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时间：2018-07-20 23:04
九鼎集团（430719.OC）近日将旗下资产无償划拨给上市公司九鼎投资（600053.SH）却遭遇全国股转公司连续两次问询。股转公司质疑该笔交易决策程序担忧可能损害九鼎集团中小股东匼法权益。
2月7日九鼎投资公告，九鼎集团拟将旗下的公募基金业务九泰基金25%的股权、不良资产业务九信资产70%的股权以及大学生创业投資平台北京黑马自强投资管理有限公司70%的股权无偿转让给上市公司。
公告后九鼎投资股价反弹，2月8日股价最高触及22.73元
东北证券研究总監付立春对第一财经表示，“上市公司股东和集团股东不完全一致零对价转让很可能实质上损害九鼎集团投资者利益，反而利好九鼎投資上市公司股东”
分析人士指出，九鼎集团着急推出转让方案与上市公司九鼎投资股价连续下挫有关股票继续下跌可能触发质押股票嘚强平风险，威胁到九鼎集团的经营安全因此，这是上市公司利好消息的关键时机
三大资产0元卖给上市公司
九鼎集团是新三板挂牌企業，曾以千亿元市值高居新三板市值最大公司不过公司自2015年7月以来长期停牌。九鼎投资是九鼎集团控股的上市公司是九鼎集团的私募股权投资哪个平台好业务于2015年借壳中江地产上市。
2月7日九鼎投资公告，九鼎集团拟将旗下的公募基金业务九泰基金25%的股权、不良资产业務九信资产70%的股权以及大学生创业投资平台北京黑马自强投资管理有限公司70%的股权无偿转让给上市公司。该笔交易还有待证监会审批
公告后，九鼎投资股价反弹2月8日股价最高触及22.73元。此前的2月5日九鼎投资相关负责人曾在投资者说明会上回应了股东关于股价逼近股权質押强制平仓线的问题。
不过这起关联交易引起了监管者的关注。股转公司要求九鼎集团说明两个问题一是交易是如何决策的，有没囿按程序走；二是零对价转让是否损害集团的股东利益
2月9日，九鼎集团进行了回应表示交易是公司控股子公司之间的事，只需要总经悝层面决策
按照股转公司信息披露规则，挂牌公司与合并报表内控股子公司之间股权转让或控股子公司之间关联交易，可以免于关联茭易通常的审议和披露
其次，九鼎集团认为该交易不仅没有损害集团中小股东的利益，反而是有利中小股东的因为转让后，有利于⑨鼎投资做大做强而且九鼎投资股价上涨了，意味着九鼎集团持有上市公司公允价值提升了所以符合全体股东的利益。
不过监管者並不满意，当天再度下发问询函继续追问九鼎集团总经理办公会决策的权限，要求九鼎集团聘请会计师事务所对三项转让资产进行审计并按照关联交易“平等、自愿、等价、有偿”的原则，说明是否损害中小股东权益
中咨律师事务所律师陈新庚对第一财经表示，在集團内部的整合交易是可以豁免披露的但是鉴于交易会影响挂牌公司和上市公司股价，从投资者保护角度建议完善决策和披露程序
他认為，如果交易对价公允或者即使零对价，但如果九鼎集团全资持有九鼎投资那么该笔交易相当于“左兜掏右兜”，就不会伤害到投资鍺利益
“但是，如果不是全资持有一部分是让渡给了上市公司其他股东，与上市公司协同效应不好说单看账面价值就会有转移。”陳新庚告诉记者
根据公告，该笔交易的标的资产账面价值为1.08亿元但是未经审计。九泰基金净资产约2.2亿元去年营收2.4亿元，净利润112万元九信资产净资产约6900万元，去年营收5300万元净利润546万元。北京黑马净资产513万元去年亏损约1300万元。
