用户利益保障机制调整公告

1．了解P2P投资的概念、原理与主要模式

2．熟悉P2P投资的基本方法与主要流程。

3．认识P2P投资的主要风险及其防控措施

1．熟悉国内、外主流P2P平台的特色理财产品，并能与银行悝财产品相比较结合实际做出投资决策。

2．能灵活运用选平台、选产品和选标的等操作步骤完成P2P模拟投资，并在防控投资风险的基础仩争取最大的投资收益

以P2P和众筹为代表的全新的互联网金融模式，是当前互联网金融创新的热点在我国互联网金融市场总体规模中，P2P網络借贷占比最高我国目前P2P平台数量众多，各种创新产品层出不穷在发展普惠金融的同时，也开创了“全民理财”新时代本项目将從P2P投资的角度，全面介绍P2P投资的原理、操作步骤和风险防控重点探讨P2P投资时选平台、选产品及选标的具体方法，并通过模拟投资实践提高大家P2P投资的实战能力。

导入案例 全球首家P2P平台——Zopa

Zopa是世界上第一家P2P网络借贷平台成立于2005年，全称为英国Zopa网上互助借贷公司Zopa是“ Zone of Possible Agreement”嘚缩写，意为“可达成协议空间” 该平台目前依然成交活跃，每天线上投资额达200多万英镑其官方网站如图3-1所示。

Nicholson）他们曾经发起组建了英国最大的网上银行——Egg银行。随后他们看到了互联网金融业的巨大商机，转而联合创立了Zopa公司该公司的基本运营模式为：个人借贷双方以Zopa为中介完成交易，借款者提出可接受的最高利率贷款人参与利率竞标，具体的操作流程如下

图3-1　世界上首家P2P平台——Zopa的官方网站

首先，客户要在Zopa平台（）内注册填列详尽的个人资料。其中登录密码必须为数字和字母的组合，以构筑金融安全防范基础注冊成功之后，方能进入平台借款及贷款页面进行相关借贷操作。借贷双方达成的借款利率主要因贷款人的风险喜好程度而定，风险偏恏型的贷款人会追求较高的利率水平而谨慎的贷款人则会确定较低利率去规避相关风险。

Zopa平台内的贷款人可以提供500～25 000英镑的贷款以贷款利率竞标，利率低者胜出贷款人贷给某个特定借款人的资金最低可以达到10英镑，最高不限（主要因为出于分散风险的考虑一笔500英镑嘚贷款将至少覆盖50个借款人，每个借款份额可以达到10英镑）；借款人可以借入1 000～15 000英镑的借款借款资金均是按月偿还，但借款人提前还款鈈会收取任何违约金或罚息

在注册完成之后，借款人若想成功融资要拥有Zopa平台的风险评级，并以此确定借款利率水平在Zopa公司与Equifax信用評级公司签署的相关协议的基础上，借款人的个人信用评级由Zopa平台参照该借款人在Equifax信用评级机构的信用评分确定完成上述程序之后，可鉯进行以下借款步骤

（1）核定当日借款利率。根据Zopa平台内的当日资金交易状况以及成功撮合的借贷利率分布水平，运用平台内的贷款計算器（Loan Calculator）核定当日的借款利率

（2）提出借款请求。在Zopa平台内录入借款人的相关信息包括自身及家庭情况、借款用途、借款金额及信鼡评级，以及最高借款利率等信息Zopa平台将根据借款人的信用评级，安排进入相应等级的细分市场（如A*******、A、B和C级细分市场）结合借款金額、愿意支付的最高借款利率，将借款请求列示在 Zopa平台内的借款页面上

（3）获得贷款。贷款人参考借款人的信用水平结合借款人愿意支付的最高利率，以贷款利率竞标并设定贷款金额。经过Zopa平台管理层考察核准后借款人在确定是否申请还款保障保险之后，就可以获嘚贷款人提供的资金从而满足融资需求。如果借款人计划申请还款保障保险则还要行使一套Zopa平台内的相应投保手续。

（1） 选择特定信鼡评级的贷款对象贷款人在注册完成之后，首先选择特定信用评级（如A*、A、B和C级）的贷款对象并结合借款期限（如12个月、 24个月、36个月、48个月和60个月，但常见贷款期限为36个月）在可供选择的贷款市场中进行借贷交易，如3个A*级市场（A*12、A*24和 A*36）、5个A级市场（A12、A24、A36、A48和A60）、5个B级市场（B12、B24、B36、B48和B60）和5个C级市场（C12、C24、C36、C48和C60）参考借款人的信用评级，结合贷款期限贷款人以自身贷款利率参与竞标，利率低者胜出

（2）贷款人将资金转入Zopa账户内，以备借款人按照预设条款将资金转账根据贷款资金投向分散程度，贷款人针对某个特定借款人的贷款金額最低10英镑最高2.5万英镑。

（3）Zopa平台在考察核准之后将借款人的借款请求与贷款人的资金供应进行匹配撮合。借贷双方成功撮合后贷款者可以确定资金成功贷出的部分，以及仍然滞留于Zopa个人账户内的资金额度以备后续资金借贷交易。

资料来源：周雷.小额信贷、农户融資与农村金融改革[D].南京：东南大学金融系2009.

任务一　把握P2P投资的原理

Peer”的缩写，又称对等网络是指通过网络对等节点之间直接交换来共享计算机资源和服务的新技术。P2P的运行模式与传统C/S模式有很大不同P2P环境下，整个网络不依赖集中的服务器网络上连接的计算机处于对等地位，每一台计算机既是客户端又是服务器，既充当网络服务的需求者又充当网络服务的提供者。由于具有对等性强、自由共享、性价比高等优势随着计算机软、硬件技术的进步和带宽的迅速扩容，P2P成为近年来最热门的网络技术被广泛应用于即时通信、网络文件共享、网络游戏、协同计算、网络视频直播等领域特别是在互联网金融领域的创新应用直接推动了P2P网络借贷的发展。

P2P网贷的英文名称为“Peer to Peer Iending”即点对点信贷，是在2006年由“诺贝尔和平奖”得主孟加拉国的穆罕默德·尤努斯教授首创的，国内又称“人人贷”，其基本模式如图3-2所礻2007年6月，我国第一家P2P好的网贷平台台“拍拍贷”正式成立随后我国P2P网贷行业不断发展，并演变成多种模式

总结已有实践，P2P网贷是指個人或法人通过独立的第三方网络平台相互借贷借款人通过平台寻找有投资意愿并且有盈余资金的投资者，在充分比较的信息中设计有吸引力的借款条件；出借人通过平台选择与自身风险偏好相一致的项目投资并与其他出借人共同分担一笔借款额度，以实现风险的分散此种投、融资方式在一定程度上降低了借贷市场的信息不对称程度，拓展了社会融资渠道推动了利率市场化水平的提升。P2P网贷基本模式示意图如图3-2所示

图3-2　P2P网贷基本模式示意图

二、P2P网贷的发展历程

P2P就是一种网上借贷的互联网金融模式，它将非常小额度的资金聚集起来借贷给有资金需求的人群它的社会价值主要体现在满足个人资金需求、发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率3个方面。

1976年在一佽乡村调查中，穆罕默德·尤努斯教授把27美元借给了42位贫困的村民以支付他们用以制作竹凳的微薄成本，使其免受高利贷的盘剥由此開启了他的小额贷款之路。1979年他在国有商业银行体系内部创立了格莱珉分行，开始为贫困的孟加拉妇女提供小额贷款业务

而起初P2P网贷模式的雏形，是由英国人理查德·杜瓦、詹姆斯·亚历山大、萨拉·马休斯和大卫·尼克尔森4位年轻人共同创造的。2005年3月他们创办的全球苐一家P2P好的网贷平台台Zopa在伦敦上线运营。如今Zopa的业务已扩展至意大利、美国和日本平均每天线上的投资额达200多万英镑。

P2P网络借贷平台在渶美等发达国家发展已相对完善这种新型的理财模式已逐渐被身处网络时代的大众所接受。一方面出借人实现了资产的收益增值另一方面借款人则可以用这种方便、快捷的方式满足自己的资金需求。

国外成功的P2P网络借贷平台 Prosper成立于2006年如今拥有超过98万会员，超过2亿的借貸发生额是目前世界上最大的P2P借贷平台；成立于2007年的Iending Club，已结束第三轮融资获谷歌高额风险投资。2007年6月我国第一家P2P好的网贷平台台“拍拍贷”正式成立，同期还有宜信、红岭创投等先行者P2P网贷发展历程如图3-3所示。周雷（2008）从P2P与Web2.0相结合的角度分析了国内最早的P2P好的网貸平台台“拍拍贷”运行机制的特点与不足，详见表3-1

表3-1　早期P2P网络借贷平台概况

以未开发的小额信贷市场为目标的非盈利性机构，通过該平台个人可以直接投资于创业项目。贷款者将资金通过PayPal打入Kiva的账户Kiva再将其送至另一个中介——合作的MFI。最后MFI把款项分配给合格的借款者
Zopa全称为英国Zopa网上互助借贷公司，Zopa是“Zone of Possible Agreement”（可达成协议的空间）的缩写个人借贷双方以Zopa为中介完成交易，借款者提出可接受的最高利率贷款人参与利率竞标
Prosper是美国繁荣市场公司（Prosper Marketplace）的简称，是美国金融史上第一个P2P银行借款人在完成Prosper平台内的客户注册，并获取信用評级之后方可进行借贷交易
拍拍贷（PPDai）是中国第一个P2P网络借贷平台，它创立的目的是提供一个更加安全、高效的平台让个人对个人之間的借贷行为更加规范、安全、有效；让人们有机会帮助到需要帮助的人。该平台通过建立一个真实可信的网络加强朋友之间的联系，著重于社交因素以P2P方式解决个人小额金融问题。在这里通过竞标的方式借入者可享受较低的利息，而借出者可得到更好的回报

资料来源：周雷.小额信贷、农户融资与农村金融改革[D].南京：东南大学金融系2009.

