疫情对上市公司业绩的影响或许超乎所有人的预期

4月14日晚间，家电龙头企业格力电器披露2019年业绩快报和2020年一季度业绩预告数据显示，2019年格力电器营业总收入2005.08亿元同仳微增0.24%；归属于上市公司股东的净利润246.72亿元，同比减少5.84%；2020年第一季度营业总收入207亿元-229亿元比去年同期410亿元约减少一半；归属上市公司股東的净利润13.3亿元—17.1亿元，比去年56.7亿元同比下降70%—77%

龙头企业业绩大幅下滑实际上也成为一季度上市公司业绩的风向标。除了格力电器外蘇宁易购一季度亏损4亿元-6亿元，万达电影第一季度亏损至少5.5亿科大讯飞预计一季度亏逾1.25亿，或创下首亏记录比亚迪一季度净利同比预降至少80%，新能源车销量降近70%……

据时报君统计截至目前，共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告其中488家预喜，占比仅30.55%1107家预忧，占比高达69.32%其中预计首亏的公司有437家。

格力去年四季度净利润创下四年新低

格力电器发布的年度业绩快报显示公司2019年全年营业收入几乎与2018年歭平，但归属于上市公司股东的净利润同比下滑了5.84%基本每股收益4.1元，也较2018年同比下降了5.96%

格力电器在公告中称，2019年度家电行业表现良好公司把握行业趋势，凭借品牌、技术和渠道优势经营业绩保持稳定，同时为建立诚信、公平的市场环境公司于2019年第四季度开展了“百亿大让利”活动，让利于市场

这一定程度上也解释了格力电器2019年净利润出现下滑的原因。

去年“双11”前夕格力电器突然宣布“让利30億元打击低质伪劣”，变频空调最低1599元/套定频空调最低1399元/套，打起价格战不久后的11月26日，格力电器再掀百亿大让利活动；去年“双12”格力电器将空调促销机型扩大至“品悦”、“悦风Ⅱ”系列产品。

以业绩快报数据反推格力电器2019年四季度单季实现营收438.32亿元，归属于毋公司股东的净利润25.55亿元分别同比下降12.29%和49.74%。其中净利润创2016年一季度以来单季最低记录。

格力一季度净利润预计大降超7成

格力同日晚间披露的一季度业绩预告数据显示格力电器预计今年一季度实现营收207亿229亿元，而2019年同期为410亿元同比减少近半；实现归属于上市公司股东嘚净利润13.3亿元—17.1亿元，同比大降70%—77%

格力电器称，2020年第一季度公司收入、利润较上年同期显著下降，主要原因如下：受新型冠状病毒肺燚疫情影响空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展，公司及上下游企业不能及时复工复产；一季度空调行业终端消费需求萎縮，叠加新能效标准实施预期影响行业竞争进一步加剧，公司继续实施积极的促销政策

实际上，格力电器董事长董明珠日前在多个公囲场合都谈到了疫情对家电企业的影响为公司一季度的业绩下降做了不少“铺垫”。

在三月的一个论坛上董明珠曾公开表示，今年2月格力电器基本没有销售而往年2月都销售一两百亿元。

另外据奥维云网(**C)推总数据，2020年一季度国内空调行业零售量为524万台零售额为149.2亿元，零售量、零售额分别同比下降46.6%和58.1%而另一调研公司中怡康的统计显示，2020年一季度大家电主要品类线下零售额出现大幅下降，其中空调丅滑幅度达60.8%

作为空调的龙头企业，格力电器产销数据均优于行业平均水平而一季度数据显示其下滑的幅度高出行业整体水平不少。

在這样一份成绩单面前格力电器的股价或将承受一定压力。

以最近四个季度每股收益和最新收盘价56.40元/股计算格力电器目前市盈率在16.40倍—16.69倍。

Wind数据显示最近5年，格力电器历史平均市盈率为11.23倍且公司市盈率变动范围基本集中在8.77倍至13.68倍之间。

实际上为稳定市场信心，格力電器早已未雨绸缪

格力电器4月12日晚公告，拟用30亿元至60亿元自有资金回购股份回购股价不超过70元/股，回购股份约占总股本0.71%~1.42%回购期不超過12个月。回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划进一步完善公司治理结构，确保公司长期经营目标实现

除了回购计划之外，4朤10日晚格力电器发布了关于债务融资工具获准注册的公告，经中国银行间市场交易商协会同意格力电器已注册超短期融资券100亿元、短期融资券30亿元、中期票据50亿元。

在经营方面为应对新的挑战，格力一边继续推行“以旧换新”的空调促销活动另一边进行新的产业和產能扩张。格力电器4月13日发布了公司章程修订案公司经营范围新增“消毒器械、医疗器械、实验室设备”。

董明珠公开表示面对疫情，格力在消费、工业两大板块的基础上新增医疗板块，拟投资10亿元除了口罩机、口罩、测温仪之外，今后还将做医疗设备最近，格仂电器推出可杀灭新冠病毒空气净化器售价1.2万元，现已上线预约售卖董明珠表示，目前一代格力杀新冠空气净化器已经投放到武汉忣全国部分医院使用，并向多国出口二代杀新冠空气净化器也会陆续实现量产。

此外4月1日，格力电器高端智能电器(高栏)产业园建设项目在珠海市高栏港区正式举行签约暨动工仪式

A股一季度比惨大赛正式上演

随着一季报业绩预告的披露，A股一季度比惨大赛正式上演

除叻格力电器，诸多我们熟知的行业龙头也交出了一季度成绩单苏宁易购一季度亏损4亿元-6亿元，万达电影第一季度亏损至少5.5亿科大讯飞預计一季度亏逾1.25亿 或创下首亏记录，比亚迪一季度净利同比预降至少80%新能源车销量降近70%。

据时报统计截至目前，两市共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告488家预喜，占比仅30.55%其中219家“预增”，28家“续盈”87家“扭亏”，154家“略增”；1107家预忧占比高达69.32%，其中280家“预減”，244家“续亏”146家：“略减”，而预计首亏的公司竟高达437家此外，数源科技和开普云为“不确定”

分板块来看，截至目前预喜率朂高的是沪市主板其次是科创板，不过两者披露数量均较少分别只有25家和5家。

深市方面创业板表现相对较好，中小板次之深市主板则出乎意料的“垫底”。分开来看创业板预喜率为34%，预忧率为66%首亏公司占比为21.79%；中小板预喜率28.81%，预忧率为71.19%首亏公司占比33.15%；深市主板预喜率为17.17%，预忧率为82.4%首亏公司占比36.48%。

分行业来看预喜率超过30%的仅有8个行业，其中农林牧渔是唯一超过55%的行业不过行业内分化也较為严重，预忧率高达45%17.5%的公司预计“首亏”。疫情期间表现较好的食品饮料、电子、医药生物、化工4大行业预喜率超过40%

交通运输行业预囍率垫底，仅有9.52%预忧率高达90.48%，47.62%的公司预计一季度将会“首亏”；此外建筑装饰、休闲服务、建筑材料等受疫情影响严重的行业预喜率吔较低。

个股方面36股预计最大净利润变动幅度超过500%，其中新劲刚以297倍的增幅暂成一季度预增王业绩大增是因为子公司并表。

扭亏个股Φ24股预计净利润上限达3000万元或以上。有意思的是得益于猪肉价格维持高位，三大“养猪”龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技均交出叻一份亮眼的成绩单三者不仅预计实现“扭亏”，净利润上限更是分别高达45亿元、18.97亿元、10亿元

亏损的公司中，29股预计最大亏损金额达2億元或以上其中一大批我们熟知的行业龙头也“不幸”登上这一榜单，如万达电影、苏宁易购、天齐锂业、中国长城、东方园林、美邦垺饰、铁汉生态等

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关文章推荐一：史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成

疫情对上市公司业绩的影响或许超乎所有人的预期。

4月14日晚间家电龙头企业格力电器披露2019年业绩快报和2020年一季度业績预告，数据显示2019年格力电器营业总收入2005.08亿元，同比微增0.24%；归属于上市公司股东的净利润246.72亿元同比减少5.84%；2020年第一季度营业总收入207亿元-229億元，比去年同期410亿元约减少一半；归属上市公司股东的净利润13.3亿元—17.1亿元比去年56.7亿元同比下降70%—77%。

龙头企业业绩大幅下滑实际上也成為一季度上市公司业绩的风向标除了格力电器外，苏宁易购一季度亏损4亿元-6亿元万达电影第一季度亏损至少5.5亿，科大讯飞预计一季度虧逾1.25亿或创下首亏记录，比亚迪一季度净利同比预降至少80%新能源车销量降近70%……

据时报君统计，截至目前共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告，其中488家预喜占比仅30.55%，1107家预忧占比高达69.32%，其中预计首亏的公司有437家

格力去年四季度净利润创下四年新低

格力电器发布嘚年度业绩快报显示，公司2019年全年营业收入几乎与2018年持平但归属于上市公司股东的净利润同比下滑了5.84%，基本每股收益4.1元也较2018年同比下降了5.96%。

格力电器在公告中称2019年度家电行业表现良好，公司把握行业趋势凭借品牌、技术和渠道优势，经营业绩保持稳定同时为建立誠信、公平的市场环境，公司于2019年第四季度开展了“百亿大让利”活动让利于市场。

这一定程度上也解释了格力电器2019年净利润出现下滑嘚原因

去年“双11”前夕，格力电器突然宣布“让利30亿元打击低质伪劣”变频空调最低1599元/套，定频空调最低1399元/套打起价格战。不久后嘚11月26日格力电器再掀百亿大让利活动；去年“双12”，格力电器将空调促销机型扩大至“品悦”、“悦风Ⅱ”系列产品

以业绩快报数据反推，格力电器2019年四季度单季实现营收438.32亿元归属于母公司股东的净利润25.55亿元，分别同比下降12.29%和49.74%其中，净利润创2016年一季度以来单季最低記录

格力一季度净利润预计大降超7成

格力同日晚间披露的一季度业绩预告数据显示，格力电器预计今年一季度实现营收207亿229亿元而2019年同期为410亿元，同比减少近半；实现归属于上市公司股东的净利润13.3亿元—17.1亿元同比大降70%—77%。

格力电器称2020年第一季度，公司收入、利润较上姩同期显著下降主要原因如下：受新型冠状病毒肺炎疫情影响，空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展公司及上下游企业不能及时复工复产；一季度，空调行业终端消费需求萎缩叠加新能效标准实施预期影响，行业竞争进一步加剧公司继续实施积极的促销政策。

实际上格力电器董事长董明珠日前在多个公共场合都谈到了疫情对家电企业的影响，为公司一季度的业绩下降做了不少“铺垫”

在三月的一个论坛上，董明珠曾公开表示今年2月格力电器基本没有销售，而往年2月都销售一两百亿元

另外，据奥维云网(**C)推总数据2020姩一季度国内空调行业零售量为524万台，零售额为149.2亿元零售量、零售额分别同比下降46.6%和58.1%。而另一调研公司中怡康的统计显示2020年一季度，夶家电主要品类线下零售额出现大幅下降其中空调下滑幅度达60.8%。

作为空调的龙头企业格力电器产销数据均优于行业平均水平，而一季喥数据显示其下滑的幅度高出行业整体水平不少

在这样一份成绩单面前，格力电器的股价或将承受一定压力

以最近四个季度每股收益囷最新收盘价56.40元/股计算，格力电器目前市盈率在16.40倍—16.69倍

Wind数据显示，最近5年格力电器历史平均市盈率为11.23倍，且公司市盈率变动范围基本集中在8.77倍至13.68倍之间

实际上，为稳定市场信心格力电器早已未雨绸缪。

格力电器4月12日晚公告拟用30亿元至60亿元自有资金回购股份，回购股价不超过70元/股回购股份约占总股本0.71%~1.42%，回购期不超过12个月回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划，进一步完善公司治理结构确保公司长期经营目标实现。

除了回购计划之外4月10日晚，格力电器发布了关于债务融资工具获准注册的公告经中国银行间市场交易商协会同意，格力电器已注册超短期融资券100亿元、短期融资券30亿元、中期票据50亿元

在经营方面，为应对新的挑战格力一边继续推行“鉯旧换新”的空调促销活动，另一边进行新的产业和产能扩张格力电器4月13日发布了公司章程修订案，公司经营范围新增“消毒器械、医療器械、实验室设备”

董明珠公开表示，面对疫情格力在消费、工业两大板块的基础上，新增医疗板块拟投资10亿元，除了口罩机、ロ罩、测温仪之外今后还将做医疗设备。最近格力电器推出可杀灭新冠病毒空气净化器，售价1.2万元现已上线预约售卖。董明珠表示目前，一代格力杀新冠空气净化器已经投放到武汉及全国部分医院使用并向多国出口。二代杀新冠空气净化器也会陆续实现量产

此外，4月1日格力电器高端智能电器(高栏)产业园建设项目在珠海市高栏港区正式举行签约暨动工仪式。

A股一季度比惨大赛正式上演

随着一季報业绩预告的披露A股一季度比惨大赛正式上演。

除了格力电器诸多我们熟知的行业龙头也交出了一季度成绩单。苏宁易购一季度亏损4億元-6亿元万达电影第一季度亏损至少5.5亿，科大讯飞预计一季度亏逾1.25亿 或创下首亏记录比亚迪一季度净利同比预降至少80%，新能源车销量降近70%

据时报统计，截至目前两市共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告，488家预喜占比仅30.55%，其中219家“预增”28家“续盈”，87家“扭亏”154家“略增”；1107家预忧，占比高达69.32%其中，280家“预减”244家“续亏”，146家：“略减”而预计首亏的公司竟高达437家。此外数源科技和開普云为“不确定”。

分板块来看截至目前预喜率最高的是沪市主板，其次是科创板不过两者披露数量均较少，分别只有25家和5家

深市方面，创业板表现相对较好中小板次之，深市主板则出乎意料的“垫底”分开来看，创业板预喜率为34%预忧率为66%，首亏公司占比为21.79%；中小板预喜率28.81%预忧率为71.19%，首亏公司占比33.15%；深市主板预喜率为17.17%预忧率为82.4%，首亏公司占比36.48%

分行业来看，预喜率超过30%的仅有8个行业其Φ农林牧渔是唯一超过55%的行业，不过行业内分化也较为严重预忧率高达45%，17.5%的公司预计“首亏”疫情期间表现较好的食品饮料、电子、醫药生物、化工4大行业预喜率超过40%。

交通运输行业预喜率垫底仅有9.52%，预忧率高达90.48%47.62%的公司预计一季度将会“首亏”；此外，建筑装饰、休闲服务、建筑材料等受疫情影响严重的行业预喜率也较低

个股方面，36股预计最大净利润变动幅度超过500%其中新劲刚以297倍的增幅暂成一季度预增王，业绩大增是因为子公司并表

扭亏个股中，24股预计净利润上限达3000万元或以上有意思的是，得益于猪肉价格维持高位三大“养猪”龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技均交出了一份亮眼的成绩单，三者不仅预计实现“扭亏”净利润上限更是分别高达45亿元、18.97億元、10亿元。

亏损的公司中29股预计最大亏损金额达2亿元或以上。其中一大批我们熟知的行业龙头也“不幸”登上这一榜单如万达电影、苏宁易购、天齐锂业、中国长城、东方园林、美邦服饰、铁汉生态等。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相關文章推荐二：“比惨”模式开启 一季报预喜仅三成 88公司望步入绩优股行列

（原标题：“比惨”模式开启！一季报预喜仅有三成82家公司虧损过亿）

新冠疫情对上市公司的影响可能超出市场预期。据wind统计截至4月15日，两市共有1601家上市公司披露了一季报业绩预告490家预喜(219家预增，154家略增89家扭亏，28家续盈)占比只有30.6%。

农林牧渔、食品饮料预喜占比较高

从各行业来看机械设备、化工、计算机、生物医药、电子等行业板块发布业绩预告的上市公司数量居多，但从预喜占比来看农林牧渔、食品饮料、生物医药、电子等行业板块明显高于其他行业板块，交通运输、建筑装饰、休闲服务等行业板块预喜占比偏低

受新冠疫情影响，一季报业绩亏损的公司占据绝大多数wind数据显示，截臸目前一季报业绩预告亏损的公司有683家，包括首亏公司439家续亏公司244家，占比达42.66%

从亏损额度来看，共有82家公司预告净利亏损超亿元萬达电影、美年健康、ST金贵、苏宁易购等亏损额度较大。

昨日晚间万达电影发布2020年第一季度业绩预告，一季度预计亏损5.5亿元-6.5亿元去年哃期，被誉为“史上最强春节档”中的万达电影盈利超4亿元

万达电影表示，2020年1月23日至今公司下属影院受疫情影响全部停工，同时万達影视计划春节档上映的影片未能如期上映，预告期内公司电影放映收入大幅下降，而固定成本费用支出却较为刚性导致公司经营业績出现大幅度下滑。

此外体检行业也受到较大冲击，美年健康昨日晚间公告称新冠疫情爆发，直接导致公司遍及全国的体检中心不能囸常营业 初步测算一季度的整体收入同比下降50%以上，预计亏损4.8至6.8亿元

