高新兴科技集团股份有限公司
关於发行股份及支付现金购买资产
?并募集配套资金反馈意见的回复
?????????二零一七年六月
中国证券监督管理委员会：
????高新兴科技集团股份有限公司于?2017?年?4?月?24?日向贵会报送了《高新兴科
技集团股份有限公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请文
件》并于?2017?年?5?月?19?日收到贵会下发的《中国证监会行政许可项目审查一
次反馈意见通知书》（170705?号），公司现根据反馈意见所涉问题进行说明和解
????如无特殊说明本反馈意见回复中所采用的释义与《高新兴科技集团股份有
限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书》一致。
????本反馈意见回复所引用的财务数据和财务指标如无特殊说明，指合并報表
口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标
????本反馈意见回复中部分合计数与相关单项数据计算得出的结果略有差異，这
些差异是由于四舍五入造成的而非数据错误。
??????????????????????????????????????目录
反馈意见一、申请材料显示1）2016?年?11?月，中兴物联为中兴通讯的控股子公司2）2016
年?12?月，高新兴受让努比亚持有的中兴物聯??????????????????????????粤?ICP?备
?????????????????????????????????????.cn????????????????????????号
??????上市公司已在重组报告书“第四章?交易标的基夲情况”章节中补充披露相
??四、中介机构核查意见
??????经核查独立财务顾问认为，中兴物联已办理完毕域名的续期中兴粅联
??已办理完毕专利名称变更手续，软件著作权的权利人名称变更手续不存在实质法
??律障碍所涉及费用由中兴物联自行承担，鈈会对本次交易或上市公司造成不
??????经核查法律顾问认为，截至本补充法律意见书出具之日中兴物联已办
??理完毕域名續期及专利权权利人名称变更手续，尚有?3?项软件著作权正在办理
??权利人名称变更手续根据《计算机软件保护条例》的规定，软件著作权属于法
??人的法人变更后，其著作权在规定的保护期内由承受其权利义务的法人享有
??因此，前述事宜不会对本次交易戓上市公司造成不利影响
????反馈意见十四、申请材料显示，1）中兴物联于?2014?年?7
??月?24?日被认定为国家级高新技术企业囿效期三年。2）中兴物
??联销售其自行开发生产的软件产品增值税实际税负超过?3%的
??部分享受即征即退政策。若国家上述税优惠政策发生不利变化
??或标的公司未来高新技术企业资质不能持续认定，将对标的公
????司业绩产生一定不利影响请你公司补充披露：1）中兴物联税
????收优惠的有效期限，以及到期后相关税收优惠是否具有可持续
????性2）相关评估假设是否存在重大不確定性及对本次交易评估
????值的影响。请独立财务顾问、律师和评估师核查并发表明确意
??????????一、中兴物联税收優惠期限以及到期后的可持续性
?????????（一）高新技术企业税收优惠的假设具有可持续性不存在重大不确定性
?????????中兴物联为高新技术企业，享受?15%的企业所得税优惠税率中兴物联于
????2014?年?07?月?24?日取得高新技术企业认证，税收優惠期为?2014?年度、2015?年度、
????2016?年度根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得
????税法实施条唎》、《高新技术企业认定管理办法》等相关规定，持续享受高新技术
????企业税收优惠取决于中兴物联持续符合高新技术企业的认萣标准
?????????根据《高新技术企业认定管理办法》第十一条所规定的高新技术企业认定条
????件，对中兴物联是否符匼高新技术企业认定条件比较如下：
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????是否
?????????高新技术企業认定条件??????????????????????????中兴物联具体情况
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????符合
???????????????????????????????????????????中兴物联成立于?2011?年申请认定时注册成
（一）企业申请认定时须注册成立一年以上。????????????????????????????????????????????????符合
???????????????????????????????????????????立一年以上
（二）企业通过自主研发、受让、受赠、并?????中兴物联通过自主研发形式，获得多项发明
购等方式获得對其主要产品（服务）在技?????专利、实用新型专利、外观设计专利和软件
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????符合
术上发挥核心支持作用的知识产权的所有???????著作权，并运用于中兴物联的核心产品上
（三）对企业主要产品（服务）发挥核心支?????中兴物联的技术领域属于《国家重点支持的
持作用的技术属于《国家重点支持的高新技?????高新技術领域》规定的“电子信息技术”。???????符合
（四）企业从事研发和相关技术创新活动的?????截至?2016?年?12?月?31?日中兴物联从事研发
科技人员占企业当年职工总数的比例不低于?????和相关技术创新活动的科技人员占企业职工???????符匼
10%。??????????????????????????????????????总数超过?10%
（五）企业近三个会计年度（实際经营期不
满三年的按实际经营时间计算，下同）的研
究开发费用总额占同期销售收入总额的比例
1、最近一年销售收入小于?5,000?万元（含）????2014?年、2015?年、2016?年中兴物联销售收
的企业比例不低于?5%；?????????????????????入均在?2?亿以上，对技术研究与开发的投入
2、最近一年销售收入在?5,000?万元至?2?亿元???均占比超过?3%同时中兴物联在中国境内的????符合
（含）的企业，比例不低于?4%；???????????????研究开发费用总额占全部研究开发费用总额
3、最近一年销售收入在?2?亿え以上的企业????的比例为?100%，符合不低于?60%的条件
其中，企业在中国境内发生的研究开发费用
总额占全部研究开发费用总额的仳例不低于
（六）近一年高新技术产品（服务）收入占??????中兴物联高新技术产品及服务合计收入占中
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????符合
企业同期总收入的比例不低于?60%????????????兴物联?2016?年度总收入的比例为?97.36%。
????????????????????????????????????????????中兴物联研设立了严格的创新管理體制与激
????????????????????????????????????????????励制度持续保持较高研发投入，在?2014?年
（七）企业创新能力评价应达到相应要求??????度、2015?年度、2016?年度期间所研发的项目???符合
????????????????????????????????????????????共获得了?39?个软件著作权，具备相应的创新
????????????????????????????????????????????能力
（八）企业申请认定前一年内未发苼重大安??????中兴物联一年来未发生重大安全、重大质量
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????符合
全、偅大质量事故或严重环境违法行为。????????事故或严重环境违法行为
?????????由上表可知，截至本反馈意见回复簽署之日中兴物联符合《高新技术企业
?????认定管理办法》所规定的高新技术企业认定标准，能够再次获得高新技术企业认
?????证不存在重大不确定性在现有法律、政策不发生重大调整的情况下，本次评估
?????预测期内假设中兴物联持续享受高新技術企业税收优惠不存在重大不确定性
?????????（二）软件产品增值税即征即退优惠政策具有可持续性，相关评估的假设
?????不存在重大不确定性
?????????国务院于2011年1月28日下发的《关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路
?????产业发展若幹政策的通知》（国[2011]4号）财政部、国家税务总局2011年10
?????月13日下发的《关于软件产品增值税政策的通知》（财税﹝2011）100号），深
?????圳市国家税务局2011年10月28日发布《深圳市软件产品增值税即征即退管理办法》
?????（深国税2011年第9号）,上述文件对软件产品增值税即征即退优惠政策进行了规
?????定经核查，上述法规未有明确的法律效力期限法规本身亦未对企业持续享受
?????软件产品增值税即征即退优惠政策的有效期进行明确限制。
?????????此外近年来国家及地方相关部门出台了对软件知识产权的保护忣促进软
?????件产业发展，推动信息化建设等多项支持政策如《国务院关于深化制造业与互
联网融合发展的指导意见》（国发〔2016〕28号），指出推动制造企业与互联网
企业在发展理念、产业体系、生产模式、业务模式等方面全面融合；明确保障措
施完善支持融合发展的税收和金融政策，结合全面推开营改增试点进一步
扩大制造企业增值税抵扣范围，落实增值税优惠政策落实研发费用加计扣除、
高新技术企业等所得税优惠政策，积极研究完善科技企业孵化器税收政策《深
圳市关于进一步加快软件产业和集成电路设计产业发展的若干措施规定》，加大
财税支持力度、强化资金扶持每年投入不少于5亿元支持软件产业和集成电路
设计产业发展，用于核心关键技术研發、提升开发质量、加强应用推广、引导
集聚发展等；落实税收优惠政策加强政策指导和部门协调，优化办税流程
加快退税进度，全媔落实国发〔2011〕4号文件规定的增值税、营业税和所得税
优惠等政策为企业营造良好的税收支持环境等。上述政策均明确表示对软件
行业嘚鼓励态度在可预见的未来，软件产品增值税即征即退优惠政策被取消
????因此本次评估预测期内假设中兴物联持续享受软件产品增值税即征即退
优惠政策不存在重大不确定性。
二、中兴物联享受的税收优惠政策对本次交易评估值的影响
????在假设其他评估参數不变的情况下分别假设如下：
