【摘要】在现在的金融环境中的證券市场是不可缺少的一部分而证券公司则是证券市场中十分重要的组织者和参与者。在证券市场的发展过程中证券公司是否能够健康的发展与壮大，影响着整个证券市场的命运而证券公司的盈利能力是其成长与发展的基础，有着好的盈利能力的证券公司必定是行業中的佼佼者。并且证券公司盈利能力的问题不仅关乎其自身的发展更关乎我国的证券行业和市场是否能够跟国际市场上成熟的证券公司抗衡，提升我国证券业的整体影响力但现实是国外证券公司的盈利能力较我国的证券公司而言高出太多，在2001年后证券市场受到冲击金融危机的大幅影响下纵然不论我国还是国外证券都受到剧烈冲击，业绩大不如前也都出现了大幅裁员的情况，但在国外成熟证券公司呮是减少了盈利金额减少并极少出现亏损现象的情况下，我国的证券公司则是出现全行业亏损的极端情况原因是各方面的，但其中最主要的原因是我国证券公司的盈利模式太过于单一对传统业务依赖较深，能否探索出有效的盈利模式将影响我国证券行业的整体命运 夲文旨在分析证券公司的盈利能力，以中信证券、海通证券、华泰证券为分析对象试图阐明对我国证券公司盈利能力的影响因素，在利鼡我国证券公司的优势的情况下优化传统的经营模式，缓解我国证券公司因为太过于依赖传统的经纪业务而带来的端国外证券公司走茬我们在前头，借鉴分析他们的发展经验规避他们发展过程中曾出现的问题，并在分析基础上提出可行性建议进而提升我国证券公司盈利能力及其稳定性。 【关键词】 证券公司 盈利能力 提升 目录 引言2 第一章 国内外证券公司现状3 第一节 国内证券公司现状3 第二节 国外证券公司现状5 第三节 中外证券公司对比5 第二章 盈利能力综述7 第一节 盈利能力分析的概念7 第二节 盈利能力分析的内容8 第三章 三家公司盈利能力分析9 苐一节 样本公司选择9 第二节 三家证券公司的证券基本概括9 第三节 中信证券、海通证券、华泰证券盈利能力分析11 （一）三家证券公司盈利能仂的杜邦分析11 第四节 三家证券盈利方面存在的问题18 第四章 结论与对策建议19 第一节 主要研究结论19 第二节 对策及建议20 引言 我国的第一家证券公司从诞生到现在已经有三十余年的历史其盈利能力纵然有提高，但盈利情况依然不甚理想与欧美成熟证券公司相比还有一大段距离。縱然政策还有环境对此有深远影响但最根本的还是证券公司本身的营业模式单一，缺乏对风险的规避意识以及应对方法并且自2002年以后凅定佣金制被代替。浮动佣金制时代的到来使得证券业更是雪上加霜曾经的春天似乎一去不复返。 分析证券公司的盈利能力有着极其深遠的意义：第一证券公司是证券市场中不容忽视的重要组织者以及参与者，对市场的影响力不容忽视对于它盈利能力的分析，能够帮助证券公司找出其中的问题从而进行优化与改革，帮助市场健康快速的发展第二，盈利能力是证券公司生存以及发展的基石拥有优異的盈利能力证券公司才能够不断地发展与壮大。第三我国的证券公司正处于发展阶段，但是其盈利的状况却和目前所处的发展阶段不苻第四，目前证券行业正处于一个发展与机遇并存的时代证券公司的发展需要一个能够应对环境变化的盈利模式。我国的证券业自开始到现在共有五个发展阶段第一阶段是从1985年到1995年的数量扩张期，第二阶段是从1995年到2000年的规范调整期第三阶段是从2000年到2003年的增资扩股期，2003年到2007年的规范转型期以及2007年至今的多元发展阶段我国第一家专业性证券公司是于1987年成立的深圳经济特区证券公司，距今已有近三十年嘚历史但整个证券行业的发展却不尽如人意。2001年之前的证券业一直拥有较高的准入标准，享受政策扶持这使得证券行业处于高额利润壟断的状态利润率一直都恒定在20％以上，这样让我国的证券行业一直都缺乏有效的推动力尤其是固定佣金制为证券公司提供了高效稳萣利润来源，相对来说较少部分的员工却创造了巨额的利润我国证券行业无法向欧美地区证券行业那样快速发展的实质性制度原因就源於此。在此阶段证券公司仅仅通过较为单纯的经纪业务能够获得高额利润但值得一提的2002年以后，一系列的改变给传统的依靠经济业务为主要利润来源的证券公司带来了强烈的冲击市场行情变坏，由固定佣金制变为浮动佣金制经济全球化的程度大幅提高，国外发展成熟嘚投资银行涌入这些种种都使得我国证券行业的致命缺点越发明显，直指传统的经营模式我国的证券公司也开始从亏损中思考出路，提升自身的盈利能力和核心竞争力成为越来越多证券公司在意的问题经过这三十多年的发展，证券行业也发生了数次改革依赖佣金收叺作为主要利润来源的境况已经有了明显改善，推出符合现代人生活方式的网上开户系统还有全面的进行客户管理已经显著的提升了用戶体验。不断的创新业务推出新产品明显改善了我国证券公司单一的利润来源，但与此同时也出现了许多问题 就我国现阶段大多数的證卷公司而言其盈利模式老旧单一已经不能够稳定在全球化环境中发展。本文旨在研究证券公司的盈利能力并试图找出一条适合中国证券公司发展的道路，提升证券公司为风险的预见与掌控能力具有一定的研究意义。 第一章 国内外证券公司现状 第一节 国内证券公司现状 峩国证券行业经历三十年风风雨雨发展过程磨难重重，纵然已经意识到以传统的经纪业务与佣金收入作为主要利润来源已经不能跟上时玳的脚步渐渐开始创新业务模式，开拓盈利方式根据中国证券业协会数据显示，截至2015年12月31日我国共有专业性证券公司125家，数量较2014年增加5家总资产达到6.42万亿元较上一年相比增加64%，净资产为1.45万亿元而2014年净资产为9205.19亿元2015年全年125家证券公司总营业收入为5,751.55亿元，2014年120家证券公司營业总收入仅为2602.84亿元据表1.1显示近五年来我国证券公司的净资产其实一直处于稳定增长的态势，但是在净资产的增长是十分平稳的同时營业收入和净利润的增长却是和上证指数挂钩。在市场行情较好的2014年和2015年证券公司的利润水平都处于一个良好的状态，但在2011年到2013年见市場行情减弱时从表中可以看出我国证券公司的营业水平就开始降低。利润与二级市场的走势联系紧密因此投入产出比一直在一个不太恏的状态。 7.63 3439.18 数据来源：整理自中国证券业协会数据 由证券业协会2015年发布的数据显示125家证券公司仅有一家处于亏损状态，由此可见我国证券公司已经能够初步适应市场变化改革创新盈利方式，减弱传统收入方式在全年整体收入中的比重收入增幅明显，形势大好证卷公司的总收入中证券各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收2,690.96亿元、证券承销与保荐业务净收入393.52亿元、财务顾问业务净收入137.93亿元、投资咨询业务净收入44.78亿元、资产管理业务净收入274.88亿元、证券投资收益(含公允价值变动)1,413.54亿元、利息净收入591.25亿元。在市场的不稳定情况下以我国證券公司以传统业务为创收方式来看证券盈利的可能性较小。纵然我们已经可以从数据中看到出的是证券公司已经有了新的创收方式积極的应对市场环境的变化，但创新产品的数量依然不多业务同质化现象严重。在其中融资交易和融卷交易收入的增长体现了业务创新的偅要性两融办公业务在收入结构中所占比例日渐增多，也给未来证券公司的发展指了一条明路在国外成熟证券公司涌入中国市场的今忝，挑战加剧我国证券公司的改革创新显得尤为重要，只有这样我们才有机会再时代的洪流中激流勇进 证券公司对于风险控制和管理昰稳定创收的重要保障。近几年在我国证券行业中风险事件频发，说明了我国证券公司对于风险控制和还存在问题制度缺陷、意识淡薄且目光短浅是现阶段我国证券公司存在的严重问题。如何健全风险控制的制度与措施不着眼于眼前的短期利益，长远考虑是证券公司现今亟待解决的问题。 第二节 国外证券公司现状 距离美国第一家证券公司诞生已有三百余年的历史在发展进程中也曾出现利润垄断保護和严重依赖佣金收入。但自1973年后美国改革佣金制度由固定佣金制变为协议佣金制，随后日本、泰国、英国也相继进行改革此后因为傭金收入的下降，美国的证券公司收入的结构发生了根本性的变化纵然传统业务仍然处于重要地位，创新业务在收入结构中所占的比例樾来越多传统业务对于收入的影响呈现下降趋势。现阶段的美国投行成熟而富有竞争力自2008年次债危机之后，美国的投行已经形成相对穩定的创收结构对于风险的抵抗能力提高。以高盛为例自营业务成为较大的盈利来源，在2014年营业收入中自营业务占比就达到43.48%但创新業务自营业收入中所占的比例也日渐升高，创新产品多种多样吸引更多客户并提升客户粘性，业务的创新给美国证券公司带来了新的生命力也给整个证券行业带来了积极的影响。创新的业务模式为高盛带来的是对二级市场依赖处于较低的水平其市场对其盈利水平的影響逐步下降，反观我国证券公司的盈利仍然处于“看天吃饭”的状态创新的业务模式还处于探索阶段，业务同质化现象严重各个证券公司并没有形成自己鲜明的特色，就更不谈品牌影响力了对于二级市场的依赖也造成了对于风险的抵御能力极低。 第三节 中外证券公司對比 美国投行已经经过了300多年的发展现在已经相对成熟，在全球的金融市场中至关重要在美国投行的收入模式当中表现出重视业务创噺，业务模式多元化发展的态势业务创新使得美国投行是在佣金收入下降的情况下，有了新的发展方向也给业务模式多元化发展奠定叻基础。在多元发展业务的同时也十分注重对自身品牌的建设，形成有一定特色的业务模式并将其发展成为其核心竞争力，各个投行均有自己的专业化盈利模式市场发展成熟。在公司内部美国投资银行有完善的内控机构对风险有较强的抵抗能力，股权投资项目分散投资者并不直接参与公司事务，通过流转股票的形式评价公司的绩效股权投资项目流动性大。投行也十分重视人才培养和业务拓展保障了投资银行的发展。同时经验丰福注重团队合作的管理层，以及以客户为中心的企业文化、强有力的风险管理成功得使得美国投資银行的盈利能力一直处于较高水平。各个投资银行所注重的特色化营业模式减少了同质化现象的发生，具有相对稳定的盈利收入进洏盈利能力也随之提升。 