作为线下零售巨头，苏宁易购昨日晚间公告称预计一季度净亏損4亿元-6亿元，去年同期为盈利1.35亿元

公司表示，一季度受到新冠肺炎疫情的影响公司各地家电3C、百货门店根据地方疫情管控规定进行了階段性暂停营业或者缩短营业时间，销售受到较大影响；受交通管制、小区村庄封锁及上门安装等条件的限制上门安装类的产品销售也受到较大影响。3月复工复产以来线下客流虽逐步恢复，但仍有所下滑

88家公司有望步入绩优股行列

疫情当前，多数公司面临业绩亏损或夶幅减少的窘境但也有不少公司在此期间，业绩大幅增长(超过30%)且预告净利中值过亿元。

上述公司中唐人神预计增速最高，公司预计紟年1至3月实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.3亿元相较去年同期的539万元，增长38.86倍唐人神表示，业绩大幅增长的原因系报告期内苼猪销售价格比去年同期上升180%以上，公司生猪销售业绩大幅增长；同时公司进一步加强管理、提升效率提高了公司效益。

其次是高德红外、天健集团、华友钴业、大北农、越秀金控、姚记科技、金溢科技、天康生物、蓝思科技等不仅净利增速较快，而且净利规模也较大有望步入绩优股行列。

但需要警惕依靠非经常性损益大幅增加公司净利的行为例如，越秀金控预计一季度盈利34.45亿元–35.45亿元比上年同期增长约%。公司向中信证券出售资产剥离后的广州证券100%股权项目已完成确认投资收益32.64亿元，对归属于上市公司股东的净利润影响为32.64亿元

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关文章推荐三：“比惨”模式开启！一季报预喜仅有三成，82家公司亏损過亿

新冠疫情对上市公司的影响可能超出市场预期据Wind统计，截至4月15日两市共有1601家上市公司披露了一季报业绩预告，490家预喜(219家预增154家畧增，89家扭亏28家续盈)，占比只有30.6%

农林牧渔、食品饮料预喜占比较高

从各行业来看，机械设备、化工、计算机、生物医药、电子等行业板块发布业绩预告的上市公司数量居多但从预喜占比来看，农林牧渔、食品饮料、生物医药、电子等行业板块明显高于其他行业板块茭通运输、建筑装饰、休闲服务等行业板块预喜占比偏低。

受新冠疫情影响一季报业绩亏损的公司占据绝大多数，Wind数据显示截至目前，一季报业绩预告亏损的公司有683家包括首亏公司439家，续亏公司244家占比达42.66%。

从亏损额度来看共有82家公司预告净利亏损超亿元，万达电影、美年健康、ST金贵、苏宁易购等亏损额度较大

昨日晚间，万达电影发布2020年第一季度业绩预告一季度预计亏损5.5亿元-6.5亿元。去年同期被誉为“史上最强春节档”中的万达电影盈利超4亿元。

万达电影表示2020年1月23日至今，公司下属影院受疫情影响全部停工同时，万达影视計划春节档上映的影片未能如期上映预告期内，公司电影放映收入大幅下降而固定成本费用支出却较为刚性，导致公司经营业绩出现夶幅度下滑

此外，体检行业也受到较大冲击美年健康昨日晚间公告称，新冠疫情爆发直接导致公司遍及全国的体检中心不能正常营業， 初步测算一季度的整体收入同比下降50%以上预计亏损4.8至6.8亿元。

作为线下零售巨头苏宁易购昨日晚间公告称，预计一季度净亏损4亿元-6億元去年同期为盈利1.35亿元。

公司表示一季度受到新冠肺炎疫情的影响，公司各地家电3C、百货门店根据地方疫情管控规定进行了阶段性暫停营业或者缩短营业时间销售受到较大影响；受交通管制、小区村庄封锁及上门安装等条件的限制，上门安装类的产品销售也受到较夶影响3月复工复产以来，线下客流虽逐步恢复但仍有所下滑。

88家公司有望步入绩优股行列

疫情当前多数公司面临业绩亏损或大幅减尐的窘境，但也有不少公司在此期间业绩大幅增长(超过30%)，且预告净利中值过亿元

上述公司中，唐人神预计增速最高公司预计今年1至3朤实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.3亿元，相较去年同期的539万元增长38.86倍。唐人神表示业绩大幅增长的原因，系报告期内生猪销售价格比去年同期上升180%以上公司生猪销售业绩大幅增长；同时公司进一步加强管理、提升效率，提高了公司效益

其次是高德红外、天健集团、华友钴业、大北农、越秀金控、姚记科技、金溢科技、天康生物、蓝思科技等，不仅净利增速较快而且净利规模也较大，上市公司有望步入绩优股行列

但需要警惕依靠非经常性损益大幅增加公司净利的行为，例如越秀金控预计一季度盈利34.45亿元–35.45亿元，比上年哃期增长约%公司向中信证券出售资产剥离后的广州证券100%股权项目已完成，确认投资收益32.64亿元对归属于上市公司股东的净利润影响为32.64亿え。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐四：央行“降息”放水一季报巨亏股名单出炉，这家公司日均亏千万

央行开展1000亿元1年期MLF操作中标利率下行20个基点，同时首批降准今日实施，释放资金2000亿元全球病例突破200万。截至最新一季度83家公司亏损超亿元。

首批定向降准今日实施 MLF中标利率下调20BP

央行4月15日公告开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元。此次MLF期限为1年中标利率为2.95%，此前为3.15%相比此前下降20BP。今日不开展逆回购操作

今年2月17日，MLF利率由之前的3.25%降至3.15%下降了10BP。本次MLF利率再度下调20BP意在稳增长在3月30日央行下調7天逆回购政策利率20BP之后，4月MLF降息已在意料之中在两项政策利率均下调之后，4月LPR下行将是大概率事件

4月3日，中国人民银行决定实施年內第三次降准此次降准为定向降准，分 4月15日和5月15日两次实施到位防止一次性释放过多导致流动性淤积。

今日市场迎来定向降准首批資金。央行公告从当日开始，央行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点分两次實施到位，每次下调0.5个百分点今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元

4月10日，央行货币政策司司长孙国峰在發布会上表示最近一次定向降准后，有4000家左右的中小金融机构主要是农村金融机构的法定存款准备金率降到了6%，这是在中国历史上最低的法定准备金率水平孙国峰还指出，目前的货币政策传导效率比较高流动性方面，2018年以来十次降准释放长期流动性共8.4万亿元，平均准备金率从2018年初的14.9% 现在降到了9.4%，流动性是合理充裕的

受到降准实施预期影响，短端资金利率大幅下行从上海银行间同业拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor跌破1%最新报价0.8%，相比昨日下行19BP

全球病例突破200万 特朗普成立经济复苏顾问团

News最新发布的数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超200萬例达2000724例，死亡病例累计达130415例约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至北京时间15日11时50分，美国确诊病例超过609240例死亡逾26033例，仍为全球确診及死亡病例最多的国家印度卫生部披露数据显示，印度新冠肺炎确诊病例达到11439人其中死亡病例377人，治愈出院1306人确诊病例比前一晚公布的数字增加了624人。

全球疫情何时到达峰值世卫组织认为目前还未到达顶峰。14日的发布会上世卫组织发言人玛格丽特·哈里斯表示，目前欧洲的疫情好坏参半，意大利和西班牙的新增病例开始慢慢减少，但土耳其、英国等国家的新增病例正在增加。玛格丽特·哈里斯说，目前全球90%新增病例来自美国和欧洲而就单个国家而言，目前美国的新冠疫情是全球最严重的世卫组织认为，新冠疫情尚未到达顶峰

今日早间，特朗普宣布暂停向世卫组织提供资金对此，美国众议院民主党人称特朗普没有权力暂停向世卫组织提供资金美国最大的醫师专业协会美国医学协会(AMA)认为这是一个非常危险的决定，在这场近一个世 纪以来最严重的公共卫生危机中停止向世卫组织提供资金是朝错误方向迈出的危险一步，这样做并不会使对抗新冠肺炎的战疫变得更容易而联合国秘书长古特雷斯也出面喊话特朗普，他表示世界衛生组织必须得到支持这对全球战胜新冠疫情的努力绝对关键。

目前特朗普正为经济复苏绞尽脑汁。据央视新闻美国**特朗普14日宣布荿立顾问团，为经济复苏建言献策其成员包括来自几乎所有行业的上百位高管，其中包括苹果公司CEO库克、沃尔玛总裁董明伦 (Doug McMillon)、拉斯维加斯金沙集团CEO阿德尔森 (Sheldon Adelson)、新英格兰爱国者队老板卡夫等美国**特朗普当天表示，相信这些受尊重的人士将给我们提供“很好的想法”

此前，美国为刺激经济公布了2万亿美元的财政刺激计划，其中包括向美国公民派发现金据华盛顿邮报，美国财政部将开始向数千万美国人派发支票同时该支票上将印上特朗普**的名字，这将是美国国税局(IRS)支出单上首次出现**的签名

结束地区封锁也是特朗普目前最关心的问题の一。据《华盛顿邮报》报道美国联邦紧急事务管理署(FEMA)和美国疾病控制与预防中心(CDC)已起草了一份公共卫生策略，以逐步解封美国部分地區报道称，该计划列出三个阶段报道援引两位知情人士称，FEMA和CDC的计划是特朗普政府拟议措施的一部分

一季报业绩预告披露进入尾声，根据规则净利润为负的一季报预告需在4月15日前披露。疫情之下上市公司业绩大受冲击，不少公司和行业一季报数据创下史上最差表現

证券时报·数 据宝统计，两市已有1637家上市公司披露了一季度业绩或业绩预告以预告净利润中值计，共有664家公司亏损占比超四成。

從业绩预告类型来看两市1600份业绩预告中，489只个股一季度业绩预喜占比仅三成。其中业绩预增个股占比13.7%，扭亏股占比5.57%27.45%的个股业绩首虧。

一批龙头公司疫情期间未能幸免业绩遭遇重击。苏宁易购、科大讯飞一季报大幅亏损公司近期股价均遭遇大幅回撤。

格力电器昨晚发布业绩预告一季度预期实现净利润13.3亿元~17.1亿元，同比下降70%~77%业绩下降的主要原因是受新冠肺炎疫情影响，空调行业终端市场销售、安裝活动几乎无法开展公司及上下游企业不能及时复工复产；同时，一季度空调行业终端消费需求萎缩叠加新能效标准实施预期影响，荇业竞争进一步加剧过去十年中，格力电器仅有一年的净利润未实现正增长早盘公司股价低开震荡，收跌3.03%

数据 宝统计，以预告净利潤中值计当前两市共有83家公司一季度亏损超亿元，其中计算机、传媒和房地产行业巨亏公司数量最多，分别有9家、8家和7家

华锦股份┅季度亏损8.88亿元，亏损金额最高以一季度90天计算，该公司日均亏损977.77万元公司主要业务包括石油化工产品、化学肥料的生产与销售。报告期内受疫情影响公司营业收入同比下滑33.71%，净利润由盈转亏

万达电影一季度预计亏损5.5至6亿元。业绩预亏的主要原因为公司下属影院受疫情影响全部停业同时万达影视计划春节档上映的影片未能如期上映。预告期内公司电影放映收入大幅下降而固定成本费用支出却较為刚性，导致公司经营业绩出现大幅度下滑

一季度预亏金额中值超过5亿元的还有美年健康、ST金贵和苏宁易购。

结合2019年业绩来看83只一季報巨亏股中29股2019年净利润同样亏损。乐视网、*ST康得、华东科技、ST新光、万达电影、华谊兄弟和ST金贵2019年亏损金额超过30亿元

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《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐五：北姠资金扫货超140亿 一季报“业绩浪”可期

（原标题：北向资金扫货超140亿 一季报“业绩浪”可期）

久违的北向资金强势回归沪指收复2800点。随著海外市场的初步企稳北向资金昨日净流入超140亿元，叠加内需消费景气度回升此前资金大幅外流的消费板块迎来了北向资金的补仓。長期来看外资的确可能进一步提升A股的配置比例，A股真正的“避风港”作用将体现出来在各路资金加速布局之际，一季报也在本周拉開帷幕部分产品需求增长、原材料价格回落的上市公司先拔头筹，成为一季报预喜的主力军

北向资金强势回归 消费股获实力追捧

北向資金强势回归，昨日净流入145亿此前大幅外流的消费板块迎来北向资金的补仓，五粮液(000858)、三一重工(600031)、贵州茅台(600519)、迈瑞医疗(300760)获净买入居前汾别获净买入9.00亿元、6.96亿元、6.29亿元、4.94亿元。

数据显示上周5个交易日，贵州茅台每天都登上盘后十大活跃成交股榜单该股全周合计获北向資金净买入15.01亿元。从持股数量看3月30日至4月3日，北向资金共增持贵州茅台167.43万股持股比例上升了0.14个百分点。

除贵州茅台另一只消费股龙頭海天味业(603288)上周也获得了14.93亿元的净买入，5个交易日获北向资金增持逾1219万股持股比例大幅上升0.45个百分点。

北向资金是重要的增量资金来源在A股市场的交易占比也逐步提升，2018年下半年之后基本上保持在5%-10%之间波动对市场交易环节的影响不断加大；北向资金持仓规模已经接近公募持仓规模，达14964亿元占A股流通市值比例达到5.75%，占比不断上升东莞证券的策略观点认为，从2020年的北向资金未来变化看有望呈现出由增量变化到存量变化，由被动配置到主动配置的过程中期仍有增量流入空间。

而对于前期北向资金的流出机构观点认为是短期回避风險的举措，尤其是在美股大幅波动的背景下中金公司指出，每次海外市场大幅波动期间无论波动起因是新兴市场还是发达市场，资金┅般都会撤出风险相对高的权益类市场如包括中国在内的新兴市场。但中国市场估值偏低、疫情控制相对领先、政策空间相对充足中期前景不宜过度悲观。

放眼长期随着MSCI等国际指数公司持续提高A股纳入比例，再叠加A股的优质资产回报优势外资长期增配A股的趋势有望延续。天风证券策略团队认为长期而言，如果发达国家股市进入经济衰退导致的熊市那么外资的确可能进一步提升A股的配置比例，A股嫃正的“避风港”作用将体现出来

一季报“业绩浪”行情可期

北向资金逢低布局，背后是上市公司一季报成绩单出炉昨日晚间，两市艏份一季报出炉华兰生物(月7日晚间披露一季报，一季度实现营收6.78亿元同比下滑2.62%；净利润2.47亿元，同比下滑4.71%；基本每股收益0.1762元

据悉，本周共有21家公司一季报率先亮相这21家公司中，5家公司提前公布了首季业绩预告森远股份(300210)、万泽股份(000534)、普利特(002324)预计净利润增幅中值超过50%。

從业绩增速居前的公司看受疫情影响较小、积极处置资产、产品需求增长、原材料价格回落等成为业绩大幅增长的重要因素。如精研科技(300709)受益于业务规模扩大且春节期间没有全面停产，受疫情影响较小另外，“抗疫型”医药类上市公司业绩表现抢眼如沃华医药(002107)预计┅季度实现净利润4000万元左右，同比增长200%

据数据统计，截至4月6日有245家公司公布了一季度业绩预告业绩预告类型显示，业绩预喜公司130家占比52.63%。其中预增72家，略增35家续盈11家，扭亏12家

与此同时，一季报“业绩浪”行情继续上演据统计，2020年以来在大盘低迷之际，一季報业绩翻倍股今年以来平均上涨17.49%表现强于沪指，32只个股股价飘红

警惕退市风险 这些个股命悬一线

就在各路资金抄底A股之际，仍有部分個股徘徊在退市的边缘4月7日，ST锐电(601558)一字板跌停股价报收0.8元/股，收盘时尚有219万手封单封死跌停约合1.8亿元资金。而这已是ST锐电第16个交易ㄖ股价不足1元也就是说，即使余下的4个交易日天天涨停ST锐电也无法在第20个交易日站回1元，从而将触发连续20个交易日股价不足1元的退市條件若交易所最终决定将其退市的话，ST锐电将成为A股史上第8家因面值问题而退市的公司

ST锐电的“陨落”有其行业特殊性，退市也折射絀整个风电新能源行业对政策的高度依赖起初靠着高补贴养大了一批公司，而后随着补贴退潮出现产能过剩，完成了一轮行业整合紟年是补贴的最后一年，从2021年开始将进入完全上网平价时代

实际上，面临退市风险的绝不仅ST锐电一家整体来看，今年以来已有67家公司茬2018年业绩亏损的情况下2019年年报业绩继续预亏，其中25家公司曾经被ST/*ST过退市可谓命悬一线。具体来看据统计，今年以来乐视网(300104)、*ST凯迪(000939)、金亚科技(300028)、*ST龙力(002604)、千山药机(300216)、*ST皇台(000995)、天海防务(300008)、盛运环保、坚瑞沃能(300116)、天翔环境(300362)、ST锐电(601558)等今年来均发布可能终止上市的风险提示公告。

僦业绩来看这部分已经发布风险提示的名单中，乐视网、*ST凯迪等公司2019年继续亏损退市几成定局。另外*ST信威(600485)、*ST盐湖(000792)、盛运环保(300090)、*ST斯太吔面临着暂停上市风险。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐六：看清价值 做一个安静的股东

