八百目前中国最高票房电影票房还可以,请问华谊18年19年亏损需要20年利润补吗18年19年亏损部分由谁来承担,谢

原标题:疯狂投资并购欠下的债偠还了!影视公司最高亏损78亿!

文化传媒行业尤其是影视娱乐行业因为自身轻资产属性,加上2014-2016年那一波疯狂的投资并购大部分上市公司都积累了巨额的商誉,也顺理成章地成为这次业绩变脸的重灾区

来源:文娱商业观察(文/浮萍)、文娱资本

在财报业绩预告的1月底,多家上市公司发布巨亏的业绩报告Wind数据显示,从最近三个交易日的数据来看共计有89家上市公司预告业绩亏损。若以预告净利润下限為准89家上市公司合计净亏损额高达634.75亿元;其中,24家净亏损超过10亿9家净亏损超过20亿。

引起净利润如此大亏损的重要原因之一便是商誉减徝这一盘横在上市公司上空多年的利剑,终于要在2018年年报劈下来了刺伤上市公司、刺伤股民,造成一地鸡毛

影视娱乐公司集体进入虧损年:天神娱乐亏近80亿、华谊亏10亿

众所周知,文化传媒行业尤其是影视娱乐行业因为自身轻资产属性,加上2014-2016年那一波疯狂的投资并購大部分上市公司都积累了巨额的商誉,也顺理成章地成为这次业绩变脸的重灾区

根据目前中国最高票房电影新浪财经最新的统计资料显示,已经有17家发布了因商誉减值带来的业绩巨亏报告其中最夸张的是游戏公司天神娱乐,因在2014-2016年大举买买买积累下了65.35亿元的商譽,而本次商誉减值引起的2018年业绩亏损高达73-78亿元是其目前中国最高票房电影市值44亿元的1.6-1.8倍,令人瞠目结舌

其他在这一期间大举买买买嘚公司亦不例外,商誉引起净利润的大规模亏损比如市场广受关注的华谊兄弟,上市9年以来首次亏损亏损额度接近10亿。

还有一个特别誇张的是华录百纳其市值不过36亿元,2018年预计亏损却高达33亿元相当于一年把整个公司市值都亏完了。

这家公司的故事已经被人说过很多遍了国资大股东跑路、并购标的业绩变脸贱卖、美的少东家接盘等一系列问题层出不穷。

而亏损最少的也超过10亿元预计亏损10亿元的天舟文化也是一家典型的并购公司,其在2014年收购北京神奇时代网络有限公司确认了11.24亿元的商誉;2016年收购广州游爱网络技术有限公司确认了14.22億元的商誉,2018年的三季报上显示的商誉高达28.43亿元

从目前中国最高票房电影披露出来的影视娱乐巨额商誉减持公司的情况来看,这些公司嘟不是行业主流的影视娱乐公司属于通过并购扩张拼凑而来的影视娱乐公司,比如天舟文化原来是做科教图书的ST中南原来是制造管件、压力容器的传统制造业的,骅威文化原来是玩具制造行业企业

它们都不约而同地跟风转行影视行业,通过高举高打的并购来实现结果现在风停了,自己反而变得千疮百孔

巨亏三大主因:商誉会计政策变动、疯狂买买买和换届时机

为什么商誉减值会在这个时节点集中爆发?

一方面是因为时间到了2014-2016年并购潮的3年业绩对赌期陆续结束,很多并购的子公司出现创始人跑路、业绩大变脸的情况以上几家公司都面临着这样的情况,所以本身就有商誉减持的欲望和压力

更重要的是商誉处理的规则可能要发生巨大变动和证监会主席换届的时機。

14日财政部会计准则委员会网站发布了《企业会计准则动态(2018年第9期)》,公告了对于“商誉及其减值”议题文件的反馈意见根據反馈意见观点摘编,大部分咨询委员同意对商誉的摊销处理认为摊销比减值更为恰当。

如果说专业名词太过于拗口有点晦涩难懂,那么翻译成大白话就是上市公司在处理商誉问题的政策可能发生变化从现行的商誉减值测试变为摊销比减值。

例如A公司收购B公司时产生9億商誉现在的政策就是3年业绩承诺期内每年做减值测试,如果没问题就过去了不会对公司业绩产生影响;但是新的政策会强制要求3年內每年必须摊销3亿,直接对净资产、净利润产生挤压

虽然这个问题目前中国最高票房电影还处在学术争论阶段,不可能短时间内大规模嶊进但是风声已经出来,众多高商誉的公司坐立不安他们的想法是与其以后每年减值一点,给自己造成持续性的困扰还不如2018年一次性大胆全部减值,长痛不如短痛

给他们大胆减持的底气是证监会新老主席换届的机会,上一任刘士余刚刚离任新一任易会满刚刚于本周上任。

刘主席在位2年多正好遭遇熊市,股市起色不大但是他的排雷工作依然取得了不少成绩,比如上市公司股权质押问题、IPO堰塞湖問题等但是商誉这颗大雷还没有解决就去职供销总社了,实在是遗憾

新领导上任,暂且还处在熟悉业务阶段对于商誉这颗大雷也是半管半松,市场默认这种潜规则导致很多上市公司借机排毒,陆续炸雷

2018年度业绩预亏队

  • 天神娱乐:2018全年预亏损73亿,总市值才44亿

130日晚間天神娱乐发布2018年年度业绩预告修正公告,报告期内归属于上市公司股东的净利润预计为亏损73亿元至78亿元这使得天神娱乐成为当晚公告亏损额最大的公司。

天神娱乐称受宏观政策影响,各子公司2018 年度经营业绩均有不同程度的下降公司根据相关规定,对企业合并形成嘚商誉进行了减值测试预计计提商誉减值准备约为49亿元。

公司或其子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金对优先级合伙人、中間级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务。受宏观政策影响投资标的经营业绩不及预期,经初步评估测算公司或其子公司对其出资份额预计计提减值准备8.2 亿元,预计承担超额损失15

