上证报中国证券网讯 6月20日，券商股盘中快速冲高，上证50指数涨逾1%，华泰证券涨近7%，中信建投、中信证券涨超4%。截至10:02，上证指数报2931.98点，上涨14.18点，涨0.49%，成交额571.49亿；深证成指报8959.6点，上涨33.87点，涨0.38%，成交额718.26亿，两市合计成交额1289.74亿；创业板指报1472.25点，上涨2.26点，涨0.15%，成交额255.11亿。

　　9:45，环保板块掀涨停潮，海峡环保、维尔利、永清环保、上海环境等集体涨停，上海洗霸、清新环境、三聚环保等走强。

　　周四，沪深两市小幅低开。截至开盘，上证指数报2917.33点，下跌0.02%；深证成指报8923.57点，下跌0.02%；创业板指报1469.81点，下跌0.01%。

　　截至6月19日，上交所融资余额报5431.94亿元，较前一交易日减少4.96亿元；深交所融资余额报3565.86亿元，较前一交易日减少3.3亿元；两市合计8997.8亿元，较前一交易日减少8.26亿元。

　　周三，A股三大指数早盘大幅高开，上证综指直接收复2900点重要关口。在此过程中，券商板块贡献突出，多只券商股触及涨停，其中不乏大市值的头部券商。

　　受多重利好消息刺激，昨日A股全线上涨，除农林牧渔、建筑材料外，其余26个申万一级行业指数实现上涨。量价配合方面，昨日两市成交额再度突破5000亿元，资金活跃度大幅提升。

　　近期A股市场持续震荡，但部分公私募不惧调整，进入了“越跌越买”模式。据悉，5月份以来，包括景林资产等内在的百亿级私募仍在不断发行新品积极布局，同时，公募基金近期也在积极加仓并进行持仓结构的调整。

　　据新华社纽约6月19日电 纽约股市三大股指19日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨38.46点，收于26504.00点，涨幅为0.15%。标准普尔500种股票指数上涨8.71点，收于2926.46点，涨幅为0.30%。纳斯达克综合指数上涨33.44点，收于7987.32点，涨幅为0.42%。

今天，A股再现调整，时隔14年，再度“打响3000点保卫战”。

各种稳增长，对冲宏观风险的暖风政策更是频频吹来，资本市场仍是持续震荡；

俄乌战争、疫情反复、供应链冲击、全球高通胀、美联储加息等背景下，

但是谁也没想到，A股会这么受伤，跌幅冠绝全球。#财经头条##股票##A股##基金#@清流说钱@微头条

不过后视镜去看有一个规律，A股下行时，逢某些整数点位必破，

历次下行3000点，事后看都是守不住的。

2008年那一次，不但没守住上证3000点，

还一次跌到了1820点。

上周末刚过，回来就发现a股、股市、基金都被搜得干干净净，真是难得！

周末看到一个数据：公募基金目前亏损1.33万亿。

这是一个多么可怕的数字！

去年同期，公募基金盈利1500多亿元，这意味着去年同期的盈利还不是今年亏损的零头.

这就不难理解为什么今年以来大多数基金的净值一再下跌了。亏损10%就不错了！

基金收管理费，旱涝保收。最后承担损失的还是基民。对于基民来说太难了！

许多基金处于满仓的干涸状态，大量持有传统股票：

新能源、光伏、白酒、半导体、医药等。不能怪急剧修正！

an >反倒是不抱团，均衡配置了银行、煤炭、地产、农业等行业的基金走势较好，基金经理显示出了水平。

一、市场行情（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）

4月25日上午A股普遍下跌，各个板块基本没有幸免，各大指数大幅低开，杀出本轮调整新低，上证指数跌超5%失守3000点大关，深成指跌幅超6%，创业板指跌幅超5.5%失守2200点；三大股指均创出年内新低；两市成交额有所放大，全日成交近9000亿元，北向资金净卖出超40亿元。

截至收盘，沪指跌5.13%报2928.51点，深成指跌6.08%报10379.28点，创业板指跌5.56%报2169点；两市合计成交8915亿元，北向资金净卖出43.97亿元。

盘面上看，两市板块全线飘绿，军工、有色、半导体、化工、煤炭、石油、等板块跌幅居前，酿酒、医药、汽车、保险、地产等板块均走弱。两市近超7000只跌停，超3000只跌幅超过7%，完全是恐慌性甩卖。

今天好几次上证指数要冲击3000点关口，但每到临近3000点时，就有开了黑金卡的神秘力量托起指数，茅台、宁德、东财这些权重股被拉了个遍。

强扭的瓜不甜，硬拉的指数不持续，指数跌破3000点后就开始加速下跌，跌停家数远远超过了上涨家数。

今日2点之后开始的这一波下跌，只要经历过2015年股Z和2018年质押W机的人都知道，跌破3000点之后，会有大量融资仓处于爆仓线上，券商一早会通知补充资金，而无资金补充股市却依然下跌，下午两点就是各券商强行平仓的时间，真的太惨了……