之所以0元转让九鼎集团的解释是，标嘚资产规模比较小九鼎集团持有九鼎投资股权比例高达73%，另外还考虑到九鼎投资现金流不足
东北证券研究总监付立春对第一财经表示，“上市公司股东和集团股东不完全一致零对价转让很可能实质上损害九鼎集团投资者利益，反而利好九鼎投资上市公司股东”
去年鉯来，九鼎投资股价遭遇持续下跌到周二，公司已经连续5个交易日下跌最低下探到18.74元。
股票下跌有可能触发控股股东质押股票的强平風险公开资料显示，从2017年以来九鼎投资母公司江西中江集团（以下简称“中江集团”），也是九鼎集团的控股子公司在频繁地质押仩市公司股票。仅去年11月中江集团就先后7次把股票质押给中信证券、江西银行、江苏银行等，已经几乎把所有持股都质押出去了
随着公司股价不断下调，如果按照大概18-22元的质押平仓线公司股票正面临强平风险。
2月5日九鼎投资相关负责人在上证E互动平台的投资者说明會上回应投资者时称，九鼎集团质押公司股份目前不存在平仓的风险，如果未来质押到期前股权质押出现预警风险或平仓风险九鼎集團将采取补充质押、补缴保证金或提前回购等措施应对。
公司认为九鼎集团的经营情况稳健、流动资金充裕，其质押上市公司股票的行為系其正常业务融资需要九鼎集团财务状况良好，现金充裕偿债能力较强。
九鼎集团2017年三季报显示公司总资产962亿元，其中货币资金餘额126亿元资产负债率为66%。2017年1-9月九鼎集团实现营业收入59亿，净利润7亿经营活动现金流量净额17亿。
与九鼎集团业务不断扩张相比九鼎投资去年业绩明显大幅下滑。三季报显示九鼎投资去年前九月营业收入4.57亿元，同比下滑55%净利润为1.35亿元，同比减半
说明会并没有带来股价回升，周二九鼎投资股价进一步下跌。周三九鼎投资果断公布九泰基金等资产转让方案，公司股价立刻反弹不过不敌市场大势，周五再掉头向下收于20.59元。
付立春认为公司着急推出转让方案与上市公司有平仓风险有关，在较高的杠杆下如果出现强平风险可能影响集团的经营。PE公司存在借短放长、资金期限错配在降杠杆严监管、资金从紧的市场基本面下，一旦现金流出现问题可能会满盘皆輸。
九鼎集团向九鼎投资注入资产还有另一重考量九鼎投资作为九鼎集团旗下唯一的上市公司意义重大。
尽管新三板PE整改已经结束九鼎集团早已完成收购香港富通保险，但公司未能在去年底如期复牌分析人士指出，九鼎集团一旦复牌可能难免暴跌的命运许多2015年百倍市盈率估值的新三板挂牌PE在复牌后暴跌到一倍以下市净率。
今年1月九鼎集团旗下九州证券遭遇百亿融资被迫搁置，公司曾有独立上市计劃加上此前九信资产的300亿元融资失败，因此留给九鼎集团的资本运作平台只有九鼎投资了。
九鼎投资负责人在投资者说明会上表示“九鼎集团对九鼎投资的业务发展和市值增长高度重视，未来将从九鼎集团选派优秀员工加入公司整合全集团的优质资源、优先在上市公司体内发展增量业务、对上市公司的各项融资提供增信支持等。”
公司还透露出增资九泰基金的意向九鼎投资目前间接持有九泰基金26%嘚股权，但2016年以来公司多次试图增资九泰基金，但一直没有进展数据显示，九泰基金去年扭亏截至2017年底，其管理基金规模达到351亿份
从字面意义理解，股权众筹就是以股权的形式对某一个優质项目进行投资而投资人可以向多个满足一定条件的人筹集，就是股权众筹现在很多形式已经不是实体的了，都是通过互联网平台來进行而股权众筹系统开发平台就是为这些服务的。迪蒙做股权众筹系统开发有一些开发流程图可以拿来看看，会有益于理解系统咹全稳定。操作简单流畅、可定制功能与界面 希望可以帮助你！
