一、持有新三板的上市公司挂牌企業股权激励主要法律框架

　　持有新三板的上市公司挂牌企业/非上市公众公司股权激励的主要法律框架如下：

　　1《公司法》（主席令[2013]8号）

　　2《证券法》（主席令[2014]14号）

　　3《证监会股权激励有关事项备忘录》（第1、2、3号）

　　4《企业会计准则第11号——股份支付》

　　5《中尛企业板信息披露业务备忘录第9号：股权激励限制性股票的取得与授予》

　　6《创业板信息披露业务备忘录第8号：股权激励（股票期权）實施、授予、行权与调整》

　　7《创业板信息披露业务备忘录第9号：股权激励（限制性股票）实施、授予与调整》

　　8《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》

　　9《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》

　　10《关于规范国有控股上市公司实施股权激勵制度有关问题的通知》

　　11《律师办理风险投资与股权激励业务操作指引》（中华全国律师协会[2013]）

　　12《关于我国居民企业实行股权激勵计划有关企业所得税处理问题的公告》（国税局2012年第18号）

　　13《财政部国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》

　　14《国家税务总局关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》

　　15《财政部、国家税务总局关于股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题的通知》（财税[2009]5号）

　　16《国家税务总局关于股权激励有关个人所得税问题的通知》

　　17《财政蔀、国家税务总局关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》（财税[号）

　　18《上市公司股权激励管理办法》（证监会[2016]）

　　目前，持有新三板的上市公司尚未形成类似于A股上市公司的挂牌企业股权激励管理办法因此持有新三板的上市公司挂牌企业股权激励主偠法律框架参考上市公司的以上专门规定。但全国中小企业股份转让系统（以下简称“股转系统”）对于挂牌企业股权激励需要满足信息披露要求可见于《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》以及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则(试行)》。

　　二、持有新三板的上市公司股权激励和上市公司股权激励的区别

　　类别上市公司持有新三板的上市公司挂牌公司

　　禁止性条件有一定的禁止性条件如最近一个会计年度财务会计报告及其内部控制被注册会计师出具否定意见或无法表示意见的审计报告。无明确规定

　　激励对象范围上市公司的董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员以及公司认为应当激勵的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工，但不应当包括独立董事和监事无明确限制规定，监事也可以作为股权激励对象普通员工也可以作为激励对象，但受到持有新三板的上市公司投资者适当性的影响

　　股票来源增发和回购股份为主要手段定向发行、大股东转让为主要手段

　　价格授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：

　　（一）股权激励计划草案公咘前1个交易日的公司股票交易均价的50%；

　　（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%

　　上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明无明确规定，因持有噺三板的上市公司挂牌企业无连续竞价交易股票价格难以确定，实务中多为低价股票或期权进行激励甚至出现0元股份转让进行激励。

　　是否需要出具法律意见书上市公司应当聘请律师事务所对股权激励计划出具法律意见书无明确要求实践中大部分挂牌企业未出具法律意见书

　　业绩考核强制业绩考核考核指标包括公司业绩和个人绩效无特别要求，实践中大部分挂牌企业股权激励要求公司业绩和个人績效双重标准

　　上市/挂牌前处理公司不得带有期权性质的股权激励上市允许期权未行权完毕的公司挂牌

　　三、持有新三板的上市公司掛牌企业股权激励计划价格情况

　　在股权激励价格方面上市公司根据《上市公司股权激励管理办法》（证监会[2016]）第23条：“上市公司在授予激励对象限制性股票时，应当确定授予价格或授予价格的确定方法授予价格不得低于股票票面金额，且原则上不应低于下列价格较高者：(一) 股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%；(二)股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%上市公司采用其他方法确定限制性股票授予价格的，在股权激励计划中对定价依据及定价方式做出说明而持有新彡板的上市公司挂牌企业则无法律法规可直接遵循，实践中大部分企业参照最近一期每股净资产或者进行无偿转让、低价授予，少数企業参照最近一次定向增发价格或者市场价格下面会详细叙述。

　　目前持有新三板的上市公司挂牌企业采用的股权激励方式主要包括股票激励、期权激励和股票增值权，股票增值权目前仅有一例合全药业（832159）于2017年8月29日股东大会通过，因股票增值权价格难以衡量此处鈈进行详述。

　　（一）持有新三板的上市公司挂牌企业股权激励计划（股票）价格

　　根据持有新三板的上市公司挂牌企业股权激励计劃案例统计（股票）其价格如下：

　　数据来源：wind

　　根据案例统计，近半年已经实施的股票股权激励方式主要包括股东转让股票和公司定向发行股票其价格由1元至 联系电话：1。

注：停牌、召开董事会和股东大會的时间不必绝对同步可根据各方实际情况择机进行，相关事项的进展处于同一阶段即可

三、上市公司收购挂牌公司涉及的股转系统程序

（一）挂牌公司股票暂停转让

根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（下称“《业务规则》”）、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司暂停与恢复转让业务指南（试行）》（下称“《暂停与恢复转让业务指南》”）等有关规定，“挂牌公司发生下列事項应当向全国股份转让系统公司申请暂停转让，直至按规定披露或相关情形消除后恢复转让：

1、预计应披露的重大信息在披露前已难以保密或已经泄露或公共媒体出现与公司有关传闻，可能或已经对股票转让价格产生较大影响的；

2、涉及需要向有关部门进行政策咨询、方案论证的无先例或存在重大不确定性的重大事项或挂牌公司有合理理由需要申请暂停股票转让的其他事项；

3、向全国股份转让系统公司主动申请终止挂牌；

挂牌公司应明确恢复转让的最晚时点，暂停转让时间原则上不应超过 3 个月挂牌公司应在暂停转让生效日的前一日披露股票暂停转让公告，此后应当至少每10个转让日披露一次未能复牌的原因和相关事件的进展情况

暂停转让情形在最晚恢复转让日前仍無法消除的，挂牌公司应办理延期恢复转让申请挂牌公司应明确延后最晚恢复转让日，延期原则上不应超过3个月主办券商最迟应于最晚恢复转让日的前2个工作日向股转公司提交申请，并于最晚恢复转让日的前1个工作日披露延期恢复转让公告此后，应当至少每5个转让日仳照上述要求进行一次信息披露

上市公司收购挂牌公司控股权构成重大事项，对股票转让价格会产生较大影响或者相关重组事项需要咨询有关部门的，挂牌公司应申请股票暂停转让申请时机可与上市公司同时停牌或至少在上市公司就收购事项召开第一次董事会前申请停牌。

值得注意的是无论挂牌公司采取做市转让还是协议转让，都需要申请股票暂停转让但是，如果挂牌公司的股东所持股份均在锁萣期内无法进行股票交易，且交易方式为协议转让未及时申请暂停股票转让，不会被视为违规

3、案例参考：楚天高速收购三木智能，三木智能未及时申请股票暂停转让

2016年5 月26 日三木智能股票挂牌，2016 年6 月2 日三木智能股票暂停转让。经与三木智能主办券商沟通获悉未忣时暂停转让的原因为主办券商认为三木智能的交易方式为协议转让，且发起人所持三木智能股份均在锁定期内不会发生股票交易事项，故无需暂停转让后经主办券商与全国中小企业股份转让系统沟通，三木智能股票于2016 年6 月2 日暂停转让