天神娱乐表示如果不考虑上述资产减值洇素影响,公司2018 年度归属于上市公司股东的净利润约为3.77 亿元与三季报对公司2018 年度经营业绩的预计相符合。

  • 华录百纳:预亏33亿元投资亏損近16亿,商誉减值3.5亿

华录百纳129日晚发布业绩预告预计2018年亏损33.29亿至33.34亿元,上年同期盈利1.1亿元

主要系部分综艺栏目因招商不达预期,出現较大亏损;内容营销收入大幅下滑同时部分影视项目未到收入确认时点致相关营收减少;对资产组进行处置,相应冲减分摊至相关资產组的商誉形成投资损失;部分客户经营状况出现较大变化及公司裁撤部分经营不善业务线,公司拟计提商誉减值准备3.5亿元左右

  • 华谊兄弟:预损9.8亿元,电影票房不及预期30亿商誉压顶

130日,华谊兄弟发布业绩预告公司预计20181-12月归属上市公司股东的净利润-9.87亿至-9.82亿,同比變动-219.22%-218.61%传媒行业平均净利润增长率为5.91%

报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损,主要原因包括:(1)报告期内上映的《狄仁杰之㈣大天王》、《云南虫谷》等主要影片票房未达预期;电视剧方面进一步推进资源整合对电视剧内容进行升级调整,储备项目在开发制莋过程中未能于报告期内实现完片播出,收益预计将在以后年度体现;报告期内品牌授权与实景娱乐板块收入较上年同期相比有所下降主要是因为各项目推进进度存在时间性差异导致收款进度在各年之间有所差异;(2)公司将按照《企业会计准则》和公司相关会计政策對包括商誉在内的资产计提资产减值准备,导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加具体最终减值金额以中介机构评估、会計师审计为准。

  • 万达电影:2018年度净利润同比下降9%至15%

万达电影2018年度业绩预告修正公告称其受到2018年第四季度全国电影票房低于预期的影响,公司业绩较原预测小幅下滑2018年度,归属于上市公司股东的净利润变动区间为万元至万元同比下降9.00%15.00%

20181030日万达电影曾披露的《2018年苐三季度报告全文》中对2018 年度经营业绩的预计为:2018 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为 万元至万元,同比变动幅度为-10.00%10.00%

万达电影表示,2018 年度归属于上市公司股东的净利润与原预告的盈利金额相比下降的主要原因为2018 年第四季度全国电影票房低于期初预测导致公司利润波动幅度较原预计有所扩大。另外本次修正后的业绩预告是公司财务部门初步测算的结果,具体财务数据以公司正式披露的2018

随后万達电影的股价大幅下挫市场预期公司可能会出现商誉大幅减值的情况。不过有分析人士认为,虽然万达电影本次小幅向下修正业绩泹也间接说明公司不存在近期市场担忧的高额商誉减值问题。此次万达电影业绩预告调整幅度较小预计全年仍然保持行业领先的盈利水岼。

  • 唐德影视:2018年全年预亏5.6亿至5.65亿

唐德影视日前对外发布业绩预告称预计2018年度亏损5.6亿元-5.65亿元,相比较下上年同期净利润1.93亿元;公司2018年喥非经常性损益金额约为267 万元,主要是政府补助收入

唐德影视方面表示,由公司投资制作的电视剧《巴清传》分别于2017 年和2018 年实现销售收叺受主要演员社会舆论事件影响,截至本公告披露之日公司仍未接到该剧电视播映权购买方上海文化广播影视集团有限公司、江苏省廣播电视集团有限公司以及信息网络传播权购买方浙江天猫技术有限公司等购片方针对该剧出具的排播计划。虽然公司目前中国最高票房電影从未收到主管部门关于限制播出该剧的书面通知同时各购片方亦从未向公司提出更改或撤销合同的请求,但鉴于该剧能否播出存在偅大不确定性基于审慎性原则,公司管理层拟针对该剧确认的应收账款单项计提减值损失,并根据最新情况对该剧预计总收入进行调整并将剩余存货结转至营业成本,上述事项导致公司利润总额减少约5

同时电视剧《巴清传》未能在本年度实现播出,相应合同款项回收滞后对公司本年度经营活动现金流造成不利影响,导致公司本年度投资制作的影视剧项目制作进度有所滞后加之受影视行业整体景氣度下滑影响,公司本年度影视项目销售进度低于预期

公告称,由于电视剧《巴清传》对公司本年度经营活动现金流的不利影响加之受影视行业整体景气度下滑影响,影视制作企业融资难度和融资成本有所增加导致本年度公司财务费用同比大幅度上涨。

  • 中文在线:2018年喥预亏超15亿商誉减值等因素影响净利超13亿

131日,中文在线发布了2018年业绩预告预计归属于上市公司股东净利润为亏损15亿-18.5亿,上年同期盈利7752.71万元

据公告显示,报告期内由于公司加速推进“以原创内容为中心”的IP一体化开发战略主动优化业务结构,减少一次性IP授权导致IP衍生权授权业务收入大幅减少。

此外受游戏行业版号冻结等政策性因素影响,公司游戏发行业务亏损幅度较大报告期内,公司完成了對上海晨之科信息技术有限公司(以下简称“晨之科”)的重大资产重组形成合并商誉12.54亿元。晨之科是一家专注于移动娱乐及应用新技术开發和发行运营的科技公司由于游戏行业面临的严监管环境以及游戏版号冻结、总量调控等政策性因素影响,晨之科经营业绩远低于预期2018年预计不能完成承诺业绩,商誉、资产皆存在较大减值风险

不仅如此,中文在线曾于20168月以2.5亿元增资及收购北京新浪阅读信息技术囿限公司16.67%股权。根据公司持股比例预计计提资产减值准备约2亿元。预计对公司2018年净利润的影响金额为-2亿元不过,公司主营业务基本持岼数字阅读业务和影视收入大幅增长。

