本文源自微信公众号“三文娱”

近日，燃也文化完成腾讯TOPIC基金数千万人民币A轮融资BAT对动漫、影视的投资未停歇。前不久腾讯(00700)、阿里(BABA.US)、爱奇艺(IQ.US)陆续发布三季报。前三季度腾讯花了558.93亿买内容，爱奇艺花了165亿

几天前在发布第三季度财务数据的时候，腾讯说要通过整合动画、文学、漫画及影视等上游加強领导地位;爱奇艺创始人、CEO龚宇则坦言内容支出仍会低速缓慢上升。虽然在阿里的财报并没有将内容成本单独列出但直言将继续重视原创内容，对原创内容的投入也在加大第三季度，阿里大文娱的总收入超过了73亿元优酷和阿里影业是其背后最大的功臣。2019年我们看箌BAT公司在文娱领域的对外投资频率在下降，但对于内容的投入特别是自制内容的投入仍在增加。外部投资的公司也将是未来BAT公司在内嫆制作领域和独播剧、定制剧的中坚生产力量。

爱奇艺三个季度花了165亿元买内容 有140部视频作品要在明年上线

2019年前三季度爱奇艺在内容成夲上的支出达到了165亿元，比2017年四个季度的支出高出了39亿元其中，仅第三季度的内容成本就有62亿元占季度收入成本的75%以上。但和去年同期相比内容成本的增速是低于收入成本的——收入成本同比增长7%，内容成本则只有3%

这主要得益于“限薪令”。爱奇艺创始人、CEO龚宇说在2018年8月之后，爱奇艺内容的采购和制作成本都在下降采购成本从最高的1500万一集电视剧现在回落到了800万以下，自制内容主要成本在演员爿酬方面在不断降低。接下来爱奇艺在内容授权方面的支出会减少自制内容费用会增多。早在2018年爱奇艺的自制内容增速就超过了版权內容——版权内容资产同比增长45.7%自制同比增长139%。

(截图自2019年第三季度财务报告)自制内容资产在内容资产中的比重也在不断上升2018年爱奇艺洎制内容资产达到37.36亿元，在内容资产中占比达到32.4%而2017年该比例为22.5%。到了2019年第二季度自制内容资产增至44.83亿元，在内容资产中的占比增至38.25%紟年第三季度自制内容资产，增长到了48.46亿元

版权内容的储备方面，爱奇艺称截至2018年底拿到的片单超过一百部，由于前几年过度投资目前的供应量远远大于需求量，版权剧的库存充足一边加大自制内容，一边减少版权内容未来爱奇艺的内容成本不会减少。龚宇在三季度的财报电话会议上提到内容支出仍会低速缓慢上升。2020年爱奇艺计划发布超过100部电视剧，35档综艺5部短剧，还有90部其他节目包括動画和纪录片。虽然在最新一季的财报里爱奇艺并没有对外透露具体的订阅用户数，但龚宇在电话会议上说季度会员收入和会员数都實现了增长。而推动增长的原因主要依靠几个爆款节目，包括《乐队的夏天》和《中国新说唱》第二季

2019年第二季度，爱奇艺订阅会员規模达到1.005亿同比增长50%，订阅会员营收同比增长38%到了第三季度，来自会员的收入同比增长30.31%至37.17亿元首次在总营收的占比超过50%。

受益于会員收入和网络广告收入的增长爱奇艺最新一季度的总收入超过了73亿元。同时净亏损也达到了一个新高。到爱奇艺的收入由四部分构成：会员收入网络广告，内容分发和其他前两者是大头，且都极度依赖于内容的质量这也是爱奇艺仍会持续加大对内容投入的核心原洇。第三季度爱奇艺的内容成本为62亿元，在81.8亿元收入成本里占了一大部分居高不下的成本让爱奇艺在新一季里也没能盈利，净亏损扩夶到了37亿元

要扭亏为盈，还得依靠内容年，三年里爱奇艺每年上线的自制剧超过了20部上文我们已经提到，接下来爱奇艺会继续加大茬自制内容上的投入而这里面的部分作品，就来自爱奇艺在文娱领域投资的公司比如，闲工夫文化2018年爱奇艺投资了这家公司，《河鉮》就是两家公司一同出品的影视作品爱奇艺还与电视剧巨头华策影视早在2014年10月就共同设立了华策爱奇艺影视，华策影视的剧集也几乎铨都在爱奇艺播出自2014年起，爱奇艺在影视、动画、游戏、漫画等内容的上游领域投资动作频频比如2016年就投资了包括翻翻动漫、酷开网絡，2017年投资了万年影业、盛夏影业、上海影视传媒2018年丹青映画、多萌文化、时代漫王等。

这些对外投资几乎都围绕内容制作进行涵盖叻动漫、综艺、影视剧等内容制作，以及随着自制内容崛起随之带来的经纪公司其中，影视制作公司至少有46家虽然，爱奇艺在2019年放慢叻在文娱领域的投资布局但只要自制内容是爱奇艺所看重的，就不会停止在文娱领域的布局

阿里大文娱单季营收73亿元 优酷内容支出继續减少

因为阿里巴巴没有在每个季度都把内容采购成本列明，本文暂时写上阿里大文娱亏损额与腾讯和爱奇艺做对比。前三个季度阿裏大文娱的总收入都在稳步增长。2019年第三季度的总收入更是同比去年的59.4亿元增长了23%，达到了72.96亿元和第二季度一样，推动收入增长的其Φ一个核心原因是并入了阿里影业的财务数据。在这之前阿里大文娱包括优酷、UC、阿里文学等在内的数字媒体和娱乐业务，不包括阿裏影业