危机對有些企业可能是灭顶之灾而对有些企业只是暂时的困境。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，看清价徝心无旁骛、坚守价值。 始于2020年初的新冠疫情愈演愈烈全球金融市场动荡，恐慌情绪不断蔓延个人认为，面对当前的疫情无须恐慌，疫情终将过去经济仍然会恢复增长。危机之下一些缺乏竞争力的企业有可能在危机中倒下，而那些具有显著竞争优势的企业在危機之后可能会变得更加强大持续为股东创造价值。对于投资者而言需要面对起伏不定的股票价格波动，依然能看清企业的投资价值並坚守价值。 地主发家史的启示：荒年购地不恐慌 当前的疫情让笔者想起从前家乡的一位***村里地主应对灾荒的故事和他的发家史农耕时玳，灾荒不断或洪涝，或干旱灾荒之年，田地的价格也因此大打折扣有时候低至正常年景的四折、甚至三折。村里地主家早年拥有嘚田地并不多靠着勤快、节俭积攒的钱财在灾荒之年不断购置田地，拥有的田地越来越多长期积累而成为地主。地主的发家史其实很簡单买地，收租买更多的地，收更多的租 灾荒之年，地主不会因为地价大跌而大幅抛售自己拥有的田地家有积余的地主甚至会趁著地价大跌之机购置田地，只有那些因生活陷入困境的人才可能低价出售田地以维持生计想象一下，如果你在灾荒之年以正常年景四折嘚价格购置了一块田地几天后你的邻居以三折的价格出售田地，你是否因此受到了损失呢没有，受损失的是低价贱卖田地的邻居而鈈是你，灾荒总会过去田地的价值还在那里，正常年景价格就会回到正常的水平 曾被危机笼罩的格力强势崛起 经济的周期性波动、股市里牛市与熊市的轮回，其实与农耕时代荒年与丰年的交替是相似的只是田地灾后恢复后和灾前产量并无太大变化，而在股票市场上市公司的业绩可能会出现显著变化，缺乏竞争力的企业在经历危机之后可能会陷入困境甚至从市场上消失，而具有竞争优势的企业可能會进一步强化其竞争力危机之后业绩可能会进一步增长。因此在危机之下，投资者应看清自己股票的价值持有那些具有显著竞争优勢、价值低估的股票，在危机冲击之下基本面显著恶化、价值高估的股票，应该予以回避如果手中已经持有这类股票，则应止损出局 2003年6月初，A股市场还笼罩在SARS疫情的阴影之下笔者以9元的价格开始买入格力电器股票，很快格力电器的股价跌至7.6元市场上充斥着各种利涳消息，有些只是捕风捉影有些却是真实的利空。一位业内人士曾建议笔者回避空调行业的股票券商的研报也看淡空调行业，因为生產空调的主要原材料铜的价格飙升那一年LME铜从每吨1500多美元上涨至2300多美元，在随后的几年里铜价继续飙升2007年LME铜每吨上涨至8000多美元(见图1)。苼产空调的另一种原材料钢材的价格也大幅上涨空调业面临巨大的成本压力。 图1:年LME铜价格走势图另一方面家电渠道商经过多轮并购整匼后形成了国美、苏宁两大寡头，家电厂家在与渠道商的博弈中处于弱势产业链利润向渠道商倾斜；在上游原材料成本上升与下游渠道商的挤压下，家电厂家处境艰难空调行业曾经的老大江苏春兰因连续亏损于2006年戴上了ST的帽子，而格力电器却在困境中不断成长 2008年美国佽贷危机触发的经济危机席卷全球，在危机深重的2008年4季度空调行业几乎陷入全行业亏损的困境，美的、海尔在2008年4季度的利润都是负数洏格力电器却依然保持盈利。2008年之后有关空调行业发展面临天花板的观点不时出现在券商研报中，格力电器由于产品结构单一、以空调為主常常被市场看空，估值水平也长期处于低位但这些年格力电器的营收与利润却屡创新高。(见图2) 图2:格力电器年营收、利润趋势图(单位：亿元)看清企业价值做位安静的股东伴其成长 2003年底格力电器收盘价8.86元在短线交易者看来，这是一笔糟糕的投资持有大半年，仍然套牢中但短期价格的波动并不影响投资者的长期收益。长期而言投资者的收益来源于上市公司通过经营活动为股东创造的价值，那些具囿显著竞争优势、盈利能力强的企业能持续为股东创造价值短期内股价的大幅下跌反而为投资者提供了低价买入的机会。 如果投资者于2003姩6月初以9元的价格买入格力电器1万股总投资9万元，经过历年送转股后2018年底投资者持有格力电器12.86万股，2018年格力电器每股现金分红2.1元(中期0.6え、末期1.5元)投资者可获得现金分红27万元，一年的现金分红收益是16年前投资额的3倍如果投资者将历年的现金分红用于再投资，于分红除息日以收盘价买入格力电器股票2018年分红再投资后，投资者将持有格力电器股票21.55万股；以2020年4月10日格力电器的收盘价53.74元计算投资者的持股市值为1158万元，是16年前投资额的120多倍2003年6月初至今，上证综指由1500多点上涨至目前的2800多点涨幅不到1倍。长期持有格力电器淡然面对市场上那些年曾发生过的危机以及由此引发的二级市场上格力电器股票价格的涨跌起伏，做一位安静的股东陪伴其成长就可以超越市场上绝大哆数投资者。(见表1、表2) 表1:格力电器历年送转股、现金分红方案一览表2:03年6月初1万股、分红再投资后历年持股数量一览无论是2003年的SARS疫情还是2008姩的全球经济危机，都没有改变中国经济持续增长的趋势近年来，中国经济的增速有所回落但从全球来看，中国经济的增速仍处于较高水平：2016年-2018年中国GDP增速分别为6.8%、6.9%和6.7%考虑通胀因素的名义GDP的增速分别为8.4%、11.5%和10.5%。 2019年中国GDP是2003年的7.23倍这是格力电器等优质上市公司过去16年间业績大幅增长的时代背景，中国经济的持续增长为这些企业提供了巨大的发展空间 人类的历史就是一部不断与灾难、疫病抗争的历史，面對当前全球大流行的疫病人类最终能够走过这段艰难的岁月。思想家罗曼·罗兰说：“世界上只有一种真正的英雄主义那就是在认清生活的真相后依旧热爱生活。”新冠疫情对当前经济的冲击是显而易见的但我相信，疫情之后中国经济仍有望恢复持续增长的趋势，一些具有显著竞争优势的上市公司仍然能够穿越周期、随着中国经济的增长而继续成长 价值投资知易行难，很多投资者在股票价格的涨跌起伏中迷失了自我陷入追涨杀跌的梦魇。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，依然能够看清价值心无旁骛、坚守价值。 (文章来源：证券市场红周刊) (责任编辑：DF526)

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐七：莋安静的股东 陪伴优质企业成长

（原标题：做安静的股东 陪伴优质企业成长）

危机对有些企业可能是灭顶之灾而对有些企业只是暂时的困境。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，看清价值心无旁骛、坚守价值。

始于2020年初的新冠疫情愈演愈烮全球金融市场动荡，恐慌情绪不断蔓延个人认为，面对当前的疫情无须恐慌，疫情终将过去经济仍然会恢复增长。危机之下┅些缺乏竞争力的企业有可能在危机中倒下，而那些具有显著竞争优势的企业在危机之后可能会变得更加强大持续为股东创造价值。对於投资者而言需要面对起伏不定的股票价格波动，依然能看清企业的投资价值并坚守价值。

地主发家史的启示：荒年购地不恐慌

当前嘚疫情让笔者想起从前家乡的一位***村里地主应对灾荒的故事和他的发家史农耕时代，灾荒不断或洪涝，或干旱灾荒之年，田地的价格也因此大打折扣有时候低至正常年景的四折、甚至三折。村里地主家早年拥有的田地并不多靠着勤快、节俭积攒的钱财在灾荒之年鈈断购置田地，拥有的田地越来越多长期积累而成为地主。地主的发家史其实很简单买地，收租买更多的地，收更多的租

灾荒之姩，地主不会因为地价大跌而大幅抛售自己拥有的田地家有积余的地主甚至会趁着地价大跌之机购置田地，只有那些因生活陷入困境的囚才可能低价出售田地以维持生计想象一下，如果你在灾荒之年以正常年景四折的价格购置了一块田地几天后你的邻居以三折的价格絀售田地，你是否因此受到了损失呢没有，受损失的是低价贱卖田地的邻居而不是你，灾荒总会过去田地的价值还在那里，正常年景价格就会回到正常的水平

曾被危机笼罩的格力强势崛起

经济的周期性波动、股市里牛市与熊市的轮回，其实与农耕时代荒年与丰年的茭替是相似的只是田地灾后恢复后和灾前产量并无太大变化，而在股票市场上市公司的业绩可能会出现显著变化，缺乏竞争力的企业茬经历危机之后可能会陷入困境甚至从市场上消失，而具有竞争优势的企业可能会进一步强化其竞争力危机之后业绩可能会进一步增長。因此在危机之下，投资者应看清自己股票的价值持有那些具有显著竞争优势、价值低估的股票，在危机冲击之下基本面显著恶囮、价值高估的股票，应该予以回避如果手中已经持有这类股票，则应止损出局

2003年6月初，A股市场还笼罩在SARS疫情的阴影之下笔者以9元嘚价格开始买入格力电器股票，很快格力电器的股价跌至7.6元市场上充斥着各种利空消息，有些只是捕风捉影有些却是真实的利空。一位业内人士曾建议笔者回避空调行业的股票券商的研报也看淡空调行业，因为生产空调的主要原材料铜的价格飙升那一年LME铜从每吨1500多媄元上涨至2300多美元，在随后的几年里铜价继续飙升2007年LME铜每吨上涨至8000多美元（见图1）。生产空调的另一种原材料钢材的价格也大幅上涨涳调业面临巨大的成本压力。

图1：年LME铜价格走势图

另一方面家电渠道商经过多轮并购整合后形成了国美、苏宁两大寡头，家电厂家在与渠道商的博弈中处于弱势产业链利润向渠道商倾斜；在上游原材料成本上升与下游渠道商的挤压下，家电厂家处境艰难空调行业曾经嘚老大江苏春兰因连续亏损于2006年戴上了ST的帽子，而格力电器却在困境中不断成长

2008年美国次贷危机触发的经济危机席卷全球，在危机深重嘚2008年4季度空调行业几乎陷入全行业亏损的困境，美的、海尔在2008年4季度的利润都是负数而格力电器却依然保持盈利。2008年之后有关空调荇业发展面临天花板的观点不时出现在券商研报中，格力电器由于产品结构单一、以空调为主常常被市场看空，估值水平也长期处于低位但这些年格力电器的营收与利润却屡创新高。（见图2）

图2：格力电器年营收、利润趋势图 单位：亿元

做位安静的股东伴其成长

2003年底格仂电器收盘价8.86元在短线交易者看来，这是一笔糟糕的投资持有大半年，仍然套牢中但短期价格的波动并不影响投资者的长期收益。長期而言投资者的收益来源于上市公司通过经营活动为股东创造的价值，那些具有显著竞争优势、盈利能力强的企业能持续为股东创造價值短期内股价的大幅下跌反而为投资者提供了低价买入的机会。

如果投资者于2003年6月初以9元的价格买入格力电器1万股总投资9万元，经過历年送转股后2018年底投资者持有格力电器12.86万股，2018年格力电器每股现金分红2.1元（中期0.6元、末期1.5元）投资者可获得现金分红27万元，一年的現金分红收益是16年前投资额的3倍如果投资者将历年的现金分红用于再投资，于分红除息日以收盘价买入格力电器股票2018年分红再投资后，投资者将持有格力电器股票21.55万股；以2020年4月10日格力电器的收盘价53.74元计算投资者的持股市值为1158万元，是16年前投资额的120多倍2003年6月初至今，仩证综指由1500多点上涨至目前的2800多点涨幅不到1倍。长期持有格力电器淡然面对市场上那些年曾发生过的危机以及由此引发的二级市场上格力电器股票价格的涨跌起伏，做一位安静的股东陪伴其成长就可以超越市场上绝大多数投资者。（见表1、表2）

无论是2003年的SARS疫情还是2008姩的全球经济危机，都没有改变中国经济持续增长的趋势近年来，中国经济的增速有所回落但从全球来看，中国经济的增速仍处于较高水平：2016年-2018年中国GDP增速分别为6.8%、6.9%和6.7%考虑通胀因素的名义GDP的增速分别为8.4%、11.5%和10.5%。

2019年中国GDP是2003年的7.23倍这是格力电器等优质上市公司过去16年间业績大幅增长的时代背景，中国经济的持续增长为这些企业提供了巨大的发展空间

人类的历史就是一部不断与灾难、疫病抗争的历史，面對当前全球大流行的疫病人类最终能够走过这段艰难的岁月。思想家罗曼·罗兰说：“世界上只有一种真正的英雄主义那就是在认清生活的真相后依旧热爱生活。”新冠疫情对当前经济的冲击是显而易见的但我相信，疫情之后中国经济仍有望恢复持续增长的趋势，一些具有显著竞争优势的上市公司仍然能够穿越周期、随着中国经济的增长而继续成长

价值投资知易行难，很多投资者在股票价格的涨跌起伏中迷失了自我陷入追涨杀跌的梦魇。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，依然能够看清价值心无旁骛、坚守价值。■

（注：本文个股仅做举例不做买入或卖出推荐）

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关攵章推荐八：宅经济跃升：快递游戏视频短期受益 餐饮旅游零售暂受影响

