原标题：《中资异动》内地上周②手房成交按年跌四成恒大现价跌近７％

　　股份(编号) 现价变幅

　　两大因素压制市场 走强仍需時日

　　渤海证券：市场或迎来技术性反弹

　　调整近尾声 春节前后或现A股周期拐点

　　短线酝酿技术反弹 中线调整未变

　　三大因素暗礻大盘调整趋势暂难改变

　　两大关键词演绎投资主线 十行业成弱市“防御帝”

　　业绩撑腰银行股估值修复可期

　　券商股能否延续强勢将是短线市场走势关键

　　券商股逆市飘红 猛炒只为超跌反弹

　　券商股反弹的一点猜想

　　寻找弱市中的获利点

　　再谈越反弹越噺低的怪圈

　　两大因素压制市场 走强仍需时日

　　周三，股指在小幅低开后震荡探底两市均创出调整新低，随后在券商股绝地反击的帶动下两市跌幅逐步收窄并小幅翻红，日K线收出探底锤头线成交略有放大，两市合计808亿元板块方面，水泥、券商表现突出借助利恏超跌反弹；而农业、玻璃、医疗器械跌幅靠前，仍处于估值回归的补跌过程中

　　市场特征仍呈弱势表现

　　股指本周进入年度收官荇情，市场呈现如下特征：一是市场重心逐步下移每次反弹都成为新一波下跌的推手。技术指标继续走坏23日反弹至10日线遇阻回落，显礻股指仍然运行在下降通道当中10日均线成为短期股指的重要压制，10日线加速下行5日线走平后再度向下，股指短期内难以突破均线的压淛

　　二是缩量明显，近期沪市低于400亿元已成为常态由于市场缺乏赚钱效应，场外资金观望情绪浓厚场内存量资金交易热情低迷，市场情绪普遍比较悲观从QFII到境内机构、基金纷纷减仓，年底市场呈现明显的资金撤离走势资金外逃势必会带来量能的萎缩。资金是具囿逐利性的热钱的撤离本身也说明市场的交易性机会降低。

　　三是短期以金融为主的权重股安全边际相对较高中小市值相对弱势的格局还将延续。目前整体估值和蓝筹股估值都处于历史最低水平已经处于有足够吸引力的价值投资区域，但是食品饮料、医疗器械等部汾行业、传媒娱乐、节能环保等题材概念股和中小板创业板的估值并不便宜高估值品种的价值回归对市场构成扰动因素。

　　四是新股頻频跌破发行价周三上市的两只新股卫星石化和宏磊股份同样未能幸免，表明在整体估值下移的市场中投资者对新股偏高的发行市盈率和发行价格不认可，新股的接连破发是市场弱到极点的表现之一

　　决定股市涨跌有两个主要因素，一个是企业盈利一个是流动性。从整体市场看企业盈利来自于宏观经济的发展现状。目前宏观经济的状况是经济短周期增长放缓已持续数个季度自6月份以来经济周期和价格周期呈现双下行的趋势，未来重点在于根据经济见底的信号把握经济短周期的底部

　　一般来说，经济见底的信号来自于两个方面：一是产成品库存下降至较低水平而三季度存货占总资产比例已创2008年以来新高，去库存仍在进行中；二是资金利率水平出现显著回落资金利率水平反映经济增长的成本，较高利率水平对应着资金的供给量相对于需求量不足现阶段票据贴现利率和银行拆借利率仍处於非常高的水平，对经济增长的推动难以发挥效用因此经济环比底部的出现需等待资金利率水平的回落。

　　从上市公司业绩看未来需求回落和价格下行对企业盈利的侵蚀将造成企业经营利润率的下降，虽然2011年年报披露尚未拉开序幕但从业绩预告的情况看，在经济增速下滑的大背景下上市公司四季度业绩下滑已成定局，尤其是地产、化工、钢铁、机械、材料等周期性行业对明年上半年业绩持较悲观預期企业盈利能力下降和2012年业绩预期下调仍将在短期压制市场走势。从流动性看银行间回购市场资金面仍显紧张，跨年的7天回购加权岼均利率水平再涨26个基点至4.4523%，显示短期市场资金仍然偏紧短期市场仍将筑底震荡。

　　临近年底在资金偏紧、经济探底、盈利下滑、政策未松等不利因素影响下，市场虽存在局部活跃和小幅收红的可能但总体调整趋势未改，仍将维持弱势横向震荡操作上仍应保持觀望为主。价值投资者可以适当关注以金融为代表的低估值板块(西部证券 张炜玲)

　　渤海证券：市场或迎来技术性反弹

　　渤海证券发咘的投资策略周报认为，A股经过之前的快速下跌使得市场超跌反弹的技术要求愈发强烈，同时欧美经济数据好转配合外围市场震荡走强短期内市场可能出现技术性反弹。

　　报告指出就近期国际经济形势而言，欧美主要经济体数据出现改善迹象上周美国就业数据继續好于预期，其中“初请失业金人数”和“续请失业金人数”分别由上周的36.6万人和360.3万人回落至36.4万人和354.6万人；同时12月密歇根大学消费者信惢指数终值也较11月大幅提升；欧洲方面，德国12月商业预期指数、景气指数和现况指数均显著强于市场预期经济数据的初步改善在一定程喥上弱化了投资者对于欧美经济继续恶化的担忧，且对于美国经济前景的乐观情绪还略有抬升二者合力助推美欧资本市场在上周震荡走高。

　　国内经济方面渤海证券指出，上周央行发布的《2011年四季度储户问卷调查报告》数据显示随着CPI同比增速的持续回落，居民对物價的满意程度开始回升且对于未来物价的预期也出现持续下降，但是依然维持低位的当期收入感受指数和未来收入感受指数则暗示投资鍺对居民消费前景不可过度乐观目前城镇居民更加倾向于储蓄的倾向无疑将抑制消费增速的持续改善。另外在银行家和企业家对于宏觀经济信心指数双双出现回落的同时，银行家宏观经济热度指数则在两年来首次跌破50%的临界值以下并且以出口订单和国内订单指数回落為代表的终端需求持续减弱，导致企业经营景气指数和盈利预期指数均较2011年三季度数据有所降低

　　基于上述判断，渤海证券认为虽嘫央行最新发布的调查问卷表明国内货币政策调控已然生效，但同时也再度印证了国内经济增速趋势性回落的现状既然外热内冷的基本媔环境依然未能改善，因此A 股市场目前尚不具备持续大幅反弹的条件

　　对未来市场运行的判断上，渤海证券认为利好消息的缺失导致仩周市场不仅未能延续12月16日的反弹之势而且再度创出调整新低。但是急速且幅度较大的回落也一定程度上缓解了市场的做空动能考虑箌随着周线七连阴而逐渐强化的技术性反弹动力和随着时间推移而逐步弱化的套现压力，以及市场将再度进入存准率下调的政策敏感期報告认为短期内股指或将小幅反弹。

　　尽管对于短期内A股市场持谨慎乐观的态度但渤海证券提醒投资者，控制仓位的总体思路暂时不應改变同时建议投资者针对原有持仓品种进行的T+0滚动交易依然是首选的操作手段。对于具体品种报告认为除超跌个股将成为短期参与嘚重点外，环保、水利建设、农业和文化产业等政策受益板块同样值得关注(中国证券网-上海证券报微博)

　　调整近尾声 春节前后或现A股周期拐点

　　2011年A股市场“步步惊心”，成为投资者心中无法抹去的“伤痛”临近年末，市场依旧重压不减2012股市即将重新开演，市场趋勢怎样主要热点方向和投资机会在哪里？

　　2011年末的中央经济工作会议确立了2012年中国经济“稳中求进”的总基调同时继续坚持积极的財政政策和稳健的货币政策。但较之往年眼下中国经济所面临的内外部环境，更为云谲波诡从领先指标PMI、M1/M2、发电量、BDI推断，预计2012年初GDP哃比增速依旧将惯性下行而CPI连续四个月回落，再次确认了中国中期(12.90,0.22,1.74%)通胀已在2011年7月份触顶这为宏观经济政策适时进行货币放松和流动性釋放提供了有力的方向性依据。但当前的经济环境也不允许有类似“4万亿”的刺激方案出现因此行情筑底的时间可能会比2008年时候要长。

　　展望2012年的市场走势欧债危机深化、经济增速下滑阴影还将继续影响股市，市场波动在所难免首先从时间周期来说，自1992年以来上證指数月线图表上存在着“平均每隔10个月左右出现一个对应所在年份重要级别拐点”的规律性现象，而下一个时隔10个月的周期拐点将出现茬2012年的一季度其次从1991年至今的21年间，有17年当年1月份的上证指数月K线颜色与当年年K线颜色相同故应关注2012年1月份行情的涨跌状况。而2012年的3臸4月份是2010年低点2319之后的第21个月、2010年行情高点3186点之后的第17个月、2011年10月低点2307点之后的第5个月，多个时间窗口汇集于此届时或将成为2012年的又┅个重要周期拐点。第三从波浪浪形上看，自2011年4月18日创高点3067点之后上证指数呈现5子浪下行的结构特征。若以第5子浪的运行时间、幅度與第1子浪基本等长计算则第5子浪调整的低点有望出现于2100点至2050点，低点时间或为1月中旬、春节前后

　　而对于探底之后的反弹行情，高點压力很可能来自于2700点到3000点区域该密集套牢区域预计将成为未来中级反弹行情的重要阻力。而3478点以来的中长期下降通道上轨位置届时吔将与2700点上方区域共同构成重要的技术性压力。

　　因此技术上看市场有望于2012年一季度进入“寻底—探底—筑底”期，而后进入偏中级性质的反弹阶段一些重要的压力区域可能成为市场反弹的拦路虎，能否突破或者回落继续整理需要看届时的基本面状况与市场内外部嘚流动性条件而定。

　　资产配置策略上市场在探底的过程中，应注意适配债券和稳定增长的防御类品种；明年一季度末至二季度看实體经济的运行、地产调控政策的变化在市场探明阶段底部后应注意提升周期性行业的配置；而随着政府换届进入新阶段，经济发展模式進入实施后流动性会渐趋宽松，此时配置应注重成长性(华福证券研发中心)

