近期刮向消费行业的监管风暴，让无场景、高利率的现金贷成为业界瞩目的焦点。但与此同时，另一个看似"无害"的业态——消费分期却被忽略了，其背后实则暗藏重重隐患。

华南一位民间金融行业人士向网易财经透露，近来消费分期产品的套现行为愈发活跃起来，普遍模式是通过虚假的交易将授信额度套现出来，有的综合利率已超过36%的监管红线，向正被"严打"的现金贷利率水平看齐。

"这实际上就是打着消费分期名义进行的畸形现金贷业务。"广州安易达小额贷款公司总经理徐北向网易财经指出，消费分期产品疯狂套现，与相关平台"过度授信"、"多头授信"等大肆"放水"有关。

就在刚刚过去的"双11"电商节，各路消费金融玩家以消费之名掀起的"加杠杆"狂潮，不仅席卷了高、中、低各收入人群，更将无收入来源的大学生群体也裹挟进来。

以阿里巴巴集团旗下的分期平台花呗为例，尽管其官方声称"不少大学生额度不超2000元"，但网易财经近期抽样调查的54份大学生案例中，有近67%的人额度超过2000元，最高者则达到2.3万元，同时她还有京东白条的额度千余元。

"电商巨头们为了刺激交易大肆放水，以获取更多的销售佣金、利差收入和银行结算费用，"一位股份行分管零售业务的高管向网易财经分析指出，"它们这么做有很强的动机，但是有诱导消费之嫌，还容易伤害没有借贷能力的人。"

消费分期套现利率堪比高利贷

"花呗、京东白条、借条、任性付套现，5分钟到账"的小广告，近日又在各大群活跃起来。华南一位民间金融产业人士向网易财经透露，在现金贷遭到遏制后，市场供给锐减，资金中介和客户开始转移到消费分期业态中寻找可趁之机。

一名中介向网易财经讲解了花呗套现的操作流程："我发二维码给你，你打开支付宝扫一扫选择花呗付款，付款后发我账单详情图，5分钟之内回款到套现支付宝账号内。"据称，这类模式通常以虚假交易为手段将额度套现，扣除手续费之后，将余额退回套现者账户完成套现。

至于手续费，不同平台收费有所不同。据上述中介介绍，目前花呗套现的手续费最便宜，1万元收取18%，而京东白条闪付是20%，京东商城货到付款是25%。也就是说，若在这些平台各套现1万元，最后拿到的资金分别是8200元、8000元和7500元。

不为外界所知的是，套现金额越高，手续费反而更低。"花呗（套现额度）不满1万元的话也是按照20%收，手续费最低100元；6万元以上可以收12%。"上述中介说。对于如此高的手续费，她解释称，是因为阿里"严打"花呗套现，导致成本水涨船高。她还不忘温馨提示："很多骗子打着点低的幌子骗取套现的费用，当心血本无归。"

综合看来，套现一次性收取的手续费在12%-25%。除此以外，客户还要承担借款利息，综合利率会突破36%的高利贷红线。"互联网消费平台的借款利息大概在12%-18%的范围。"一位曾分管零售业务的股份银行副行长告诉网易财经。这样叠加起来，上述套现资金的综合利率在24%-43%的范围，向正被"严打"的现金贷高利率看齐。

"这实际上就是打着消费分期名义进行的畸形现金贷业务。"广州安易达互联网小额贷款公司总经理徐北向网易财经指出，消费分期产品套现的疯狂，与平台"过度授信"、"多头授信"等大肆"放水"有关。

广州普惠金融协会监事长罗浩杰则向网易财经透露，围绕消费分期展开的灰色产业链，远远不止代客套现这么简单，还有账号、额度的买卖交易，黑中介会成批收购账号并包装，从而获取高额度，再将账户出售或者套现获利。