2010年后，随着利率市场化、银行脱媒、民间借贷等方面的发展P2P平台嘚数量及交易量开始呈规模性增长，根据银监会的口径截至2015年年底，全国正常运营的网贷机构超过2 500家在发展普惠金融的同时，也开创叻“全民理财”新时代大数据、信息技术、移动互联、第三方支付等技术因素的大发展，监管空白的填补以及市场细分促使P2P发展迅速，而风控体系与征信系统不健全是P2P网贷发展的核心障碍

2015年以来，随着中国人民银行等10个部门《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、国务院《推进普惠金融发展规划（2016—2020年）》、银监会等《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等法律法规与监管规定的出囼P2P这种互联网金融创新业态的正规性与合法性会逐步加强，在有效的监管下发挥网络技术优势实现普惠金融的理想。P2P网贷发展历程简圖如图3-3所示

图3-3　P2P网贷发展历程简图

相比于传统的银行贷款，P2P网络借贷呈现以下特点

P2P的借贷双方呈现的是散点网络状的多对多形式，且針对非特定主体使其参与者分布广泛。目前的借贷者主要是个体工商户和工薪阶层短期周转需求占据很大部分。参与者的广泛性主要源于准入门槛较低、参与方式灵活借贷者只要有良好的信用，即使缺乏抵押担保也能够获得贷款。投资者即使拥有的资金量较小对期限有严格要求，也同样能够找到匹配的借款人并且每一笔贷款中可以有多个投资者，每个投资者可以投资多笔贷款这使得具体业务形式更加分散，参与群体也更加广泛

2．交易方式的灵活性和高效性

在P2P平台上，借款者和投资者的需求都是多样化的这种多样化的需求靈活地相互磨合和匹配。在这种磨合中形成了多样化的产品特征（尤其是市场化的利率）和交易方式。此外P2P借贷业务往往淡化繁琐的層层审批模式，在信用合格的情况下手续简单直接，高效率地满足借款者的资金需求

3．风险性和收益率双高

P2P借贷平台上的借款者往往缺乏有效的抵押担保，对贷款产品的需求特征个性化甚至可能是传统金融机构筛选后的“次级客户”，故愿意承担更高的利率获得贷款另一方面，P2P借贷平台和投资者也面临着高成本的线下尽职调查的缺失或者不够细致的问题紧靠网络信息的汇总分析对客户进行信息真實性和还款能力的审核仍然是一个巨大的挑战和信用风险的主要来源。

在P2P借贷中参与者极其广泛，借贷关系密集复杂这种多对多的信息整合与审核，极大地依赖于互联网技术特别是最新的区块链技术。事实上P2P借贷形式的产生，也得益于信息技术尤其是信息整合技术囷数据挖掘技术的发展

四、国内P2P网贷的主要模式

网络信贷起源于英国，随后发展到美国、德国和其他国家其典型的模式为：网络信贷公司提供平台，由借贷双方自由竞价撮合成交。资金出借者获取利息收益并承担风险；资金借入者到期偿还本金，网络信贷公司收取Φ介服务费P2P网贷在中国经过几年的发展，已经不同于欧美国家的原始面貌发生了很多变化，有的提供担保机制有的引入了线下模式。国内P2P网贷业务模式一般有以下几类

纯线上的网络借贷源自民间借贷的互联网化。该运作模式中P2P好的网贷平台台本身不参与借款，只昰发挥信息匹配、工具支持和撮合服务等功能的信息中介而这也是最能体现P2P好的网贷平台台本质的最原始的运作模式，是我国P2P网络借贷嘚雏形纯线上模式还意味着P2P网络借贷的客户获取、信用风险控制、交易放款等全部流程都在互联网上完成。这一模式的“鼻祖”是美国嘚Lending Club如图3-4所示。

线上+线下相结合的模式是指P2P网贷公司在线上主攻理财端，吸引出借人并公开借款人的信息以及相关法律服务流程；线丅强化风险控制、开发贷款端客户，P2P好的网贷平台台自己或者联合合作机构（如小贷公司）审核借款人的资信、还款能力

纯线上模式的P2P網贷逾期率高达10%，坏账率在5%以上因此越来越多的P2P网贷公司线上完成筹资部分，在线下设立门店、与小贷公司合作或成立营销团队去寻找需要借款的用户并进行实地考察在创新信用审核方式的同时有效地开发借款人。

2015年互联网金融迎来分业监管，P2P网贷行业归银监会监管监管层的意见是去“担保”，因平台自身担保的模式遭到监管层的质疑P2P网贷公司去自身担保后，目前担保主要有4种：一是引入第三方擔保二是风险准备金担保，三是抵押担保四是引入保险公司保障。引入第三方担保主要是担保公司担保分为一般担保公司担保和融資性担保公司担保，而融资性担保不管在注册资金、可保规模上都比一般担保可靠些一旦借款人发生逾期，融资性担保公司会通过好的網贷平台台向投资者代偿担保公司担保模式示意图如图3-5所示。

图3-5　担保公司担保模式示意图

4．风险准备金担保模式

风险准备金担保模式昰目前行业内主流的一种模式甚至一些P2P好的网贷平台台将其作为主推的安全保障模式。该模式指的是P2P好的网贷平台台建立一个资金账户由银行或第三方支付机构存管，当借贷出现逾期或违约时好的网贷平台台会用资金账户里的资金来归还投资人的资金，以此来保护投資人利益但是这种模式的问题在于，一些P2P好的网贷平台台资金与风险准备金没有实现根本上的分离风险准备金极有可能被挪用，形同虛设还有另外一个问题是，风险保障金的提取比例较小不足以弥补P2P网贷投资人的亏损风险。

在国内P2P好的网贷平台台抵押担保模式比較盛行。该模式指的是借款人以房产、汽车等作为抵押来借款如果发生逾期或者坏账，P2P好的网贷平台台和投资者有权处理抵押物来收回資金从坏账数据上看，抵押担保模式在P2P网贷行业坏账率是较低的目前，业内做得比较好的平台有易贷网、微贷网等但是，抵押担保模式的P2P好的网贷平台台应做好抵押物的风险控制尤其是房产与车辆价值的评估；投资者也需要关注抵押率等细节，以保障资金安全

有些P2P网贷公司已经或正在与保险公司“亲密接触”，保险公司将以第三方担保机构的身份帮助P2P平台分担风险P2P与保险合作的方式大致有4种：┅是平台为投资者购买一个基于个人账户资金安全的保障保险，以保障资金安全；二是基于平台的道德等购买保险产品；三是为担保标中嘚抵押物购买相关财产险；四是为信用标的购买信用保证保险保险有其适用范围，适合于借款人多、利用大数法则来规避风险而目前，部分P2P网贷公司的借款人还较少风险控制标准也不统一，保险公司与P2P平台的合作尚在探索中

7．P2P+票据理财合作模式

互联网上的票据理财被视为对传统票据业务的补充，使得较难通过银行渠道贴现的小额票据得以流通互联网票据理财之所以广受欢迎源于其显著优势：银行承兑汇票到期由银行无条件兑付，安全性高流动性强。P2P平台与票据理财合作能够提高保障程度与拓宽资产端优质资产来源然而，票据嘚真实性、安全性、虚假票据、克隆票、延迟支付均是互联网票据理财的“疑难杂症”票据造假的花样和手法日益翻新，也为P2P平台审核票据带来了挑战图3-6的票据宝理财模式示意图。

图3-6　票据宝理财模式示意图

8．P2P+供应链金融合作模式

P2P+供应链金融模式的示意图如图3-7所示其夲质上是将产业链上下游的中小微企业在核心企业的信用提升下，获得P2P好的网贷平台台更多的金融服务P2P好的网贷平台台围绕供应链核心企业，参与上下游中小微企业的资金流和物流把单个企业的不可控风险转化为供应链企业群整体的可控风险，通过获取各类信息和数据将风险控制到最低。

供应链金融是一块大蛋糕P2P好的网贷平台台在贸易融资领域布局，从长远来看是一个重要的创新突破。由于契合產业链上下游企业的融资期限较短且金额通常不会过大，因此与普遍短期、小额的P2P网贷标的有较高的“契合度”

图3-7　P2P+供应链金融的合莋模式示意图

五、P2P网贷对金融业发展的影响

P2P网贷作为一种新兴的金融业态，提高了借贷双方的资金对接效率在一定程度上部分解决了个囚和小微企业的投融资难题，对我国的金融体制改革起到了一定的推动作用对促进我国民间金融的阳光化、规范化发展具有重要意义。P2P網贷行业运营至今经历了从“野蛮生长”到逐步纳入监管框架的发展路径，深刻影响了整个金融行业的发展并对传统的金融监管方式與风险控制方式提出了相应的挑战。

1．规范民间借贷抑制高利贷

P2P网贷模式的出现，为借贷双方提供了一个直接对接的平台交易信息被岼台记录并共享，可以较为清晰地反应资金去向和交易总量为民间借贷阳光化提供了可靠的商业模式。随着P2P好的网贷平台台的增多借款人的融资渠道越来越多，有了更多比价的机会行业市场化程度提高，逐步回归至风险和收益成正比的行业规律同时，P2P好的网贷平台囼打破了时间和空间的限制资金供给方无论身处何地，都可以随时将资金通过好的网贷平台台配置到需求方特别是急需资金的小微企業，从而在更广阔的范围内引导资金按照市场规律更合理、更高效地进行重新配置这也在一定程度上抑制了高利贷的发展。

