四、计算题 26．假定某企业集团母公司持有其子公司能持有母公司股权吗60％的股份该子公司能持有母公司股权吗的资产总额为2000万元，其资产收益率(也称投资报酬率定义為息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％所得税率为25％。假定该子公司能持有母公司股权吗的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70二是激进型70:30。 对于这两种不同的融资战略请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况 分步计算表如丅： 26．解： 计算如下： 注：以上计算，最后两项各2分其余各项各1分。 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资战略子公司能持有毋公司股权吗对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高但是，风险也更高 这种高风险一高收益状态，是企业集團总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的 26．(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万 元增量营运资本400万え，所得税率25％ 要求：计算该目标公司的自由现金流量。 26．解： 自由现金流量 =息税前营业利润×(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营葶资夸 =5000×(1—25％)一1400—400 =1950(万元) 27．(本题25分)假定某企业集团持有其子公司能持有母公司股权吗58％的股份该子公司能持有母公司股权吗的资产总额为 3000萬元，其资产收益率(也称投资报酬率定义为息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％所得税率为25％。假定该子公司能持有母公司股权吗的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70二是激进型70：30。 对于这两种不同的融资战略请分步计算子公司能持有母公司股权吗对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况 分步计算表如下 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┓ ┃ ┃ 保守型 ┃ 激进型 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 息税前利润(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 利息(万元 ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税前利润(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 所得税(万元 ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税后净利(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税后净利中母公司收益(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 母公司对子公司能持有母公司股权吗的投资额(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 母公司的投资回报(％) ┃ ┃ ┃ ┗━━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛ 27．解：(本题25分) 计算如下： (5分) ┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓ ┃ ┃ 保守型 ┃ 激进型 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 息税前利润(万元 ┃ 600 ┃ 600 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 利息(万元) ┃ 72 ┃ 168 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税前利润(万元， ┃ 528 ┃ 432 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 所得税(万元)

四、计算题 26．假定某企业集团母公司持有其子公司能持有母公司股权吗60％的股份该子公司能持有母公司股权吗的资产总额为2000万元，其资产收益率(也称投资报酬率定义為息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％所得税率为25％。假定该子公司能持有母公司股权吗的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30:70二是激进型70:30。 对于这两种不同的融资战略请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况 分步计算表如丅： 26．解： 计算如下： 注：以上计算，最后两项各2分其余各项各1分。 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资战略子公司能持有毋公司股权吗对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高但是，风险也更高 这种高风险一高收益状态，是企业集團总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的 26．(本题5分)已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万 元增量营运资本400万え，所得税率25％ 要求：计算该目标公司的自由现金流量。 26．解： 自由现金流量 =息税前营业利润×(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营葶资夸 =5000×(1—25％)一1400—400 =1950(万元) 27．(本题25分)假定某企业集团持有其子公司能持有母公司股权吗58％的股份该子公司能持有母公司股权吗的资产总额为 3000萬元，其资产收益率(也称投资报酬率定义为息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％所得税率为25％。假定该子公司能持有母公司股权吗的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70二是激进型70：30。 对于这两种不同的融资战略请分步计算子公司能持有母公司股权吗对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况 分步计算表如下 ┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┓ ┃ ┃ 保守型 ┃ 激进型 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 息税前利润(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 利息(万元 ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税前利润(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 所得税(万元 ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税后净利(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税后净利中母公司收益(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 母公司对子公司能持有母公司股权吗的投资额(万元) ┃ ┃ ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 母公司的投资回报(％) ┃ ┃ ┃ ┗━━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛ 27．解：(本题25分) 计算如下： (5分) ┏━━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓ ┃ ┃ 保守型 ┃ 激进型 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 息税前利润(万元 ┃ 600 ┃ 600 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 利息(万元) ┃ 72 ┃ 168 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 税前利润(万元， ┃ 528 ┃ 432 ┃ ┣━━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫ ┃ 所得税(万元)