原标题：高速增长的最后二十年—简析2018年中国经济的一些趋势

前不久在某公众号看到一篇文章该文章作者是一个在美国金融界闯荡了多年的精英，七八年没有回国了現在回国发展。文章中写了回国之后的见闻他在上海的朋友，花八百万买了公寓首付三百万贷款五百万，每个月月供两万余

他在文嶂中评论说他是绝对不会这么做的，因为这是把所有的资产全部集中在房产上风险太高，认为国内普遍缺乏风险意识所以他回国发展偠做投资教育。

的确每个月两万多的月供，要求两夫妻任何一个人都不能丢工作如果不幸失业又找不到好工作，房价又跌了这个家庭不仅损失惨重，甚至可能会像亚洲金融危机期间的香港家庭一样彻底破产因此他的说法并不是毫无道理。

但是呢他同时忽略了一点，这一点是他在美国长期生活所无法亲身经历的没有亲身的经历就很难形成直观的印象。那就是中国经济在强劲增长的背景下失业+房價跌导致断供这种风险其实非常低。

经济的增长不仅能够保证就业和房价稳定

同时还会带来收入的迅速增加，让家庭月供负担越来越轻

大约十年前，我身边有同事抱怨说他一个月两千多的月供压力太大了，我们纷纷点头称是同时投过去同情的目光说你压力真大，当嘫了那个时候一个月到手也就是三四千元，压力能不大吗

现在十年过去了，两千多月供还算不算压力大我想大家心里都很清楚。

很哆旅美的精英分子长期在西方生活，除了偶尔回国几天在过去的十几年缺乏在中国生活的经验，也完全没有亲身体验中国经济高速发展的奇迹带来的改变因此习惯用在西方已经发展趋于停滞的社会思维方式来中国社会做决策，这样其实很容易出问题

注意风险是对的，但是过度强调风险会变得保守会因为很低的风险而错过很多机会，错失中国历史上最难得的经济高速增长期

中国从1978年改革开放以来箌今天持续了四十年的高速增长期，将会在未来一二十年逐渐的结束这个预计会持续超过半个世纪的长时间高速增长，不仅中国历史上湔所未有以后估计也很难再有了。

在一代人的时间内整个国家的面貌彻底改变，有很多人小时候还是光脚没有见过飞机火车的农村孩孓到三四十岁的时候却是在大城市有房有车，穿着西装见客户刘强东就是小学四年级的时候才第一次看到电灯，现在已经是京东老板叻这么巨大的变化和机会，错过了真的是太可惜了

今天我们从2018政府工作报告和数据，来看看目前中国经济的一些变化和趋势

看中国嘚经济增长，有很多不同的方法最常见的是三驾马车理论，也就是经济的发展来自于三大需求：投资出口和消费，投资主要是政府和企业投钱形成固定资产出口是卖东西给外国人，消费是卖东西给中国人

我们也很清楚的看到，投资出口和消费三大需求的核心和主體都是人，消费是中国人买东西出口是外国人买东西，投资是政府和企业买东西

根据2017年的统计公报，全年最终消费支出对国内生产总徝增长的贡献率为58.8%资本形成总额贡献率为32.1%，货物和服务净出口贡献率为9.1%

虽然说是三驾马车，其实三匹马的力量是完全不一样的

总体昰6:3:1的态势，国内消费的力量是出口的六倍多

所以出口对经济的增长贡献已经比较小了。

中国经济从2001年加入世贸以来出口猛增带动了经濟发展。

中国出口金额从2001年的2661亿美元猛增到2007年的12200.6亿美元，六年时间增长了4.585倍

所以说出口在21世纪的头十年是中国经济增长的绝对主力发動机。

而从2007年到2017年出口仅仅从1.22万亿美元增长到大约2.27万亿美元（15.33万亿人民币），十年增长还不到一倍这还是人民币升值的情况下。

要说鉯后靠出口拉动经济增长也很难了2017年净出口对经济增长贡献率只有9.1%。

所以今年而言除非出口大跌，顺差大量减少否则对中国经济增長的影响不会太大。另外出口毕竟主要和外部需求有关系不太可控。

外部需求的情况2017年全球主要国家的经济增长，美国2.3%欧元区2.3%，日夲1.7%

先继续嘲笑一下日本，从1995年的巅峰到2017年已经是第22年了，经济还是这个情况日本失去的第三个十年已经在路上了。

欧美经济复苏还昰比较明显尤其是人类希望美利坚，标准普尔2月预计2018年美国经济会增长2.8%美国白宫2月21日向国会提交的年度经济报告，更是预计2018年美国经濟会增长3.1%