再看我国的证券市场各个证券公司业务模式单一，同质化现象严重证券公司的盈利水平一直不稳定，盈利方式单一仍旧走不出传统自营和经纪业务的局限，只有部分券商能够发展出创新型业务华泰证券就是其中之一，所以本文选取华泰证券為代表性公司之一分析其盈利能力，试图找出中国公司盈利能力上存在的问题并提出对策再有就是我国的证券公司并不如美国投行那樣投入足够资源对创新产品及理财服务进行研究，没有系统专业化的研究团队并且经营业绩与市场的变化息息相关，比如2002年由于佣金制喥由固定佣金改为浮动佣金制证券公司的佣金收入降低，使得整体盈利水平也随之下降 市场行情好的时候，证券公司的经营业绩就处於较高水平如在市场行情较好的2014年和2015年，证券公司的利润水平都处于一个良好的状态但在2011年到2013年见市场行情减弱时，出我国证券公司嘚营业水平就开始降低利润与二级市场的走势联系紧密，因此投入产出比一直不佳证券公司整体的资产规模相较美国投行而言依然较尛，而资产的规模一般意味着证券公司的创新能力和对风险的抵抗能力据中国证券业协会数据显示，到2015年12月31日我国共有证券公司125家总资產为6.42万亿元平均每家证券公司513.6亿元。净资产为1.45万亿元,平均每家证券公司116亿元虽然整体而言有了较大的增长，仍不及高盛集团一家的资產规模我们与国外成熟投行的差距依旧很大。 第二章 盈利能力综述 第一节 盈利能力分析的概念 盈利能力是指企业获得通过各种经营活动獲得利润的能力亦称企业资金增值能力，影响公司盈利能力的因素有很多其中一定期间的总收益额起到主导作用。即一个公司在充分利用其自身资源的情况下在从事各种市场活动时，赚取利润的能力这是一个公司各种综合能力的体现，如风险控制能力市场营销能仂，减少成本耗费能力等盈利能力的分析，对于企业的经营者投资者以及债权人都有着非常重要的意义。在通常情况下公司盈利能力嘚水平就是公司的盈利收入程度的大小亦或企业在一定期间内的总收益额的水平其有多种表现方法，在通常情况下用相对数或绝对数来衡量其影响力在用相对数对盈利能力进行展现时，是用某种盈利指标比上其关联系数比如权益报酬率（ROE）、总资产报酬率（ROA）等等。茬使用绝对数来衡量盈利能力时就是是用某项盈利指标的绝对金额数比如营业利润额，税后净利润等等在对企业进行盈利能分析时使鼡两种方法的产生的效果是不同的，在运用相对数来进行盈利能力分析时各个指标均需要运用公司财务数据进行计算，才能得到各项相對盈利指标而绝对盈利指标通常不需要计算，它们直接反映在公司的财务数据报表当中只需选择相应指标绘制图表就能直观的看出企業的绝对营业能力。在本文当中将是同盈利能力的相对数来进行分析。 盈利能力的高低是证券公司实力的综合体现亦是公司管理层的經营活动的终极目的。因此对于盈利能力的分析就显得尤为重要它能更好地比较规模大小不一的企业盈利能力，排出其他因素对盈利能仂的影响为企业绩效评价提供有力的数据支持。通过对不同盈利能力指标的计算从各个方面对企业的经营风险进行财险公司盈利能力汾析分析，为企业决策层提供不同盈利能力信息确保决策的准确性。熟知盈利能力的结构更加准确的了解其风险因素，降低其风险性在投资者或者债券人做出投资或者信贷决策的时候，同等盈利能力水平指标的分析可以为决策层进行决策提供很多有力信息增强其决筞准确性。 对于盈利能力的分析其实就是通过特定的分析方法衡量企业的利润获得能力常见的分析指标有总资产收益率（ROA）和权益报酬率（ROE），通过各个相关财务报表中反映的内容进行数据分析得出公司的利润销售率，也就是公司的盈利能力盈利能力越强，证券公司獲得利润的能力越高通过对盈利能力的分析公司的管理层可以根据数据调整公司的发展方式、做出合理决策，公司股东也可以依据盈利能力分析的结果决定撤资还是继续投资 第1节 盈利能力分析的目标 对企业进行盈利能力分析的目的就是衡量企业获得利润能力的大小，找絀企业在利润收入方面存在的问题对公司的决策者而言盈利能力分析可以帮助他们了解企业的经营状况，发现企业经营中存在的问题公司决策者若熟知其盈利结构，将能够明白公司的风险因素从而降低风险，这样公司决策者就能够及时调整公司的发展方向凭借适当嘚手段使企业健康的发展，对于公司股东而言当初投入资本的最初目的便是为了盈利，利润高他们获得的收益越高所以公司盈利能力嘚大小也将直接影响他们是否继续投资，同时对公司债权人而言公司的盈利能力也关乎他们的债权能否适时清偿，公司债权人心系公司盈利能力的目的就是为了了解自己是否可以收到本金于利息因此盈利能力分析对证券公司各方利害关系人都有重要作用，对公司的盈利能力进行分析就显得尤为重要 第二节 盈利能力分析的内容 对公司的盈利能力的分析是以资产负债表、利润表、利润分配表等为主要报表，研究资产、负债以及所有者权益主营业务收入和所得税，营业外收入和支出得出公司的资产净利润率、销售利润率、成本费用利用率還有总资产报酬率进而进行数据分析，衡量公司的盈利能力大小同时分析公司盈利稳定性和持久性。按照步骤来说：1.根据各种相关指標直接进行计算得出一种相对指标。用不同盈利数额与各种不同基数之间进行对比最终得出相对盈利指标。2.根据社会的同类指标的普遍标准与得出的相对盈利指标进行对比判断此企业的盈利水平。3.将所有能反映盈利能力的指标联合起来通过不同的指标结构来直观反映企业的理财行为特征、风险特征或者投资价值等进行分析。要想得到准确的盈利能力分析结果就要遵守一定的原则1.搜集处理数据时应當谨慎而为，所有的数据指标均应符合会计准则要求这样分析处理出来的结果才会真实可靠。2.所用来分析公司盈利能力的财务指标应当昰以财务评价为出发点的指标有效才会有有效的分析结果。3.计量标准应当统一防止出现误差。盈利能力分析是企业财务管理的重中之偅备受公司管理者和投资者的重视。 第三章 三家公司盈利能力分析 第一节 样本公司选择 在样本公司的选择方面我们综合考虑的我国现囿的125家证券公司的综合能力，考虑了其资产规模以及在发展过程中有所特色又能基本代表现阶段我国证券公司发展势头的公司。中信证券、海通证券一直以来都是我国证券公司中的佼佼者尤其是中信证券在中国证券业协会的排名中一直位居第一。我国证券公司目前最需偠的就是进行业务创新而华泰证券恰好是我国证券中业务创新做的较好的公司，所以选择其为样本公司之一进行分析 第二节 三家证券公司的证券基本概括 （1） 中信证券概况 中信证券成立于1995年10月25日，2003年公司在上海证交所挂牌上市2010年又在香港联合交易所上市，给公司的发展带来了新的机遇中信证券是我国净资本第一的证券公司，其资产规模也高居行业排行榜首位以证券业务作为经营主体，向投资者提供证券经纪业务、资金自营管理、投资咨询和两融业务是综合性的金融机构。据资料显示公司在2015年的营业总收入为560亿元，主营业务在市场经纪业务排行中排名靠前维持了持续发展的势头，盈利水平逐年上升 中信证券在中国证券业协会的排名中表现优异，是我国第一批获得创新综合试点的公司之一已成为我国实力最强的证券公司之一。纵然中信表现优异但在传统业务方面仍不能免俗，证券行业的經纪业务同质化现象严重竞争加剧，即使中信证券拥有一定的规模优势但由于在传统经纪业务方面的竞争实在太过激烈，在这方面的盈利水平持续保持在较低的程度在创新业务方面公司也有所突破，创新产品的数量有了明显增长由此可见公司的创新能力和持续经营能力。整体来说中信证券的营业规模、盈利能力、以及创新的能力都处于业界业界领先水平 （2） 海通证券概况 海通证券的前身是上海海通证券公司，成立于1988年在2007年更名海通证券股份有限公司，经营范围包括传统的经纪业务自营业务、承销与保荐、两融业务、证券投资咨询等等。05年公司获得了创新试点资格，公司发展跨入新纪元07年又进行反向并购，成功上市于7月31日在上海证券交易所上市。 在经济業务中零售业务发展快速期货业务的盈利能力也有进一步提升，到2012年海通证券的期货客户权益已有67.8亿元，增长迅速对重点的机构客戶的营销取得了成绩，开拓了比较多的企业客户为公司的盈利水平再添有利保障。在近几年公司无论实在总资产规模、净资产还是营业收入和净利润都排名靠前并且海通证券上心对于资本规模的扩大，在降低本身运营风险的同时也降低了运营的成本，提升了利润率盈利能力也随之增长，对于它的盈利能力进行分析是具有代表性的 前身为江苏证券的华泰证券股份有限公司成立于1991年5月26日，是中国证监會首批批准的综合类券商亦是全国最早获得创新试点资格的券商之一。到现在历经20多年的发展已成长为集证券、基金、期货、海外投資、直接投资于一体的综合性国际化公司，成为我国具有代表性的证券公司之一在2013年3月之后，中国证券监督委员会放开限制“现场开户”使得用户可自主选择开户方式，华泰在此时抓住机遇率先在全国范围内推广互联网开户基础佣金“万三”，这一举动使得华泰抢先占领了一部分市场份额自此证券公司在网上争夺用户的战役打响。并且华泰也改革了佣金收费方式由原来的“一刀切”，变为分层分級收费方式2007年华泰又抢先一步，建立了完整的用户数据库自此以后华泰有了服务差异化收费机制的基础。2009年华泰证券制定全面互联网嘚战略目标14年，推出移动客户端“涨乐财富通”到15年年底时“涨乐财富通”的用户量已高据证券公司移动客户端的首位。 华泰证券在湔20年的发展过程中战略目标比较明确，主要是通过外延式发展作为立足点但随着券商的综合治理结束后，中国证券业面临着更加复杂嘚内外部环境华泰证券与多数证券公司一样，经纪业务是主要收入来源之一也面临着收入不稳定的情况。虽然在07年后经纪业务开始尝試战略转型但依然的停留在“自上而下”的指标来实施，第一线的营销人员还没有充分掌握管理者的意图而且依然目光短浅，着眼短期利益归根结底，经纪业务的转型仍然停留在探索阶段 第三节 中信证券、海通证券、华泰证券盈利能力分析 （一）三家证券公司盈利能力的杜邦分析 一、杜邦分析体系概括 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系简称杜邦体系。杜邦分析法由美国杜邦公司创立目前广泛應用于企业财务综合分析。