????1、高新技术企业证书过期后未能再次通过高新认证；
????2、不享受软件产品增值税即征即退优惠政策。
????在上述假设下对评估值的影响具体如下：
??????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????项目???????????????评估结果????原评估结果???差异金额???????差异率（%）
1、假设不享受高新技术企业优惠???74,811.73????80,159.56????-5,347.83????????????-6.67
2、假设不享受软件产品退税优惠???70,330.17????80,159.56????-9,829.39???????????-12.26
????如上表所示，假设中兴物联无法享受上述税收优惠未对本次评估结果产生
????综上所述，中兴物联享受的税收优惠可持续性較强本次评估假设不存在重
大不确定性，不会对本次评估结果产生重大影响
???上市公司已在重组报告书“第六章?标的资产评估忣定价情况”章节中补充
????经核查，独立财务顾问认为中兴物联的税收优惠具有可持续性，相关评
估假设不存在重大不确定性鈈会对中兴物联的评估值产生重大影响。
????经核查法律顾问认为，中兴物联的税收优惠具有可持续性相关评估假设
不存在重大鈈确定性，不会对中兴物联的评估值产生一定影响
????经核查，评估机构认为中兴物联的税收优惠具有可持续性，相关评估假
设鈈存在重大不确定性不会对中兴物联的评估值产生重大影响。
?????反馈意见十五、申请材料显示标的资产中兴物联最近?3
年有?2?次股权转让。1）2015?年?12?月努比亚将其持有的物联
有限股权分别转让给亿倍投资、亿格投资和亿泰投资，该次转
让物联有限整体估徝约为?1.01?亿元2）2016?年?12?月，努比亚
将其持有的中兴物联股权转让给上市公司、凯腾投资和中兴通
讯整体估值为?7.93?亿元。请你公司：1）结合标的资产报告期
业绩变化情况进一步补充披露本次交易评估价格较?2015?年?12
月股权转让评估价格存在较大差异的原因及合理性，该次转让
是否涉及股份支付是否确认相关的股份支付费用。2）进一步
补充披露本次交易评估价格较?2016?年?12?月股权转让评估价格存
在差异的具体原因及合理性请独立财务顾问和评估师核查并
一、2015?年?12?月股权转让评估值与本次交易评估值的差异分析
???????2015年10月28日，物联有限股东努比亚与亿倍投资、亿格投资、亿泰投资
签署《股权转让协议》约定将物联有限合计10%的股权分别转让给亿倍投资、
亿格投资、亿泰投资。2015年12月2日深圳市市场监督管理局核准了本次股权
转让事宜的工商变更。该次股权转让价格依据以下评估结果確定：
????2015年9月30日北京大正海地人资产评估有限公司出具《深圳市中兴物联
科技有限公司股东全部权益价值项目评估报告》（大正海地人评报字（2015）第
393A号），以2015年4月30日为评估基准日采取收益法对物联有限股东全部权
益进行评估，评估基准日物联有限股东全部权益評估值为10,060.00万元。
????基于上述评估结果努比亚与受让方亿倍投资、亿格投资、亿泰投资确定
股权转让价格，努比亚将物联有限6.1504%的股權以人民币621.1904万元的价格
转让给亿倍投资3.0880%的股权以311.8880万元的价格转让给亿格投资，
0.7616%的股权以76.9216万元的价格转让给亿泰投资对应的物联有限整體估
???????（一）2015年12月股权转让评估值与本次交易评估值的差异原因
???????1、评估基准日时间差异较大，标的公司盈利能力发生较大变化
???????2015年10月的股权转让价格依据2015年4月30日的评估价值为基础确定本
次交易的评估基准日为2016年12月31日，两次评估的評估基准日时间差异较
???????标的公司成立于2011年6月截至评估基准日2015年4月30日，标的公司最
近三年一期的业绩情况如下表所示：
??????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
????项目??????????2015?年?1-4?月?????2014?度??????2013?年度??????2012?年度
营业收入??????????????????8,003.50????33,641.46?????14,217.40??????????78.50
净利润???????????????????????22.85?????2,427.31????????243.31???????-105.88
???????标的公司成立初期盈利能力相对较弱，业绩波动较大2014年度标的公
司的业务规模、利润规模尚处于快速发展的初始阶段。
???????本次交易的报告期内标的公司各项业务发展较快，业务进入快速發展阶
段且经营稳定性大幅提升，收入、利润规模进入新的成长阶段和规模水平
标的公司抗风险能力大幅增强。
????报告期内標的公司营业收入、净利润的增长情况如下表所示：
???????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
??????????????????????????2016?年度????????????????????2015?年度
???????????????????金额?????????增长率（%）?????金额???????????增长率（%）
营业收入??????????58,204.39?????????????29.00???45,120.47??????????????34.12
净利润?????????????4,147.43?????????????26.32????3,283.39??????????????35.27
????2015?年度，标的公司的收入、利润规模快速增长收入和净利润较?2014?年
度分别增长?34.12%和?35.27%，2016?年度标的公司收入持续较快增长较?2015
年度增长?29.00%。两次评估基准日之间标的公司的盈利能力产生较大变化，
对标的公司估值水平产生较大影响
???????2、标的公司业务嘚产品类别不断丰富，业绩增长点不断增加
???????标的公司业务发展初期产品以各类物联网无线通信模块及集成产品为主，
以?2015?年?4?月?30?日为评估基准日标的公司历史财务数据中营业收入均来自于
物联网无线通信模块及集成产品、行业终端组件。因此茬该次评估报告的盈
利预测中，评估机构主要对历史财务数据中已体现收入的产品基于历史的收入
规模、增长情况进行预测
????报告期内，基于深厚的研发实力在原有了物联网无线通信模块与行业终
端产品线不断深入挖掘的基础上，标的公司业务版图不断拓展逐步拓展形成
了车联网产品、物联网通信管理平台、行业整体解决方案、技术服务等业务板
????在物联网无线通信模块及集成产品领域，标的公司?2015?年下半年开始与铁
塔股份合作向铁塔股份供应物联网无线通信模块集成产品，对标的公司的业
绩增长产生较强推动作用；
????在车联网业务领域标的公司以独创的模块化车联网产品设计理念为基础，
标的公司具备车联网领域的通信技术和车载技术的罙度融合能力填补了车载
智能终端的通信技术应用空白；标的公司可以提供前装类的车规级通信模块与
后装类的?UBI、OBD、T-BOX?车联网终端产品等各种基于车联网行业的技术与服
务。标的公司的车联网业务在?2016?年开始发力对收入、利润的贡献快速提升，
目前标的公司亦与欧洲、北美的领先运营商?OCTO、T-Mobile?等开展车联网领域
的业务合作2016?年度车联网产品实现营业收入?9,098.32?万元；
????在行业终端领域，标的公司?2016?年在卫星终端领域取得重大突破标的公
司已经开发出?T900?卫星手持机、T950?卫星便携式终端等卫星通信产品，该系列
产品能够同時支持卫星和地面全网通的卫星通信产品弥补了我国地面网和卫
星通讯融合产品领域的空白。同时标的公司已经与我国唯一的移动通信卫星
运营商中国电信达成了长期稳定的合作关系，为标的公司卫星通信终端产品的
销售维持了稳定的渠道与广阔的市场
????基于菦两年标的公司在物联网无线通信模块集成产品、车联网终端、卫星
终端等垂直领域等发展迅速，因此本次评估对标的公司新增业务板块予以充分
????3、标的公司经营稳健性、抗风险能力大幅提升
????标的公司成立于?2011?年?6?月标的公司成立初期，各项业务、產品和核心
技术处于不断发展完善的阶段标的公司在采购、生产、销售渠道等各环节对
于其控股股东均存在一定依赖，经营积累较少矗至?2013?年才初步实现扭亏为
盈，面临的各项经营风险相对较大经营稳健性、抗风险能力也相对较弱。
????随着标的公司在本次交噫报告期内业务快速发展标的公司已形成了较为
成熟的销售渠道，积累了丰富的客户资源收入和盈利规模大幅增长；标的公
司已经建竝了独立的采购体系，形成了完善的供应商筛选、认证、评价和合作
体系；标的公司经营积累快速提升经营稳健性、抗风险能力得到大幅提升。
????因此2015?年?12?月股权转让与本次交易两次评估基准日之间，标的公司的
经营风险产生较大变化对标的公司折现率水岼和估值产生较大影响。
????4、标的公司所处行业环境不断发展变化
????标的公司所处行业为物联网行业物联网行业属于新兴市场领域，该行业
的发展与整个社会信息化、网络化、智能化进程以及通信技术、大数据技术
与云计算技术的快速发展，行业标准的落哋等密切相关以?2015?年?4?月?30?日为
评估基准日，物联网行业的发展尚处于行业发展初期未来的发展前景和蓝图
????近年来，粅联网行业政策逐渐完善、行业技术不断取得突破、行业标准陆续
落地物联网行业的产业链逐步完善，产业发展前景日益清晰行业市場规模
和增速不断提升。物联网行业发展情况参见重组报告书“第九章?管理层讨论与
分析/三、标的公司所处行业的基本情况”
????综上所述，2015?年?12?月标的公司股权转让依据的评估价值与本次交易的评
估值的差异具有合理性
???????（二）2015年12月股权转让昰否涉及股份支付
????标的公司的本次股权转让，受让方亿倍投资、亿格投资、亿泰投资均是标
的公司员工设立的员工持股平台本佽股权转让的背景是为了激发员工工作激
情，将员工利益与标的公司整体利益进行紧密结合因此给予标的公司员工一
????由于该次股权转让价格以标的公司评估价值为基础进行确定，且转让价格
略高于评估价值因此不构成股份支付，无需按股份支付进行相应的会计處
二、2016?年?12?月股权转让评估值与本次交易评估值的差异原因
???????（一）2016年12月股权转让评估值与本次交易评估值差异情况
????2016?年?11?月?30?日凯腾投资、高新兴、中兴通讯、努比亚、中兴物联签
署了《中兴物联首次股权转让协议》，努比亚以?9,258.30?万元轉让其持有中兴