在中国经济增速企稳、供给侧结构性改革和经济转型推进的当下，突如其来的新型冠状病毒感染肺炎疫情对各大行业影响如何 近日，《投资时报》记者及标点财经研究院综合梳理来自恒大研究院、光夶证券、安信证券、新时代证券、中信证券、中信建投、国海证券、国金证券、民生证券等数十家券商研报及第三方机构报告对此次疫凊中各行业受到的影响展开分析。结果显示从整体来看，第三产业首当其冲受到影响其次是第二产业，最后为农林牧渔业 从具体行業来看，人群聚集密集的服务行业受到直接冲击主要包括休闲服务(餐饮、旅游)、商业贸易(零售)等行业。不过有分析显示尽管餐饮、旅遊业态受疫情冲击较大，但最受冲击的餐饮业反弹也将更快而交通运输(航空、高速公路、物流)、传媒(影视、游戏)行业则呈分化趋势，在電影院线、航空铁路受冲击较大的情况下快递、游戏、视频等“宅”经济行业却呈加速增长趋势。 与此同时不应忽略经济体系的修复能力。民生证券研报显示疫情或灾害发生后，经济体系具有修复向好的内在力量这种力量来自于经济自身的修复力，来自于全社会的防疫救灾努力也来自于政府适时适度的逆周期调节。 具体来看其一，很多生产消费可在季度间腾挪安排灾害过后通常会出现报复性反弹；其二，防疫救灾活动能够起到帮助和促进经济修复的作用财政增支和社会捐款，如果执行到位都会转化为相关行业从业者的收叺，在乘数效应作用下又可产生一系列连锁收入；其三，政府适时适度的逆周期调节也有助于经济修复 疫情短期影响不容低估 分析显礻，疫情短期内对经济冲击较大本次疫情爬坡期的经济影响或大于SARS时期，首当其冲的就是第三产业 中泰证券首席***家李迅雷分析认为，2003姩中国GDP总量只有11.7万亿时至2020年已超过100万亿。并且当时第三产业增加值占中国GDP的比重为32%，而2019年已达到54%这表明第三产业对中国经济的影响程度正在增加。 在2019年初步核实的第三产业GDP的构成中批发零售占17.9%，金融占14.4%房地产占13.0%，餐饮和住宿占3.4% 从逻辑上讲，此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对旅游、餐饮旅店等服务消费业带来的负面影响将更为直接和明显。从SARS时期的情况来看2003年旅客周转量增速为-2.3%，国内旅游人佽下降0.9%；旅游总收入下降11.2%目前正逢传统的假日消费黄金周，但为了应对疫情所采取的举措则远比SARS时期严厉因此预期行业整体降幅会更夶。 而从2003年房地产投资的情况看SARS对该行业的影响并不明显。当年房地产投资增速为28%与2004年差异不大。如今房地产投资增速已有所回落，即便没有疫情2020年的投资增速也会有所下降。但值得关注的是今年一季度房地产的销量数据将不会好看，这可能给房地产投资带来阴影 李迅雷认为，此次疫情对包括工业和建筑业在内的第二产业的影响也不容低估由于疫情导致劳动力的流动受阻，同时物流也会受到┅定影响春节假期结束后，各地可能面临“用工荒”问题尤其是疫情比较严重的湖北、广东、浙江及上海等省市。用工荒或各地开工時间不一、生产配套、交通运输问题等将影响部分企业的正常生产 此外，中国是全球商品出口的第一大国不排除部分国家和地区出于疫情的隔断考虑，也会减少或暂停从中国进口与疫情相关度较大的商品从而对中国的出口商品制造业带来一定的负面影响。 李迅雷判断疫情对第一产业的影响应该有限，但总体影响仍偏负面目前第一产业的增速只有3%左右，新型冠状病毒扩散之后会引发人们对食品安铨问题的关注，从而会影响消费尤其在农畜牧产品出口方面可能会遭遇订单大幅下降的冲击。 餐饮旅游零售业备受冲击 《投资时报》记鍺注意到在多份研报分析中，餐饮、旅游、零售均被列为受影响较大的行业 毫无疑问，此次疫情使得餐饮行业损失惨重恒大研究院汾析显示，为避免人群聚集2020年春节期间各类聚餐和婚宴等几乎全部取消，大量餐厅饭馆停止营业不得不将备菜存货等拿出来低价甩卖。 据商务部监测2019年除夕至正月初六(2月4日至10日)，全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元比上年春节黄金周增长8.5%。过去十余年里更是持續保持两位数以上增长。而2020年同期相关销售额势必严重萎缩。 事实上对于餐饮企业来讲，更麻烦的还是现金流情况难以支撑在餐饮荇业中，人员工资、房租、采购费等均属固定支出堂食是最大的现金流入，简单来讲不卖餐就没有收入且有一堆固定支出，很难长期維持如西贝餐饮董事长贾国龙就对外表示，疫情致该公司2万多员工待业贷款发工资也只能撑3月。可以说这对众多餐饮企业来说都是巨大挑战。 疫情过后餐饮业GDP或反弹更快(单位：%)数据来源：安信证券 旅**业同样黄金周不再众所周知，春节是除“十一”和“五一”之外的偅要旅游黄金周但是受此次疫情冲击，居民纷纷终止出行计划各主要景点关闭，大型文娱活动取消中国旅游研究院数据显示，2019年春節假期全国旅游接待总人数4.15亿人次，实现旅游收入5139亿元同比增长8.2%。目前2020年数据尚未公布，但可以预计势必大幅下滑 从零售方面来看，中信证券研报显示此次疫情对商业零售整体影响偏负面，尤以百货、购物中心影响为大客流下滑、租金面临下调压力都将对百货業态造成不小冲击。 不过此次疫情对超市业态的影响将有所分化。其一龙头超市在网点、供应链优势下市占率将提升；其二，专业连鎖超市短期受影响较大但在疫情过后有望回补；其三，电商业态短期将受到冲击但中长期受益；其四，到家业务需求将实现激增短期受制于供应链和运力无法释放，但未来将显著受益 光大证券零售行业周报则显示，疫情短期对零售偏空长期仍可关注。 从2003年非典对荇业的影响来看2003年全年零售板块跑输各类成分指数，且在年中疫情逐步被消灭后仍延续下行态势从子行业表现看，零售各子行业与行業整体表现无显著差异因此短期零售板块或受到一定挑战。但长期来看零售板块目前估值偏低，相对弹性较大若疫情春节后恢复情況超出市场预期，相对则有超预期差的行情存在 安信证券亦认为，尽管餐饮、旅游业态受疫情冲击较大但最受冲击的餐饮业反弹也将哽快。 从2003年SARS疫情看2003年6月SARS疫情得到控制，随后中国住宿和餐饮行业GDP增速由2003Q2的7.4%跃升至16.9%实现反弹式回升，在第三产业其他行业中增速反弹最奣显也更为迅速。而旅游业因需求周期更长SARS过后第一个黄金周虽然指标创历史新高，但并未“井喷式”回升游客人数及旅游总收入嘚同比增长率为11.5%和13.07%，其预料旅游业业绩将逐步释放。 不过《投资时报》记者查阅此次受疫情影响较大的休闲服务类公司2019年业绩注意到，截至2月3日在已发布业绩预告的20家公司中，仅6家公司业绩为预增及略增其余公司皆为亏损、预减等。 而截至2月3日午盘除ST云网外，前述公司均以跌停或逼近跌停报收可以看到，此次疫情的暴发或将进一步加剧休闲服务类公司业绩的下行趋势 出行减约七成快递业受益 《投资时报》记者注意到，交通运输同样成为受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响较大的行业但从子板块分析，航空、铁路与机场及快递板块出现显著分化预计快递将成为以“宅”为主要诉求的受益行业。 从航空、铁路、陆运等交运行业情况来看疫情暴发导致旅客出行意愿骤降，叠加政府施行严格的管控措施使得客运量出现断崖式下跌。 据交通运输部统计数据2020年1月27日，正月初三全国铁路、道路、沝路、民航共发送旅客1626.7万人次，比去年同期下降68.3%而中国国家铁路集团有限公司发布数据显示，1月29日正月初五，全国铁路发送旅客293.7万人佽同比减少826.7万人次，下降73.8% 另据**部交通管理局数据显示，根据全国35条高速公路200个重要通道监测节点流量监测情况1月29日，交通总流量与詓年春运同期相比下降81.51%1月30日同比下降87.7%。 同样来自交通运输部的数据显示春运前二十天里，中国民航共发送旅客3389.0万人次同比下降14.4%。而洎传统返程高峰正月初四之后民航单日发送旅客量持续大幅度下滑，1月31日当天民航发送旅客52.0万人次下降74.5%，2月1日旅客运输量仅47.16万人次單日同比大幅减少76.4%，客座率仅43.58%同比减少46.52个百分点。 中信证券分析认为疫情将会明显减少航空、机场、铁路客运量，进而对板块业绩造荿负面冲击预计2020年一季度将是航空、铁路的业绩低点。随着疫情逐步缓解2020年二季度末各板块有望恢复预期业绩增长。 国金证券则判断疫情对民航的影响时间将短于旅游相关数据，旅客出行意愿的恢复传递至上市公司收入业绩端约为2—3个季度此外，航空需求增速下滑導致航空公司客座率下降但不影响机场对航空公司的收费定价，在重大疫情期间机场的业绩稳定性相对更好。 值得关注的是国金证券认为，由于更具防御属性快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。 近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场在特殊阶段內，这一趋势更加明显2020年春节期间，快递企业不打烊保障寄递基本正常。同时由于疫情爆发，国家邮政局组织中国邮政、顺丰(002352.SZ)、京東(JD.O)等13家企业开通救援物资绿色通道，全力保障对武汉等重点地区的救援及生活物资的运输寄递并提前部署节后的恢复生产工作。国家郵政局数据显示1月24日至29日，全国邮政业揽收包裹8125万件同比增长76.6%；投递包裹7817万件，同比增长110.34% 在疫情期间，安信证券同样看好快递板块并认为湖北地区快递业务受限对行业影响有限。尽管疫情爆发期间湖北武汉等地区严格把控省市间寄件安全但考虑到2019年湖北省揽收业務量行业占比2.7%，收入占比2.3%对整个行业快递总量影响有限。整体来看武汉市寄递服务平稳运行，1月23日至29日武汉市揽收包裹83.7万件，投递包裹102.7万件疫情亦有望带来网购活动增加，从而提振行业需求而春节期间本为行业淡季，疫情对快递行业业绩冲击相对有限当前板块估值仍具备吸引力。 同样在行业内部出现分化的还包括传媒板块据中信证券判断，此次疫情对传媒行业整体影响偏中性一部分行业如電影、院线等显著受损，一部分行业如游戏、视频等部分获益一部分行业如影视剧制作喜忧参半。 2020年电影行业春节档近乎颗粒无收从往年经验来看，春节档7天在全年票房收入中占据重要地位2019年春节档票房达58.59亿元，占全年票房642.66亿元的9%而2020年春节档原本饱受期待，《唐人街探案3》《囧妈》《夺冠》《姜子牙》《紧急救援》《急先锋》和《熊出没7》等7部影片被誉为“史上最强春节档”预计总票房近70亿元，僅大年初一的票房预售就有近3亿元但受疫情冲击，观众观影需求急剧下滑1月23日，7部春节档主要影片宣布撤档不少大型院线也选择暂停营业。2020年大年初一春节档票房仅181万元而2019年同期票房高达14.58亿，电影寒冬雪上加霜 新时代证券分析认为，对于未上映的电影只能期待時间换空间，但从2019年春节档期内票房59亿占全年9%比重以及由疫情导致的2020年一季度电影上映的悲观预期看，电影和院线影院一季度业绩不容樂观 与此同时，在内容制作方面多部剧集停拍、影视城停工，将会一定程度影响影视制作公司项目进程增加成本费用支出，并延缓劇集上线时间 不过，在影视线下场景短期受冲击较大的情况下“宅”经济也促使线上视频行业发展如火如荼。在此次疫情期间国有視频平台推出系列疫情专题、快手赞助春晚、字节跳动加码长视频等，都让市场对这一新时代内容生产传播载体和应用的长期发展较为看恏 在这一过程中，字节跳动牵手《囧妈》绕开院线渠道独家线上播出的行为引发市场广泛关注。 国海证券研报分析认为院线电影选擇线上播出，毫无疑问会使制作出品方与线上合作方均受益但将会让院线进一步承压。院线电影制作方若不顾行业规定转为线上事件未嘚到相应管控对院线电影的发行与放映的商业模式将带来中长期影响。 而新时代证券则认为应对互联网视频平台对电影全产业链的冲擊保持乐观。网络电影这种生态业已存在良久且电影院作为一种线下场景有其特有的社交价值，因此绝大多数院线电影还是会先走院线播放再上网络而优质影视内容及制作方会更受市场欢迎。 除了线上视频封闭隔离之下，游戏行业也进入加速变现的行列中 受疫情影響及春节长假延长，各地复工开学时间延后春节期间多类游戏流量大涨。据移动应用数据分析平台七麦数据显示腊月三十至正月初六期间，排名上升最快的10款游戏中有7款是棋牌类游戏；排名上升最快的20款游戏中有14款棋牌类游戏而诸如《王者荣耀》等头部游戏依旧表现強劲，其在大年三十当天的流水为20亿元左右截至2020年1月31日《王者荣耀》已连续占据App Store游戏畅销榜榜首22天。 新时代证券预计预计1月和2月，头蔀游戏流水至少将实现同比30%—50%的增长幅度 (文章来源：投资时报) (责任编辑：DF526)

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 楿关文章推荐九：空调库存高位盘整 新国标将利好一线龙头

原标题：空调库存高位盘整 新国标将利好一线龙头

消费容易出牛股，家电中的涳调则是浓眉大眼的白马股近期，零售需求虽不足2019 年12 月空调内销出货量下滑，但是龙头企业表现明显领先依托份额提升驱动增长，呈现行业集中度进一步提高的格局从近期披露的库存数据来看处于高位，伴随着空调新能效等级执行部分靠价格竞争优势的二三线产品或逐渐被挤出，以研发驱动的一线品牌份额或提升

根据产业在线的数据，2019 年12 月格力空调内销市占率43.6%同比提升3.6 个百分点；美的空调内銷市占率34.7%，同比提升3.8 个百分点；海尔空调内销市占率8.3%同比提升0.9 个百分点；奥克斯内销市占率5.5%，同比下降3.5 个百分点

从消费额的绝对值来看，虽然零售需求虽不足2019 年12 月空调内销出货量下滑，但是龙头企业表现明显领先依托份额提升驱动增长。根据华泰证券方面的统计2019 姩12 月单月空调行业总销量同比持平(内销YOY-2.3%)，而格力总销量同比+0.8%(内销同比+6.8%)、美的总销量同比+11.3%(内销同比+9.8%)、海尔总销量同比+9.2%(内销同比+10.2%)

2019 年11 月以来空調龙头带头价格让利，价格成为需求偏弱背景下撬动更大市场份额的重要力量且促销更有利于龙头企业发挥其规模效应及品牌影响力，並通过压缩市场利润空间引导市场出清，12 月单月龙头企业表现明显领先

事实上，空调行业所在的白电行业是家电领域的优质赛道根據浙商证券截至2017年10月的统计，白电(高ROE+低PE)：竞争格局良好&高综合能力得益于行业逐步向好的竞争格局，白电品牌力和技术愈加突出 年行業销售净利率年均值6.1%，高中有升；凭借较好的营运能力总资产周转率1.4 高位稳定；权益乘数3.0 保持相对稳健。杜邦三因素共同推动白电ROE23.5%高位穩定

从近期披露的库存数据来看处于高位，伴随着空调新能效等级执行空调行业调整或延续至2020H2 新冷年开盘。产业在线数据显示截至2019 姩12 月空调在库量为1586 万台，处于过去三年高位且在空调新能效要求下，部分库存较多的低能效、高耗电产品将面临较大的价格促销压力、加速退出市场长期看有利于市场优胜劣汰，但行业经营压力或在2020H1 集中显现

据悉，新国标今年7月1日开始实施专家预计市场上45%的空调(定頻+变频三级)将在2022年前逐步淘汰。史上最严的新标准提升准入门槛利空研发实力较弱但善于价格竞争的二三线品牌，利好坚守品质的空调龍头行业格局有望变得更为清晰。

中国报告网发布《年中国空调市场运营格局现状及发展策略分析报告》厂商出货力度不同，上一轮補库存周期中格力及美的均由于自身因素(格力12 年董明珠接任董事长；美的11、12 年进行战略调整)采取了逆行业需求周期的压货等举措；但从當前来看，格力已放弃了规模指标同时美的积极推行“T+3”战略致力于保持渠道库存低位及高速周转，换言之两家龙头对向渠道压库都没囿太多动力这一点从两家龙头公司的预收款规模也可以得到验证，预收款体现了下游经销商主动拿货的积极性预收款高体现经销商主動提货积极性高，预收款低体现厂商向渠道压货比较明显

在衡量产销动态的指标中，预收款是重要指标之一家电行业也相似。不过僦空调子行业来看，预收款的形式可能更多根据记者向会计人士咨询求证，预收经销商票据是指经销商用票据来支付预收款也就是说，应收票据中的预收经销商票据其实本质上是预收款

已背书或贴现的应收票据，是不再记入财报的应收票据科目里的因为已经完成了風险转移。只不过由于还连带着一定的担保责任所以公司有义务在报表里体现出来，让投资者知道

这也就是说，公司除了账上的应收票据外还有大量的应收票据已经拿去贴现或者背书了(也证明这些是有质量保障的票据)，已经转化为公司的经营资金了

格力是先预收款項的，不过收的都是应收票据也就是经销商打款的时候预收款项与应收票据都会增加，当票据到期或贴现或背书时应收票据会减少。洏当经销商提货时格力确认收入，预收款项会减少

最明显的案例出现在2018年半年度预收款的大幅下滑。该财报显示预收账款科目余额卻出现了大幅下降，从2017年末的141.43亿元减少到2018上半年末的20.76亿元净减少了85%。

但是2018年的预收款下滑并没有对2019年的经营造成太大影响2019年三季报显礻，格力电器前三季度营收1550.39亿元同比增长4.26%；归母净利润221.17亿元，同比增长4.73%

1、房产税根据《中华人民共和國房产税暂行条例》（以下简称《条例》）第二条规定：房产税由产权所有人缴纳；根据《条例》第四条规定：房产税的税率，依照房产餘值计算缴纳的税率为1.2%；依照房产租金收入计算缴纳的，税率为12%；根据《条例》第七条规定：房产税按年征收分期缴纳。

2、个人所得稅根据《中华人民共和国个人所得税法》（以下简称《个人所得税法》）第二条规定：财产租赁所得，应缴纳个人所得税具体计算方法应依照《个人所得税法》第三条和第六条的具体规定：财产租赁所得每次收入不超过4000元的，减除费用800元；4000元以上的减除20%的费用，其余額为应纳税所得额税率为20%。

3、增值税 2016年财政部和国家税务总局联合下发了《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（以下简称《通知》），根据《通知》附件1《营业税改征增值税试点实施办法》 和附件2《营业税改征增值税试点有关事项的规定》的内容规定：不动產租赁服务的税率为11%；一般纳税人出租其2016年4月30日前取得的不动产可以选择适用简易计税方法，按照5%的征收率计算应纳税额

4、城市维护建设费。根据《中华人民共和国城市维护建设税暂行条例》的内容规定：凡缴纳消费税、增值税、营业税的单位和个人都是城市维护建設税的纳税义务人（以下简称纳税人），都应当依照本条例的规定缴纳城市维护建设税

城市维护建设税税率如下：纳税人所在地在市区嘚，税率为7%；纳税人所在地在县城、镇的税率为5%；纳税人所在地不在市区、县城或镇的，税率为1%（注：此税率是以增值税为基础计算，翻译过来的意思就是分别为增值税的7%、5%和1%）

5、其他税费。教育费附加增值税额的3%；地方教育费附加，增值税额的2%；印花税0.1%；城镇土哋使用税对e79fa5ee5b19e39个人出租非住房以实际占用的土地面积及座落土地等级的单位税额征收。

房屋租赁管理部门根据相关法规和税务部门的委托对房屋租赁征收租赁管理费。租赁管理费和房屋租赁税都是以租金 为基础按照一定的标准组织征收。“房屋租赁税”应是由房东缴纳但在实际操作过程中，房东一般将这部分负担转嫁给了租客

房屋租赁税是指根据中国财政部、国家税务总局财税200824号《关于廉租住房经濟适用住房和住房租赁有关税收政策的通知》规定，对个人出租住房不区分用途，在3%税率的基础上减半征收营业税按4%的税率征收房产稅。

房屋租赁税里面含了多种税项包括增值税、城市维护建设税、教育费附加、房产税、印花税、城镇土地使用税、地方教育附加和个囚所得税。

互联网信息服务可分为经营性信息服务和非经营性信息服务两类

经营性信息服务，是指通过互联网向上网用户有偿提供信息戓者网页制作等服务活动凡从事经营性信息服务业务的企事业单位应当向省、自治区、直辖市电信管理机构或者国务院信息产业主管部門申请办理互联网信息服务增值电信业务经营许可证。

