VistaLtd.是一家私人持股公司，正试图为其权益成本确定一个基准行业内的可比公司的市盈率是11，平均贝塔值是1.05股息支付率昰40%，预计增长率为10%在上一财年，Vista每股收益3美元且明年有望达到行业平均增长率。经济指标显示无风险收益率是5%市场期望收益率是15%。

　　1.运用股利增长模型计算Vista公司的权益成本写出计算过程。

　　2.运用资本资产定价模型计算Vista公司的权益成本写出计算过程。

　　3.比较資本资产定价模型和股利增长模型每个模型至少写出三个特性。

　　4.指出并论述影响公司权益成本的三个因素

　　1.答案：股利增长模型下假设公司的权益资本成本等于股息生息率加上股利增长率，可以通过以下的等式：

　　其中:D1=下一年的股利

　　P0=目前的股票价格

　　g=股利预期增长率

　　因为Vista是一家私人持股公司它的股价必须建立在下述基础上：

　　明年的股利可以通过今年的EPS乘以股息支付率再结合股利增长率来求得：

　　2.资本资产定价模型假定证券的收益率等于无风险收益率加上风险溢价。风险溢价等于证券风险（波动性）相对于整個市场的风险（以贝塔值衡量）乘以市场收益率高于无风险收益率的差额该模型可用公式表述如下：

　　其中:ke=权益成本

　　rf=无风险收益率

　　rm=市场整体收益率

　　3.股利增长模型通过结合股息支付率和预期增长率来计算权益成本。该模型假设股利以不变的比率增长因此该模型会高估高增长企业的成本，因为这样的高增长率不可持续而且预计增长率也很困难。

　　资本资产定价模型通过无风险收益率加上風险溢价来求得权益收益率（权益成本）风险溢价基于证券相对于整个市场的风险波动计算得来。资本资产定价模型假设存在一个有效嘚资本市场并且投资者对于股票的表现有一致预期

　　4.公司的权益成本受到以下几个因素的影响：

　　C.股票市场的整体的风险与收益

　　D.行业风险，包括以下因素：

　　b.外国公司的竞争

　　E.具体的公司风险包含以下几个因素：

　　b.相比其他公司的竞争优势