新冠疫情对很多行业产生了重要影响。自疫情暴发以来，电子商务交易量猛增，而「先买后付」（BNPL，全称“Buy Now, Pay Later”）这一种贷款模式的市场规模也随之快速扩张。

BNPL消费模式在过去两年实现300%+的迅猛增长，图片来源：Afterplay官网

据eMarketer，2021年，美国有超过4500万人使用BNPL服务，比2020年增长81%。他们中的大多数是不信任传统信贷但仍想借钱购买商品的千禧一代和Z世代。

第三方数据显示，在瑞典和德国，先买后付已经占据了电商交易20%左右的份额，在挪威、芬兰、澳大利亚和新西兰等国，也达到了10%。此外，在东南亚、中东，先付后买这把火也在熊熊燃烧。

BNPL吃掉的份额，大部分来自信用卡、银行转账等支付方式。一些分析者甚至声称，正如几十年前信用卡颠覆支票一样，先买后付在未来将有可能取代信用卡，在一些国家成为类似于支付宝、微信支付一样的基础设施，这将对VISA和万事达带来挑战。

什么是「BNPL」？凭什么成为全球新风口？

「BNPL」说白了就是一种互联网消费分期产品。

通常，零售商（如沃尔玛、亚马逊等）与BNPL服务公司（如Affirm、Afterpay等）合作，然后将这些贷款服务整合到结账流程中。

目前主流的先买后付模式是，依托移动端，即时申请和使用，消费者零首付或者先支付一部分货款，就可以下单购买商品，之后分期支付剩余款项，无需手续费或服务费；一般超短期的情况下免利息（3个月以内），期限稍长的话，则根据不同地区和用户情况给出差异化的利率。

需要指出的是，免利息并不是先买后付的普遍特征。截至目前，Afterpay允许用户在六周内分期还款，没有利息。Klarna支持延迟1个月付款，不收利息。Affirm可以3-24个月分期付款，除非资质极好能够免息，否则年利息（APR）为10%-30%。

随着巨头们的发展壮大，它们的业务模式上也有所升级。如Afterpay除了支持在线购物，以及在线下商店支持二维码支付，还与金融机构合作推出了数字银行卡（Afterpay Card），可以直接绑定手机钱包进行支付。

从字面上来说，先买后付似乎并不是什么新鲜事物。但这种模式为何在这两年才开始在全球众多国家和地区快速崛起呢？

业内人士指出，问题的关键或许在于，先买后付不仅是消费金融产品，更是移动支付手段，以及新型消费平台，有着更高的效率、更好的体验。

在欧美，刷卡交易依然是支付市场的主流，移动支付处于次要位置。但对千禧一代/Z世代的年轻人而言，他们普遍了解并欢迎移动支付，同时他们中很多人没有信用卡，还有很多人持卡却不太喜欢传统的信用卡服务。

而站在商家的角度，在新冠疫情持续冲击全球经济的背景下，先买后付带来了新的流量，并且提高了转化率与客单价，从而为零售交易注入了新的活力。

事实上，商家需要向BNPL公司支付4%至5%的费用——高于他们向信用卡公司支付的2%的交易费。但他们仍然愿意这样做，因为BNPL服务确实帮助他们获取新客户。

因而可以说，先买后付平台同时契合了B、C两端的需要。

全球BNPL市场规模排名情况

眼下风头正盛的Afterpay于2014年在澳大利亚成立，目前业务范围已经从澳新拓展到了美国、加拿大和英国，在全球市场共拥有1600万用户和10万商家合作伙伴。其中，北美是其最大的市场，有报道称该公司正考虑在美国上市。

8月25日，Afterpay发布了截至6月30日的2021财年业绩：全年营收飙升78%至9.247亿澳元；客户数量同比增长63%至1620万；平台上的总交易额跃升了90%，达到210.9亿澳元。

8月1日，美国移动支付巨头Square宣布，将以290亿美元全股票交易形式收购澳大利亚先买后付服务商Afterpay。

这是Square迄今最大的一起并购交易。Square有着7000万用户、数百万中小商家，在与Afterpay打通之后，势必将先买后付市场推向新高潮。

Klarna资历最老，于2005年在瑞典成立，以线上支付业务起家，目前有先买后付、分期付款和直接付款等多种线上支付形式，同时与全球超过250000家国际品牌合作，让消费者可以直接在Klarna的应用程序上购买各品牌商品，并且可以实现退货、订单跟踪等多种操作。

作为欧洲最大的金融科技独角兽公司，Klarna在全球拥有超过9000万活跃用户，日交易次数超过200万次。此前获得过蚂蚁集团和贝莱德的投资。

公司今年第一季度营收达181亿美元，是去年第一季度99亿美元的近两倍。公司去年收入超过10亿美元，全年交易额达到了530亿美元。

Klarna今年6月10日宣布，已完成新一轮6.39亿美元融资，由日本软银集团领投，公司估值达到456亿美元，较3月份上一轮融资时达到的310亿美元估值增加了近150亿美元。

Affirm是一家美国公司，成立于2012年，创始人Max Levchin为PayPal联合创始人兼前CTO。与Afterpay和Klarna相比，Affirm从一开始就专注于互联网消费金融，旨在替代传统信用卡，堪称花呗的鼻祖。

Affirm于今年1月在美股上市。公司将在9月9日公布最新季度业绩，其上个季度实现营收2.31亿美元，同比增长67%；客户数量同比增长60%至540万；平台上的总交易额同比增83%至22.57亿美元。

Affirm已与12000多家商家建立合作，其中包括Peloton、沃尔玛、Shopify。8月29日周五，亚马逊宣布与Affirm开展合作，首次为用户提供分期付款选项。Affirm股价在当日消息发布的盘后飙升逾35%。

值得一提的是，分期付款的浪潮已经吸引了 Visa 、PayPal、 美国运通、花旗和摩根大通等等头部企业的兴趣，许多新玩家也纷纷准备尝试，试图占有一席之地。如PayPal已推出「Pay in 4」模式，这是为其美国客户提供的无息短期分期付款服务，将允许分四次免息分期付款。该服务将在六周内适用于30至600美元之间的付款。

Jefferies 分析师 John Hecht 认为，BNPL服务是将来美国电商市场的发展趋势之一。通过对电商市场潜力进行统计，他预计，BNPL将在总规模达到8400亿美元的美国金融科技信贷市场中占据一席之地。

而据美国银行估计，到2025年，电子商务的繁荣可能会促使BNPL消费市场出现10至15倍的增长，交易总额将达到1万亿美元。

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