2022年，在创投圈有一个共识是，不光是募资难，退出也非常艰难。前者体现在LP态度越来越谨慎，更多美元转型人民币，导致人民币基金募资竞争力也加大了许多；后者体现在许多项目发展不顺，估值一低再低。但为何S基金仍旧受到众多投资机构的重视呢？今天，凯联资本带您一道探视S基金风口崛起的背后。

目前，对于VC/PE来说，最佳且最为主流的退出渠道还依然是IPO或者通过并购退出。但显然，严峻的外部形势开始促使VC/PE们寻找其他的退出渠道。这也使得众多GP正在用热情的态度和直接的报价表达了他们对S基金的接受，甚至说急切需要。

在过往，很多人都会认为LP追求的就是高回报，此言并不严谨。而到今天，也许是时候打破LP只追求高收益的旧有观念了。对于LP成员来说，对稳定、流动性的需求大过了对高收益的追求。

以2021年最大的一笔人民币基金S交易为例。2021年8月7日，白酒龙头洋河股份斥资12.8亿元从民生信托手中接过上海云锋新呈投资中心10%的份额。这笔交易很有意思，一般S交易大多发生在基金存续期将满的时候，但云峰新呈的存续期刚进入退出期，照理说不用急着通过S基金退出。

之所以达成了这笔交易，主要还归因为其LP民生信托迫切需要资金回笼。

此外除了S基金将会越来越频繁地被GP需要，地方政府正在成为推动中国S基金发展的主流力量也算是中国S市场一个比较有趣的特色了，其中原因也不难推测：引导基金作为中国市场LP的主力军，退出难亦是引导基金的瓶颈。

究其根本，我们不难发现，S基金风口崛起的背后，是众多投资机构对于稳定收益的渴求。未来，凯联资本亦将携手更多地方政府、直投母基金、机构LP广泛布局于估值合理的基金份额，构建稳固、高效的投资网络，发挥自身优势，协助众多投资者把握S基金发展红利。