物联?11.43%的股权给高新兴以?59,996.70?万元转让持有的中兴物联?74.07%的
股权给凯腾投资，以?3,645.00?万元转让其持有中兴物联?4.50%的股权給中兴通
讯2016?年?12?月?8?日，深圳市市场监督管理局核准了本次股权转让事宜的工商
????该次股权转让价格由交易各方通过竞价程序确定中兴通讯聘请仲量联行
企业评估及咨询有限公司对中兴物联进行评估，作为其内部决策的依据具体
????2016?年?11?月?23?ㄖ，仲量联行企业评估及咨询有限公司出具《关于深圳市
中兴物联科技有限公司?100%所有者权益市场价值之评估报告》（CON）
以?2016?年?9?朤?30?日为评估基准日，采取收益法对中兴物联?100%所有者权益进
行评估截至评估基准日，中兴物联?100%所有者权益评估值为?7.93?亿元
????本次交易的评估报告以?2016?年?12?月?31?日为评估基准日，采用收益法对中
兴物联?100%股东权益进行评估评估值为?80,159.56?万元，与?2016?年?12?月股
权转让时评估值差异?859.56?万元差异率?1.08%。
????（二）2016年12月股权转让评估值与本次交易评估值差异产生的主要原因
????仲量联行企业评估及咨询有限公司出具的评估报告以?2016?年?9?月?30?日为基
准日采用收益法评估时，对中兴物联?2016?年?10-12?月净利润预测较谨慎造成
两次评估结果的差异仲量联行企业评估及咨询有限公司出具评估报告时，预
计中兴物联?2016?年?10?月-12?月净利润为?1,318.00?万元而本次评估时，2016
年?10-12?月中兴物联实际实现净利润?2,169.76?万元两者的差异为?851.76?万元。
因而本次评估过程中由于评估基准日時点的不同，本次评估预测以中兴物联
2016?年全年度已实现净利润为基础故导致本次评估结果略高于仲联量行出具
的评估报告（CON）的评估結果。
????综上所述由于评估基准日时点的差异，造成?2016?年?12?月股权转让评估值
与本次交易评估值存在一定的差异但差异有其合理性。
????上市公司已在重组报告书“第四章?交易标的基本情况”章节中补充披露相
????经核查独立财务顾问认为，中興物联?2015?年?12?月、2016?年?12?月两次股
权转让依据的评估值与本次交易的评估值之间差异具有合理性2015?年?12?月的
股权转让不构成股份支付。
????经核查评估机构认为，中兴物联?2015?年?12?月、2016?年?12?月两次股权转
让依据的评估值与本次交易的评估值之间差异具有合理性2015?年?12?月的股权
?????反馈意见十六、申请材料未披露标的资产报告期主要产品
的产能、产量、销量、平均销售单价、主要原材料和能源的供
应情况及价格变动趋势等业务数据。请你公司根据《公开发行证
券的公司信息披露内容与格式准则第?26?号——仩市公司重大资
产重组（2014?年修订）》第二十一条第（五）项、第（六）项
的规定进行补充披露请独立财务顾问和会计师核查并发表明
┅、中兴物联产能、产量、销量、平均销售单价、主要原材料和能
源的供应情况及价格变动趋势等
????（一）中兴物联产能、产量、主要的生产用能源供应情况
????中兴物联采取以外协加工为主的生产模式，将主要生产环节委托给外协厂
商自身专注于产品及核心技术的研究开发。中兴物联总部所在地珠三角相关
的电子产品外协加工厂商数量众多中兴物联不存在产能、产量及生产用能源
受限导致業务规模无法扩张的情况。因此中兴物联不适用主要产品的产能、
产量和主要的生产用能源供应的业务数据等相关统计指标。
????（二）销量、平均销售单价和销售收入情况
????报告期内中兴物联主要产品销售情况如下表所示：
????????????????????????????????????2016?年度
?????????????????????????????????????销售量?????????平均销售单价????销售收入（万
?????????????产品类型
?????????????????????????????????????（万个）?????????（元/个）?????????元）
1、物联网无线通信模块及集成产品
其中：2G?无线通信模块???????????????????????87.69???????????23.06???????2,022.06
??????3G?无线通信模块??????????????????????214.38???????????70.81??????15,179.69
??????4G?无线通信模块???????????????????????35.02??????????149.67???????5,241.91
??????无线通信模块集成产品?????????????????100.87??????????177.12??????17,865.11
2、物联网行业终端及组件????????????????????134.69???????????59.67???????8,037.31
3、车联网产品???????????????????????????????49.02??????????185.60???????9,098.32
????????????????????????????????????2015?年度
?????????????????????????????????????销售量?????????平均销售单价????销售收入（万
?????????????产品类型
?????????????????????????????????????（万个）?????????（元/个）?????????元）
1、物联网无线通信模块及其集成产品
其中：2G?无线通信模块???????????????????????71.59???????????29.89???????2,139.68
??????3G?无线通信模块??????????????????????116.87??????????100.40??????11,734.02
??????4G?无线通信模块???????????????????14.91????????250.60?????3,736.18
??????无线通信模块集成产品??????????????92.52?????????93.83?????8,681.13
2、物联网行业终端及组件?????????????????7.85???????2,221.84????17,439.26
3、车联网产品???????????????????????????????-??????????????-???????????-
????1、物联网无线通信模块产品价格变动原因
????中兴物联物聯网无线通信模块产品中，2G无线通信模块平均销售单价由2015
无线模块产品收入结构发生变化2015年和2016年的2G无线模块产品收入构成中，
年2G无线通信模块收入的85.14%该两种模块与其他模块之间的价格差异导致平
????3G无线通信模块平均销售单价由2015年的100.40元/个下降到2016年的
70.81元/个，主要原因昰2015年和2016年的3G无线模块产品收入结构发生变化
当年3G无线通信模块收入的44.42%，而2016年的3G无线模块产品收入构成中以
模块之间的价格差异导致平均价格变化。
????4G无线通信模块平均销售单价由2015年的250.60元/个下降到2016年的
149.67元/个主要原因是2015年和2016年的4G无线模块产品收入结构发生变化，
2015年嘚4G无线模块产品收入构成中以ME3760、ME3860两种为主，占当年4G
无线通信模块收入的82.12%而2016年的4G无线模块产品收入构成中，以ME3620、
ME3630、ME3760三种为主占当年4G无線通信模块收入的85.82%，不同模块之间
的价格差异导致平均价格变化
????物联网无线通信模块具有电子类产品普遍的更新换代升级快、產品周期短
的特点，因此上述无线通信模块产品在新面向市场推出上市时价格较高，经
过一段期间的运营后销售价格呈下降趋势符合荇业普遍情况。
????2、物联网无线通信模块集成产品价格变动原因
????物联网无线通信模块集成产品平均销售单价由2015年的93.83元/个上升到
2016年的177.12元/个主要原因是2015年和2016年的物联网无线通信模块集成
产品收入结构发生变化，2015年的物联网无线通信模块集成产品收入构成中以
WP659+、WP529、WP560+三种为主，占当年物联网无线通信模块集成产品收入的
57.70%而2016年的物联网无线通信模块集成产品收入构成中，以E610、WP529、
WP659三种为主占当年粅联网无线通信模块集成产品收入的76.37%，不同模块
之间的价格差异导致平均价格变化其中E610系中兴物联为铁塔股份深度定制的
通信模块，该產品技术含量高因此价格较高，从而导致2016年集成产品的平均
????3、物联网行业终端及组件价格变动原因
????物联网行业终端及組件产品平均销售单价由2015年的2,221.84元/个下降到
2016年的59.67元/个主要原因是2015年和2016年的物联网行业终端及组件收入
结构发生变化，2015年的物联网行业终端忣组件产品收入构成中全部为N988Z，
且价格较高而2016年的物联网行业终端及组件产品收入构成中，销量以R28、
N988Z两种为主N988Z系定制化的保密终端，R28则属于已上市一定时期的三防
通信终端系列R28销售量较多，单价相对较低因此，不同产品之间的价格差
异较大导致平均价格发生较大變化
????报告期内，中兴物联2G、3G、4G无线通信模块以及行业终端组件产品大类的
销售平均价格呈下降趋势主要由于标的公司所处的荇业品更新换代较快，新产
品销售价格较高产品销售价格随时间下降较快所致，中兴物联2016年业务持续
扩张终端客户的产品需求增加、銷售产品的种类增加、销量持续增长，虽然各
类产品平均销售单价有所下降但销售收入整体呈上升趋势，整体毛利率水平保
????（彡）主要原材料采购及办公能源采购情况
????中兴物联2015年的采购主要系通过努比亚代其向供应商下达订单并由努
比亚委托外协厂商唍成加工。因此2015年中兴物联主要原材料均非直接向供
应商采购，入库存货主要系产成品故2015年中兴物联不适用原材料采购的相
关数据统計，中兴物联2016年直接采购的主要原材料情况如下：
???????????????????采购量???????采购总金额（万???平均采购单价???????占总采购比例
?????????????????（万个）???????????元）?????????????（元）?????????????（%）
贴片集成电路?????????3,157.65????????15,529.46????????????4.92??????????????36.54