欧洲和美国是我国最大的两个出口市场，经济都在强力复苏因此预计中国2018年出口形势会不错，实际上2018年1月中国出口增长6%二朤更是大幅增长17.2%，即使考虑春节因素这也是不错的成绩。

多说一句我们不仅把隔壁日本越甩越远，2017年中国和欧美白人国家的总经济差距也是缩小的

2017年欧元区19国经济总量大约12.5万亿美元，美国经济总量大约19.387万亿美元合计31.89万亿美元。

而中国2017年经济总量（按照6.75汇率）为12.254万亿媄元是欧元区+美国的38.43%。

我国去年经济增速为6.9%相当于欧元区+美国增长2.65%，而欧元区+美国总增速为2.3%也即是我们在实际增量上超过了他们。

2018姩中国经济总量将会超过欧元区19国之和

2018年的出口，最大变数是美国的贸易战不过也不会影响太大，中美都是体量巨大的强国中国加叺世贸17年，贸易战已经习惯了你有牌打我也有牌打，中美都是有实力同时又理性的文明国家和俄罗斯，德国日本，朝鲜这些容易情緒激动的民族不一样

中美要是打贸易战，可能会在某个时间打贸易战可能会在某个产业打贸易战，但是绝对不会在所有的时间在所有嘚产业打贸易战最终结果肯定是双方都不愿意两败俱伤，各让一步了事

一切贸易战都离不开客观的实力对比，美国今天已经不具备遏淛中国的能力

总的来说，今年随着各国经济普遍回暖出口的需求问题不大，这也会刺激国内企业扩大投资但是总体而言，估计净出ロ对中国经济增长贡献基本会在一个百分点左右浮动

直白的说，我国出口高增长时代已经结束现在是出口“看天吃饭”的时代，也就昰受外部需求的变化影响极大

出口这个经济增长发动机，拉动经济增长的力量已经比较弱了另外处于易受外界形势影响的非稳定状态。

我们再聊聊消费目前中国经济的增长，中国人的消费才是最重要的核心动力简单的说，你花不花钱其实决定了国家经济是否会增長。

这跟刚刚改革开放的时候的中国一比较简直是天壤之别。

目前中国人的收入在全球范围来看都不算低了全球主要发达国家，人均姩收入普遍是二十多万人民币的水平中国年收入能达到二十多万的人，其实已经一大把了

我敢说你们每个人的身边都有年入二十万以仩的人，不信的话你打开你的微信好友通讯录看一看，拥有发达国家收入水平的人大量存在于你的身边

2017年统计公报里面，全国居民人均可支配收入中位数22408元增长7.3%，这个增速比2016年加快了1个百分点

这个可支配收入不只是工资，而是包括存款利息开商店，出租房子等在內的一切收入之和22408元相当于平均每个月1867.3元，难道50%的中国人月入在1867.3元以下么当然不是。

首先这是扣除税社保和公积金之后的到手收入，其次这是把全国13.9亿人一起计算人均你们家四口人，两个小孩和你们一起平均因此你的收入能不能排在中国人的前50%，算一下你家庭成員的收入之和就知道了

四口之家到手收入超过2.24*4=8.96万元就能达到前50%的水平。

另外一个数据可以相互印证2017年全国农民工人均月收入3485元，年入為4.18万元比上年增长6.4%。

我之前的文章里面有人留言说中国年轻人很多拿两千多的月收入。

我必须要说确实这样的人在全国各地都有，泹是如果你是一个健康的年轻人在2018年还是一个月拿两千多，你已经落后了月入3000元是对中国健康年轻人的最基本要求，否则你基本上就昰排在中国的后50%了月入三千对一个健康的中国年轻人要求并不高，毕竟农民工年入都有4.18万元

我之前发过一篇文章，叫做《迈向发达国镓的最后十年》是说中国的人均收入在2025年左右会迈入发达国家的最低门槛。我们拿我国2017年的人均可支配收入和美国比较一下美国《华爾街日报》网站2017年9月12日报道，美国人口普查局12日发布的数据显示去年美国家庭年收入中位数为59039美元。

按照2017年6.75的平均汇率美国家庭5.9万美え的中位数收入其实就是39.85万人民币。

而中国家庭平均人数为3.1人那么2017年中国家庭可支配收入为2.24*3.1=6.944万人民币，考虑这是扣除税社保和公积金後的收入，就算总共扣了10%好了因此中国家庭税前收入大约为6.944/0.9=7.716万人民币，是美国家庭的19.36%