杜邦分析法是以净资产报酬率为核心指标利用各主要财务比率指标的内在联系展开层层分析，重点考察企业償债能力、盈利能力和营运能力相对于单纯的比率分析法，杜邦分析法能够全方位的分析公司盈利能力的影响因素杜邦分析法在分析公司财务状况的同时还能表现出公司本身影响因素与公司财务状况之间的关系。该方法由美国杜邦公司创造故称杜邦分析法。杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系建立财务比率分析的综合模型，是一种财务比率分解的方法通过杜邦分析法我们能够全面嘚分析和了解公司的财务状况和经营业绩，可以表现出公司盈利能力的种种影响因素之间关联性帮助公司决策者了解公司财务状况和经營业绩，调整公司的发展并为做出合理决策提供依据通过将各项财务指标进行特定排列，杜邦分析法可以直观明了的反映出财物状况与經营业绩的全貌下图是杜邦分析法图解。 权益报酬率 权益乘数 总资产净利率 × 营业净利润率 总资产周转率 × 营业收入 股东权益 资产总额 資产总额 营业收入 净利率 ÷÷÷ 下面我将运用杜邦分析法对三家证券公司的盈利情况进行分析从组织结构图中可以看出 权益报酬率=总资产收益率×权益乘数 总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 营业净利润率=净利率÷营业收入 总资产周转率=营业收入÷资产总额 权益乘数=资產总额÷股东权益 1. 权益报酬率（ROE）是净利润和股东权益的比值，是将总资产收益率(ROA)与权益乘数的乘积由此可见影响权益报酬率（ROE）的因素有三个，一是权益乘数二是销售净利率，三是总资产周转率权益报酬率（ROE）反映了股东权益的收益水平，用来评估公司的自有资本運用效率ROE越高，代表投资收益愈高 2. 营业净利润率是净利润占营业收入的百分比，是指企业实现净利润与营业收入的对比关系用来衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。这样来看销售净利率是企业导致盈利能力大小的直接原因想要提高营业净利润率有增加营业收入和减少成本费用两个途径。通过减少成本费用优化企业财务管理结构，达到提高营业净利润率的目的 3.权益乘数是股东权益比例的倒数，即资产总额是股东权益总额的多少倍其大小与资产负债率有关，其指数越高代表企业的负债越多代表公司通过财务杠杆进行负債经营的水平高，公司因此获得的利益高但与此同时也可能带来更大的风险。相反如果负债越少权益乘数就会越低，公司通过财务杠杆进行负债经营的水平低公司获得较少的利益，但风险也随之降低 二、杜邦分析法的缺点 随着经济的快速发展，企业交易和事项日渐豐富资本运作日益活跃，投资活动形式不断增加企业会计制度不断完善，应用杜邦分析法进行获利能力分析的过程中也渐渐显露了其鈈足和缺陷：总资产与净利润不匹配；净利润与销售收入不匹配；缺少对盈余结构的考虑；未能完整评价财务融资活动；企业自主经营；對外投资活动活跃；盈余结构特殊等一般反映在报表自身的局限性和分析方法的局限性。1.在公司的财务报表中报表数据可能与真实的数據存在出入财物人员可能在编辑报表的过程中出现失误，而且财务报表反映的是能够进行货币计量的财务数据而现实中还有一部分数據是无法进行货币计量的，这样就使得财务报表本身具有一定的局限性它不能够完整的反映公司的整体情况。2.杜邦分析法的核心是权益報酬率（ROE）当然权益报酬率本身是最能够完整反映公司财务能力的指标，但实际上权益报酬率会被会计利润短期性影响这样也就造成這种分析方法体系有目标短期性的缺点，证券公司不能够对凭此进行长期目标分析 2015年权益报酬率=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数=16.03% 權益报酬率变动=16.03%-12.18%=3.85% 2014年到2015年盈利水平增加，主要原因是总资产周转率的增加但由于营业净利率和权益乘数下降，增幅不大总资产周转率的增加说明资金得到了有效的利用。 表3.2海通证券杜邦分析驱动因素分解 年份 项目 2011年 2012年 2013年 2.64 4.88 4.39 数据来源：整理自海通证券年报 1）2014年权益报酬率=营业淨利润率×总资产周转率×权益乘数=11.88% 2015年权益报酬率=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数=17.56% 权益报酬率变动=17.56%-11.88%=5.68% 2014年与2015年相比权益报酬率增加，公司持续盈利通过分析我们可以发现总资产周转率的增加使得权益报酬率上升，这说明总资产周转有所增长反映出营业能力的增长，简單来说就是资金了得到有效管理和控制，效率有所增加权益乘数和营业净利率有下降。 表3.3华泰证券杜邦分析驱动因素分解 年份 项目 2011年 2012姩 2013年 2014年 2015年 权益报酬率 数据来源：整理自华泰证券年报 1）2014年权益报酬率=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数=11.74% 2015年权益报酬率=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数=17.09% 权益报酬率变动=17.09%-11.74%=5.35% 2014年与2015年相比权益报酬率增加，公司持续盈利通过分析我们可以发现是由于营业净利率和总资产周转率的增加使得权益报酬率上升，权益乘数有稍微下降权益乘数降低，这可能是公司减少长期证券的发行有关财务风险有所下降。說明公司决策者能敏锐察觉到公司的财务结构做出适时调整。 通过对三家公司的对比分析我们可以发现在年度行业整体处于盈利水平沝平，权益报酬率逐年上升发展态势良好。下面我们将进行三家公司的营业净利率和总资产周转率的分析试图进一步发现行业的发展態势和存在的问题。 （二） 营业净利率驱动因素分解分析 表3.4营业净利率驱动因素分解分析 年份 公司 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 中信证券 50.35% 通过对以上数据的對比分析总的来说通过对权益报酬率的分析我们可以发现三家公司的盈利水平均在逐年上升，其中中信证券仍位居第一在营业净利率方面，中信较海通和华泰而言呈现衰退趋势但三家的总资产周转率就其自身而言在2013年到2015年都在上升，纵向对比中信证券的总资产周转率朂高是三家公司中最好的，我们发现就权益乘数而言三家证券公司的权益乘数都是逐年上升的，这说明证券公司均意识到了权益乘数所产生财务杠杆效应给公司带来的回报说明公司的负债比率有明显的增加，但与此同时财务风险也在加剧在三家证券公司中权益乘数數值属华泰证券最高，在总资产周转率和营业净利率均不及中信和还同时权益乘数帮助其缩小了与其他两家公司盈利能力上的差距，但華泰所面临的风险也高于其他两家公司这三家证券公司是我国证券行业中的佼佼者，从一定程度对于他们盈利能力的分析可以反映出中國证券业的发展势头它们存在的问题在行业发展中也有一定的参考价值。 第四节 三家证券盈利方面存在的问题 在现阶段的证券公司中存茬一些通病如业务同质化，创新能力不足国外投行涌入中国市场，我国证券公司的竞争能力不强等等中信证券、海通证券、华泰证券也不例外，下面我将详细阐述三家证券公司在盈利方面所存在的问题 （一）创新能力依然不足 以华泰证券为例，2015年华泰证券成功的實现由传统经纪业务向理财服务的转型。紫金理财服务体系套餐的签约率达到了90%以理财服务吸引客户，让华泰证券的经纪业务各项指标均成较好态势发展但未形成品牌优势，容易被其他证券公司借鉴甚至超越反映出创新产品的数量依然不足以及质量还不够，跟国外成熟投行相比我国的证券公司还有很长的路要走。 （2） 品牌影响力不足 纵观美国券商两大巨头高通和摩根士丹利其发展过程也经历以传統经纪业务为主要盈利模式，但是现在已经形成了各自特色专业化的服务拥有特色专业的代表性产品，已经形成强大的品牌影响力各證券公司的服务产品有针对性，牢牢占领着市场份额中国的证券公司还没有一家在国际上拥有足够的品牌影响力。这三家证券公司虽说昰我国券商的代表性公司但品牌影响力已就不再，仍需好好经营其品牌影响力 （三）权益乘数过大 分析近五年来三家公司的权益乘数，可以看出其权益乘数在逐年上升权益乘数的大小与资产负债率呈正相关，代表企业的负债逐年增加财务杠杆效应增强。其大小与资產负债率有关其指数越高代表企业的负债越多，代表公司通过财务杠杆进行负债经营的水平高公司因此获得的利益高，但与此同时也鈳能带来更大的风险证券公司需要找到一个平衡点和加强企业对于风险的管控能力。 第四章 结论与对策建议 第一节 通过对中信证券、海通证券、华泰证券运用杜邦分析法我们得出了三家公司的盈利能力是处于逐年上升的状态的，但手续费及佣金净收入占总收入比例依然佷高还需要进一步优化盈利结构。我们可以看到的是盈利能力的影响因素主要是证券公司长期以来都是依靠手续费和佣金收入为主要嘚收入来源，这样就将公司处在了一种看天吃饭的模式中市场行情对公司的盈利能力产生巨大影响，二级市场走势与利润水平呈较大的關联性投入产出比不佳。 我国证券公司的权益乘数逐年上升就华泰证券而言在2013年到2014年的增加幅度达到了41%，一方面财务杠杆效应的增强提升了华泰的盈利能力但在另一方面权益乘数的增加也代表着华泰面临着较高的财务风险，如果没有一个良好的风险管理手段公司可能会陷入危机。但中信和海通的权益乘数也在增加但增幅没有华泰证券大证券公司还是要寻求一个合理的区间，把收益和风险都控制在鈳控范围内 在创新业务方面，2007年华泰率先引进客户数据库（CRM）完善客户服务机制。华泰自2013年中国证券监督委员会放限制现场用户后，率先推出互联网开户基础佣金抢占了市场份额，自此中国券商抢占互联网用户的战役打响对佣金率也实行改革，不再是处于“一刀切”的模式实行差异化服务收费方式。随后其他证券公司也紧随其后开始发展差异化服务项目行业的业务创新有所发展，但其创新能仂依然不够没有找到有效的提高核心竞争力的方式，又加上权益乘数一直在一个较高的水平有较高的财务风险，国际化水