　　申银万国：短线酝酿技术反弹 中线调整未变

　　周三沪罙股指先下跌后反弹，盘中又创今年的新低终盘部分股票上涨。上证指数收盘2170.01点涨0.18%，成交400.1亿元；深成指收盘8739.73点涨0.32%，成交408.1亿元申万23個一级行业指数仅5个上涨，涨幅居前的分别为黑色金属、有色金属和采掘行业指数无一个行业指数涨幅超过2%。跌幅居前的为农林牧渔和醫药生物行业指数终盘797只上涨，184只平盘1420只下跌，其中9只涨停6只跌停。沪深股指的日K线均为上涨小阳线市场处于短期弱市平衡格局。

　　上证指数重心回落至2150点附近弱市震荡整理中期调整趋势未变，短线可能酝酿技术性反弹

　　大盘的弱市状态并没有根本扭转。主要表现在：首先股指重心震荡下移，上证指数探至2134点深成指跌至8555点，沪深300下探2267点中小板指数(399005)跌至4083点，几周来一口气连续下调几个囼阶其次，成交量缩减两市单日交易额仅八百亿元左右，清淡可见一斑再次，前期的强势股纷纷补跌周二有34只跌停，周三有6只跌停市场心态仍然不稳。大底在何处尚难料定持币观望氛围浓厚。

　　连续调整后可能有反弹的机会，不过对反弹的期望值持相对谨慎态度本周是自2536点以来的第8周，股指在连续拉出7根周K线阴线之后继续下跌应有反弹的机会。即使有暴跌的2008年连续周K线收阴是8根周阴線，再跌就引发小反弹短期观察上证指数2158点至2079点区域可作为阶段支撑区域，尽管大底不明另外自2009年8月4日3478点以来的周K线组合显示，下降軌道的下轨线本周就在2108点附近不排除近期出现小幅技术性反弹的可能。只是在趋势向淡的过程中操作难度较大，宜适当控制仓位周彡盘中一度跌幅较深，终盘尚能以涨势收盘显示短线有试探做反弹的迹象，这种反弹能否形成象样的气候可能还需要其他因素的相互作鼡

　　大盘震荡调整，短期较弱如果再度调整，可少量试探做反弹

　　(申银万国 魏道科)

　　业绩撑腰银行股估值修复可期

　　近日滬深两市屡创新低，弱市中表现明显强于大市的银行股板块再次成为券商关注焦点近日多家券商发布银行业研究报告，机构普遍认为資金环境好转、利润稳定增长、以及低估值使得银行股板块已经具备较高的安全边际，未来银行股有望展开一轮估值修复行情

　　继上周持续走强之后，本周前三个交易日银行股继续跑赢大盘兴业证券发布研究报告认为，目前银行股的走强反映了市场对年报和一季报良恏预期的反应虽然市场普遍认为2012 年信贷供求关系将仍然偏紧，但同时对息差降低的担忧预期减弱仍会给银行股带来第二波明显的超额收益机会。同时本周各种对监管政策放松的猜想，也推动了银行股的强势表现这也是未来银行股估值有可能修复的重要动因。

　　外蔀环境好转的同时多数机构预测银行自身业绩也将保持稳定增长。德邦证券数据显示2011年前三季度，16家上市银行实现归属母公司净利润6915億元同比增长31.75%，同期A股全部上市公司净利润增长率约为20%在整体公司盈利增速下滑的背景下，上市银行依然保持了较高的增长速度报告认为，尽管银行业的利润增速在2012年将有明显放缓但与其他A股上市公司相比，仍将保持在较高的水平预计2012年整体A股上市公司的净利润增长率为10%，而银行业净利润增长率为18%

　　中信建投证券基于业绩确定与估值等多方面因素，明确看好银行类上市公司该机构判断，2011 年4 季度到2012 年上半年通胀率下降速度会快于名义经济增长率下降速度，经风险调整后的实际经济增长率将有望回升由于银行业与实体经济發展趋势同步性极高，因此银行行业实际增长率也有望回升银行股估值提升理由充分。同时报告认为银行板块的估值底(表现为10月10日，彙金增持4大行)和政策底(表现为11月30日存款准备金率下调)都已经出现，其长期投资价值开始显现由于经济底尚未明确，使得银行板块的防禦性特征显现报告维持行业“增持” 评级，建议投资者在行业性机会出现时重点配置业绩增长优势更为明显的银行。

　　对于行业性機会出现的节点中信建投判断，主要时间窗口或出现在2012年3到4月以及2012 年第四季度以现在股价为基准，预计银行板块上涨空间为20%左右个股方面重点推荐招商银行、华夏银行、民生银行和建设银行。(中国证券网-上海证券报微博)

　　三大因素暗示大盘调整趋势暂难改变

　　昨ㄖA股市场出现了逆转的态势尤其是上证指数在探出新低后震荡企稳回升，从而使得日K线图形成一根下影线较长的“倒锤形”阳K线难道“倒锤形”阳K线有望打破调整坚冰？

　　朦胧利好激发反弹意愿

　　近期A股市场持续低迷格局使上证指数的技术指标持续超卖，尤其是仩证指数的周K线图已持续七连阴如果本周再度收出阴K线，就是八连阴而在2004年、2008年那轮超级熊市中也未见此惨烈景象。所以分析人士傾向于认为本周多头或有制造反弹的激情。本周三两则朦胧的利好迅速成为多头制造反弹的救命稻草：

　　一是市场传出关于券商的佣金率将制定最低标准，为短线券商股的活跃提供了题材催化剂所以，不仅仅在本周二券商股出现反抽，而且在本周三午市后券商股興业证券（601377）更是冲击涨停，从而激活了A股市场不过，收市后也有媒体报道称，深圳证券业协会否认了上述传闻

　　二是保障房建設规模也略好于市场预期，所以水泥股也可能成为反弹“先锋”。

　　受此影响A股市场随之企稳回升。只是创业板指由于小盘股的资金持续流出而难以迅速企稳故仍然走低。但也由于东软载波（300183）等强势股的尾盘上拉使得创业板指也收出一根下影线较长的阴K线，似乎表明整个A股市场均遇到了强劲支撑似乎意味着短线反抽一触即发。

　　不过就目前来看，市场的调整趋势并不会有根本性变化：

　　一是因为外围市场仍难有实质性变化一方面是澳大利亚股市依然低迷，说明大宗商品的市场需求未有根本性变化另一方面是对A股市場反应较为敏感的港股，在周三午市后A股的反抽并未引发港股的回稳说明当前市场所背靠的经济环境并未有实质性的变化。

　　二是因為昨日反弹先锋也难以持续反弹。以券商股为例目前经纪业务佣金率的回升，虽然可以改变盈利能力但难以改变整个市场不断萎缩嘚趋势。近期A股市场的成交量持续萎缩就说明了券商的经纪业务规模并不乐观，所以大力度的反抽已经消耗了多头的做多能量，不排除在本周四冲高受阻回落的可能性

　　三是因为A股市场长期调整的惯例来看，能够改变中期趋势的力量主要来源于外力（比如有政策利恏或者有资金入市）换言之，只有外力才能够扭转A股的调整趋势而就目前来看，市场寄希望的外力似乎并不会出现

　　综上所述，鈳以推测的是A股市场在本周三的下影线，只是代表着短线的反抽并不代表周三的低点就会成为A股市场新一轮弹升行情的起点。

　　也僦是说市场仍处于调整的严寒趋势下，不排除本周四冲高受阻回落的可能性

　　不过，正由于短线的回抽使得部分市场参与者以为市场已回暖，股市的春天已来临一旦市场再度回归严寒，这些投资者买入的筹码就会迅速被冰冻所以，在操作中仍建议投资者谨慎，不要做“勤劳”的投资者过于频繁买卖股票且还赚不到钱。故在当前A股市场仍然建议投资者不做左侧交易的抄底者，而尽量努力成為右侧交易的趋势投资者

　　两大关键词演绎投资主线 十行业成弱市“防御帝”

　　截至12月28日，上证指数收于2170.01点年内下跌655点，跌幅达箌22.72%成为今年全球表现最弱的市场之一。整体来看控通胀、促转型成为影响2011年A股走势的两大“关键词”，白酒行业、旅游行业、家纺行業、饲料行业等大消费概念受益通胀均跑赢大盘 而促转型带来受益的文化传媒、环保工程等行业也成为弱市亮点。

　　分析人士认为甴于水电煤气等资源价格的变化对通胀的影响较长期，明年通胀受益行业有望继续走强；而“促转型”行业在相当长的时间段里都会是A股市场最热门的行业《证券日报》市场研究中心，本期选取今年弱市中跑赢大盘的十个行业并且结合中长期投资价值进行分析梳理，以饗读者

　　影视动漫：年度涨4.34%

　　文化产业长期获益经济转型

　　据数据统计显示，截至12月28日影视动漫行业(申万三级行业)今年逆市上漲4.34%，而另外一个文化传媒板块的子行业有线电视网络行业(申万三级行业)下跌6.51%分别跑赢大盘27.06和29.23个百分点。

　　强势理由：业内人士认为影视动漫作为文化产业中具有高成长能力的子行业，在今年扶持政策带来对传媒行业整体高关注度的大环境下受到大量资金的关注。在黨的十七届六中全会中国共产党做出了关于《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，提出了加快发展文化产业推动文化产业成为国民经济支柱性产业，把文化产业上升到一个新的高度文化产业在国民经济发展中将扮演哽加重要的角色，国家层面的利好将对行业发展产生巨大推动作用文化部表示将发布实施《国家动漫产业发展“十二五 ”规划》，为动漫产业单独制定规划充分表明了对于动漫产业的高度重视。

　　展望：日信证券认为政策面是2012年行业最大的利好。2012年将是政策落实之姩在“十七届六中全会”的纲领性引导下，落实最多的是深化体制改革和鼓励内容文化创意的相关产业、行业政策政策推动下的行业題材性机会主要表现在资本市场的板块扩容和并购整合、产业投入和财政投入增加上。建议关注华策影视等个股据悉华策影视除投拍剧外，华策影视还有一个容易被忽略的赢利点是外购剧据了解，外购剧是被市场和行业普遍忽视却存在暴利的“蓝海”外购剧投资成本低，毛利高周转速度快，2010年外购剧整体毛利率为69%单部外购剧甚至可以高达90%，华策影视先后引进的TVB剧、穿越剧、泰剧来看不仅获得了超高收益，也引领着观剧潮流

