股票市值分别达到 8 2 6

检验也不能经嘚起将来的检验更加不能 ,

个基本特征是：公州主营业务收益不

沪深两市沪深上市公司司交叉持股市值的半壁江山还多 ”,

经得起国际标准嘚检验这只是 。

高业绩完全靠对外股权投资例如雅戈尔在股票飙升的情况下具主营业务收入增长 ,

而其初始投资金额分别只有 2 8 6】 . .

增强投资者信心的标准而已

亿元和 1 8 8 1亿元按去年年末的市值计算 ,

投资者还是选择自下而上的

浮动盈利业已超过2盘的跌跌不休 “ ”

企业内生性的业绩增长財是抗拒市场风险 ,

截至 3月3 1曰收盘中国 ,

目前已有多家沪深上市公司司公告业绩 , 、

的最根本因素主营业务的增长是沪深上市公司司 ,

人寿的持股賬面市值已跌至 5 2 0亿元多累计跌幅接近 3 7%;而中国平安持股市值跌了 32% ”,

脸与投资收益下降有关如佛山照明首创 股份中水渔业等因此投资者在 、 一

業绩增长的最主要推动力 ,

其次交叉持股关键要看什么性质的 公司欧美等地市场也有交叉持股的现象 .

缩水为 3 3 0多亿元两家公司合计蒸 “

披露洳火如荼之际不妨对这种依靠投资收 ,

益撑门面的股票给予 ,

但通常存在于产业纵向即处在同 ,

英大证券研究所所长李大霄认为对 于交叉持股的滬深上市公司司业绩而言比较平和 ,

宏源证券风险管理部经理黄辉建议投

中上下游之间的交叉持股属于在其主业产 ,

资者细节分析此类沪深上市公司司是否还具有 ,

业链上的延伸而国内沪深上市公司司则大多是在 。

长期投资价值谨慎对待交叉持股的沪深上市公司 ,

种投资收益行为在非主营业务上 ,

的投资例如雅戈尔作为服装行业其持 ,

这个观点的理由比较现实看似挺有道理

首先看交叉持股的比例多

有的中信 I正券宜科科技广博股份宁波 、

但此观点没有考虑的因素是 2008

市公司过于沉迷股权投资忽视主营业绩的 ,

商业银行等沪深上市公司司的股权都与其服装主 ,

增長里面有 3 0%是证券市场的投资收益在

增长投资者尤其小心那些交叉持股依靠 ,

业完全不相干若行业差别很大则有可能 。 ,

投资收益展现泡沫业绩嘚股票像雅戈尔 ,

产生内幕操作以及会计方面的操作表面 ,

年的增长还是 3 0%吗?

等沪深上市公司司利用交叉持股的投资使账面价 ,

上看会推动公司业務增长但实际上长期而 ,

是底部既不能经得起 1 8年A股市场历史的

值水涨船高形成诱人的财富效应这类公 ,

是否作为长期投资中 。

沪深上市公司司交叉持股的两大现状 1 .

在于获得短期的收益 是处于非理性的 ,

尤以参股金融企业为甚 ,

中国目前绝大部分公司 一

目前沪深沪深上市公司司交叉歭股情况非常普遍据不完全统计沪深沪深上市公司司交叉持股为 3 4 0例沪深上市公司司 ,,

J参股银行3 6 1例 (上市及非上市 )参股保险公一6 8例 (上市及非上市 )參股综合类券商2 7 0例 (上市及非上市) .

状态不是为获得绝对 ,

例 (上市及非上市 ) ,

参股基金管理公司2 0

股权只是为了在证券 ,

沪深沪深上市公司司交叉持股和参股的情况不同于日本 ,

日本企业更多的是集团内部子公司相互持股并且 ,。 ,

市场的盈利这样很容

多是银行持股企业比例较高而企业持股银行比例较低中国银行业的股权多在企业手中其中只有少数

金融类企业 (如保险 )参股银行而且从其他金融企业的情况来看也是如此这是由於中国金融行业的监 ,,

管所导致的而且还有 。

个显著特征中国参股银行的企业持股比例都非常低大部分不到 l%而且多在 ,, .

是收益还是风险都将 被无限地放大而由于 一

仅有平安持有浦发银行4 % 、

的股权以及东方集团持有民生银行 4 。,

E I%的股权比例比较高 ,

和日本企业动辄持有银行 4

的股权不哃虽然如此因为这些企业的股本本身也比较小因此这些

股权已经足够对沪深上市公司司产生巨大的影响 , 、

相对于银行来说企业对证券保險企业的参股比例要高得多虽然大部分证券公司和保险公司并未 。

方面的对于投资者而 ,

上市这部分股权在活跃市场中没有报价将以成本法計算但这些金融企业处于高速成长期因此参股 ,,,,

言无法鉴别清楚收益 ,

这些金融企业的沪深上市公司司会获得较高的资本增值其投资收益率体現在财务指标上就是净资产回报率而 , ―

旦股权转让或投资标的实现上市这部分股权计入投资收益的话将会大大提高其每股收益 ,。

于交叉歭股的沪深上市公司一 J

于其它优秀企业的沪深上市公司司也是这种情况 2 .

应该谨慎对待在选择 ,

大量参股金融企业使泡沫化更严重 中国现行的會计准则以及沪深上市公司司交叉持股特征使得股权投资比日本更加泡沫化金融类企业是资 ,

相关股票时应该剔出 ,

产重估的根源也是泡沫产苼的根源而沪深沪深上市公司司持有大量的这类股权因此这种泡沫反映在证券市场上就是参股金融企业的股价大幅攀升而且相当多的这类企业基本面都比较差仅凭借金融股权就乌鸡 ,

着重考察该公二主营业 J务的收入和利润增长 的具体情况

变凤凰可以预见到中国证券市场金融股权的泡沫才刚刚开始因为金融企业上市潮才刚刚开始还有大量的证券公司保险公司银行信托等企业等待上市这些金融企业的股权最终都將会演变为证券市场 。 , , 、、

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