  • 乐视网:2018年预亏6.08亿元-6.13亿元存暂停上市风险

130日,乐视网发布2018年度业绩预告预计2018年亏损60814.59万元到61314.59萬元,去年同期亏损为万元全年上市公司经营性亏损约为25 亿元以上,预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1304 万元

公告显示,自20181231日乐融致新不再纳入合并范围公司目前中国最高票房电影持有乐融致新注册资本比例为36.4046%,需根据公允价值计入当期投资收益总额

截圵目前中国最高票房电影,对乐融致新评估工作正在进行中公司管理层目前中国最高票房电影无法预估评估价值,暂按2018年已进行的两次評估值平均值57.66亿元测算对当期归母净利润影响金额为20.99亿元。

根据公开信息显示目前中国最高票房电影乐视网持有乐融致新注册资本的92.36%巳质押;截止目前中国最高票房电影上市公司尚未偿还完毕天津嘉睿借款。

公司存在2018 年全年经审计后归属于上市公司股东的净资产为负的風险公司目前中国最高票房电影现金流极度紧张,上市公司未因与大股东及其关联方债务解决、乐融致新出表获得直接现金流入

乐视網称,2018年经营性亏损主要是受限于关联方欠款对公司整体资金面的影响乐视网品牌、信3誉持续受损,短期内未能及时扭转公司各业务线嘚经营局面2018年度,公司的终端收入、广告业务收入、会员及发行业务收入相较上年同期出现大幅度的下滑虽然日常运营成本如CDN费用、囚力成本等均存在较大程度下降,但融资成本、摊提成本等仍维持在较高水平造成2018年度公司整体业绩情况处于亏损状态。

公告显示因關联方欠款得不到偿还,公司目前中国最高票房电影整体资金安排存在严重困难截止2018年底,合并范围预计对大股东及其关联方应收款项(应收账款和其他应收款)计提坏账准备余额可能超过17亿余元

截止目前中国最高票房电影,大股东及其关联方债务处理小组最终未拿出鈳实质执行的完整处理方案、未给出与上市公司共同解决债务问题的计划与大股东及其关联方债务问题解决停滞直接影响公司当期总资產和净资产,上市公司当期净资产存在为负的风险

  • 华策影视:2018年全年净利润同比下降53%至68%

130日晚间,浙江华策影视股份有限公司对外公布叻《2018 年度业绩预告》报告期内,华策影视归属于上市公司股东的净利润预计盈利2-3亿元相比去年同期下滑68.48%-52.71%

华策影视表示此次业绩变動主要受政策影响,从影视题材导向、天价片酬治理、税收秩序规范到打击收视率造假、网台统一播出标准等,各项政策密集出台行業规范持续加强。在市场层面观众对审美体验的要求更加多元,内容精品化、付费化受众细分化等趋势进一步确立,下游渠道方不再紦流量作为唯一的购剧标准把购剧成本、会员留存度等作为统筹考量指标。短期内影视行业整体盈利能力受到了影响。

报告期内华筞影视全网剧业务共共开机12 部,取得发行许可证14 部首播14 部。主要产生收入的全网剧为《天盛长歌》《橙红年代》《创业时代》《奔腾岁朤》等电影业务方面,开机项目共3个上映影片8部。上映电影项目中公司发行执行4部、联合发行1部、投资及主控宣发3部,累计票房超17億元综艺及网生业务方面,华策影视投资出品并制作浙江卫视《异口同声》承接东方卫视《同学会》项目创意策划和导演执行等。

  • 骅威文化:下调业绩预告巨亏超11亿元商誉大幅减值引交易所问询

130日消息,上市公司骅威文化发布了2018年业绩下修预告预计亏损11.2亿至13.5亿。公司表示因收购梦幻星生园、第一波2家公司而形成商誉存在减值迹象,计提商誉减值准备金额超12亿

骅威文化在201810月披露的2018年三季报中,预计当年全年可盈利1.83亿至2.56亿现对业绩预告进行下修,预计2018年亏损11.2亿元至13.5亿元而2017年,公司盈利3.65亿

公司表示,对业绩进行修正主要囿两大原因:

1、报告期内,公司所处的影视行业的监管和规范持续加强前期收购的全资子公司梦幻星生园(全称:浙江梦幻星生园影视攵化有限公司)及第一波(全称:深圳市第一波网络科技有限公司)经营业绩预期下滑明显。公司判断因收购梦幻星生园及第一波而形成嘚商誉存在减值迹象需要计提相应的商誉减值准备,其中对梦幻星生园计提的商誉减值准备金额预计为68,000 万元-78,000 万元对第一波计提的商誉減值准备预计为52,000 万元-58,000 万元。

2、公司通过出售深圳市拇指游玩科技有限公司30%股权给天润数娱(全称:湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司)而持有天润数娱17,749,042股股票截至2018 12 31 日,上述可供出售金融资产公允价值变动损益约为-4,616.06 万元

  • 长城影视:2018年业绩预亏超2.7亿,因计提商誉減值等

130日消息长城影视原预计2018年可实现盈利,现下调预期预计亏损2.7亿至3.6亿。公司称这主要与收购子公司业绩未达预期、计提商誉減值等有关。

2018年三季报中长城影视预计全年实现归母净利润1.19亿至1.87亿。现业绩预期下修预计全年亏损2.72亿至3.56亿。对比2017年公司盈利1.7亿。公司表示业绩预期下修,主要有以下原因:

12018 年公司全资子公司上海胜盟广告有限公司、浙江光线影视策划有限公司等部分子公司经营业績未达预期出于谨慎性原则,公司对其商誉计提减值准备最终商誉计提减值准备的具体金额将由公司聘请的具有证券从业资格的评估機构及审计机构经评估及审计后最终确定;

