揭开“影子银行”的四张“画皮”
来源：经济参考报
　　一家在港澳及内地皆有业务的大型公司业务员向《经济参考报》记者透露，外方老板近期有计划通过贸易、投资等各种途径，从境外募集10亿元，到内地做“准信贷”业务，“保守以20%的收益率计算，现在有什么生意能有这么高的利润？”
　　随着我国金融业的发展，传统银行
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的一些功能正在被“影子银行”吞噬，而其所带来的货币流通速度的增加也伴随着风险的上升。
　　“影子银行”的概念最早始于2007年的美联储年度会议，当时次贷危机已初露端倪，这一概念被用来形容那些“无银行之名、有银行之实”的种类繁杂的非银行金融机构及金融行为。随着我国金融机构发展日益多元化，我国社会融资结构发生了深刻变化，“影子银行”的规模也在不断扩大，根据野村证券研报数据，截至2010年，中国“影子银行”放款规模达到8.5万亿元，达到银行贷款总量的18%。
　　当然，总体而言，我国“影子银行”体系的规模还比较小，运作形式也相对比较简单。《经济参考报》记者调查了解到，“影子银行”往往披着四件外衣：一是具有监管套利性质的业务，例如以个人(相关: )、委托贷款、信托贷款等方式向实体经济融资；二是监管相对较少的非银行机构，包括各类投资公司、担保公司、典当行等；三是建立在金融创新基础上的新业务，如资产证券化和衍生品交易；四是以私募股权、产业投资基金为代表的投融资机构。
　　银信合作从规模上来看是“影子银行”中较大的一块。银信合作是指银行通过信托理财产品的方式隐蔽地为企业提供贷款。由于信托理财产品属于银行的表外资产而非表内资产，可以少受甚至不受银监部门的监管。
　　中国信托业协会公布的一份数据表明，尽管去年中国曾一度叫停银信合作理财产品，但截至今年3月31日，银信合作理财产品规模仍达1.53万亿元。
　　民间金融的发展更是随着我国信贷调控如火如荼。据问卷调查测算，2008年3月末我国民间借贷余额在2万亿至2.5万亿元，占同期金融机构本外币贷款余额的6.8%至8.5%。截至2010年6月末，小额贷款公司机构数量达到1940家，贷款余额1248.9亿元。同时，典当行业也在快速扩张。据商务部公开统计数据显示，2010年上半年，典当行业累计发放当金103万笔，典当总额847亿元。
　　《经济参考报》记者调查发现，除了传统的民间借贷，当铺、小额贷款公司、民间担保公司等准金融机构并未严格遵守基准利率4倍的规定，而是以经营超短期过桥贷款、替企业解决短期头寸的方式高利率发放贷款。这类公司都在私下进行揽存业务，吸收一些高收入者的存款。一位外资银行管理层人员告诉记者，有小额贷款公司向他个人“拆借”资金，月息2分(即年化24%)。“付给我的利息就这么高，可以想见，他们放出去没有年化30%至40%的利息怎么赚钱？”
　　而这样监管较少的金融机构发展势头迅猛。以小额贷款公司为例，最新的统计数据显示，截至2011年9月末，全国共有小额贷款公司3791家，贷款余额3359亿元，前三季度累计新增贷款1379亿元。
　　盈利丰厚的小额贷款公司，甚至吸引了上市公司的资金参与。以为例，其参股的科技小额贷款公司注册资本2亿元，南京高科投资1.4亿元，持股70%，成为该小贷公司的控股股东。
　　此外，境外“热钱”也觊觎国内民间借贷市场的高回报，意图通过各种途径流入国内。
　　“影子银行”的迅速发展及其隐含风险已引起监管层注意。前任中国银监会主席刘明康明确将“影子银行”风险列为银行业当下三大主要风险之一。专家认为，“影子银行”趋于活跃正是缘于市场多元的金融需求得不到满足，金融监管和准入门槛过高。除了加强监管、设立风险防火墙，更重要的是加快利率市场化，拓宽社会融资渠道，推动“影子银行”阳光化。
　　中国社科院副院长李扬认为，“影子银行”在不改变货币存量的情况下，增加了社会的信用供给。虽然它超出了传统的货币政策和监管政策的视野，但如果禁止其发展，会付出丧失金融效率的巨大代价，甚至会逼迫更多资金转入地下。当务之急，是加快发展银行之外的多元化金融机构，加强金融创新，尽量搞报备，不要搞审批，增强金融体系活力，满足市场多元需求。
　　刘煜辉表示，相对于美国有较完备的风险隔离机制，我国很多“影子银行”业务的出发点就是为了绕开现行的监管和宏观调控政策，流向与宏观调控有分歧的行业本身存在政策风险。如果银行表外融资出现问题，债务清偿还是要回到表内，没有实质性的隔离，风险积聚只会越来越高。