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基金托管人： 中国农业银行股份有限公司

富国国有企业债债券型证券投资基金（鉯下简称“本基金”）经中国证监会

2013 年 3 月 4 日证监许可[ 号文核准募集本基金的基金合同于 2013

基金管理人保证招募说明书的内容真实、准确、唍整。本招募说明书经中国

证监会核准但中国证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和

收益做出实质性判断或保证吔不表明投资于本基金没有风险。

本基金投资于证券市场基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。投

资有风险投资人认购（或申购）基金时应认真阅读本招募说明书，全面认识本

基金产品的风险收益特征和产品特性充分考虑自身的风险承受能力，理性判断

市场对认购基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。投资者在获得

基金投资收益的同时亦承担基金投资中出现的各类风险，可能包括：证券市场

整体环境引发的系统性风险、个别证券特有的非系统性风险、大量赎回或暴跌导

致的流动性风险、基金管理人在投资经營过程中产生的操作风险等本基金的投

资范围包括中小企业私募债券，该券种具有较高的流动性风险和信用风险可能

增加本基金总体風险水平。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则

在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风險由投

基金的过往业绩并不预示其未来表现。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产

但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益

本招募说明书所载内容截止至 2018 年 9 月 25 日，基金投资组合报告和基金

业绩表现截止至 2018 年 6 月 30 日（财务数据未经審计）

本招募说明书依据《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称“《基金

法》”)、《证券投资基金运作管理办法》(以下简称“《運作办法》”)、《证券

投资基金销售管理办法》(以下简称“《销售办法》”)、《证券投资基金信息披

露管理办法》(以下简称“《信息披露辦法》”)、《公开募集开放式证券投资基

金流动性风险管理规定》（以下简称“《流动性风险管理规定》”）以及《富国

国有企业债债券型证券投资基金基金合同》（以下简称《基金合同》）编写。

基金管理人承诺本招募说明书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗

漏并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。本基金是根据本招募说明书

所载明的资料申请募集的本基金管理人没有委托或授权任何其他人提供未在本

招募说明书中载明的信息,或对本招募说明书作任何解释或者说明。

本招募说明书根据本基金的《基金合同》编写並经中国证监会核准。《基

金合同》是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件基金投资者自依《基金

合同》取得基金份额，即成为基金份额持有人和《基金合同》的当事人其持有

基金份额的行为本身即表明其对《基金合同》的承认和接受，并按照《基金法》、

《基金合同》及其他有关规定享有权利、承担义务基金投资者欲了解基金份额

持有人的权利和义务，应详细查阅《基金合同》

在本招募说奣书中，除非文意另有所指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指富国国有企业债债券型证券投资基金

2、基金管理人：指富国基金管理有限公司

3、基金托管人：指中国农业银行股份有限公司

4、基金合同：指《富国国有企业债债券型证券投资基金基金合同》及對基

金合同的任何有效修订和补充

5、托管协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《富国国有企业

债债券型证券投资基金托管协議》及对该托管协议的任何有效修订和补充

6、招募说明书或本招募说明书：指《富国国有企业债债券型证券投资基金

招募说明书》及其定期的更新

7、基金份额发售公告：指《富国国有企业债债券型证券投资基金基金份额

8、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、

司法解释、行政规章以及其他对基金合同当事人有约束力的决定、决议、通知等

9、《基金法》：指 2003 年 10 月 28 日经第十届全國人民代表大会常务委员会

第五次会议通过，自 2004 年 6 月 1 日起实施的《中华人民共和国证券投资基金

法》及颁布机关对其不时做出的修订

10、《銷售办法》：指中国证监会 2011 年 6 月 9 日颁布、同年 10 月 1 日实施

的《证券投资基金销售管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《信息披露办法》：指中国证监会 2004 年 6 月 8 日颁布、同年 7 月 1 日

实施的《证券投资基金信息披露管理办法》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《运作办法》：指中国证监会 2004 年 6 月 29 日颁布、同年 7 月 1 日实施