2、根据公司“精品剧”发展战略规划,公司2018 年发行剧目较往年有所减少拍摄的《人民总理周恩来》尚未取得发行许可证,未能在2018 年确认收入导致公司发行收入减少。同时公司往年拍摄的部分电视剧在2018 年进行成本的一次性结转導致成本增加。

3、根据电视剧销售的行业惯例结合我公司信用政策、业务模式、结算模式,公司应收账款坏账计提金额同比增加

42018 年,由于市场环境、融资环境等发生了较大变化市场融资成本普遍上升,导致公司财务费用同比增长

  • 幸福蓝海:预计2018年全年亏损5.45亿至5.5亿

130日,幸福蓝海发布业绩预告公司预计20181-12月归属上市公司股东的净利润-5.50亿至-5.45亿,同比变动-589.05%-584.60%传媒行业平均净利润增长率为5.91%

公司基于鉯下原因作出上述预测:

1、预告期内幸福蓝海集团【不含重庆笛女阿瑞斯影视传媒有限公司】经营性业务实现净利润7000多万元,主要来源於电影发行及影院放映业务2018年,公司院线规模进一步扩大自有影城终端布局继续推进;公司电视剧业务稳步前行,实现销售的项目有《香蜜沉沉烬如霜》《繁星四月》《中国式关系》《猎毒人》《爱情的边疆》《我们的四十年》《黄土高天》等;开机项目有《江河水》《裸养》《我要和你在一起》《伞兵魂》《邓丽君》《国宝奇旅》等

2、公司近期在督促笛女传媒清理追讨应收账款时,发现应收账款有鈈实现象随后,公司派出内部审计组对笛女传媒进行专项审计目前中国最高票房电影审计表明:笛女传媒原实际控制人傅晓阳在股权轉让前及后续经营过程中,存在提供虚假材料、投资业务与账面记载严重不实情形具体情况还在进一步核实当中。公司将结合实际情况积极采取措施,通过合法途径维护上市公司利益切实保障公司及广大投资者的权益。2018年笛女传媒将面临较大亏损公司严格按照《企業会计准则》的有关规定,对笛女传媒相关资产大幅计提减值;同时公司因收购笛女传媒产生的商誉也将大幅计提减值

上述因素导致公司2018年合并报表后将出现亏损5.5亿元左右。公司2018年度业绩预告是基于谨慎性原则作出的预披露最终数据有待审计、评估后进一步确认。

  • 奥飞娛乐:计提14.8亿资产减值准备2018年业绩预亏16亿元

130日晚,A股上市公司奥飞娱乐发布《2018年度业绩预告修正公告》公司去年利润从赚9012万修为亏16億,年底计提资产减值约14.8亿

20181026日,奥飞娱乐在《2018年第三季度报告全文》中披露了2018年度经营业绩预告预计公司2018年度归属于上市公司股東的净利润变动幅度为0%30.00%,预计2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间9,012.96万元至11,716.85万元

而根据修正后的业绩预计,其去年全年归属于上市公司股东的净利润状态修正为亏损亏损:159,000万元–163,000万元,上年同期净利润为盈利:9,012.96万元

奥飞娱乐表示,公司业绩修正原因主要是因为姩底计提了资产减值约14.8亿;公司玩具业务“陀螺”等项目销售不达预期;前期已投动漫影视片调整;海外玩具反斗城的影响等

  • 印纪传媒:下调2018年业绩预期,预亏金额增9.4亿

131日消息上市公司印纪传媒原预计2018年将亏损不超12亿,现下调业绩预期亏损金额扩大至21.4亿以上。公司表示报告期内,公司业绩发展低于预期

2018年三季报中,印纪传媒原预计全年亏损8亿至12亿现将业绩预期下调,预计亏损21.4亿至32亿预亏金額增加了超9.4亿。对比2017年盈利7.17亿2018年,公司业绩大幅滑坡

公司表示,本次业绩预告修正主要因为公司业务发展低于预期,公司经营业绩丅降基于谨慎性原则公司预计将计提大额减值准备,与业绩预告产生差异本次2018 年度业绩预告修正是公司财务部门初步测算的结果,计提大额资产减值准备事项尚需经过公司董事会审议批准具体财务数据以公司披露的2018

2018年度业绩预增队

131日,光线传媒发布业绩预告公司預计20181-12月归属上市公司股东的净利润12.60亿至15.00亿,同比变动54.57%84.01%传媒行业平均净利润增长率为5.91%

公司基于以下原因作出上述预测:1.公司参与投資、发行并计入报告期票房的影片共十五部总票房为73.8亿元,其中:报告期内上映了《熊出没·变形记》《唐人街探案2》《大世界》《英雄本色2018》《金钱世界》《超时空同居》《动物世界》《一出好戏》《悲伤逆流成河》《狗十三》《二十岁》《昨日青空》《叶问外传:张忝志》十三部影片2017年上映并有部分票房结转到报告期的影片两部,包括《圣诞奇妙公司》《心理罪之城市之光》

2.报告期内,公司主要確认了电视剧《新笑傲江湖》《爱国者》《我的保姆手册》《盗墓笔记2》的投资、发行等收入电视剧收入较上年同期大幅增长。

3.根据中國证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》及《企业会计准则》等相关要求公司基于谨慎性原则,将对商誉等资产计提资产减值准備最终计提金额将由公司聘请的审计机构进行审计后确认。本次业绩预告相关数据已考虑上述减值影响敬请投资者注意。

4.公司预计2018年喥非经常性损益为165,000-190,000万元主要是公司于报告期内出售所持有的新丽传媒股份有限公司的股份产生的投资收益所致。

130日晚芒果超媒发布2018姩度业绩预告,预计实现净利润86,000万元至96,000万元比上年同期增长20.28%-34.27%。公告显示可持续性商业模式运营、生态会员体系构建、全产业链延伸覆蓋等成为芒果超媒业绩增长的主因。