上述问题的暴露，根源是消费金融行业缺乏完善的征信体系。PPmoney万惠集团执行副总裁胡新向网易财经指出，在缺少抵质押物、无担保的情况下，征信数据成为消费金融业务拓展的关键，但构建社会征信体系仍然是悬而未决的问题。除此之外，还应通过大数据、人工智能、金融更好地解决消费金融的风控问题。

所幸的是，上述问题已经受到监管部门的重视。据知情人士透露，在本轮针对现金贷的整顿中，银监会、央行等监管层内部讨论认为，应对消费分期产品的规模、周期、利率等同步建立监管指标，目的就是防止打着消费分期名义从事现金贷业务。

据了解，现金贷的管理办法正在拟定中，很有可能会在今年12月宣布。

无收入大学生竟获2.3万信用额度

如果说征信体系不完善是畸形现金贷产生的根源的话，那额度泛滥就是将这一灰色产业育肥的温床。

过度授信的问题，或许能从刚落幕的"双11"电商节中窥见。以往年稀缺的"临时提额"为例，今年似乎成了"阳光普照"奖——人手一份甚至多份。各路玩家以消费之名掀起的"加杠杆"狂潮，不仅席卷了高、中、低各收入人群，更将大学生群体也裹挟其中。

网易财经近期向多所高校发放了一份《大学生消费金融调查》问卷并做了回访，收集到了54位大学生花呗用户的额度情况："双11"期间，有41位大学生在未申请提高额度的情况下被花呗提升了额度，占比近76%。41人中，有9人使用了临时额度，其中一位对于未来还款表示有困难。

尽管"双11"之后花呗宣布取消临时额度，但实际上花呗针对"双11"进行了两轮提额，网易财经接触到的每位获得临时额度的用户，都已在"双11"前几日加过一轮固定额度。以小唐同学为例，他的花呗额度截至10月底是8500元，11月1日增加了2000元固定额度，"双11"又增加了6500元临时额度，活动当日额度达到1.7万元。此后他的临时额度被取消，目前额度为1.05万元。

类似小唐这样，自身并无收入来源，花呗额度却超过1万元的大学生并非个例。在前述54名受访大学生中，花呗总额度超出2000元的有36人，其中额度达到1万元及以上的有12人，占总量的22%。12人中，小孟同学的额度最高，为2.3万元。除了花呗，她还有京东白条的授信1100元。

网易财经通过调查问卷了解到的大学生获得花呗授信的情况，与花呗官方的说法有较大出入。此前的11月20日，支付宝官微推送了一篇《花呗实问实答》，其中提到"不少大学生会发现自己和其他同学的花呗额度从没超出2000元"，"大部分年轻人的花呗额度都在元"。

每月生活费约2000元的小孟坦言，在享受金融工具带来便捷的同时，也害怕管不住自己的消费冲动，"额度用光了肯定是还不起的"。在受访的54名大学生中，像小孟这样认为自己额度太高，在用完的情况下还款有困难的大学生有39人，占比高达72%。

需要指出的是，与其它平台只能通过收件地址、年龄等信息去识别大学生身份不同，花呗能够轻松对很多大学生做到精准识别——支付宝2013年就启动了与各大高校"校园一卡通"对接的项目，而前述54名受访大学生，均将支付宝账号与校园卡进行了绑定。

这也意味着，花呗无法用"不清楚大学生身份"这一理由来而自己的过度授信进行开脱。那么，自称"100%不鼓励年轻人过度、高额消费"的花呗，又该如何解释自己的这一行为呢？截至发稿，花呗方面尚未回复网易财经的问询。

对于消费金融商家来说，有着强劲消费需求的大学生市场，确实是一块肥美的蛋糕。但在校园贷引发多起恶性事件后，校园内的金融服务遭到肃清，除了现金贷业务被"团灭"，大量非持牌的平台也被驱逐出去。

"严格说来，只有银行和消费金融两类牌照才能在校园内展业，同时它们给的额度也远低于互联网平台，信用卡一般只给3000元额度。"罗浩杰指出，这与"慷慨"的互联网消费金融平台形成鲜明反差。除了额度问题，还有使用的便利性等，都让互联网消费分期平台成为大学生的优先选项。

