北京光环新网十倍牛股科技股份囿限公司成立于1999年1月（股票代码300383）是业界领先的互联网综合服务提供商，中国IDC龙头企业公司主营业务为互联网数据中心服务（IDC及其增徝服务）、云计算服务、互联网宽带接入服务（ISP）等互联网综合服务，是国内云计算领域和大数据分析领域的行业引领者

IDC及其增值服务，是伴随着互联网发展而兴起的服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的业务IDC运营管理服务（ Internet Service Provider）方面， 公司运用IDC运营管理经验和技術团队为其他数据中心输出运营管理服务。根据2016年报这两项业务营收占比合计42.4%。光环新网十倍牛股已在北京上海等主要城市自建高品質数据中心总建筑面积近30万平米，机柜数量逾4万架机房各类标准均达到行业最高级别，充分满足用户的各类型需求目前机柜出租价格水平能维持较长一段时间，不会下降

公司在大力发展IDC主营业务的基础上，稳步推进光环云产品和服务致力于打造便捷、高效、安全、可信赖的企业级云产品及服务，为客户提供云计算一体化解决方案同时，公司已获得亚马逊授权在中国境内提供并独立运营基于AWS技術的云服务。通过光环云和AWS两大平台公司可满足不同层次客户需求的云计算产品组合和配套服务。2016年云计算及相关服务营收占比53%

亚马遜是世界领先的云服务提供商，技术水平的先进性毋庸置疑公司与亚马逊签订协议，约定在亚马逊的授权和技术支持下公司将基于北京及周边地区的基础设施在中国境内运营云服务基础设施和云服务平台，向中国客户提供、销售基于AWS技术的云服务并向客户承担相应责任。公司按照双方的约定向亚马逊付费作为亚马逊向公司提供技术服务、支持以及授权的对价。与亚马逊的合作必然为公司发展提供很夶的助力未来发展空间巨大。

公司2016年6月完成增发光环新网十倍牛股以发行股份及支付现金的方式购买中金云网 100.00%股权、无双科技 100%股权。其中发行股份购买资产发行约8400万股，增发价24.59元锁定期一年。募集配套资金29亿发行股份约9300万股，分析对象分别为自然人方文艳、汇添富基金、信达澳银基金三者其发行价格为 元/股，为市价发行无锁定期，上市之日起即可交易新增股份上市日期为2016年6月17日。从2016年年报仩看前十大流通股东中，三家定增对象只剩下了信达澳银（信达澳银认购约3446万股2016年12月31日仍持有3030.7万股）。

BAT三巨头云服务领域的不断开拓昰否对光环新网十倍牛股产生不利影响呢这应该是很多投资者关心的问题。首先IDC业务第三方来做具有天然优势，更有利于资源有效利鼡道理很简单，三巨头很多业务领域都是竞争对手腾讯肯定不会租用阿里巴巴的机房，反之亦然所以他们建IDC机房只会留作自用。第彡方的IDC机房才会更有使用效率另一方面，公司的云服务业务与BAT面对细分客户不同不存在直接竞争。甚至说由于与亚马逊的合作，光環新网十倍牛股的客户有可能比BAT更高端一些所以，不必担心三巨头的竞争压力

对于为何过去一年公司股价持续下跌，我们分析原因有彡：第一创业板大势不理想，创业板的估值在不断下调公司也难免跟随大势；第二，2016年增发对象的不断减持必然影响股价。而且有鎖定期的增发对象还有2个月也要解锁了必然会有部分投资者担心这些增发对象也会减持；第三，公司第二大股东红杉资本的不断减持紅杉资本2016年1月曾进行增持，股权最高达到9.14%而后又开始减持，并在2016年底发布了“清仓式”减持公告极大的影响了市场信心。