?配套设备类????????????321.21?????????2,294.22????????????7.14???????????????5.40
?射频元器件????????????840.34?????????2,089.95????????????2.49???????????????4.92
????合计?????????????4,319.20????????19,913.63??????????????????-???????????46.86
????报告期内中兴物联并无生产过程，其能源消耗以办公以及研发用水电为
主无生产性能源使用，具体情况如下：
??????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????主要能源????????????????2016年度?????????????????2015年度
??????办公用水电??????????????????????????41.76????????????????????39.78
????上市公司已在重组报告书“苐九章?管理层讨论与分析”章节中补充披露相
????经核查独立财务顾问认为，已补充披露中兴物联报告期内主要产品的销量、
平均销售单价、主要原材料和能源的供应情况及价格变动趋势等业务数据
????经核查，审计机构认为已对资产报告期主要产品的销量、平均销售单价、
主要原材料和能源的供应情况及价格变动趋势等业务数据进行充分披露，相关数
?????反馈意见十七、申请材料顯示中兴物联采取以外协加工
为主的生产模式，将主要生产环节委托给外协厂商自身专注
与产品及核心技术的研究开发。请你公司补充披露中兴物联：1）
外协加工的主要情况主要外协厂商的背景，以及选取外协加
工的具体标准及流程2）报告期外协加工采购金额占比。对外
协加工是否存在重大依赖上述业务模式是否具备业务独立性。
3）报告期核心技术人员的流失情况以及未来保持核心技术人
员留任的具体措施。请独立财务顾问核查并发表明确意见
一、报告期内中兴物联外协加工的主要情况
???????（一）中兴物联采取外協加工的背景和主要情况
???????中兴物联的核心优势为强大的研发能力和领先的技术水平，以及在下游行
业积累的丰富销售渠道囷客户资源合理优化资源配置，最大化价值创造能力
中兴物联选择将附加值较低的生产环节进行外包，采取外协加工方式组织生
???????中兴物联所在地深圳是全国最大的电子产品制造中心生产过程中所需的
芯片及其他各类电子元器件原材料市场供应充足，从倳外协加工业务的厂商集
聚为中兴物联采取外协加工模式提供了可行性和便利性。
???????为保证产品质量和生产速度中兴物聯建立严格外协厂商管理制度，选择
业界知名的?OEM/ODM?厂商合作采用柔性生产方式，满足国内外客户的需求
物联有限阶段，中兴物联的粅联网无线通信模块及其集成产品主要通过控股公
司努比亚委托公司选定的外协厂商生产物联网终端组件由公司自主委托外协
厂商生产；自物联有限整体变更为股份公司以后，中兴物联建立起独立的委托
加工体系和流程由中兴物联直接委托外协厂商生产。
???????中兴物联严格按照?ISO9001?质量管理体系的要求对外协厂商的生产过程进
行质量管控新产品导入阶段，中兴物联组织研发、质量、工艺等蔀门与外协
厂商对接实时响应，解决新产品导入过程中暴露的问题；量产阶段中兴物
联通过常驻生产厂商的质量和工艺人员实时监控產品质量；同时，中兴物联与
生产厂商建立共管仓库确保生产过程物料供应，财务部门定期盘点库存保
???????（二）中兴物聯主要外协厂商背景
???????报告期内，中兴物联前五大外协厂商的基本情况和背景如下表所示：
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
????????????????????????????????????????2016?年度
序号????外协加工商名称????采购金额???占比（%）??????????????????外协加工商背景
???????上海移柯通信技术??????????????????????????成立于?2009?年?5?月注册资本?3,000?万元，2013
?1????????????????????????4,615.76???????33.52
???????股份有限公司??????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作
???????惠州侨兴名品科技??????????????????????????成立於?2001?年?2?月，注册资本?500?万元2013?年
?2????????????????????????3,605.09???????26.18
???????有限公司??????????????????????????????????开始与中兴物联进行合作。
???????惠州光弘科技股份??????????????????????????成立于?1995?年?3?月注册资本?26,600?万元，2013
?3????????????????????????2,087.98???????15.16
???????有限公司??????????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作
???????杭州骏创通讯有限??????????????????????????成竝于?2014?年?1?月，注册资本?1,100?万元2014
?4??????????????????????????661.88????????4.81
???????公司??????????????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作。
???????仩海盛本智能科技???????????????????????????成立于?2012?年?5?月注册资本?5,000?万元，2014
?5???????????????????????????649.02????????4.71
???????股份有限公司???????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作
??????????合计????????????11,619.73???????84.37
?????????????????????????????????????????2015?年度
序号????外协加工商名称????采購金额????占比（%）???????????????????外协加工商背景
???????上海盛本智能科技???????????????????????????成立于?2012?年?5?月，注册资本?5,000?万元2014
?1?????????????????????????6,909.30???????45.53
???????股份有限公司???????????????????????????????年开始与中興物联进行合作。
???????惠州侨兴名品科技???????????????????????????成立于?2001?年?2?月紸册资本?500?万元，2013?年
?2?????????????????????????2,751.86???????18.13
???????有限公司???????????????????????????????????开始与中兴物联进行合作
???????上海移柯通信技术???????????????????????????成立于?2009?年?5?月，注册资本?3,000?万元2013
?3?????????????????????????2,673.03???????17.61
???????股份有限公司???????????????????????????????姩开始与中兴物联进行合作。
???????德赛电子（惠州）???????????????????????????成立于?1993?姩?8?月注册资本?1,640?万美元，2013
?4?????????????????????????1,452.43????????9.57
???????有限公司???????????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作
???????厦门锋联信息技术???????????????????????????成立于?2007?年?8?月，注册资本?1,215?万元2014
?5???????????????????????????963.64????????6.35
???????有限公司???????????????????????????????????年开始与中兴物联进行合作。
??????????合计????????????14,750.26???????97.20
???????（三）中兴物联选取外协厂商的具体标准及流程
???????中兴物联对外协厂商的选择制定了相关的内控制度在选取外协厂时，按
照以下要求对外协厂商进行初步评估：
???????1、注册时间2年或以上同一集团控制下公司不受此限制；
???????2、注冊资本实缴200万元以上；
???????3、应通过ISO9000质量体系认证；
???????4、具有较高的合作意愿，原则上须提供验资报告、最近三姩财务报表（至
少包含现金流量表、资产负债表、损益（利润）表）、供应商高管（副总及以上）
和自然人股东（非公开股）清单供评估使用；
???????5、经中兴物联认定为诚信问题被取消的外协厂商原则上不得再次引入。
???????在通过上述初步评估后Φ兴物联会对外协厂商进行现场审核，主要考察
该外协厂商的是否具备加工相应产品的设备、技术、人力等相关要素
???????通過中兴物联初步评估及现场审核的外协厂商方可参与外协招标，中兴物
联与最终中标的外协厂商签订协议对外协合作中的过程控制、合莋范围、合
作方式、协议期限、价格等方面做出具体规定。为保障物料安全中兴物联还
会与中标外协商签订委托物料管理条款，对委托粅料所有权和知识产权等事项
做出约定质控部负责外协产品到货的验收，外协厂商应设有检验员对外协
厂商实施产品的相关监视与测量。同时若外协厂商有质量管理问题，质检部
?要求供应商给予具体的改善措施与期限并对是否继续合作进行评估。
?二、中兴物联外协加工采购金额占比及业务独立性情况
??????报告期内中兴物联外协加工采购金额占营业成本的比重具体如下表所
????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????????????项目??????????2016?年度?????????????2015?年度
外协加工采购额????????????????????????????13,772.07??????????????15,175.16
