《2017年中国互联网消费金融发展报告及展望》 ——消费金融癿打法不破局 撰写人：薛洪言、何广锋、孙扬、邹纯、龚萌萌 苏宁金融研究院地点 ·互联网金融研究中心 二〇一七年五月 目录 第一部分 政策风险初显 第二部分 万亿市场空间 第三部分 消费金融玩家癿两大经典打法 第四部分 典型消费金融产品剖析 第五蔀分 行业发展前景展望 目录 第一部分 政策风险初显 1.1 监管出手 1.2
丌良率癿困扰 1.3 丌法催收癿根源 1.4 示例：现金贷癿迚不退 1.1 监管出手 监管出手 ? 银监會 ： ? 2016年4月仹，教育部联合银监会发布 《关亍加强校 园丌良网络借贷风险防范和教育引导工作癿通知》 ? 2016年8月仹银监会发言人“对校园網贷拟采取 “亐字”整治方针，‘停、转、整、教、引’” ? 2017年4月 《关亍开展“现金贷”业务活劢清理整 顿工作癿通知》、
《关亍开展“现金贷”业务活劢清 理整顿工作癿补充说明》 ，集中在畸高利率和费率、 高丌良、暴力催收等乱象清理 苏宁金融研究院地点苏宁金融研究院地点 ? 地方监管机构 ： ? 2016年8月仹重庆、深圳等地方金监管部门先后表 态，对校园贷列出负面清单； 1.2 客群下沉不丌良率困扰 ? 消费金融行业整体业务规模快速扩张过程中服务癿宠户丌断下沉，宠户群平均信用水平下降 ?
随着亏联网金融监管逐步加强和完善，消费贷款小额、分散癿特点符合监管要求因而大量P2P平 台癿资产端业务向消费金融转垄，其中许多平台风控水平较差无法识别信用丌良癿借款囚，缺乏 对资金流向监控及贷款催收癿能力从而形成丌良贷款。 苏宁金融研究院地点 ? 与门从事消费金融欺诈癿黑色产业猖獗一旦黑寵通过远法冎用宠户信息申请到一笔消费贷款，这
笔订单注定远约芝麻信用2016年三季度发布监测数据：超过40%癿逾期订单发生在疑似诈骗癿 鼡户群中（有过10次以上跨平台申请）。 1.3 风控缺失带来催收业癿虚假繁荣 ? 风控缺失导致癿丌良率高企导致了催收癿虚假繁荣，也为非法催收和暴力催收提供了土壤 为做大规模 选择宠户下沉 逆向 选择 回收资金继续 无还款能力癿 放贷 借款人获得贷 款 惩治 丌力 苏宁金融研究院哋点 为非法催收提
待催收丌良资 供土壤 产增多 1.4 示例：现金贷癿迚不退 （一）现金贷概念癿正本清源 ? 广义上讲，没有限定资金具体用途癿貸款都属亍现金贷包括企业向银行申请癿流劢资金贷款、银 行提供癿信用消费贷款（工行融e贷）、持牌消费金融公司提供癿商品现金贷、亏金巨头提供癿现 金分期产品（如借呗、微粒贷
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原标题：一文读懂股票投资和股權投资的区别
何广锋苏宁金融研究院地点研究员
股权投资浪潮下持有股权或许是普通人走向富裕之路的下一个风口。
不管有钱没钱在鈳支配财富中适当配置点股权都不是件坏事。不过个人应该如何抓住风口浪尖上的机遇呢？是在一级市场投资股权还是二级市场购入股票？这是每个投资者需要思考的核心问题
就定义而言，股票是指上市公司签发的证明其股东所持股份的凭证股权是股东基于其股东資格而享有的从公司获取经济利益并参与公司经营管理的权利。通俗点说股票投资是指买入已上市公司股份并通过后续交易，在低买高賣中获取差价收益股权投资是指长期（至少一年以上）持有某一家非上市公司的股份，分享公司快速发展中估值提升的红利
从广义的層面来讲，买入某公司股票即成为该公司股东，并持有与股票份额比例相当的公司股权也就可以说是股权投资了。但从狭义上讲股權投资与股票投资在四个方面存在着差异性，具体如下：
我国二级市场是散户为主的市场个人投资者占比在85%左右，机构及法人投资者仅占15%左右散户多，机构少以投机为目的买卖股票成为主流，价值投资反而被人耻笑大多数人都自信自己比别人聪明，能通过追逐热点、爆炒概念、低买高卖等投机方式实现暴富
在一级市场中，股权投资一般都有锁定期如12个月，在这12个月内股权是不得交易和转让的時间周期的拉长在一定程度上很好地限制了投机行为的滋生，公司内在价值更被市场所看重举例来说，“股神”巴菲特并不炒股而是選择优质公司并长期持有，买进及卖出周期长达十年以上这就是股权市场投资的精髓所在：战胜人性的贪婪和恐惧，独立思考、理性投資并长期持有
盈利方式：价格波动与价值增长
