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11月29日，国金证券2011年度投资策略会在上海举行，金融界网站全程直播。国金证券研究所在会上发布了2011年度宏观及A股策略报告。 国金证券工程机械 研究员董亚光在会上作2011年度工程机械行业投资策略报告，报告主题为“产业升级，装备先行”。报告提出，在需求平稳增长的宏观背景下，重点关注具有以下特征的企业： 1.技术实力和营销能力强、能够不断扩张份额的企业； 2.受益于“十二五”规划、经济结构调整、产业升级的企业； 3.在经营模式上进行创新，为享有长期估值溢价打下基础的企业。 以下为董亚光发言摘录： 三种投资思路 董亚光：大家下午好，我现在给大家介绍一下明年机械行业的投资策略，首先我们主要大的观点就是这样，我们认为按照政府现在经济结构调整的方向话，我们认为十二五期间GDP的增速可能比十一五下降，这样我们认为十二五整个宏观的投资环境和十一五相比的话他的增速也会出现一个下降。 这样我们整体的思路现在大概是分三种，一种机械这种投资行业关联度比较高的行业，我们会寻找一些走合能力强市场份额不但提升的企业，第二就是经济调整给规划的这种企业，第三种是找受投资变化比较小，本身在行业内是龙头企业，还有自身业务发展空间比较大的企业，在PPT里面我们会分别列举一下。 从近些年情况来看，目前整个行业的增长比较快，我们认为实际上主要原因也是投资是复合我们去年年底时候一种预测，就是说整个投资的结构，实际上比09年要好的，今年占投资增速是比09年是低的，整个机械的需求比09年快很多，具体我就不给大家说了。 明年行业增速将下降 对2011年，我们现在从现在宏观数据来说，一个是新开工项目计划投资增速，这个指标我们认为是有实际的先行意义的，从这个增速意义来看，到目前为止也都下降到24%左右，全年也在这个水平，和去年年底67%相比的话，新开工项目的投资增速实际上是有比较大的，这个也预示着明年新开工项目的投资不会像今年这么火爆。 另外商品行业新开工面积，今年一方面房地产投资大幅度回升，还有保障房的促进，现在根据我们宏观和房地产研究员预测的话，可能明年新开工的面积增速也会较2010年有明显的下降，明年的机电应该规模维持比较好的水平，从增速来说也是相对于2010年有总体的下降，我们更加关注结构性的变化，从纵观情况来看，我们已经看到产业升级在结构性上的演变。 我们对整个宏观的判断，我们认为重点关注以下三类行业和企业。对工程机械而言，我们认为增速都是往下走的，我们认为明年行业增速也是较今年有明显的下降。今年是36%，预计明年在19%左右。工程机械这一块，产品线越来越丰富，基本上在主要的子产品上都涉及到了，大家彼此的竞争也会越来越激烈。
对工程机械 这一块，我们更看中综合能力强，未来市场有所提高的企业。 对工程机械这一块我们重点关注两个，一个是挖掘机，以前主要是外资品牌占主导地位，今年外资品牌也占了比较大的份额，现在以三一包括柳工都把挖掘机作为主战场，未来份额的转变会给相关国产品牌企业会带来很大的收益。 第二个就是汽车起重机，这也是一个比较大的细分市场。这个市场主要是徐工 和中联 占80%的份额，目前三一和柳工也在这方面重点投入。我们认为未来汽车起重机市场份额会有所变化。对相关的企业都会产生不同的影响。 海外市场业务贡献度将上升 最后我们认为对工程机械来说，海外市场越来越重要，在08年以前，海外市场当时对工程机械的增量贡献已经达到了非常高的水平，08年上半年，海外市场的行业增加速度接近30%，08年之后下降很快，今年我们认为海外市场贡献奖会不断的提升。 我们列举了日本的小松当年的成长历程，我们从小松的历程里看，在日元汇率大幅度增加之后，小松加快了海外市场的布局，因为汇率上升他的收购成本下降，本土劳动力成本上升加快，我们中国也在延续他的历程，但是人民币升值的幅度没有像当年日本那么快，所以我们认为我们才刚刚开始。 看好新能源设备和数控机床等高端装备 第二个我们认为符合经济结构调整和战略发展方向的行业。比如说像铁路设备、高铁、核电为代表的新能源设备，还有数控机床为主的高端设备。对一二工而言，主要是和核电设备相关的，目前处于一个阵痛期，原先是以钢铁为主的，这几年钢铁投资下降，导致了他们的业务萎缩。但是另一方面新能源需求比较好，但是目前的能力无法满足市场的需求，导致了这个衔接过程有一些脱节，对他们的经营业绩产生了一定的利润影响。 我们认为从长远发展来看，毕竟新能源需求还是比较确定的，而且未来的前景也是非常好的，而且他们的进入壁垒非常高。这样可以确保相关企业，让未来发展确保一个比较好的势头。另外作为一个企业来说就是太原重工，他是一个多元化做的比较成功的目前他的增发也过会了。 铁路设备的话，我们认为动车进入了集中交付期，他的运营能力是比较高的，对他也有比较好的帮助。海洋工程的话，主要是我们国家目前以陆地石油为主，未来逐渐向海洋转移，海洋钻井设备相关公司就会有比较大的贡献。 机床属于高端装备的代表性产品，目前国内机床中高端产品仍然对进口装备依赖度比较高。目前我们比较看好的是昆明机床，产品的技术含量相对处于比较好的水平。我们仍然一旦机床行业在中高端取得一定成绩的话，对他的影响是比较好的。 另外我们比较看好杭氧股份，主要原因是其进军工业气体的蓝海。还有巨星科技，因为其稳步扩张的手工具龙头，这也是我们比较看好的。
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某公司日投资建设一条生产线，建设期3年，经营期8年，建成后每年净现金流量均为500万元，
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某公司日投资建设一条生产线，建设期3年，经营期8年，建成后每年净现金流量均为500万元，该生产线净现金流量的年金形式是（）。A.普通年金B.先付年金C.递延年金D.永续年金请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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1A公司2009年初对B公司按投资份额出资190万元，占B公司股权比例的40％。当年8公司亏损100万元；2010年B公司亏损400万元；2011年B公司实现净利润20万元。2011年A公司计入“投资收益”的金额为（　）万元。A.12B.0C.10D.202编制银行存款余额调节表时，下列未达账项中，会导致企业银行存款日记账的账面余额大于银行对账单余额的是（　）。A.企业开出银行汇票，对方尚未到银行承兑B.企业开出支票，银行尚未支付C.企业车辆违章被罚款320元，银行已经扣款，但企业未接到扣款通知D.银行代收款项，企业尚未接到收款通知3下列各项因素中，不影响企业废品净损失计算的是（　）。A.可修复废品的修复费用B.可修复废品返修前发生的生产费用C.不可修复废品的生产费用D.废品拆除后回收的残料价值4A公司采用计划成本法对材料进行核算。日，结存材料的计划成本为400万元，材料成本差异贷方余额为6万元；本月入库材料的计划成本为2000万元，材料成本差异借方发生额为12万元；本月发出材料的计划成本为1600万元。A公司日结存材料的实际成本为（　）万元。A.798B.800C.802D.1604
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