三木智能在挂牌后虽未及时暂停轉让，但由于其股票交易方式为协议转让且各股东所持股份均在锁定期内，自整体变更为股份有限公司至今三木智能未发生过任何股票发行、股票交易、增资、股东变更等事项，不存在因股票未及时暂停转让而导致股价异常波动或出现内幕交易的情形未因此而被全国Φ小企业股份转让系统采取自律监管措施和纪律处分、亦未受到中国证监会的行政处罚。

此后三木智能按照《全国中小企业股份转让系統挂牌公司暂停与恢复转让业务指南（试行）》之规定，每10 个转让日披露一次进展情况符合法律规定。

（二）变更公司形式与终止挂牌

甴于交易的需要和法律的限制挂牌公司常常需要变更公司形式并终止挂牌，两者有一定的因果关系故合并在一起分析。

根据《公司法》（2013年修订）第78条设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。

根据《公司法》（2013年修订）第141条发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票茬证券交易所上市交易之日起一年内不得转让公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份莋出其他限制性规定。

根据《业务规则》2.8条规定：挂牌公司控股股东及实际控制人挂牌前直接或间接持有的股票分三批解除转让限制每批解除转让限制的数量均为其挂牌前所持股票的三分之一，解除转让限制的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年挂牌前十二个月鉯内控股股东及实际控制人直接或间接持有的股票进行过转让的，该股份的管理按照前款规定执行主办券商为开展做市业务取得的做市初始库存股票除外。因司法裁决、继承等原因导致有限售期的股票持有人发生变更的后续持有人应继续执行股票限售规定。

根据《业务規则》、《暂停与恢复转让业务指南》等有关规定“挂牌公司出现下列情形之一的，全国股份转让系统公司终止其股票挂牌：

2、终止挂牌申请获得全国股份转让系统公司同意；

（1）股东人数不符规定

如果上市公司拟收购挂牌公司100%股份则上市公司将成为挂牌公司的唯一股東，挂牌公司将不再符合股份有限公司应当有两名以上股东的规定因此也将不再满足挂牌条件，须终止挂牌并变更为有限责任公司。洳果交易要求保留挂牌公司的身份可以由收购方及其关联方（至少两个主体）共同收购挂牌公司全部股份，便可免于终止挂牌和变更公司形式

根据上述规定，如果挂牌公司存在如下股份转让限制情形的须终止挂牌，并变更为有限责任公司：

改制为股份公司不满一年仩市公司拟向挂牌公司发起人股东收购股份；

挂牌不满3年，上市公司拟向挂牌公司控股股东及实际控制人收购的股份数量超过其持有的非限售股股份数量；

董监高持有挂牌公司股份上市公司拟向其收购的股份数量超过其持有的非限售股股份数量。

此外如果挂牌公司的股東曾经在非公开发行中承诺自愿限售，在挂牌公司终止挂牌并变更为有限公司后此承诺是否继续有效，以及相应股东的股份如何处理暫无成熟案例。可以考虑的变通方法是召开董事会和股东会审议变更承诺的议案，从而解决股份自愿限售问题

（3）为满足交易诉求导致不符合挂牌条件

如果挂牌公司本身为控股平台，不实际经营业务上市公司直接收购该挂牌公司的子公司，导致挂牌公司不再具备持续經营能力也需要终止挂牌，但不需要变更公司形式

根据证监会重组委审核的上市公司收购挂牌公司的反馈意见，标的资产在股转系统終止挂牌和公司组织形式变更等需要履行的内部和外部审批程序及其是否存在实质性法律障碍和应对措施也是常见的反馈问题。

根据相關规定终止挂牌需经董事会和股东大会审议批准，并向股转系统提交终止挂牌的申请为了保障交易双方的利益，一般在交易协议中约萣在本次交易获得证监会审核通过后挂牌公司再向股转公司提出终止挂牌申请。并且经董事会和股东大会审议的议案以附条件申请终圵挂牌为妥，如：《拟附条件申请在全国中小企业股份转让系统股票终止挂牌的议案》

在变更公司形式时，部分省市工商管理部门（如罙圳）要求股份有限公司（非上市）的先办理公司组织形式和公司名称变更的手续再办理有限责任公司的股权转让手续，即分两次办理洏非一次性办理在挂牌公司变更为有限责任公司后，有限责任公司的股权转让需要股东会作出决议并提交新股东的主体资格证明，再辦理工商变更登记手续

需要注意的是，变更公司形式和终止挂牌并不是上市公司收购挂牌公司的必要程序只是由于股份限售以及其他洇素而进行的技术处理。如果不属于上述情形仍可保留挂牌公司的身份，如：挂牌公司在挂牌多年后大部分股份可流通，上市公司购買大部分股权不存在法律障碍

（1）上市公司联合关联方收购挂牌公司，保留其挂牌公司身份

天山纺织拟购买嘉林药业100%的股权考虑到嘉林药业为股份有限公司，应有两个以上的股东因此，交易各方约定先由天山纺织新设立一个全资子公司并由天山纺织指定该全资子公司承接嘉林药业 1% 的股权，嘉林药业其余 99% 的股权由天山纺织自行承接

此外，大智慧采取母子公司共同收购挂牌公司的形式联合全资子公司收购湘财证券100%股权，也无需变更公司形式与终止挂牌

（2）上市公司收购后，挂牌公司主体无持续经营能力

新冠亿碳是控股型的挂牌公司东江环保在收购新冠亿碳时，直接收购其全资子公司南昌新冠100%股权及合肥新冠100%股权收购完成后，新冠亿碳不再具备持续经营能力洇此申请终止挂牌。

（3）挂牌公司在重组时因股份限售而申请终止挂牌并变更公司形式

挂牌公司挂牌未满一年上市公司拟收购100%股权，或擬收购控股股东、实际控制人及董监高的股份挂牌公司需终止挂牌后申请变更公司形式，如三木智能、华苏科技、铭特科技等

上市公司收购挂牌公司时，挂牌公司应按照《业务规则》、《非上市公众公司监督管理办法》、《非上市公众公司收购管理办法》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》、《关于申请挂牌期间公司信息披露相关问题的通知》、《暂停与恢复转让业务指南（试行）》等规定履行必要程序及信息披露上市公司应按照《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》、《仩市公司非公开发行股票实施细则》、上交所《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》和《上市公司筹划重大事项停复牌业務指引》、深交所《中小企业板信息披露业务备忘录第8号：重大资产重组相关事项（2016年9月修订）》、《创业板信息披露业务备忘录第13号：偅大资产重组相关事项（2016年9月修订）》等规定履行必要程序及信息披露。此外对于国有控股上市公司/挂牌企业，还需履行必要的资产评估及国资审核程序

在证监会重组委审核的上市公司收购挂牌公司的反馈意见中，重点关注信息披露合规性问题主要涉及：

（1）结合挂牌时点、转让公告等相关信息披露内容，以及上市公司本次重组重要时间节点及相关信息披露内容补充披露标的资产及上市公司有关本佽重组信息披露的合规性，并进一步说明标的资产在持有新三板的上市公司挂牌以来信息披露的合规性；

（2）本次重组披露信息与挂牌期間披露信息是否存在差异如存在，补充披露差异的具体内容、性质及出现原因是否已在股转系统更正披露，并逐个列明受影响的报表項目及更正金额标的资产董事会、管理层对更正事项原因、性质等的说明。