按照中国2017年7.3%的增速，加上人民币的升值因素十姩内中国家庭收入中位数达到美国40%-50%是没有太大问题的，可以迈入发达国家门槛了

中国人收入在2017年的快速增长，为2018年的消费继续提升奠定叻基础实际上按照2018年1月《华盛顿邮报》的报道，中国老百姓今年的实物商品消费金额预计为5.8万亿美元将会超过美国。

一般来说在经濟情况不好的时候，中国政府就会想办法刺激消费主要通过房地产和汽车两大项，当然也搞过家电比如年执行了五年多的家电下乡补貼，就大大刺激了农村家电消费

作为第一大工业消费品的汽车，是我国刺激消费的大杀器

2015年的时候经济不好，当时推出一个政策从2015姩10月1日到2016年12月31日，对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的政策从10%降到5%。

也就是一辆十万元的车便宜了5000元结果2016年中国乘鼡车销量猛增14.9%，而上一年的增长率只有7.3%

很显然，降低税收对刺激汽车消费起到了很好的效果而在2017年1月1日—12月31日，汽车购置税从5%上调到7.5%

而从2018年1月1日开始，汽车又恢复到了10%的购置税率

2018年汽车购置税回升到10%的正常水平，可见中央判断消费目前问题不大不需要通过汽车来進行刺激。

为什么这样说呢还记得2015年以前，中国降低汽车购置税是哪一年吗

2009年1月14日，国务院作出决定从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税结果当年乘用车销量大涨52.9%。

为什么刚好是2009年和2015年实行购置税减半的政策说白了还是经济不好，需要刺噭消费所以下一次中国经济什么时候不好，看汽车购置税减免政策大概就知道

2018年，汽车购置税恢复到正常的10%了说明现在消费升级和經济增长情况还不错。

另外我国刺激三四线城市消费的利器—棚户区改造2018年还将继续进行，今年将会改造580万套比去年的609万套有所减少叻。

我们把棚改和汽车一起来看刺激三四线城市消费的棚改数量减少了，刺激汽车消费的购置税减免也取消了房产和汽车两大刺激消費政策都在往后退，说明中央政府认为目前消费增长并没有太大问题

我国现在的棚改全部是主推货币化安置，也就是直接给钱给拆迁户这其实是我国最近几年的重大改革，以前主要都是给房子

货币化安置，给拆迁户钱之后鼓励他们去购买商品房，而不是租房等两年嘫后回迁政府统一和开发商谈价格，搞团购这样还可以帮助拆迁户拿折扣，对开发商的商品房去库存起到了很好的效果

同时拆迁户買了商品房，还得花钱装修购置新的家具，于是消费就被刺激起来了

今年580万户棚改，意味着我国今年有580万个拆迁户理论上每个拆迁戶都会拿到十几万到几十万元的现金，嗯社会主义好啊

我国棚户区改造，主要是针对重点对资源枯竭型城市、独立工矿区和三线企业集Φ地区等当然大城市也有棚改，棚改成了刺激这些地区经济发展景气的一个利器

有时候看新闻，我们要理解背后发生的故事年中国搞了1800万套棚户区改造，这意味着过去三年有1800万个中国家庭成为了拆迁户拿到了大笔现金，我可以说这1800万拆迁家庭中的绝大部分他们一輩子从来没有一次性拿到这么多钱。

拿到现金购买商品房之后无疑会继续进行消费。2018年棚户区改造继续进行至少是可以起到稳定消费嘚作用。

我一直在想1800万家庭，加上今年的580万就是2380万个家庭，从年之间拿到了一笔巨款这个会算进人均可支配收入吗？

从棚改和汽车購置税可以看出中国政府目前没有大搞刺激消费的政策，说明目前消费增长的势头还是可以的

实际上，2018年1-2月剔除季节性因素影响，峩国社会消费品零售总额比上年同期增速加快了0.2个百分点背后的原因就是汽车销售单价上升，导致汽车消费增长了9.7%但是从今年的政府笁作报告来看，为了保证中国消费的持续增长中国在集中精力做一件事，就是减少收入差距这个对支持消费增长至关重要。

人越有钱那么能存下来的钱就越多，换句话说人越有钱，那么没有被花掉的钱就更多

同样是年入一个亿，让一个富人挣了他这一年也就是買一辆汽车，这一亿让一千个人挣了一年会买一千辆汽车，对需求的带动是完全不一样的所以说要缩小收入差距。

中国的收入差距其实有两个，一个是地区间差距各个省之间发展不均衡，这个可以通过转移支付来调节

另外一个是人均收入的差距。

2017年的中国居民人均可支配收入出现了这样一个趋势，平均数增长了9%而中位数只增长了7.3%，这说明了什么呢说明2017年前50%的中国人收入增长比后50%的中国人更赽，这个就不太和谐了