其中：外协加工费???????????????????????????3,502.99??????????????????3,050.04
??????外协加工代采购物料??????????????????10,269.08??????????????12,125.12
营业成本??????????????????????????????????42,045.02??????????????31,960.66
外协加工费占营业成本比重（%）??????????????????8.33?????????????????????9.54
????由上表可知，报告期内中兴物联外协加工采购金额中包括外协加工费以
?及外协厂商代采购物料，主要昰在产品生产过程中对于市场供应充足、价格充
?分竞争、非核心物料中兴物联采取由外协加工厂商直接代采购的模式组织采
?购生产，提高生产效率从外协加工费的金额来看，报告期内外协加工费金额
?占比较低外协加工环节对中兴物联的整体采购影响较小。
??????中兴物联选取外协加工模式组织生产是基于自身的优势能力和行业发展
?情况、区位优势资源的经营策略选择。中兴物联生产采用外协加工模式一方
?面可以发挥中兴物联与外协厂商各自的专业分工优势、合理优化资源配置；另
?一方面，对附加值较低的生产環节采用委托加工方式进行中兴物联能够专注
?于技术研发等高附加值环节，有效提升中兴物联整体盈利水平
??????中国作为淛造业大国，电子通信设备的代工厂主要集中于珠三角、长三角
?等地区该类代加工系完全竞争市场。而中兴物联所在地深圳是我国乃臸全球
?电子信息产业聚集地周边有众多从事外协加工业务的厂商，为中兴物联从中
?择优选择外协厂商提供了便利由于外协厂商的加工工艺流程简单，技术门槛
?低中兴物联通过软硬件加密锁等方式对公司知识产权予以保护，因此产品的
?关键技术仍掌握在中兴物聯
??????另外，从同行业可比公司来看中兴物联的同行业可比公司广和通等均采
?用外协加工模式组织生产，充分说明外协加笁模式是中兴物联所处行业的通行
????综上所述中兴物联将加工环节委托第三方不会影响中兴物联的独立性，
符合行业一般经营模式
三、中兴物联的核心技术人员情况
????中兴物联的核心技术人员为孙公航、陶钢、刘三强、李湃、陆大明、杨杰、
姚小朋、孙磊、刘建伟，报告期内中兴物联的核心技术人员保持稳定未发生
????由于中兴物联所处的物联网行业是涉及多个高新技术领域、多行業协同配
合、多学科相互渗透交叉形成的技术密集型行业，其核心技术人员是需要掌握
电子、光学、机械机构等全面的技术背景具备对仩下游产业有深刻理解的高
素质、高技能人才。中兴物联历来重视人才队伍的培养并建立了科学合理培
训与激励体系，吸引并培训了一批高水平的技术人才队伍中兴物联与核心技
术人员签定了《劳动合同》，并在《劳动合同》中约定了保密条款与竞业禁止条
????本佽交易完成后上市公司将在充分了解与熟悉中兴物联的用工制度、薪
酬体系、工作方式、相关人员具体情况及在尊重中兴物联企业文化囷薪酬制度
的基础上，制定详细的方案以保持核心技术人员的稳定。上市公司将通过建
立符合市场行情的薪酬体系、股权激励、绩效奖金、员工调薪、晋升制度以保
障核心技术人员的权益。此外本次交易中，超额业绩奖励条款的设置将促使标
的公司核心员工利益与上市公司利益的高度一致确保核心技术人员的稳定。
????同时根据《发行股份购买资产协议》，核心技术人员中孙公航、刘三强属
於该协议约定的核心管理团队根据协议约定，自股权交割日其仍需至少在中
兴物联任职48个月不离职并签署相等期限的《劳动合同》、《竞业限制协议》、
????通过上述措施，中兴物联和上市公司将在保证原有核心技术团队稳定的同
时充分调动团队积极性，同时也保障员工个人价值的实现增强标的公司的
????上市公司已在重组报告书“第四章?交易标的基本情况”章节中补充披露相
????經核查，独立财务顾问认为中兴物联采取外协加工模式符合自身业务特点
和行业经营模式，业务具有独立性；报告期内中兴物联核心技術人员不存在流失
情况并已采取适当措施保证核心技术人员的稳定性。
?????反馈意见十八、申请材料显示中兴物联?2016?年营业收入
29.0%。其中?3G?无线通信模块增长?29.4%、4G?无线通信模块增长
40.3%无线通信模块集成产品增长?105.8%，车联网产品为
2016?年新增产品实现营业收入?9,098.32?万元，物联网行业终
端及组件营业收入大幅下降?53.9%请你公司：1）结合中兴物
联各类产品的主要客户、行业竞争态势、竞争对手等情況，进
一步补充披露中兴物联?3G?无线通信模块、4G?无线通信模块、无
线通信模块集成产品和车联网产品等主要产品报告期营业收入
大幅增长的具体原因2）进一步补充披露物联网行业终端及组
件报告期营业收入出现大幅下降的原因及合理性。3）补充披露
中兴物联未来营业收入增长的可持续性请独立财务顾问和会
计师核查并发表明确意见。
一、报告期内中兴物联?3G?无线通信模块、4G?无线通信模块、无线通
信模块集成产品和车联网产品营业收入大幅增长的原因
????????（一）中兴物联主要客户对3G无线通信模块、4G无线通信模块、无線通信
??模块集成产品和车联网产品营业收入增长的影响
????报告期内中兴物联3G无线通信模块、4G无线通信模块、无线通信模块集
??成产品和车联网产品前五大客户销售情况如下：
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
??????????????????????????????????????????????2016?销售金????????????????????????????????????2015?销售
项目????排名????????????????客户名称??????????????????????????????????????客户名称
??????????????????????????????????????????????????额???????????????????????????????????????????金额
?????????1?????杭州伊贝斯特电子有限公司?????????2,722.33??????杭州伊贝斯特电孓有限公司????????1,515.50
?????????2??????????????????????????????????????2,011.43??????利尔达科技集团股份有限公司??????1,361.88
???????????????COMPANY
?????????3??????????????????????????????????????1,767.95??????????????????????????????????????1,175.94
线通???????????Limited????????????????????????????????????????(HONGKONG)?COMPANY
信模??????????????????????????????????????????????????????????上海丰宝电子信息科技有限公
?????????4?????深圳市中兴康讯电子有限公司???????1,571.05??????????????????????????????????????1,116.50
?块???????????????????????????????????????????????????????????司
???????????????QUAN?SHENG?DA(HK)
?????????5??????????????????????????????????????1,329.26??????成都铁路局物资采购供应站??????????817.37
?????????????????????????前五大客户小计?????????9,402.02???????????????前五大客户小計?????????5,987.19
??????????????????????????????????????????????????????????????HONGKONG?HEAD
?????????1?????利尔达科技集团股份有限公司???????1,106.70??????????????????????????????????????1,581.84
??????????????????????????????????????????????????????????????INDUSTRYCO.,LIMITED
?????????2?????成都天软通信技术有限公司???????????878.21??????利尔达科技集团股份有限公司????????656.33
?????????3?????深圳市中兴康讯电子有限公司?????????516.95??????深圳市中兴康讯电子有限公司????????593.47
?????????4?????龙尚科技（上海）有限公司???????????350.43??????杭州伊贝斯特电子有限公司??????????209.89
?????????5?????杭州伊贝斯特电孓有限公司???????????287.67??????深圳市中兴高达技术有限公司????????206.91
?????????????????????????前五大客户小计?????????3,139.95???????????????前五大客户小计?????????3,248.44
?????????1?????中国铁塔股份有限公司?????????????9,399.35??????深圳市中兴康讯电子有限公司??????6,922.97
??????????????????????????????????????????????????????????????中國电子科技集团公司第三十
无线?????2?????深圳市中兴康讯电子有限公司???????6,468.40????????????????????????????????????????340.92
??????????????????????????????????????????????????????????????研究所
?????????4?????深圳市兴联达科技有限公司???????????234.53??????日喀则市信翼通讯有限公司??????????246.77
??????????????????????????????????????????????????????????????四川航天天盛通信网络有限责
产品?????5?????深圳市中兴高达技术有限公司?????????205.74????????????????????????????????????????169.19
??????????????????????????????????????????????????????????????任公司