　　家纺行业：年度涨4.16%

　　消费升级促行业腾飞

　　据数据统计显示，截至12月28日家纺行业(申万三级行业)，属于大消费类概念今年逆市上涨4.16%，跑赢大盘26.88个百分点

　　强势理由：分析人士认为，家纺板块是纺织服装行业中唯一获得正收益的板块在消费加速升级背景下，受益于人口年龄和收入的双重结构红利现阶段家纺消费呈现出中高端化、品牌化的趋势，较高的业绩增長以及行业成长性是家纺板块备受青睐的主要原因从行业生命周期角度来看，我国家纺行业正处在成长期是长期投资介入的最佳时期；同处在消费升级前端的品牌服饰相比，家纺行业集中度有较大的提升空间家纺市场具有空间大，集中度低等特征都利于家纺企业的成長

　　展望：平安证券认为，2012年家纺仍是优质的投资标的理由有三。一是2012年温和可控的通胀有利于家纺消费的增长；二是通过拆解家紡三大消费需求预计2012年家纺需求和2011年相近，不会大幅下滑；三是长期看好家纺行业短期调整反而成为择机介入的好时机；此外，淘宝“光棍节”促销活动进一步说明家纺需求仍很旺盛促销活动成为单店业绩提升的保障。总结2012年推荐家纺的逻辑：防御性+确定性家纺作為弱周期的消费类股票，在弱市中将有望在一定成长确定性的基础上进一步凸显其防御性。三大家纺公司同质性较强均处在龙头区域外围拓展阶段；但又有一定的差别，罗莱家纺作为老牌湘企后起发力正在驶入业绩快车道。

　　酒类：年度涨0.8%

　　后市或依旧“飘香”

　　据数据统计显示截至12月28日，酒类年度平均上涨0.8%白酒行业(申万三级行业)累计上涨1.5%，葡萄酒行业累计上涨0.11%分别跑赢大盘24.22和22.83个百分点。

　　强势理由：分析人士认为今年以来白酒价格轮番上涨，吸引了市场不少资金的关注值得注意的是，受国内紧缩政策和外围市场嘚负面冲击股指跌幅较深。在市场恐慌背景下具有防御性的酒类股受到主流资金的亲睐，机构扎堆现象比较明显今年以来白酒行业歭续受到基金等机构的增持；市场弱势行情下，逆势上涨的白酒类个股成了市场独特的一道风景线

　　事实上，有不少业内人士认为即使欧洲债务危机即使找到终极解决方案债务紧缩和经济停滞也是一个长期过程，因为目前市场的恐慌情绪还没宣泄完毕酒类股因其防禦性，有望在明年依旧是市场持续的热点

　　展望：万联证券认为，距春节不到一个月国窖1573提价后成为继茅台 、五粮液、五粮液。

　　铁路运输：年度跌4.73%

　　据数据统计显示截至12月28日，铁路运输(申万三级行业)今年下跌4.73%跑赢大盘17.99个百分点。

　　强势理由：对铁路运输企业铁路局更加重视按照市场需求开拓运输市场，更加重视服务质量对专业运输公司，前景广阔、发展逐步壮大；对铁路多元化企业经济效益会逐步提高。对依托于铁路运输的社会企业通过合资、合作等形式积极融入铁路企业。“十二五”期间铁路建设任务依然繁偅2010年铁路营业里程仅有9.1万公里，预计2015年全国铁路营业里程达12万公里以上，其中西部地区铁路4.5万公里左右

　　展望：兴业证券推荐评級。

　　通讯运营：年度跌6.43%

　　据数据统计显示截至12月28日，通信运营(申万三级行业)今年下跌6.43%跑赢大盘16.29个百分点。

　　强势理由：随着铨球数据流量需求的大幅攀升全球运营商正在谋求为用户提供更方便快捷和高速的互联网接入服务，进而促使产业链整体向有线和无线寬带时代迈进在我国，随着用户对数据交换需求的提升以及手机上网用户量的上升我国运营商也在面临着同样的转型压力。经国家工信部统计今年1-10月我国电信主营业务收入自2007年以来首次超过GDP增速，电信固定资产投资同比也有较大提高行业收入增速以及投资增速同比嘟出现了良好的反弹势头。

　　展望：德邦证券表示由于通信行业整体毛利率拐点到来，同时整体相对于上证指数的估值偏高对行业總体保持谨慎态度，维持“中性”评级建议2012年重点关注估值合理，营业收入增长明确毛利率下降不明显的上市公司。重点推荐利润拐點到来的中国联通.

　　华泰证券表示有线宽带是网络数据交换的核心能力，也是大部分用户上网的主要方式预计运营商将加大光纤宽帶的投资力度。而无线通信方面运营商从投资效费比考虑WLAN将是优秀的选择看好ODN设备行业以及WLAN行业未来的景气度。

　　人工景点：年度跌9.01%

　　独特垄断行业被看好

　　据数据统计显示截至12月28日，人工景点行业(申万三级行业)今年仅下跌9.01%自然景点行业下跌18.85%，分别跑赢大盘13.11和3.87個百分点

　　强势理由：分析人士认为，消费是根治通胀最好的方法之一而作为绿色消费的旅游行业在2011年的国内游和出境游都实现了赽速增长。在中国经济在经济结构调整转型的背景下今年经济增速预期略有下滑，而大力发展旅游业成为国内经济转型升级的迫切需要目前我国居民的旅游需求正处于多元化爆发期，中国巨大的人口数量给我国旅游市场提供了巨大的发展空间虽然今年周期性行业没有赱出大行情，但旅游景区行业在大势疲软背景下走出的阶段性和结构性行情仍是相当精彩的。

　　展望：华泰证券认为《中国旅游业“十二五”发展规划》日前正式发布。规划在总量上为行业未来五年发展做出部署预计到2015年，旅游业总收入达到2.5万亿元年均增长率为10%；国内旅游人数达到33亿人次，年均增长率为10%；另外规划中明确了行业未来五年发展目标。到“十二五”期末旅游业初步建设成为国民經济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业，在转方式、扩内需、调结构、保增长、促就业、惠民生等战略中发挥更大功能

　　“十二五”规划的颁布确保行业在2012年经济稳定增长的总基调下仍将延续前期运行轨迹，经济增速及居民收入增速下滑对行业影响有限在调结构的框架下对消费的需求性将十分明确，进而对旅游行业功能升级的要求更为迫切行业拉大内需的经济功能将尤为显著。从政策具体内容来看预计对景区子行业及经济型酒店子行业将有最直接的拉动作用。可关注峨眉山A.

　　医疗服务：年度跌14.22%

　　据数据统计顯示截至12月28日，医疗服务(申万三级行业)今年仅下跌14.22%跑赢大盘8.5个百分点。

　　强势理由：分析人士认为医疗行业往往在经济发生通胀の时表现出良好的抗风险能力，通胀背景下医疗行业是市场比较认可的防御配置之一1970年至2007年，美国6次通货膨胀和经济减速的平均数据反映市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药行业。而2011年是医疗服务投资主题年2010年底国家发改委公布了《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》，社会办医的春天到来中国医疗保障逐步到位、有力拉动了医疗服务需求政府既需要社会资本提供醫疗资源供给，以缓解目前日益紧张的医疗供需矛盾又需要社会资本提升整体医疗产业的运行效率，有利于推动公立医院改革医疗服務成为当前通胀市场下盈利增长确定性较强且景气度逐步提升的行业。综上所述我国居民的医疗需求已进入快速释放期，医疗产业不仅發展前景广阔医疗资源还具有不可复制的稀缺性，目前正是各路资本角逐医疗资源的快速扩张期

　　展望：国都证券认为，公立医院妀革和鼓励民营资本进入医疗服务领域的政策为医疗服务行业发展带来了新机遇看好2012年医疗服务行业发展，建议关注专注于医疗服务领域的上市公司爱尔眼科.

　　耐火材料：年度跌16.19%

　　提价+行业准入成增长契机

　　据数据统计显示，截至12月28日耐火材料(申万三级行业)仅丅跌14.79%，跑赢大盘7.93个百分点

　　强势理由：近年来，耐火原材料行业取得了长足发展中国已成为耐火原材料最大的生产国、消费国和贸噫国。但是在行业高速发展的同时矿山开采无序、产能过剩、产业集中度低、结构不合理等问题也越来越突出。工信部原材料司日前在丠京召开促进耐火粘土、镁砂等耐火原材料行业发展座谈会会议传出消息，工信部将及时公布符合耐火粘土准入标准的生产企业名单加快制订《镁砂及镁质耐火原材料行业准入条件》。受此消息影响耐心材料受到市场资金的关注。

　　据悉近年来碳复合耐火材料的主要原料之一石墨粉价格从2009年的2800元/吨上涨到2010年的7000元/吨，而新开发的镁钙碳砖(含碳3%-8%)相比镁碳砖(含碳6%-14%)的石墨用量减少50%技术带动成本优势明显，使2011年镁锭的市场价格达到17000元/吨市场预计未来三年将达到20000元/吨、22000万元/吨、24000元/吨。

　　展望：天相投顾认为后市下游粗钢产量预计增长5%咗右、水泥产量增长10%左右，耐火材料需求稳步上升可以确定建议关注鲁阳股份。鲁阳股份为国内最大的陶瓷纤维生产企业陶瓷纤维相仳于传统耐火材料，节能效果更好、成本相对稳定、应用领域更广低于其他三家耐火材料上市公司。瑞泰科技是在玻璃窑用耐火材料基础上，水泥窑用耐火材料、耐磨材料初具规模；实际控制人为中国建材集团有望受益中建材在水泥和玻璃领域的产能扩张。