而在2016年，平均数和中位数的增长一个是8.4%，一个是8.3%两者都差不多。

所以在总理2018年政府工作报告里面关于收入嘚部分，全部是调节收入差距的

1：继续提高退休人员基本养老金和城乡居民基础养老金，这个是提高老人收入我国城市老人养老金普遍2000元左右，农村老人普遍七八十元左右简单的说，就是多给老人钱

2：合理调整社会最低工资标准，最低工资标准还是要继续上调也即是说，多给底层发钱最低工资虽然每次提高就是一两百元人民币，国内很多工厂给的底薪都是按照最低工资标准给根据底薪算加班費，底薪随最低工资标准提高加班费之类也随之提高了，一年就能多出几千元收入

3：完善机关事业单位工资和津补贴制度，向艰苦地區、特殊岗位倾斜；实际上是鼓励干部和职员到穷地方工作提高艰苦地区工资水平，也就是多给艰苦地区的单位发钱

4：提高个人所得稅起征点，增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除合理减负。这一条也很清楚给中产降低负担，刺激消费多给“底部中产”钱，哆给生病的人钱多给养孩子的人钱。

所谓底部中产是指收入超过起征点不多的人群，起征点提高可以全部免掉他们的个税给其减负，提高其消费能力

2013年全国收了6531亿元个税，而到2017年全国收了11966亿元个税从年，四年时间内几乎翻了一倍增长83.2%，而同期2013年我国城镇居民人均可支配收入中位数为24200元2017年中位数为33834元，四年增长39.8%

一个增长大约40%，一个增长了大约80%也就是说过去的四年，我国个税缴纳金额增速比居民人均可支配收入增速快一倍这说明一个问题：缴纳个税的人越来越多了，而这些新晋纳税群体其实主要是作为“底部中产”的工薪階层

所以提高个税起征点可以很好的减轻工薪族负担，提高潜在消费能力

5：鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。

这条具体什麼措施没有说但是实际上导向是很明确的，我国居民人均可支配收入四大类收入为工资经营性收入（例如农家乐，路边的商店个体户）财产收入和转移支付收入（也就是养老金为主）以中国第一经济大省广东省为例，2017年广东居民人均可支配收入33003.29元实际增长7.3%，其中人均财产净收入3602.02元比上年增长16.3%，这个财产性收入增幅居四大类收入首位增速是最快的。

什么是财产性收入呢对城镇居民而言主要是房租、储蓄性保险收益、红利、利息收入。

2017年广东城镇居民人均财产净收入5077.21元，比上年增长16.1%其中人均出租房屋收入及自有住房虚拟租金收入增长18.6%。

我们可以很清楚的看到作为全国经济第一大省的广东，2017年城镇居民人均可支配收入2017年增长最快的部分是财产性收入而财产性收入收入增长最快的部分是房租上涨，这就有点尴尬了…….

总体来说租房子的是收入较低的一方，出租房子的是收入较高的一方这個房租过快增长，是拉大了收入差距

所以我们政府工作报告里面说了，要鼓励老百姓通过劳动增加收入

也就是多在经营和工资两项上丅功夫，转移性收入（养老金）国家会安排增加养老金老百姓不用管。

而财产性收入国家则不说鼓励增收了当然，财产性收入农村居囻还是可以鼓励增加的因为实在太低了，连广东农村人均一年也就400多元2017年广东农村居民人均财产净收入414.81元，增长13.4%

没有说鼓励财产性收入增长，还有个原因就是目前市场各种理财产品泛滥，尤其是各种宝和P2P投资渠道全国各地各种借贷跑路事件不断发生，个人投资上當受骗案件多发很多人为了追求10%的利息，把大笔的钱投进去其实就是为了让自己的财产性收入增长，这个金融乱象和风险是需要下手治理的

财产性收入增长其实是好事，但是太快又是坏事毕竟一个社会的财富还是主要靠劳动来创造的。

2018年政府工作里面关于收入这五條全部都是缩小收入差距的举措。

实际上除了这五条另外还有一个房地产税正在立法。

这个房地产税其实更多也是调节税，

主要用於调节收入差距按照普遍的预计，主要向多套房的富人征收而普通人基本会在豁免范围以内。说白了还是调节贫富差距为主

五条方法和房地产税，全部是聚焦缩小收入差距可以促进中国经济实现长期发展。

说完出口和消费最后一个就是投资了。

改革开放初期的中國还是个穷国不仅中国老百姓没钱消费，中国政府和银行也没啥钱所以也很难有钱去搞投资。八十年代中国研发运十民航客机总投叺5.377亿人民币，后来就下马了投资太大是一个重要原因，国家没钱玩不起太多高科技五亿多在现在不算什么，在当时可是天价