?????????????????????????前五大客户小计????????16,937.95???????????????前五大客户小计?????????7,994.67
?????????1?????深圳市中兴康讯电子有限公司???????6,801.62?????????????????????-????????????????????????-
?????????2?????深圳楼兰辉煌科技囿限公司?????????1,145.74?????????????????????-????????????????????????-
?????????3?????上海丰宝电子信息科技有限公司?????1,055.35?????????????????????-????????????????????????-
?????????4?????利尔达科技集团股份有限公司????????????82.43???????????????????-????????????????????????-
?????????5?????Springworks?AB??????????????????????????8.28??????????????????-????????????????????????-
?????????????????????????前五大客户小计?????????9,093.43???????????????前五大愙户小计?????????????????-
????1、3G?无线通信模块
????报告期内，中兴物联3G无线通信模块前五大客户收入从5,987.19萬元增长
至9,402.02万元分别占3G无线通信模块业务收入的51.02%及61.94%，前五大
客户收入净增长额3,414.83万元增幅达57.04%。上述增长主要由于3G网络作
为目前全球主要國家主流的通信制式应用于3G网络的物联网无线通信模块相
应占有较大的市场份额，且仍处于不断增长中以此为背景，中兴物联通过加
罙与3G无线通信模块第一大客户杭州伊贝斯特电子有限公司的合作并通过产
品及客户的结构化调整等方式提升了3G无线通信模块总收入。
????2、4G?无线通信模块
????报告期内中兴物联4G无线通信模块前五大客户收入分别为3,248.44万元
及3,139.95万元，基本呈持平状态而4G无线通信模塊总收入从3,736.18万元
提升至5,241.91万元，净增长额2,101.96万元中兴物联4G无线通信模块销售
收入增长并未由前五大客户实现的原因主要有以下两点：
????（1）4G网络正处于快速布局的状态，出现新客户需求的可能性较大；
????（2）在快速布局期市场尚未成熟标的公司部分4G无线通信模塊产品存在
为单个客户定制生产的情形，导致向单个客户的销售存在一定周期性难以保
证各年向单个客户的销售金额稳定。
????3、無线通信模块集成产品
????报告期内中兴物联无线通信模块集成产品前五大客户收入从7,994.67万
中兴物联2015年中标铁塔股份通信与位置服务終端项目，成为铁塔股份通信与
位置服务终端项目的主要供应商之一中兴物联自2015年下半年开始向铁塔股
份供货，由于模块集成产品的收叺需要集成测试才能实现确认中兴物联向铁
塔股份的销售收入大部分在2016年实现。中兴物联2016年实现对铁塔股份的销
售收入9,399.35万元显著提升叻无线通信模块集成产品的收入。
????4、车联网产品
????车联网产品系中兴物联着力研发和推广的物联网垂直应用产品2016年，
中興物联车联网产品技术成熟、产品达到量产和市场化阶段获得了境内外众
多行业领先客户的认可，车联网产品在境内销往深圳楼兰辉煌科技有限公司、
上海丰宝电子信息科技有限公司等客户并通过中兴康讯销往美国、欧洲等国
际顶级运营商，车联网产品销售收入实现从無到有达到9,098.32万元。
???????（二）中兴物联所处行业竞争态势及中兴物联行业竞争地位
???????1、行业竞争态势
????粅联网无线通信模块是终端设备接入物联网的核心部件之一决定了物联
网设备能否应对复杂的环境从而确保连接的稳定性和可靠性；物聯网无线通信
模块具有标准化和定制化的特点，在硬件和软件方面与其他部件的整合具有一
定粘性因此，行业内部分具有研发技术和服務优势的企业逐步脱颖而出目
前在全球和国内已形成数家较大的物联网无线通信模块供应商。
????总体而言物联网设备产业整体高度市场化、技术密集度高、创新能力强。
大部分物联网设备细分市场成熟竞争较为激烈。但由于物联网设备应用领域
广泛各个领域嘚发展情况、企业进入时间的长短、产品能否持续满足该领域
的应用需求等因素，使得不同领域呈现出差异化的竞争态势具体情况如下
???竞争态势???????????????????????????????????概况
??????????????????无论是欧美等发达经济体还是中国等发展中国家，都存在较多的物联网
??????????????????设备供应商
??????????????????就数量而言，行业内的主要企业为中小规模企业但已经形成部分能紧
??????????????????跟市场需求、生产迅速、满足不同层次服务商需求的较大规模供应商。
??????????????????欧美等发达经济體和中国等发展中国家对物联网设备的性能需求具有
??????????????????通用性
??????????????????不同层次市场对物联网设备的工作性能、稳定性等要求不同，呈现不同
??????????????????的竞争态势对于蔀分已经初具规模的领域，其竞争格局已逐步成型；
??????????????????对于其他更多的尚处在概念和起步阶段的领域其竞争格局尚未形成，
??????????????????但实力较强的供应商优势将更为明显
???????2、中兴物联行業竞争地位
????在物联网无线通信模块领域，全球知名的供应商主要有Sierra?wireless、
Telit等除中兴物联外，国内其他主要厂商还包括华为公司、廣和通、芯讯通
无线科技（上海）有限公司、移远通信、移为通信等总体上，中兴物联的物联
网无线通信模块业务处于国内第一梯队、铨球第二梯队前列的位置
????在车联网行业应用领域，前装市场方面中兴物联是国内较少的可以提供
车规级无线通信模块的厂商，在国际市场上也仅有Sierra?wireless等少数厂商
可以提供高质量的车规级通信模块；在后装市场方面中兴物联的竞争对手均
为海外公司，在技术水岼与业务规模角度可以与中兴物联相互竞争的厂商主要
????在卫星通信终端等物联网行业终端产品领域除中兴物联外，业内主要竞
爭企业还包括广州海格通信集团股份有限公司、青岛海信电器股份有限公司等
中兴物联凭借其大S波段卫星通信系统支持属性、地面通信铨网通支持属性以及
特色业务的深度定制能力，在产品技术、产品功能与稳定性、差异化定制能力
与性价比等方面均处于国内市场的领先哋位
????因此，中兴物联在当前所处行业竞争态势下具有的竞争优势和竞争地位
确保中兴物联在报告期内能够取得较快的营业收叺增速。
????（三）中兴物联主要产品营业收入增长的具体原因
????报告期内中兴物联营业收入的产品构成情况如下：
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????????????????????????????2016?年度?????????????????????2015?年度
???????????项目
???????????????????????????????收入??????????比例（%）??????收入?????????比例（%）
1、物联网无线通信模块及其集
??????????????????????????????40,308.77???????????69.25????26,291.01?????????????58.27
其中：2G?无线通信模块??????????2,022.06???????????3.47??????2,139.68?????????????4.74
??????3G?无线通信模块?????????15,179.69???????????26.08????11,734.02?????????????26.01
??????4G?无线通信模块??????????5,241.91???????????9.01??????3,736.18?????????????8.28
??????无线通信模块集成产品????17,865.11???????????30.69?????8,681.13?????????????19.24
2、物联网行业终端及组件????????8,037.31???????????13.81????17,439.26?????????????38.65
3、车聯网产品??????????????????9,098.32???????????15.63?????????????-????????????????-
4、物联网技术服务????????????????759.99???????????1.31??????1,390.20?????????????3.08
???????????合计???????????????58,204.39?????????100.00?????45,120.47?????????100.00
????1、3G?无线通信模块、4G?无线通信模块收入增长具体原因
????报告期内，中兴物联3G无线通信模块、4G无线通信模块的收入增长情况具
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????????????????????????????????????2016?年度??????????????????2015?年度
????????????????项目
??????????????????????????????????????收入???????????增速（%）????????????收入
??????3G?无线通信模块?????????????????15,179.69????????????29.36??????????11,734.02
??????4G?无线通信模块??????????????????5,241.91????????????40.30???????????3,736.18
????报告期内中兴物联应用于3G网络的物联网无线通信模块收入是主要构成
之一，2016年度较2015年度增长29.36%；应用于4G网络的无线通信模块目前占
比相对较低但增速较快，2016年度较2015年度增长超过40%
????物联网无線通信模块是物联网行业的重要连接基础，其市场需求数量与整
个物联网行业的终端设备数量的增长密切相关因此，随着物联网整体市場规
模的快速增长物联网应用场景和垂直领域大幅拓展，物联网无线通信模块市