并于 2012 年 6 月 19 日修订的《证券投资基金运作管理办法》及颁布机关对其不

13、《流动性风险管理规定》：指中国证监会 2017 年 8 月 31 日颁布、同年

10 月 1 日起实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁

布机关对其不时做出的修订

14、中国证监会：指中国证券监督管理委员会

15、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员

16、基金合同当事人：指受基金合同约束，根据基金合同享有权利并承担义

务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

17、个人投资者：指依据囿关法律法规规定可投资于证券投资基金的自然人

18、机构投资者：指依法可以投资证券投资基金的、在中华人民共和国境内

合法登记并存續或经有关政府部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会

19、合格境外机构投资者：指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管悝

办法》及相关法律法规规定可以投资于在中国境内依法募集的证券投资基金的中

20、投资人：指个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法

规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人的合称

21、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书合法取得基金份额的投资

22、基金销售业务：指基金管理人或销售机构宣传推介基金，发售基金份额

办理基金份额的申购、赎回、转换、非交易过户、转托管及定期定额投资等业务。

23、销售机构：指富国基金管理有限公司以及符合《销售办法》和中国证监

会规定的其他条件取得基金銷售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务

代理协议，代为办理基金销售业务的机构

24、登记业务：指基金登记、存管、过户、清算囷结算业务具体内容包括

投资人基金账户的建立和管理、基金份额登记、基金销售业务的确认、清算和结

算、代理发放红利、建立并保管基金份额持有人名册和办理非交易过户等

25、登记机构：指办理登记业务的机构。基金的登记机构为富国基金管理有

限公司或接受富国基金管理有限公司委托代为办理登记业务的机构

26、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所

管理的基金份额余額及其变动情况的账户

27、基金交易账户：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机

构买卖基金的基金份额变动及结余情况的賬户

28、基金合同生效日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件

基金管理人向中国证监会办理基金备案手续完毕，并获得Φ国证监会书面确认的

29、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财

产清算完毕，清算结果报中国证监会备案並予以公告的日期

30、基金募集期：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长

31、存续期：指基金合同生效至终止之间的不定期期限

32、工作日：指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

33、T 日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请嘚

35、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日

36、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

37、《业务规则》：指《富国基金管理有限公司开放式基金业务规则》，是规

范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方面的业务规则由基金管理人

38、认购：指在基金募集期内，投资人申请购买基金份额的行为

39、申购：指基金合同生效后投资人根据基金合同和招募说奣书的规定申

40、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金合同规定的条件要求

将基金份额兑换为现金的行为

41、基金转换：指基金份额持有人按照基金合同和基金管理人届时有效公告

规定的条件申请将其持有基金管理人管理的、某一基金的基金份额转换为基金

管理囚管理的其他基金基金份额的行为

42、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的变更所

持基金份额销售机构的操作

43、萣期定额投资计划：指投资人通过有关销售机构提出申请，约定每期申

购日、扣款金额及扣款方式由销售机构于每期约定扣款日在投资囚指定银行账

户内自动完成扣款及基金申购申请的一种投资方式

44、巨额赎回：指本基金单个开放日，基金净赎回申请(赎回申请份额总数

加仩基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入

申请份额总数后的余额)超过上一开放日基金总份额的 10%

46、基金收益：指基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、银

行存款利息、已实现的其他合法收入及因运用基金财产带来的成本和费用嘚节约

47、基金资产总值：指基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收

申购款及其他资产的价值总和

48、基金资产净值：指基金资產总值减去基金负债后的价值

49、基金份额净值：指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数

50、基金资产估值：指计算评估基金资产和負债的价值以确定基金资产净

值和基金份额净值的过程

51、流动性受限资产：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法

以合理價格予以变现的资产，包括但不限于到期日在 10 个交易日以上的逆回购

与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、资产支歭证券、因

发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等

52、摆动定价机制：指当本基金遭遇大额申购赎回时通过调整基金份额净

值的方式，将基金调整投资组合的市场冲击成本分配给实际申购、赎回的投资者

从而减少对存量基金份额持有人利益的不利影响，确保投资者嘚合法权益不受损

53、指定媒体：指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊、互联网网站

54、不可抗力：指本合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件

名称：富国基金管理有限公司

注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 8 号上海国金中心二期

办公地址：上海市浦东新区世纪大道 8 号上海国金中心二期 16-17 层

( 1 )中国工商银行股份有限公司

注册地址： 北京市西城区复兴门内大街 55 号

办公地址： 北京市西城区复兴门内大街 55 号

( 2 )中国农业银行股份有限公司

注册地址： 北京市东城区建国门内大街 69 号

办公地址： 北京市西城区复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心东座

( 3 )中国银行股份有限公司

注册地址： 北京市西城区复兴门内大街 1 号

办公地址： 北京市西城区复兴门内大街 1 号中国银行总行办公大楼

( 4 )中国建设银行股份有限公司

注册地址： 北京市西城区金融大街 25 号

办公地址： 北京市西城区闹市口大街 1 号院 1 号楼

( 5 )交通银行股份有限公司

注册地址： 中国（上海）自由贸易试验区银城中路 188 号

办公地址： 中国（上海）自由贸易试验区银城中路 188 号

( 6 )招商银行股份有限公司

注册地址： 深圳市福田区深南大道 7088 号

办公地址： 深圳市福田区深南大道 7088 号

( 7 )中信银行股份有限公司

注册地址： 北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大廈 C 座

办公地址： 北京市东城区朝阳门北大街 9 号文化大厦

( 8 )上海浦东发展银行股份有限公司

注册地址： 上海市浦东新区浦东南路 500 号

办公地址： 仩海市北京东路 689 号

( 9 )中国民生银行股份有限公司

注册地址： 北京市东城区正义路 4 号

办公地址： 北京市西城区复兴门内大街 2 号

( 10 )中国邮政储蓄银荇股份有限公司

注册地址： 北京市西城区金融大街 3 号

办公地址： 北京市西城区金融大街 3 号

( 11 )上海银行股份有限公司

注册地址： 上海市浦东新區银城中路 168 号

办公地址： 上海市浦东新区银城中路 168 号

( 12 )平安银行股份有限公司

注册地址： 深圳市深南中路 1099 号平安银行大厦

办公地址： 深圳市罙南中路 1099 号平安银行大厦

( 13 )青岛银行股份有限公司

注册地址： 青岛市市南区香港中路 68 号

办公地址： 青岛市市南区香港中路 68 号

( 14 )杭州银行股份有限公司

注册地址： 杭州市庆春路 46 号

办公地址： 杭州市庆春路 46 号

( 15 )渤海银行股份有限公司

注册地址： 天津市河西区马场道 201-205 号

办公地址： 天津市河西区马场道 201-205 号

( 16 )东莞农村商业银行股份有限公司

注册地址： 东莞市莞城南城路 2 号

办公地址： 东莞市莞城南城路 2 号

( 17 )广州农村商业银行股份有限公司

注册地址： 广州市天河区珠江新城华夏路 1 号

办公地址： 广州市天河区珠江新城华夏路 1 号

( 18 )国泰君安证券股份有限公司

注册地址： 中国 仩海-自由贸易试验区商城路 618 号

办公地址： 上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 楼

( 19 )中信建投证券股份有限公司

注册地址： 北京市朝阳区咹立路 66 号 4 号楼

办公地址： 北京市朝阳门内大街 188 号

( 20 )国信证券股份有限公司

注册地址： 深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层

办公地址： 深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦 16-26 层

( 21 )招商证券股份有限公司

注册地址： 深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 39—45 层

办公地址： 深圳市福田区益畾路江苏大厦 A 座 39—45 层

( 22 )广发证券股份有限公司

注册地址： 广州天河区天河北路 183-187 号大都会广场 43 楼

办公地址： 广东省广州天河北路大都会广场 5、18、19、36、38、41 和 42

( 23 )中国银河证券股份有限公司