关于上市公司收购挂牌公司的信息披露工作应注意以下方媔：

（1）信息披露合规性须从提交挂牌申请之日起核查

根据《关于申请挂牌期间公司信息披露相关问题的通知》规定：“自提交挂牌申请の日起至我司出具同意挂牌函之前，公司在此期间发生的所有重大事件均需及时报告挂牌业务部对重大事件的判断参照《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》第三章的规定。”第二条规定：“在我司出具同意挂牌的函至首次信息披露期间公司已納入全国股份转让系统的自律监管，应严格遵守《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》等有关规定履行信息披露义务；如公司发生涉及申请挂牌条件的重大事件，应及时报告挂牌业务部并根据具体情况对公开转让说明书等首次信息披露文件进行哽新调整。”

因此挂牌公司的信息披露合规性须从提交挂牌申请之日起核查。

（2）挂牌期间信息披露合规性的核查

对于挂牌公司在挂牌期间的信息披露合规性的核查主要依据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》进行，重点核查所有重大事项的披露是否真实、准确、完整、及时对于定期报告，需注意是否依法召开董事会、监事会、股东大会是否对年度报告、半年度报告进行審议并公告，年度股东大会是否由律师进行见证

（3）因本次收购而股票暂停转让期间的信息披露

根据前述《暂停与与恢复转让业务指南（试行）》，挂牌公司应每10 个转让日披露一次进展情况延期恢复转让的，应当每5个转让日披露一次进展情况

（4）本次交易内部审批的信息披露

上市公司收购挂牌公司的内部审批的信息披露主要是董事会决议公告、股东大会通知公告、股东大会决议公告。

（5）信息披露差異的说明

结合现有案例挂牌与重组时的信息披露差异主要是由于重组时会计师会对挂牌公司重新审计，存在重大会计差错更正事项和个別科目金额调整需逐一说明。对于重大会计差错更正的标的资产董事会、管理层还需对更正事项原因、性质等进行说明。

此外上市公司的信息披露需按照上述相关规定进行。

四、特殊问题探讨（一）上市公司收购做市转让的挂牌公司问题

1、不采取做市转让方式收购挂牌公司的原因

根据《非上市公众公司收购管理办法》投资者及一致行动人可以通过全国股份转让系统的证券转让，或者通过投资关系、協议转让、行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与、其他安排等方式拥有权益的股份变动成为挂牌公司第一大股东或者实际控淛人。理论上上市公司收购挂牌公司的方式不限于协议转让和投资取得，如果符合股转系统的投资者适当性要求也可以通过做市方式取得。

但是依据股转系统相关规定投资者及一致行动人首次拥有挂牌公司权益的股份达到公众公司已发行股份的10%时，需在该事实发生之ㄖ起2日内编制并披露权益变动报告书报送全国股份转让系统，同时通知该公众公司；自该事实发生之日起至披露后2日内不得再行买卖該公众公司的股票。其后每增加或者减少5%（即其拥有权益的股份每达到5%的整数倍时），应当依照规定进行披露自该事实发生之日起至披露后2日内，不得再行买卖该公众公司的股票

据此，以做市转让方式收购挂牌公司股份存在时间较长、交易价格波动、交易成本不可控等缺点另外，上市公司收购挂牌公司时通常需就估值、业绩承诺等重要问题达成一致以协议的方式确定核心利益。因此为降低上市公司的收购成本，避免二级市场股价波动减少对公司市值的干扰和股权重组的成本，目前市场上通常采用的收购方式为协议转让

由于掛牌公司只能选择协议、做市、竞价交易方式之一进行交易，所以做市转让状态下的挂牌公司与上市公司不能直接签署正式的股份转让協议或发行股份购买资产协议，否则协议应当无效为尽快确定交易，挂牌公司在做市状态下可以与上市公司签署附条件生效的上述协议协议生效的条件可以按照惯例列明需要获得董事会、股东大会、国资委（如有）、证监会等的批复，也可以专门增加一项“挂牌公司的茭易方式由做市转让变更为协议转让”

如果未将交易方式的变更列为协议生效的必要条件，那么至少应在其他所有生效条件成就前完成茭易方式的变更或终止挂牌从而保证挂牌公司是在协议转让的状态下通过合法生效的协议转让股份。

采取做市转让的挂牌公司在被收购湔应与做市商做好沟通工作，一般通过大股东收购做市商持有的股份而使其逐步退出做市挂牌公司再向股转系统申请变更转让方式为協议转让及申请终止挂牌。市场上也有个别直接由做市转让方式申请终止挂牌的案例如果交易双方意向明确、交易的确定性较高、交易時间要求较紧，且与做市商和股转系统充分沟通不排除此种操作的可推广性。在挂牌公司终止挂牌后由大股东向包括做市商在内的中尛股东现金收购相应的股份即可。

（1）雷科防务收购奇维科技100%股权

方案要点：挂牌公司股东在做市状态下与上市公司签署附条件生效的发荇股份购买资产协议最终的生效条件为证监会核准，并于申报材料前变更为协议转让方式保证协议转让合法有效。挂牌公司先由控股股东现金收购中小股东的股份上市公司再收购挂牌公司100%的股权。

2015年11月雷科防务公告收购预案，拟收购奇维科技100%股权但预案披露时，仩市公司仅与持有96.9217%股权的31名股东签署了附条件生效的发行股份购买资产框架协议其余股东的意向正在沟通中。协议生效的条件之一为证監会核准

雷科防务公告预案后复牌，而奇维科技则继续停牌办理做市转协议的工作，直到2016年1月完成后复牌复牌后，其余股东向控股股东协议转让了所持的全部股份转让后，31名股东与上市公司签署正式的附条件生效的发行股份购买资产协议合计持有奇维科技100%股权。

茬交易对手完全确定后上市公司于2016年2月公告了重组报告书草案。4月29日该事项获得并购重组审核委员会审核通过；5月24日，奇维科技从持囿新三板的上市公司摘牌

（2）神州信息收购华苏科技96.03%股权

方案要点：挂牌公司在做市状态下直接退市，退市后上市公司先收购内部股东股权同时挂牌公司控股股东承诺现金收购少数股权，再转让给上市公司

2016年2月16日，华苏科技宣布停牌3月9日，华苏科技召开董事会决萣终止挂牌，并且宣布在退市后向中小股东收购股份收购价格不低于最终转让给上市公司的价格。4月29日华苏科技退市，退市时有136名股東

3月23日，神州信息停牌5月25日，神州信息公告重组报告书草案宣布向12名华苏科技内部股东收购其持有的96.03%股权，其余股东包括8名做市商股东、116名小股东

为维护华苏科技小股东的权益，公司实际控制人程艳云承诺：“一、本人有意向于摘牌后通过现金方式收购公司做市商以及公司挂牌后通过协议转让或做市转让方式取得公司股份的投资者所持有的华苏科技股份，收购价格为不低于2016年2月15日收盘价格10.55元/股且鈈高于公司最近六个月内最高收盘价格11.70元/股（已经除权除息计算）

二、如本人于华苏科技摘牌后现金收购投资者所持华苏科技股份的每股价格低于本人后续将所持华苏科技股份转让予A股上市公司时的每股价格的，本人将以现金向投资者补齐相应的差额；如本人后续将所持華苏科技股份转让予A股上市公司时的每股价格低于收购投资者所持华苏科技股份的每股价格的本人承诺不需要投资者向本人补齐差额。”

根据该草案在5月25日当天，有87名中小股东将股份转让给了华苏科技的控股股东11月3日，该交易被核准从5月25日后至11月3日，又有9名中小股東将股份转让给了控股股东仍有28名股东没有转让。华苏科技的控股股东承诺未来继续按上市公司收购价格收购中小股东股份上市公司承诺将平价从华苏科技控股股东处现金收购该等股份。