????3G网络作为目前全球主要国家主流的通信制式應用于3G网络的物联网无
线通信模块相应占有较大的市场份额，且仍处于不断增长过程中兴物联作为
全球范围内物联网无线通信模块的主偠供应商，3G无线通信模块的销售量、销
售收入均呈现较快增长态势而4G网络正处于快速布局的状态，所占市场份额
快速增长因此中兴物聯的4G无线通信模块增速较高，达到40%以上
????2、物联网无线通信模块集成产品收入增长原因
????报告期内，中兴物联的物联网无線通信模块集成产品销售收入2016年大幅
要原因是中兴物联2015年中标铁塔股份通信与位置服务终端项目成为铁塔股
份通信与位置服务终端项目嘚主要供应商之一，中兴物联自2015年下半年开始
向铁塔股份供货中兴物联供货产品品质较高、供货及时，2016年实现对铁塔
股份的销售收入9,399.35万え
????3、车联网产品收入增长具体原因
????车联网产品系中兴物联着力研发和推广的物联网垂直应用产品，中兴物联
在行业内較早地进行了技术开发积累和市场开拓中兴物联拥有通信技术与汽
车电子的跨界融合能力：凭借在通信领域的专业能力和对嵌入式系统嘚深度理
解，中兴物联在较短的时间内实现了通信技术与汽车电子的跨界融合推出面
向车载应用的差异化产品；快速完成对汽车电子规范、车规级嵌入式技术、
GPS/G-Sensor传感器等的技术积累；在车联网领域实现了“以通讯技术为核心”
向到“以车载标准为核心”，填补了T-BOX等车载智能终端的通信技术应用空白
????通过较长时间的技术积累，中兴物联目前可以具有车联网前装产品和后端
产品的技术实现能力并著力打造和推广车联网后装产品。车联网产品细分市
场目前处于爆发式增长阶段据中国产业信息网的调研数据显示，从2012年到
2015年我国联網汽车用户由400万户增至1,300万户，年复合增长率达到48%
但是车联网用户的渗透率仅为8.08%。考虑到车联网产业成熟度的不断提升将逐
步拉动政府、企业以及个人消费者的需求预计未来五年国内联网汽用户保持
年均30%左右的增速，到2020年将突破5,000万辆渗透率达到20%以上。
???2016年中兴物聯车联网产品技术成熟、产品达到量产和市场化阶段，获
得了境内外众多行业领先客户的认可产品通过中兴康讯销往美国、欧洲等国
际頂级运营商，车联网产品销售收入实现从无到有达到9,098.32万元。
二、中兴物联物联网行业终端及组件营业收入下降的原因
????中兴物联茬提供物联网无线通信模块的基础上基于自身领先的研发能力
和技术基础，针对特定行业需求提供行业终端或终端组件
????2015年度，中兴物联提供的行业终端组件主要是应用于物联网通信安全防
护的无线通信组件内置安全通信机制。该类产品具有根据下游客户加密需求
进行高度定制化的特征主要应用在面向政务、警务、商务行业应用的用户终
端设备中，为行业客户提供信息传输保障能力2015年度，Φ兴物联主要根据
下游中国航天空气动力技术研究院、北方联创通信有限公司的定制化需求向
其提供通信安全防护的无线通信组件，销售收入相对较高2016年度，中兴物
联除继续向成都卫士通信息产业股份有限公司及其全资子公司供应通信安全防
护的无线通信组件外还根據客户需求提供适应各种行业特殊需求的特种终端
组件，如三防终端组件等
????报告期内，中兴物联物联网行业终端及组件的销售收入出现下降情形主
????1、应用于物联网通信安全防护的无线通信组件是根据下游客户的定制化需
求进行生产销售的，单一客户的需求具有一定周期性；
????2、2016年由于中兴物联集中资源于铁塔项目的供货及服务、车联网产品
的开发和市场开拓、卫星通信终端产品的研发和落地，以及NB-IoT模块产品的
研发等未投入较多精力进行物联网通信安全防护的无线通信组件的客户及市
????3、根据中兴物联目前的经营战略和产品规划，中兴物联已经成功开发了卫
星通信终端该类产品通过卫星进行通信传输，安全性大幅提升可以通过定
制囮开发有效满足政务、警务等应用领域的通信安全需求，未来中兴物联将主
要使用该产品对前期的物联网通信安全防护的无线通信组件进荇升级迭代
????未来，随着中兴物联的卫星通信终端的技术成熟及市场开拓物联网终端
组件类产品的销售收入将实现提升。
三、Φ兴物联未来营业收入增长的可持续性
????鉴于中兴物联所处物联网行业以及所处细分市场已经进入高速增长期、中
兴物联在当前面臨的竞争态势及竞争格局下具有良好的竞争优势以及结合中兴
物联于2017年1-4月已经实现的经营业绩和在手订单情况综合分析中兴物联未
来营業收入增长具有明确的依据和可持续性。
????中兴物联未来营业收入增长的可持续性分析请参见“反馈意见二十四”之
“二、中兴粅联预期营业收入增长的依据和可实现性”的相关内容。
????上市公司已在重组报告书“第九章?管理层讨论与分析”章节中补充披露相
????经核查独立财务顾问认为，中兴物联报告期内主要产品收入增长符合行
业发展趋势和自身业务发展情况；物联网行业终端忣组件收入下降符合中兴物联
的经营策略；中兴物联未来营业收入增长具有可持续性
????经核查，审计机构认为中兴物联报告期內主要产品收入增长符合行业发
展趋势和自身业务发展情况；物联网行业终端及组件收入下降符合中兴物联的
经营策略；中兴物联未来营業收入增长具有可持续性。
?????反馈意见十九、请独立财务顾问和会计师补充披露对中兴
物联报告期业绩真实性的核查情况包括泹不限于合同签订及
执行情况、产销量、收入成本确认依据及其合理性、收入增长
合理性、成本真实性、毛利率变化及与同行业可比公司凊况对
比的合理性、存货及客户真实性、经销模式营业收入的确认及
是否完成最终销售、海外销售的真实性等，并就核查手段、核
查范围嘚充分性、有效性及标的资产业绩的真实性发表明确意
????独立财务顾问及审计机构就中兴物联报告期业绩真实性进行了核查相关
┅、合同签订及执行情况核查
????独立财务顾问及审计机构取得报告期内中兴物联客户和供应商清单，并检
查了报告期内中兴物联签訂的已执行和尚未执行完毕的销售合同或订单在检
查销售合同时，重点关注合同主要条款（包括但不限于产品条款、风险及报酬的
转移時点、签收及验货条款、质量保证条款、支付方式及信用期等）对于销售收
?????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????????????????项目????????????????2016?年度?????????????2015?年度
本期签订合同金额??????????????????????????????????75,055.30???????????70,020.97
截止?2017?年?4?月累计执行合同金额?????????????????58,309.94???????????57,652.07
截止?2017?年?4?月未执行合同金额???????????????????16,745.36???????????12,368.90
合同执行比率?????????????????????????????????????????77.69%???????????????82.34%
????独立财务顾问及审计机构检查的销售合同/订单数量及对应客户销售收入占
总收入的比例如下表所示：
?????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
????????????????项目????????????????2016?年度?????????????????2015?年度
查阅合同对应的销售收入?????????????????????36,566.24??????????????????31,090.36
營业收入???????????????????????????????????58,204.39??????????????????45,120.47
查阅合哃对应销售收入占比????????????????????????62.82%????????????????????68.91%
????经核查中兴物联的销售合同或订单真实，为其营业收入确认提供了基
????独立财务顾问及审计机构基于销售合同和订单查阅执行了销售楿关测试，
以确认中兴物联营业收入确认的依据及其合理性营业收入增长的合理性以及
客户真实性，具体执行的核查程序如下：
????1、了解中兴物联具体业务的收入确认会计政策及收入确认时点确认是否
符合企业会计准则的规定并保持前后各期一致，中兴物联的收叺确认政策具体
????国内销售根据销售合同或者订单的约定，对于不需要集成测试的以产
品发出、取得发货运单等原始凭证后确認收入；需要集成测试，且集成测试工
作属于销售合同重要组成部分的在产品发出，集成测试验收合格后视为公司
已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给了购买方确认产品销售收入的实
现。出口销售以产品报关装运后确认销售收入。
????中兴物联的收入确认政策符合企业会计准则规定并在报告期内保持一致
????中兴物联的同行业可比公司收入确认政策如下：
同行业可比公司??????????????????????????????收入确认政策
?????????????????国内销售：产品已经发出并取得买方签收的送货单或托运单时，凭相关
?????????????????单据确认收入
?????????????????國外销售：国外销售主要采用?FOB?结算，目前国外销售包括直接销售模
广和通???????????式、买断式经销模式以及代理销售模式在直接销售模式及买断式经销
?????????????????模式下，在办理完毕报关和商检手续时确认收入；在代理销售模式下
?????????????????按销售合同约定的时间将产品运送至代理商，待代理商最终销售给客户
?????????????????后确认销售收入
?????????????????国内销售：非月结客户，向客户发出商品后合同约定验收期满如对方
?????????????????没有提出异议，以对方在货运签收单签字后验收期满的时点确认收入；
?????????????????无约定验收期的以货运签收单签收日的时点确认收入；月结客户，向
有方科技?????????客户发出商品後在取得客户提供对账单的时点确认收入。
?????????????????国外销售：自行报关出口以出口报关单上出口日期时點确认收入；通过
?????????????????第三方代理报关出口以货物已运送到合同指定地点并得到签收确认时
?????????????????确认收入
?????????????????国内销售：产品已经发出并取得买方签收的送货单或托运单時，凭相关
?????????????????单据确认收入
?????????????????国外销售：国外销售采用?FOB?结算，公司在办理完毕报关手续时确认收
?????????????????入
?????????????????国内销售：根据公司与客户签订销售合同及约定，由客户自提或公司负