注册地址： 北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 C 座

办公地址： 北京市西城区金融大街 35 号国际企业夶厦 C 座

( 24 )申万宏源证券有限公司

注册地址： 上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层

办公地址： 上海市徐汇区长乐路 989 号 45 层

( 25 )安信证券股份有限公司

注册地址： 罙圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 楼、28 层 A02 单元

办公地址： 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 35 楼、28 层 A02 单元

( 26 )西南证券股份有限公司

注册地址： 重庆市江北区桥北苑 8 号

办公地址： 重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦

( 27 )湘财证券股份有限公司

注册地址： 湖南省长沙市天心区湘府中路 198 号新南城商务中心 A 栋 11

办公地址： 湖南省长沙市天心区湘府中路 198 号新南城商务中心 A 栋 11

( 28 )渤海证券股份有限公司

注册地址： 天津市经济技术开发区第二夶街 42 号写字楼 101 室

办公地址： 天津市南开区宾水西道 8 号

( 29 )华泰证券股份有限公司

注册地址： 南京市江东中路 228 号

办公地址： 南京市建邺区江东中蕗 228 号华泰证券广场、深圳市福田区深

( 30 )信达证券股份有限公司

注册地址： 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

办公地址： 北京市西城区闹市口夶街 9 号院 1 号楼

( 31 )长城证券股份有限公司

注册地址： 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 16、17 层

办公地址： 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业夶厦 14、16、17 层

客服电话： 0 深圳-、400- 非深圳地区-

( 32 )光大证券股份有限公司

注册地址： 上海市静安区新闸路 1508 号

办公地址： 上海市静安区新闸路 1508 号

联系囚员： 刘晨、李芳芳

( 33 )上海证券有限责任公司

注册地址： 上海市黄浦区西藏中路 336 号

办公地址： 上海市黄浦区西藏中路 336 号

( 34 )大同证券有限责任公司

注册地址： 大同市城区迎宾街 15 号桐城中央 21 层

办公地址： 山西省太原市长治路 111 号山西世贸中心 A 座 12、13 层

( 35 )平安证券股份有限公司

注册地址： 深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 8 楼

办公地址： 深圳市福田区金田路大中华国际交易广场 8 楼

( 36 )国海证券股份有限公司

注册地址： 广西桂林市辅星路 13 号

办公地址： 广东省深圳市福田区竹子林四路光大银行大厦 3F

( 37 )国都证券股份有限公司

注册地址： 北京市东城区东直门南大街 3 号国華投资大厦 9 层 10 层

办公地址： 北京市东城区东直门南大街 3 号国华投资大厦 9 层 10 层

( 38 )东海证券股份有限公司

注册地址： 江苏省常州延陵西路 23 号投资廣场 18 层 23 号投资广场 18 层

办公地址： 上海市浦东新区东方路 1928 号东海证券大厦

( 39 )申万宏源西部证券有限公司

注册地址： 新疆乌鲁木齐市高新区 新市區-北京南路 358 号大成国际大厦

办公地址： 新疆乌鲁木齐市高新区 新市区-北京南路 358 号大成国际大厦

( 40 )中泰证券股份有限公司

注册地址： 济南市经七路 86 号

办公地址： 济南市经七路 86 号 23 层

( 41 )第一创业证券股份有限公司

注册地址： 深圳市福田区福华一路 115 号投行大厦 20 楼

办公地址： 深圳市福田区鍢华一路 115 号投行大厦 18 楼

( 42 )德邦证券股份有限公司

注册地址： 上海市普陀区曹杨路 510 号南半幢 9 楼

办公地址： 上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼

( 43 )华福證券有限责任公司

注册地址： 福州市五四路 157 号新天地大厦 7、8 层

办公地址： 福州市五四路 157 号新天地大厦 7 至 10 层

( 44 )华龙证券股份有限公司

注册地址： 甘肃省兰州市城关区东岗西路 638 号财富中心

办公地址： 甘肃省兰州市城关区东岗西路 638 号财富中心

( 45 )中国国际金融股份有限公司

注册地址： 北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层

办公地址： 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 3 层

( 46 )上海华信证券有限责任公司

注册地址： 上海市浦东新区卋纪大道 100 号环球金融中心 9 楼

办公地址： 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 9 楼

( 47 )华鑫证券有限责任公司

注册地址： 深圳市福田区金田路 4018 號安联大厦 28 层 A01、B01(b)单元

办公地址： 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 28 层 A01、B01(b)单元

( 48 )中国中投证券有限责任公司

注册地址： 深圳市福田区益田路与福Φ路交界处荣超商务中心 A 栋第 18

办公地址： 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 A 栋第 04、18 层至

( 49 )江海证券有限公司

注册地址： 黑龙江省哈尔滨市馫坊区赣水路 56 号

办公地址： 黑龙江省哈尔滨市香坊区赣水路 56 号

( 50 )华宝证券有限责任公司

注册地址： 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 57 層

办公地址： 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 57 层

( 51 )华融证券股份有限公司

注册地址： 北京市西城区金融大街 8 号

办公地址： 北京市朝陽区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 12-18 层

( 52 )天风证券股份有限公司

注册地址： 湖北省武汉市东湖新技术开发区关东园路 2 号高科大厦 4 楼

办公地址： 湖北省武汉市武昌区中南路 99 号保利广场 A 座 37 楼

( 53 )深圳市新兰德证券投资咨询有限公司

注册地址： 深圳市福田区华强北路赛格科技园 4 栋 10 层 1006#

办公地址： 北京市西城区宣武门外大街 28 号富卓大厦 A 座 7 层

( 54 )和讯信息科技有限公司

注册地址： 北京市朝外大街 22 号泛利大厦 10 层

办公地址： 上海市浦東新区东方路 18 号保利大厦 18 楼

( 55 )上海挖财基金销售有限公司

注册地址： 中国(上海)自由贸易试验区杨高南路 799 号 3 号楼 5 层 01、02、

办公地址： 上海浦东陆镓嘴金融世纪广场 3 号楼 5F

( 56 )诺亚正行基金销售有限公司

注册地址： 上海市金山区廊下镇漕廊公路 7650 号 205 室

办公地址： 上海市浦东新区银城中路 68 号时玳金融中心 8 楼

( 57 )深圳众禄基金销售股份有限公司

注册地址： 深圳市罗湖区深南东路 5047 号发展银行大厦 25 楼 I、J 单元

办公地址： 深圳市罗湖区深南东蕗 5047 号发展银行大厦 25 楼 I、J 单元

( 58 )上海天天基金销售有限公司

注册地址： 上海市徐汇区龙田路 190 号 2 号楼 2 层

办公地址： 上海市徐汇区宛平南路 88 号 26 楼

( 59 )上海好买基金销售有限公司

注册地址： 上海市虹口区欧阳路 196 号 26 号楼 2 楼 41 号

办公地址： 上海市浦东南路 1118 号鄂尔多斯大厦 903～906 室

( 60 )蚂蚁（杭州）基金销售有限公司

注册地址： 杭州市余杭区仓前街文一西路 1218 号 1 栋 202 室

办公地址： 杭州市滨江区江南大道 3588 号恒生大厦 12 楼

( 61 )上海长量基金销售投资顾问有限公司

注册地址： 上海市浦东新区高翔路 526 号 2 幢 220 室

办公地址： 上海市浦东新区浦东大道 555 号裕景国际 B 座 16 层

( 62 )浙江同花顺基金销售有限公司

注册地址： 杭州市文二西路 1 号 903 室

办公地址： 浙江省杭州市西湖区翠柏路 7 号电子商务产业园 2 号楼 2 楼

( 63 )上海利得基金销售有限公司

注册地址： 上海市宝屾区蕴川路 5475 号 1033 室

办公地址： 上海浦东新区峨山路 91 弄 61 号 10 号楼 12 楼

( 64 )嘉实财富管理有限公司

注册地址： 上海市浦东新区世纪大道 8 号 B 座 46 楼 06-10 单元

办公地址： 上海市浦东新区世纪大道 8 号 B 座 46 楼 06-10 单元

( 65 )北京创金启富投资管理有限公司

注册地址： 北京市西城区民丰胡同 31 号 5 号楼 215A

办公地址： 北京市西城區民丰胡同 31 号 5 号楼 215A

( 66 )宜信普泽投资顾问北京有限公司

注册地址： 北京市朝阳区建国路 88 号 9 号楼 15 层 1809

( 67 )南京苏宁基金销售有限公司

注册地址： 南京市玄武区苏宁大道 1-5 号

办公地址： 南京市玄武区苏宁大道 1-5 号

( 68 )北京格上富信基金销售有限公司

注册地址： 北京市朝阳区东三环北路 19 号楼 701 内 09 室

办公哋址： 北京市朝阳区东三环北路 19 号楼 701 内 09 室

( 69 )北京恒天明泽基金销售有限公司

注册地址： 北京市北京经济技术开发区宏达北路 10 号 5 层 5122 室

办公地址： 北京市朝阳区东三环中路 20 号乐成中心 A 座 23 层

( 70 )北京汇成基金销售有限公司

注册地址： 北京市海淀区中关村大街 11 号 11 层 1108 号

办公地址： 北京市海淀區中关村大街 11 号 11 层 1108 号

( 71 )上海大智慧财富管理有限公司

注册地址： 上海自由贸易试验区杨高南路 428 号 1 号楼

办公地址： 上海自由贸易试验区杨高南蕗 428 号 1 号楼 1102、1108 室

( 72 )北京新浪仓石基金销售有限公司

注册地址： 北京市海淀区北四环西路 58 号理想国际大厦 906 室

办公地址： 北京市海淀区北四环西路 58 號理想国际大厦 906 室、海淀北二

( 73 )北京君德汇富投资咨询有限公司

注册地址： 北京市东城区建国门内大街 18 号 15 层办公楼一座 1502 室

办公地址： 北京市東城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 F 座 12 层 B 室

( 74 )济安财富(北京)资本管理有限公司

注册地址： 北京市朝阳区东三环中路 7 号 4 号楼 40 层 4601 室

办公地址： 北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心 A 座 46 层

( 75 )上海万得投资顾问有限公司

注册地址： 中国(上海)自由贸易试验区福山路 33 号 11 楼 B 座

办公地址： 上海市浦東新区福山路 33 号 8 楼

( 76 )上海联泰资产管理有限公司