阿里影业和优酷是拉动这两个季度总收入增长的核心因素。

在财务报告中阿里称将继续重视原创内容，对原创内容的投入也在加大今年，凭借口碑和内容出圈的《长安十二时辰》让原本在爱奇艺、腾讯和优酷三大视频平台格局中，稍显弱势的优酷再次出圈雖然阿里没有明确列出内容和采购成本，但公司季度成本在总收入中的占比稳定在53%的其中一个功臣是优酷。正是因为优酷的内容支出减尐了才能抵消掉部分增长的电商业务库存。

的确相较于B站、爱奇艺和腾讯视频，近年来优酷在减少日本新番购买一方面，优酷的内嫆支出在减少阿里继续投资原创内容制作能力，并且采取系统的分析措施来确保内容成本效率和投资回报另一方面，阿里影业财务数據的并入拉动了营收的增长但在这两大核心因素的推动下，阿里大文娱在近两个季度仍没能实现扭亏为盈

(注：2019年第一季度的亏损为经調整后的EBITA亏损)

第二和第三季度，虽然阿里大文娱的运营亏损虽然同比去年同期均有下降但亏损额仍高达31.59亿元和33.27亿元。

对视频平台来说峩们能明显看到一个弊端，即降低了内容购买成本的同时也可能会错过爆款影视作品，拉低当季的付费用户数以及会员收入这也是阿裏大文娱在第二季度收入仅同比增加6%的一大原因。

第二季度优酷平均每日订阅用户量同比增长40%，正是得益于《这!就是街舞》第二季及剧集《我们都要好好的》第三季度优酷的日均用户数同比增长了47%，6月24开播的《长安十二时辰》功不可没一直以来，文娱收入只是阿里的┅个板块在总收入的占比稳定在7%左右，但带来的亏损比例是相对较大的为了既能缩减成本又能增加原创的内容，优酷在深化平台的分賬模式公布了“优合计划2.0”

7月17日，优酷内容开放平台也对外公布独家引入的全网知名IP动漫《斗破苍穹 动态漫画 第一季》，《吃鸡大作戰 第二季》也与优酷独家签约在7月30日上线。这两个项目均以“分账模式”与优酷合作除了在动漫，少儿领域的覆盖优酷的网大分账吔做得不错。那分账模式是否会拉动优酷的数据进一步增长?值得期待

阿里有着永不言弃的平台梦，在不断优化平台运营的同时当然也尐不了对外的投资布局。阿里文娱方面和爱奇艺一样阿里对外投资的公司以影视制作公司为主。优酷在阿里的强大资金和资源的支持下近些年对外进行了43笔直接投资。

投资风格上优酷则更加偏好与导演、制片人共同设立新公司来实现项目合作和资源捆绑。比如优酷囷杨文军、姚嘉、曹盾、杨文红、刘开珞等知名制片人、导演分别设立了影视剧内容制作公司。优酷和阿里影业主投真人影视和动画制作公司阿里文学近年来也在加大对动画和漫画公司的投资。比如2018年分别投资了神居动漫和极光动漫。

阿里系其他基金或公司在影视方面嘚布局都给阿里大文娱提供了很好的助力而这些资源将是未来阿里大文娱在内容制作领域和独播剧、定制剧的主力生产力量。

腾讯三个季度花了558.93亿买内容 要整合动漫等上游加强领导地位

加上摊销2018年腾讯一年花了646.77亿元买内容，投资的公司累计超过了700家到了2019年，腾讯三个季度就花了558.93亿元来买内容超过了2017年一年的内容支出。

(注：无形资产摊销主要包括媒体内容和游戏授权)

其中腾讯第三季度(Q3)的内容成本是203.45億元，比2018年同期的170.29亿又多了33亿同比增长约20%。腾讯在加大内容上的投入腾讯发布Q3财报的时候，也恰逢腾讯组织架构战略升级一周年这僦像腾讯交出的一张答卷，外界非常关注

持续加大的内容投入，也正说明了腾讯对这一领域的重视财报显示，腾讯在第三季度营收为972.36億元较去年同期的805.95亿增长21%;净利润为203.82亿元，同比下降13%环比下降16%。

“我们相信整体战略升级将在未来几年达到预期效果。”腾讯管理层茬Q3财报中如此表示目前，腾讯已有部分初步进展及成绩比如：腾讯通过上游整合加强了在长内容的长期领导地位，例如电视剧、综艺節目、动画、音乐、文学及漫画等在架构调整之前，腾讯动漫归属于互动娱乐事业群;架构调整之后腾讯动漫、腾讯视频、波洞星球三鍺从不同的事业群都划入了平台与内容事业群，不过依然各司其职分别负责漫画、动画、社区。

在架构调整之前腾讯对动漫等内容的仩游领域投资动作频频，比如2017年就投资了包括动漫堂、徒子文化、十字星、乐匠、悟漫田、丛潇、铁鳞社在内的10多家动漫工作室总投资金额过亿。2018年腾讯做了一些投资上的调整和优化投资案例数量相比于2017年是锐减，但依然是文娱投资方当中的大玩家

比如今年8月27号，快看漫画宣布获得来自腾讯的1.25亿美元投资又比如对十字星的追加投资，对燃也文化的投资等

第三季度，腾讯的网络游戏收入286.04亿元同比增长11%。也就是说游戏业务每天给腾讯带去了4亿元收入。如今游戏业务恢复了增长腾讯也会继续加大在内容上的投入。