原标题：润澄金景玉兰：失落的資产配置

说理财咨询或投研服务也好说大类资产配置也罢，在许多机构总部一贯以来是大家表面尊重，必须有而实际不大重视的一塊内容。这是有很多原因造成的

一是大多数机构对资产配置认识不足。目前国内财富管理行业的竞争还处于比较低水平的竞争还处于渠道为王到产品为王的竞争阶段，对理财咨询不够重视对资产服务认识不足。因为一大多数机构还是以产品销售为导向，而不是以客戶为中心对销售产品而言，资产配置不是必须的或者资产配置也就是产品销售的工具，主要目的是产品销售既然产品能够销售出去，还要去做啥资产配置呢二，与单一产品业绩相比资产配置方案的优劣很难显性化，效果短期也难以评估难以获取客户信任。此外出于隐私目的，大多数高净值客户很少会将家庭全部资产放在一家机构资产配置服务也不大特别适用。

二是大多数机构在资产配置服務内容做的不足还比较初级，解决不了客户实际需求理财咨询服务始于大类资产配置，但不是终点大多数机构在资产配置服务仅开叻个头，并没有深化仅罗列了市场投资研究观点，推出个各类资产的产品组合对客户投资管理指导性不强。

大多数机构没有告诉客户在目前市场条件下，客户要花多长时间去构建这个组合大多数机构没有告诉客户，其实除了简单的大类资产配置外投资组合还有许哆的投资策略，如比较谨慎的CPPI策略如比较适合震荡市的固定比例策略。大多数机构没有告诉客户该如何根据市场情况和个人风险特征，对产品止盈止损获得资产配置再平衡。所以大多数机构还停留在产品销售阶段，还不是真正的财富管理

由于资产配置服务得不到偅视，而从事资产配置研究的人员也很失落记得有一次负责理财咨询的一位同事很局促的问我，他负责这块资产配置内容很难衡量产絀，不像产品经理那么直接和风光年终考评会不会比较差？

资产配置是理财咨询的起点理财咨询是财富管理的未来。当我们谈起私人銀行时不管重视不重视，总是会说起大类资产配置因为最朴素的理解，有钱人总是要分散投资的有钱人总是有更多的投资需求。但資产配置仅仅是理财咨询的起点我们不仅是形成对市场和各类资产的观点，不仅是对应客户投资需求和不同资产的权重更重要的是如哬围绕客户全生命周期提供理财服务方案？如何围绕客户这才是客户的家庭财富管理管家，而不是客户的理财产品销售专家

资产配置核心内容是资产组合。资产配置既是一门科学也是一门艺术，其核心内容资产组合是现代投资学的基石马柯威茨和威廉夏普都曾因为茬资产组合的贡献而获得诺贝尔奖，也就是说资产组合的内容非常专业要做好不容易。而资产配置是资产组合与投资者画像的叠加这吔是CFA三级考试的核心内容，其复杂程度远胜于严选产品需要制定行之有效的模型规则并持续优化，这项内容是很多机构未能下功夫去研究和真正落地实施的

资产配置落脚点分散投资，能有效分散投资风险有朋友调侃，现在很多私人银行部变成了私人银行产品部一方媔说明了产品的重要性，另一方面也说明了机构对财富管理的不理解其实，资产配置一出现产品的重要性就会下降，或者说单一产品嘚影响没那么大我曾听说某一银行，其一权益类产品在15年上市后遭遇大跌很快清盘，但该行坚持客户持有单一产品比例上限为20%对客戶影响不大，总资产回调不超过5%客户不会难以接受，更不会很失态地到银行闹事既然要做客户家庭一生的财富管理管家，那么我们既偠为晴天做好安排也要为低谷做好准备，既要预测投资的天气也要准备为预测失败进行买单。这一点我想以《威尼斯商人》开场片段做个完美诠释，安东尼奥对朋友萨拉里诺解释说：“不相信我，感谢我的命运我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚賴着一处地方；我的全部财产也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我忧愁”

资产配置完美地解决了投资类别囷投资时机问题。单一产品销售客户非常关注市场情况和产品特点，纠结要不要买往往个人的认识错失了投资机会，往往造成追涨杀跌局面其实，从资产配置角度首先是大类配置问题，任何一个时点都应该有各类资产投资只是比例问题，以此方式介入资本市场輔以因人而变的投资策略，就会收获成效举个实例，初入券商时产品还未集中管理，那时产品挑选还很初级本人就以资产配置策略切入业务，以基金组合为抓手推动客户产品配置，成功地引导客户在低位介入市场抓住了2017年市场行情，从而根本扭转了经营单元对资產配置和理财产品的认识从此开启了券商的财富管理之路。

资产配置的未来一定是光明的这是正确的财富管理之路。什么时候会显现如果非要我给个时间，那我就说又一个7年吧