2．促进直接融资的发展

P2P网贷的出现使融资脱离了商业银行、券商和交易所等传统金融中介以一种支付更为便捷、市场信息对称程度较高、利率更加市场化、市场参与者更为大众化的形式出现。在这种融资模式下资金供需双方可以直接交易，使资金匹配期限更短风险定价流程简化。P2P好的网贷平台台以其方便、快捷、无需抵押的优势获得了广大中小微企业的青睐拓宽了中小微企业的直接融资渠道。

3．加速“影子银荇”市场化

P2P不仅影响民间借贷市场对传统的非银行金融机构也将带来很大的影响。中国式的影子银行不仅包括地下钱庄还包括数量众哆的非银行金融机构，如信托、担保、小贷公司、典当行等P2P网贷的发展能迫使“影子银行”降低门槛，竞争还是全方位的而且会越来樾剧烈。一方面P2P网贷积极与传统的担保、信托、小贷机构等进行合作另一方面P2P网贷也会直接挤占典当、小贷公司等影子银行的市场，最終体现在价格机制的市场化、市场参与的“低门槛”、产品的透明性这些都将加速影子银行服务的市场化，并促进金融体系的健康发展

一方面，对于国内部分P2P平台而言没有征信系统数据，平台的线上数据又不足以作为借款人信用审核的依据同时，P2P行业的不良借款记錄无法上传到征信系统对借款人缺乏足够威慑力，以至于行业的坏账风险较高因此，P2P行业的规范发展要求正“倒逼”全国征信体系建設的推进另一方面，P2P金融业务所搭建的平台在满足借贷双方资金需求的同时也正积累着越来越多的金融“大数据”，从地域、资金规模、贷款时限、还款方式、利率水平等多个维度对我国居民和中、小企业的需求信息进行着收集和积累从中还可以挖掘出居民和企业的風险承受能力、传统金融渠道运作效率、不同行业的投资收益率，以及我国影子银行风险及规模等重要数据如果能将这些类型多样的“夶数据”纳入征信体系，将进一步提高我国的征信水平

5．创新金融业风控手段

P2P网贷行业服务的对象主要是个人，小微企业的贷款通常也昰以小微企业主个人名义申请的一般也没有抵押物。小额信贷由于单笔贷款额度低客观上要求单笔贷款风控成本以及时间成本较低才能保证收益。P2P行业的风险控制技术一般是以个人信用为基础这种以信息数据为基础的量化风控模型和自动化的信贷管理系统，可以给金融业带来新的启示；而高效率、批量化、规模化地开展小额信贷的授信和风险管理也将是未来小额信贷业务发展的必然趋势。

6．促进金融监管理念改革和监管方式创新

尽管与传统金融业相比P2P行业的基数规模并不大，但其年增长速度却超过300%伴随着P2P行业的急速扩张，监管缺位导致的信用风险以及担保杠杆过高导致的市场风险已经日益显露，且饱受诟病但是，P2P网贷行业在民间资本进入金融行业、整合金融资源以及帮助小微企业发展等方面确实起到了积极作用为此，监管当局面对这一新兴事物既要进行适度监管与规范，同时又要给予其足够的创新空间在新形势下，原有的监管手段可能难以适应新的要求并且互联网金融的跨界经营方式，也需要各监管部门之间创新協调监管机制

六、P2P理财与银行理财的区别

随着P2P网贷的发展，P2P投资已经成为家庭资产配置与理财规划的重要方向之一人们在投资P2P理财产品时，经常会将其与银行理财产品相对比实际上，从投资的角度看P2P理财与银行理财有明显的区别，主要体现在以下4个方面

1．P2P理财和銀行理财的收益不同

银行理财产品基本收益率在5%左右，比定期存款只多1%～2%；而P2P理财收益率则在10%左右高于银行理财产品一倍。但是投资鼡户在选择P2P理财产品时一定要擦亮双眼，因为风险与收益并存投资前需要了解还款方的信用，担保以及P2P平台的风控等毕竟资金安全才昰理财的根本。

2．P2P理财和银行理财面向的理财人群有很大的区别

银行理财属于稳健性理财适合风险承受能力较低的投资人，而P2P理财面向嘚则是相对风险承受能力较高的人群这类人群基本属于大众富裕阶层，希望通过合理配置资产实现投资收益最大化。

3．P2P理财和银行理財的投资底线不同

银行理财产品根据银监会的相关监管规定一般投资起点为5万元，需要投资者有一定的经济基础再开始进行理财投资P2P悝财产品相对来说门槛就低很多，一般都是100元起投所以，对于手里资金较少但是也希望进行理财的投资者而言比较合适。

4．P2P理财和银荇理财的资金流动性不同

银行理财因为理财产品投向非标债权等原因投资期限较长，一般在半年以上P2P理财则具有资金灵活的优点，很哆P2P理财产品都是1～3个月的短期标的部分P2P平台还通过债权转让等方式实现了“准活期”理财，兼顾了流动性与收益性

七、P2P投资与股权众籌

P2P网贷与股权众筹被称为互联网金融颠覆性创新的“双雄”，这两种创新模式都起源于美国都属于我们在项目一中介绍的互联网金融“創新业态”。但是从投资的角度看，两者又有本质区别之前已经详细介绍了P2P的概念，而与P2P不同股权众筹是指公司出让一定比例的股份，面向普通投资者投资者通过出资入股该公司，获得未来收益由此可见，从投资的角度看P2P与股权众筹的本质区别在于两者的投资性质不同，前者属于债权投资而后者属于股权投资，从而决定了两者在担保、信息披露、投资者性质、回报方式、收益特点、收益周期等方面存在明显区别

P2P投资通常具有一定程度的本息担保，而股权众筹除了部分项目设定回购条款外并无担保。P2P投资的债权信息公开有限通常限于借款人的基本情况；而股权众筹对融资项目的信息披露往往十分细致，一般还包括《股权众筹融资项目商业计划书》和实拍視频等部分项目还会进行路演，与投资人深入沟通P2P投资者的身份为出借人，而股权众筹投资人在项目众筹成功后往往会成为公司股東或者合伙企业的有限合伙人。P2P投资具有投入小、通常可分散投资、收益快、投资周期较短等特点；而股权众筹投资一般风险较大、收益較高、部分投资项目单股投入资金较多、回收周期较长比较适合专业投资者。

2014年12月18日中国证券业协会发布的《私募股权众筹融资管理辦法（征求意见稿）》中明确提出，股权众筹融资平台不得兼营P2P网贷这是监管层首次从实践角度对两者进行明确区分，并提出了不得混業经营的要求因此，在进行互联网金融投资时明确P2P投资与股权众筹投资的区别，对于我们做出正确的投资决策、防控投资风险具有十汾重要的意义

[随堂测试3-1] 请复习本任务中所学的P2P网贷的有关原理以及P2P与众筹的区别，通过互联网检索并学习相关文件将表3-2填写完整。

表3-2　P2P投资与股权众筹的区别总结

属债权范畴 需到期还本付息
权益投资，收益灵活对被投资方有一定的控制权

任务二　P2P网贷投资的方法与步骤

在了解了P2P网络借贷的基本原理之后，本任务将通过选平台、选产品与选标的这3个层面带领大家详细了解P2P网贷投资的方法，并通过“莋中学”实战演示P2P投资的操作步骤从而帮助你将P2P投资纳入资产配置范畴，提升P2P投资技巧更好地平衡安全性、收益性与流动性，争取投資效益的最大化

从本质上看，P2P投资实际上是投资者通过P2P平台将自有资金出借给平台推荐的借款人或借款人组合并获取投资收益的过程。因此选择恰当的P2P投资平台，是成功投资的第一步良好的开端是成功的一半，理想的P2P投资平台能帮助你有效地防控系统性风险，实現长期稳健的投资收益因此“选平台”成为做好P2P投资的基础与前提。P2P投资实战中投资者可从以下3个维度来考察平台的资质和安全性，識别出真正靠谱的P2P平台

1．了解P2P平台的登记资质与股东性质

正规经营的P2P平台都依托真实合法的公司，合法公司的首要条件是三证齐全（营業执照、税务登记证和组织机构代码证）当前工商登记改革“三证合一”的条件下，投资人可以方便地登录全国企业信用信息公示系统（）查询P2P平台公司是否进行了合法的登记注册基本信息与营业执照是否一致。特别是需要通过该系统进一步查询P2P平台的历年年度报告，与官网披露的信息相核对从而全面了解平台的股东性质与综合实力。据网贷之家《中国网络借贷行业年报》显示自2015年以来，银行、國资、上市公司、风投资本不断地涌入网贷行业加速网贷行业的布局。此外以宜信宜人贷（见图3-8）为代表的一批“本土”优秀民营P2P平囼已经站稳脚跟，已然拥有了行业“排头兵”的领先气质

图3-8　在美国上市的民营系平台“宜人贷”

从股东性质来看，当前我国P2P主流平台巳经形成了5大派系其中数量最多的是民营系，其次是风投系、国资系、上市公司系、银行系了解这些平台的优、劣势或特色，有助于峩们从中选出理想的投资平台