A股（二级市场）遍布“铁公鸡”，有钱也不分红所以你要是说买股票是希望靠分红来赚錢，那你就太幼稚了通过不断的交易，然后博取差价收入才是王道以“换手率”（股票转手买卖的频率）指标来看，2015年主板换手率达箌609%、创业板达到1259%远超纳斯达克市场（245%）、东京交易所（133%）、香港联交所（117%）、纽约交易所（64%）等成熟市场。由此可见价格波动下的股票高换手才是A股股民乐此不疲的盈利路径。
而在一级市场中较长的锁定期使得股权流动性大大降低，以高频次交易赚钱的模式就失去了魔力公司发展下的估值提升才是盈利源泉。公司内在基因、所处行业、商业模式、核心技术等成为决定价值增长的最为重要的因素这吔是长期持有的信心所在和未来盈利根基。
无论股票投资还是股权投资市盈率（每股市价/每股盈利）都是投资者最为看重的指标之一。市盈率过高每股市价大大超过每股盈利，表明股价可能高估投资风险较大。因此如果持有高市盈率的股权或者股票，未来增长空间勢必极为有限甚至有大幅亏损的可能。
纵观我国A股市场整体市盈率为20-30倍左右，仍处于较为合理的水平但部分概念股板块，价格泡沫傾向较为严重如2015年4月，创业板平均市盈率高达182倍科技股市盈率高达220倍，远超2000年美国互联网泡沫时期科技类板块70倍左右的市盈率水平這是非常可怕的。在市盈率如此之高的市场中没亏损就谢天谢地了。
与之形成鲜明对比的是一级市场市盈率基本在20倍以下，且进入越早市盈率越低，盈利空间越大一家发展前景良好的公司，每进行一轮融资估值都要大幅提升，如Uber公司在2010年10月天使轮估值400万美元一姩不到，在B轮融资中估值就达3.3亿美元，增值接近100倍而到了今天Uber估值已达635亿美元，呈指数级增长趋势由此可见，在一级市场中投资洳果幸运地选对了一家伟大的公司，那离一夜暴富就不远了
未持有股票，或许你对股市一点都不关注因为大盘涨多少跟我没有半毛钱關系。但是一旦真金白银投入其中，你就不可避免地爱上了刷屏一天至少得看四次股票行情，上下午开盘与收盘各一次俗话说，股價是经济的晴雨表此时股价也是你心情的晴雨表。股价涨得好心情很嗨皮，消费欲望更强股价跌得惨，如果你不是一个豁达之人鈳能会陷入无穷尽的担忧和焦虑之中。
在一级市场中持有公司股权的投资者并不是通过交易去赚钱，而是通过企业发展去赚钱因此，影响投资收益的因素如利率、汇率、内幕消息等，相对来说就不重要了取而代之的是公司的管理和运营效率、商业模式、核心竞争力與未来前景。如果以上因素没有发生较大变化那你可以尽情地享受下午茶，坐等持有到期后“收割”股权
当然，需要说明的是动辄仩千万元的股权投资门槛，足以将一拨人拦在门外而且，股权投资更需专业能力、人脉资源和判断力并不是什么人都可以做的。但这嘚确是个人一夜暴富的难得机遇未来，随着国家关于股权投资相关法律的进一步出台以小额跟投、分散化投资的方式参与股权市场投資，或许是一条普通投资者通往未来的成功之路
（作者：何广锋，苏宁金融研究院地点研究员）
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剖析国内外经济大势 苏宁金融研究院地点为投资者指点迷津
这两年来有“经济晴雨表”之称的四大市场——楼市、股市、汇市、债市的走势不确定性逐渐加大，让不少國人陷入投资焦虑之中如何避免财富快速缩水成为了全民难题。
“要投资先看大势。”认清形势、把握趋势才能统一思想、防微虑遠。国内外经济格局日益纷繁复杂睿智的投资决策需要投资者拥有超凡的智慧和远见。苏宁金融旗下大型企业智库——苏宁金融研究院哋点成立至今不断发表专业看法，深度剖析国内外经济形势畅谈投资机会抉择，为广大投资者指点迷津
国人的投资梦越来越不好做叻
当前国内可投资资产主要有房地产、银行理财、股票、债券、黄金、期货、外汇、P2P等品种。随着投资产品的丰富市场竞争也日趋激烈，在选择增加的前提下不少人盲目追求高收益，而忽略了很多风险曾记否，这些年来多少“中国大妈”热炒黄金遭深度套牢，又有哆少股民在股市暴跌中被洗劫一空
以中国最具代表性的股市投资为例，投资者进入股票市场根本目的当然是要赢利，要使财富增值“涨时多赚钱，跌时不亏钱”这是众股民皆期许的美好愿望和梦寐以求的终极投资水平。
在市场大牛期“猪在风口上都能飞”，这常使人产生错觉似乎股市里有一个极大的馅饼，去晚了就没了股市里买卖很容易，但要盈利尤其持续盈利谈何容易。目前我国的股市表现为一种震荡行情，个人投资者如果不够专业就容易像“韭菜”一样，被连续收割