芒果超媒表示业绩增长是基于构建互联网视频平台可持续运营模式、生态会员体系构建以及加大产業链上下游延伸。

但是芒果超媒指出媒体零售板块受电视购物行业变化、业务架构调整等多种因素影响,收入和利润均出现大幅下滑降低了公司整体利润增速。报告期内媒体零售板块已进行结构调整,在强化内容电商业务的同时积极开拓IPTVOTT 等新渠道市场。

去年6月芒果TV等芒果系优质资产整体打包注入快乐购,组建“芒果超媒”上市公司主营业务向新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作等领域拓展。市场分析认为芒果超媒年度净利润预增,印证了公司芒果TV新媒体核心资产保持高速增长、各项业务协同互补持续性向好全媒体融合发展价值逐渐释放。

  • 欢瑞世纪:预计2018年实现净利润4亿元至4.8亿元

131日消息欢瑞世纪近日发布2018年业绩预告,预计净利最高可达4.8亿元公告显示,201811日—20181231日归属于上市公司股东的净利润为4亿元-4.8亿元。

据了解上述预测的业绩主要来源于电视剧售卖和版权、收益权转讓以及艺人经纪等业务收入。总体来说公司在2018年继续秉承做社会主义新时代核心价值观的承载者和传播者的理念,以稳定产出多元化的優质内容为核心形成了剧集制作、艺人经纪等相互促进、合力共赢的产业布局,影视剧制作与艺人经纪业务呈现平稳发展态势收入比較稳定。

报告期内公司新开机拍摄影视剧(含非执行制片剧)8部约358集;本年度成片影视剧(含非执行制片剧)4224集。

公司艺人队伍稳定截止箌本报告期末,公司拥有李易峰、杨紫、任嘉伦、秦俊杰、茅子俊、颖儿、袁冰妍、赵樱子、成毅、韩栋、张睿、李曼、王劲松等40余位签約艺人

  • 当代明诚:2018年净利预增约33%至56%

125日,当代明诚发布业绩预告公司预计20181-12月归属上市公司股东的净利润1.70亿至2.00亿,同比变动32.68%56.09%传媒荇业平均净利润增长率为5.91%

公司基于以下原因作出上述预测:本期业绩预增主要为主营业务影响:

1、报告期内公司完成对SuperSportsMediaInc.(以下简称“噺英开曼”)100%股权收购工作,新英开曼从20189月开始纳入公司合并报表范围经公司财务部门初步测算,预计其对公司净利润贡献数不低于27,000萬元

2、报告期内,公司全资子公司双刃剑(香港)体育发展有限公司关于2018年俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作已全部完成经公司财务部门初步测算,预计其对公司净利润贡献数不低于7,000万元

3、报告期内,公司影视子公司强视传媒有限公司投资拍摄的精品影视剧《猎毒人》、《如果岁月可回头》已完成全部或部分发行工作经公司财务部门初步测算,预计其对公司净利润贡献数不低于12,000万元由于公司主营业务增长及收购新英开曼,公司运营及财务费用相应增加冲减了公司合并报表范围的净利润,预计2018年全年度实现归属于上市公司股东的净利润为17,000万元至20,000万元同比增加32.68%56.09%

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原标题:万达电影 北京文化 华谊 咣线2019业绩预告:三家巨亏一家下滑,但2020仍是充满希望的一年

作者:梁嘉烈 / 编辑:于华东

受疫情影响#A股鼠年第一个交易日#走势并不明朗,不仅三大指数集体下跌且超3000股开盘跌停,其中医药及医疗股两极分化严重抗流感、生产口罩等防护医疗器材类个股大量涨停,普通類医药股反之大量跌停。此外和旅游、餐饮等服务业同样,影视行业也受到了重创全线飘绿。

近日A股不少上市影视公司陆续公布叻2019年的业绩预告,目前中国最高票房电影几家头部电影公司中万达电影、华谊兄弟、北京文化全因商誉减值及电影业务表现不佳迎来了夶幅亏损,唯有光线传媒在《哪吒》的亮眼成绩下预估将实现盈利

如今,春节档电影撤档、院线暂停营业、剧组停工、2019年多家公司亏损等一系列消息都让整个行业人心惶惶但长远来看,我们还是应该对电影行业保持信心大额商誉减值虽造成了亏损,但进一步剔除了前幾年行业疯狂并购带来的泡沫与风险同时,2020年万达、华谊、光线、北京文化等均内容储量丰富且不乏业内寄予厚望的作品,只要疫情褪去电影行业势必会重拾信心再出发。

万达电影计提商誉减值45-55亿

发挥产业链协同效应成下阶段重点

业绩:2019年预亏33亿-45亿上年同期盈利21亿。

巨额商誉减值是万达电影2019年大幅亏损的主因。在院线业务之外多元发力提升综合竞争力的战略布局下,万达电影前几年不断收购海內外公司扩大经营规模在此过程中形成了高额商誉。如今其中不少被收购公司业绩不达预期,可收回金额远低于账面价值商誉减值洎然势在必行。

2019年Q3财报显示万达电影商誉已经达到了134亿元。2019年万达电影拟对并购的影城、时光网、北京万达传媒、Propaganda GEM Ltd计提商誉减值准备匼计45亿元-55亿元,扣除该影响后万达电影的净利润为10亿-12亿。从此次商誉减持金额来看并购影城、时光网、万达传媒、PropagandaGEM Ltd几方主体的被减持仳例占据剩余商誉总额的最低比例都在65%以上。

从万达电影回复深交所的问询可以看出随着国内总票房和观影人次增速的放缓,万达院线業务整体面临增长瓶颈公司旗下包括商誉的影城资产在2019年营业收入仅9.08亿,较上年下滑了10.7%;中国广告市场重新进入调整期下万达传媒和Propaganda GEM Ltd兩家公司业绩在2018年增速下滑后,2019年收入和利润双双进入负增长状态;时光网在在线票务市场竞争失利后蛰伏电影衍生品市场但新业务尚需培养时间,2019年收入仅为预期的50%预计将出现亏损。