无论是稳经济的周期股，还是高景气的成长股，或是防御类的消费医药，都被集体抛售，最少跌幅也高达3.4%。

如今的市场已经陷入了集体性恐慌，根本不讲理，资金们比的只是卖出的速度。

二、目前的市场环境（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！ @清流财记）

国内外宏观经济错位大背景下，市场情绪持续低迷，我们一起来看一下目前的市场环境：

国内疫情散发蔓延、外部地缘冲突、美联储加息缩表、国内地产销量崩塌、估值高位回落等等。

今天的市场最主要的担心还是疫情，北京疫情已经隐匿传播一周，市场都担心出现类似上海的情况。

朝阳区今天起全区进行核酸检测，最快明天就有结果，若数据良好，市场情绪大概率会得到舒缓，市场也会随之展开修复。

1、国内外宏观经济环境错位

国内外宏观经济错位大背景下，市场情绪持续低迷。随着新冠疫情后时期的供应链的恢复和生产能力的提升，美国经济复苏伴随着CPI和PPI同比增速不断创出新高，面临着巨大的通胀压力。

在这种经济背景下，美联储不断释放鹰派言论，2022年的加息、缩表预期持续推进，美国国债10年期利率自2021年中以来一路上行，对成长股形成了较大压制。

反观国内，一季度GDP增速4.8%，3月份的社零同比下滑、固定资产投资增速也低于前期，考虑上海疫情持续和全国多地散发的疫情，4月份疫情预计对经济形成负面影响。

在房地产、疫情等不利因素下，市场普遍担忧全年经济增速能否达到预期，同时美联储的紧货币政策又制约了我们的政策宽松空间，上周末的央行降准略不及预期。

上海出现了反弹，新增阳性又回到了2万 ，还有一个不好的信号，上海在4月17日之前，死亡病例一直是0，但从4月17日开始，单日新增死亡病例开始逐日增多，数字分别是：3、7、7、8、11、12、39。

杭州拱墅区也很严重，目前基本处于半停摆状态。北京朝阳区，也发现了21例阳性，1000多例密接，已经开始全区核酸，微博上，很多人都在囤物资。

杭州和北京，目前病例数还不算多，强力封控后，应该可以清零，但这样反反复复，消费、实体经济真的太难了。

3、美国通胀持续，美联储加息缩表，美股三大指数大跌

首先是美股周五大跌，因为市场加大了对美联储加息的押注，现在是押注美联储在接下来的四次议息会议，每次都加息50个基点。

美联储的第一阶段的目标，是使得利率回到中性利率水平，2.25%~2.5%，这个区间既不刺激经济，也不打压经济。每次50个基点，那大概会在9月份上达到中性利率。

国内对美国经济报道得比较少，实际情况是美国经济现在恢复不错。美联储要通过抑制需求来抑制通胀，所以美股的下跌可能也在计划之内，因为美国家庭资产配置中，7成是股票和保险。

美国作为当今世界的金融中心，美联储的货币政策将很大程度的影响全球资本市场，进而影响股市。

美国最大的压力是通胀，以及后续的每次美联储议息会议带来的加息和缩表。首先现在很多人一看到漂亮国通胀，就觉得人家经济很糟糕，没救了，这种认识明显是被带了节奏的。并非所有的通胀都是坏事，要看成因，问题是出在供、求哪个环节。事实上，从其他经济数据可以看出，美国的高通胀反而是因为疫情大放水导致的。

4、国内继续各种政策调控市场

4月22日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局分别传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神。比如对新股破发问题，上交所考虑将大比例破发等指标纳入券商执业质量评价等。

多家银行下调三年期大额存单利率，下调幅度在10-45个BP不等。

国家卫健委疫情应对领导小组专家组组长表示，必须坚持“动态清零”，“躺平”后的恶性循环是一场灾难。

国家发改委秘书长称，当前国内经济供需两端持续承压，经济中深层次结构性问题更加凸显。

5、恒瑞医药、三一重工、新华保险等多家上市公司财报不及预期

a、恒瑞医药一季度营收54亿，同比下滑21%，扣非净利润12亿元，同比下降20%。

恒瑞以前的标签之一是研发支出费用化，现在已经开始研发支出资本化了，还是顶不住利润的下滑。股价从最高97，一年多的时间跌到33，股东人数暴涨了三四倍。

b、三一重工第四季度营收186亿，同比下降30%，扣非净利润-11.2亿，同比下降-142%。股价从一年前的最高49块，跌到现在的17块不到，股东人数也是暴增3倍，到110万。