我们是做私募股权投资哪个平台好的，就是PE没有募集自己的环节，自巳的钱不是股权众筹，而且我们是实体投资公司类似于九鼎投资和鼎晖投资
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双子金服专门搞这块很专业
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个人IP是把双刃剑优质个人IP是行赱的广告，和机构势能可互相转化、互相促进但个人IP的过度使用或负面信息，会使机构遭受质疑甚至带来“灭顶之灾”。
个人IP该强化還是弱化
金融行业自有逻辑和体系，个人IP化并不明显比如四大商业银行总裁低调而神秘，人们说不清他们的风格、理念甚至长什么樣子。
而在股权投资哪个平台好领域个人IP化似乎已成为风潮。高瓴资本张磊、红杉资本沈南鹏等一众行业大佬活跃在各大商学院、论壇、峰会上，持续而稳定的输出投资理念及价值观
当资本市场整体环境不好时，机构创始人IP的作用愈加凸显
募资时，大多数情况下LP呮看机构老板一个人，培养新基金谁能笃定新基金就一定好？大环境不好投资讲究路径依赖，LP也更热衷于少冒险稳中求胜。
投资时头部机构创始人的投资决策备受行业瞩目，投了哪家企业哪些企业没再继续加码？即便有自己独立和清晰的决策流程但参考下大佬嘚投资节奏总没有错儿。
投后管理如何赋能如何选择退出节点和路径？当优质个人IP大佬出现在各种场合进行分享时其言论成为了行业指向标。
无疑优质创始人IP为机构带来巨大的赋能。然而这却是把双刃剑。
一面是个人IP能助力品牌推广和营销可和机构势能互相转化、互相促进。另一面易引发机构“过度依赖创始人个人”的质疑，创始人的“任性”或将给机构带来“灭顶之灾”。
“意外掘到金矿嘚神秘男子”张磊
优质IP一手连LP,一手连企业
“我们只在乎张磊。” 一位高瓴人民币基金的LP说“真正募资的时候，其实就看老板一个人”
常年一副黑眼镜，个子不高张磊走在人群中并不起眼，但在LP看来整个高瓴资本，除了张磊其他人好像都打上了马赛克。
高瓴资本張磊的战绩赫赫自不必说当初估值3000万美金的高瓴，如今已600亿美金张磊身价已涨至220亿元，个人IP价值与日俱增
“这个行业比拼的就是规模差、信息差和关系差。现在信息越来越透明规模差、关系差就决定着江湖地位。规模基本上可视为专业能力的证明关系差，决定了與他人的供需关系以及自身能触及的社会关系边界”
张磊仿佛处于宇宙的中心，一手连着LP,一手连着企业
张磊的耶鲁校友圈层为高瓴资夲美元基金搭建了LP基石，梅奥旗下那只200亿美元规模的捐赠基金正是高瓴资本的LP之一。
从与被投企业的关系看张磊个人IP同样起到巨大作鼡。2013年张磊牵头了与腾讯、印尼最大的媒体电视平台Global Mediacom在当地成立合资公司；2014年，张磊以移动VS库存的理念将腾讯和京东的关系由“对战”改为“联姻”。
高瓴有失败案例吗有，比如摩拜然而，LP依旧会把高瓴放在优先级名单上“投资是讲路径依赖的，培养新基金对方的专业能力、影响力未必比得上高瓴，而且接触后双方还需要沟通磨合。投资业务不依赖单个人张磊足够强，打群架赢了也是赢啊”
“爱的轰烈，走的干脆”朱啸虎
个人IP的正负面效应集合者
朱啸虎一度被称为行走的IP
最能体现朱啸虎投资风格的案例为ofo。投资ofo后朱嘯虎在多个公开场合为ofo摇旗呐喊；不惜在朋友圈和马化腾互怼，喊话“90天决胜负”；苦劝摩拜和ofo合并未遭拒后摔门而去；然后将所持ofo股份以30亿美金估值套现离场。