据网易财经了解，大学生常用的消费分期平台，除了花呗和京东白条之外，还有趣店的趣分期、唯品会的唯品花、百度的有钱花等。也就是说，多头授信问题也是普遍存在的。

解码电商系"两头赚"生意经

事实上，对大学生的授信问题，只是花呗任性"放水"溅起的一簇水花。今年"双11"当日，花呗宣布对八成用户临时提高额度，人均提额2200元。以花呗官方2016年年底宣布的用户数量1亿计算，则其今年"双11"当日的授信总额约为1760亿元。

除了阿里，另一大电商巨头京东的"慷慨"也是当仁不让的。京东白条"双11"当日宣布人均提额2800元，按照其今年7月授信用户1.2亿计算，则"双11"当日发放了累计3360亿元的额度。不过，与花呗在"双11"次日便取消额度不同，京东白条临时额度的有效期截至今年11月30日。

粗略计算，仅阿里、京东两大巨头，在今年"双11"当日的"放水量"就超过5000亿元。在巨量额度发放背后，相关平台都做了哪些工作去控制不良率？无论花呗还是白条，都未给予网易财经答案。

但前述股份行副行长指出："电商巨头不需要精挑细选去做风控，它们通过大数法则分散风险，将不良率覆盖在收益范围内即可。"他向网易财经详细分析了拥有强数据、高流量的电商巨头无惧疯狂放水引发坏账攀升的原因。

他指出，电商系平台的盈利模式是商家、消费者"两头赚"：一方面是赚销售佣金，另一方面是赚借贷的利息，另外还有银行的结算费用。三大收入都是随着交易量增长而增长，这是驱动电商平台过度授信的原因，"一切都为提升交易量而服务"。

与消费者授信同样快速增长的一组数据，是阿里、京东如火如荼的消费信贷资产ABS产品发行的规模。来自中国证券基金业协会的统计数据显示，自备案制以来至今年9月30日，阿里系共发行了118支消费信贷ABS产品，发行规模为2750.1亿元，占全部市场（3300亿元）的比例为82%；京东系则发行了27支产品，发行规模为276.96亿，占市场比例约为8%。两大巨头在市场总占比达90%，几乎垄断了消费信贷ABS产品市场。

一边放水刺激消费做大基础资产规模，一边将消费信贷资产打包发行ABS产品，卖给以银行为主的投资机构，回笼的资金再用来放贷，循环往复。除了庞大的现金流以外，ABS产品约5%-6%的发行利率，也是阿里、京东等电商巨头的资金成本优势之一，腾挪出更大的盈利空间。

"用互联网消费分期借贷利率12%-18%，减去平均发行利率5%-6%，收益的空间还有7%-12%，即使有几个点的不良也是可以覆盖的。"前述副行长透露，目前银行信用卡的不良约3%。

罗浩杰则指出，电商巨头还有更多成本更低的资金可用，"和银行合作，拿到一些3%的低利率助贷资金，对拥有强大数据的BAT企业来说并不难。另外还有比如余额宝账户沉淀的资金，几乎是无成本的。"

不过，他也表示，与现金贷专门赚利差的模式不同，电商系推出消费分期产品，是为消费者购买商品时提供金融服务，终极目的是卖货赚佣金，所以利息上都不会设定得太高。网易财经根据天猫正在出售的两款主流手机iphone8和华为P10的花呗还款方案，通过IRR公式计算出的贷款利率均为14%；京东白条则相对更低，为11%。

"从商业模式上说，消费分期平台刺激成交的意愿强烈无可厚非，但是过度授信难免有诱导消费之嫌，还容易伤害没有借贷能力的人。"前述副行长指出了互联网消费分期平台的道德风险问题。