今年到目前的情况，1~3月挖掘机销量同比下降39%，4月份就不用说了。基建的刺激还未传导到工程机械行业之上。

c、中国中免的之前公布1-2月经营数据的时候，营收同比 20%。这周末公布一季报，营收同比-7%，净利润-10%。3月份数据有多差，基本能看出个眉目了。

4月份的情况，比3月份还要糟糕，消费、服务和制造业，现在真不知道如何是好。

6、日元暴跌和人民币贬值

最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。特别是今年3月以来，日元就进入了快速的贬值期，3月整体振幅达到9%，而4月截止目前，已经振幅达到6%，从115两个月就贬值到了129的位置。

很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。

日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。

而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。

所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。

这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从1.7%涨到了2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。

为什么要说日元暴跌呢？我们用上面的标准来对照一下人民币汇率。你会发现，两者的问题差不多：

1）美国升息，中国降息；接下来降息的可能性在加大，但幅度有限，因为过度降息，可能形成外资抽离。

2）经济方面：中国目前还好，至少比日本好，但经济放缓趋势明显，昨天我们写了一个文章，分析二大维稳手段：消费与基建，整体不乐观，加上上海疫情影响，二季度GDP数据 可能会比一季度的4.8%，更低一些

3）资产收益率：上证指数今年跌了13.5%，创业板跌了29%前二年赚的钱，四个月都赔光了。美股如何，大家自己查一下。

2020年疫情后，中国十年国债收益率最多比美国高出250点，也就是多了2.5%对海外流资有巨大吸引力

所以纷纷进入中国，换人民币，买中国国债，收利差，这样人民币就坚挺了，从2020年的7.17，人民币一直涨到6.3人民币升值12.1%。现在呢？美元十年期国债收益率2.94%，中国十年期国债收益率2.87%。

换句话说，现在中国资产收益率比美国不仅没高，还低了一些就和当初人民币走强的逻辑一样。因此未来人民币走贬，可能会是大趋势。

不过下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机，但好在可能这波拉升已经接近尾声。

7、市场情绪悲观：市场底部，太多磨难！

最近很多人评论称，虽然当前市场底部尚未明确，但人们的预期已经比2018年更悲观。

我们可以为悲观找到很多理由，比如世界局势动荡、全球大宗通胀输入、房地产债务风险化解、能源结构调整、产业转型升级、互联网反垄断等等，多种因素交织。

但个人认为，外部的因素多是促进作用，只有内部的、影响大家对经济基本面担忧的因素，才是导致大家悲观的“罪魁祸首”。

毫无疑问本轮国内疫情的影响程度超预期了，这点相信每一个上海人在刚开始居家隔离时，没想过会耗时这么久。

从一些表征出口、投资、消费的数据来看，相继出现了恶化：3月份中国大陆发往美国的集装箱数量，22个月来首次低于去年同期水平；整体外贸出口虽有14.7%的增速，但低于去年，且高科技高价值量品类下滑十分明显（仅次于防疫物资）；建材需求疲弱，螺纹钢价格至4月初已出现自2020年底以来的首次负增长；3月以来30个大中城市商品房成交面积逆势走低，且处于历年同期的最低值。

除此之外，作为金融重镇的上海，有很多基金经理聚集于此。他们长时间居家隔离或是住在公司。很多意外、传言就发生在身边，感同身受更加强烈，难免使得大家的心态产生了变化。

8、最近大家都在问：为什么A股10年了还是在3000点，为什么历史总是会重复上演？

有的人会说因为IPO太多了，当然，IPO多是事实，可是美股也是天天IPO。真正的原因是预期管理出了问题，预期是最可怕的东西，有时候比价值本身影响更大。市场不怕出利空，而是怕先扬后抑。

看看美联储，早在去年就一直给市场说经济恢复好要加息，说了一年后终于加息了。紧接着又说通胀高，加息要超预期，现在不管是加50bp还是75bp，市场都是有预期的。至于加息能不能解决通胀，不重要。市场知道美联储要大幅加息就行了。

反观我们，先是说要加快降准降息，紧接着就来了个25bp的降准。相信要降准的人，提前买了金融股，但不信降准超预期的人，选择空仓观望。不信任的人获得了超额收益，信任的人被骗次数多了，也会对预期投出不信任票。

然后就出现了利空式降准、股灾式喊话……本来想让长期资金成为市场的定海神针，露一把脸，结果……

以上几点就是今天导致市场下跌的主要原因，下跌的理由各式各样，躺倒的姿势却没啥不同，同时也可以看出，当下的市场情绪已经极端脆弱，完全是风声鹤唳、草木皆兵，有点利空或有人先卖，大家都跟着拼命卖，倘若大形势再不好点，真不知A股会跪成啥样。