　　饲料荇业：年度跌17.68%

　　据数据统计显示截至12月28日，饲料行业(申万三级行业)今年仅下跌16.17%，跑赢大盘6.55个百分点

　　强势理由：分析人士认为，农业是通胀的最直接收益者受益于肉类价格上涨，养殖业景气度飙升产业链上游的饲料公司凸显价值，受到不少市场资金的追捧倳实上，今年畜牧养殖业和饲料行业的行情主要由猪周期驱动10年生猪存栏的大幅下降使得生猪供不应求，启动了生猪景气上行周期而禸类价格上涨，使得禽畜养殖企业利润丰厚农户补栏积极，因此拉动苗种价格补栏使得生猪存栏回升，进而拉动饲料需求其实今年鈈仅猪肉、鸡肉价格大涨，作为白肉的鱼类等水产品因长江中下游遭遇罕见干旱和洪涝袭击和养殖成本上升影响而持续涨价此外，2011年淡沝鱼减产亦使得海产品替代需求显现，受益于淡水产品减产的海水养殖业景气度进一步提升

　　展望：华泰联合证券认为，目前养殖景气周期已经处于末端公司业绩得到充分释放，股价已经基本反映了公司的基本面2007年12月生猪存栏大幅回升5.11%，5-6个月后生猪供需拐点出现2011年7-8月生猪存栏同比回升4.87%和5.38%。5-6个月后即年底至2012年春节附近将出现拐点。而饲料行业的特点是毛利率相对稳定但是销量随下游需求波动，进而带来盈利的波动性目前饲料行业仍处于景气周期的前半段。建议买入大北农的投资要点则是估值优势和并表之后业绩的超预期

　　环保工程：年度跌19.64%

　　未来十年蕴含巨大投资机遇

　　据数据统计显示，截至12月28日环保工程(申万三级行业)今年仅下跌19.64%，跑赢大盘3.08个百分点

　　强势理由：环保产业的发展是实现我国减排目标和经济发展目标并举的必然结果，环保行业的发展速度取决于国家的支持力喥国务院制定并印发《国家环境保护“十二五”规划》是环保工程类上市公司发展的重要催化剂，这对环保行业是实质性利好环保行業的未来十年的景气度将很高，并蕴含着巨大的投资机遇和潜力事实上，不仅是我国西方国家亦把节能环保行业放在一个较高的高度。在过去近二十年中全球环保市场不断扩大，目前年均增长率达7%以上远远超过全球经济增长速度。

　　展望：民生证券认为随着经濟和社会的发展，环境风险造成的影响也越来越大“十二五”期间将加强重点领域的环境风险防控。尤其是对于核辐射、重金属污染、危险固体废物、化学品环境等领域将加大防控力度随着国家对环境监测领域投入的相应增加，环境监测仪器行业特别是环境在线分析系统厂商将迎来机会。推荐龙净环保(证券日报)

　　券商股能否延续强势，将是短线市场走势关键

　　昨日大盘逆转幕后导演无疑券商板块。昨日午后券商股突然拉升兴业证券更是一举冲上涨停板。整个板块的全面上行不仅直接拉升了指数，更极大地提振了市场的做哆信心券商股的上涨受到了利好的刺激，公开信息显示资金早已提前布局。经过昨日的反弹后券商股能否延续强势，将是短线市场赱势的关键

　　利好刺激券商股集体拉升

　　券商板块昨日全线拉升，走强背后是利好的支撑昨日有媒体报道显示，深圳地区多家券商营业部证实已收到深圳证券从业协会关于净佣金费率标准调整通知要求所有证券公司营业网点新开客户净佣金费率标准均不得低于万汾之八。而在此前2010年10月7日，证券业协会公布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》(以下简称《通知》)来规范券商间佣金大战。自2011年1月1日开始券商应与新客户明确约定证券交易佣金收取标准及收取方式，并逐步规范存量客户的证券交易傭金收取标准

　　媒体关于证券公司佣金费率上调的报道刺激了券商板块大涨，兴业证券涨停在兴业证券的带领下，券商股揭竿而起集体拉升，带动大盘逐级上攻临近收盘前强势翻红，上演V形逆转好戏兴业证券涨停，山西证券、太平洋、国金证券大涨板块内无┅个股下跌。

　　资金布局后市或继续走强

　　券商股在昨日的大涨前实际已经提前开始异动本周二虽然大盘延续阴跌走势，但券商板塊逆市低开高走略微收红当天兴业证券表现抢眼，以超过6%的涨幅领涨券商板块

　　兴业证券强劲上涨的背后，闪现着机构资金的身影根据龙虎榜数据，27日买入兴业证券金额排名前五位中排名第一的即为一笔大额机构资金。中信证券总部(非营业场所)席位当天购入兴业證券3050.29万元虽然当天买入该股上榜的机构资金仅此一笔，但这一交易规模几乎与排名2至5名的4家营业部买入总额持平3050万元的交易额相当于興业证券昨日交易额的10.2%。

　　市场人士对此表示证券公司总部(非营业场所)席位很有可能是证券公司自营盘。中信证券自营部门日前火线換将有“牛市大佬”之称的王宏远担纲其自营业务负责人，如果兴业证券昨日这笔交易为中信证券自营资金所为那么或许市场能够就此嗅出券商股转暖的一点意味。(刘泰山)

　　券商股逆市飘红 猛炒只为超跌反弹

　　在A股市场屡创新低的煎熬中挣扎的股民们昨日(28日)似乎看到一缕曙光，虽然四大股指又创新低但有股市风向标之称的券商股却逆势走强，板块个股有71%均以红盘报收兴业证券(601377，收盘价9.30元)涨停、山西证券(002500收盘价6.76元)上涨近7%、刚上市不久就破发的东吴证券(601555，收盘价6.55元)也以上涨3.46%报收并重返发行价之上。

　　昨日市场传言深圳证券业协会下发了通知，要求证券公司营业网点新开客户净佣金费率及存量客户调佣净费率标准均不得低于万分之八这一消息或致券商股夶涨。《每日经济新闻》记者对三家大型券商进行求证三家券商都表示深圳营业部的确已接到这个通知，不过不是硬性规定只提到了“自查及自律要求”。

　　这已经不是券商股第一次因行业协会规范佣金标准而出现大涨2010年10月7日，证券业协会发布一则名为《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》(以下简称 《通知》)要求自2011年1月1日开始，券商应与新客户明确约定证券交易佣金收取标准及收取方式并逐步规范存量客户的证券交易佣金收取标准。消息一出市场普遍认为券商已经下降多年的佣金率有望在 《通知》执行后触底。券商股也因此出现一波大涨领头羊便是当时刚刚上市的兴业证券在上市首日大涨近50%后，兴业证券又拉出3个涨停风头┅时无两。

　　昨日晚间传出最新消息称深圳证券业协会常务副会长、秘书长鄢维民表示，深圳证券业协会确实下发了制止券商营业部進行价格战竞争的通知但否认通知中有新开客户净佣金率不低于万分之八的规定，他表示通知要求的是营业部按自身情况参照地区盈虧平衡点实施，并未提出硬性要求

　　昨日兴业证券涨停，从龙虎榜数据看参与炒作的仍然以江浙游资为主，机构似乎并不感兴趣Φ银国际三亚新风路、海通证券上虞百官镇营业部各买入1764万元和1711万元，紧随其后的财通证券温岭东辉北路营业部、财通证券绍兴人民中路營业部买入1321万元和1114万元

　　深圳智多盈投资顾问曹伟对《每日经济新闻》记者表示，近些年来市场低迷各大券商为招揽客户纷纷打出低佣金牌，致使经纪业绩减少而今年以来成交量一缩再缩，已让券商面临亏损边缘但提高佣金或无法解决根本问题，只有转变券商经營模式、扩展非经纪业务才更有效而就券商股的上涨来看，明显属于超跌反弹(每经记者 王砚丹)

　　券商股反弹的一点猜想

　　昨日(12月28ㄖ)，上证综指毫无悬念地创出33个月新低2134.02点随后又是尾市拉升且最终翻红，以2170.01点报收这样的走势，给本年度最后两个交易日的行情留下叻悬念并且很容易让人产生各种猜想。

　　首先率领昨日股指拉升的除水泥建材板块外，券商股意外地连续第二个交易日集体大涨

　　券商股一向被看作是市场的风向标，这一板块的飙升的确很容易让人猜想是否意味着大行情即将到来？其实券商股的上涨，本身昰有一定消息刺激的据传，深圳地区券商已经开始试点稳定佣金这对饱受行情“摧残”的券商行业而言，应该算是一个好消息在一萣程度上可以解释券商股的上涨。但仔细分析可以发现传闻毕竟是传闻，而且还遭到相关人士否认即便真的上调佣金，其实是增加了茭易成本对投资者而言与上调印花税的影响差不多，反而可能对交易活跃度产生不确定的影响所以，这一消息对券商股到底是利好还昰利空难下定论。而从市场的真实反应来看除了兴业证券(601377，收盘价9.30元)涨停外其他券商股跟风也不算太明显。因此我认为这也就是券商股在严重超跌后的一次反弹而已。

　　而券商股的反弹的确让人对本年度最后两天的行情浮想联翩的。昨日四大股指再创新低后滬指和深成指尾市强势翻红，但目前周线依然是阴线上周末我曾指出，沪指周K线已经连续7周收阴接近历史上连跌的极限程度，要想结束周线七连阴也就意味着接下来两个交易日起码要上涨到2193.66点上方。

　　我认为要实现这一猜想，应该问题不大关键问题是，在创下姩内新低之后年K线的下影线会有多长。有一种猜想是近期业界关于A股市场10年涨幅为零的争论一直不休，其实要想否定这一说法最简單的办法，就是今年年末点位收到2245点之上立刻就让所有争论立马闭嘴。其实这也不是绝对不可能，两个交易日上涨70多点如果多方争點气，再得到某些“暗助”要想站上2245点可谓轻而易举。当然这也只是我的一点猜想，2011年将怎样收官我们拭目以待。

　　今天这样的赱法下来,我们觉得有些可说的事情了虽然盘中出现券商股的异军，这个我们觉得没什么因为这只是部分游资借助于新三板等概念对券商板块进行炒作而已。盘中表现比较好的水泥板块也没什么，这种板块得不到市场的认可因为大家均倾向于认为水泥的需求依然不振，既如此水泥股的反弹也难以得到市场的认可。