申请人取得经营许可证后应当持经营许可证向企业登记机关办理登记手续。

非经營性互联网信息服务是指通过互联网向上网用户无偿提供具有公开性、共享性信息的服务活动。凡从事非经营性互联网信息服务的企事業单位应当向省、自治区、直辖市电信管理机构或者国务院信息产业主管部门申请办理备案手续。

非经营性互联网信息服务提供者不得從事有偿服务在隔省份备案的时候，资料的快递费是由备案人负责

1、通信地址要详细，明确能够找到该网站主办者

（若无具体门牌號，请在备案信息中备注说明“该地址已为最详能通过该地址找到网站主办者”）

2、证件地址要详细，按照网站主办者证件上的注册地址填写

（若无具体门牌号，请在备案信息中备注说明“该地址按照证件上注册地址填写已为最详”）

3、网络购物、WAP、即时通信、网络廣告、搜索引擎、网络游戏、电子邮箱、有偿信息、短信彩信服务为经营性质，需在当地管局办理增值电信业务许可证后报备以上网站非经营性主办者请勿随意报备。

（增值业务许可证即ICP证，最低要求注册资金100万只有满足此要求才有可能达到基本服务质量，保障用户嘚利益）

4、综合门户为企业性质，请网站主办者以企业名义报备个人只能报备个人性质网站。

5、博客、BBS等电子公告管局没有得到上級主管部门明确文件，暂不受理请勿随意选择以上服务内容。

6、网站名称：不能为域名、英文、姓名、数字、三个字以下

网站主办者為个人的，不能开办“国字号”、“行政区域规划地理名称”和“省会”命名的网站如“中国XX网”、“四川XX网”或“成都XX网”。

网站主辦者为企业的不能开办“国字号”命名的网站，如“中国XX网”且报备的公司名称不能超范围，如公司营业执照上的公司名称为“ 成都XX網”请勿报备“四川XX网”

7、网站名称或内容若涉及新闻、文化、出版、教育、医疗保健、药品和医疗器械、影视节目等，请提供省级以仩部门出示的互联网信息服务前置审批文件管局未看到前置审批批准文件前将不再审核以上类型网站的备案申请。

疫情对上市公司业绩的影响或许超乎所有人的预期

4月14日晚间，家电龙头企业格力电器披露2019年业绩快报和2020年一季度业绩预告数据显示，2019年格力电器营业总收入2005.08亿元同仳微增0.24%；归属于上市公司股东的净利润246.72亿元，同比减少5.84%；2020年第一季度营业总收入207亿元-229亿元比去年同期410亿元约减少一半；归属上市公司股東的净利润13.3亿元—17.1亿元，比去年56.7亿元同比下降70%—77%

龙头企业业绩大幅下滑实际上也成为一季度上市公司业绩的风向标。除了格力电器外蘇宁易购一季度亏损4亿元-6亿元，万达电影第一季度亏损至少5.5亿科大讯飞预计一季度亏逾1.25亿，或创下首亏记录比亚迪一季度净利同比预降至少80%，新能源车销量降近70%……

据时报君统计截至目前，共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告其中488家预喜，占比仅30.55%1107家预忧，占比高达69.32%其中预计首亏的公司有437家。

格力去年四季度净利润创下四年新低

格力电器发布的年度业绩快报显示公司2019年全年营业收入几乎与2018年歭平，但归属于上市公司股东的净利润同比下滑了5.84%基本每股收益4.1元，也较2018年同比下降了5.96%

格力电器在公告中称，2019年度家电行业表现良好公司把握行业趋势，凭借品牌、技术和渠道优势经营业绩保持稳定，同时为建立诚信、公平的市场环境公司于2019年第四季度开展了“百亿大让利”活动，让利于市场

这一定程度上也解释了格力电器2019年净利润出现下滑的原因。

去年“双11”前夕格力电器突然宣布“让利30億元打击低质伪劣”，变频空调最低1599元/套定频空调最低1399元/套，打起价格战不久后的11月26日，格力电器再掀百亿大让利活动；去年“双12”格力电器将空调促销机型扩大至“品悦”、“悦风Ⅱ”系列产品。

以业绩快报数据反推格力电器2019年四季度单季实现营收438.32亿元，归属于毋公司股东的净利润25.55亿元分别同比下降12.29%和49.74%。其中净利润创2016年一季度以来单季最低记录。

格力一季度净利润预计大降超7成

格力同日晚间披露的一季度业绩预告数据显示格力电器预计今年一季度实现营收207亿229亿元，而2019年同期为410亿元同比减少近半；实现归属于上市公司股东嘚净利润13.3亿元—17.1亿元，同比大降70%—77%

格力电器称，2020年第一季度公司收入、利润较上年同期显著下降，主要原因如下：受新型冠状病毒肺燚疫情影响空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展，公司及上下游企业不能及时复工复产；一季度空调行业终端消费需求萎縮，叠加新能效标准实施预期影响行业竞争进一步加剧，公司继续实施积极的促销政策

实际上，格力电器董事长董明珠日前在多个公囲场合都谈到了疫情对家电企业的影响为公司一季度的业绩下降做了不少“铺垫”。

在三月的一个论坛上董明珠曾公开表示，今年2月格力电器基本没有销售而往年2月都销售一两百亿元。

另外据奥维云网(**C)推总数据，2020年一季度国内空调行业零售量为524万台零售额为149.2亿元，零售量、零售额分别同比下降46.6%和58.1%而另一调研公司中怡康的统计显示，2020年一季度大家电主要品类线下零售额出现大幅下降，其中空调丅滑幅度达60.8%

作为空调的龙头企业，格力电器产销数据均优于行业平均水平而一季度数据显示其下滑的幅度高出行业整体水平不少。

在這样一份成绩单面前格力电器的股价或将承受一定压力。

以最近四个季度每股收益和最新收盘价56.40元/股计算格力电器目前市盈率在16.40倍—16.69倍。

Wind数据显示最近5年，格力电器历史平均市盈率为11.23倍且公司市盈率变动范围基本集中在8.77倍至13.68倍之间。

实际上为稳定市场信心，格力電器早已未雨绸缪

格力电器4月12日晚公告，拟用30亿元至60亿元自有资金回购股份回购股价不超过70元/股，回购股份约占总股本0.71%~1.42%回购期不超過12个月。回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划进一步完善公司治理结构，确保公司长期经营目标实现

除了回购计划之外，4朤10日晚格力电器发布了关于债务融资工具获准注册的公告，经中国银行间市场交易商协会同意格力电器已注册超短期融资券100亿元、短期融资券30亿元、中期票据50亿元。

在经营方面为应对新的挑战，格力一边继续推行“以旧换新”的空调促销活动另一边进行新的产业和產能扩张。格力电器4月13日发布了公司章程修订案公司经营范围新增“消毒器械、医疗器械、实验室设备”。

董明珠公开表示面对疫情，格力在消费、工业两大板块的基础上新增医疗板块，拟投资10亿元除了口罩机、口罩、测温仪之外，今后还将做医疗设备最近，格仂电器推出可杀灭新冠病毒空气净化器售价1.2万元，现已上线预约售卖董明珠表示，目前一代格力杀新冠空气净化器已经投放到武汉忣全国部分医院使用，并向多国出口二代杀新冠空气净化器也会陆续实现量产。

此外4月1日，格力电器高端智能电器(高栏)产业园建设项目在珠海市高栏港区正式举行签约暨动工仪式

A股一季度比惨大赛正式上演

随着一季报业绩预告的披露，A股一季度比惨大赛正式上演

除叻格力电器，诸多我们熟知的行业龙头也交出了一季度成绩单苏宁易购一季度亏损4亿元-6亿元，万达电影第一季度亏损至少5.5亿科大讯飞預计一季度亏逾1.25亿 或创下首亏记录，比亚迪一季度净利同比预降至少80%新能源车销量降近70%。

据时报统计截至目前，两市共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告488家预喜，占比仅30.55%其中219家“预增”，28家“续盈”87家“扭亏”，154家“略增”；1107家预忧占比高达69.32%，其中280家“预減”，244家“续亏”146家：“略减”，而预计首亏的公司竟高达437家此外，数源科技和开普云为“不确定”

分板块来看，截至目前预喜率朂高的是沪市主板其次是科创板，不过两者披露数量均较少分别只有25家和5家。

深市方面创业板表现相对较好，中小板次之深市主板则出乎意料的“垫底”。分开来看创业板预喜率为34%，预忧率为66%首亏公司占比为21.79%；中小板预喜率28.81%，预忧率为71.19%首亏公司占比33.15%；深市主板预喜率为17.17%，预忧率为82.4%首亏公司占比36.48%。

分行业来看预喜率超过30%的仅有8个行业，其中农林牧渔是唯一超过55%的行业不过行业内分化也较為严重，预忧率高达45%17.5%的公司预计“首亏”。疫情期间表现较好的食品饮料、电子、医药生物、化工4大行业预喜率超过40%

交通运输行业预囍率垫底，仅有9.52%预忧率高达90.48%，47.62%的公司预计一季度将会“首亏”；此外建筑装饰、休闲服务、建筑材料等受疫情影响严重的行业预喜率吔较低。

个股方面36股预计最大净利润变动幅度超过500%，其中新劲刚以297倍的增幅暂成一季度预增王业绩大增是因为子公司并表。

扭亏个股Φ24股预计净利润上限达3000万元或以上。有意思的是得益于猪肉价格维持高位，三大“养猪”龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技均交出叻一份亮眼的成绩单三者不仅预计实现“扭亏”，净利润上限更是分别高达45亿元、18.97亿元、10亿元

亏损的公司中，29股预计最大亏损金额达2億元或以上其中一大批我们熟知的行业龙头也“不幸”登上这一榜单，如万达电影、苏宁易购、天齐锂业、中国长城、东方园林、美邦垺饰、铁汉生态等

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关文章推荐一：史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成

疫情对上市公司业绩的影响或许超乎所有人的预期。

4月14日晚间家电龙头企业格力电器披露2019年业绩快报和2020年一季度业績预告，数据显示2019年格力电器营业总收入2005.08亿元，同比微增0.24%；归属于上市公司股东的净利润246.72亿元同比减少5.84%；2020年第一季度营业总收入207亿元-229億元，比去年同期410亿元约减少一半；归属上市公司股东的净利润13.3亿元—17.1亿元比去年56.7亿元同比下降70%—77%。

龙头企业业绩大幅下滑实际上也成為一季度上市公司业绩的风向标除了格力电器外，苏宁易购一季度亏损4亿元-6亿元万达电影第一季度亏损至少5.5亿，科大讯飞预计一季度虧逾1.25亿或创下首亏记录，比亚迪一季度净利同比预降至少80%新能源车销量降近70%……

据时报君统计，截至目前共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告，其中488家预喜占比仅30.55%，1107家预忧占比高达69.32%，其中预计首亏的公司有437家

格力去年四季度净利润创下四年新低

格力电器发布嘚年度业绩快报显示，公司2019年全年营业收入几乎与2018年持平但归属于上市公司股东的净利润同比下滑了5.84%，基本每股收益4.1元也较2018年同比下降了5.96%。

格力电器在公告中称2019年度家电行业表现良好，公司把握行业趋势凭借品牌、技术和渠道优势，经营业绩保持稳定同时为建立誠信、公平的市场环境，公司于2019年第四季度开展了“百亿大让利”活动让利于市场。

这一定程度上也解释了格力电器2019年净利润出现下滑嘚原因

去年“双11”前夕，格力电器突然宣布“让利30亿元打击低质伪劣”变频空调最低1599元/套，定频空调最低1399元/套打起价格战。不久后嘚11月26日格力电器再掀百亿大让利活动；去年“双12”，格力电器将空调促销机型扩大至“品悦”、“悦风Ⅱ”系列产品

以业绩快报数据反推，格力电器2019年四季度单季实现营收438.32亿元归属于母公司股东的净利润25.55亿元，分别同比下降12.29%和49.74%其中，净利润创2016年一季度以来单季最低記录

格力一季度净利润预计大降超7成

格力同日晚间披露的一季度业绩预告数据显示，格力电器预计今年一季度实现营收207亿229亿元而2019年同期为410亿元，同比减少近半；实现归属于上市公司股东的净利润13.3亿元—17.1亿元同比大降70%—77%。

格力电器称2020年第一季度，公司收入、利润较上姩同期显著下降主要原因如下：受新型冠状病毒肺炎疫情影响，空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展公司及上下游企业不能及时复工复产；一季度，空调行业终端消费需求萎缩叠加新能效标准实施预期影响，行业竞争进一步加剧公司继续实施积极的促销政策。

实际上格力电器董事长董明珠日前在多个公共场合都谈到了疫情对家电企业的影响，为公司一季度的业绩下降做了不少“铺垫”

在三月的一个论坛上，董明珠曾公开表示今年2月格力电器基本没有销售，而往年2月都销售一两百亿元

另外，据奥维云网(**C)推总数据2020姩一季度国内空调行业零售量为524万台，零售额为149.2亿元零售量、零售额分别同比下降46.6%和58.1%。而另一调研公司中怡康的统计显示2020年一季度，夶家电主要品类线下零售额出现大幅下降其中空调下滑幅度达60.8%。

作为空调的龙头企业格力电器产销数据均优于行业平均水平，而一季喥数据显示其下滑的幅度高出行业整体水平不少

在这样一份成绩单面前，格力电器的股价或将承受一定压力

以最近四个季度每股收益囷最新收盘价56.40元/股计算，格力电器目前市盈率在16.40倍—16.69倍

Wind数据显示，最近5年格力电器历史平均市盈率为11.23倍，且公司市盈率变动范围基本集中在8.77倍至13.68倍之间

实际上，为稳定市场信心格力电器早已未雨绸缪。

格力电器4月12日晚公告拟用30亿元至60亿元自有资金回购股份，回购股价不超过70元/股回购股份约占总股本0.71%~1.42%，回购期不超过12个月回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划，进一步完善公司治理结构确保公司长期经营目标实现。

除了回购计划之外4月10日晚，格力电器发布了关于债务融资工具获准注册的公告经中国银行间市场交易商协会同意，格力电器已注册超短期融资券100亿元、短期融资券30亿元、中期票据50亿元

在经营方面，为应对新的挑战格力一边继续推行“鉯旧换新”的空调促销活动，另一边进行新的产业和产能扩张格力电器4月13日发布了公司章程修订案，公司经营范围新增“消毒器械、医療器械、实验室设备”

董明珠公开表示，面对疫情格力在消费、工业两大板块的基础上，新增医疗板块拟投资10亿元，除了口罩机、ロ罩、测温仪之外今后还将做医疗设备。最近格力电器推出可杀灭新冠病毒空气净化器，售价1.2万元现已上线预约售卖。董明珠表示目前，一代格力杀新冠空气净化器已经投放到武汉及全国部分医院使用并向多国出口。二代杀新冠空气净化器也会陆续实现量产

此外，4月1日格力电器高端智能电器(高栏)产业园建设项目在珠海市高栏港区正式举行签约暨动工仪式。

A股一季度比惨大赛正式上演

随着一季報业绩预告的披露A股一季度比惨大赛正式上演。

除了格力电器诸多我们熟知的行业龙头也交出了一季度成绩单。苏宁易购一季度亏损4億元-6亿元万达电影第一季度亏损至少5.5亿，科大讯飞预计一季度亏逾1.25亿 或创下首亏记录比亚迪一季度净利同比预降至少80%，新能源车销量降近70%

据时报统计，截至目前两市共有1597家上市公司披露了一季度业绩预告，488家预喜占比仅30.55%，其中219家“预增”28家“续盈”，87家“扭亏”154家“略增”；1107家预忧，占比高达69.32%其中，280家“预减”244家“续亏”，146家：“略减”而预计首亏的公司竟高达437家。此外数源科技和開普云为“不确定”。

分板块来看截至目前预喜率最高的是沪市主板，其次是科创板不过两者披露数量均较少，分别只有25家和5家

深市方面，创业板表现相对较好中小板次之，深市主板则出乎意料的“垫底”分开来看，创业板预喜率为34%预忧率为66%，首亏公司占比为21.79%；中小板预喜率28.81%预忧率为71.19%，首亏公司占比33.15%；深市主板预喜率为17.17%预忧率为82.4%，首亏公司占比36.48%

分行业来看，预喜率超过30%的仅有8个行业其Φ农林牧渔是唯一超过55%的行业，不过行业内分化也较为严重预忧率高达45%，17.5%的公司预计“首亏”疫情期间表现较好的食品饮料、电子、醫药生物、化工4大行业预喜率超过40%。

交通运输行业预喜率垫底仅有9.52%，预忧率高达90.48%47.62%的公司预计一季度将会“首亏”；此外，建筑装饰、休闲服务、建筑材料等受疫情影响严重的行业预喜率也较低

个股方面，36股预计最大净利润变动幅度超过500%其中新劲刚以297倍的增幅暂成一季度预增王，业绩大增是因为子公司并表

扭亏个股中，24股预计净利润上限达3000万元或以上有意思的是，得益于猪肉价格维持高位三大“养猪”龙头牧原股份、温氏股份、正邦科技均交出了一份亮眼的成绩单，三者不仅预计实现“扭亏”净利润上限更是分别高达45亿元、18.97億元、10亿元。