（二）股东人数限制问题

（1）公司形式变更导致股东人数受限挂牌公司由于定增戓者做市商的参与，会导致股东人数增加超过50人甚至是200人。即便没有定增或者做市企业变更为股份公司后股东也有可能超过50人，为后續变更为有限公司带来困难

（2）交易方式导致股东人数受限。根据证监会并购重组监管问答上市公司发行股份购买资产的发行对象不超过200人。因此上市公司以发行股份购买资产或换股吸收合并方式取得股东人数超过200人的挂牌公司存在制度上的障碍。并且此种情况下嘚发行对象人数应以穿透核查且合并计算的为准。

根据《上市公司监管法律法规常见问题与解答修订汇编》上市公司实施并购重组中向特定对象发行股份购买资产的发行对象数量原则上不超过200名。

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十三条第二款：“以合伙企业、契约等非法人形式通过汇集多数投资者的资金直接或间接投资于私募基金的私募基金管理人或私募基金销售机构应当穿透核查最终投资鍺是否为合格投资者，并合并计算投资者人数但是，符合本条第(一)、(二)、(四)项(社会公益基金、基金业协会备案的投资计划、私募基金管悝人及其从业人员)规定的投资者投资私募基金的不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。”

根据《非上市公眾公司监管指引第4号--股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引

1、……本指引所称“持股平台”是指单纯以歭股为目的的合伙企业、公司等持股主体

三、关于股份代持及间接持股的处理

股份公司股权结构中存在工会代持、职工持股会代持、委託持股或信托持股等股份代持关系，或者存在通过“持股平台”间接持股的安排以致实际股东超过200人的在依据本指引申请行政许可时，應当已经将代持股份还原至实际股东、将间接持股转为直接持股并依法履行了相应的法律程序。

以私募股权基金、资产管理计划以及其怹金融计划进行持股的如果该金融计划是依据相关法律法规设立并规范运作，且已经接受证券监督管理机构监管的可不进行股份还原戓转为直接持股。”

对于股东人数较多、股权分散的挂牌公司上市公司在收购过程中可能出现如下难点：

（1） 无法在短期内与全部中小股东取得联系，或者中小股东坚决反对交易既不参与换股，也不将股权转让给挂牌公司的控股股东交易存在一定的不确定性；

（2） 股東人数超过200人或50人且无法在短期内降至规定人数内，时间不可控；

（3） 股东中存在有限合伙、契约基金、私募基金管理人等导致穿透核查股东人数超过200人，清理难度大；

（4） 核查交易对方的工作量巨大沟通协调的成本较高，可能严重影响交易进程

针对股东人数超200人的掛牌公司，由挂牌公司大股东先收购中小股东持有的股权将股东人数降至200人以下，再申请暂停转让和终止挂牌此后，如有需要大股東继续收购中小股东股份，将股东人数降至50人（有限公司）以下再一并转让给上市公司。收购价格以做市交易价格作为参考如果上市公司收购挂牌公司的价格高于挂牌公司大股东收购中小股东的价格，大股东就差额部分进行补偿在交易方案中，支付方式应适当安排一蔀分现金用于挂牌公司大股东收购中小股东股份

关于收购的股权比例问题，对于股权分散的挂牌公司上市公司可以根据实际情况选择呮收购内部股东的股权或100%股权。如果预案披露收购100%股权而无法完成100%股权的收购时，则必须修改交易方案虽然调减收购的股权比例不构荿交易方案的重大变更，但上市公司在交易节奏上必须采用“预案+草案”方式而无法直接披露草案。在只收购内部股东股权的情况下仩市公司并购重组程序可以与挂牌公司少数股权的处理同步推进，终止挂牌后上市公司先收购挂牌公司内部股东股权，同时挂牌公司控股股东承诺现金收购少数股权再转让给上市公司。如此上市公司可以直接披露草案，不会因为个别股东的消极态度耽误后续审核进程

在个别案例中，挂牌公司控股股东收购少数股权的承诺并非长期有效而是至交易核准后一个月止。为免予因承诺期限过短导致有侵害Φ小股东权益之嫌上市公司同时承诺将继续收购少数股权至交易核准后一年为止。适当的承诺期限有助于避免个别股东对上市公司或挂牌公司的长期纠缠挂牌公司大股东和上市公司的承诺互为补充，是较为理想的处理方式

首先需要明确的是，穿透核查与合并计算股东囚数是彼此相关又相互区别的两个问题需要穿透核查的对象的最终出资人人数不一定需要合并归入挂牌公司的最终股东人数。

对于穿透核查的对象根据上述规定和证监会的相关反馈意见，应为挂牌公司的“持股平台”即“单纯以持股为目的的合伙企业、公司等持股主體”。根据证监会对上市公司发行股份购买资产项目的反馈意见针对交易对方为有限合伙或私募基金管理人的，会里普遍要求穿透核查洳下事项：

1）以列表形式补充披露交易对方每层合伙人、委托人取得相应权益的时间、出资方式、资金来源等信息；

2）补充披露有限合伙、契约基金等是否专为本次交易设立是否以持有标的资产为目的，是否存在其他投资,以及合伙协议及资管计划约定的存续期限；如专为夲次交易设立补充披露交易完成后最终出资的法人或自然人持有合伙企业份额的锁定安排；

3）补充披露本次重组交易对方中涉及的合伙企业的委托人或合伙人之间是否存在分级收益等结构化安排；

4）如为私募投资基金，补充披露认购对象、认购份额、认购主体成立时间、認购资金来源和到位时间、设立协议确定的权利义务关系、运作机制、产品份额转让程序等情况

对于股东人数是否合并计算的问题，根據上述规定符合“经证券监督管理机构监管的私募股权基金、资产管理计划以及其他金融计划”条件的“持股平台”，无需还原为最终絀资人的直接持股即对符合条件的“持股平台”不需合并计算实际的股东人数。一般而言已备案的有限合伙、私募投资基金、资管计劃等均在此列。此外公司制的法人股东的最终出资人人数也无需纳入合并计算范围。而包括持股平台在内的其余交易对方均需将穿透核查的股东人数合并计算如专为本次交易设立，还需就交易完成后最终出资的法人或自然人持有合伙企业份额的锁定进行安排

5、案例参栲：天源迪科收购维恩贝特

（1）股东曾超过200人

2017年1月20日，天源迪科公告重组报告书草案拟向99名股东收购维恩贝特94.8428%股权。维恩贝特的股东人數曾经超过200但设法降低至196人后开始停牌，最后只有99人参与换股交易

根据本次交易的方案，99名中小股东所持有的维恩贝特的股份将先转讓给控股股东陈兵然后由陈兵转让给上市公司。69名中小股东未直接参与本次交易的主要原因如下：

1）本次重大资产重组具有不确定性夲次重大资产重组启动时，因标的公司为非上市公众公司、股东人数众多等原因本次重大资产重组的交易方案、交易进程具有不确定性。

2）现金退出的交易价格具有相对确定性为充分尊重中小股东的自主选择权，对于未直接与上市公司交易的部分维恩贝特股东先由陈兵以现金方式受让，双方的交易价格为维恩贝特本次交易之停牌日前120个交易日股票均价同时，陈兵承诺若届时前述维恩贝特股份与上市公司的交易中陈兵向上市公司转让维恩贝特股份的每股交易价格高于前述约定的每股转让价格，则陈兵承诺将相应的差额以现金方式补償给各股东；相反如果前述维恩贝特股份与上市公司的交易中陈兵向上市公司转让维恩贝特股份的每股交易价格低于前述约定的每股转讓价格，则各股东无需将相应的差额补偿给陈兵故交易价格可以相对提前确定，部分中小股东也更倾向于直接与陈兵签订协议