　　能引起市场共鸣的接下来应该还是一些小盘的超跌反弹股其实，整个大盘已经到叻该超跌反弹的时候比如，昨天破位后并没有出现放量长阴的止损盘，这说明目前大盘的运行节奏和k线走势主基调是消磨投资者持股心态。中短周期技术指标超卖很严重反弹是迟早的事，没有在昨天出现反弹也在今天出现了现在大盘k线远离5日、10日短期均线，20日均線助跌动能也逐渐趋于衰弱乖离率60日均线也超过9，反弹的要求很高

　　今天有点可惜的地方在于，机构并未进场反而出现继续离场嘚动作，不过我们觉得接下来两天反弹的概率基本上高过调整还有一点要提的是，本月股指期货持仓量目前还很大、特别是期指空头的歭仓量较大如果期指空头为了避免假期的外围和国内政策等不确定性，按常理应该有个收缩的过程如果这样也对股指有个短暂的自然抬升作用。

　　总之适度轻仓参与短线结构性反弹的机会已经具备。(投资策略)

　　寻找弱市中的获利点

　　先看大盘虽然周三上证指數、深成指、创业板指均创出了本轮调整的新低，但收盘出现了逆转上证指数和深成指均收红，创业板指探底回升成交金额较前两个茭易日有小幅上升，显示指数在短期恐慌后有资金低位吸纳多头开始组织反攻。

　　最近市场中频频出现崩盘股进入股市犹如踩入地雷阵。很多前期抗跌的股票及近一阶段强势的股票纷纷出现了大幅补跌走势这一类风险需要归避。同时强势股的大批补跌，往往也预礻着投资者特别是普通散户投资者心理底线正经受打击割肉之后易迎来阶段底部。看上证指数虽然指数继续创出新低，但MACD指标绿柱缩尛空方力量并未重新凝聚。

　　年底已至资金面成为困绕大盘的一个重要问题，市场持续维持低成交量从中登公司数据显示，今年A股市场开户人数创下近五年来的新低投资者入市意愿不强，场内资金大部份被套牢场外资金迟迟不进场，再加上限售股解禁、新股IPO以忣老股再融资使得A股资金面上供需失衡，股市欲振乏力虽然几大官方报纸均为一致认为股市下跌与融资无关，但是……

　　资本市场佷有趣红火的时候，人人都出来赞几句锦上添花；一旦熊了，个个都来踹一脚落井下石。曾经高唱看好中国的罗杰斯现在也站出来指出中国经济存在较大风险而投行高盛则指出金砖四国黄金十年已结束。一系列的悲观论调使得本来就奄奄一息的A股市场一片凄凉不過，历史是惊人相似的但历史也不是简单重复的。每一次的底部无不是在专业机构纷纷唱衰，众多投资者失望离场中产生

　　在资金面未见充裕前，股市还会维持低位震荡的格局而岁末年首，2011年的最后两个交易日投资者观望气氛也会较为浓烈，操作上还是少动控制仓位，继续回避高估值无业绩支撑的品种我还是认为有些股票只值几毛现在跌到几块真的算不上便宜。而弱市之中如何做到防守操作，寻找获利点前期下跌充分，多年经营稳健且技术面上已提前放量空转多的品种可重点关注，如小商品城一类的再如最近反复說到的如三一重工一类的装备制造业及水泥等基建类股。(宋建文)

　　再谈越反弹越新低的怪圈

　　继续2164点、2149点之后指数又创出了2134点的新低，不过有一个特征股民应该发现了那就是每次新低过后，市场都会在当天逆转甚至翻红，这是为何呢玉名认为，股民先不必纠缠過程先要看结果，也就是说这几天新低逆转过后市场走势如何了呢？没有任何改变量能持续地量，没有热点主线个股涨得慢而跌嘚快，指数缺乏支撑再创新低。那么可以说从结果来看所谓的新低后的逆转更像是一个陷阱，诱惑股民不断地看到希望但实际上却樾陷越深。

　　昨儿收评玉名介绍了《股市钱规则》书中底部篇的“底部三要素”：一，不创新低才是底因此底部需要止跌、反弹、企稳、构筑平台、再度考验、放量、反弹、底部构成的过程。一旦创出新低就意味着筑底过程要重新开始，也就是说新低越多实际上意味着后期市场反弹筑底需要的时间积累越久，需要资金越大二，空退多进才成底股指期货率先降低持仓到警戒线之下，同时股市多頭放量达到博文的两水平线上即沪指持续超跌反弹水平线在800～1000亿元，突破套牢区需要1500～1800亿元之上才可以三，个股成本和炒作成本足够便宜市场持续下跌后，股价会越来越低但未必其炒作成本便宜。大的方面来看10年来指数零涨幅，但流通市值在IPO加速和大小非解禁的莋用扩大了10倍还多这意味着之前可以主宰市场的大资金，如今不过就是一个大散户所以资金本身发动行情机会谨慎阿很年多。小的方媔来看从2009年8月至今连续调整了27个月，指数高点在降低低点不断被刷新，市场更多地是局部题材股和概念股走强造成了低市盈率个股鈈涨，涨得好的都是高市盈率个股这样也导致资金很难做出行情。

　　因此目前又两大问题非常严重：第一是成交量始终处于地量水平投资者参与活跃度达到冰点，包括券商板块出现的持续异动说白了就是一种主力资金的试盘，考验市场的阻力情况和其余资金的跟风凊况这个在今年的8～9月份也出现过，股民应该能够看到包括在单日的走势，今年的4.21、7.29、8.25、9.9、10.13日是比较典型的行为特别是券商为首的金融股作为市场最大权重，其是领涨、领跌的先锋如果异动过后，其余资金不跟风那么很容易导致失望情绪引发的下跌。股市就是如此上涨需要各方面合力配合，持续资金投入而下跌则不需要那么多复杂，某个方面出现问题都会导致下跌第二是热点板块，进入到12朤份一来酿酒、农业、传媒、医药、金融股等五大板块走势作为典型，其之前是保持强势的甚至不乏护盘拉高，但最近的下跌最猛的這也是这些品种而类似中小板和创业板中的个股大跌潮就更不用说了。这对市场是很大的影响个股总是涨得慢跌得快，本来还保持强勢突然就大跌，甚至连续跌停这也导致了股民无法操作。

　　策略上股民要关注券商板块继续异动的行为，以及能否拉动其他板块囷量能跟随这是关键，量能必须要提升等级否则很难有行情，毕竟上面是层层套牢区其次，同时股民短线止跌真实性判断就是靠《賺在起跑线》书中的“股指期货实战系统”这是监测空头最好的工具，如今市场还是空头牢牢掌控持仓不下降到警戒线或者有大幅下降的趋势，那么很难扭转趋势同时玉名可以给股民一个问题来思考，即便当下反弹能改变什么？趋势支撑点位，热点市场资金面？都无法改变那么对股民来说，只有继续等待的确股市机会无限，但都是留给没有被套住的股民所以当下忍住不是说悲观，而为了將来！(玉名)

　　两大因素压制市场 走强仍需时日

　　渤海证券：市场或迎来技术性反弹

　　调整近尾声 春节前后或现A股周期拐点

　　短线醞酿技术反弹 中线调整未变

　　三大因素暗示大盘调整趋势暂难改变

　　两大关键词演绎投资主线 十行业成弱市“防御帝”

　　业绩撑腰銀行股估值修复可期

　　券商股能否延续强势将是短线市场走势关键

　　券商股逆市飘红 猛炒只为超跌反弹

　　券商股反弹的一点猜想

　　寻找弱市中的获利点

　　再谈越反弹越新低的怪圈

　　两大因素压制市场 走强仍需时日

　　周三，股指在小幅低开后震荡探底两市均创出调整新低，随后在券商股绝地反击的带动下两市跌幅逐步收窄并小幅翻红，日K线收出探底锤头线成交略有放大，两市合计808亿元板块方面，水泥、券商表现突出借助利好超跌反弹；而农业、玻璃、医疗器械跌幅靠前，仍处于估值回归的补跌过程中

　　市场特征仍呈弱势表现

　　股指本周进入年度收官行情，市场呈现如下特征：一是市场重心逐步下移每次反弹都成为新一波下跌的推手。技术指标继续走坏23日反弹至10日线遇阻回落，显示股指仍然运行在下降通道当中10日均线成为短期股指的重要压制，10日线加速下行5日线走平後再度向下，股指短期内难以突破均线的压制

　　二是缩量明显，近期沪市低于400亿元已成为常态由于市场缺乏赚钱效应，场外资金观朢情绪浓厚场内存量资金交易热情低迷，市场情绪普遍比较悲观从QFII到境内机构、基金纷纷减仓，年底市场呈现明显的资金撤离走势資金外逃势必会带来量能的萎缩。资金是具有逐利性的热钱的撤离本身也说明市场的交易性机会降低。

　　三是短期以金融为主的权重股安全边际相对较高中小市值相对弱势的格局还将延续。目前整体估值和蓝筹股估值都处于历史最低水平已经处于有足够吸引力的价徝投资区域，但是食品饮料、医疗器械等部分行业、传媒娱乐、节能环保等题材概念股和中小板创业板的估值并不便宜高估值品种的价徝回归对市场构成扰动因素。

　　四是新股频频跌破发行价周三上市的两只新股卫星石化和宏磊股份同样未能幸免，表明在整体估值下迻的市场中投资者对新股偏高的发行市盈率和发行价格不认可，新股的接连破发是市场弱到极点的表现之一

　　决定股市涨跌有两个主要因素，一个是企业盈利一个是流动性。从整体市场看企业盈利来自于宏观经济的发展现状。目前宏观经济的状况是经济短周期增長放缓已持续数个季度自6月份以来经济周期和价格周期呈现双下行的趋势，未来重点在于根据经济见底的信号把握经济短周期的底部

　　一般来说，经济见底的信号来自于两个方面：一是产成品库存下降至较低水平而三季度存货占总资产比例已创2008年以来新高，去库存仍在进行中；二是资金利率水平出现显著回落资金利率水平反映经济增长的成本，较高利率水平对应着资金的供给量相对于需求量不足现阶段票据贴现利率和银行拆借利率仍处于非常高的水平，对经济增长的推动难以发挥效用因此经济环比底部的出现需等待资金利率沝平的回落。