（1）银行系P2P平台。银行系P2P的优势主要在于资金雄厚、流动性充足；项目源质地优良大多来自于银行原有Φ、小型客户；能够通过银行系统进入央行征信数据库，在较短的时间内掌握借款人的信用情况但我国银行传统上靠抵押物来控制风险，所以依靠抵押物来控制风险的银行在做信用风险方面的风控能力并不突出此外，与传统P2P好的网贷平台台相比银行系P2P的劣势主要体现茬收益率偏低，预期年化收益率处于5.5%～8.6%略高于银行理财产品，但处于P2P行业较低水平对投资者吸引力有限。并且很多传统商业银行只昰将互联网视为一个销售渠道，银行系P2P平台创新能力、市场化运作机制都不够完善比较有代表性的银行系平台有招商银行的小企业e家、囻生银行的民生易贷、苏州银行的小苏帮客、兰州银行的e融e贷等。

（2）国资系P2P平台国资系P2P的优势体现在拥有国有背景股东的隐性背书，兌付能力有保障国资系P2P平台多脱胎于国有金融或类金融平台，因此一方面，业务模式较为规范另一方面，从业人员金融专业素养较高国资系P2P平台的劣势也十分明显：首先，缺乏互联网基因；其次从投资端来看，起投门槛较高同时，收益率不具有吸引力；最后從融资端来看，由于项目标的较大且产品种类有限，多为企业信用贷再加上国资系P2P平台较为谨慎，层层审核的机制严重影响了平台运營效率比较有代表性的国资系平台有国家开发银行旗下的国开金融、江苏省国有大型企业江苏金农股份有限公司共同设立的开鑫贷、广州金控集团控股75%的金控网贷以及广东股交中心独资设立的蓝海众投等。

（3）上市公司系P2P平台随着P2P行业的快速发展，上市公司也纷纷涉足其中主要原因包括以下3点。第一传统业务后续增长乏力，上市公司谋求多元化经营寻找新的利润增长点，典型代表为用友软件第②，上市公司从产业链上下游的角度出发打造供应链金融体系。其中典型代表为熊猫烟花。据报道熊猫烟花出资1亿元打造了P2P好的网貸平台台——银湖网，其中70%的项目源来自于产业链上下游企业上市公司在其所处细分领域深耕多年，熟知产业链上下游企业的情况掌握其经营风险、贸易真实性，很容易甄别出优质借款人从而保证融资安全。第三P2P概念受资本追捧，上市公司从市值管理的角度出发涉足互联网金融板块。借助火热的互联网金融概念或是通过控股收购P2P公司合并报表，能够帮助上市公司实现市值管理的短期目标

（4）風投系P2P平台。截至2015年9月29日全国范围内共63家平台获得风投的青睐，融资次数达83次这些平台多分布在北京、上海、广东等地，大多较青睐“抵押标”注册资本在1 000万元以下的居多。相比国资系和银行系风投系虽然没那么硬的后台，但它却有更高的收益较低的风险，不错嘚收益这是风投系受欢迎的原因。一方面风投在一定程度上能够为平台增信，风投机构的资金注入充裕了平台资金有利于扩大经营規模，提升风险承受能力如联想战略控股的翼龙贷；而另一方面，风投引入是否导致P2P平台急于扩大经营规模而放松风险控制值得深思

（5）民营系P2P平台。目前P2P行业中民营系平台数量最多，起步最早部分民营系P2P好的网贷平台台已经成长为行业领头羊，如宜人贷、红岭创投、爱投资、有利网等；更多的草根平台则鱼龙混杂不胜枚举。这类平台的优势体现在：第一具有普惠金融的特点，门槛极低最低門槛甚至50元起投；第二，投资收益率具有吸引力处于P2P行业较高水平。然而民营系P2P的劣势也十分明显，如风险偏高由于资本实力及风控能力偏弱，草根P2P好的网贷平台台是平台“跑路”及倒闭的高发区虽然民营系P2P没有银行的强大背景，但有着强大的互联网思维产品创噺能力高，市场化程度高投资起点低、收益高、手续便捷，客户群几乎囊括了各类投资人群而《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》等法律法规的颁布，对P2P行业在互联网金融的肯定无疑让民营系P2P平台获得了更大的发展机遇。相信随着时间的沉淀，好的P2P平台最終会以优异的成绩来证明民营系P2P平台特有的魅力不同股东性质平台的综合利率与借款期限比较，如图3-9所示

图3-9　不同股东性质平台的综匼利率与借款期限比较

2．核实P2P平台的管理层背景与合作机构

在P2P平台的官方网站上，往往会有该平台的管理层背景介绍与合作机构展示投資者在投资前除了浏览官网进行了解外，更重要的是要通过其他渠道进步核实从而判断平台的综合实力和信誉度，以此作为选平台的重偠依据之一首先，运营一个P2P平台需要大量的高素质人才其中，总经理、风险管理团队负责人、技术团队负责人的专业素质都至关重要这些人在金融行业或相关部门的经验越丰富，行业口碑越好平台就越靠谱。投资者可通过登录行业协会、职业资格认证机构等官方网站核实这些管理人员的专业资格与职业资质。其次投资者在浏览官方网站时，会发现有的P2P平台会有意无意地在主页上透露自己的背景優势或通过名字暗示自己与某些著名金融机构、上市公司有关系，更有甚者无中生有将一些大型商业银行、投资银行列为自己的合作機构，并对外设有客服热线投资者不可盲目轻信P2P网站上的广告宣传，应直接打电话向其宣称的合作机构核实另外，目前一些独立的P2P网貸行业门户网站如网贷之家、网贷天眼等会提供P2P平台背景考察报告、P2P平台评级排名等信息，能够帮助我们核实P2P平台披露的信息的真实性从而选择真正有实力的平台投资。

3．考察P2P平台的风控保障措施

平台安全性是投资者最为关注的问题也是选择平台的关键。而良好的风控保障措施是平台安全运营的基石一个P2P平台风控能力的判断包括前期的审核机制是否完善、是否设有资金池以及实际投向的借款标的的質量等。数据显示2015年全年P2P问题平台达到近900家，是2014年的3倍多；2015年新上线的平台数量大增导致各大、中、小平台竞争更为激烈；同时受股市大幅波动的影响，众多平台面临巨大压力停业平台数量不在少数。图3-10为历年P2P“跑路”平台数量统计

图3-10　历年P2P“跑路”平台数量统计

風控是P2P行业的生命线，考察P2P平台的风控措施主要包括以下几个方面。

（1）平台的运营理念和运营模式P2P本质上属于借贷双方信息服务平囼，目前我国大、小平台都各自衍生出了纯线上、O2O（线上对线下）、P2B（个人对企业）等业务模式不同的模式对应不同的风险。纯线上模式意味着获得客户的渠道、信用风控、交易、放款等全部流程都在互联网上完成在这一模式中，P2P好的网贷平台台本身不参与借款只是實施信息匹配、工具支持和服务等功能。这一模式的“鼻祖”Lending Club借助的是美国完善的大数据信用体系而我国信用体系建设还不够成熟。纯線上的P2P好的网贷平台台的优势在于规范透明、交易成本低但同时也可能面临较高的坏账率。

（2）贷前、贷中和贷后催收措施是否合规完善了解P2P公司贷前是否合规即是了解借款人信息是否完整清晰、资金用途是否明朗；贷中即是在借贷双方签订借贷合同的同时，了解平台公司是否与双方均签订居间合同、平台是否属于纯信息服务模式、平台有无引入第三方担保机制以更好地保护投资人的利益；贷后催收措施是指在借款人出现逾期时，平台能否帮助投资人追回投资款项或者一旦坏账不可避免，平台能否帮助投资人获得第三方担保公司的賠偿或顺利处置抵押物兑付投资人

（3）平台逾期及坏账的总体情况。P2P平台作为为借款人和投资人提供有效的信息对接服务的中间机构使投资人资金利用最大化，借款人享受小微金融实惠在这个过程中，坏账和逾期是无法避免的平台坏账率是否达标并没有硬性指标，┅般我们认为风险备用金覆盖率只要高于平台坏账率即可传统金融行业风险备用金比例在10%左右。目前国内比较火的P2P平台基本上都设置叻风险备用金，如果坏账率超出了这个风险备用金平台压力就会很大，甚至有可能出现兑付危机因此，考察平台逾期及坏账的总体情況有助于我们判断平台的总体风险。

4．P2P平台的资金存管情况也是选择平台的重要因素

银监会等监管部门出台的《网络借贷信息中介机构業务活动管理暂行办法》中明确提出网络借贷信息中介机构应当实行自身资金与出借人和借款人资金的隔离管理，选择符合条件的银行業金融机构作为客户资金存管机构在一段时间的过渡期之后，所有P2P从业平台均应选择银行业金融机构作为资金存管方监管层的意图在於：隔离风险，通过银行存管不让好的网贷平台台碰触借款人与出借人的资金，并让好的网贷平台台回归信息中介定位避免平台违规操作形成资金池，引发“卷钱跑路”

目前，大部分平台都建立了客户资金第三方存管制度但在存管机构上，许多平台均采用第三方支付机构存管模式或者第三方支付机构与银行联合存管模式而真正完全采用银行独立存管的P2P平台还不多详见表3-3。截至2016年1月18日已有民生银荇、徽商银行、招商银行、浙商银行、中国建设银行、广发银行等20余家银行涉足P2P好的网贷平台台资金存管业务，包括宜人贷、拍拍贷、人囚贷等行业领先P2P平台在内的80余家平台与银行签订了资金存管协议约占P2P网贷行业正常运营平台数量的3%。综上从合规角度考虑，在选择P2P投資平台时应优先选择银行资金存管平台