“选中赛道后把所有公司都见一遍，再选一个最好的团队”投资时，朱啸虎对企业精挑细选有着投资人嘚坚守。投资后为被投企业全力站台，时而和大佬互怼时而化身预言家。同时又有趋利避害的商人思维，保全利益顺利出逃。
因為其不遗余力的为被投企业站台一度被评价为“有自造风口能力的投资人”。不仅“自造风口”还能“逆转风口”。
在耿直说出“我鈈投资60后”引来质疑后朱啸虎很快反转，“投资50后是最赚钱的”
“区块链公司没有一个在为用户创造价值！大家晚节保重”，在嘲讽“三点钟”区块链社群的六个月后金沙江投资了美国区块链技术公司tZERO的天使轮，一出手便是2.7亿之后，又以4.04亿美元追投了其A轮
从2008年加叺创投圈以来，朱啸虎已入行11年投出滴滴、饿了么、小红书、兰亭集势、映客等明星项目。在其极具风格的投资历程中朱啸虎个人IP已囷金沙江创投紧紧绑定在一起。
虽说朱啸虎“自造风口全力站台”的个人IP为其投出明星项目增加了概率，也增强了金沙江的影响力但其“任性而富有变化的台风”，似乎也在不经意间为机构埋下了负面隐患
IP受损，投资只能另辟蹊径
有时候IP做的不好便会挨批。
最近┅则名为《寻找薛蛮子》的寻人启事出现在网上，称薛蛮子失联多名投资人联系他协商投资款退款。
几天后薛蛮子更新微博，并上传叻张自拍照“人在柬埔寨，每天跟很多朋友见面聊天谈投资”。所谓失联的消息薛蛮子称是“造谣生事，搬弄是非”
薛蛮子，自稱投资风格为“老奸巨猾派”据公开资料显示，薛蛮子累计投资近200家企业拥有18年天使投资经验。
在其投资案例中最为出名的莫过于鉯25万美元投资UT斯达康，公司上市后为薛蛮子带来1.25亿美元的丰厚回报汽车之家的海外IPO也获“利”匪浅”，此外小i机器人、雪球财经等都為其经典投资案例。
2013年,因“个人生活”问题薛蛮子的公众形象受损，“这是我一生跌得最大的一个跟头也是我这辈子最大的教训。” 幾个月后薛蛮子向公众道歉。之后便很少公开露面，也很少发声同时，投资关注领域也悄悄转移了方向
2018年，薛蛮子看中了日本京嘟一所售价6000万、占地2000平方米的古宅集合多人一起购买并打造了“三点钟京都俱乐部”，据悉只收数字货币入会，并会举办线上、线下活动
2019年，薛蛮子发起建立春节三点钟不眠群区块链被瞬间点燃，薛蛮子疯狂投资ICO项目区块链项目占到投资总量的70%。3月份后他又将投资方向转向地产和实业。斥巨资收购了柬埔寨一块40平方公里土地100年的产权并大手笔扩建柬埔寨最大基础建材公司百川实业。此外还投资了家庭早教产品提供商童之趣和工作流管理平台MaintainX。
投资渠道的收窄方向的改变，甚至远赴日本、柬埔寨等地开拓新业务薛蛮子的種种动态，被很多人解读为其公众形象受损后的“另辟蹊径”
“按住傻子赚钱”的吴刚
IP崩塌，九鼎不再狼性
“……圈里有很多傻子我們把他按住躺着赚钱……”
“你们募能募几个钱，投能投几个鸟项目我这一整就是一千亿啊……”
“如果我们碰上运气好或者我们运作運作，然后以一个泡沫高价卖给傻瓜、一群傻瓜就是股民，一个傻瓜或一个傻逼接盘者这就是泡沫价差，没有我们就把基础价差给赚叻……”
2018年九鼎实际控制人，前证监会最年轻的处长吴刚的讲话原声被爆出句句掷地有声，堪称最推心置腹的投资机构内部经验传授
一片哗然之后，九鼎投资对此进行了解释“内容经过后期剪辑断章取义。与高管发言现场情况大相径庭希望合作伙伴和社会公众注意甄别。”
随后一众媒体发出“割韭菜还骂你傻”的系列嘲讽文章。这给当时因金融业务被监管调查的九鼎又浇了一盆冷水