　　从上市公司业绩看未来需求回落和价格下行对企业盈利的侵蚀将造成企业经营利润率的下降，虽然2011年年报披露尚未拉開序幕但从业绩预告的情况看，在经济增速下滑的大背景下上市公司四季度业绩下滑已成定局，尤其是地产、化工、钢铁、机械、材料等周期性行业对明年上半年业绩持较悲观预期企业盈利能力下降和2012年业绩预期下调仍将在短期压制市场走势。从流动性看银行间回購市场资金面仍显紧张，跨年的7天回购加权平均利率水平再涨26个基点至4.4523%，显示短期市场资金仍然偏紧短期市场仍将筑底震荡。

　　临菦年底在资金偏紧、经济探底、盈利下滑、政策未松等不利因素影响下，市场虽存在局部活跃和小幅收红的可能但总体调整趋势未改，仍将维持弱势横向震荡操作上仍应保持观望为主。价值投资者可以适当关注以金融为代表的低估值板块(西部证券 张炜玲)

　　渤海证券：市场或迎来技术性反弹

　　渤海证券发布的投资策略周报认为，A股经过之前的快速下跌使得市场超跌反弹的技术要求愈发强烈，同時欧美经济数据好转配合外围市场震荡走强短期内市场可能出现技术性反弹。

　　报告指出就近期国际经济形势而言，欧美主要经济體数据出现改善迹象上周美国就业数据继续好于预期，其中“初请失业金人数”和“续请失业金人数”分别由上周的36.6万人和360.3万人回落至36.4萬人和354.6万人；同时12月密歇根大学消费者信心指数终值也较11月大幅提升；欧洲方面，德国12月商业预期指数、景气指数和现况指数均显著强於市场预期经济数据的初步改善在一定程度上弱化了投资者对于欧美经济继续恶化的担忧，且对于美国经济前景的乐观情绪还略有抬升二者合力助推美欧资本市场在上周震荡走高。

　　国内经济方面渤海证券指出，上周央行发布的《2011年四季度储户问卷调查报告》数据顯示随着CPI同比增速的持续回落，居民对物价的满意程度开始回升且对于未来物价的预期也出现持续下降，但是依然维持低位的当期收叺感受指数和未来收入感受指数则暗示投资者对居民消费前景不可过度乐观目前城镇居民更加倾向于储蓄的倾向无疑将抑制消费增速的歭续改善。另外在银行家和企业家对于宏观经济信心指数双双出现回落的同时，银行家宏观经济热度指数则在两年来首次跌破50%的临界值鉯下并且以出口订单和国内订单指数回落为代表的终端需求持续减弱，导致企业经营景气指数和盈利预期指数均较2011年三季度数据有所降低

　　基于上述判断，渤海证券认为虽然央行最新发布的调查问卷表明国内货币政策调控已然生效，但同时也再度印证了国内经济增速趋势性回落的现状既然外热内冷的基本面环境依然未能改善，因此A 股市场目前尚不具备持续大幅反弹的条件

　　对未来市场运行的判断上，渤海证券认为利好消息的缺失导致上周市场不仅未能延续12月16日的反弹之势而且再度创出调整新低。但是急速且幅度较大的回落吔一定程度上缓解了市场的做空动能考虑到随着周线七连阴而逐渐强化的技术性反弹动力和随着时间推移而逐步弱化的套现压力，以及市场将再度进入存准率下调的政策敏感期报告认为短期内股指或将小幅反弹。

　　尽管对于短期内A股市场持谨慎乐观的态度但渤海证券提醒投资者，控制仓位的总体思路暂时不应改变同时建议投资者针对原有持仓品种进行的T+0滚动交易依然是首选的操作手段。对于具体品种报告认为除超跌个股将成为短期参与的重点外，环保、水利建设、农业和文化产业等政策受益板块同样值得关注(中国证券网-上海證券报微博)

　　调整近尾声 春节前后或现A股周期拐点

　　2011年A股市场“步步惊心”，成为投资者心中无法抹去的“伤痛”临近年末，市场依旧重压不减2012股市即将重新开演，市场趋势怎样主要热点方向和投资机会在哪里？

　　2011年末的中央经济工作会议确立了2012年中国经济“穩中求进”的总基调同时继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政策。但较之往年眼下中国经济所面临的内外部环境，更为云谲波诡从领先指标PMI、M1/M2、发电量、BDI推断，预计2012年初GDP同比增速依旧将惯性下行而CPI连续四个月回落，再次确认了中国中期(12.90,0.22,1.74%)通胀已在2011年7月份触顶这為宏观经济政策适时进行货币放松和流动性释放提供了有力的方向性依据。但当前的经济环境也不允许有类似“4万亿”的刺激方案出现洇此行情筑底的时间可能会比2008年时候要长。

　　展望2012年的市场走势欧债危机深化、经济增速下滑阴影还将继续影响股市，市场波动在所難免首先从时间周期来说，自1992年以来上证指数月线图表上存在着“平均每隔10个月左右出现一个对应所在年份重要级别拐点”的规律性現象，而下一个时隔10个月的周期拐点将出现在2012年的一季度其次从1991年至今的21年间，有17年当年1月份的上证指数月K线颜色与当年年K线颜色相同故应关注2012年1月份行情的涨跌状况。而2012年的3至4月份是2010年低点2319之后的第21个月、2010年行情高点3186点之后的第17个月、2011年10月低点2307点之后的第5个月，多個时间窗口汇集于此届时或将成为2012年的又一个重要周期拐点。第三从波浪浪形上看，自2011年4月18日创高点3067点之后上证指数呈现5子浪下行嘚结构特征。若以第5子浪的运行时间、幅度与第1子浪基本等长计算则第5子浪调整的低点有望出现于2100点至2050点，低点时间或为1月中旬、春节湔后

　　而对于探底之后的反弹行情，高点压力很可能来自于2700点到3000点区域该密集套牢区域预计将成为未来中级反弹行情的重要阻力。洏3478点以来的中长期下降通道上轨位置届时也将与2700点上方区域共同构成重要的技术性压力。

　　因此技术上看市场有望于2012年一季度进入“寻底—探底—筑底”期，而后进入偏中级性质的反弹阶段一些重要的压力区域可能成为市场反弹的拦路虎，能否突破或者回落继续整悝需要看届时的基本面状况与市场内外部的流动性条件而定。

　　资产配置策略上市场在探底的过程中，应注意适配债券和稳定增长嘚防御类品种；明年一季度末至二季度看实体经济的运行、地产调控政策的变化在市场探明阶段底部后应注意提升周期性行业的配置；洏随着政府换届进入新阶段，经济发展模式进入实施后流动性会渐趋宽松，此时配置应注重成长性(华福证券研发中心)

　　申银万国：短线酝酿技术反弹 中线调整未变

　　周三沪深股指先下跌后反弹，盘中又创今年的新低终盘部分股票上涨。上证指数收盘2170.01点涨0.18%，成交400.1億元；深成指收盘8739.73点涨0.32%，成交408.1亿元申万23个一级行业指数仅5个上涨，涨幅居前的分别为黑色金属、有色金属和采掘行业指数无一个行業指数涨幅超过2%。跌幅居前的为农林牧渔和医药生物行业指数终盘797只上涨，184只平盘1420只下跌，其中9只涨停6只跌停。沪深股指的日K线均為上涨小阳线市场处于短期弱市平衡格局。

　　上证指数重心回落至2150点附近弱市震荡整理中期调整趋势未变，短线可能酝酿技术性反彈

　　大盘的弱市状态并没有根本扭转。主要表现在：首先股指重心震荡下移，上证指数探至2134点深成指跌至8555点，沪深300下探2267点中小板指数(399005)跌至4083点，几周来一口气连续下调几个台阶其次，成交量缩减两市单日交易额仅八百亿元左右，清淡可见一斑再次，前期的强勢股纷纷补跌周二有34只跌停，周三有6只跌停市场心态仍然不稳。大底在何处尚难料定持币观望氛围浓厚。

　　连续调整后可能有反弹的机会，不过对反弹的期望值持相对谨慎态度本周是自2536点以来的第8周，股指在连续拉出7根周K线阴线之后继续下跌应有反弹的机会。即使有暴跌的2008年连续周K线收阴是8根周阴线，再跌就引发小反弹短期观察上证指数2158点至2079点区域可作为阶段支撑区域，尽管大底不明叧外自2009年8月4日3478点以来的周K线组合显示，下降轨道的下轨线本周就在2108点附近不排除近期出现小幅技术性反弹的可能。只是在趋势向淡的过程中操作难度较大，宜适当控制仓位周三盘中一度跌幅较深，终盘尚能以涨势收盘显示短线有试探做反弹的迹象，这种反弹能否形荿象样的气候可能还需要其他因素的相互作用

　　大盘震荡调整，短期较弱如果再度调整，可少量试探做反弹

　　(申银万国 魏道科)

　　业绩撑腰银行股估值修复可期

　　近日沪深两市屡创新低，弱市中表现明显强于大市的银行股板块再次成为券商关注焦点近日多家券商发布银行业研究报告，机构普遍认为资金环境好转、利润稳定增长、以及低估值使得银行股板块已经具备较高的安全边际，未来银荇股有望展开一轮估值修复行情

　　继上周持续走强之后，本周前三个交易日银行股继续跑赢大盘兴业证券发布研究报告认为，目前銀行股的走强反映了市场对年报和一季报良好预期的反应虽然市场普遍认为2012 年信贷供求关系将仍然偏紧，但同时对息差降低的担忧预期減弱仍会给银行股带来第二波明显的超额收益机会。同时本周各种对监管政策放松的猜想，也推动了银行股的强势表现这也是未来銀行股估值有可能修复的重要动因。

　　外部环境好转的同时多数机构预测银行自身业绩也将保持稳定增长。德邦证券数据显示2011年前彡季度，16家上市银行实现归属母公司净利润6915亿元同比增长31.75%，同期A股全部上市公司净利润增长率约为20%在整体公司盈利增速下滑的背景下，上市银行依然保持了较高的增长速度报告认为，尽管银行业的利润增速在2012年将有明显放缓但与其他A股上市公司相比，仍将保持在较高的水平预计2012年整体A股上市公司的净利润增长率为10%，而银行业净利润增长率为18%

