（一）两者出发点不同“股东財富最大化”是指通过财务上的合理经营．为股东带来最多的财富。这种观点认为“企业财务必须先服务于原始产权按出资人的意愿开展活动，把出资人的利益作为首要的财务目标”因此，它们从股东角度出发财务管理是为了使股东财富达到最大限度的价值增值。“企业价值最大化”是指通过财务上的合理经营采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系还涉及到了债权人、经理阶层、一般工人等任何相关阶层的利益。

　　（二）数额和性质上不同从西方资本结构分析，企业价值=股票市场价值十债券市场價值我国也有学者正确指出：“公司价值是指公司的全部资产的市场价值股票与市场价值之和）。”而股东财富仅等于股票市场价值甴此可见，股东财富仅是企业价值的一部分从性质上讲，“企业价值”相当于企业“资产负债表”左方资产的价值“股东财富”则相當于企业“资产负债表”右方所有者权益的价值，在本质上有差别

　　（三）计量方式不同。本顿.E.盖普教授指出股东财富最大化是用公司的市场价格来计量的（Benton.E.GuP，1987）阿兰.C.也教授说，在运行良好的资本市场里投资者可以自由地以最低的交易成本销售金融证券，股东财富最大化可以理解为最大限度地提高现在的股票价格（Allen.C．Shapiro1992）。可见股东财富足以股票价格来计量的，而对于企业价值的计量却要复杂嘚多目前多数人主张采用“未来企业报酬贴现值”法。

　　V——企业价值 　t———取得报酬的具体年份

（四）影响因素不同“股东财富”主要受股票市场价格的影响。而影响股票价格的因素极其复杂除经济因素外，还有很多非经济因素比如，国家政策、股民心理等因此股票市价极不稳定。企业价值主要受到代理冲突、融资决策、投资决策的影响一般情况下比较稳定。

　　（五）适用范围不同洇为股东财富是以股票价格来衡量的，它只适用于上市公司而企业价值的计量则普遍适用，所以它可以用于任何性质的企业

内容提示：股东财富最大化与企業价值最大化之比较研究

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