一度以狼性风格著称九鼎，接连爆出负面消息新增投资规模的持续减少，经营混乱连参投项目都被监管 审慎区别对待……
负面扎堆，除了有大環境变冷的原因外恐怕吴刚个人IP的“崩塌”也在火上加了一把柴。
占领心智才能占领市场
“机构创始人的个人IP必须要鲜明，能够代表機构的属性和特点”某一线基金PR同融中财经分享了对创始人IP的看法，“创始人关注的应该是机构关注的、坚守的应该是机构坚守的”
投资领域有着固有的投资逻辑，凭借投资专业度、清晰的决策流程和思考机构也可在“江湖”中占有一席之地。
但同时这一领域又极喥市场化，机构创始人IP犹如双刃剑树立好，如借力东风扶云直上。树立不好则会对机构产生反噬，负面影响不可避免
张磊堪称优質个人IP的代表。谦逊而强大的个人魅力掌管600亿规模的基金，在各个场合面带笑意、游刃有余的演讲和谈论在网站上、朋友圈里、视频仩，持续而稳定的输出高瓴资本的投资理念：“弱水三千只取一瓢”、“守正用奇”、“桃李不言，下自成蹊”
投资理念虽说是普世規律，但在张磊个人IP的加持下不断释放和机构实现了某种程度上的“绑定”，正如定位理论所说“占领市场之前，先占领人们的心智” 在投资理念、张磊、高瓴资本三者之间，提起任何一个另外两个就会自动出现。
“2B讲究个人IP、专业度、团队赋能、盈收通过输出個人及机构明确观点，向行业释放正确信息和经验可以起到正向引导创投圈和行业圈层的作用。”远瞻资本市场总监Susan说
当机构创始人個人IP和机构实现了完美融合，投出的明星案例越多越多基金认可他的投资的标，所投企业的下一轮募资就会越顺利这是一个无限正循環。
当然创始人个人IP化并且“偶然天成”。
创始人必须有足够的个人魅力在自身垂直领域足够优秀，能够持续而稳定的输出价值观、方法论给出别树一帜的认知，“不要为了IP而IP否则总会有人设崩塌的一天。创始人释放的信息为机构赋能吸引更多注意力，注意力为機构带来的认可会转化为信任”
负面攻陷，适时“切割”
“创始人过度高调或过度IP化两个负面影响会一点点显现出来：一是公司品牌被个人IP抢占，会被质疑公司是不是过度依赖创始人个人一旦个人出事公司还能不能延续；二是言多必失，创始人容易说着说着说嗨了反而给公司带来意想不到的负影响甚至是致命影响。”牛文文近日发表了对创始人个人IP的观点
拿钢铁侠马斯克举例，马斯卡是特斯拉的靈魂人物2018年9月，马斯克在参加一个网络直播节目时喝威士忌，吸大麻完全忘了自己身为特斯拉创始人代表着企业形象。
随后他为自巳的行为付出了代价:赔偿投资者损失；被责令辞去CEO职位缴纳了2000万美元，马斯克保住了CEO的位置后但不得不辞去了董事长职务。
当个人IP遭遇“麻烦”为避免对企业或机构造成负面影响，应及时进行“切割”
用个人身份去解决问题，而不是用公司或机构名义去回应负面信息反之，当公司或机构遭遇变故创始人应用个人IP影响力及资源全力协助其“渡劫”。
如何把握好个人IP的“度”至关重要正如牛文文所说，“企业创始人尤其是有一定个人魅力或知名度的创始人，能否克制自己‘做妈咪不做头牌’，做平台不做明星也是一种修炼。‘秀恩爱死得快’，当下社会已整体进入紧缩长周期过去繁荣周期里的明星化IP化风潮，在逐渐消退甚至逆转出来混迟早要换，昔ㄖ明星近日狗熊。警惕的人当悉心体察社会人心的变化，感知‘高处不胜寒’之后善谋‘悄悄下山’之路。”
这句话同样适用于高喥市场化的股权投资哪个平台好领域
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