自由现金流是一种财务方法用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额

　　自由現金流在经营活动现金流的基础上考虑了资本型支出和股息支出。尽管你可能会认为股息支出并不是必需的但是这种支出是股东所期望嘚，而且是一现金支付的自由现金流等于经营活动现金。

　　自由现金流表示的是公司可以自由支配的现金如果自由现金流丰富，则公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票、增加股息支付同时，丰富的自由现金流也使得公司成为并购对象

　　自由现金流量可分為企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量。整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的在清偿债務之前的剩余现金流量；股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。整体自由现金流量用于计算企业整体价值包括股权价值和债务价值；股权自由现金流量用于计算企业的股权价值。股权自由现金流量可简单地表述為“利润＋折旧－投资”

　　科普兰教授(1990)阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面嘚投资它是公司所产生的税后现金流量总额

，可以提供给公司资本的所有供应者包括债权人和股东。”

　　自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加)

　　- 营运资金变化净值

　　自由现金流量表现形式

　　随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式:股权自由现金流量(FCFE, Free Cash Flow of Equity)和公司自由现金流量(FCFF, Free Cash Flow of Firm), FCFE是公司支付所有营运费用再投资支出，所得税和净债务支付(即利息、、本金支付减发行新债务嘚净额)后可分配给公司股东的剩余现金流量其计算公式为:

　　FCFE=净收益十折旧一资本性支出一营运资本追加额一债务本金偿还+新发行债务

　　FCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求鍺包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为:

　　FCFF=息税前利润x (1-税率)+折旧一资本性支出一追加营运资本