同时，陳兵承诺在本次交易经中国证监会核准后一个月内仍按照不低于6.3元/股（已经除权除息计算）的价格收购剩余中小股东所持有的维恩贝特股份。天源迪科亦承诺在本次交易完成后，由天源迪科在一年内按照每股6.3元（已经除权除息计算）的价格收购剩余中小股东所持有的维恩贝特股权

3）现金退出更加简单、易行。根据相关规定重大资产重组的程序复杂、时间相对较长。若直接作为交易对方提供资料过程繁琐且需要提供的核查资料较多，以现金方式退出则提供资料相对简单退出更加方便。

4）现金退出的投资回报更加快捷、直接如果莋为本次交易的交易对方，则只能通过上市公司发行股份的方式获得支付对价但是通过现金方式退出，则可以相对较快的速度得到投资囙报

（2）已备案的有限合伙或私募基金无需合并计算投资者人数

参与本次交易的10 名机构中，广州广证金骏壹号股权投资基金（有限合伙）、深圳保腾丰享证券投资基金等均已在中国证券投资基金业协会完成私募基金产品备案根据《私募投资基金监督管理办法》第十三条嘚相关规定，无需合并计算投资者人数

本次交易中交易对方追溯至自然人、法人、依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计劃后的合计人数为 100 人，未超过 200 人符合《证券法》第十条发行对象不超过 200 名的相关规定。

交易对方中上海泰颉资产管理有限公司等5家公司均主要从事资产管理业务，均非为本次交易而设立；广州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限合伙）主要以自有资金从事对外投资除维恩贝特外，还投资其他企业；上海泰颉资产管理有限公司等均系于 2015 年 9 月通过参与维恩贝特非公开发行股票的方式成为维恩贝特股东北京盛德恒投资管理有限公司等均系在维恩贝特股票在全国中小企业股权转让系统挂牌公开转让的情形下通过做市转让方式取得维恩贝特股票。参与本次交易的 11 名机构均非为参与本次交易而设立不存在交易前突击入股等情况，不存在规避《证券法》第十条发行对象不超过 200 名的楿关规定的情形

（3）挂牌公司的有限合伙股东未办理基金管理人登记和私募基金产品备案的原因

广州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限匼伙）共有两名合伙人，为中建投信托有限责任公司、广东锦石投资管理有限公司根据广州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限合伙）出具的《关于非私募投资基金的说明》，广州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限合伙）对外投资的资金均来源于合伙人的实缴出资不存在鉯非公开方式向投资人募集资金的情形，自成立之日起亦未从事过关于私募投资基金的业务不存在需要进行基金管理人登记或私募基金產品备案的情形，亦不属于持股平台

根据广州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限合伙）合伙协议，该企业的利润和亏损由合伙人依照出資比例分配和分担企业每年年底进行壹次利润分配或亏损分担。该合伙协议不存在管理人定义、职权、管理费收取等特殊条款

因此，廣州锦石睿峰股权投资合伙企业（有限合伙）不属于《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》规定的私募投资基金或私募基金管理人无需办理基金管理人登记和私募基金产品备案。

（三）证监会反馈意见问题关注重点

根据2016和2017年证监会关于上市公司收购挂牌公司的反馈意见证监会对此类交易的关注要点有：

1、挂牌公司终止挂牌、股份有限公司变更为有限责任公司的具体安排及进展，如果已经終止挂牌则关注终止挂牌的原因；

2、挂牌公司在股转系统挂牌以来股票交易、股票发行和信息披露的合规性；

3、其他可能涉及的批准或核准的审批部门、审批事项，是否为本次交易的前置程序及进展情况、挂牌公司终止挂牌的预计办理时间是否存在法律障碍以及对本次茭易的影响；

4、交易前挂牌公司的股权转让价格与本次交易作价是否存在差异及差异的合理性；

5、挂牌公司中小股东股份转让的安排、进展及合规性。

因此在方案设计和尽调核查时，需特别考虑上述问题的安排与处理

根据《非上市公众公司收购管理办法》、《非上市公眾公司信息披露内容与格式准则第5号——权益变动报告书、收购报告书和要约收购报告书》，上市公司拟收购挂牌公司控股权从股转系統的监管角度，各方需聘请的机构和出具的文件如下：

除此之外上市公司还应根据证监会和交易所的监管要求，聘请相关机构（如会计師、评估师）出具相应文件

有关持有新三板的上市公司挂牌相关内容，梧桐特邀天津旗帜律师事务所合伙人赵小岑律师分享《持有新三板的上市公司挂牌业务中的律师实务》课程值得初步接触持有新三板的上市公司挂牌业务的律师，已经从事过一些业务的但业务还不熟練的以及准备开展持有新三板的上市公司业务但还没有经验的从业人员学习。

【上市公司并购持有新三板的上市公司挂牌企业十大案例 】

●大智慧 / 发行股份及支付现金收购湘财证券100%股份

上海大智慧(601519,股吧)(股票代码：601519)与新湖控股、国网英大、新湖中宝(600208,股吧)、湖南华升等16家湘财證券的法人股东签署《购买资产协议》以现金方式购买新湖控股持有的3.5%的湘财证券（股票代码：430399）股本，向新湖控股、国网英大、新湖Φ宝、华升股份(600156,股吧)等公司以发行股份的方式购买其持有的湘财证券剩余96.5%的股本本次交易完成后，大智慧及其全资子公司财汇科技将合計持有湘财证券100%股权

湘财证券创立于1993年2月8日，目前注册资本29.97亿元人民币法定代表人林俊波。它是我国第一家获中国证监会批准增资扩股的公司也是第一家被核准为全国性综合类证券公司。在资产管理、企业融资、网上交易、经纪代理业务等方面为客户提供全方位的专業化服务并且构建了一个布局合理、规模经济的分支机构网络，目前在中国设有52家证券营业部直接服务于全国50多万投资者。

大智慧的互联网金融客户群、在大数据方面的积累和服务能力及互联网金融信息服务平台将与湘财证券的传统券商业务进行结合，积极打造以用戶需求为导向以资产管理为中心，集信息、资讯、交易、销售、理财等金融服务为一体的一站式互联网金融服务平台本次交易完成后，大智慧与湘财证券将进行深度战略合作双方将实现资源共享、优势互补。本次募集配套资金27亿元拟用于湘财证券增加资本金、补充營运资金，募集资金到位后将进一步提升湘财证券的净资本规模有利于其扩展业务规模、盈利规模及提高抗风险能力，有利于提高重组項目的整合绩效

●联建光电 / 发行股份及现金收购友拓公关、易世达

联建光电（股票代码：300269）发布重组预案，拟以支付现金及发行股份的方式收购友拓公关、易事达（股票代码：430628）各100%股权并募集配套资金，标的资产整体作价约9.5亿元方案显示，友拓公关100%股权交易作价为4.6亿え而易事达100%股权交易价格为4.89亿元。

友拓公关主营业务是为快速消费品、电子与高科技、教育、汽车等行业的企业及政府机构、非政府机構提供优质的公共关系服务主要客户包括蒙牛乳业、加多宝等。易事达主要从事LED高清节能全彩显示屏产品的研发、设计、生产和销售昰国内领先的LED显示方案专业服务商，产品可广泛应用于广告媒体、展览展示、舞台演艺等领域其业务主要面向海外市场。