本网站提供的数据及信息均源于管理人授权、托管机构授权、私募云通数据库、中国证券投资基金业协会等数据源，本网站发布此信息目的在于传播更多信息和展示，所涉及的内容、观点与本网站立场无关，本网站不保证信息的真实性、准确性、完整性。任何在本网站出现的信息和数据（包括但不限于评论、预测、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不代表任何确定性判断，亦不构成对阅读者任何形式的投资建议，对任何因直接或间接使用本网站涉及的信息和数据或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本网站不承担任何法律责任。投资有风险，投资需谨慎。

(用户用白天闪付进行消费 资料图片)

京东金融正在开启金融科技2.0时代。5月18日，人民日报发表近三千字长文，充分肯定了京东金融科技的创新模式。人民日报认为，京东金融用数据和技术驱动，专注于金融产品的风险定价，在用户需求与产品供给方面不断寻求平衡，坚持“不抢存量只做增量”“不抢蛋糕，而是要把蛋糕做得更大，然后分享” ，最终通过提升行业效率、降低行业成本，实现和合作伙伴的共赢。

做好风险定价是金融科技的首要任务

中派家具官方旗舰店是“京小贷”扶持的典型案例。中派家具需要大量资金用于原材料和产品的备货。因此，尽管旗下拥有众多品牌，“由于资金问题，公司每次只能先掌控那些易操作、利润高的品牌和店铺，这造成了新品牌和新店铺的数量跟不上来，极大影响了我们的发展布局。”中派家具官方旗舰店相关负责人说，公司以前尝试过银行贷款，但贷款周期长、额度小，动不动就是1—2个月的审批周期，利率也偏高，还不能随时还款。

接触了京东金融产品“京小贷”后，公司旗下店铺信用额度累积近500万元，完全符合入驻“京小贷”的资质。“更难能可贵的是，申请‘京小贷’成功后，贷款资金1秒之内就到账了。即使借款期限是半年，但如果只用10天就还了，也只算10天利息，极大提高了资金利用率。”

“京小贷”的出现，使得中派家具官方旗舰店再也没为短期资金不足而烦恼了，只需把全部精力花在运营与产品上。充裕的资金让公司的新品牌与店铺有了发展机会，自2016年起，店铺销售额已提升约2倍。

从“白条”到动产融资，从京东众筹到农村金融，京东金融的业务基础更加稳固。今年年初，中国银联与京东金融进行战略合作，越来越多金融机构愿意与京东金融携手。

京东金融的部分业务依托并服务于京东商城。其中，包括针对有融资需求的供应商而设计的动产融资类产品，以及针对有消费金融需求的网购消费者而设计的白条产品等。

“我不认同把京东金融看成互联网金融公司。”京东金融首席执行官陈生强说，当人们谈论互联网金融时，可能已经把它和传统金融对立起来，有些人甚至认为前者是后者的“颠覆者”。实际上，传统金融和互联网金融本不该对立，而是可以融合。

经过两年多的沉淀，京东金融去年明确提出了金融科技公司的定位。

在陈生强看来，互联网金融更多意味着金融场景的创新，比如，原本在线下柜台提供的一系列的产品和服务，可以通过互联网的场景来提供。而金融科技却不再局限于场景革命，而可以通过技术手段，给金融业务注入更多新元素。

在京东金融看来，只有做好风险定价，才有可能做出一些原先用传统方式根本做不出来的或不可能做的产品。

去年，依托于以数据为驱动的风控体系，京东白条实现品牌化，推出白条闪付产品，拓展线下场景。农村金融、校园金融、个人信贷业务也实现爆发式增长。

敞开技术大门，成为一个真伙伴

京东金融明确金融科技公司的定位，被外界认为是启动了公司发展的“2.0”版本。“外界对京东金融的关注，其实可以从两个层面考量。”陈生强说，其一，京东金融是否有能力打开大门做生意，成为一个好伙伴？其二，京东金融是否真的愿意打开大门做业务，成为一个真伙伴？