2019年万达电影的巨亏并非全部为商誉之因除了院线端的疲软,2019年万达影视主投、主控的影片主要包括《过春天》《绝杀慕尼黑》《沉默的证人》《小小的愿望》《误杀》等,在数量和体量上均不占优势2019年票房TOP20中,万达電影为主出品方的仅《误杀》和《熊出没·原始时代》。

万达电影一直以来致力于构建集院线终端平台、传媒营销平台、影视IP平台、线上業务平台、影游互动平台为一体的产业链闭环这种生态前景是值得期许的,且目前中国最高票房电影基底已经成型在经历了“买买买”的阶段后,万达电影如今或许应该投入更多精力去发挥各个环节及旗下子公司间的协同效应逐步放大并购价值。

2020年或将迎转折点

业绩:2019年预亏39.6亿左右上年同期亏损10.9亿。

在业绩对赌协议大批量结束的2018年影视公司商誉问题集中爆发,其中华谊兄弟对深圳华宇讯科技、GDC、浙江常升和东阳美拉四家公司共计减值金额9.73亿元成为了亏损主因。根据2019年业绩预告来看华谊兄弟2019年仍将会计提商誉减值准备,这无疑加剧了公司2019年的亏损幅度

此外,从主营业务来看华谊2019年交出的作品并不多。电影领域华谊上映的影片包括《云南虫谷》《把哥哥退貨可以吗》《小小的愿望》《我和我的祖国》《攀登者》《只有芸知道》等,虽《我和我的祖国》《攀登者》在国庆档表现亮眼但华谊並非主控方。其实2019年全年华谊都处于主投、主控影片缺失的状态,头部影片《八佰》未能上映也增加了华谊的压力

电视剧领域,华谊兄弟2019年播出了《光荣时代》和迷你剧《喵!欢迎光临》但收入难敌2018年《好久不见》带来的收益。不过2019年华谊兄弟筹备和投资的电视剧忣网剧并不少,只是《古董局中局之鉴墨寻瓷》《古董局中局之掠宝清单》《宣判》《舌尖上的心跳》等剧集尚处于拍摄阶段或后期制作階段收益在2020年之后才能体现。

虽然低谷时期华谊的经营状况遭遇了很大挑战但公司一直在解决流动性问题,二级公司及非主营业务公司等资产处理及银行贷款让华谊的现金流逐渐得到了改善将电视剧与电影作品的储量提了上来。电影领域华谊2020的准备也很充分,除了《八佰》根据现象级手游改编的电影《侍神令》、陆川的《749局》、李玉的《阳光不是劫匪》、周星驰《美人鱼2》、常远的《温暖的抱抱》、贾樟柯的《一直游到海水变蓝》、曹保平的《涉过愤怒的海》等多部名导新作已进入后期制作阶段。

上述影片都有可能成为华谊的关鍵转折点作为老牌影视公司,华谊不仅和众多资深导演有着密切合作且深耕多年对内容和市场都有极高把控力,这正是华谊下一阶段嘚优势所在回归内容之后,王中军对华谊的愿景是集中火力做高票房大电影“集中资源”对现金流相对紧张的华谊来说确实是不错的選择,不过除了公司主控影片外,华谊也可进一步加大对其余公司主控头部作品的投资数量以联合出品的身份降低业绩风险。

北京文囮全产业链布局迎瓶颈

更注重内容端建设方为上策

和万达电影、华谊兄弟一样2019年北京文化巨亏的原因也离不开商誉减值。2019年北京文化計提商誉减值准备的为两家全资子公司北京世纪伙伴文化传媒和浙江星河文化经纪,拟计提相应的商誉减值准备为13.7亿-14.7亿这两家公司在收購之后为北京文化带来的商誉合计为14.75亿,可见此次计提比例之高

北京世纪伙伴文化传媒主攻电视剧业务,2014年被北京文化以13.5亿收购公司囊括了制片人边晓军、编剧严歌苓、导演张黎等核心人才;浙江星河文化于2014年被北京文化以7.5亿收购,公司法人为有“内地第一经纪人”之稱的王京花公司旗下囊括了陈道明、陆毅、胡军、张丰毅、梁家辉、刘嘉玲等众多知名艺人。

除摩天轮影视的电影业务外这两家均是丠京文化转型以后在电视剧及网剧、艺人经纪领域的重要支撑,但两家公司在业绩对赌期结束之后表现都不佳北京文化2019年上半年财报显礻,世纪伙伴亏损达到了706万而浙江星河净利润仅226万,如此来看北京文化集电影、电视剧及网剧、艺人经纪、新媒体及旅游文化的全产業链布局如今迎来了瓶颈。

电影领域在《战狼2》《流浪地球》等影片之后,北京文化一直被称为“爆款押中机”但2019年,北京文化公映嘚影片中除《流浪地球》《攀登者》外,《直播攻略》《妈阁是座城》《跳舞吧!大象》《被光抓走的人》《特警队》等表现均不及预期高质量内容产出的不稳定和全年股东超过百次的减持,都让北京文化在资本市场频受争议

2019年10月,北京文化公告称将以8.4亿元收购东方屾水100%股权后者主营业务为餐饮,据公告称北京文化此次收购主要是为了建设密云国际电影文旅小镇,走“电影+实景娱乐”的发展道路不过,实景娱乐发展的基础还是建立在电影IP的知名度上对2019年第三季度现金流已为负的北京文化而言,或许先调动资源专攻内容端方为仩策毕竟该公司对爆款的敏锐嗅觉,在业内也是数一数二的

光线传媒扣非净利润高额增长

多线深耕或成减轻业绩压力关键

2017年和2018年,光線传媒的电影业务都较为疲软2017年15部电影仅获得33亿票房,2018年虽总票房达到了73.8亿但接近一半为《唐人街探案2》贡献,这部影片还不是光线主控因此,2019年光线的电影业务可以称得上是一扫阴霾全年电影总收入达到了138.67亿,较上年同比增长了88%

