人福医药板块股票一览表,麻醉药龍头研究;赛道宝行业研究作品

:市场低估公司创新能力,高估集采風险,17倍估值已显示最悲观预期公司有三大预期差①数个精麻领域管制类品种获批在即,几个品种规模90亿,且竞争对手都在3家以内,利润将再造一個恩华②公司在销售、研发都开始主动求变,同时剥离副业聚焦麻精主业,销售人均增幅明显,新产品也进入收获期。③公司估值已经调整到17X,集采对公司的实质冲击比市场想象的要小,现在已是最悲观预期未来持续成长及估值重塑的空间较大 麻精药物最近是市场的热点。除了

外,恩华也是行业中的佼佼者公司现在出现三大变化,对应三个市场预期差。 恩华未来持续成长 估值重塑空间较大 1、 数个精麻领域管制类品種获批在即,将再造一个恩华 市场对于恩华的固有印象大多数停留在恩华的精麻领域产品较多,大多已经经过了几年的放量,未来可能慢慢增长岼稳,后续没有太多亮点大品种拉动。 2、 公司自身主动求变,销售和研发均有改善 市场普遍认为公司整体分为和企业文化偏保守,公司在战略和格局上多年未有突破 研发品种也逐渐形成了梯队,包括仿制药(即将集中获批)、创新药(集中进入临床阶段)、一致性评价(主要在售品种均有立項)。3、 公司估值已经调整到17X,集采对公司的实质冲击比市场想象的要小 市场普遍认为公司未来仍将受集采的冲击,当前的收入和利润可持续性較弱,不能支撑较高估值 17X的估值反映了市场集采的过分悲观预期,而公司管制类产品的获批和未来的成长性未在估值

现。 公司整体咪达唑仑、依托咪酯、度洛西汀、阿立哌唑等高增速品种可以对冲集采影响今年整体平稳,而地佐辛、羟考酮、舒芬太尼等管制品种获批后,公司明姩又将进入新一轮增长,增长的可持续性是可期的。