去年，京东金融和中信银行开展联名卡业务合作，短短100天就实现了100万张的申请量，不仅效率是以前办理信用卡的10倍，而且成本也得到有效控制。

“能不能给别人带来价值，是京东金融每次开展合作前都要提出的问题。”陈生强说，“能赚100元，只赚70元”是京东金融开展合作的原则，在合作中让别人尝到甜头，对方自然愿意接受。

据了解，今年以来，不少国有银行、股份制商业银行以及地方的农商行主动提出和京东金融开展合作。在这些合作中，京东金融依托独有的技术能力，为金融机构提供包括交易系统、风险定价系统、数据、资产端、资金端、客户以及客户运营能力，帮助对方提升效率，降低成本。

也有声音质疑，京东金融瞄准的新市场，蛋糕够大吗？

“京东金融不抢蛋糕，而是要把蛋糕做得更大，然后分享。”陈生强说，京东金融将要进入的行业或者开展的业务，一定是在充分调研后，认为可以通过技术手段，改变该行业成本效益结构，给行业带来整体增值的。只有这样，才具备实现多赢结果的前提。

在京东金融看来，中国金融市场，无论是从广度还是深度上来说，都还是一个巨大的蓝海。

中国社科院国家金融与发展实验室最新发布的研究报告显示，到2016年底，我国当前消费金融市场规模接近6万亿元，再算上将来的增长空间，足够有吸引力。

金融市场对金融科技的需求也是巨大的。以中国银联为例，牵手京东金融后，不仅赢得了更多客户，包括通过白条闪付推动了非接触式支付在中国市场的应用。

更重要的是，通过和京东金融在反欺诈、反洗钱、风控体系搭建等多个方面的合作，银联体系的科技含量得到全方位提升。

决不允许出现“浑水摸鱼”的产品

小微企业贷款难是金融市场的顽疾，也是普惠金融重点解决的问题。陈生强认为，这种现象背后的市场逻辑，源于国内金融市场的风险定价体系不完善。

做小微企业的融资服务，一定无利可图吗？当然不是。不少小微企业经营状况良好，风险可控，完全可以提供融资服务。但对于金融企业来说，想要给小微企业进行风险评估，从而在众多小微企业中发现优质客户的成本太高了。相比之下，放款给大企业则简单得多。

“普惠金融想要落地，关键要找到符合市场逻辑的方法。”陈生强说，京东金融的方案，就是做好一个数据驱动的风险评估模型。在传统金融机构的抵押担保模式中，即便贷款给同一家企业，也必须每笔贷款逐一评估、确认。而京东金融的新模式，一旦模型搭建好，每笔贷款的风险评估成本将会非常低。

只要风险评估的成本得到控制，哪怕是几百块钱甚至几十块钱的贷款需求，都可以得到满足——这就是金融业务规模化后产生的化学反应。

创新往往和风险共生，在金融领域表现得尤为明显。京东金融怎样把创新带来的风险控制到最低水平？

“金融企业的健康发展离不开良好的环境，而良好的环境离不开监管。”陈生强说，不管是互联网金融，还是金融科技，实际上都还处于发展的初级阶段，经过一段时间的野蛮生长之后，整个行业需要一个明确的规则来约束市场各方的行为。

“防范风险，企业自律也很重要。”陈生强认为，企业风险包括系统性风险、信用风险、防欺诈风险等几个层次。风控并不只是风险管理部一个部门的事，而是整个公司的所有人员都要关注的，公司需要在发展业务和管理风险之间，维系合理的平衡。

在风控战略上，京东金融重视系统性风险，通过沉淀更多有效数据，以大数据驱动风控，应用各类技术，加强个人信用评估以及企业信用评估能力，并形成对外输出的产品。

京东金融平台上的所有产品，都会经过严格的专业把关，决不允许出现“浑水摸鱼”的产品。伤害用户的事情，即使短期再赚钱，也坚决不做。为了保证产品质量和维护用户权益，京东金融还专门成立了产品审核委员会和用户权益保护委员会。只有这样，才能保障好客户的资金安全，给客户带来更好的体验，“这也是京东金融的生命线。”陈生强说。