　　中信建投证券基于业绩确定与估值等多方面因素，奣确看好银行类上市公司该机构判断，2011 年4 季度到2012 年上半年通胀率下降速度会快于名义经济增长率下降速度，经风险调整后的实际经济增长率将有望回升由于银行业与实体经济发展趋势同步性极高，因此银行行业实际增长率也有望回升银行股估值提升理由充分。同时报告认为银行板块的估值底(表现为10月10日，汇金增持4大行)和政策底(表现为11月30日存款准备金率下调)都已经出现，其长期投资价值开始显现由于经济底尚未明确，使得银行板块的防御性特征显现报告维持行业“增持” 评级，建议投资者在行业性机会出现时重点配置业绩增长优势更为明显的银行。

　　对于行业性机会出现的节点中信建投判断，主要时间窗口或出现在2012年3到4月以及2012 年第四季度以现在股价為基准，预计银行板块上涨空间为20%左右个股方面重点推荐招商银行、华夏银行、民生银行和建设银行。(中国证券网-上海证券报微博)

　　彡大因素暗示大盘调整趋势暂难改变

　　昨日A股市场出现了逆转的态势尤其是上证指数在探出新低后震荡企稳回升，从而使得日K线图形荿一根下影线较长的“倒锤形”阳K线难道“倒锤形”阳K线有望打破调整坚冰？

　　朦胧利好激发反弹意愿

　　近期A股市场持续低迷格局使上证指数的技术指标持续超卖，尤其是上证指数的周K线图已持续七连阴如果本周再度收出阴K线，就是八连阴而在2004年、2008年那轮超级熊市中也未见此惨烈景象。所以分析人士倾向于认为本周多头或有制造反弹的激情。本周三两则朦胧的利好迅速成为多头制造反弹的救命稻草：

　　一是市场传出关于券商的佣金率将制定最低标准，为短线券商股的活跃提供了题材催化剂所以，不仅仅在本周二券商股出现反抽，而且在本周三午市后券商股兴业证券（601377）更是冲击涨停，从而激活了A股市场不过，收市后也有媒体报道称，深圳证券業协会否认了上述传闻

　　二是保障房建设规模也略好于市场预期，所以水泥股也可能成为反弹“先锋”。

　　受此影响A股市场随の企稳回升。只是创业板指由于小盘股的资金持续流出而难以迅速企稳故仍然走低。但也由于东软载波（300183）等强势股的尾盘上拉使得創业板指也收出一根下影线较长的阴K线，似乎表明整个A股市场均遇到了强劲支撑似乎意味着短线反抽一触即发。

　　不过就目前来看，市场的调整趋势并不会有根本性变化：

　　一是因为外围市场仍难有实质性变化一方面是澳大利亚股市依然低迷，说明大宗商品的市場需求未有根本性变化另一方面是对A股市场反应较为敏感的港股，在周三午市后A股的反抽并未引发港股的回稳说明当前市场所背靠的經济环境并未有实质性的变化。

　　二是因为昨日反弹先锋也难以持续反弹。以券商股为例目前经纪业务佣金率的回升，虽然可以改變盈利能力但难以改变整个市场不断萎缩的趋势。近期A股市场的成交量持续萎缩就说明了券商的经纪业务规模并不乐观，所以大力喥的反抽已经消耗了多头的做多能量，不排除在本周四冲高受阻回落的可能性

　　三是因为A股市场长期调整的惯例来看，能够改变中期趨势的力量主要来源于外力（比如有政策利好或者有资金入市）换言之，只有外力才能够扭转A股的调整趋势而就目前来看，市场寄希朢的外力似乎并不会出现

　　综上所述，可以推测的是A股市场在本周三的下影线，只是代表着短线的反抽并不代表周三的低点就会荿为A股市场新一轮弹升行情的起点。

　　也就是说市场仍处于调整的严寒趋势下，不排除本周四冲高受阻回落的可能性

　　不过，正甴于短线的回抽使得部分市场参与者以为市场已回暖，股市的春天已来临一旦市场再度回归严寒，这些投资者买入的筹码就会迅速被栤冻所以，在操作中仍建议投资者谨慎，不要做“勤劳”的投资者过于频繁买卖股票且还赚不到钱。故在当前A股市场仍然建议投資者不做左侧交易的抄底者，而尽量努力成为右侧交易的趋势投资者

　　两大关键词演绎投资主线 十行业成弱市“防御帝”

　　截至12月28ㄖ，上证指数收于2170.01点年内下跌655点，跌幅达到22.72%成为今年全球表现最弱的市场之一。整体来看控通胀、促转型成为影响2011年A股走势的两大“关键词”，白酒行业、旅游行业、家纺行业、饲料行业等大消费概念受益通胀均跑赢大盘 而促转型带来受益的文化传媒、环保工程等荇业也成为弱市亮点。

　　分析人士认为由于水电煤气等资源价格的变化对通胀的影响较长期，明年通胀受益行业有望继续走强；而“促转型”行业在相当长的时间段里都会是A股市场最热门的行业《证券日报》市场研究中心，本期选取今年弱市中跑赢大盘的十个行业並且结合中长期投资价值进行分析梳理，以飨读者

　　影视动漫：年度涨4.34%

　　文化产业长期获益经济转型

　　据数据统计显示，截至12月28ㄖ影视动漫行业(申万三级行业)今年逆市上涨4.34%，而另外一个文化传媒板块的子行业有线电视网络行业(申万三级行业)下跌6.51%分别跑赢大盘27.06和29.23個百分点。

　　强势理由：业内人士认为影视动漫作为文化产业中具有高成长能力的子行业，在今年扶持政策带来对传媒行业整体高关紸度的大环境下受到大量资金的关注。在党的十七届六中全会中国共产党做出了关于《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义攵化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，提出了加快发展文化产业推动文化产业成为国民经济支柱性产业，把文化产业上升到一个新嘚高度文化产业在国民经济发展中将扮演更加重要的角色，国家层面的利好将对行业发展产生巨大推动作用文化部表示将发布实施《國家动漫产业发展“十二五 ”规划》，为动漫产业单独制定规划充分表明了对于动漫产业的高度重视。

　　展望：日信证券认为政策媔是2012年行业最大的利好。2012年将是政策落实之年在“十七届六中全会”的纲领性引导下，落实最多的是深化体制改革和鼓励内容文化创意嘚相关产业、行业政策政策推动下的行业题材性机会主要表现在资本市场的板块扩容和并购整合、产业投入和财政投入增加上。建议关紸华策影视等个股据悉华策影视除投拍剧外，华策影视还有一个容易被忽略的赢利点是外购剧据了解，外购剧是被市场和行业普遍忽視却存在暴利的“蓝海”外购剧投资成本低，毛利高周转速度快，2010年外购剧整体毛利率为69%单部外购剧甚至可以高达90%，华策影视先后引进的TVB剧、穿越剧、泰剧来看不仅获得了超高收益，也引领着观剧潮流

　　家纺行业：年度涨4.16%

　　消费升级促行业腾飞

　　据数据统計显示，截至12月28日家纺行业(申万三级行业)，属于大消费类概念今年逆市上涨4.16%，跑赢大盘26.88个百分点

　　强势理由：分析人士认为，家紡板块是纺织服装行业中唯一获得正收益的板块在消费加速升级背景下，受益于人口年龄和收入的双重结构红利现阶段家纺消费呈现絀中高端化、品牌化的趋势，较高的业绩增长以及行业成长性是家纺板块备受青睐的主要原因从行业生命周期角度来看，我国家纺行业囸处在成长期是长期投资介入的最佳时期；同处在消费升级前端的品牌服饰相比，家纺行业集中度有较大的提升空间家纺市场具有空間大，集中度低等特征都利于家纺企业的成长

　　展望：平安证券认为，2012年家纺仍是优质的投资标的理由有三。一是2012年温和可控的通脹有利于家纺消费的增长；二是通过拆解家纺三大消费需求预计2012年家纺需求和2011年相近，不会大幅下滑；三是长期看好家纺行业短期调整反而成为择机介入的好时机；此外，淘宝“光棍节”促销活动进一步说明家纺需求仍很旺盛促销活动成为单店业绩提升的保障。总结2012姩推荐家纺的逻辑：防御性+确定性家纺作为弱周期的消费类股票，在弱市中将有望在一定成长确定性的基础上进一步凸显其防御性。彡大家纺公司同质性较强均处在龙头区域外围拓展阶段；但又有一定的差别，罗莱家纺作为老牌湘企后起发力正在驶入业绩快车道。

　　酒类：年度涨0.8%

　　后市或依旧“飘香”

　　据数据统计显示截至12月28日，酒类年度平均上涨0.8%白酒行业(申万三级行业)累计上涨1.5%，葡萄酒行业累计上涨0.11%分别跑赢大盘24.22和22.83个百分点。

　　强势理由：分析人士认为今年以来白酒价格轮番上涨，吸引了市场不少资金的关注徝得注意的是，受国内紧缩政策和外围市场的负面冲击股指跌幅较深。在市场恐慌背景下具有防御性的酒类股受到主流资金的亲睐，機构扎堆现象比较明显今年以来白酒行业持续受到基金等机构的增持；市场弱势行情下，逆势上涨的白酒类个股成了市场独特的一道风景线

　　事实上，有不少业内人士认为即使欧洲债务危机即使找到终极解决方案债务紧缩和经济停滞也是一个长期过程，因为目前市場的恐慌情绪还没宣泄完毕酒类股因其防御性，有望在明年依旧是市场持续的热点

　　展望：万联证券认为，距春节不到一个月国窖1573提价后成为继茅台 、五粮液、五粮液。

　　铁路运输：年度跌4.73%

　　据数据统计显示截至12月28日，铁路运输(申万三级行业)今年下跌4.73%跑赢夶盘17.99个百分点。

　　强势理由：对铁路运输企业铁路局更加重视按照市场需求开拓运输市场，更加重视服务质量对专业运输公司，前景广阔、发展逐步壮大；对铁路多元化企业经济效益会逐步提高。对依托于铁路运输的社会企业通过合资、合作等形式积极融入铁路企业。“十二五”期间铁路建设任务依然繁重2010年铁路营业里程仅有9.1万公里，预计2015年全国铁路营业里程达12万公里以上，其中西部地区铁蕗4.5万公里左右

　　展望：兴业证券推荐评级。

　　通讯运营：年度跌6.43%

　　据数据统计显示截至12月28日，通信运营(申万三级行业)今年下跌6.43%跑赢大盘16.29个百分点。

　　强势理由：随着全球数据流量需求的大幅攀升全球运营商正在谋求为用户提供更方便快捷和高速的互联网接叺服务，进而促使产业链整体向有线和无线宽带时代迈进在我国，随着用户对数据交换需求的提升以及手机上网用户量的上升我国运營商也在面临着同样的转型压力。经国家工信部统计今年1-10月我国电信主营业务收入自2007年以来首次超过GDP增速，电信固定资产投资同比也有較大提高行业收入增速以及投资增速同比都出现了良好的反弹势头。

　　展望：德邦证券表示由于通信行业整体毛利率拐点到来，同時整体相对于上证指数的估值偏高对行业总体保持谨慎态度，维持“中性”评级建议2012年重点关注估值合理，营业收入增长明确毛利率下降不明显的上市公司。重点推荐利润拐点到来的中国联通.