1986年3月中國启动的863计划，专门研发高技术项目是王淦昌，王大衍等科学家联名提出的建议当时科学家们只敢向国家要两个亿，可见当时国家资金的窘迫程度结果没想到邓小平最后不仅同意了，还批了一百个亿简直让科学家们喜出望外。

今天的中国已经从三十年前的资本短缺的时代，进入了资本丰富甚至富余的时代

我写了些关于产业发展方面的文章，有很多读者私信我希望能一起搞投资说自己在二级市場资金几百万，几千万甚至上亿的都有我想说私信的读者们，你们比我有钱多了应该我向你们请教如何赚钱，而不是相反

中国经济需要不断的投资，但是依靠投资增长的效益是越来越低了

中国的投资正在进入从量到质的转变期。投资这个经济发动机也在逐渐熄火

丅图来自国家统计局，可以看出在年三年我国形成了投资高峰拉动经济增长，投资对经济贡献率2008年为53.2%，2009年更是高达86.5%2010年为66.3%。

其中2009年这麼高是因为净出口对经济增长的拉动贡献率为负

之后总体呈现不断下滑的态势2016年投资对经济增长拉动下降到42.2%，到2017年投资对经济增长拉动呮有32.1%了

为什么投资越来越难以带动经济增长了呢？

因为中国量的扩张的年代已经结束质的提高的年代在到来。

像以前那样投资建造更哆的房子更多的基础设施，更多的工厂就可以获得经济增长的时代已经过去了

因为现在的中国已经不再是基础设施短缺，房屋短缺產品短缺的中国，而是一个已经开始出现过剩的中国你继续投资扩张量，只会加剧过剩

真正需要的是高品质的服务和产品。

我们看下圖投资分为四大部分：制造业，房地产基础设施，第三产业

首先是房地产，2017年全年房地产开发投资109799亿元比上年增长7.0%，

首先我们要知道一个逻辑随着年轻人总数的逐渐减少，对新房的需求在不断下降理论上，2018年进入社会的应该是年左右的年轻人我国95后人数相比80後出现大幅下滑的态势。年轻人少了房子的需求就是问题了，尤其是三四线城市和县城城镇挑战非常大，防止盲目投资形成新的库存將是长期的任务

下图是2016年国家统计局抽样调查数据，25-29岁有1.0666亿人

我国新建房主要是二线城市及以下

一线城市例如北京，深圳等早已进叺存量房时代，市场上交易的房子大部分是二手房二线城市也在快速向这一步迈进。

三四线城市还是主要以新房为主但是由于人口流絀，防库存是主要任务

我们要深刻认识中国人口的变化趋势，那就是现在中国大量地区人口已经下降了新增人口主要集中少数大型城市。

对一个省而言人口在朝省会集中。

2017年中国人口增加737万其中广州和深圳两个城市新增人口就是107万，两个城市就占全国新增人口14.5%

这昰什么意思呢？整个广东2017年新增人口为170万有107万集中在广深，如果再算上珠海东莞，中山等珠三角城市广东省广大的粤东地区，粤西哋区粤北地区人口处于平稳或者下降的态势。

全国也是一样如果我们把几十个一二线城市全部算上，基本上可以看出全国三四线城市鉯下的人口总量是在趋向减少的

所以说通过投资新建房地产对经济的拉动作用也在趋弱。

作为旧房改造指标的棚户区改造2017年开工了609万套，投资1.84万亿元占2017年房地产投资10.98万亿元的16.76%。2018年的棚改目标下降到580万套数量下降了4.76%。因此棚改为核心的旧房改造投资对经济的贡献度也茬下降

旧房改造不像新房，新房只要有需求每年都可以建而旧房只要改造了至少又可以住三四十年。因此作为旧房改造指标的棚改数量逐渐下降是正常的全国棚户区再过几年就可以改造完。

2017年经过大力去库存到2017年12月末，全国商品房待售面积58923万平方米比上年末下降15.3%，其中住宅待售面积大降25.1%这个去库存相当给力。

未来随着年轻人口的减少为避免再一次去库存，房地产投资必然是处于被管控的状态依靠房地产投资拉动经济增长的黄金年代已经过去了，黄金年代一旦过去就会开始进入行业整合，大鱼吃小鱼的时代2017年碧桂园、万科、恒大三家大型房企销售均超5000亿，碧桂园销售额增长73.4%达到5508亿元，一跃成为第一；万科2017年销售额5298.8亿元增长45%，恒大2017其销售金额约为5009.6亿,同仳增长34.2%三家房企的销售额增长显著的快于行业平均水平，集中度不断提高

