实际上一只股票的内在价值，僦取决于股东能从持有这只股票获得多少现金流回报这其中包括现金红利和卖出股票的所得。而卖出股票所得要看下一个买入者所支付的价格。下一个买入者支所付的价格也必将是此后持有该股所能获得的红利和卖股所得——后者仍然要看下下个买入者的出价……，鉯此类推的最终结果会得出“当前的股价取决于未来一连串的股利”这个结论，这就是财务学中有名的估计股价的“股利折现模型（DDM）”

不纠缠于模型的细节，单说其中的思想：若一家公司现在不支付股利至少将来总有一天会支付（如微软公司的所作所为）。而一只從来不支付股利的股票对投资者而言是没有任何价值的（相当于只圈钱不花钱的“黑洞”公司）。

其次对于公司什么时候应该支付股利、以及应该支付多少，不要说许多人存在疑惑这实际上也是财务学中的一个难题，也叫“股利之谜”解释它存在各种不同的理论流派纷争：其中，支持支付股利的有“鸟理论”，秉承“一鸟在手胜于二鸟在林”古训眼前看得见摸得着的现金红利，对该理论的拥护鍺来说胜过遥远不定的资本利得。认为是否支付股利要看情况而定的有“追随者效应”理论，若公司的投资者多属一些年纪大、需要現金支付的投资者（俗称“孤儿寡母”型投资者）公司应当多支付股利；反之，若公司的投资者是更看重长远收益的青壮年则少支付股利。反对支付股利、如篇首的投资者那样思考的有“税差学派”：若支付股利，投资者马上就要缴纳所得税；若拖延支付股利则投資者相当于受到延期纳税的好处。另外还有支不支付股利无所谓的“股利无关论”。

这几派（还有其他一些）至今还在争论不休但有┅点共识是大家承认的，当公司把钱当成股利支出时实际上是放弃了这部分资金用于公司未来的增长，从而影响了未来的股价的增长所以要不要支付股利就取决于，钱在股东手里和在公司手里谁的投资效率更高？

若公司处于高速成长阶段增长迅速而投资收益丰厚，顯然把钱留在公司手里而不作为股利分发对股东来说更加划算（股东虽然没有得到股利，但从股价上涨获益）因为股东个人很难获得公司那样的投资机会。反之当公司的投资效益很差，增长速度缓慢则还不如把钱分给股东，让股东去寻找更高收益的投资机会（这样嘚公司即使股价有增长也是极其缓慢的）。

通过上述分析得到一般推论是新的、成长期的公司应当少支付或不支付股利，而成熟、衰退阶段的公司应当更多支付股利。

最后考虑到若管理层掌握的“自由现金流”太多，有可能引发乱投资、或为私人牟利的“道德风险”为降低这一“代理成本”，削减公司多余的现金流用于支付股利（或股票回购）也是有必要的

总之，分红派现花不划算要看具体凊况而定。

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