　　多位受访专家认为，地下金融等“影子银行”体系蓬勃发展，缘于我国对利率的行政管制，官方利率价格信号失灵，民间利率就会自动修正。我国应加快利率市场化和正常化步伐。
(责任编辑：孙宏阳)
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影子银行系統（The Shadow Banking
System）的概念由美国太平洋投資管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛採用，又称为平行银行系統（The Parallel
System），它包括投資银行、对沖基金、貨币市场基金、債券、保险公司、结构性投資工具（SIV）等非银行金融机构。“影子银行”的概念诞生于2007年的美联储年度会议。
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最“怕”存款利率放开 影子银行或“穷途末路”
利率市场化颠覆“影子”势力
作者：陈莹莹 高改芳来源：中国证券报?中证网
　　理财产品市场野蛮生长、民间借贷市场乱象丛生……这些都是在灰色地带游走的影子银行饱受诟病的重要原因。
　　央行决定自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，这意味着利率市场化改革迈出关键一步，步伐快于预期。多位专家和银行业内人士认为，虽然此举并不能彻底解决目前影子银行的一些问题，但是传递了监管层整顿影子银行的重要信号。
　　专家表示，贷款利率下限规定取消后，各银行今后必然开展低利率竞争以确保贷款客户，使更多资金流向实体经济和中小微企业，影子银行的扩张也将得到一定抑制。更为重要的是，随着未来利率管制不断放开，影子银行作为融资中介的优势将逐步消失，其一定程度上得以存在的“温床”――利率管制将不复存在，这一系统生存的生态环境将剧变，迅速膨胀的影子银行或走向“穷途末路”。
　　削弱影子银行中介优势
　　分析人士认为，在各界越来越担忧僵化的利率管制或导致“影子银行”问题日益严重的情况下，央行此举是利率市场化迈出的重要一步。此前，影子银行利用自身独有的融资中介优势，通过高利率的金融商品或银行理财产品募集到资金，投向许多房地产项目以及实体经济之外的许多领域，埋下了众多隐患。
　　所谓影子银行又称平行银行系统，是指游离于商业银行体系之外，未受到相应的金融监管，但又从事融资贷款业务的金融中介。不同国家的金融体制不同，影子银行的形式也有所不同。在我国，金融市场不发达，资产证券化等金融创新较少，影子银行业务主要包括两部分：一是银行从事的表外业务，如银信合作、委托贷款、理财产品、信托理财、金融租赁等；二是非银行民间金融活动，如私募基金、地下钱庄、民间借贷等。专家认为，影子银行的业务委托代理链条较长，资本金不足，杠杆比率高，运行方式不透明，资金风险管理欠缺，且客户风险意识相对不足，风险承受能力较弱，因此，任何一个环节出现意外，都可能形成较高的违约风险。
　　耶鲁大学教授、经济学家陈志武认为，利率管制、人为压低利率是近些年影子银行业务发展迅速的根源。“信托产品的回报率基本跟市场上真正的资金供需关系匹配，所以中国的利率水平应该往这个方向靠拢。”
　　陈志武认为，由于利率管制，中国的信托市场和银行市场形成了“利率双轨制”，之前的银行利率被人为管制很严，只能在一个很小区间浮动。相对而言，信托市场受到的资金价格管制是比较少的，造成过去几年影子银行、信托市场远远更发达，银行市场相对萎缩。为了改变中国金融系统这种扭曲的局面，最好的办法就是大力推动利率市场化，放松对利率、信贷资源的管制。
　　多位专家对中国证券报记者表示，利率市场化再提速，商业银行定价模式将发生重大变化，金融市场竞争更加激烈，储贷形式更为灵活，这将会削弱影子银行在部分信贷领域作为融资中介的比较优势，并促使影子银行不断在新领域进行业务创新，经营方向的转移具有很高的不确定性，将衍生更多的金融风险。另外，利率市场化加快，影子银行业务渠道更加复杂，借助金融衍生品等创新工具，其业务蕴藏的风险趋于隐形化、深层化，监管机构往往难以准确地评估影子银行的风险，实施有针对性的监控。
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