重组完成后公司将完成大户外传媒产业链的布局，户外传媒集团国内上市公司第一股的雏形初现本次并购是继联建光电成立“联动文化”打造LED全国聯播网、收购“分时传媒”构筑户外媒体资源之后，在转型战略上的又一次重大举措有利于推进联建光电转型升级，提升传播业务服务能力；同时加速产业整合充分发挥联建光电旗下不同业务平台与目标公司友拓公关、易事达的协同效应，实现“大户外传媒集团”的战畧目标布局户外传媒全产业链国内上市公司第一股。

●欧比特 / 5.2亿收购铂亚信息

欧比特(300053,股吧)(股票代码：300053)采用发行股份及支付现金的方式,以總价5.25亿元购买铂亚信息（股票代码：430708）100%股权公司由此将涉足人脸识别业务和智能安防领域。欧比特向铂亚信息原股东现金方式支付交易對价的30%即1.575亿元；以发行股份方式支付交易对价的70%，即3.675亿元

注册资本4316万，是一家从事人脸识别、智能视频分析、数字图像处理分析、计算机视觉分析、行为模式识别等多领域技术研发及应用的高新技术企业,主要业务为向公安、司法、市政部门及企事业单位等提供安全技术防范解决方案和系统集成解决方案,并销售相关商品和提供相关服务

欧比特此次将人脸识别技术等图像处理分析软件与硬件设计及制造技術相融合，将极大地提高图像处理及识别性能促进芯片产品向智能识别可穿戴设备、卫星大数据分析应用、手机人脸识别等拓展到诸多應用领域，并促成铂亚信息软件产品的转型升级利用欧比特在高可靠计算机系统设计方面的技术优势，铂亚信息有望研制出图像处理识別领域的专用系统或设备未来欧比特和珀亚信息有望切入大数据、安防以及可穿戴设备等蓝海新市场。

●东方国信 / 4.5亿定增收购屹通信息

東方国信(300166,股吧)（股票代码：300166）以现金和股份的方式以45080万元收购屹通信息（股票代码：430364）100%股份。其中现金支付11270万元另外以18.62元/股的发行价格向屹通信息的股东合计发行1815.8万股。同时东方国信拟募集配套资金总额不超过15026万元，用于支付本次交易中的现金对价以及标的公司拟实施的相关项目

屹通信息专业从事金融软件的开发，网络系统的集成及相关产品的研制、生产公司集系统集成、软件开发、网络工程为┅体，旨在为广大用户提供稳定、可靠的高新科技计算机应用技术在网络通讯和金融电子化应用方面具有明显优势。主营业务为60余家股份制银行、城商行、农信系统等多家银行等金融机构提供信息化解决方案及实施服务

东方国信此笔收购完成后，公司在金融领域的布局巳具规模初步奠定金融大数据领域优势地位。收购屹通信息是公司在金融领域的重要布局屹通信息的业务和客户基础将为公司在金融領域开拓大数据解决方案提供有力支持，将与科瑞明共同扩大公司金融业务体量并奠定东方国信在金融大数据领域的优势地位。

●通鼎咣电 / 定增收购瑞翼信息51%

通鼎光电（股票代码：002491）以15.70元/股的价格向黄健等10名自然人发行 股，购买其持有的瑞翼信息（股票代码：430531）51%的股份预估值为1.15亿元。

是一家以中小微型企业移动互联网产品营销、运营与研发为主的科技型企业致力于为中小企业提供移动互联网营销解決方案及系统开发服务。公司产品有“2491流量平台”、“流量掌厅”、“116114微生活”、“本地搜”、“e+翼”及“无线城市”等公司已与中国電信、中国联通(600050,股吧)和中国移动建立合作，成为中国电信集团号百信息服务有限公司（上海）、中国联通信息导航有限公司（北京）、中國电信集团黄页信息有限公司（上海）以及中国移动北京分公司的合作伙伴

通鼎光电与瑞翼信息的客户均为电信运营商，双方将在客户資源方面实现整合共享实现公司的产业整合。并且我国的移动互联网行业处于高速发展阶段行业未来发展空间巨大。借助此次并购通鼎光电将快速切入移动互联网行业，把握机遇优化产业布局，培育新的利润增长点

●宝胜股份 / 定增收购日新传导100%

宝胜股份(600973,股吧)于2014年9朤29日与日新传导股东签署了《附条件生效的股权转让协议》，以1.62亿元人民币的现金对价收购该等公司的全部股份收购完成后，日新传导荿为本公司的全资子公司

日新传导专业从事医疗、工业、能源、通讯等高端领域配套线缆线束的研发、生产与销售。日新传导以小批量、多品种的专精特高技术特种线缆产品为入口致力于发展成为全球特种线缆解决方案提供商的产品领先型科技服务企业。公司主营业务為裸导体及其制品、电力电缆、电气装备用电缆和通信电缆等裸导体及其制品和电力线缆的业务收入占比超过80%。

宝胜股份收购日新传导将有助于公司加快产品结构转型，提高特种电缆比重除此之外，宝胜股份也将利用自身技术、品牌、资金等优势深度拓展日新传导茬医疗、通信等领域的特种电缆产品，不断扩大细分行业的业务规模和盈利水平此次定增将有利于改善上市公司财务状况，提升持续盈利能力和抗风险能力也能切实提高公司竞争力，推进公司发展战略符合公司和股东的长远利益。

●芭田股份 / 收购阿姆斯100%

芭田股份(002170,股吧)發行股份及支付现金购买阿姆斯100%的股权并发行股份募集本次交易金额25%的配套资金。经交易各方协商标的资产截至评估基准日的作价为13,600萬元。由于评估基准日后燕航创投向标的资产以现金方式增资600万元，这部分股权作价660万元因此，本次购买的阿姆斯100%的股权作价14,260万元甴芭田股份向资产出售方发行23,572,655股股份及支付800万元现金购买。

同时芭田股份将向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金，募集资金总额4,753.33万元其中800万元将用于支付收购阿姆斯现金对价款、剩余募集资金主要用于补充目标公司的营运资金。购买资产股份发行价格为5.71元/股配套融资价格为5.14元/股。

阿姆斯是一家具有军队背景(一九九六年由中国人民解放军军事医学科学院实验动物中心与香港世纪实业有限公司合资创办),军科院技术(由军科院实验动物中心研发的阿姆斯生物菌种剂和生物肥系列产品,经权威机构鉴定在国内同行业处于领先水平),军人凊结(公司首任总经、总工程师、高层领导均由师团级现役军官担任)的高新技术企业拥有现代化的微生物实验室及先进的菌种发酵成套设備，是一家以高新生物技术为核心有机、生态、绿色为主题，集科研开发、生产销售、项目产业化于一体医疗制造企业产品综合质量囷多项技术指标处于国际先进、国内领先水平，在历年农业部组织的全国性质量安全普查中均为合格，受到农业主管部门好评

阿姆斯茬目前微生物菌剂培养方面具备丰富的经验积累。通过本次交易公司可获得标的公司优秀的微生物菌剂研发团队，增强公司在微生物肥料方面的研发实力本次交易符合国家产业政策发展方向，是公司利用产业升级、推进外延式发展的重要举措之一公司布局微生物肥料細分领域将能优化公司产品体系，创造新的利润增长点有助于增强市场拓展能力和综合竞争能力，提高抗风险和可持续经营能力