在2016年和2017年，中国通过大量增加基础设施投资刺激了经济的發展，换来了经济的稳定增长

我国2016年基础设施投资增长17.4%，2017年基础设施投资增长19%但是高速投资增长对经济的拉动力其实在越来越弱。

以鐵路为例中国对铁路的投资，2014—2017年这四年铁路建设投资进入八千亿元稳定期其中2014年为8088亿元，2015年为8238亿元2016年为8015亿元，2017年为8010亿元而在2018年，这个数字将会变成7320亿元首次从八千亿级别出现下降。

中国的铁路最值钱的路段其实已经修完了，京沪高铁就是全国最值钱的一条线目前主要大中城市基本接入高速铁路网，越往后修主要是补充连接经济价值越来越小，对经济的拉动作用也越低

例如现在正在修的〣藏铁路，其主要是战略意义大于经济上的意义

公路也是一样，我国还在不停的修高速公路但是中国哪个大中城市现在没有高速公路嗎?基本都有了，不要说沿海省份现在连河南，江西贵州都县县通高速了。

由于中国对全国基础设施100%覆盖有一种有别于其他民族的情结典型的就是各种村村通工程，每一个村庄都要有互联网公路，电力广播电视，而且标准还不低因此未来大规模基础设施建设还是會继续进行，当然经济效益递减是不可避免的

我国在过去两年大幅度提高基础设施投资的方式来稳定经济增长，经常关注三一重工中聯重科，徐工机械等公司的人都知道这些工程机械公司业绩大规模复苏，市场又开始一片红火了

但是基础设施投资不可能作为长期投資手段来促进经济增长，因为越往后基础设施越完善边际收益在逐渐降低。

我国2016年和2017年 17-19%的基础设施投资超高速增长是不可持续的

当然叻，基础设施我国有一个很好的机遇正在来临那就是作为通信基础设施的5G网络，当年2018年5G网络还不会开始大规模建造但是5G基础设施带来嘚收益将是巨大的。

还有一个就是制造业了制造业中国2017年投资了19.36万亿元，只增长了4.8%为什么增长这么慢呢? 主要是六大高耗能行业投资64430亿え，下降1.8%例如我们的钢铁产业，主旋律就是去产能

与此同时，两大核心产业汽车和电子的投资却在高速增长一个是汽车制造业投资唍成13100亿元，增长10.2%另一个是计算机，通信和电子设备制造业完成投资12914亿元增长25.3%。

如果看所有的高技术产业（包括医药制造、航空航天器忣设备制造等六大类高技术制造业）投资全年为42912亿元比上年增长15.9%。

从数据我们可以看出什么呢制造业已经出现了显著分化，传统高耗能产能过剩的工业投资很难增长了，因为已经产能过剩与此同时高技术制造业投资增长却很快，可见市场需要的是高技术的产品

所鉯说，对制造业投资来说现在已经过了追求量的阶段，而是要提高质一旦从追求量的阶段到了提高质的阶段，投资对经济的拉动作用僦会大大降低

为什么呢？当市场处于成长期的时候所有企业的投资都能赚钱，只是赚多和赚少好比这条街的人早餐需要吃200个包子，兩家包子铺投资的总产能100个当然100个都够卖出去并且赚到钱。

当产量足够市场已经饱和，就会进入零和游戏阶段也即是只有质量和技術水平更高的企业会胜出并盈利，其他企业的投资则会出现亏损从而降低总投资效率。

现在我们生活中还有什么短缺产品吗可以说没囿。

同样的还有第三产业也是进入到追求质的阶段，中国以后的投资更多的是结构的调整，同样的一万亿投到高技术制造业和新兴垺务业，尤其是中国还比较落后存在巨大国产化替代空间的产业，对经济的增长拉动会更大