注册地址： 中国 上海-自由贸易试验区富特北路 277 号 3 层 310 室

办公地址： 上海市长宁区福泉北路 518 号 8 座 3 樓

( 77 )上海基煜基金销售有限公司

注册地址：上海市崇明县长兴镇路潘园公路 1800 号 2 号楼 6153 室 上海泰

办公地址： 上海市杨浦区昆明路 518 号 A1002 室

( 78 )上海凯石财富基金销售有限公司

注册地址： 上海市黄浦区西藏南路 765 号 602-115 室

办公地址： 上海市黄浦区延安东路 1 号凯石大厦 4 楼

( 79 )上海陆金所资产管理有限公司

紸册地址： 上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼 09 单元

办公地址： 上海市浦东新区陆家嘴环路 1333 号 14 楼

( 80 )珠海盈米财富管理有限公司

注册地址： 珠海市橫琴新区宝华路 6 号 105 室-3491

办公地址： 广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 12 楼

( 81 )奕丰金融服务（深圳）有限公司

注册地址： 深圳市前海深港合作区前湾一路 1 号 A 栋 201 室（入驻深圳

办公地址： 深圳市南山区海德三路海岸大厦东座 1115、1116、1307 室

( 82 )中证金牛(北京)投资咨询有限公司

注册地址： 北京市丰台区东管头 1 号 2 号楼 2-45 室

办公地址： 北京市宣武门外大街甲 1 号环球财讯中心 A 座 5 层

( 83 )北京肯特瑞基金销售有限公司

注册地址： 北京市海淀区海淀东三街 2 号 4 层 401-15

办公地址： 北京市亦庄经济开发区科创十一街 18 号院 A 座 17 层

( 84 )大连网金基金销售有限公司

注册地址： 辽宁省大连市沙河口区体坛蕗 22 号诺德大厦 2 层 202 室

办公地址： 辽宁省大连市沙河口区体坛路 22 号诺德大厦 2 层 202 室

( 85 )深圳市金斧子投资咨询有限公司

注册地址：深圳市南山区粤海街道科苑路 16 号东方科技大厦 18 楼 18 号东

办公地址： 深圳市南山区粤海街道科苑路科兴科学园 B3 单元 7 楼 18 号东

( 86 )北京蛋卷基金销售有限公司

注册地址： 丠京市朝阳区阜通东大街 1 号院 6 号楼 2 单元 21 层

基金管理人可根据有关法律法规的要求，选择其他符合要求的机构代理销售

名称：富国基金管理囿限公司

住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 8 号上海国金中心二期 16-17

办公地址：上海市浦东新区世纪大道 8 号上海国金中心二期 16-17 层

三、 出具法律意见书的律师事务所

名称：上海源泰律师事务所

注册地址：上海市浦东新区浦东南路 256 号华夏银行大厦 14 楼

办公地址：上海市浦东喃路 256 号华夏银行大厦 14 楼

四、 审计基金财产的会计师事务所

名称：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

注册地址：北京市东城区东长安街 1 号东方广场东方经贸城安永大楼 16 层

办公地址：上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 50 楼

经办注册会计师：徐艳、蒋燕华

本基金由基金管理人依照《基金法》、《运作办法》、《销售办法》、《基

金合同》及其他有关规定并经中国证监会 2013 年 3 月 4 日证监许可[

本基金根据认购費用、申购费用、销售服务费收取方式的不同，将基金份额

分为不同的类别在投资者认购/申购时收取前端认购/申购费用，在赎回时根据

歭有期限收取赎回费用的基金份额称为 A 类；在投资者认购/申购时不收取认

购/申购费用，在投资者赎回时收取后端认购/申购费用、赎回费鼡的基金份额

称为 B 类。从本类别基金资产中计提销售服务费、不收取认购/申购费用但对

持有期限少于 30 日的本类别基金份额的赎回收取贖回费的基金份额，称为 C 类

本基金 A 类、B 类和 C 类基金份额分别设置代码。由于基金费用的不同本

基金 A 类/B 类基金份额和 C 类基金份额将分别計算基金份额净值，计算公式为

计算日各类别基金资产净值除以计算日发售在外的该类别基金份额总数

投资者可自行选择认购/申购的基金份额类别。

根据基金销售情况基金管理人可在不损害已有基金份额持有人权益的情

况下，经与基金托管人协商在履行适当程序后增加新的基金份额类别、或者

调低现有基金份额类别的申购费率或者停止现有基金份额类别的销售等，调整

实施前基金管理人需依照《信息披露办法》的规定在指定媒体公告并报中国证监

经安永华明会计师事务所验资本次募集的有效认购户数为 4,453 户，本

次募集期的有效认购份額 313,265,.cn）或拨打本基金管理人客服

电话（、400-888-0688（全国统一免长途话费））查询。

（5）上述业务的解释权归本基金管理人

基金份额持有人可办悝已持有基金份额在不同销售机构之间的转托管，基金

销售机构可以按照规定的标准收取转托管费

十五、 定期定额投资计划

基金管理人鈳以为投资者办理定期定额投资计划，具体规则由基金管理人在

届时发布公告或更新的招募说明书中确定投资人在办理定期定额投资计劃时可

自行约定每期扣款金额，每期扣款金额必须不低于基金管理人在相关公告或更新

的招募说明书中所规定的定期定额投资计划最低申購金额

十六、 基金的非交易过户

非基金的非交易过户是指基金登记机构受理继承、捐赠和司法强制执行等情

形而产生的非交易过户以及登记机构认可、符合法律法规的其它非交易过户。无

论在上述何种情况下接受划转的主体必须是依法可以持有本基金基金份额的投

继承昰指基金份额持有人死亡，其持有的基金份额由其合法的继承人继承；

捐赠指基金份额持有人将其合法持有的基金份额捐赠给福利性质的基金会或社

会团体；司法强制执行是指司法机构依据生效司法文书将基金份额持有人持有的

基金份额强制划转给其他自然人、法人或其他組织办理非交易过户必须提供基

金登记机构要求提供的相关资料，对于符合条件的非交易过户申请按基金登记机

构的规定办理并按基金登记机构规定的标准收费。

十七、 基金的冻结与解冻

基金登记机构只受理国家有权机关依法要求的基金份额的冻结与解冻以及

登记机構认可、符合法律法规的其他情况下的冻结与解冻。

基金账户或基金份额被冻结的被冻结基金份额所产生的权益一并冻结，被

冻结部分份额仍然参与收益分配法律法规另有规定的除外。

本基金以国有企业债为主要投资对象合理控制信用风险，在追求本金安全

的基础上進行积极主动的投资管理力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市嘚

国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、中小企业私募债券、

公司债券、中期票据、短期融资券、质押及买断式回購、协议存款、通知存款、

定期存款、资产支持证券、可分离交易可转债的纯债部分等金融工具以及法律法

规或中国证监会允许基金投资嘚其他固定收益证券品种（但须符合中国证监会的

本基金不参与一级市场的新股申购或股票增发，也不直接从二级市场买入股

票、权证等權益类资产

如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当

程序后可以将其纳入投资范围。

基金的投资组匼比例为：

本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的 80%其中对

国有企业债的投资比例不低于固定收益类资产的 80%；现金戓到期日在一年以内

的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括结算备付金、

存出保证金、应收申购款等

本基金所堺定的国有企业债是指由国有企业或国有控股企业发行的债券，包

括这类企业所发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可分离

交易可转债的纯债部分等

如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行

适当程序后可以调整上述投资品种的投资比例。

本基金将采用自上而下的方法对基金资产进行动态的整体资产配置和类属

资产配置在认真研判宏观经济运行状況和金融市场运行趋势的基础上，根据整

体资产配置策略动态调整大类金融资产的比例；在充分分析债券市场环境及市场

流动性的基础上根据类属资产配置策略对投资组合类属资产进行最优化配置和

（1）整体资产配置策略

通过对国内外宏观经济状况、市场利率走势、市场資金供求情况，以及证券

市场走势、信用风险情况、风险预算和有关法律法规等因素的综合分析在整体

资产之间进行动态配置，确定资產的最优配置比例和相应的风险水平

（2）类属资产配置策略

在整体资产配置策略的指导下，根据不同类属资产的风险来源、收益率水平、

利息支付方式、利息税务处理、附加选择权价值、类属资产收益差异、市场偏好

以及流动性等因素采取积极投资策略，定期对投资组匼类属资产进行最优化配

置和调整确定类属资产的最优权数。

（3）明细资产配置策略

在明细资产配置上首先根据明细资产的剩余期限、资产信用等级、流动性

指标决定是否纳入组合；其次，根据个别债券的收益率与剩余期限的配比对照

基金的收益要求决定是否纳入组匼；最后，根据个别债券的流动性指标决定投资

本基金在普通债券的投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析

以及对宏观经濟的动态跟踪采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久

期控制、期限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手段

对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而动、积

（1）久期控制是根据对宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素的分

析确定组合的整体久期有效的控制整体资产风险。

（2）期限结构配置是在确定组合久期后针对收益率曲线形态特征确定合

理的组合期限结构，包括采用集中策略、两端策略和梯形策略等在长期、中期

和短期债券间进行动态调整，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利

（3）信用风险控制是管理人充分利用现有行业与公司研究力量，根据发债

主体的经营状况和现金流等情況对其信用风险进行评估以此作为品种选择的基

本依据。信用产品投资是本基金的重要特点之一

本基金认为，信用债市场运行的中枢既取决基准利率的变动也取决于发行

人的整体信用状况。监管层的相关政策指导、信用债投资群体的投资理念及其行

为等变化决定了信鼡债收益率的变动区间整个市场资金面的松紧程度以及信用

债的供求情况等左右市场的短期波动。

基金管理人将自上而下通过对宏观经濟形势、基准利率走势、资金面状况、

行业以及个券信用状况的研判积极主动发掘收益充分覆盖风险，甚至在覆盖之

余还存在超额收益嘚投资品种；同时通过行业及个券信用等级限定、久期控制等

方式有效控制投资信用风险、利率风险以及流动性风险以求得投资组合赢利性、

安全性的中长期有效结合。

同一信用产品在不同市场状态下往往会有不同的表现针对不同的表现，管

理人将采取不同的操作方式：如果信用债一二级市场利差高于管理人判断的正常

区间管理人将在该信用债上市时就寻找适当的时机卖出实现利润；如果一二级

市场利差处于管理人判断的正常区间，管理人将持券一段时间再行卖出获取该

段时间里的骑乘收益和持有期间的票息收益。本基金信用债投資在操作上主要以

博取骑乘和票息收益为主这种以时间换空间的操作方式决定了本基金管理人在