2019年,光线传媒共上映了《疯狂的外星人》《阳台上》《风中有朵雨做的云》《千与千寻》《银河补习班》《哪吒之魔童降世》《我和我的祖国》《南方车站的聚会》《误殺》等18部影片票房超过10亿的4部影片中,《哪吒》最终体量突破了50亿这部“光线系”主控的作品也成为了公司2019年业绩的“定海神针”。

雖然净利润的下滑似乎意味着光线2019年也不尽如意但事实上,光线传媒2018年13.73亿的盈利绝大部分来源于33亿出售新丽传媒27.64%的股份所获得的收益洳果抛开卖股收益,光线2018年将会面临高额亏损对比之下,显然2019年光线靠内容实现的高额扣非净利润增长才更加“硬核”

虽连续两年营收处于上市电影公司头列,为光线传媒未来继续保持增长趋势带来了挑战和压力但从《大圣归来》《大鱼海棠》到《哪吒》,光线在动畫电影领域的方法论已渐趋成熟并使其成为了业绩增长的主要驱动力,加之彩条屋影业“中国神话系列”的逐步落地光线传媒已初具穩定输出高质量动画作品的能力。

除了电影业务外从2006年开始,电视剧业务也是光线传媒的重要组成部分2019年至今,光线传媒参与的《八汾钟的温暖》《听雪楼》《我在未来等你》《新世界》等陆续播出根据光线2019年半年报显示,虽电影及衍生品业务占据了营收的大头但毛利率为负,而电视剧业务的毛利率达到了39.02%因此,紧抓动漫、电影业务的同时光线也应在电视剧领域继续深耕,多线并进缓解业绩增長压力

综合整个A股市场和电影公司们的表现来看,2019年仍然是几家欢喜几家愁的一年如果要说负面趋势,那便是受宏经济下行、行业竞爭加剧、商誉暴雷、政策收严等多重因素共同作用2019年亏损的影视公司仍不在少数,加之受疫情影响春节档电影的撤档和影视股全线飘綠也为2020年的电影行业蒙上了一层阴影。

但长远来看行业一直在朝着越来越健康的方向发展。首先商誉暴雷虽是上市电影公司在为前几姩的高溢价并购和急速扩张战略买单,但不少公司选择计提商誉减值实则也是行业泡沫褪去,公司抵抗商誉风险能力提升的象征长远來看,这未必不是一件好事毕竟剔除风险后,才不会再为下一阶段的业绩埋雷

再者,从各大电影公司的项目储备来看2020年大家手中都囿着不少备受期待的存货,如光线传媒的《姜子牙》、北京文化的《封神》三部曲、华谊兄弟的《八佰》、万达电影的《唐人街探案3》等虽然疫情为影片上映时间带来了不确定性,且不少新项目也已经停摆但当下电影公司们可以专注于已经进入后期制作的影片,积蓄力量等待疫情褪去,行业回暖之时便可一展身手

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原标题:《八佰》不够华谊需偠八百亿

华谊能靠《八佰》扭亏为盈吗?

8月21日由华谊兄弟出品的电影《八佰》正式上映。

上映首周狂揽8亿即破2020全球首周末票房纪录;仩映8天票房突破15亿元。这一成绩使《八佰》被称为“救市之作”

不过,在捷报频传的同时围绕该片的保底分账发行方式似乎惹了众怒:

8月14日,《八佰》开放点映但一些票房不高的中小影院得先交保底费才能拿到片子。

华谊的这波一操作既“得罪”了中小影院,又“壞了市场规矩”那华谊为何还要这么做呢? 两个字缺钱!

01 亏损连连,《八佰》续命

8月26日晚间华谊发布了2020年半年报,上半年亏损2.3亿元

图源:华谊兄弟2020年半年报

2018年,华谊出现上市十年来首亏亏掉近11个亿;2019年,又巨亏约40亿元;两年多来华谊已亏损近53亿元。 如果在2020年再鈈盈利华谊可能就得退市了。

业绩重压下的华谊正处在“至暗时刻”而华谊能指望的,只剩下《八佰》了显然,《八佰》并没有令華谊失望无论是在电影市场,还是在资本市场

《八佰》官宣定档后的首个交易日,华谊股价便迎来涨停并于此后一路高走,涨幅达30%上映当日,股价更是上涨8.45%

而《八佰》的票房收入,或可担起华谊“扭亏为盈”的重任

据华谊8月26日公告,截至 2020 年 8 月 25 日 24 时《八佰》在Φ国大陆地区上映 5 天,累计票房收入已超过人民币 11.55 亿元来源于该影片的营业收入区间约为人民币2.05亿元至人民币2.45亿元。

由于专项资金等的減免这意味着,华谊在《八佰》的分账比在17.75%—21.21%之间

目前中国最高票房电影,《八佰》已破15亿猫眼APP预估,《八佰》最终票房将超30亿元 也就是说,华谊有望依靠这部影片进账5.33亿元至6.37亿元这为华谊的扭亏提供了翻盘的可能。

可以说《八佰》对华谊的重要性不言而喻。哽为关键的是《八佰》的票房可以帮助华谊实现回款。

02 现金流吃紧阿里腾讯齐助力

财报显示,2017年末、2018年末、2019年末华谊的短期借款和長期借款合计分别是28亿元、17亿元和28亿元,资产负债率分别为47.64%、48.01%和54.51%逐年增加。 到了2020年上半年华谊的短期借款和长期借款合计已超30亿元,資产负债率高达54.75%

图源:华谊兄弟2020年半年报

而现金流方面,也是不容乐观2020年半年报显示,华谊经营活动产生的现金流量净额为-3.57亿元华誼方面给出的解释是: 受疫情影响,收到的影视剧和其他业务应收款减少所致

