜你，加息提高的同时，此类基金的收益也将提高；如果你的投资主要是债券型或股票型基金，那么，不好意思，你的投资收益可能会出现下降，因为加息对债市和股市而言都是较大的利空；如果你的投资主要在房地产上，那么你也可能遭受房地产价格下降的风险，因为加息将导致购房成本增加，降低房地产市场的投资收益率。
　　综上可见，在加息的背景下，分散投资是相对好的选择，即不把资金全部集中在某一类型的投资品种上，多元化投资，满盘皆输的概率会小很多。
　　作者：石大龙 苏宁金融研究院研究员；来源：苏宁财富资讯（ID:SuningWealthInsights）
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