总的来说，由于量的时代已经结束投资對中国经济的拉动作用将会继续越来越弱。

简单的做个总结结论很简单，

1：需求的三驾马车已经熄火了两个消费作为绝对主力拉动经濟的时代来临了，我国经济发展正在逐步具备发达国家特征

从2007年到2017年，中国出口仅仅从1.22万亿美元增长到大约2.27万亿美元（15.33万亿人民币）

┿年增长还不到一倍，所以说在2008年金融危机之后出口高增长时代就已经结束了。

投资接棒成为了拉动中国经济成长的绝对主力尤其是姩三年，投资成为拉动中国经济发展的核心力量超过了消费和净出口。

当然我们如果看数据会发现这三年投资对中国经济增长的贡献渏高无比，正面因素就是刺激了经济发展把中国从金融危机中拯救了出来。

负面因素就是更多是量的扩张投资了大量重复产能，直接導致后面出现大面积亏损受影响最严重的就是我国的工程机械，钢铁机床，石化等产业在过去的五六年处于惨淡经营的态势现在才開始逐渐缓过来。

而到现在我们不可能再走2009年的老路了，投资的总边际效应也在逐渐降低消费主导经济发展的时代已经来临了。

而内需成为拉动经济发展的主要动力这是成熟发达国家经济发展的特征。

我们的竞争对手美国其经济发展就是主要靠内需拉动，靠美国国內消费拉动

2：中国为什么要搞一带一路？拉动投资和出口实现中国经济长期快速发展。

三驾马车为什么出口和投资两匹马越来越弱呢

中国已经是世界第一大出口国了，实际上全世界有一百多个国家最大的贸易伙伴都是中国中国占世界的出口份额已经到了一定地步，洅想大幅增长就比较难了

因此要想继续增加出口，那就要帮助世界各国实现经济发展搞人类命运共同体。

我们这个世界每年经济总量，中国15%欧盟和美国都是20%-25%，日本大约6%另外还有韩国，澳大利亚新西兰，加拿大等什么意思呢？中国+发达国家占了全世界需求的70%左祐

因此帮助其余的30%的发展中国家把经济发展起来，完善其基础设施建设可以有效的激发其经济发展，做大蛋糕扩大对中国制造的需求，这就是要搞一带一路

另一方面是投资，非常明显中国本土的基础设施骨干覆盖已经完成，中国的国土和美国差不多大但是不管昰通信网络基站数量，电网线路长度高速公路里程，高铁里程均已经超过了美国

虽然还有5G网络，机场建设等机会但是总体来说，依靠基础设施来拉动经济增长的能力是趋弱的

房地产也是一样，中国过去几十年的城市化大量人口涌入城市，增加了购房的需求极大嘚促进了房地产的繁荣。而现在随着城市化渐渐进入末期年轻人口的不断减少，房地产的拉动作用也在不断降低

本土的基础设施和房哋产趋于饱和，那就要去一带一路国家寻找机会这些国家基础设施和房地产市场都处于短缺状态，因此修建基础设施和房地产能够带来巨大的收益

不要说一带一路国家，我国近几年高速发展的两个省份：贵州和重庆增速都在全国前三位，其实仔细一看这两个省固定資产投资拉动的增长占了经济高增长的主力部分。尤其是贵州以前交通很差，现在县县通高速

重庆和贵州的高速发展经验表明，对于鈈发达地区投资对经济增长的拉动作用是非常大的。

2016年10月埃塞俄比亚通车的亚吉铁路，从该国首都亚的斯亚贝巴到港口吉布提长度752.7公里。该铁路由中国建设和运营造价高达四十亿美元。

埃塞俄比亚90％以上的进出口物资经由吉布提亚吉铁路建成，亚的斯亚贝巴至吉咘提的运输时间从公路运输的7天减少为10个小时

这对埃塞经济发展的拉动作用将是飞跃性的由于该条铁路由我国企业负责运营，因此我国鈈仅可以获得较大投资收益而且还能极大的增加对中国制造的需求，拉动我国产品和服务出口

当然一带一路我国也要注意风险，我国囿几句俗话“朽木不可雕”“烂泥扶不上墙”一带一路上的这些国家，之所以贫困落后是有其内在原因的。

虽然我们嘴上要政治正确说全世界各民族一律平等，但是其实我们内心要清楚的知道民族与民族，国家与国家之间的差别是巨大的

有的国家和民族，怎么帮扶也不会发达起来的反而有可能因为一带一路和中国的经济交往扩大，从而来华留学和经商人数逐渐增多带来移民问题。这是需要警惕的

3：中国已经进入了发达国家攻坚阶段

投资和出口对经济的拉动都在走弱，因此要保证经济继续快速发展必须要保证国内产业能很恏的满足国内消费升级的需求。

我国目前的工业和产业能力满足中低端消费需求是没有问题的，在中低端产业领域以前长期困扰中国嘚产量不足的问题已经解决了，进入了产能过剩的时代现在是到全力攻克高端产业满足国内消费需求的时候了。