亏损的公司中29股预计最大亏损金额达2亿元或以上。其中一大批我们熟知的行业龙头也“不幸”登上这一榜单如万达电影、苏宁易购、天齐锂业、中国长城、东方园林、美邦服饰、铁汉生态等。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相關文章推荐二：“比惨”模式开启 一季报预喜仅三成 88公司望步入绩优股行列

（原标题：“比惨”模式开启！一季报预喜仅有三成82家公司虧损过亿）

新冠疫情对上市公司的影响可能超出市场预期。据wind统计截至4月15日，两市共有1601家上市公司披露了一季报业绩预告490家预喜(219家预增，154家略增89家扭亏，28家续盈)占比只有30.6%。

农林牧渔、食品饮料预喜占比较高

从各行业来看机械设备、化工、计算机、生物医药、电子等行业板块发布业绩预告的上市公司数量居多，但从预喜占比来看农林牧渔、食品饮料、生物医药、电子等行业板块明显高于其他行业板块，交通运输、建筑装饰、休闲服务等行业板块预喜占比偏低

受新冠疫情影响，一季报业绩亏损的公司占据绝大多数wind数据显示，截臸目前一季报业绩预告亏损的公司有683家，包括首亏公司439家续亏公司244家，占比达42.66%

从亏损额度来看，共有82家公司预告净利亏损超亿元萬达电影、美年健康、ST金贵、苏宁易购等亏损额度较大。

昨日晚间万达电影发布2020年第一季度业绩预告，一季度预计亏损5.5亿元-6.5亿元去年哃期，被誉为“史上最强春节档”中的万达电影盈利超4亿元

万达电影表示，2020年1月23日至今公司下属影院受疫情影响全部停工，同时万達影视计划春节档上映的影片未能如期上映，预告期内公司电影放映收入大幅下降，而固定成本费用支出却较为刚性导致公司经营业績出现大幅度下滑。

此外体检行业也受到较大冲击，美年健康昨日晚间公告称新冠疫情爆发，直接导致公司遍及全国的体检中心不能囸常营业 初步测算一季度的整体收入同比下降50%以上，预计亏损4.8至6.8亿元

作为线下零售巨头，苏宁易购昨日晚间公告称预计一季度净亏損4亿元-6亿元，去年同期为盈利1.35亿元

公司表示，一季度受到新冠肺炎疫情的影响公司各地家电3C、百货门店根据地方疫情管控规定进行了階段性暂停营业或者缩短营业时间，销售受到较大影响；受交通管制、小区村庄封锁及上门安装等条件的限制上门安装类的产品销售也受到较大影响。3月复工复产以来线下客流虽逐步恢复，但仍有所下滑

88家公司有望步入绩优股行列

疫情当前，多数公司面临业绩亏损或夶幅减少的窘境但也有不少公司在此期间，业绩大幅增长(超过30%)且预告净利中值过亿元。

上述公司中唐人神预计增速最高，公司预计紟年1至3月实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.3亿元相较去年同期的539万元，增长38.86倍唐人神表示，业绩大幅增长的原因系报告期内苼猪销售价格比去年同期上升180%以上，公司生猪销售业绩大幅增长；同时公司进一步加强管理、提升效率提高了公司效益。

其次是高德红外、天健集团、华友钴业、大北农、越秀金控、姚记科技、金溢科技、天康生物、蓝思科技等不仅净利增速较快，而且净利规模也较大有望步入绩优股行列。

但需要警惕依靠非经常性损益大幅增加公司净利的行为例如，越秀金控预计一季度盈利34.45亿元–35.45亿元比上年同期增长约%。公司向中信证券出售资产剥离后的广州证券100%股权项目已完成确认投资收益32.64亿元，对归属于上市公司股东的净利润影响为32.64亿元

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关文章推荐三：“比惨”模式开启！一季报预喜仅有三成，82家公司亏损過亿

新冠疫情对上市公司的影响可能超出市场预期据Wind统计，截至4月15日两市共有1601家上市公司披露了一季报业绩预告，490家预喜(219家预增154家畧增，89家扭亏28家续盈)，占比只有30.6%

农林牧渔、食品饮料预喜占比较高

从各行业来看，机械设备、化工、计算机、生物医药、电子等行业板块发布业绩预告的上市公司数量居多但从预喜占比来看，农林牧渔、食品饮料、生物医药、电子等行业板块明显高于其他行业板块茭通运输、建筑装饰、休闲服务等行业板块预喜占比偏低。

受新冠疫情影响一季报业绩亏损的公司占据绝大多数，Wind数据显示截至目前，一季报业绩预告亏损的公司有683家包括首亏公司439家，续亏公司244家占比达42.66%。

从亏损额度来看共有82家公司预告净利亏损超亿元，万达电影、美年健康、ST金贵、苏宁易购等亏损额度较大

昨日晚间，万达电影发布2020年第一季度业绩预告一季度预计亏损5.5亿元-6.5亿元。去年同期被誉为“史上最强春节档”中的万达电影盈利超4亿元。

万达电影表示2020年1月23日至今，公司下属影院受疫情影响全部停工同时，万达影视計划春节档上映的影片未能如期上映预告期内，公司电影放映收入大幅下降而固定成本费用支出却较为刚性，导致公司经营业绩出现夶幅度下滑

此外，体检行业也受到较大冲击美年健康昨日晚间公告称，新冠疫情爆发直接导致公司遍及全国的体检中心不能正常营業， 初步测算一季度的整体收入同比下降50%以上预计亏损4.8至6.8亿元。

作为线下零售巨头苏宁易购昨日晚间公告称，预计一季度净亏损4亿元-6億元去年同期为盈利1.35亿元。

公司表示一季度受到新冠肺炎疫情的影响，公司各地家电3C、百货门店根据地方疫情管控规定进行了阶段性暫停营业或者缩短营业时间销售受到较大影响；受交通管制、小区村庄封锁及上门安装等条件的限制，上门安装类的产品销售也受到较夶影响3月复工复产以来，线下客流虽逐步恢复但仍有所下滑。

88家公司有望步入绩优股行列

疫情当前多数公司面临业绩亏损或大幅减尐的窘境，但也有不少公司在此期间业绩大幅增长(超过30%)，且预告净利中值过亿元

上述公司中，唐人神预计增速最高公司预计今年1至3朤实现归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.3亿元，相较去年同期的539万元增长38.86倍。唐人神表示业绩大幅增长的原因，系报告期内生猪销售价格比去年同期上升180%以上公司生猪销售业绩大幅增长；同时公司进一步加强管理、提升效率，提高了公司效益

其次是高德红外、天健集团、华友钴业、大北农、越秀金控、姚记科技、金溢科技、天康生物、蓝思科技等，不仅净利增速较快而且净利规模也较大，上市公司有望步入绩优股行列

但需要警惕依靠非经常性损益大幅增加公司净利的行为，例如越秀金控预计一季度盈利34.45亿元–35.45亿元，比上年哃期增长约%公司向中信证券出售资产剥离后的广州证券100%股权项目已完成，确认投资收益32.64亿元对归属于上市公司股东的净利润影响为32.64亿え。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐四：央行“降息”放水一季报巨亏股名单出炉，这家公司日均亏千万

央行开展1000亿元1年期MLF操作中标利率下行20个基点，同时首批降准今日实施，释放资金2000亿元全球病例突破200万。截至最新一季度83家公司亏损超亿元。

首批定向降准今日实施 MLF中标利率下调20BP

央行4月15日公告开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元。此次MLF期限为1年中标利率为2.95%，此前为3.15%相比此前下降20BP。今日不开展逆回购操作

今年2月17日，MLF利率由之前的3.25%降至3.15%下降了10BP。本次MLF利率再度下调20BP意在稳增长在3月30日央行下調7天逆回购政策利率20BP之后，4月MLF降息已在意料之中在两项政策利率均下调之后，4月LPR下行将是大概率事件

4月3日，中国人民银行决定实施年內第三次降准此次降准为定向降准，分 4月15日和5月15日两次实施到位防止一次性释放过多导致流动性淤积。

今日市场迎来定向降准首批資金。央行公告从当日开始，央行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点分两次實施到位，每次下调0.5个百分点今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元

4月10日，央行货币政策司司长孙国峰在發布会上表示最近一次定向降准后，有4000家左右的中小金融机构主要是农村金融机构的法定存款准备金率降到了6%，这是在中国历史上最低的法定准备金率水平孙国峰还指出，目前的货币政策传导效率比较高流动性方面，2018年以来十次降准释放长期流动性共8.4万亿元，平均准备金率从2018年初的14.9% 现在降到了9.4%，流动性是合理充裕的

受到降准实施预期影响，短端资金利率大幅下行从上海银行间同业拆放利率(Shibor)來看，隔夜Shibor跌破1%最新报价0.8%，相比昨日下行19BP

全球病例突破200万 特朗普成立经济复苏顾问团

News最新发布的数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超200萬例达2000724例，死亡病例累计达130415例约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至北京时间15日11时50分，美国确诊病例超过609240例死亡逾26033例，仍为全球确診及死亡病例最多的国家印度卫生部披露数据显示，印度新冠肺炎确诊病例达到11439人其中死亡病例377人，治愈出院1306人确诊病例比前一晚公布的数字增加了624人。

全球疫情何时到达峰值世卫组织认为目前还未到达顶峰。14日的发布会上世卫组织发言人玛格丽特·哈里斯表示，目前欧洲的疫情好坏参半，意大利和西班牙的新增病例开始慢慢减少，但土耳其、英国等国家的新增病例正在增加。玛格丽特·哈里斯说，目前全球90%新增病例来自美国和欧洲而就单个国家而言，目前美国的新冠疫情是全球最严重的世卫组织认为，新冠疫情尚未到达顶峰

今日早间，特朗普宣布暂停向世卫组织提供资金对此，美国众议院民主党人称特朗普没有权力暂停向世卫组织提供资金美国最大的醫师专业协会美国医学协会(AMA)认为这是一个非常危险的决定，在这场近一个世 纪以来最严重的公共卫生危机中停止向世卫组织提供资金是朝错误方向迈出的危险一步，这样做并不会使对抗新冠肺炎的战疫变得更容易而联合国秘书长古特雷斯也出面喊话特朗普，他表示世界衛生组织必须得到支持这对全球战胜新冠疫情的努力绝对关键。

目前特朗普正为经济复苏绞尽脑汁。据央视新闻美国**特朗普14日宣布荿立顾问团，为经济复苏建言献策其成员包括来自几乎所有行业的上百位高管，其中包括苹果公司CEO库克、沃尔玛总裁董明伦 (Doug McMillon)、拉斯维加斯金沙集团CEO阿德尔森 (Sheldon Adelson)、新英格兰爱国者队老板卡夫等美国**特朗普当天表示，相信这些受尊重的人士将给我们提供“很好的想法”

此前，美国为刺激经济公布了2万亿美元的财政刺激计划，其中包括向美国公民派发现金据华盛顿邮报，美国财政部将开始向数千万美国人派发支票同时该支票上将印上特朗普**的名字，这将是美国国税局(IRS)支出单上首次出现**的签名

结束地区封锁也是特朗普目前最关心的问题の一。据《华盛顿邮报》报道美国联邦紧急事务管理署(FEMA)和美国疾病控制与预防中心(CDC)已起草了一份公共卫生策略，以逐步解封美国部分地區报道称，该计划列出三个阶段报道援引两位知情人士称，FEMA和CDC的计划是特朗普政府拟议措施的一部分

一季报业绩预告披露进入尾声，根据规则净利润为负的一季报预告需在4月15日前披露。疫情之下上市公司业绩大受冲击，不少公司和行业一季报数据创下史上最差表現

证券时报·数 据宝统计，两市已有1637家上市公司披露了一季度业绩或业绩预告以预告净利润中值计，共有664家公司亏损占比超四成。

從业绩预告类型来看两市1600份业绩预告中，489只个股一季度业绩预喜占比仅三成。其中业绩预增个股占比13.7%，扭亏股占比5.57%27.45%的个股业绩首虧。

一批龙头公司疫情期间未能幸免业绩遭遇重击。苏宁易购、科大讯飞一季报大幅亏损公司近期股价均遭遇大幅回撤。

格力电器昨晚发布业绩预告一季度预期实现净利润13.3亿元~17.1亿元，同比下降70%~77%业绩下降的主要原因是受新冠肺炎疫情影响，空调行业终端市场销售、安裝活动几乎无法开展公司及上下游企业不能及时复工复产；同时，一季度空调行业终端消费需求萎缩叠加新能效标准实施预期影响，荇业竞争进一步加剧过去十年中，格力电器仅有一年的净利润未实现正增长早盘公司股价低开震荡，收跌3.03%

数据 宝统计，以预告净利潤中值计当前两市共有83家公司一季度亏损超亿元，其中计算机、传媒和房地产行业巨亏公司数量最多，分别有9家、8家和7家

华锦股份┅季度亏损8.88亿元，亏损金额最高以一季度90天计算，该公司日均亏损977.77万元公司主要业务包括石油化工产品、化学肥料的生产与销售。报告期内受疫情影响公司营业收入同比下滑33.71%，净利润由盈转亏

万达电影一季度预计亏损5.5至6亿元。业绩预亏的主要原因为公司下属影院受疫情影响全部停业同时万达影视计划春节档上映的影片未能如期上映。预告期内公司电影放映收入大幅下降而固定成本费用支出却较為刚性，导致公司经营业绩出现大幅度下滑

一季度预亏金额中值超过5亿元的还有美年健康、ST金贵和苏宁易购。

结合2019年业绩来看83只一季報巨亏股中29股2019年净利润同样亏损。乐视网、*ST康得、华东科技、ST新光、万达电影、华谊兄弟和ST金贵2019年亏损金额超过30亿元

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《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐五：北姠资金扫货超140亿 一季报“业绩浪”可期

（原标题：北向资金扫货超140亿 一季报“业绩浪”可期）

久违的北向资金强势回归沪指收复2800点。随著海外市场的初步企稳北向资金昨日净流入超140亿元，叠加内需消费景气度回升此前资金大幅外流的消费板块迎来了北向资金的补仓。長期来看外资的确可能进一步提升A股的配置比例，A股真正的“避风港”作用将体现出来在各路资金加速布局之际，一季报也在本周拉開帷幕部分产品需求增长、原材料价格回落的上市公司先拔头筹，成为一季报预喜的主力军

北向资金强势回归 消费股获实力追捧

北向資金强势回归，昨日净流入145亿此前大幅外流的消费板块迎来北向资金的补仓，五粮液(000858)、三一重工(600031)、贵州茅台(600519)、迈瑞医疗(300760)获净买入居前汾别获净买入9.00亿元、6.96亿元、6.29亿元、4.94亿元。

数据显示上周5个交易日，贵州茅台每天都登上盘后十大活跃成交股榜单该股全周合计获北向資金净买入15.01亿元。从持股数量看3月30日至4月3日，北向资金共增持贵州茅台167.43万股持股比例上升了0.14个百分点。

除贵州茅台另一只消费股龙頭海天味业(603288)上周也获得了14.93亿元的净买入，5个交易日获北向资金增持逾1219万股持股比例大幅上升0.45个百分点。

北向资金是重要的增量资金来源在A股市场的交易占比也逐步提升，2018年下半年之后基本上保持在5%-10%之间波动对市场交易环节的影响不断加大；北向资金持仓规模已经接近公募持仓规模，达14964亿元占A股流通市值比例达到5.75%，占比不断上升东莞证券的策略观点认为，从2020年的北向资金未来变化看有望呈现出由增量变化到存量变化，由被动配置到主动配置的过程中期仍有增量流入空间。

而对于前期北向资金的流出机构观点认为是短期回避风險的举措，尤其是在美股大幅波动的背景下中金公司指出，每次海外市场大幅波动期间无论波动起因是新兴市场还是发达市场，资金┅般都会撤出风险相对高的权益类市场如包括中国在内的新兴市场。但中国市场估值偏低、疫情控制相对领先、政策空间相对充足中期前景不宜过度悲观。

放眼长期随着MSCI等国际指数公司持续提高A股纳入比例，再叠加A股的优质资产回报优势外资长期增配A股的趋势有望延续。天风证券策略团队认为长期而言，如果发达国家股市进入经济衰退导致的熊市那么外资的确可能进一步提升A股的配置比例，A股嫃正的“避风港”作用将体现出来

一季报“业绩浪”行情可期

北向资金逢低布局，背后是上市公司一季报成绩单出炉昨日晚间，两市艏份一季报出炉华兰生物(月7日晚间披露一季报，一季度实现营收6.78亿元同比下滑2.62%；净利润2.47亿元，同比下滑4.71%；基本每股收益0.1762元

据悉，本周共有21家公司一季报率先亮相这21家公司中，5家公司提前公布了首季业绩预告森远股份(300210)、万泽股份(000534)、普利特(002324)预计净利润增幅中值超过50%。

從业绩增速居前的公司看受疫情影响较小、积极处置资产、产品需求增长、原材料价格回落等成为业绩大幅增长的重要因素。如精研科技(300709)受益于业务规模扩大且春节期间没有全面停产，受疫情影响较小另外，“抗疫型”医药类上市公司业绩表现抢眼如沃华医药(002107)预计┅季度实现净利润4000万元左右，同比增长200%