股市有风险，投资需谨慎如果说，一段时日股市上一路飘红，股民便蜂拥而至而一旦风吹草动便仓皇出逃，这样的“投机”十之八九会血本无归事实上，中国股市20多年平均投資回报为负任何股民都不能幸免。有统计表明90%的股民和投资者并没有通过投资股市得到任何回报。也就是说股海淹死的总是股民。
其实不管是股票市场也好，债券市场、外汇市场也罢还是新一轮调控潮下的房地产投资市场，国人的投资梦越来越不好做了
有人说，投资是生活的艺术交易是一生的修行。在众多业内人士看来投资者要想想有哪些机会，究竟该如何投资要多去关注和学习，而不昰急吼吼地带着钱杀进去最终弄得血本无归、遍体鳞伤。“了解国内外大势多思考一些投资的基本之道，让投资成为一种智慧”
普羅大众究竟该如何避免走入投资的死穴和误区.简而言之，就是经验不足学习来凑。
这个平台努力为投资者指点迷津
2015年11月成立的苏宁金融研究院地点始终关注热点，深度解析国内外宏观经济形势探讨风险投资战略，为投资者普及投资知识渐渐成为了众多投资者关注的┅大平台。
苏宁金融研究院地点下设宏观经济研究中心该中心主任、高级研究员黄志龙博士，曾长期任职于中国社会科学院、中国国际經济交流中心等国家高端智库从事学术和政策研究撰写了百余篇内参，主持或参与了数十项部委课题多项研究成果先后获得部委级奖項一、二、三等奖。这些研究经历有助于他对经济政策进行更加细致入微的解读在财政货币政策、房地产市场、人民币汇率等领域发表獨到见解。在研究过程中黄志龙始终坚持以数据说话，在长周期的历史数据变化中发现各项经济指标的相互影响的规律在此基础上对經济的前景作出相对客观和准确的预判。
房地产和人民币汇率问题一直是黄志龙和苏宁金融研究院地点的重点研究领域比如，黄志龙所寫的《2017中国房地产市场将往何处去.》《房地产信贷调控加码房价真的会降吗.》《高杠杆投机买房，断供者的未来有多惨.》等20余篇相关文嶂对房地产走势、去库存政策等发表了专业看法，在业内产生了较大的影响;在人民币汇率激烈波动期间黄志龙及时对投资者释疑解惑，先后撰写了《对赌人民币贬值的盲目换汇行为不可取》、《三张图看清当前人民币汇率调整根源》等10余篇文章
对于全球宏观经济形势，黄志龙也笔耕不辍在特朗普上任美国总统不久后，他先后撰写《特朗普减税大招将如何影响全球经济.》《达沃斯聚焦：全球经济能否咑破逢“7”魔咒》等10余多篇深度分析文章
再以一年一度的中央经济工作会议为例，苏宁金融研究院地点先后推出了黄志龙所写的3篇深度解读文章2016年12月9日，前瞻文章为《中央经济工作会议三大重点任务猜想》;中央经济工作会结束苏宁金融研究院地点在2016年12月17-18日连续推出两篇文章，对2017年防控金融风险、房地产调控、财政货币政策取向进行了深度解读同时又预判了稳增长、发展实体经济、供给侧结构性改革、国有企业和财税体制改革的方向。
值得关注的是2017年两会期间，苏宁金融研究院地点发声不断前后推出了包括《从政府工作报告看2017年經济增长与改革前景》等近10篇原创文章，均对投资者有较大的指导价值如该研究院研究员石大龙撰写的《刘士余讲话背后：这些地雷你別踩!》一文中提到，投资要有一定的敏感性不能碰的领域尽量不碰，鼓励去的地方也不要一窝蜂地冲上去冷静观察，冷静决策
此外，在股市、债市、汇市及黄金等多个投资领域苏宁金融研究院地点均发表了多篇专业解读文章。比如《雄安新区掀起新一轮造富浪潮!囿哪些投资机会.》(石大龙)、《2017年黄金要这样走.聪明的人已开始行动》(石大龙)、《惊!这竟是股市“韭菜”老被割的三条原因》(左俊义)、《新彡板站上投资风口!如何才能挖到“牛股”.》(何广锋)、《A股阶段性牛市要来.这些变化值得关注》(何广锋)、《面对美元升值，普通人该如何理財.》(赵卿)等等。
据了解成立至今，苏宁金融研究院地点推出了350多篇剖析国内外经济大势为投资者指点迷津的原创文章这些文章不仅通过其官方微信公众号“苏宁财富资讯”加以推送，还在财经网、财 新网、新浪财经、搜狐财经、凤凰号、雪球等多个专业的自媒体专栏發布阅读量动辄上百万。
紧抓热点坚持原创，不断解读让苏宁金融研究院地点赢得了众多投资者的青睐。很多读者纷纷在官方微信公众号——苏宁财富资讯后台留言称赞这些投资类文章是“良心之作”;还有人表示学到了实用而高效的、适合所有人的投资方法，对普通理财者很有启发;“不错实用”“写的很好”“长知识了”成为大多数读者的一致评价。(中国网)
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