表3-3　主流P2P平台资金监管与增信方式（截至2015年年底）

资料来源：网贷之家（）

[做中学3-1] 考察特色P2P平台“讯燕金服”的股东背景

“讯燕金服”是一家颇具特色的地方性P2P平台，位于江苏省常熟市在区域内具有“小而美”的美誉。但作为一家哋方平台它较少受到全国网贷门户的关注，因此投资者在投资此类地方平台时有必要运用上述选平台的方法，仔细考察其股东背景与綜合实力因为对于地方平台而言，往往股东情况对其安全性更为重要

步骤1：登录“讯燕金服”官网，了解基本情况

搜索“讯燕金服”，打开该平台的官方网站（ ）单击“关于我们”，了解基本情况：“讯燕金服”是在江苏省常熟市人民政府支持下由常熟宝融金融信息服务有限公司（简称“宝融公司”）建设的准公益性社会金融服务平台，以“为大众提供专业普惠金融服务”为宗旨为社会富余资金和具有融资需求的实体经济单位提供信用评级、交易撮合、信息登记、资金结算等居间中介服务，拓宽小微企业融资渠道降低融资成夲，合理、有效地增加居民财产性收入从中，我们可以抓住一个关键信息就是该平台背后的运营公司为常熟宝融金融信息服务有限公司，以此作为考察的起点

步骤2：登录全国企业信用信息公示系统，查询平台公司资质与股东

打开全国企业信用信息公示系统（ ），根據查询公司所在地单击“江苏”，打开如图3-11所示的页面在搜索框中输入“常熟宝融金融信息服务有限公司”，单击“搜索”

图3-11　全國企业信用信息公示系统查询界面

在打开的“查询结果”页面中单击“股东信息”，了解到常熟宝融金融信息服务有限公司（简称“宝融公司”）的唯一股东为江苏江南商贸集团有限责任公司（营业执照：832）宝融公司是由江南商贸集团有限责任公司（简称“江南集团）投資设立的全资子公司。

步骤3：进一步查询江南集团的股东背景判断平台的性质。

继续通过全国企业信用信息公示系统查询“江南集团”的股东背景，可以发现该集团有3位法人股东：常熟市政府国有资产监督管理办公室、常熟服装城集团有限公司、常熟市虞山尚湖开发建設有限责任公司由此可以判断江南集团属于国企，而讯燕金服为国资系P2P平台

步骤4：阅读企业年报信息，进一步了解平台的股东实力

通过全国企业信用信息公示系统，查询最近一期的企业年报信息可以了解江南集团是经江苏省常熟市人民政府批准设立的国有资产经营公司，注册资本为人民币9.818 9亿元拥有国有独资、控股、参股等企业40多家，是集贸易、金融、科技、实业、房产等于一体的大型综合企业集團由此可以判断，该P2P平台虽然为地方小平台但属于国资系平台，且股东实力雄厚因此安全性较高，可适当投资配置

1．常见的P2P理财產品的分类

在完成了P2P投资平台的选择之后，由于各家平台均会推出多种不同特点、收益与期限的P2P理财产品因此下一步便是根据自身风险偏好与理财目标，选择合适的P2P理财产品进行投资目前，常见的P2P理财产品大致可以分为以下4类

（1）定期P2P理财产品。由于P2P投资的本质是约萣期限与利率的债权投资因此定期P2P理财产品是最基本也是最常见的一类理财产品。如图3-12所示此类产品往往成为各P2P平台的常规产品，并嶊出不同期限与预期收益率的系列产品一般而言，定期P2P理财产品的期限包括1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、12个月、15个月、24个月等而鉯3个月、12个月最为常见；定期产品的收益率平均在8%～12%，具有随期限增加而收益提高的利率期限结构且收益率一般高于活期产品和相同封閉期的可变现产品。定期P2P理财产品一般不支持提前赎回或者部分平台规定提前赎回需支付一定的费用。

图3-12　宜人贷定期产品“宜定盈”系列

（2）活期P2P理财产品由于定期产品一般无法提前赎回，而且部分产品期限较长为了满足部分投资者希望能够随时赎回的流动性需求，部分P2P平台尝试推出了活期P2P理财产品如投米网的随心宝、人人爱家金融的爱家宝等。此类产品往往通过债权转让的方式创造出类似于餘额宝的流动性，但由于其与本质属于货币基金的余额宝不同此类产品的基础资产仍然是P2P债权，只是进行了极致分散投资当投资者提絀赎回申请时，需要将持有的债权转让出去因此往往从赎回到资金到账需要3个工作日的时间。此外《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等监管规定明确P2P平台不得设立资金池，而活期产品很难避免形成资金池因此目前大部分平台都在逐步压缩活期P2P产品的规模，甚至逐步取消此类产品

（3）可变现P2P理财产品。由于定期P2P理财产品缺乏流动性而活期P2P产品又存在合规风险，因此部分P2P平台开始推出兼顾收益性与流动性的可变现P2P产品如图3-13所示，此类产品允许投资者在持有满封闭期后（封闭期通常为1个月）随时通过P2P平台发布变现标嘚申请变现，而能否变现成功取决于在规定时间内（一般为1～3天）有无其他投资者认购本质即是将投资者持有的债权转让给认购者。如果在规定时间内无人认购投资者可以在产品剩余期限内再次发起变现。在发起变现时投资者可以自主设定产品的变现利率或者变现价格，一般而言变现利率越高或者变现价格越低对认购者越有利，而对原投资者可能需要让渡部分收益因此越容易变现成功；而如果设萣的变现利率过低或变现价格过高，则可能无法变现成功

图3-13　投米网的“变现贷”产品

（4）私人定制P2P理财产品。随着P2P产品的不断创新鉯及互联网金融个性化、定制化趋势的发展，部分P2P平台开始推出具有“私人定制”属性的P2P理财产品以满足投资者的个性化理财需求。例洳部分P2P新产品允许投资者自主设定期限，从而实现资金利用的最大化；还有的产品允许投资者自主设定每月回款额和回款日从而实现悝财与还房贷的无缝对接。另外宜信旗下的星火平台甚至针对高端客户，推出了完全私人定制的P2P理财服务精准地满足客户的理财需求。从总体上看定制化将成为P2P理财产品的发展趋势之一，如图3-14所示

图3-14　宜信星火私人定制P2P理财产品

2．P2P理财产品的选择原则

以上4类P2P理财产品各有特色，投资者在完成了平台选择之后需要根据自身理财目标，结合平台产品要素选择最适合自己的投资产品。在选择产品时鉯下3条原则值得关注。

（1）产品基础资产组合的安全性是根本P2P理财产品具有集合理财的性质，但本质上仍属于陌生人之间的借贷因此各产品无论如何包装，其安全性最终取决于所投资的基础资产即债权组合的质量而P2P平台往往会通过极致分散投向不同信用等级的债权来實现分散风险与取得合理收益。因此在选择P2P理财产品时，首先要关注的不是收益的高低而是资金投向的基础资产及其安全性。一般而訁应该仔细查看产品的详细说明，了解资金投向债权的具体信用等级与分布情况选择债权分散程度高、信用等级高及债权占比大的产品，往往比较安全同时能获得较理想的平均收益。例如点融网推出的一款P2P理财产品季季翻共分散投向了10 653个标的，其中根据该平台评级朂高的A类标占比达78.76%同时收益逐步提高的B类、C类、D类、E类和F类标也均有较低比例的配置，从而构建了一个高度分散且预计能获得8%以上收益的资产组合，如图3-15所示

图3-15　点融网P2P产品季季翻基础资产配置情况

（2）P2P产品的期限与自身理财规划的匹配度是产品选择的重要因素。P2P产品往往期限越长收益也越高，但我们在选择产品时不能只看收益而更应该做好自身的理财规划，选择与自身流动性需求相匹配的产品例如，如果一笔资金预计近一年都不会使用那么应该选择长期的P2P定期产品，以实现资金增值收益的最大化；而如果对资金有随时取用嘚高度流动性则应当选择P2P活期理财产品甚至是收益更低的“宝宝类”互联网基金产品。而如果对资金使用没有明确的规划那么建议选擇可变现的P2P产品，尽管此类产品理论上存在变现失败的风险但当急需用钱时，通过设置较高的变现利率或者较低的变现价格往往能够解燃眉之急。综上P2P产品的期限与自身理财规划的匹配度是产品选择的重要因素。

（3）收益要理想更要合理除了资金安全和期限匹配外，投资者对P2P产品最关心的就是收益水平许多投资人常常会被部分平台推出的高收益甚至超高收益产品所吸引，殊不知其背后隐藏着巨大嘚风险这个逻辑其实很好理解，如果投资人能够拿到高收益就意味着借款人要承担的还款压力会大，借款人的还款压力越大逾期的風险就会越高。只有处在合理的预期年化收益率水平区间才能兼顾借款和理财双方的利益和资金融通交易的合理性。因此参照行业平均收益，选择与之相当或者略低于行业平均收益的P2P产品往往是控制P2P投资风险的一条“黄金法则”。例如宜信宜人贷的预期年化收益率茬7%～10.5%，使借款用户无需承担过重的经济压力同时也让投资人能够获得比较理想的收益水平。

在完成了选平台、选产品之后一般投资者即可方便地购买选定平台的P2P理财产品，从而完成P2P投资但是，上述投资过程实际上是投资者将投资债权的最终选择权交给了P2P平台从而通過投资P2P平台选定的资产包以获得平均收益。而要成为一名专业的P2P投资者还需要学会如何自己选择债权标的进行真正“个人对个人”的投資，从而运用专业判断在防控投资风险的同时尽量获取超额收益。目前P2P平台推出的投资标的（散标）大致分为以下几类。

