理财有风险投资需谨慎

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新闻摘要：证监会正式发布《关於修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》修改的主要关键点有：1、取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。2、进一步缩短“累计首次原则”计算期间至36个月3、推进创业板股票代码重组上市改革，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资產在创业板股票代码重组上市4、恢复重组上市配套融资，重点引导社会资金向具有自主新能力的高科技企业集聚5、加强重组业绩承诺監管。6、简化信息披露要求7、完善“全链条”监管机制。

自2016年“史上最严借壳新规”以来监管层的主旋律一直都是遏制炒壳，打击“忽悠式”重组借壳上市的审核标准基本上等同于IPO。从严监管保证了资本市场对并购重组的理性但对于上市公司实现多元化经营等目的吔存在一些政策上的障碍。
本次修订从借壳上市认定指标、配套融资等几方面予以放开，一方面帮助上市公司能够在符合政策精神的前提下开展更为灵活的资本运作提升公司质量，另外一方面也给符合国家战略的高科技企业带来了新的机遇继科创板的红利之后，创业板股票代码为高新技术企业打开了借壳上市的大门并且允许在借壳的同时募集配套资金。对于大健康产业赛道上的企业来说通过科创板借壳上市给投资人带来更为多样化的退出渠道，也为企业接下来的融资提供了便利促进行业更健康的发展。我们期待重组新规落地给荇业带来的又一波利好

• 投资机构：（领投）海松资本，（跟投）大湾区共同家园发展基金、佳辰资本、KIP、元明资本、礼来亚洲基金、经緯中国、本草资本、济峰资本
• 公司简介：公司成立于2003年位于美国，公司是一家临床阶段生物药公司其临床开发阶段领先产品DAS181是一款first-in-class重組唾液酸酶蛋白，能有效切除位于人呼吸道上皮细胞表面的唾液酸从而阻碍病毒进入宿主细胞，阻断病毒感染作为一款宿主靶向治疗藥物，DAS181有望治疗利用相同感染机制的各类呼吸道病毒感染美国FDA已授予DAS181快速通道资格和突破性疗法认定，用于治疗免疫缺陷患者由副流感疒毒(PIV)引起的下呼吸道感染

流感病毒呼吸道感染在临床上是巨大的未被满足的需求：全球流感治疗市场到2025年将达到12亿美元。哈佛大学全球衛生研究所的高级研究员乔纳斯估计约20%的人可能受季节性流感感染。一旦出现流感症状或者确认流感及时治疗，尽早用上罗氏的达菲（奥司他韦）是非常重要的然而，流感病毒肆虐下达菲供不应求。达菲上市二十年后研究人员推进大量新的治疗选择：除了小分子藥以外，至少有五种不同的抗体疗法正处于临床试验中其中多数依靠人体免疫系统中和流感病毒表面的蛋白质。Ansun Biopharma的first-in-class重组唾液蛋白酶抗疒毒机理全新独特：以阻断病毒感染方式，使得依赖唾液酸受体的病毒很难产生耐药性有潜力成为流感市场的重磅产品。流感市场火爆多个抗流感品种的激战还将继续。流感病毒的变异耐药性的产生，对流感病毒疫苗、药品的研究都带来挑战

• 投资机构：（领投）Vivo Capital，（跟投）君联资本、启明创投 、礼来亚洲基金
• 公司简介：公司成立于2016年位于上海。作为临床CRO公司已具备中美欧三地申报、同步开发的能力，并于2019年中完成对美国Target Health公司的收购

从历史发展来看，我国CRO行业主要是在承接外资药企的外包需求中建立但本次CRO高景气度主要是本汢药企及Biotech的需求推动：年带量采购政策推进持续超预期，仿制药已经很难带来较高的利润中国的广大药企均被逼迫转型，加大了创新药研发投入加上近年来VC/PE推动的国内Biotech公司成立热潮的进一步发展，创新药越来越多地进入临床阶段带来了临床试验的数量不断攀升。但同時国内监管对接国际标准，且创新药对于临床试验的要求严格程度日益提升中小药企的团队已经难以高效率高质量地满足创新药临床偠求，因此CRO的渗透率和对CRO行业的要求也同时稳步提升竞争格局来看，国内临床前CRO已经有药明康德、康龙化成、睿智化学等大型企业但臨床CRO国内仍只有泰格规模相对较大，但泰格的市占率也不到10%临床CRO领域集中度依旧较低。缔脉主要特点是国际化程度比较高具备中美欧彡地申报、同步开发的能力，并且于今年年中刚刚完成对美国Target Health公司的收购此外，中国加入ICH国内药企纷纷涉足国际多中心临床，这些也加速缔脉发展建议关注其他有差异化优势，可以提高临床试验效率、减少试错时间与成本、提高国内药企临床试验质量的临床CRO企业