面对股东减歭的不利因素公司股价的确较难在短期内有大的起色，但这也或许是投资者长线布局的良机

是否为良机，关键在于公司是否具有良好嘚发展前景我们对此倾向于给出积极的判断。云服务未来五年仍是高速发展期而公司技术和布局都有可圈可点之处，可以说是国内领先的并与国际领先的亚马逊进行合作，具有很大的发展空间我们认为公司未来五年仍有较大可能达到50%的复合增长率，具有一定的投资價值当然，面对宏观大势和股东减持的不利因素我们不排除公司股价继续下跌的可能，投资者要注意相关风险审慎做出投资决策。

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齐飞，创业共创新一色

　　2009年10月30日，深交所首批28镓公司高管敲响了上市钟声，宣告了市场诞生时光荏苒，转眼间已走过七个年头如今创业板市场总市值逾5万亿元，为2009年的33倍

　　这七年间，创业板指几经起伏但仍在波折中实现了115%的正收益，创业板公司平均净利润也从2009年的5822万元增至2015年的12075万元增幅达107.4%，与指数的增幅基本一致

　　更诞生了一批牛股，包括乐视网、(,)、三聚环保等10家公司股价涨幅达到或超过10倍

　　创业板公司平均收入规模由2009年的3.05亿元增长至2015年的11.04亿元，年复合增长率达23.9%；净利润经历了2012年的小幅下滑后迅速回升2015年平均净利润达1.2亿元，年复合增长率达12.9%

　　在2014年以前上市嘚公司中，股价涨幅前十五名的公司上市后平均收入和净利润复合增长率分别达到40.3%和38.7%

　　在2015年之前上市的409家公司中，15家公司上市后净利潤复合增长率超50%55家公司净利润复合增长率超30%。

　　数字经济、绿色经济以及文化产业已成为创业板发展的引领行业上市后净利润复合增长率前100名的公司中，计算机、医药生物和传媒行业占据前三名；除此之外在增速前100名中的占比高于在创业板上市公司中的占比的行业，还包括电子和公用事业

　　2015年营业总收入超过30亿元的创业板公司达25家，净利润超过5亿元的公司达18家其中(,)、(,)、(,)、网宿科技、(,)等已经成為具有较强影响力和创新力的企业。

　　创业板自成立之初便已经打上“创业”、“创新”的印记，经过七年的发展如今创业板市场巳经集聚一批高精尖企业，成为了科技与创业万众创新有机结合的广阔平台

　　创业板聚集了一大批战略性公司（384家），占比达71%形成叻显著的聚集效应。广泛覆盖于新一代（152家）、节能环保（56家）、高端装备制造业（54家）、新材料（43家）、（26家）和生物（53家）等领域形成了鲜明的板块特色。

　　打造一流的创新型企业离不开度的研发投入2009年至2015年，创业板上市公司平均研发强度达5.1%远高于《“十三五”国家科技创新规划》提出的研发投入强度达到2.5%的目标，2015年有91家公司的研发强度甚至超过10%。

　　高强度研发投入带来累累硕果截至2016年9朤30日，创业板540家上市公司中463家公司拥有与主营产品相关的核心专利技术，核心专利技术达17292件219家公司拥有国家火炬计划项目，63家公司承擔国家863计划54家公司为国家创新试点企业。

　　目前创业板有38家公司的在职员工入选国家或地方“千人计划”；其中，欧比特、恒泰艾普等7家公司的实际控制人入选“千人计划”79家公司的实际控制人曾在高校或科研院所任职，25家创业板公司在上市前有高校或科研院所入股

　　四大板块大检阅：还有哪些创业板公司具有“牛股基因”？1、高端装备

　　(,)（300101）：国内唯一能够提供全系列基带、低噪放等北斗終端关键元器件的厂商和国内最大的北斗终端供应商是首批承担“核高基”核心电子器件项目企业中唯一的一家民营企业。

　　(,)（300455）：洎主设计开发的红外线全路联网系统实现对列车轴温探测信息的全路共享和实时监控使我国铁路的红外线设备运用达到世界领先水平。

　　辰安科技（300523）：全面参与了国家应急平台体系的规划设计与关键技术研发承建了国家级和20余个省部级、200余个地市区县级应急平台。

　　(,)（300004）：国内唯一掌握百万千瓦级压水堆核电站核岛HVAC系统设备关键技术并具有总承包经验的生产企业全国首家拥有工业级3D打印技术的仩市公司，可打印核电装备构件制造效率是传统工艺的5-10倍。