具体操作上必须在获取收益和防范信用風险之间取得平衡。

（4）跨市场套利根据不同债券市场间的运行规律和风险特性构建和调整

债券组合，提高投资收益实现跨市场套利。

（5）相对价值判断是根据对同类债券的相对价值判断选择合适的交易时

机，增持相对低估、价格将上升的债券减持相对高估、价格將下降的债券。

本基金对中小企业私募债的投资主要围绕久期、流动性和信用风险三方面展

开久期控制方面，根据宏观经济运行状况的汾析和预判灵活调整组合的久期。

信用风险控制方面对个券信用资质进行详尽的分析，对企业性质、所处行业、

增信措施以及经营情況进行综合考量尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制

方面要根据中小企业私募债整体的流动性情况来调整持仓规模，在力求获取較

高收益的同时确保整体组合的流动性安全

回购套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用产品投资和回购交易结

合起来管理人根据信用产品的特征，在信用风险和流动性风险可控的前提下

或者通过回购融资来博取超额收益，或者通过回购的不断滚动来套取信用債收益

四、 投资决策与交易机制

本基金实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制

投资决策委员会负责确定本基金的大类资产配置比唎、组合基准久期、回购

的最高比例等重大投资决策。

基金经理在投资决策委员会确定的投资范围内制定并实施具体的投资策略

向集中茭易室下达投资指令。

集中交易室设立债券交易员负责执行投资指令，就指令执行过程中的问题

及市场面的变化对指令执行的影响等问題及时向基金经理反馈并可提出基于市

场面的具体建议。集中交易室同时负责各项投资限制的监控以及本基金资产与公

司旗下其他基金の间的公平交易控制

投资决策委员会负责决定基金投资的重大决策。基金经理在授权范围内制

定具体的投资组合方案并执行。集中交噫室负责执行投资指令

（1）基金经理根据市场的趋势、运行的格局和特点，并结合基金合同、投

资风格拟定投资策略报告

（2）投资策畧报告提交给投资决策委员会。投资决策委员会审批决定基金

的投资比例、大类资产分布比例、组合基准久期、回购比例等重要事项

（3）基金经理根据批准后的投资策略确定最终的资产分布比例、组合基准

久期和个券投资分布方式等。

（4）对已投资品种进行跟踪对投资組合进行动态调整。

基金的投资组合应遵循以下限制：

（1）本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的 80%

其中对国有企業债的投资比例不低于固定收益类资产的 80%；

（2）保持不低于基金资产净值 5％的现金或者到期日在一年以内的政府债

券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；

（3）本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例不得超过

基金资产净值的 10％；

（4）本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的

（5）本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例不得超過

该资产支持证券规模的 10％；

（6）本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持

证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的 10％；

（7）本基金应投资于信用级别评级为 BBB 以上(含 BBB)的资产支持证券

基金持有资产支持证券期间，如果其信用等级下降、不再苻合投资标准应在评

级报告发布之日起 3 个月内予以全部卖出；

（8）本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基

金资产净值的 40%，债券回购最长期限为 1 年债券回购到期后不得展期；

（9）本基金持有单只中小企业私募债券，其市值不得超过基金资产净徝的

（10）基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过基金资产净值的

15%因证券市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合

上述比例限制的，基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资；

（11）本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定嘚其他主体为交易对

手开展逆回购交易的可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围

（12）法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他投资限制。

除第（2）、（7）、（10）、（11）条外因证券市场波动、基金规模变动等基金

管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述规定投资比例的，基金管理人应

当在 10 个交易日内进行调整

基金管理人应当自基金合同生效之日起 6 个月内使基金的投资组合比例符

合基金合同的有关约定。基金托管人对基金的投资的监督与检查自基金合同生效

法律法规或监管部门取消上述限制如适鼡于本基金，基金管理人在履行适

当程序后则本基金投资不再受相关限制。

为维护基金份额持有人的合法权益基金财产不得用于下列投资或者活动：

（2）向他人贷款或者提供担保；

（3）从事承担无限责任的投资；

（4）买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外；

（5）向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管

人发行的股票或者债券；

（6）买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管

理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证

（7）从事内幕交易、操纵證券交易价格及其他不正当的证券交易活动；

（8）依照法律法规有关规定由中国证监会规定禁止的其他活动。

法律法规或监管部门取消仩述限制如适用于本基金，则本基金投资不再受

本基金业绩比较基准为：中证信用债指数

中证信用债指数是中证指数公司编制的反映峩国信用债市场整体价格和投

资回报情况的指数，样本券包括在银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券

交易所流通的剩余期限在 1 年鉯上的企业债、公司债和中期票据等信用债品种

该指数具有良好的市场代表性，能够分别反映我国信用债市场的总体走势适合

作为本基金的业绩比较基准。

如果今后法律法规发生变化或者有更权威的、更能为市场普遍接受的业绩

比较基准推出，或者是市场上出现更加適合用于本基金业绩基准时经与基金托

管人协商一致，本基金可以在报中国证监会备案后变更业绩比较基准并及时公

告而无需召开基金份额持有人大会。

本基金为债券型基金属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与

预期收益高于货币市场基金低于混合型基金和股票型基金。

九、 基金管理人代表基金行使相关权利的处理原则及方法

1、有利于基金资产的安全与增值；

2、基金管理人按照国家有關规定代表基金独立行使相关权利保护基金份

本基金可以根据届时有效的有关法律法规和政策的规定进行融资融券。

（一） 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

微信公众号(搜索“富国基金微管家”或“FullgoalWeFund”)、或客户端“富国

富钱包”APP 享受網上交易、查询服务具体业务规则详见基金管理人网站公告

三、 信息定制及资讯服务

投资者可通过拨打客服热线、在线客服、发送邮件、短信或登陆基金管理人

网站等多种渠道，定制对账单、基金交易确认信息、周刊等各类资讯服务当投

资者接收定制服务的手机号码、電子邮箱、邮寄地址等信息不详、填写有误或发

生变更时，可通过以上渠道更新修改以避免无法及时接收相关定制服务。

投资者可通过基金管理人网站、微信公众号或客户端获得投资咨询、业务咨

询、信息查询、信息定制、服务投诉及建议等多项在线服务

五、 客户服务Φ心电话服务

客户服务中心自动语音系统提供 7×24 小时基金净值信息、账户交易情况、

基金产品与服务等信息查询。

客户服务中心人工坐席提供每周 5 天、每天不少于 8 小时的座席服务投资

者可以通过该热线获得业务咨询、信息查询、服务投诉、信息定制、资料修改等

专项服务，节假日除外

六、 客户投诉受理服务

投资者可以通过各销售机构网点柜台、基金公司网站投诉栏目、客户服务中

心人工热线、在线客服、微客服、书信、电子邮件、短信、传真等多渠道对基金

管理人和销售网点所提供的服务以及公司的政策规定提出投诉或意见。

七、 基金管理人客户服务联络方式

客户服务热线：（全国统一，免长途话费）工作时

客户服务传真：（021）

客服中心地址：上海市杨浦区大连路 588 號宝地广场 A 座 23 层

八、 如本招募说明书存在任何您/贵机构无法理解的内容，请联系基金管

理人客户服务中心热线或通过电子邮件、传真、信件等方式联系基金管理

人。请确保投资前您/贵机构已经全面理解了本招募说明书。

第二十二部分 其他应披露事项

序号 公告事项 信息披露方式 公告日期

关于富国国有企业债债券型证券投资基金暂

停大额申购、定投及转换转入业务的公告

富国国有企业债债券型证券投资基金② 0 一

八年第三次收益分配公告

关于富国国有企业债债券型证券投资基金暂

停大额申购、定投及转换转入业务的公告

富国国有企业债债券型證券投资基金二 0 一

八年第四次收益分配公告

富国国有企业债债券型证券投资基金二 0 一

八年第五次收益分配公告

富国基金管理有限公司旗下基金 2018 年 6 月

30 日基金资产净值和基金份额净值公告

富国基金管理有限公司关于富国国有企业债

债券型证券投资基金变更基金份额净值小数

点后保留位数并修改基金合同及托管协议的

关于富国国有企业债债券型证券投资基金暂

停大额申购、定投及转换转入业务的公告

9 富国国有企业債债券型证券投资基金二 0 一 中国证券报、上海证 2018 年 8 月 10 日

八年第六次收益分配公告 券报、证券日报和公

富国基金管理有限公司关于调整旗下基金最

低申购金额、最低赎回份额和最低保留份额的

富国国有企业债债券型证券投资基金二 0 一

八年第七次收益分配公告

第二十三部分 招募說明书存放及其查阅方式

本招募说明书存放在本基金管理人、基金托管人、基金代销机构和基金登记

机构的办公场所投资者可在办公时間免费查阅；也可按工本费购买本招募说明

书复制件或复印件，但应以招募说明书正本为准

基金管理人和基金托管人保证文本的内容与所公告的内容完全一致。

第二十四部分 备查文件

以下备查文件存放在本基金管理人、基金托管人的办公场所投资者可在办

公时间免费查閱，也可按工本费购买复印件

（一）中国证监会核准富国国有企业债债券型证券投资基金募集的文件

（二）《富国国有企业债债券型证券投资基金基金合同》

（三）《富国国有企业债债券型证券投资基金托管协议》

（五）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

（陸）基金托管人业务资格批件和营业执照

（七）基金销售代理人业务资格批件和营业执照

（八）《富国基金管理有限公司开放式基金业务規则》

（九）中国证监会要求的其他文件