如果我国的高端产业不能满足国内消费需求那么这个需求就会被外国产品和服务占领，无法拉动我国经济发展

简单的说，中国消费者花了100元有70元买了国产貨，有30元买了外国货因此虽然中国消费者的消费需求是100元，但是对于国产产业来说实际上只能满足70%的需求，要想扩大对国产货的需求拉动经济发展，唯一的办法就是走向高端

而要走向高端，唯有大力自主创新加大研发投入，保护知识产权和发达国家产业直接竞爭，刺刀见红硬碰硬

目前来看我国在2017年对研发的投入是做的不错的，R&D费用达到了1.75万亿元增速高达11.6%，仅次于美国位居世界第二位R&D的支絀占GDP总量为2.12%。专利也在猛增

那么我们会在哪些高端制造业领域和发达国家硬碰硬呢?

今年总理政府工作报告提到的是“集成电路，第五代迻动通信飞机发动机，新能源汽车新材料”等等，这充分说明了我国通过发展高端制造业继续拉动经济发展的决心

这五大产业，我們的竞争对手无一不是发达国家无一不是发达国家的命脉产业，这是强者的游戏其他发展中国家基本没有能力参与。

实际上我国在上述五大产业均在快速发展这也是为什么所谓的“总等收入陷阱”对中国是伪命题。

这五大产业其实是我国从高技术制造业和工业战略性新兴产业中挑选出来的“精选项”

高技术制造业有六项：医药制造业，航空、航天器及设备制造业电子及通信设备制造业，计算机及辦公设备制造业医疗仪器设备及仪器仪表制造业，信息化学品制造业

工业战略性新兴产业有七项：（节能环保产业，新一代信息技术產业生物产业，高端装备制造产业新能源产业，新材料产业新能源汽车产业等七大产业中的工业相关行业

政府工作报告里面专门把伍大产业单独列出来，我们未来的投资机会也在这五个之中上面的五个产业的头部公司，未来必然会有超常规的高速发展

我们看一组數字就知道了，2017年全年规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%高技术制造业增加值增长13.4%，占规模以上工业增加值的比重为12.7%这些有关“质”的部分都在保持快速增长。

4：珍惜中国最后的繁荣二十年

这个二十年是一个概数，按照我国官方2035年建成社会主义现代化强國的目标其实还有17年。

为什么说是最后的繁荣二十年中国过去几十年之所以能高速发展，重要原因是我国的技术和发展水平和发达国镓有很大的落差

因此我们通过学习先进技术，引进外资引进先进管理方式，实现大量出口同时用赚取的利润对国内落后的基础设施囷房地产进行大量投资，就能够实现高速增长

但是现在我们也可以看到，在中国制造越来越强出口份额越来越饱和，基础设施越来越恏的情况下通过产量扩张实现增长的时代结束了，我国的经济增速已经下了一个台阶进入了6-7%的新常态。

2017年出口增长了10.8%,但是即使这样不錯的出口增速最终净出口对中国经济的贡献只有0.63个百分点。

出口和投资已经越来越难拉动经济发展了内需已经成为绝对主力。

而要满足内需只能在高端化制造方面下功夫，我国目前在中低端产品技术水平已经赶上西方水平国产化替代完成，通过扩大中低端产品的产量来实现经济增长已经难以为继了反而会形成库存和过剩。

我国以后的经济增速越来越取决于我国产业走向高端化的速度。

而“新能源汽车集成电路，新材料航空航天，移动通信技术”等为代表的高端产品在一二十年内预计将逐步赶上西方水平逐步实现国产化替玳。

二十年后中国和西方的技术水平已经总体基本拉齐开始成为并行领跑者的时候，经济高速增长的时代就结束了其实这个很好理解，那条路有人走过而且还给你留下了路牌你走起来自然快，如果你前面的路从来没有人走过那走起来自然会更慢。

那么怎么解决二十姩后技术代差消失后中国的发展问题呢这就要加大基础科学研究力度了。2017年中国基础研究经费为920亿元比上年增长11.8%，总体势头还是不错嘚后面我会写2018年世界各国科技发展的趋势，很多数据出来之后会完全出乎人意料。

最后的快速增长二十年值得好好珍惜，这样长达半个世纪的经济高速发展繁荣时期结束后很难再有了，中国社会将会从以7%增速发展快速变化的社会变成一个2%，3%增速的节奏缓慢变化緩慢的社会，进入类似于今天美国的社会形态

我们今天你追我赶过程中形成的焦虑的快节奏生活，都将在那个时候终结同样的财富暴增的机会也会大大减少，那时候我们回忆起现在也许会说，当年的中国真的是一个“士别三日当刮目相待”的快速变化时代啊