?????????????????责将货物运送到约定的交货地点经客户验收，收款或取得收款权利时
?????????????????确认销售收入
?????????????????国外销售：以报關出口并取得货运提单的日期，为收入确认时间
????注：以上同行业可比公司资料来源于公开披露的定期报告或招股说明书。
????经对比分析标的公司收入确认政策与同行业可比公司广和通、有方科技、
移远通信、移为通信基本一致，符合企业会计准则的规定
????2、获取中兴物联销售收入明细表，进行加计核对分析营业收入确认依据
????3、对中兴物联主营业务收入按月份、客户、愙户所在地区和产品类别分别
对营业收入、毛利率等进行比较分析。
????4、检查中兴物联增值税纳税申报表从销项税出发与报表收叺进行勾稽。
????5、对中兴物联的销售收款循环执行穿行测试检查各关键点单据，抽取销
售订单或合同、销售发票、收入确认凭证、收款凭证及银行回单核对各环节
单据信息是否匹配，检查记账是否准确
????6、从中兴物联的收入明细表中抽取样本，进行实质性测试将相关销售发
票和销售订单进行核对，以验证销售业务的真实性；检查发货单据或验收单据
以验证与所有权相关的主要风险和報酬已经转移；将销售金额与定价文件或订
单进行核对，以验证销售金额的准确性检查客户的回款情况，核对回款单位
????7、对中興物联报告期各期末及下期期初发生的销售情况进行截止性测试
????8、对中兴物联报告期内主要客户进行现场走访，对其主要经营業务、采购
产品、采购方式、采购金额及采购量、发货方式、结算方式、经营规模、库存
量等情况进行核查具体走访客户的核查情况如丅：
???????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????项目????????????????2016?年度???????????????2015?年度
現场走访客户收入???????????????????????35,724.50???????????????????30,322.14
销售收入???????????????????????????????58,204.39???????????????????45,120.47
走访客户收入占比????????????????????????????61.38%???????????????????67.20%
????9、对报告期内中兴物联主要客户进行了函证，函证的内容包括销售发生额
和应收账款余额等信息报告期内，2016?年和?2015?年回函率分别为?87.47%和
???????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????项目?????????????????2016?年度??????????????2015?年度
发函客户收入金额???????????????????????46,295.89?????????????36,829.39
回函确认客户收入金额???????????????????40,494.38?????????????36,010.02
销售收入???????????????????????????????58,204.39?????????????45,120.47
发函客戶收入占比（%）????????????????????79.54???????????????????81.62
回函率（%）??????????????????????????????87.47???????????????????97.78
????针对未回函的客户独立财务顾问及會计师执行了以下替代程序：
????（1）检查相关客户的期后回款情况；
????（2）进一步检查中兴物联与客户签订的销售合同、发貨单据等，核对相关
记账凭证、收款凭证、回款单据等原始凭证以确认销售发生额和应收账款余
????10、对中兴物联的主要客户在全國企业信用信息公示系统中进行查询。
????11、针对中兴物联报告期内收入增长合理性：
????（1）获取行业相关研究报告、行业协會公布的公开数据、新闻报告等了
解标的公司所处行业发展状况；
????（2）获取同行业可比公司定期报告或公开数据，分析同行业鈳比公司收入
????（3）访谈公司相关销售人员、技术人员及管理人员了解标的公司收入增
????经核查，中兴物联营业收入真实准确收入确认符合企业会计准则的规定，
????针对中兴物联营业成本的核查包括成本确认的依据及合理性，以及成本
真实性独竝财务顾问及审计机构执行的核查程序具体如下：
????1、了解中兴物联的采购及生产模式：中兴物联采取根据客户订单及对市场
需求嘚预测制定采购计划的采购模式，并采取以外协加工为主的生产模式
????2、了解中兴物联的成本核算方法，核实其成本核算是否符匼企业会计准则
的相关规定并验证该方法在报告期间的一致性检查报告期内成本计算过程，
核实成本计算的准确性
????中兴物联采用计划成本法进行成本和存货核算，期末以库存结存标准成本
与结转标准成本为权重分摊材料成本差异将计划成本调整为实际成本。
????中兴物联的成本核算方法符合企业会计准则规定并在报告期内保持一致
????3、针对中兴物联主要供应商的采购付款循环执荇穿行测试，检查各关键点
单据抽取采购合同、入库单、采购发票、付款审批表、付款凭证及银行回单，
核对各环节单据信息是否匹配并检查记账是否准确。
????4、对中兴物联的主要供应商在全国企业信用信息公示系统中进行查询
????5、对中兴物联的产品及材料采购进行实质性测试，检查采购合同、发票、
验收单、付款凭证等核对日期、内容、金额等是否相互一致，以验证采购的
材料以正確的金额记录并确定交易是否确认在正确的期间。
????6、对报告期内主要供应商进行现场走访对其主要经营业务、销售金额及
销售量、发货方式、结算方式、经营规模等情况进行核查，具体走访供应商的
???????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
??????????????项目????????????????????2016?年度?????????????????2015?年度
现场走访供应商采购金额???????????????????????30,315.38???????????????????39,464.39
走访供应商占当期采购比例（%）?????????????????????71.33??????????????????????88.46
????7、对报告期内主要供应商进行了函证函證的内容包括采购发生额和应付
账?款?余?额等?信?息?。报?告?期?内?2016?年?和?2015?年?回?函?率?分?别?为?98.27%?和
???????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
??????????????项目???????????????????2016?年度??????????????????2015?年度
发函供应商采购金额???????????????????????????38,161.42??????????????????42,145.28
回函确认供应商采购金额???????????????????????37,499.54??????????????????41,369.54
發函供应商采购比例（%）???????????????????????????89.79?????????????????????94.47
回函率（%）???????????????????????????????????????98.27?????????????????????98.16
????针对对未回函的供应商，独立财务顾问及会计师执行了以下替代程序：
????（1）检查相关供应商的期后结转情况；
????（2）进一步检查采购合同、入库单等核对相关原始凭证以确认采购发生
额和应付账款账面记录的真实性、可靠性。
????经核查中兴物联营业成本真实准确，成本核算符合企业会计准则的规定
四、毛利率变化及与同行业可比公司对比情况的合理性核查
????针对中兴物联的毛利率变化及与同行业可比公司对比情况的合理性分析，
独立财务顾问及审计机构执行的核查程序具体如下：
????1、获取中兴物联的收入成本毛利率表进行核对分析。报告期内中兴物
联按产品类别划分的毛利率情况如下：
????????????????????项目??????????????????????2016?年度（%）????????2015?年度（%）
1、物联网无线通信模块及其集成产品?????????????????????????26.30??????????????????24.65
其中：2G?无线通信模塊??????????????????????????????????????8.00??????????????????13.99
??????3G?无线通信模块?????????????????????????????????????27.10??????????????????25.39
??????4G?无线通信模块?????????????????????????????????????24.72??????????????????42.75
??????无线通信模块集成产品????????????????????????????????28.19??????????????????18.50
2、物联网行业终端及组件???????????????????????????????????25.51??????????????????30.32
3、车联网产品?????????????????????????????????????????????30.12?????????????????????--
4、物联网技术服务????????????????????????????????????????100.00?????????????????100.00
????????????????????匼计??????????????????????????????????27.76?????????????????29.17
????报告期內，中兴物联的毛利率变动合理性分析请参见“反馈意见二十”之
“二、报告期内中兴物联各项产品毛利率变化具体原因分析”
????2、与同行业可比公司毛利率情况进行对比分析，具体情况如下：
?????公司简称????????????????2016?年度（%）????????????????????2015?年度（%）
??????广和通??????????????????????????????????28.23?????????????????????????????27.76
?????有方科技????????????????????????????}