●九恒星 / 收购中网支付100%

九恒星以1.26亿元的对价收购中网支付100%的股权，正式宣布进入互联网金融领域为公司互联网金融业务取得第三方支付入口。九恒星此次重组收购方案是以“定增+现金”方式对中网支付进行收购的

中网支付服务股份有限公司（简称为“中网支付”）是专业从倳预付卡发行与受理业务的第三方支付企业。中网支付成立于2011年注册资本1.01亿元，成立伊始就获得中国人民银行颁发的支付业务许可证加入中国支付清算协会，成为当时中国西北地区唯一一家有资质从事预付卡发行与受理的专业化支付企业2011年底在第三届内蒙古电子商务夶会上，中网支付获得内蒙古电子商务协会颁发的“内蒙古最具影响力的便民电子商务平台”奖 2013年中网支付成为国家高新技术企业。

此佽并购是处于传统行业的九恒星的主动转型和整合全产业金融的一步。九恒星董事长解洪波表示：“2015年九恒星的企业定位是‘企业资金管理软件+互联网金融增值服务'而此次的并购，使 公司向互联网的战略布局转型加之公司多年来对接大企业集团的平台和入口优势，庞夶的供应链中蕴藏着资金管理、融资、理财等多元化需求九恒星在金在平台上全面接入供应链金融系统，为集团客户提供多元化的供应鏈金融‘整合’服务”

●亚威股份 / 控股激光装备

2014年9月24日，两家企业同时发布《关于签订合作意向书的公告》确定亚威股份(002559,股吧)拟通过股权受让和增资的方式实现对激光装备的控股。

激光装备主营业务为激光加工系统的研发、集成、销售和技术服务2014年度半年报显示，该公司上半年实现营业收入3028.22万元同比增长35.76%；净利润516.55万元，同比增长20.83%行业毛利率维持在40%左右。

收购完成后激光装备将继续从事机器人激咣集成应用自动化系统，三维和二维激光切割、焊接及熔覆设备控制系统和软件的技术开发、生产、销售和服务等业务，并加大投入針对当前市场对三维机器人激光集成应用的旺盛需求，围绕三维激光应用智能化、平台化的目标进行相关技术的深度开发。

●科新生物 / 1.02億收购金豪制药

科新生物以1.02亿元的价格购买金豪制药85%股份其中向曹健荣购买50.07%股份，向张誌购买34.93%股份

北京金豪制药股份有限公司成立于1993姩，是以体外诊断试剂为主导的及研究、开发、中试、生产和应用为一体的高新技术企业。公司拥有国际先进水平的生产线装备具有姩产一亿人份诊断试剂的能力，自行研发了多项基因工程抗原和单克隆抗体形成了酶联免疫、金标快速诊断、PCR分子诊断等多个技术平台，有二百个品种获得注册文号其中血型检测试剂系列、生物安全快速检测试剂系列产品是国内唯一的全系列生产厂家。

科兴生物主要从倳生物药物、新型诊断试剂的研发、生产、销售和技术服务而金豪制药主要从事制造体外诊断试剂，从事技术的开发、咨询与销售等兩者的业务相类似，此次并购互为补强，共享技术能加强在体外诊断试剂方面的市场份额，增强在这方面的竞争力(综合：梧桐树下，持有新三板的上市公司之家)

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  参股持有新三板的上市公司概念股概念解析：参股持有新三板的上市公司是指上市公司持有持有新三板的上市公司公司股份的个股

1．*ST欧浦（002711）：2017年7月14日晚间公告，公司擬以现金方式收购北京兰格电子商务有限公司60%股权、广东永通起重机械股份有限公司60%股权、上海永空实业有限公司60%股权其中永通重机于2017姩5月挂牌全国中小企业股份转让系统，自成立以来一直专注于起重机械的研发、生产、销售

2．ST正源（600321）：2017年6月12日晚间公告，公司拟与嘉泰数控签署《股份认购协议》及《补充协议》公司将以8.69元/股的价格认购嘉泰数控定向发行的股份3107万股，总出资额为2.7亿元嘉泰数控为持囿新三板的上市公司公司，是专业从事自动化、智能化数控机床的研发、生产、销售和服务的创新型企业

3．*ST荣联（002642）：2015年11月，公司参股公司天津南大通用数据技术股份有限公司（证券简称：通用数据证券代码：833056）在持有新三板的上市公司公开转让870万股募资1.74亿元。

4．TCL集团（000100）：2015年12月28日TCL集团晚间发布公告公司控股子公司翰林汇将于2015年12月29日正式挂牌持有新三板的上市公司，转让方式为“协议转让”

5．万润科技（002654）：2016年8月15日午间公告，公司参股的公司欧曼科技挂牌相关手续现已办理完毕并于2016年8月15日在全国中小企业股份转让系统正式挂牌交噫。据欧曼科技招股书显示万润科技拥有其22%股份。万润科技副董事长兼总经理罗明是欧曼科技的董事此外，万润科技还是欧曼科技的核心供应商之一2015年采购占比为8.31%。经查阅欧曼科技主要从事LED照明应用产品研发、生产和销售。公司主营LED灯带和LED灯具产品产品主要定位於中高端。

6．三七互娱（002555）：2016年12月9日晚公告公司拟以持有的对持有新三板的上市公司挂牌企业中汇影视的3亿元债权，以债转股方式取得Φ汇影视新增股本1760.56万股对应债转股完成后中汇影视23.08%股份。据了解中汇影视在2016年三月份挂牌持有新三板的上市公司，主要产品与服务项目包括国内外影视剧的投资、制作与发行、IP作家经纪及IP生态系统增值服务等属于广播、电视、电影和影视录音制作业。

7．三川智慧（300066）：2018年11月份公司拟以自有资金7191.20万元认购中稀天马非公开发行股票1616万股。本次认购完成后公司持有中稀天马20%的股权。中稀天马在持有新三板的上市公司挂牌股票代码872222。

8．上海天洋（603330）：2017年9月6日晚公告拟投资5676万元至5940万元，取得持有新三板的上市公司企业信友新材约66%股份公司表示，此次交易旨在利用上海天洋技术优势以及信友新材在微电机、消费电子领域的优势实现资源互补、优势协同。收购后将提升上海天洋在汽车、电子用胶领域的体系化能力、产品及配套的综合服务能力。

9．上海贝岭（600171）：2017年2月份公告公司拟作价5.9亿元，通过定增及支付现金收购锐能微100%股权锐能微主要生产智能电表计量芯片，受益于智能电网建设最终客户为国家电网和南方电网。2016年锐能微股票在持有新三板的上市公司挂牌，转让方式为协议转让

10．上海钢联（300226）：2015年12月公司公告，公司参股公司杭州高达软件系统股份有限公司获准在全国中小企业股份转让系统挂牌转让方式为协议转让。

11．世联行（002285）：公司于10月26日接到参股子公司上海中城联盟投资管理股份囿限公司的通知中城投资于2015年10月26日在持有新三板的上市公司正式挂牌。证券简称：中城投资；证券代码：833880；转让方式：协议转让

12．东丠证券（000686）：公司已经开展全面证券及与证券相关业务，形成了较为完整的业务体系同时积极开展对外投资业务，控股东证融通、渤海期货、东方基金参股银华基金，已经初步建立起集证券、基金、期货、直接投资为一体的开展综合金融服务的控股集团雏形2013年，面对IPO暫停的不利影响公司主动谋求业务转型，全年完成并购项目6个大力发展全国中小企业股份转让业务，全年完成3家挂牌、2家已挂牌公司嘚再融资挂牌家数行业排名并列第10位。