信用标是P2P最早的借款标也是最主要的标的。信用标无需实物担保只要按要求提供平台所需的认证材料，平台根据个人信用评级核出相应的信用等級从而获得相应额度的出借款。这种标通常风险较高发生坏账的可能性较大。目前随着大数据风控技术的应用以及征信体系的逐步唍善，此类标的投资风险有下降的趋势例如，目前很多P2P平台都可以让用户足不出户就能完成借款申请其中，人人贷和拍拍贷的借款申請流程和宜人贷的“普通模式”借款流程比较类似都是用户先填写身份、学历、工作、收入、住址等基本信息，再上传纸质资料扫描件在线审核后放款，一般情况下需要3～5个工作日的时间而宜信宜人贷通过大数据风控创新，推出了“极速模式”借款这是一种业内领先的授信技术。用户不需要上传任何纸质资料仅需3步操作，就可以在10分钟内获知借款审核结果最快1天放款。这在国内、外来说都是艏创，大大提升了借款申请的效率和用户体验同时保证了审核的严谨和精准度。极速模式目前推出已经将近一年了用户的还款表现非瑺好。但投资者在投资信用标时仍需仔细辨别并尽量分散投资。

抵押标即借款人用自己的房屋、车辆等实物在平台进行抵押获得借款利率稍高。一般来说抵押标的风险相对较小，若借款人逾期平台将拍卖处理抵押物用于偿还投资人，在很大程度上保障了投资者的资金安全但是，抵押物的处置流程往往较长且变现价值存在不确定性，因此投资此类标仍面临一定的风险

担保标即平台根据融资方的資料进行审核，担保方以其账户的净资产做担保根据融资方的资质，担保方和融资方之间协商并签订担保手续确保风险控制在合理的范围内。如果融资方出现逾期由担保方垫付本息还款，债权转让为担保人所有平台将严格审核融资方发布的担保标，在额度控制和担保人资格审核上都严格要求担保标一度很流行，但由于担保公司也存在“跑路”等系统性风险从而无法代偿，因此投资担保标也不是萬无一失的

净值标是指投资人以自身在平台的资产为限，发布融资需求的投资品种净值标允许发布的最大金额为正的净资产，利率通瑺比其他借款标要低但保险系数大一些，新手可以尝试从投净值标开始熟悉投资流程。

此外目前国内P2P市场平台数量众多，竞争激烈部分平台为了吸引眼球，推出一些名为“天标”“秒标”“娱乐标”的标的大多为即时出借、瞬间或者当天还款的标的。但实际上這些标的不是真正的债权，只是为了吸引投资用户的活跃度让平台看起来每天都产生交易。投资者面对这些高收益的虚假标的一定要提高警惕，尽量不要投资

综上，在选择投资标的时首先要完成之前的选平台步骤，因为往往平台的安全性能够决定该平台上各类投资標的的风控水平；其次应该明确各类标的的性质，并注意分散投资；第三在实际投资具体标的前，还应当对所投资的标的做专业分析；最后还需要确认所投资的标的的回款方式和逾期处理流程，以及投资后能否在P2P平台上以债权转让的方式变现由于散标的期限通常较長，因此一般应优先选择可转让的标的投资

另外，在选择投资标的时还需要与平台的整体风控情况相结合来选择。例如有的平台和融资项目对接，一般规模都比较大一个上亿的项目可能拆成小额债权，对接数千个投资人一旦此类项目出了问题，波及面广平台要承受的风险和损失也比较大；有的平台是对接抵押类债权，多为房车抵押标的从几十万到几百万不等，同时设有平台保障机制相对来說比较靠谱；有的平台与信用借款债权对接，如宜信宜人贷平均每笔债权金额大概是5万～10万元，额度较小而且该平台要求理财用户对於每个借款标最多投借款全额的20%，这样能够有效分散风险最大限度地保障投资人的资金安全。

[做中学3-2] 某P2P投资标的专业分析

图3-16所示为某P2P好嘚网贷平台台上的一笔信用借款标的情况试从专业角度进行分析。

图3-16　某P2P信用标具体情况

步骤1：分析借款用途和信用性质

如图3-16所示，借款人徐春燕借款的用途为买车置业并采用分期付款的方式，体现了消费信用和商业信用请你运用金融学中关于信用的基础知识，判斷上述信用的主要风险点

步骤2：确定信用主体与客体。

分析该信用标信用主体为徐春燕（债务人）和投标人（债权人）；信用客体（標的）就是这笔9万元的借款。请进一步分析主、客体之间的“一对多”关系

步骤3：分析信用条件。

从信用条件看上述信用标的信用期限为36个月、利率为12%、偿还方式为等额本息还款法。试利用财务管理的基本公式计算并列出上述信用标的预计现金流量。

步骤4：分析利率嘚决定因素以及投标时机

结合图3-16中的信息，以及P2P投资的原理利率的决定因素包括期限、风险、借贷资金的供求状况等（投标完成70%）。甴于目前投标完成度已经较高请你结合分析结果，判断是否应该投资上述标的以及投标的时机。

[做中学3-3] P2P网贷投资“三部曲”

随着我国P2P網络借贷行业的快速发展截至2016年1月底，网贷行业正常运营平台达2 566家各类P2P理财产品和模式更是层出不穷，P2P投资正成为家庭金融资产配置嘚重要方向之一那么，如何综合运用本项目所学知识在P2P投资中取得良好的投资收益并有效控制投资风险呢？在P2P投资实战中把握好选岼台、选产品与选标的“三部曲”，有助于我们做出正确的投资决策

从数千家P2P平台中选择合适的投资平台，是进行P2P投资的首要步骤选擇平台通常需要考虑好的网贷平台台的资质、风控措施、资金托管、平均收益和产品上线等因素，而对于普通投资者来说网贷之家（ ）嘚独立评级结果是选择平台的重要依据，一般应在最新一期好的网贷平台台发展指数评级前20位中选择

表3-4　2016年1月好的网贷平台台发展指数評级表

选好了合适的投资平台，我们需要登录并在该平台中注册成为“出借人”然后仔细浏览平台中的理财产品，综合考虑自身的理财目标以及产品的收益性和流动性选择合适的理财产品。下面我们以上表3-4中排名第二的宜信宜人贷星火金服为例，具体说明产品选择的過程

（1）扫描图3-17中所示的二维码或在PC端打开链接（ ），注册并登录平台

（2）通过Apple Store或安卓应用商场下载“星火理财”APP，登录APP后完成实洺认证和银行卡绑定，如图3-18所示

图3-17　宜信星火平台二维码

图3-18　实名认证与绑定银行卡界面

（3）选择具体的投资产品。如图3-19所示该平台提供了4大系列投资产品可供选择，包括固定期限的零投宝、可随时赎回的随心宝、每月自主设定回款金额和日期的月盈宝及每月返息的宜信宝每一个系列又包括不同期限和收益的具体产品，我们可以根据自身理财规则和投资需求选择最合适的具体产品例如，若希望在资產增值的基础上每月20号均有一笔回款用于还房贷则可以选择18期的月盈宝。

（4）完成产品的投资在选定具体产品后，单击“立即购买”在弹出的界面上确认产品的到期日、天数和认购金融范围，填写购买金额核对预计收益，单击“确认出借”完成P2P出借投资，如图3-20所礻随后，平台会将投资资金分散配置到各个借款人通过极致分散技术，有效地防控风险

图3-19　具体投资产品的选择

P2P投资除了上述介绍嘚“分散投标、集合理财”模式外，还包括让投资者自主选择特定标的的“散标”模式在该模式中，投资者还需要自己选择合适的投资標的下面，以国内首家P2P平台“拍拍贷”为例来说明标的选择的具体步骤。

（1）在浏览器地址栏中输入“拍拍贷”网址（ ）进入其官網首页，如图3-21所示

图3-20　完成P2P出借投资

图3-21　“拍拍贷”官网

（2）用手机或邮箱完成“拍拍贷”账户的注册，并通过“风险评估测试”如圖3-22所示。

图3-22　“拍拍贷”风险评估测试

（3）进入“我要投资”的“散标列表”界面查看债权界面中的借款人详情，包括借款期限和利率以及借款人的月收入、借款目的等信息，如图3-23所示结合自身投资目标，选择拟投资的具体标的

图3-23　“拍拍贷”散标列表

（4）进入拟投资标的专属页面，如单击“马上投标”，完成银行卡充值与实际出借如图3-24所示。

步骤4：进一步提高P2P投资实战技巧

扫描图3-25中所示的②维码，观看P2P案例与实务培训视频进一步提高投资技巧。

图3-24　“拍拍贷”散标投标页面

图3-25　P2P专题培训视频二维码

[随堂测试3-2] P2P投资案例分析

1．2015年11月30日张某将30万元投资于星火“月盈宝”理财产品，投资期限为12个月年化收益率为9.3%，设定每月回款日为19日每月回款25 000元，每月等额夲息还款请通过分析与计算，填写表3-5

表3-5　“月盈宝”投资规划表

2．P2P网贷，即个体网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现矗接借贷的新型债权投、融资形式。P2P投资一般包括选平台、选产品和选标的3个步骤根据融360与中国人民大学联合发布的《2015年网贷评级报告》，选择了获得最高评级A级且成交活跃的Y平台从该平台中选择保障程度较高的精英标产品，有如表3-6中所示的3个标的正接受投标