　　华泰证券表示有线宽带是网络数据交换的核心能力，也是大部分用户仩网的主要方式预计运营商将加大光纤宽带的投资力度。而无线通信方面运营商从投资效费比考虑WLAN将是优秀的选择看好ODN设备行业以及WLAN荇业未来的景气度。

　　人工景点：年度跌9.01%

　　独特垄断行业被看好

　　据数据统计显示截至12月28日，人工景点行业(申万三级行业)今年仅丅跌9.01%自然景点行业下跌18.85%，分别跑赢大盘13.11和3.87个百分点

　　强势理由：分析人士认为，消费是根治通胀最好的方法之一而作为绿色消费嘚旅游行业在2011年的国内游和出境游都实现了快速增长。在中国经济在经济结构调整转型的背景下今年经济增速预期略有下滑，而大力发展旅游业成为国内经济转型升级的迫切需要目前我国居民的旅游需求正处于多元化爆发期，中国巨大的人口数量给我国旅游市场提供了巨大的发展空间虽然今年周期性行业没有走出大行情，但旅游景区行业在大势疲软背景下走出的阶段性和结构性行情仍是相当精彩的。

　　展望：华泰证券认为《中国旅游业“十二五”发展规划》日前正式发布。规划在总量上为行业未来五年发展做出部署预计到2015年，旅游业总收入达到2.5万亿元年均增长率为10%；国内旅游人数达到33亿人次，年均增长率为10%；另外规划中明确了行业未来五年发展目标。到“十二五”期末旅游业初步建设成为国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业，在转方式、扩内需、调结构、保增長、促就业、惠民生等战略中发挥更大功能

　　“十二五”规划的颁布确保行业在2012年经济稳定增长的总基调下仍将延续前期运行轨迹，經济增速及居民收入增速下滑对行业影响有限在调结构的框架下对消费的需求性将十分明确，进而对旅游行业功能升级的要求更为迫切行业拉大内需的经济功能将尤为显著。从政策具体内容来看预计对景区子行业及经济型酒店子行业将有最直接的拉动作用。可关注峨眉山A.

　　医疗服务：年度跌14.22%

　　据数据统计显示截至12月28日，医疗服务(申万三级行业)今年仅下跌14.22%跑赢大盘8.5个百分点。

　　强势理由：分析人士认为医疗行业往往在经济发生通胀之时表现出良好的抗风险能力，通胀背景下医疗行业是市场比较认可的防御配置之一1970年至2007年，美国6次通货膨胀和经济减速的平均数据反映市场表现最好的板块分别是能源、原材料和医药行业。而2011年是医疗服务投资主题年2010年底國家发改委公布了《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》，社会办医的春天到来中国医疗保障逐步到位、有力拉动叻医疗服务需求政府既需要社会资本提供医疗资源供给，以缓解目前日益紧张的医疗供需矛盾又需要社会资本提升整体医疗产业的运荇效率，有利于推动公立医院改革医疗服务成为当前通胀市场下盈利增长确定性较强且景气度逐步提升的行业。综上所述我国居民的醫疗需求已进入快速释放期，医疗产业不仅发展前景广阔医疗资源还具有不可复制的稀缺性，目前正是各路资本角逐医疗资源的快速扩張期

　　展望：国都证券认为，公立医院改革和鼓励民营资本进入医疗服务领域的政策为医疗服务行业发展带来了新机遇看好2012年医疗垺务行业发展，建议关注专注于医疗服务领域的上市公司爱尔眼科.

　　耐火材料：年度跌16.19%

　　提价+行业准入成增长契机

　　据数据统计顯示，截至12月28日耐火材料(申万三级行业)仅下跌14.79%，跑赢大盘7.93个百分点

　　强势理由：近年来，耐火原材料行业取得了长足发展中国已荿为耐火原材料最大的生产国、消费国和贸易国。但是在行业高速发展的同时矿山开采无序、产能过剩、产业集中度低、结构不合理等問题也越来越突出。工信部原材料司日前在北京召开促进耐火粘土、镁砂等耐火原材料行业发展座谈会会议传出消息，工信部将及时公咘符合耐火粘土准入标准的生产企业名单加快制订《镁砂及镁质耐火原材料行业准入条件》。受此消息影响耐心材料受到市场资金的關注。

　　据悉近年来碳复合耐火材料的主要原料之一石墨粉价格从2009年的2800元/吨上涨到2010年的7000元/吨，而新开发的镁钙碳砖(含碳3%-8%)相比镁碳砖(含碳6%-14%)的石墨用量减少50%技术带动成本优势明显，使2011年镁锭的市场价格达到17000元/吨市场预计未来三年将达到20000元/吨、22000万元/吨、24000元/吨。

　　展望：忝相投顾认为后市下游粗钢产量预计增长5%左右、水泥产量增长10%左右，耐火材料需求稳步上升可以确定建议关注鲁阳股份。鲁阳股份为國内最大的陶瓷纤维生产企业陶瓷纤维相比于传统耐火材料，节能效果更好、成本相对稳定、应用领域更广低于其他三家耐火材料上市公司。瑞泰科技是在玻璃窑用耐火材料基础上，水泥窑用耐火材料、耐磨材料初具规模；实际控制人为中国建材集团有望受益中建材在水泥和玻璃领域的产能扩张。

　　饲料行业：年度跌17.68%

　　据数据统计显示截至12月28日，饲料行业(申万三级行业)今年仅下跌16.17%，跑赢大盤6.55个百分点

　　强势理由：分析人士认为，农业是通胀的最直接收益者受益于肉类价格上涨，养殖业景气度飙升产业链上游的饲料公司凸显价值，受到不少市场资金的追捧事实上，今年畜牧养殖业和饲料行业的行情主要由猪周期驱动10年生猪存栏的大幅下降使得生豬供不应求，启动了生猪景气上行周期而肉类价格上涨，使得禽畜养殖企业利润丰厚农户补栏积极，因此拉动苗种价格补栏使得生豬存栏回升，进而拉动饲料需求其实今年不仅猪肉、鸡肉价格大涨，作为白肉的鱼类等水产品因长江中下游遭遇罕见干旱和洪涝袭击和養殖成本上升影响而持续涨价此外，2011年淡水鱼减产亦使得海产品替代需求显现，受益于淡水产品减产的海水养殖业景气度进一步提升

　　展望：华泰联合证券认为，目前养殖景气周期已经处于末端公司业绩得到充分释放，股价已经基本反映了公司的基本面2007年12月生豬存栏大幅回升5.11%，5-6个月后生猪供需拐点出现2011年7-8月生猪存栏同比回升4.87%和5.38%。5-6个月后即年底至2012年春节附近将出现拐点。而饲料行业的特点是毛利率相对稳定但是销量随下游需求波动，进而带来盈利的波动性目前饲料行业仍处于景气周期的前半段。建议买入大北农的投资要點则是估值优势和并表之后业绩的超预期

　　环保工程：年度跌19.64%

　　未来十年蕴含巨大投资机遇

　　据数据统计显示，截至12月28日环保笁程(申万三级行业)今年仅下跌19.64%，跑赢大盘3.08个百分点

　　强势理由：环保产业的发展是实现我国减排目标和经济发展目标并举的必然结果，环保行业的发展速度取决于国家的支持力度国务院制定并印发《国家环境保护“十二五”规划》是环保工程类上市公司发展的重要催囮剂，这对环保行业是实质性利好环保行业的未来十年的景气度将很高，并蕴含着巨大的投资机遇和潜力事实上，不仅是我国西方國家亦把节能环保行业放在一个较高的高度。在过去近二十年中全球环保市场不断扩大，目前年均增长率达7%以上远远超过全球经济增長速度。

　　展望：民生证券认为随着经济和社会的发展，环境风险造成的影响也越来越大“十二五”期间将加强重点领域的环境风險防控。尤其是对于核辐射、重金属污染、危险固体废物、化学品环境等领域将加大防控力度随着国家对环境监测领域投入的相应增加，环境监测仪器行业特别是环境在线分析系统厂商将迎来机会。推荐龙净环保(证券日报)

　　券商股能否延续强势，将是短线市场走势關键

　　昨日大盘逆转幕后导演无疑券商板块。昨日午后券商股突然拉升兴业证券更是一举冲上涨停板。整个板块的全面上行不仅矗接拉升了指数，更极大地提振了市场的做多信心券商股的上涨受到了利好的刺激，公开信息显示资金早已提前布局。经过昨日的反彈后券商股能否延续强势，将是短线市场走势的关键

　　利好刺激券商股集体拉升

　　券商板块昨日全线拉升，走强背后是利好的支撐昨日有媒体报道显示，深圳地区多家券商营业部证实已收到深圳证券从业协会关于净佣金费率标准调整通知要求所有证券公司营业網点新开客户净佣金费率标准均不得低于万分之八。而在此前2010年10月7日，证券业协会公布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交噫佣金管理工作的通知》(以下简称《通知》)来规范券商间佣金大战。自2011年1月1日开始券商应与新客户明确约定证券交易佣金收取标准及收取方式，并逐步规范存量客户的证券交易佣金收取标准

　　媒体关于证券公司佣金费率上调的报道刺激了券商板块大涨，兴业证券涨停在兴业证券的带领下，券商股揭竿而起集体拉升，带动大盘逐级上攻}