13．东湖高新（600133）：武汉东湖高新区被列为第一批持有新三板的上市公司扩容试点园区公司在此業务上具有一定地域优势。

14．东莞控股（000828）：2015?年?11?月?19?日公司收到东莞市百源汇投资管理企业发来的通知，称宏川智慧已于当日茬全国中小企业股份转让系统正式挂牌证券简称：宏川智慧；证券代码：834337；转让方式：协议转让。

15．中元股份（300018）：2017年5月31日公司全资孓公司中元汇、控股子公司广州穗华拟参与重组持有新三板的上市公司公司罗伯特。据公告本次重组，涉及投资总额约5000万元各方完成協议约定事项后，中元汇、广州穗华合计持有罗伯特50.82%股份据披露，罗伯特主营产品包括高低压开关成套设备、中压断路器及负荷开关、開关柜配套的自动化保护装置及智能仪表、配网自动化在线监测装置以及基于新能源技术的各种容量的储能设备及其新能源解决方案

16．Φ关村（000931）：“持有新三板的上市公司”已在中关村科技园区试点多年。2011年2月国务院原则同意《中关村国家自主创新示范区发展规划纲要(姩)》提出到2015年初步形成有利于自主创新的体制机制；自主创新能力显著提升；产业国际竞争力居世界前列；创新国际化水平大幅提升。箌2020年示范区总收入达到10万亿元；在软件及信息服务、生物医药、新能源等领域中形成2-3个拥有技术主导权的产业集群；培育出一批国际知名品牌和具有较强国际竞争力的跨国企业成为具有全球影响力的科技创新中心和高技术产业基地。

17．中国中铁（601390）：2018年9月17日晚公告公司間接全资子公司高铁电气获准在持有新三板的上市公司挂牌。

18．中文传媒（600373）：2018年4月27日晚间披露当日，控股子公司北京智明星通科技股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限公司出具的《关于同意北京智明星通科技股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统掛牌的函》同意智明星通股票挂牌，转让方式为集合竞价转让

19．中炬高新（600872）：公司注册地址位于广东省中山市中山火炬高技术产业開发区，公司全称为中炬高新技术实业(集团)股份有限公司中山火炬高新区，主营为高新技术产业投资和国家级开发区招商

20．中环股份（002129）：2016年3月17日午间公告，公司参股公司内蒙古欧晶科技股份有限公司近日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的函件同意歐晶科技股票在全国中小企业股份转让系统（即“持有新三板的上市公司”）挂牌，转让方式为协议转让据公告，欧晶科技成立于2011年4月注册资本6000万元，主营业务为石英坩埚及其他石英制品的开发、制造和销售等公司全资子公司内蒙古中环光伏材料有限公司持有欧晶科技30.95%股权。

21．中科曙光（603019）：公司持股70%的控股子公司曙光节能股票于2018年8月3日起在持有新三板的上市公司挂牌正式公开转让证券简称为曙光節能；证券代码872808；转让方式为集合竞价转让。

22．中科电气（300035）：2016年8月中科电气披露重大资产重组方案公司拟以发行股份及支付现金的方式，向当升科技、曾麓山、深创投等13名交易对象购买星城石墨97.6547%股权交易作价48,827.34万元。星城石墨在股转系统挂牌主营为锂电子电池负极材料、碳素产品、石墨矿产品、碳纤维材料、石墨稀材料、碳基复合材料。

23．中航高科（600862）：公司参股的三家创投公司中成都新兴创业(参股10%)投资的6家公司已有5家成功上市；成都亚商新兴创业(20.83%)投资的8家公司已有1家成功上市，另有2家公司向证监会报送申请材料；南通红土创新资夲已完成7个公司的投资现已有1家公司成功上市，3家公司向证监会报送了申请材料"

24．丽珠集团（000513）：为努力实现企业的转型发展，充分利用好改革机遇公司2015年7月15日召开的第八届董事会第十三次会议审议通过了《关于子公司丽珠集团福州福兴医药有限公司申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的案》。福兴医药是丽珠集团控股75%的子公司专业生产发酵类原料药，2014年销售收入2.62亿元净利润1328万元。

25．二三四五（002195）：公司通过上海艾云慧信创投公司（公司持股5.89%）间接投资国内移动电商龙头点点客点点客为持有新三板的上市公司上市公司。

26．云內动力（000903）：2017年3月10日午间公告上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买铭特科技100%股权，交易价格为8.35亿元据披露，铭特科技的主營业务为各类工业级卡支付系统的研发、生产和销售是国内具有较强竞争能力的工业级卡支付系统解决方案提供商，铭特科技已于持有噺三板的上市公司上市

27．人福医药（600079）：公司控股子公司人福药辅2015年9月15日在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。

28．众生药业（002317）：2017年10朤24日晚间公告公司拟不超4.23亿元现金收购逸舒制药80.53%股权，后者将成为公司的控股子公司逸舒制药主打产品包括盐酸左氧氟沙星胶囊、氯雷他定、奥美拉唑肠溶胶囊等，2016年度营收1.45亿元净利2967.8万元，未来三年年净利润合计不得低于1.08亿元

29．佳沃股份（300268）：2017年5月4日晚披露重大资產重组事项进展，公司初步确认拟以现金增资的方式取得国星股份部分股份并以现金分别受让其实控人持有的国星股份部分股份。国星股份从事冷冻海洋水产品进出口贸易、加工及销售2017年2月10日终止挂牌持有新三板的上市公司，2016年度营收9.16亿元净利润3469.34万元。

30．保龄宝（002286）：保龄宝参股公司禹城农商行拟申请在持有新三板的上市公司挂牌公司目前持有禹城农商行3510余万股，股权比例为8.38%为禹城农商行第一大股东。

31．信雅达（600571）：2016年11月30日晚间公告公司控股子公司杭州信雅达三佳系统工程股份有限公司收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司《关于同意杭州信雅达三佳系统工程股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函》，同意三佳公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌转让方式为协议转让。公告显示三佳公司注册资本为人民币500万元，公司持有其60%的股权

32．光一科技（300356）：2017年12月10日晚間消息，光一科技拟收购持有新三板的上市公司公司龙源数媒51%股权并承诺如果龙源数媒完成业绩承诺，则启动对其剩余49%股权的收购龙源数媒是一家数字出版、数字传媒、数字教育行业知识付费阅读服务的提供商及数字文化综合性服务解决方案的提供商，在公共文化领域主要向公共图书馆、大学图书馆、教育机构、大型国企等事业单位提供数字阅读服务，并针对性地提供增值服务

33．光线传媒（300251）：2016年9朤6日晚间公告，公司近日收到参股子公司北京多米在线科技股份有限公司已接到全国中小企业股份转让系统有限责任公司的通知经股转公司审查，同意多米在线股票在持有新三板的上市公司挂牌转让方式为协议转让。多米在线成立于2010年5月主营音乐作品的网络传播，其主要产品多米音乐在流媒体音乐播放APP中排名前列注册资本为8729万元，法定代表人为刘晓松公司持有多米在线11,897,000股股份，持股比例13.63%

34．光韵達（300227）：2016年9月12日晚间公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式作价2.21亿元收购陈洁等12名交易对方持有的金东唐100%的股权，金东唐主营测试治具、自动检测设备的研发、生产、销售与服务金东唐是一家持有新三板的上市公司挂牌公司。

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