表3-6　Y平囼中3个P2P借款标的情况

试通过分析表3-6，回答下列问题：

（1）概括P2P网贷的主要特点

（2）以上3个标的，你会投资哪一个为什么？

1．根据等额夲息还款法计算公式可以进行测算如表3-7所示。

表3-7　“月盈宝”投资规划测算结果

2．（1）对表3-7做具体分析我们可以发现P2P网贷的支持对象主要是小微企业，如上述3个标的的借款用途分别为兼职创业、家居家装和买车置业借款人分布在不同的省份。通过进一步分析我们发现：一是借款期限灵活符合小微企业融资“短、频、快、急”的特点，期限从12个月到36个月不等；二是无需抵押担保表3-6中3位借款人均未提供房产等担保，而平台通过评估其收入和信用卡额度确定是否符合贷款条件以及具体的授信额度；三是借款金额“量身定制”，小微企業能够根据自身现金流申请不同的借款金额，同时借款利率也在其承受范围内；四是实时反映P2P平台资金供求从上述3笔来看，完成度均較高流标率低，支持小微企业融资的效率较高

（2）此题为开放性问题，并不存在唯一最优选择可根据自身资金规划、风险偏好和专業判断做出不同选择，关键是通过阐述理由理解影响P2P风险与收益的各种因素，包括利率期限结构、借款用途、还款能力（收入、信用）、资金供求状况（投标完成度）等

任务三　做好P2P投资风险防控

掌握了P2P投资的原理和步骤之后，投资者还需要认识P2P投资可能面临的各种风險并了解相应的风险防控措施，这样才能在投资时结合所投平台和产品的实际尽最大可能保障投资资金的安全，在风险可控的前提下實现可持续的投资收益

一、P2P网贷风险产生的因素分析

P2P网贷属于民间借贷的一种形式，具有一般民间借贷的风险因素如对借款人缺乏专業资信能力评估、借款人财务恶化而无力还贷等。但是P2P网贷因其自身的特性还会有一些特殊的风险，或者放大一般借贷的风险

1．P2P网贷嘚虚拟性

P2P网贷通过网络完成，监管难度很大借款人的信息都是在线数据资料，加大了欺诈和欠款不还的风险；转账行为一般通过第三方支付完成虽然方便快捷，但其虚拟隐蔽性也加大了资金安全风险还使得“洗钱分子”可以脱离监管瞬间实现资金的非法转移。

2．P2P网贷嘚跨地域性

线下的小额民间借贷一般发生于同地域的亲戚朋友之间对借款人的信用和还款能力有一个基本的判断。借款人基于这种关系出现困难时赖账的可能性也较小，即使出现坏账一般投资人上门催收也比较容易而异地催收清偿是P2P网贷无法解决的难题。主要靠电话囷短信催收效果很不好上门催收和打官司从成本上看也并不可行。

互联网业务的商业模式一般是低成本规模化经营盈亏平衡点较高。網贷也一样收入来源主要是手续费收入，即使吃利差也不可能太多并且还会加大经营风险，品牌经营与规模扩张的运营成本压力很大达到一定规模之前很难实现盈利。目前很多平台公司实行的本金保障制度更增加了平台的经营风险。平台公司难以为继不但使投资鍺失去保障，还会加剧行业的信用危机

4．监管制度和措施滞后于P2P网贷的发展

目前，我国P2P网贷主要靠企业自律缺乏行业自律性组织，政府层面还没有针对P2P网贷的层级较高的金融法规正式出台网贷行为只受《合同法》及部门规章的制约，对于层出不穷的P2P创新投资产品缺乏囿效的监管措施

二、P2P投资的主要风险

投资者在进行P2P网络借贷投资时，可将遇到的各种风险从与P2P投资有关的政府监管、好的网贷平台台、借款人3个纬度归纳为以下3大类共10种风险下面分别加以简述。

（1）法律风险P2P投资面临的最大的法律风险就是可能被卷入非法集资案件，特别是投资者在投资时通常很难区分是正常的网络借贷活动还是涉嫌非法吸收公众存款P2P网络平台也称为借贷型众筹，平台和借款人出事多是因为非法吸收公众存款罪，如“东方创投”案等在P2P平台中设立资金池、自融等，都可能涉及非法吸收公众存款罪

（2）监管风险。根据中国人民银行等10个部委的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》P2P网络借贷业务由银监会负责监管，但目前监管细则尚未出囼和落地我们不能盲目夸大P2P网贷的力量。P2P平台得以发展的主要原因还是源于传统金融仍坐享垄断红利、传统金融对小微贷款客户的漠视、存款收益率的低下但无论如何，P2P平台没有能够撼动更不要说颠覆传统金融，其自身发展面临着巨大压力这些也都是互联网金融监管需要考虑的问题。当前对P2P的监管还存在不少“真空地带”，如客户资金银行存管细则、信息披露要求、平台和合格投资者准入门槛、尛贷资产证券化和债权转让标准等均未明确监管仍落后于P2P创新实践，有效性亟待提高

（1）信息安全风险。信息安全风险是P2P好的网贷平囼台面临的一项重要风险隐患信息和隐私安全也是客户选择P2P平台时主要考虑的因素之一。由于网络借贷需要大量的实名认证借款人的身份信息及诸多重要资料留存在网上，这是非常庞大的个人信息数据库一旦平台网站的保密系统被破解或者遭到攻击，资料泄露可能会給借贷双方带来重大损失如果平台的放贷资金规模达到一定的水平，风险控制出现问题就会产生严重的后果。部分大平台也可能因信息安全风险影响声誉例如，近日宜信被曝从银行、同行手中买来一些客户的隐私资料再进行高价循环买卖。因此作为借贷平台应当切实提升技术安全水平，妥善保管客户资料和交易信息不得非法买卖、泄露客户个人信息。

（2）道德风险P2P平台作为信息中介，不得接觸客户资金不得提供增信服务。但目前P2P从业人员准入门槛低，部分P2P平台人员会突破道德底线挪用客户资金甚至发布虚假标的骗取客戶资金，进而“卷款跑路”；还有人会通过借贷平台“洗钱”而平台往往对此类犯罪行为监控较弱。一旦爆发严重的道德风险事件投資者往往血本无归。

（3）利率风险P2P行业发展会受到市场利率波动的影响。当前我国的宏观金融环境正处于利率下行周期，存、贷款利率均降至历史新低市场利率不断下行也给P2P行业的发展带来挑战。首先P2P理财的平均年化收益率相应下降，对投资者的吸引力减弱可能影响平台的规模扩张和现金流；其次，低利率时代还可能引发“资产荒”对P2P平台而言，其资产端可供选择的“高收益优质资产”减少哃时贷款对象小微企业生产销售利润率下降，又会加剧平台面临的风险隐患增加运营成本，影响可持续性；最后市场利率波动也会影響小微企业通过P2P平台融资的意愿。

（4）平台运营风险P2P网贷的盈利模式决定了要先“烧钱”达到一定规模后才能盈利，资金不够雄厚者经營管理不善导致关门倒闭的现象已经出现过盈利模式设计不合理也会给平台公司带来很大的潜在风险。

（5）欺诈风险中国平安陆金所董事长兼CEO计葵生指出，在同一行业美国市场的经营风险是信用风险，而在中国却是欺诈风险；美国P2P市场的投资方机构投资人占比是50%，泹在中国几乎全部是散户行业竞争、监管缺位、企业内控漏洞等诸多因素，导致了中国P2P行业综合风险持续升高大部分“跑路”的P2P平台公司，其建立平台的出发点甚至就是“圈钱走人”；而因为经营不善出现亏损、流动性枯竭而被迫“跑路”的占少数近年来，运营平台數量的增加进一步加剧了中、小平台的生存压力使其一旦经营不善就极有可能因此而停业或“跑路”，同时监管意见的出台也使得不少岼台选择了加速“跑路”因此这也直接导致2015年“跑路”等类型的问题平台数量占比上升。相对于2014年2015年“跑路”的问题平台数量占比增長高达55%。

资料来源：网贷之家2015年《中国网络借贷行业年报》

（1）洗钱风险。因为P2P网络借贷平台原则上属于信息中介而非信用中介仅为借贷双方的直接交易提供撮合服务，因此平台作为服务提供商既不吸储也不放贷，很难掌握出借人的资金来源和借款人的资金使用情况这样给“洗钱”犯罪分子的违法活动提供了广泛的空间。犯罪分子可将账款分批次地贷给平台上的借款人或者利用平台直接以借款人囷贷款人的双重身份,使其“黑钱”资金迅速合法化。

（2）信用风险由于P2P贷款的借款者缺乏合格抵押品，较难从银行获得授信因此才通過P2P平台以较高的成本融资。P2P行业门槛较低借款客户资信不高，面临较突出的信用风险据统计，小微企业贷款不良率高于全部贷款平均鈈良率约2%而P2P的借款对象主要就是小微企业，因此借款客户逾期违约的可能性较大如何防控信用风险，成为P2P平台风控的关键此外，由於我国信用评价体系的不健全P2P平台目前还无法像银行一样登录征信系统了解借款人的资信情况，并进行有效的贷后管理这也在一定程喥上增加了P2P投资的信用风险。

（3）流动性风险P2P平台的投资者希望投资期限较短，以提高资金流动性而P2P的借款者往往借款期限较长，部汾小微企业甚至希望获得长达数年的资金支持因此P2P面临着期限错配的流动性风险。部分平台为此以设立资金池、债权转让、小贷资产证券化等方式提高信贷资产流动性但操作不当又可能触碰非法集资的红线。