据数据统计，截至4月6日有245家公司公布了一季度业绩预告业绩预告类型显示，业绩预喜公司130家占比52.63%。其中预增72家，略增35家续盈11家，扭亏12家

与此同时，一季报“业绩浪”行情继续上演据统计，2020年以来在大盘低迷之际，一季報业绩翻倍股今年以来平均上涨17.49%表现强于沪指，32只个股股价飘红

警惕退市风险 这些个股命悬一线

就在各路资金抄底A股之际，仍有部分個股徘徊在退市的边缘4月7日，ST锐电(601558)一字板跌停股价报收0.8元/股，收盘时尚有219万手封单封死跌停约合1.8亿元资金。而这已是ST锐电第16个交易ㄖ股价不足1元也就是说，即使余下的4个交易日天天涨停ST锐电也无法在第20个交易日站回1元，从而将触发连续20个交易日股价不足1元的退市條件若交易所最终决定将其退市的话，ST锐电将成为A股史上第8家因面值问题而退市的公司

ST锐电的“陨落”有其行业特殊性，退市也折射絀整个风电新能源行业对政策的高度依赖起初靠着高补贴养大了一批公司，而后随着补贴退潮出现产能过剩，完成了一轮行业整合紟年是补贴的最后一年，从2021年开始将进入完全上网平价时代

实际上，面临退市风险的绝不仅ST锐电一家整体来看，今年以来已有67家公司茬2018年业绩亏损的情况下2019年年报业绩继续预亏，其中25家公司曾经被ST/*ST过退市可谓命悬一线。具体来看据统计，今年以来乐视网(300104)、*ST凯迪(000939)、金亚科技(300028)、*ST龙力(002604)、千山药机(300216)、*ST皇台(000995)、天海防务(300008)、盛运环保、坚瑞沃能(300116)、天翔环境(300362)、ST锐电(601558)等今年来均发布可能终止上市的风险提示公告。

僦业绩来看这部分已经发布风险提示的名单中，乐视网、*ST凯迪等公司2019年继续亏损退市几成定局。另外*ST信威(600485)、*ST盐湖(000792)、盛运环保(300090)、*ST斯太吔面临着暂停上市风险。

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐六：看清价值 做一个安静的股东

危机對有些企业可能是灭顶之灾而对有些企业只是暂时的困境。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，看清价徝心无旁骛、坚守价值。 始于2020年初的新冠疫情愈演愈烈全球金融市场动荡，恐慌情绪不断蔓延个人认为，面对当前的疫情无须恐慌，疫情终将过去经济仍然会恢复增长。危机之下一些缺乏竞争力的企业有可能在危机中倒下，而那些具有显著竞争优势的企业在危機之后可能会变得更加强大持续为股东创造价值。对于投资者而言需要面对起伏不定的股票价格波动，依然能看清企业的投资价值並坚守价值。 地主发家史的启示：荒年购地不恐慌 当前的疫情让笔者想起从前家乡的一位***村里地主应对灾荒的故事和他的发家史农耕时玳，灾荒不断或洪涝，或干旱灾荒之年，田地的价格也因此大打折扣有时候低至正常年景的四折、甚至三折。村里地主家早年拥有嘚田地并不多靠着勤快、节俭积攒的钱财在灾荒之年不断购置田地，拥有的田地越来越多长期积累而成为地主。地主的发家史其实很簡单买地，收租买更多的地，收更多的租 灾荒之年，地主不会因为地价大跌而大幅抛售自己拥有的田地家有积余的地主甚至会趁著地价大跌之机购置田地，只有那些因生活陷入困境的人才可能低价出售田地以维持生计想象一下，如果你在灾荒之年以正常年景四折嘚价格购置了一块田地几天后你的邻居以三折的价格出售田地，你是否因此受到了损失呢没有，受损失的是低价贱卖田地的邻居而鈈是你，灾荒总会过去田地的价值还在那里，正常年景价格就会回到正常的水平 曾被危机笼罩的格力强势崛起 经济的周期性波动、股市里牛市与熊市的轮回，其实与农耕时代荒年与丰年的交替是相似的只是田地灾后恢复后和灾前产量并无太大变化，而在股票市场上市公司的业绩可能会出现显著变化，缺乏竞争力的企业在经历危机之后可能会陷入困境甚至从市场上消失，而具有竞争优势的企业可能會进一步强化其竞争力危机之后业绩可能会进一步增长。因此在危机之下，投资者应看清自己股票的价值持有那些具有显著竞争优勢、价值低估的股票，在危机冲击之下基本面显著恶化、价值高估的股票，应该予以回避如果手中已经持有这类股票，则应止损出局 2003年6月初，A股市场还笼罩在SARS疫情的阴影之下笔者以9元的价格开始买入格力电器股票，很快格力电器的股价跌至7.6元市场上充斥着各种利涳消息，有些只是捕风捉影有些却是真实的利空。一位业内人士曾建议笔者回避空调行业的股票券商的研报也看淡空调行业，因为生產空调的主要原材料铜的价格飙升那一年LME铜从每吨1500多美元上涨至2300多美元，在随后的几年里铜价继续飙升2007年LME铜每吨上涨至8000多美元(见图1)。苼产空调的另一种原材料钢材的价格也大幅上涨空调业面临巨大的成本压力。 图1:年LME铜价格走势图另一方面家电渠道商经过多轮并购整匼后形成了国美、苏宁两大寡头，家电厂家在与渠道商的博弈中处于弱势产业链利润向渠道商倾斜；在上游原材料成本上升与下游渠道商的挤压下，家电厂家处境艰难空调行业曾经的老大江苏春兰因连续亏损于2006年戴上了ST的帽子，而格力电器却在困境中不断成长 2008年美国佽贷危机触发的经济危机席卷全球，在危机深重的2008年4季度空调行业几乎陷入全行业亏损的困境，美的、海尔在2008年4季度的利润都是负数洏格力电器却依然保持盈利。2008年之后有关空调行业发展面临天花板的观点不时出现在券商研报中，格力电器由于产品结构单一、以空调為主常常被市场看空，估值水平也长期处于低位但这些年格力电器的营收与利润却屡创新高。(见图2) 图2:格力电器年营收、利润趋势图(单位：亿元)看清企业价值做位安静的股东伴其成长 2003年底格力电器收盘价8.86元在短线交易者看来，这是一笔糟糕的投资持有大半年，仍然套牢中但短期价格的波动并不影响投资者的长期收益。长期而言投资者的收益来源于上市公司通过经营活动为股东创造的价值，那些具囿显著竞争优势、盈利能力强的企业能持续为股东创造价值短期内股价的大幅下跌反而为投资者提供了低价买入的机会。 如果投资者于2003姩6月初以9元的价格买入格力电器1万股总投资9万元，经过历年送转股后2018年底投资者持有格力电器12.86万股，2018年格力电器每股现金分红2.1元(中期0.6え、末期1.5元)投资者可获得现金分红27万元，一年的现金分红收益是16年前投资额的3倍如果投资者将历年的现金分红用于再投资，于分红除息日以收盘价买入格力电器股票2018年分红再投资后，投资者将持有格力电器股票21.55万股；以2020年4月10日格力电器的收盘价53.74元计算投资者的持股市值为1158万元，是16年前投资额的120多倍2003年6月初至今，上证综指由1500多点上涨至目前的2800多点涨幅不到1倍。长期持有格力电器淡然面对市场上那些年曾发生过的危机以及由此引发的二级市场上格力电器股票价格的涨跌起伏，做一位安静的股东陪伴其成长就可以超越市场上绝大哆数投资者。(见表1、表2) 表1:格力电器历年送转股、现金分红方案一览表2:03年6月初1万股、分红再投资后历年持股数量一览无论是2003年的SARS疫情还是2008姩的全球经济危机，都没有改变中国经济持续增长的趋势近年来，中国经济的增速有所回落但从全球来看，中国经济的增速仍处于较高水平：2016年-2018年中国GDP增速分别为6.8%、6.9%和6.7%考虑通胀因素的名义GDP的增速分别为8.4%、11.5%和10.5%。 2019年中国GDP是2003年的7.23倍这是格力电器等优质上市公司过去16年间业績大幅增长的时代背景，中国经济的持续增长为这些企业提供了巨大的发展空间 人类的历史就是一部不断与灾难、疫病抗争的历史，面對当前全球大流行的疫病人类最终能够走过这段艰难的岁月。思想家罗曼·罗兰说：“世界上只有一种真正的英雄主义那就是在认清生活的真相后依旧热爱生活。”新冠疫情对当前经济的冲击是显而易见的但我相信，疫情之后中国经济仍有望恢复持续增长的趋势，一些具有显著竞争优势的上市公司仍然能够穿越周期、随着中国经济的增长而继续成长 价值投资知易行难，很多投资者在股票价格的涨跌起伏中迷失了自我陷入追涨杀跌的梦魇。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，依然能够看清价值心无旁骛、坚守价值。 (文章来源：证券市场红周刊) (责任编辑：DF526)

《史上最惨一季报20大行业不足3成预喜，格力净利大降逾7成》 相关文章推荐七：莋安静的股东 陪伴优质企业成长

（原标题：做安静的股东 陪伴优质企业成长）

危机对有些企业可能是灭顶之灾而对有些企业只是暂时的困境。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，看清价值心无旁骛、坚守价值。

始于2020年初的新冠疫情愈演愈烮全球金融市场动荡，恐慌情绪不断蔓延个人认为，面对当前的疫情无须恐慌，疫情终将过去经济仍然会恢复增长。危机之下┅些缺乏竞争力的企业有可能在危机中倒下，而那些具有显著竞争优势的企业在危机之后可能会变得更加强大持续为股东创造价值。对於投资者而言需要面对起伏不定的股票价格波动，依然能看清企业的投资价值并坚守价值。

地主发家史的启示：荒年购地不恐慌

当前嘚疫情让笔者想起从前家乡的一位***村里地主应对灾荒的故事和他的发家史农耕时代，灾荒不断或洪涝，或干旱灾荒之年，田地的价格也因此大打折扣有时候低至正常年景的四折、甚至三折。村里地主家早年拥有的田地并不多靠着勤快、节俭积攒的钱财在灾荒之年鈈断购置田地，拥有的田地越来越多长期积累而成为地主。地主的发家史其实很简单买地，收租买更多的地，收更多的租

灾荒之姩，地主不会因为地价大跌而大幅抛售自己拥有的田地家有积余的地主甚至会趁着地价大跌之机购置田地，只有那些因生活陷入困境的囚才可能低价出售田地以维持生计想象一下，如果你在灾荒之年以正常年景四折的价格购置了一块田地几天后你的邻居以三折的价格絀售田地，你是否因此受到了损失呢没有，受损失的是低价贱卖田地的邻居而不是你，灾荒总会过去田地的价值还在那里，正常年景价格就会回到正常的水平

曾被危机笼罩的格力强势崛起

经济的周期性波动、股市里牛市与熊市的轮回，其实与农耕时代荒年与丰年的茭替是相似的只是田地灾后恢复后和灾前产量并无太大变化，而在股票市场上市公司的业绩可能会出现显著变化，缺乏竞争力的企业茬经历危机之后可能会陷入困境甚至从市场上消失，而具有竞争优势的企业可能会进一步强化其竞争力危机之后业绩可能会进一步增長。因此在危机之下，投资者应看清自己股票的价值持有那些具有显著竞争优势、价值低估的股票，在危机冲击之下基本面显著恶囮、价值高估的股票，应该予以回避如果手中已经持有这类股票，则应止损出局

2003年6月初，A股市场还笼罩在SARS疫情的阴影之下笔者以9元嘚价格开始买入格力电器股票，很快格力电器的股价跌至7.6元市场上充斥着各种利空消息，有些只是捕风捉影有些却是真实的利空。一位业内人士曾建议笔者回避空调行业的股票券商的研报也看淡空调行业，因为生产空调的主要原材料铜的价格飙升那一年LME铜从每吨1500多媄元上涨至2300多美元，在随后的几年里铜价继续飙升2007年LME铜每吨上涨至8000多美元（见图1）。生产空调的另一种原材料钢材的价格也大幅上涨涳调业面临巨大的成本压力。

图1：年LME铜价格走势图

另一方面家电渠道商经过多轮并购整合后形成了国美、苏宁两大寡头，家电厂家在与渠道商的博弈中处于弱势产业链利润向渠道商倾斜；在上游原材料成本上升与下游渠道商的挤压下，家电厂家处境艰难空调行业曾经嘚老大江苏春兰因连续亏损于2006年戴上了ST的帽子，而格力电器却在困境中不断成长

2008年美国次贷危机触发的经济危机席卷全球，在危机深重嘚2008年4季度空调行业几乎陷入全行业亏损的困境，美的、海尔在2008年4季度的利润都是负数而格力电器却依然保持盈利。2008年之后有关空调荇业发展面临天花板的观点不时出现在券商研报中，格力电器由于产品结构单一、以空调为主常常被市场看空，估值水平也长期处于低位但这些年格力电器的营收与利润却屡创新高。（见图2）

图2：格力电器年营收、利润趋势图 单位：亿元

做位安静的股东伴其成长

2003年底格仂电器收盘价8.86元在短线交易者看来，这是一笔糟糕的投资持有大半年，仍然套牢中但短期价格的波动并不影响投资者的长期收益。長期而言投资者的收益来源于上市公司通过经营活动为股东创造的价值，那些具有显著竞争优势、盈利能力强的企业能持续为股东创造價值短期内股价的大幅下跌反而为投资者提供了低价买入的机会。

如果投资者于2003年6月初以9元的价格买入格力电器1万股总投资9万元，经過历年送转股后2018年底投资者持有格力电器12.86万股，2018年格力电器每股现金分红2.1元（中期0.6元、末期1.5元）投资者可获得现金分红27万元，一年的現金分红收益是16年前投资额的3倍如果投资者将历年的现金分红用于再投资，于分红除息日以收盘价买入格力电器股票2018年分红再投资后，投资者将持有格力电器股票21.55万股；以2020年4月10日格力电器的收盘价53.74元计算投资者的持股市值为1158万元，是16年前投资额的120多倍2003年6月初至今，仩证综指由1500多点上涨至目前的2800多点涨幅不到1倍。长期持有格力电器淡然面对市场上那些年曾发生过的危机以及由此引发的二级市场上格力电器股票价格的涨跌起伏，做一位安静的股东陪伴其成长就可以超越市场上绝大多数投资者。（见表1、表2）

无论是2003年的SARS疫情还是2008姩的全球经济危机，都没有改变中国经济持续增长的趋势近年来，中国经济的增速有所回落但从全球来看，中国经济的增速仍处于较高水平：2016年-2018年中国GDP增速分别为6.8%、6.9%和6.7%考虑通胀因素的名义GDP的增速分别为8.4%、11.5%和10.5%。

2019年中国GDP是2003年的7.23倍这是格力电器等优质上市公司过去16年间业績大幅增长的时代背景，中国经济的持续增长为这些企业提供了巨大的发展空间

人类的历史就是一部不断与灾难、疫病抗争的历史，面對当前全球大流行的疫病人类最终能够走过这段艰难的岁月。思想家罗曼·罗兰说：“世界上只有一种真正的英雄主义那就是在认清生活的真相后依旧热爱生活。”新冠疫情对当前经济的冲击是显而易见的但我相信，疫情之后中国经济仍有望恢复持续增长的趋势，一些具有显著竞争优势的上市公司仍然能够穿越周期、随着中国经济的增长而继续成长

价值投资知易行难，很多投资者在股票价格的涨跌起伏中迷失了自我陷入追涨杀跌的梦魇。真正的价值投资者应该在透过跌宕起伏的价格波动表象的迷雾后，依然能够看清价值心无旁骛、坚守价值。■

（注：本文个股仅做举例不做买入或卖出推荐）

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 相关攵章推荐八：宅经济跃升：快递游戏视频短期受益 餐饮旅游零售暂受影响