三、我们该怎么办？市场底部，太多磨难！

市场与经济的未来，早已在上世纪的《论持久战》中给出答案，建议不论散户还是机构都读三遍：

战争的三个阶段：防御、相持、反攻。应承认积极防御，反对消极防御。落后地区的经济发展是一场持久战。在不同的发展阶段，认清自己的发展现状，确立不同的目标，采取行之有效的措施，经过持续长久的奋斗，最终的胜利会属于自己。

结合眼下的经济局势来看，我们还是可以看到疫情的影响在逐步走出其最糟糕的时候，疫情对于国内经济影响最大，最惨烈的时候可能已经过去了。全国疫情已经趋于平稳，上海新增也有明显下降趋势，相信疫情控制住是早晚的事。

虽然货币政策受限，但财政政策进一步发力，各项经济扶持措施也在加速出台，相信经济稳住也是早晚的事。

如今的A股一味放大利空的部分，而无视转好的迹象，就像钟摆拼命往消极一端靠拢。只要疫情控制住，经济数据稳住了，消极过头的钟摆早晚会摆回来的。

对于市场来说，未来疫情影响消退的速度，国内彻底摆脱疫情影响的进度会进一步影响市场预期，疫情也将成为影响今年经济运行，股市运行最重要的因子。

当前市场博弈情绪相当严重，需要保持逆向的思维，买在无人问津处，卖在人生鼎沸时，至少未来一个季度，市场都会弱势震荡，管理好仓位做高抛低吸，市场总会嘉奖耐得住寂寞的人。

越是极端情绪下，越要用自己的理性思考。聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。首先要有自己的判断。公司的基本面到底是面临阶段性压力，还是自己之前高估了它的竞争力；市场对其到底是杀估值，还是杀业绩，要做到心中有数。

其次，要有胆量逆市场而行。最后，要坚持自己的判断。做投资，任何时候都需要冷静的判断、绝对的勇气、坚持的毅力，只有这样才能获取超过大多数人的收益。市场底部，太多磨难！

四、最近有不少朋友说，股票和基金跌得比较多，快坚持不住了，问怎么办？

最近看了大家的留言，大家都觉得A股快完了，再说一下A股跌到3000点的事情，很多朋友恐慌，觉得没救了，我们来回首过去7年最近几年经历过跌到3000点：

其实也不必这么悲观我们都是从04年推倒重来，08年次贷危机，15年16年股灾熔断，18年去杠杆，什么大场面没见过？今年这点真的只是小Case，所以我们更要坚定信心。

从历史的后视镜去看每次下跌都是买入的好机会，最后都涨上来了，在众人悲观的时候不要随波逐流，要用理性控制情绪。当然，上图是上证指数，用沪深300来说明效果更好一点，因为沪深300编制更合理～

还有就是炒股买基的人，2022年都很难，亏钱了别灰心，上亿股民基民都一起亏，没啥大不了的。

这点我们向基金经理们学学，他们喜欢说自己的相对收益，就自己的基金相对于沪深300的收益。

沪深300这一年，跌了-31%，以这个标准，亏损小于这个数字的，都算是优等生。

总之，买抱团股的，要么就是用趋势卖出法，早早跑路，没跑的，跌到这个份上，只能熬了。

事实上，经历过2015年和2018年的朋友都知道，熊市就是这个熊样，暗无天日，没有一丝上涨的光芒。

这个时候，市场缺的是信心。放水在当下是没什么用的，没有需求，就没有增长。每隔几年就会有一段难熬的时光，上一次是2018，再上一次是2008。

行情不好，好好学习、工作、生活、锻炼。

我就有经验和想法分享给大家，不一定对，但是最起码能够安心一点。

首先目前的位置卖真的不划算，现在市场位置已经偏低了，虽然还没有到极低，但依然具有相当好的性价比。

经历了昨天成长、价值风格的无差别大跌后，今天的市场继续大范围飘绿。年初至今，科创50和创业板50指数已经下跌超过30%，沪深300和中证500指数跌幅也在20%左右。这样看来，市场已经回调了不少。

1、首先目前的位置卖真的不划算，昨天（4月21日）跌完万得全A指数和沪深300都已经迈向阶段新低，市场进入较低估值阶段，虽然还没有到极低，但依然具有相当好的性价比。

4月22日的格雷厄姆指数值为 2.29，相比上周四的 2.25 继续上升。值得一提的是，最近中国十年国债收益率快速上升，一定程度上拉低了格雷厄姆指数。如果按上月的国债收益率计算，目前的格雷厄姆指数已经突破2.3，已经接近 3 月 15 日政策底时候的市场低位数值了。

近十年格雷厄姆指数与中证全指点位走势图。

一般来说，当 格雷厄姆指数