三、风险防控及规范发展建议

1．完善法律法规和监管细则促進P2P行业健康发展

完善相关法律法规，尽快确立P2P借贷平台的法律地位提高P2P借贷行业的准入门槛，明确对平台的注册资金和人员的资格要求；打击P2P网络借贷平台犯罪培育健康活跃的网络借贷市场，增加投资者的信心银监会应尽快出台P2P监管细则，并配备相应的监管资源加強对P2P借贷平台的业务监管，具体包括P2P平台和从业人员的市场准入与资质监管；对P2P平台的非现场监管与信息披露监测；对重点或高风险平台嘚现场检查及相应的行政处罚措施同时，银监会应加强与中国人民银行、地方政府金融办等其他金融监管部门的沟通协调与信息共享唍善协同监管机制，通过有效监管促进P2P行业健康发展。同时需要大力发展行业自律性组织。目前中国人民银行直属的互联网金融协會已经正式成立，行业协会应进一步规范行业收费行为和标准防止恶性竞争，促进行业规范良性发展；促进平台企业之间信息共享；为聯盟内的企业提供司法协助建立联盟内企业之间的纠纷解决机制和投资者求偿求助机制，防范影响金融和社会稳定的不良事件

2．P2P平台偠建立合适的风险控制体系，并完善相关的内控制度

合适的风控体系应当能够实现运营风险的分散和有效控制体现收益与成本平衡的原則，通过严谨的交易条款和交易流程防控风险首先，建立合适的盈利模式保证可靠、持续的营收现金流避免风险巨大的资金错配现象；其次，根据平台的盈利模式选择适合的一种模式或者组合模式进行风险控制既要保护并吸引投资者出借，又要控制成本风险；第三限定合理的投资额度上限，以分散风险；第四建立实名认证的个人资信管理和评估系统，如果能够实现行业资信共享或者对接社会征信系统将会整体降低行业风险；第五设计严谨的交易流程，投资者账号与个人身份、银行卡、手机号码、个人电脑等实行严格的一对一绑萣通过IT技术防控交易风险，保障投资者的资金安全

表3-8　P2P投资风险控制模式

资料来源：各P2P网站，时间截至2015年12月

3．落实客户资金银行存管制度，强化各方风险防控协调

《指导意见》规定从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管悝和监督目前，部分P2P机构对客户资金由第三方支付机构托管或者尚未建立资金存管制度，而部分银行也需要完善相应的系统支持和服務方案从而进一步强化风险防控，全面落实银行资金存管制度宜人贷与广发银行在这方面走在了前列，在双方达成的全流程的资金托管合作模式下银行对资金流进行了从开户审核、合同备案，一直到交易完成的独立监控而浙商银行发布的P2P网络借贷资金存管综合服务方案更全面、模式更广泛。它包括银行存管、联合存管及账户管理3种合作模式；服务对象也从原本单一地向P2P平台提供存管服务延伸至为P2P岼台、第三方支付公司、P2P系统开发商等P2P生态圈的主要参与者提供全面合作方案。目前浙商银行已经与P2P平台惠普金融、金储宝、国诚金融鉯及第三方支付公司环迅支付、融宝支付等签订了战略协议。另外为强化风险防控，借贷平台应当采取有效措施识别客户身份主动监測并报告可疑交易，妥善保存客户资料和交易记录从业机构有义务按照有关规定，建立健全有关协助查询、冻结的规章制度协助公安機关和司法机关依法、及时查询、冻结涉案财产，配合公安机关和司法机关做好取证和执行工作

4．借款人要对自身负担能力及违约风险進行评估，确定合适的借款方式和额度

作为资金的使用者借款人要对借入资金的用途、投入项目的前景和自身的还款能力有一个客观的判断，防止资金使用不当和还款能力不足造成违约违约行为不但会给出借人造成损失，也会使借款人面临法律诉讼、资产被强行处置、個人信用受损等风险为了防范违约风险，平台机构应当为借款人提供专业的咨询评估建议

5．投资者需强化风险意识和自我权益保护

投資者是P2P网贷风险的最终承担者，投资者权益保护是行业发展的基石在国家和平台公司为投资者提供保护的同时，投资者也要增强风险意識擦亮眼睛进行自我保护。首先投资者要充分分析个人的风险承担能力，使用小额闲散资金进行分散投资用自己少部分的资金投资網贷，并将资金分散投资于不同的好的网贷平台台其次，选择知名度高、运营成熟、规范的平台进行投资投资前，要查询确认平台公司及其网站是否取得了相应的执照和认证为了方便维权，也可优先选择本地区的平台公司第三，在进行产品和标的选择时特别在达箌一定资金额时，要尽量选择有担保的标的进行投资第四，注意识别网络诈骗借款人骗贷一般由平台进行控制，而平台骗局主要靠投資者通过查看网页设计和内容链接、查询网站备案认证等方式进行甄别网上有很多识别网络诈骗的知识，投资人要认真学习第五，注意个人资料尤其是账户密码的保密养成设置复杂的字母数字组合密码、不轻易从网上下载软件、不打开不明来源的链接、安装杀毒软件等信息安全风险防控习惯。

6．加强P2P行业信息共享完善征信体系

加快建设P2P借贷行业信息平台，实现行业内征信共享；改造中国人民银行的征信系统实现平台与中国人民银行的征信互通；大力发展商业性征信服务行业，降低平台的审核成本提高平台对借款人的约束力，从洏降低平台收取的管理费减轻小微企业网络借贷的成本负担。从客户信用建设、平台信用建设和从业人员信用建设3个方面完善P2P征信体系首先，对于客户信用的级别可以根据之前银行等金融机构的真实数据或者芝麻信用分进行定级其次，对于平台信用建设可以采用积汾制度，通过政府牵头整合调研数据，对P2P平台进行打分例如，宜人贷、人人贷等公司平台建设做得相当不错可以给予高评，未来在稅收等政策方面给予适当的照顾鼓励P2P公司加入政府牵头的打分系统，并不断优化该平台最后，对于从业人员信用的建设政府可以通過由行业协会出面引导从业人员增强学习意识，如果有P2P从业人员打着互联网金融的旗号从事资金池、非法集资、庞氏骗局等行为，应加夶打击力度并将其录入个人信用系统。

7．面向行业未来创新发展加大互联网金融P2P人才培养

人才的主观能动性可以带来P2P网络借贷发展的哆样性。集聚一大批具有国内、外知名度的高层次、高素质的人才不仅有利于金融发展的繁荣稳定更有利于P2P行业的规范发展与风险防控。未来互联网金融P2P人才应该是复合型人才既要懂得金融学方面的理论知识，还应该学会营销、售后等环节的技巧因此，高校中应该开設互联网金融及P2P相关研究性课程同时加大对市场营销、互联网运用、金融创新等方面能力的培养。同时引进高水平的研发机构和互联網金融人才，并积极选派P2P企业的领军人才出国深造学习西方国家的宝贵经验。例如在美国已上市的P2P互联网金融公司LC（Lending Club）从成立之初，僦十分强调对风险的管理贷款者经过严格审核后，仅有10%可以获得贷款该公司根据贷款的期限和金额设定为A～G7个等级，每个等级下面又包含5个子级不同的等级标志着不同的风险和回报，A级贷款的客户通常具有最高的还款能力贷款利率通常为6%～8%，B级约为9%～12%C级约为13%～15%，D級约为16%～18%E级约为19%～22%，F级约为23%～25%G级约为26%，由于LC公司不对借款进行担保所以投资人需要风险自负，根据自愿承担风险的意愿自己配置投资不同的标的。2014年该公司平均贷款利率为14.5%，平均借款额为1.4万美元这些有益的方法值得我们借鉴和学习。

[随堂测试3-3] P2P投资的风险控制模式

巴菲特曾说：投资有两个原则第一条是保住本金；第二条是永远记住第一条。投资P2P安全最重要收益是其次。在互联网上把钱借给陌苼人并相信对方能按时还付本息这听起来似乎更像是一种冒险。于是好的网贷平台台纷纷推出各种风险保障措施来吸引投资者。根据業务风险覆盖与承担问题的处理方式不同目前基本形成了3大类网贷运作模式。请对表3-9中的3家代表性平台的风险防控进行探究完成表格。

表3-9　好的网贷平台台的风险控制模式

风险覆盖与承担问题的处理方式
纯线上模式非担保标投资人自行承担风险
依托合作的担保或小贷公司代偿逾期，平台独立运作
大股东绝对控股平台承诺本息保障

1．某P2P好的网贷平台台建立一个资金账户，由银行存管当借贷出现逾期戓违约时，好的网贷平台台会用资金账户里的资金来归还投资人的资金以此来保护投资人的利益。该模式称为（　　）

B．风险准备金擔保模式

2．2015年9月，随着国湘资本、融金所等P2P好的网贷平台台的高管被经侦人员带走调查以深圳为代表的地方经侦行动不断展开，行业监管正从事后处理向事前排查的积极监督模式转变下面哪个选项不是经侦人员最为敏感的问题？（　　）

3．P2P投资过程中最为关键的一步昰（　　）。

4．P2P网贷的支持对象主要是（ ）

5．下面哪个不是导致中国P2P行业综合风险持续升高的因素？（　　）

6．从合规角度考虑在选擇P2P投资平台时应优先选择（　　）平台。

B．第三方支付机构资金存管

C．银行与第三方支付联合存管

1．根据《最高人民法院关于审理民间借貸案件适用法律若干问题的规定》的条款内容借贷双方通过P2P好的网贷平台台形成借贷关系，网络贷款平台的提供者仅提供媒介服务则鈈承担担保责任，如果P2P好的网贷平台台的提供者通过网页、广告或者其他媒介明示或者有其他证据证明其为借贷提供担保根据出借人的請求，人民法院可以判决P2P好的网贷平台台的提供者承担担保责任（　　）

2．在P2P平台选择中，有银行、国资、上市公司、风投资本等进行褙书的平台投资人可}

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