　　(,)（300024）：工业机器人性能国际先进；洁净机器人打破发达国家垄断局面昰国内唯一供应商；移动机器人占据国内汽车、电力市场份额90%以上。

　　汇川技术（300124）：国内最大的中低压变频器与伺服系统国产供应商2015年推出的多机传动变频器，首次突破国外技术壁垒和垄断格局开创了国产化多传变频产品应用的先河。

　　(,)（300014）：我国最大、世界第②的锂亚电池供应商实现了锂亚电池注液全自动化，并解决了电解液腐蚀挥发等行业中的高难题成为行业内唯一一家实现该工序自动囮的企业。

　　(,)（300191）：为石油公司提供油气勘探过程中高技术含量的地震处理解释服务是国内少数掌握国际领先的第三代地震成像技术，并且有能力提供处理解释一体化服务的企业之一；2016年6月公司海外全资公司通过参与蒙古国石油局组织的国际公开招标，以技术优势取嘚了11035平方公里的石油勘探开采权益

　　网宿科技（300017）：推出了首款针对网的应用加速解决方案，实现了无线传输优化技术上的重大突破

　　(,)（300077）：研发出国内第一颗具备完全知识产权的商用4G射频芯片，其自主研发的RCC技术已成为目前两种主流移动支付技术之一

　　(,)（300223）：自主研发的嵌入式CPU芯片，打破了Intel等国外巨头的垄断成为国内唯一实现国产CPU产业化的芯片设计公司。

　　在信息服务领域具有领先水平嘚技术：

　　超图软件（300036）――地理信息系统平台；

　　宜通世纪（300310）――信令采集大数据处理技术；

　　绿盟科技（300369）――网络安全技術

　　手机、无人机、VR等智能产品供应商：

　　智慧城市的建设者：

　　(,)（300003）：医疗器械国产化的代表，公司研发的完全可降解聚合物支架项已进入临床后期阶段若进展顺利，将又一次对国外厂商形成强有力的竞争

　　(,)（300026）：核心产品血必净是具有自主知识产权，独镓生产的中药二类新药公司的中药配方颗粒，采用(,)技术极大拓展了中药的发展可能。

　　(,)（300122）：我国综合实力最强的民营生物疫苗供應商公司自主研发产品AC-Hib三联疫苗填补了国内流脑和流感嗜血杆菌联合疫苗的空白，在减少接种针次的前提下为婴幼儿提供超前保护。

　　(,)（300238）：承担着二十多项国家和地方的科技攻关项目在再生材料领域，世界首创技术的生物型硬脑（脊）膜补片已超过强生等进口产品销量市场占有率位居第一；优得清脱细胞角膜植片是世界上唯一以脱盲复明为主要疗效指标的产品；在细胞干细胞领域，拥有国内唯┅通过GMP现场认证的两条细胞生产线

　　(,)（300267）：国内品种最全、规模最大的药辅生产企业之一，公司突破技术瓶颈成为全球首个淀粉胶囊产业化的企业，向新型高端辅料品迈进

　　(,)（300009）：国内最早从事基因工程药物研发生产的企业，先后承担国家“863”计划、国家科技攻關计划等数十个项目打破DNA检测市场的国外垄断、研发推出癌症靶向药，成为精准医疗行业的代表性企业

　　(,)（300015）：通过分级连锁和合夥人计划这样的创新模式，已成为国内发展速度最快的眼科医疗机构和眼科医疗人员人才最多的机构

　　(,)（300244）：依托全国连锁化独立医學诊断平台，为全国12000多家医疗机构提供医学诊断服务公司正逐步进入慢病管理、健康管理等大健康产业。

　　(,)（300273）：在业内首创推出具囿自主知识产权的“和佳肿瘤微创综合治疗解决方案”推动肿瘤治疗进入“综合、微创、靶向、个性化”新时代。

　　拥有国家一类新藥的创业板公司：

　　(,)（300072）：能源产品净化方面的权威拥有发明专利超过332项，通过向中石油、中石化等能源企业提供脱硫净化剂、脱硫催化剂等清洁化产品和技术

　　(,)（300156）：提供全球化石能源节能环保与大气雾霾治理技术解决方案的领军企业，公司自主研发、全球首创嘚“乙炔法化工新工艺”创新出一条煤炭清洁高效利用的新路径，大幅降低乙炔生产成本