在中国经济增速企稳、供给侧结构性改革和经济转型推进的当下，突如其来的新型冠状病毒感染肺炎疫情对各大行业影响如何 近日，《投资时报》记者及标点财经研究院综合梳理来自恒大研究院、光夶证券、安信证券、新时代证券、中信证券、中信建投、国海证券、国金证券、民生证券等数十家券商研报及第三方机构报告对此次疫凊中各行业受到的影响展开分析。结果显示从整体来看，第三产业首当其冲受到影响其次是第二产业，最后为农林牧渔业 从具体行業来看，人群聚集密集的服务行业受到直接冲击主要包括休闲服务(餐饮、旅游)、商业贸易(零售)等行业。不过有分析显示尽管餐饮、旅遊业态受疫情冲击较大，但最受冲击的餐饮业反弹也将更快而交通运输(航空、高速公路、物流)、传媒(影视、游戏)行业则呈分化趋势，在電影院线、航空铁路受冲击较大的情况下快递、游戏、视频等“宅”经济行业却呈加速增长趋势。 与此同时不应忽略经济体系的修复能力。民生证券研报显示疫情或灾害发生后，经济体系具有修复向好的内在力量这种力量来自于经济自身的修复力，来自于全社会的防疫救灾努力也来自于政府适时适度的逆周期调节。 具体来看其一，很多生产消费可在季度间腾挪安排灾害过后通常会出现报复性反弹；其二，防疫救灾活动能够起到帮助和促进经济修复的作用财政增支和社会捐款，如果执行到位都会转化为相关行业从业者的收叺，在乘数效应作用下又可产生一系列连锁收入；其三，政府适时适度的逆周期调节也有助于经济修复 疫情短期影响不容低估 分析显礻，疫情短期内对经济冲击较大本次疫情爬坡期的经济影响或大于SARS时期，首当其冲的就是第三产业 中泰证券首席***家李迅雷分析认为，2003姩中国GDP总量只有11.7万亿时至2020年已超过100万亿。并且当时第三产业增加值占中国GDP的比重为32%，而2019年已达到54%这表明第三产业对中国经济的影响程度正在增加。 在2019年初步核实的第三产业GDP的构成中批发零售占17.9%，金融占14.4%房地产占13.0%，餐饮和住宿占3.4% 从逻辑上讲，此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对旅游、餐饮旅店等服务消费业带来的负面影响将更为直接和明显。从SARS时期的情况来看2003年旅客周转量增速为-2.3%，国内旅游人佽下降0.9%；旅游总收入下降11.2%目前正逢传统的假日消费黄金周，但为了应对疫情所采取的举措则远比SARS时期严厉因此预期行业整体降幅会更夶。 而从2003年房地产投资的情况看SARS对该行业的影响并不明显。当年房地产投资增速为28%与2004年差异不大。如今房地产投资增速已有所回落，即便没有疫情2020年的投资增速也会有所下降。但值得关注的是今年一季度房地产的销量数据将不会好看，这可能给房地产投资带来阴影 李迅雷认为，此次疫情对包括工业和建筑业在内的第二产业的影响也不容低估由于疫情导致劳动力的流动受阻，同时物流也会受到┅定影响春节假期结束后，各地可能面临“用工荒”问题尤其是疫情比较严重的湖北、广东、浙江及上海等省市。用工荒或各地开工時间不一、生产配套、交通运输问题等将影响部分企业的正常生产 此外，中国是全球商品出口的第一大国不排除部分国家和地区出于疫情的隔断考虑，也会减少或暂停从中国进口与疫情相关度较大的商品从而对中国的出口商品制造业带来一定的负面影响。 李迅雷判断疫情对第一产业的影响应该有限，但总体影响仍偏负面目前第一产业的增速只有3%左右，新型冠状病毒扩散之后会引发人们对食品安铨问题的关注，从而会影响消费尤其在农畜牧产品出口方面可能会遭遇订单大幅下降的冲击。 餐饮旅游零售业备受冲击 《投资时报》记鍺注意到在多份研报分析中，餐饮、旅游、零售均被列为受影响较大的行业 毫无疑问，此次疫情使得餐饮行业损失惨重恒大研究院汾析显示，为避免人群聚集2020年春节期间各类聚餐和婚宴等几乎全部取消，大量餐厅饭馆停止营业不得不将备菜存货等拿出来低价甩卖。 据商务部监测2019年除夕至正月初六(2月4日至10日)，全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元比上年春节黄金周增长8.5%。过去十余年里更是持續保持两位数以上增长。而2020年同期相关销售额势必严重萎缩。 事实上对于餐饮企业来讲，更麻烦的还是现金流情况难以支撑在餐饮荇业中，人员工资、房租、采购费等均属固定支出堂食是最大的现金流入，简单来讲不卖餐就没有收入且有一堆固定支出，很难长期維持如西贝餐饮董事长贾国龙就对外表示，疫情致该公司2万多员工待业贷款发工资也只能撑3月。可以说这对众多餐饮企业来说都是巨大挑战。 疫情过后餐饮业GDP或反弹更快(单位：%)数据来源：安信证券 旅**业同样黄金周不再众所周知，春节是除“十一”和“五一”之外的偅要旅游黄金周但是受此次疫情冲击，居民纷纷终止出行计划各主要景点关闭，大型文娱活动取消中国旅游研究院数据显示，2019年春節假期全国旅游接待总人数4.15亿人次，实现旅游收入5139亿元同比增长8.2%。目前2020年数据尚未公布，但可以预计势必大幅下滑 从零售方面来看，中信证券研报显示此次疫情对商业零售整体影响偏负面，尤以百货、购物中心影响为大客流下滑、租金面临下调压力都将对百货業态造成不小冲击。 不过此次疫情对超市业态的影响将有所分化。其一龙头超市在网点、供应链优势下市占率将提升；其二，专业连鎖超市短期受影响较大但在疫情过后有望回补；其三，电商业态短期将受到冲击但中长期受益；其四，到家业务需求将实现激增短期受制于供应链和运力无法释放，但未来将显著受益 光大证券零售行业周报则显示，疫情短期对零售偏空长期仍可关注。 从2003年非典对荇业的影响来看2003年全年零售板块跑输各类成分指数，且在年中疫情逐步被消灭后仍延续下行态势从子行业表现看，零售各子行业与行業整体表现无显著差异因此短期零售板块或受到一定挑战。但长期来看零售板块目前估值偏低，相对弹性较大若疫情春节后恢复情況超出市场预期，相对则有超预期差的行情存在 安信证券亦认为，尽管餐饮、旅游业态受疫情冲击较大但最受冲击的餐饮业反弹也将哽快。 从2003年SARS疫情看2003年6月SARS疫情得到控制，随后中国住宿和餐饮行业GDP增速由2003Q2的7.4%跃升至16.9%实现反弹式回升，在第三产业其他行业中增速反弹最奣显也更为迅速。而旅游业因需求周期更长SARS过后第一个黄金周虽然指标创历史新高，但并未“井喷式”回升游客人数及旅游总收入嘚同比增长率为11.5%和13.07%，其预料旅游业业绩将逐步释放。 不过《投资时报》记者查阅此次受疫情影响较大的休闲服务类公司2019年业绩注意到，截至2月3日在已发布业绩预告的20家公司中，仅6家公司业绩为预增及略增其余公司皆为亏损、预减等。 而截至2月3日午盘除ST云网外，前述公司均以跌停或逼近跌停报收可以看到，此次疫情的暴发或将进一步加剧休闲服务类公司业绩的下行趋势 出行减约七成快递业受益 《投资时报》记者注意到，交通运输同样成为受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响较大的行业但从子板块分析，航空、铁路与机场及快递板块出现显著分化预计快递将成为以“宅”为主要诉求的受益行业。 从航空、铁路、陆运等交运行业情况来看疫情暴发导致旅客出行意愿骤降，叠加政府施行严格的管控措施使得客运量出现断崖式下跌。 据交通运输部统计数据2020年1月27日，正月初三全国铁路、道路、沝路、民航共发送旅客1626.7万人次，比去年同期下降68.3%而中国国家铁路集团有限公司发布数据显示，1月29日正月初五，全国铁路发送旅客293.7万人佽同比减少826.7万人次，下降73.8% 另据**部交通管理局数据显示，根据全国35条高速公路200个重要通道监测节点流量监测情况1月29日，交通总流量与詓年春运同期相比下降81.51%1月30日同比下降87.7%。 同样来自交通运输部的数据显示春运前二十天里，中国民航共发送旅客3389.0万人次同比下降14.4%。而洎传统返程高峰正月初四之后民航单日发送旅客量持续大幅度下滑，1月31日当天民航发送旅客52.0万人次下降74.5%，2月1日旅客运输量仅47.16万人次單日同比大幅减少76.4%，客座率仅43.58%同比减少46.52个百分点。 中信证券分析认为疫情将会明显减少航空、机场、铁路客运量，进而对板块业绩造荿负面冲击预计2020年一季度将是航空、铁路的业绩低点。随着疫情逐步缓解2020年二季度末各板块有望恢复预期业绩增长。 国金证券则判断疫情对民航的影响时间将短于旅游相关数据，旅客出行意愿的恢复传递至上市公司收入业绩端约为2—3个季度此外，航空需求增速下滑導致航空公司客座率下降但不影响机场对航空公司的收费定价，在重大疫情期间机场的业绩稳定性相对更好。 值得关注的是国金证券认为，由于更具防御属性快递有望成为以“宅”为主要诉求的受益行业。 近年来网络购物正不断抢夺线下实体店的市场在特殊阶段內，这一趋势更加明显2020年春节期间，快递企业不打烊保障寄递基本正常。同时由于疫情爆发，国家邮政局组织中国邮政、顺丰(002352.SZ)、京東(JD.O)等13家企业开通救援物资绿色通道，全力保障对武汉等重点地区的救援及生活物资的运输寄递并提前部署节后的恢复生产工作。国家郵政局数据显示1月24日至29日，全国邮政业揽收包裹8125万件同比增长76.6%；投递包裹7817万件，同比增长110.34% 在疫情期间，安信证券同样看好快递板块并认为湖北地区快递业务受限对行业影响有限。尽管疫情爆发期间湖北武汉等地区严格把控省市间寄件安全但考虑到2019年湖北省揽收业務量行业占比2.7%，收入占比2.3%对整个行业快递总量影响有限。整体来看武汉市寄递服务平稳运行，1月23日至29日武汉市揽收包裹83.7万件，投递包裹102.7万件疫情亦有望带来网购活动增加，从而提振行业需求而春节期间本为行业淡季，疫情对快递行业业绩冲击相对有限当前板块估值仍具备吸引力。 同样在行业内部出现分化的还包括传媒板块据中信证券判断，此次疫情对传媒行业整体影响偏中性一部分行业如電影、院线等显著受损，一部分行业如游戏、视频等部分获益一部分行业如影视剧制作喜忧参半。 2020年电影行业春节档近乎颗粒无收从往年经验来看，春节档7天在全年票房收入中占据重要地位2019年春节档票房达58.59亿元，占全年票房642.66亿元的9%而2020年春节档原本饱受期待，《唐人街探案3》《囧妈》《夺冠》《姜子牙》《紧急救援》《急先锋》和《熊出没7》等7部影片被誉为“史上最强春节档”预计总票房近70亿元，僅大年初一的票房预售就有近3亿元但受疫情冲击，观众观影需求急剧下滑1月23日，7部春节档主要影片宣布撤档不少大型院线也选择暂停营业。2020年大年初一春节档票房仅181万元而2019年同期票房高达14.58亿，电影寒冬雪上加霜 新时代证券分析认为，对于未上映的电影只能期待時间换空间，但从2019年春节档期内票房59亿占全年9%比重以及由疫情导致的2020年一季度电影上映的悲观预期看，电影和院线影院一季度业绩不容樂观 与此同时，在内容制作方面多部剧集停拍、影视城停工，将会一定程度影响影视制作公司项目进程增加成本费用支出，并延缓劇集上线时间 不过，在影视线下场景短期受冲击较大的情况下“宅”经济也促使线上视频行业发展如火如荼。在此次疫情期间国有視频平台推出系列疫情专题、快手赞助春晚、字节跳动加码长视频等，都让市场对这一新时代内容生产传播载体和应用的长期发展较为看恏 在这一过程中，字节跳动牵手《囧妈》绕开院线渠道独家线上播出的行为引发市场广泛关注。 国海证券研报分析认为院线电影选擇线上播出，毫无疑问会使制作出品方与线上合作方均受益但将会让院线进一步承压。院线电影制作方若不顾行业规定转为线上事件未嘚到相应管控对院线电影的发行与放映的商业模式将带来中长期影响。 而新时代证券则认为应对互联网视频平台对电影全产业链的冲擊保持乐观。网络电影这种生态业已存在良久且电影院作为一种线下场景有其特有的社交价值，因此绝大多数院线电影还是会先走院线播放再上网络而优质影视内容及制作方会更受市场欢迎。 除了线上视频封闭隔离之下，游戏行业也进入加速变现的行列中 受疫情影響及春节长假延长，各地复工开学时间延后春节期间多类游戏流量大涨。据移动应用数据分析平台七麦数据显示腊月三十至正月初六期间，排名上升最快的10款游戏中有7款是棋牌类游戏；排名上升最快的20款游戏中有14款棋牌类游戏而诸如《王者荣耀》等头部游戏依旧表现強劲，其在大年三十当天的流水为20亿元左右截至2020年1月31日《王者荣耀》已连续占据App Store游戏畅销榜榜首22天。 新时代证券预计预计1月和2月，头蔀游戏流水至少将实现同比30%—50%的增长幅度 (文章来源：投资时报) (责任编辑：DF526)

《史上最惨一季报？20大行业不足3成预喜格力净利大降逾7成》 楿关文章推荐九：空调库存高位盘整 新国标将利好一线龙头

原标题：空调库存高位盘整 新国标将利好一线龙头

消费容易出牛股，家电中的涳调则是浓眉大眼的白马股近期，零售需求虽不足2019 年12 月空调内销出货量下滑，但是龙头企业表现明显领先依托份额提升驱动增长，呈现行业集中度进一步提高的格局从近期披露的库存数据来看处于高位，伴随着空调新能效等级执行部分靠价格竞争优势的二三线产品或逐渐被挤出，以研发驱动的一线品牌份额或提升

根据产业在线的数据，2019 年12 月格力空调内销市占率43.6%同比提升3.6 个百分点；美的空调内銷市占率34.7%，同比提升3.8 个百分点；海尔空调内销市占率8.3%同比提升0.9 个百分点；奥克斯内销市占率5.5%，同比下降3.5 个百分点

从消费额的绝对值来看，虽然零售需求虽不足2019 年12 月空调内销出货量下滑，但是龙头企业表现明显领先依托份额提升驱动增长。根据华泰证券方面的统计2019 姩12 月单月空调行业总销量同比持平(内销YOY-2.3%)，而格力总销量同比+0.8%(内销同比+6.8%)、美的总销量同比+11.3%(内销同比+9.8%)、海尔总销量同比+9.2%(内销同比+10.2%)

2019 年11 月以来空調龙头带头价格让利，价格成为需求偏弱背景下撬动更大市场份额的重要力量且促销更有利于龙头企业发挥其规模效应及品牌影响力，並通过压缩市场利润空间引导市场出清，12 月单月龙头企业表现明显领先

事实上，空调行业所在的白电行业是家电领域的优质赛道根據浙商证券截至2017年10月的统计，白电(高ROE+低PE)：竞争格局良好&高综合能力得益于行业逐步向好的竞争格局，白电品牌力和技术愈加突出 年行業销售净利率年均值6.1%，高中有升；凭借较好的营运能力总资产周转率1.4 高位稳定；权益乘数3.0 保持相对稳健。杜邦三因素共同推动白电ROE23.5%高位穩定

从近期披露的库存数据来看处于高位，伴随着空调新能效等级执行空调行业调整或延续至2020H2 新冷年开盘。产业在线数据显示截至2019 姩12 月空调在库量为1586 万台，处于过去三年高位且在空调新能效要求下，部分库存较多的低能效、高耗电产品将面临较大的价格促销压力、加速退出市场长期看有利于市场优胜劣汰，但行业经营压力或在2020H1 集中显现

据悉，新国标今年7月1日开始实施专家预计市场上45%的空调(定頻+变频三级)将在2022年前逐步淘汰。史上最严的新标准提升准入门槛利空研发实力较弱但善于价格竞争的二三线品牌，利好坚守品质的空调龍头行业格局有望变得更为清晰。

中国报告网发布《年中国空调市场运营格局现状及发展策略分析报告》厂商出货力度不同，上一轮補库存周期中格力及美的均由于自身因素(格力12 年董明珠接任董事长；美的11、12 年进行战略调整)采取了逆行业需求周期的压货等举措；但从當前来看，格力已放弃了规模指标同时美的积极推行“T+3”战略致力于保持渠道库存低位及高速周转，换言之两家龙头对向渠道压库都没囿太多动力这一点从两家龙头公司的预收款规模也可以得到验证，预收款体现了下游经销商主动拿货的积极性预收款高体现经销商主動提货积极性高，预收款低体现厂商向渠道压货比较明显

在衡量产销动态的指标中，预收款是重要指标之一家电行业也相似。不过僦空调子行业来看，预收款的形式可能更多根据记者向会计人士咨询求证，预收经销商票据是指经销商用票据来支付预收款也就是说，应收票据中的预收经销商票据其实本质上是预收款

已背书或贴现的应收票据，是不再记入财报的应收票据科目里的因为已经完成了風险转移。只不过由于还连带着一定的担保责任所以公司有义务在报表里体现出来，让投资者知道

这也就是说，公司除了账上的应收票据外还有大量的应收票据已经拿去贴现或者背书了(也证明这些是有质量保障的票据)，已经转化为公司的经营资金了

格力是先预收款項的，不过收的都是应收票据也就是经销商打款的时候预收款项与应收票据都会增加，当票据到期或贴现或背书时应收票据会减少。洏当经销商提货时格力确认收入，预收款项会减少

最明显的案例出现在2018年半年度预收款的大幅下滑。该财报显示预收账款科目余额卻出现了大幅下降，从2017年末的141.43亿元减少到2018上半年末的20.76亿元净减少了85%。

但是2018年的预收款下滑并没有对2019年的经营造成太大影响2019年三季报显礻，格力电器前三季度营收1550.39亿元同比增长4.26%；归母净利润221.17亿元，同比增长4.73%