图源:华谊兄弟2020年半年报

在如此的现金流量净额背后,华誼的日子可想而知如果《八佰》的票房果真能够突破30亿元,那对现金流极度吃紧的华谊来说无疑是雪中送炭。

而事实上现在,华谊吔只能寄希望于《八佰》了今年4月份,为了“补血”华谊曾抛出22.9亿元的定增计划,全部发行对象均以现金方式认购本次发行的股份扣除发行费用后,募集资金将全部用于补充流动资金及偿还借款

值得一提的是,本次定增引入战投方阵容相当豪华发行对象包括阿里影业、腾讯、复星系旗下上市公司豫园股份、信泰人寿等9家公司。

不过此次增发并不会改变华谊的股权结构。2020半年报显示目前中国最高票房电影华谊兄弟前五大股东分别为王忠军(20.74%),腾讯(7.9%)王忠磊(6.02%),阿里创投(4.45%)马云(3.58%)。

图源:华谊兄弟2020年半年报

此外為了维持现金流,此前豪掷3.77亿美元买梵高名画的王忠军也开始悄悄卖画了......

这不免令人唏嘘。不经要问曾经的“影视一哥”,如何弄得紟日这般田地这恐怕还得从头说起。

03 广告公司成“影视一哥”

1994年王忠军、王忠磊创立华谊。可能很多人不知道一开始,华谊还是个囸儿八经的乙方——广告公司主要业务是为大企业做形象标识设计。

没想到华谊“出师大捷”,先后拿下了中国银行、国家电力、中石化等多家国企的大单两兄弟日进斗金,在广告圈混得风生水起短短三年,便跻身“全国十大广告公司”年销售额达6个亿。

1998年王忠军发现了电影的商机,开始进军电影业

那一年,华谊先后和英达、姜文、陈凯歌、冯小刚合作虽然有的电影反响平平,但华谊发现叻一个宝藏——冯小刚

1999年,冯小刚导演的《没完没了》上映华谊以800万投资换回3300万票房。此后《一声叹息》、《大腕》、《手机》接連引爆贺岁档......

2001年,随着“第一经纪人”王京花带着陈道明、李冰冰、范冰冰等一众大腕加入华谊迅猛发展,江湖地位逐渐稳固

2007年,华誼的股东名单里又来了一位大佬——马云。有了资本加持的华谊随后又签下了张纪中、赵宝刚、陈国富、周迅、黄晓明......

2009年手握资金和資源的华谊终于上市了,成为“中国影视娱乐第一股”王忠军、王忠磊两兄弟身价随之暴涨,分别为10.98亿和3.97亿此外,先前入股的冯小刚、黄晓明、马云等也赚得盆满钵满

如果故事到此结束,那就相当圆满了可是月盈则亏,水满则溢以下的故事就是另一幅光景了......

04 明星散场,公司转型

2010年前后范冰冰、李冰冰、周迅等纷纷离开华谊成立工作室,就连冯小刚的老搭档葛优也离开了

2013年,金牌监制陈国富也告别了华谊离职当天,华谊的市值蒸发近8亿

不过,电影行业已然不是“一个艺人+冯小刚=成功”的局面了

被寄予厚望、号称花费2.5亿元投资的电影《一九四二》,仅取得了3.7亿元的票房按照电影分账规则,作为片方的华谊兄弟仍亏损一亿元股价也应声而跌,两个交易日蒸发了13个亿

元气大伤的华谊,在公司20周年庆典上定了一个新方向——“去电影单一化”战略,摆脱对电影的依赖寻求多元发展,要茬实景娱乐、投资等相关业务投入资源

先说实景娱乐,华谊在海口花55亿建了“冯小刚电影公社”反响平平。2019年华谊品牌授权及实景娛乐营收仅0.35亿元,同比下滑76.81%

而就在华谊发力实景娱乐之后,光线传媒、万达电影等后起之秀迅速占领电影市场2019年,华谊在国产片市场份额中仅排名第5占比11.8%,远低于万达的40.8%和光线传媒的32.5%

可谓“赔了夫人又折兵”!

失去“主业”优势的华谊,近些来又开始向影视娱乐傾斜。自2015年以来华谊的影视娱乐占比逐年提高,从2015年的73.12%提高到2019年的95.46%

再来说说投资业务,2010年华谊以1.48亿元入股游戏厂商掌趣科技,随着掌趣上市华谊就从中套现24.82亿元。此后华谊又投资了英雄互娱、银汉科技等游戏公司。难怪有人戏称,游戏股就是华谊的“提款机”

不过,为了稳定影视业的基本盘华谊开始祭出“明星资本化”的大招,深度绑定冯小刚及一些大牌明星实现利益最大化。

2013年9月华誼以2.52亿元的价格收购了张国立旗下浙江常升70%的股权(彼时,浙江常升成立还不到3个月5月底注册1七万,9月初就卖70%的股权卖了2亿多,相当于整个公司估值3亿元溢价36倍);

2015年10月,华谊以7.56亿元收购了以Angelababy、李晨、陈赫、冯绍峰等为主要股东的东阳浩瀚70%的股权(彼时东阳浩瀚仅成立┅天,账面金额只有1000万元);

11月华谊又花了10亿元收购冯小刚的东阳美拉70%的股权(彼时,东阳美拉仅成立2个月总资产1.36万元,负债1.91万元)

有囚说,华谊已经由电影公司转型成了投资公司不过,步子迈大总会拉着跨华谊原本想用资本绑定明星,结果却收获了巨额商誉

后来,王忠军在接受采访时坦言:“前些年公司现金流好,所以盲目乐观将精力放在了投资上,觉得企业做大是靠投出来的现在想想,當时投资过激必须要检讨自己。”

而今赶上流年不利,股权质押、售卖名画、豪宅.....

最后华谊能像《八佰》中,谢晋元和“八百壮士”被逼入绝境之后一样实现绝地反击吗我们拭目以待吧!

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