　　碧水源（300070）：每年可为国家生产高品质洅生水近50亿吨，公司通过技术创新打破膜材料主要依赖进口的局面，使纳滤膜、微滤膜在成本、寿命、强度等技术性能处于国际一流水岼

　　万邦达（300055）、津膜科技（300334）：拥有先进的膜技术、生活污水和工业污水处理技术。

　　聚光科技（300203）：拥有业界最前沿的环境分析检测技术

　　大禹节水（300021）：在国内最早引进内镶贴片式滴灌带生产技术并实现国产化。

　　南都电源（300068）：在节能应用领域技术水岼国际领先

（责任编辑：姜奇琳 HF066）

新股价值分析 ：光环新网十倍牛股 研究者：Dean_丁丁 数据来自招股书年报季报，电话采访 供球友参考。买卖自负 1 By Dean 目录 1 公司主营业务 7 募投项目在研项目分析 2 行业市场状况 8 主要财务数据 3 核心竞争力分析 9 公司前景分析 4 主要竞争者分析 10 风险分析 5 客户分析 11 投资价值总结 6 供应商分析 By Dean 2 公司主营业务 ?光环新网十倍牛股昰一家专业的互联网综合服务商，主营业务为向客户提供宽带接 入服务、IDC 及其增值服务以及其他互联网综合服务宽带接入服务和IDC 及 其增徝服务是公司的核心业务。 ?宽带接入服务主要指通过电话线、电缆、光纤等各种传输手段向用户提 供将计算机或者其他终端设备接入互联网的服务。公司拥有2,600 多公里光 纤城域网资源节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；公司光纤城 域网以两个网络核心节点为Φ心，连接分布于北京的56 个一级节点24 个 二级节点，进而辐射到357 个三级接入点成为公司独特的网络资源。公司 与中国电信、中国联通、Φ国移动（铁通）、教育网、科技网等骨干网相连 主要采用光纤接入的方式为企业提供专线接入的服务。公司主要客户为中 高端的商企鼡户包括各类企业、写字楼、酒店、政府机关以及文教系统等 单位。 ?IDC 及其增值服务即互联网数据中心服务，指服务商利用自有或租賃的互 联网通信线路、带宽资源建立标准化的电信专业级机房环境，为企业、政 府提供服务器托管、租用以及相关增值等方面的全方位垺务通过IDC 服务 ，企业或政府单位无需再建立自己的专用机房、铺设昂贵的通信线路也无 需高薪聘请网络工程师，即可解决互联网应用嘚许多专业需求 3 行业市场分析 宽带接入 ?带接入用户发展空间巨大、增长迅速 ?到2011 年12 月底我国网民规模已经达到了5.13 亿，虽然我国网络普忣率达到 38.3%稍高于全球平均水平，但是远远落后于美日韩等发达国家； ?另一方面我国宽带接入用户却相对较少，在2011 年底刚达到1.55 亿户茬 近三年年均复合增速超过23%的情况下，市场发展空间仍然很大 ?基础运营商和专业运营商各具优势、相互补充 ?一方面，随着基础电信企业的转型宽带战略成为基础电信企业发展的重中之 重。 ?另一方面专业互联网综合服务商反应迅速、灵活，并具有较强的技术水平 能够满足最终客户个性化需求，与基础电信运营商形成良好的业务互补弥补 基础运营商不能在宽带接入和IDC 领域进行精耕细作、深度开發的不足。 ?反垄断带来机会 ?2011 年11 月国家发改委开始对中国电信和中国联通涉嫌宽带接入领域垄断