中国农业银行股份有限公司 （A股股票代码：601288） 本行的前身最早可追溯至1951年成立的农业合作银行。上世纪70年代末以来，本行相继经历了国家专业银行、国有独资商业银行和国有控股商业银行等不同发展阶段。2009年1月，本行整体改制为股份有限公司。2010年7月，本行分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。 本行是中国主要的综合性金融服务提供商之一，致力于建设经营特色明显、服务高效便捷、功能齐全协同、价值创造能力突出的国际一流商业银行集团。本行凭借全面的业务组合、庞大的分销网络和领先的技术平台，向广大客户提供各种公司银行和零售银行产品和服务，同时开展金融市场业务及资产管理业务，业务范围还涵盖投资银行、基金管理、金融租赁、人寿保险等领域。截至2018年6月末，本行总资产219,
《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》
登载A股半年度报告的上海证券交易所网站
登载H股中期报告的香港联合交易所网站	.cn）以及香港联交所网站（.cn）以及香港联交所网站（www.hkexnews.hk）发布的相关公告。 报告期内，本行不存在重大非股权投资。 报告期内，本行不存在已履行完毕的承诺事项。截至报告期末，本行不存在超期未履行完毕的承诺事项。 7.11本行及本行董事、监事、高级管理人员、控股股东受处罚情况 报告期内，本行及本行董事、监事、高级管理人员、控股股东没有被有权机关调查，被司法机关或纪检部门采取强制措施，被移送司法机关或追究刑事责任，被中国证监会立案调查或行政处罚、被市场禁入、被认定为不适当人选，被环保、安监、税务等其他行政管理部门给予重大行政处罚，以及被证券交易所公开谴责的情况发生。 7.12本行及控股股东诚信情况 本行及控股股东不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到 期未清偿等情况。 7.13股份的买卖及赎回 报告期内，本行及子公司均未购买、出售或赎回本行的任何上市股份。 7.14员工激励措施实施情况 报告期内，本行未实施任何股权激励方案、员工持股计划或其他员工激励措施。 7.15董事及监事的证券交易 本行已就董事及监事的证券交易采纳一套不低于香港上市规则附录十《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》所规定标准的行为守则。本行各位董事、监事确认报告期内均遵守了上述守则。 7.16董事及监事认购股份或债券之权利 截至2018年6月30日，本行并无发给本行董事及监事任何认购股份或债券之权利，亦没有任何该等权利被行使；本行或本行的子公司亦无订立任何使董事及监事可因购买本行或其他公司的股份或债券而获利的协议或安排。 7.17董事及监事于股份、相关股份及债权证的权益 截至2018年6月30日，本行概无任何董事或监事在本行或其任何相联法团（定义见 香港《证券及期货条例》第XV部）的股份、相关股份或债权证中拥有须根据香港《证券及期货条例》第XV部第7及第8分部知会本行及香港联合交易所的任何权益或淡仓（包括他们根据香港《证券及期货条例》的该等规定被视为拥有的权益及淡仓），又或须根据香港《证券及期货条例》第352条载入有关条例所述登记册内的权益或淡仓，又或根据香港上市规则的附录十《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》须知会本行及香港联合交易所的权益或淡仓。本行主要股东及其他人士的权益及淡仓请参见 “股份变动及主要股东持股情况”。 7.18半年度审阅情况 本行按中国会计准则和国际财务报告准则编制的2018年中期财务报告已经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）和罗兵咸永道会计师事务所分别根据中国和国际审阅准则审阅。 本行中期报告已经本行董事会审计及合规管理委员会审议通过。 7.19 外部审计师变更情况 报告期内，本行未变更外部审计师。 7.20 消费者权益保护 本行秉承“客户至上，始终如一”的服务理念，持续加强消费者权益的保护。修订消费者权益保护工作办法，加强消费者权益保护工作制度和组织体系建设。制定金融知识宣传教育工作规定，建立金融知识宣传普及工作长效机制。开展“3.15金融消费者权益日”、“普及金融知识、守住‘钱袋子’”、“防范非法集资宣传月”等专项金融知识宣传普及活动，增强消费者自我保护意识和风险责任意识。深入推进零售业务战略转型，开展“客户体验提升年”活动，全面优化业务流程、提升客户体验。启动“客户咨询投诉处理流程优化”项目，进一步完善全行客服联动网络和客服联动系统功能，提高对客户诉求的响应效率，改善客户体验。 7.21 精准扶贫工作情况 报告期内，本行精准扶贫工作情况请参见 “讨论与分析―县域金融业务―金融扶贫工作情况”。 7.22 非公开发行A股股票情况 本行非公开发行A股股票情况，请参见“股份变动及主要股东持股情况―证券发行及上市情况”。 （一） 载有法定代表人、主管财务工作副行长、财会机构负责人签名并盖章的财务报表。（二） 载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审阅报告原件。（三） 报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露过的所有文件的正本及公告的原稿。（四） 在其他证券市场公布的半年度报告。 附录一：2018年半年度资本充足率信息 本行根据《商业银行资本管理办法（试行）》（银监会令[2012]1号）、《中国银监会关于印发商业银行资本监管配套政策文件 的通知》（银监发[2013]33号）等监管要求披露以下信息。 2018年6月30日，考虑并行期规则后，本行按照《商业银行资本管理办法（试行）》计量的资本充足率14.77%，一级资本充足率11.79%，核心一级资本充足率11.19%，满足监管要求。与2017年12月31日相比，本行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别提高1.03、0.53、0.56个百分点。2018年上半年，本行向特定投资者非公开发行A股普通股，募集 资金人民币1,000亿元，在全国银行间债券市场发行二级资本债人民币400亿元，主动优化调整资产结构，资本净额增速高于风险加权资产增速，资本充足率大幅提升。 二、资本充足率计算范围本行并表资本充足率计算范围包括本行以及符合《商业银行资本管理办 法（试行）》规定的本行直接或间接投资的金融机构。本行未并表资本充足率计算范围包括本行境内外所有分支机构。 三、资本充足率及风险加权资产 根据监管核准的资本管理高级方法实施范围，本行采用非零售内部评级初级法、零售内部评级法计量信用风险加权资产，采用权重法计量内部评级法未覆盖的信用风险加权资产，采用内部模型法计量市场风险加权资产，采用标准法计量内部模型法未覆盖的市场风险加权资产，采用标准法计量操作风险加权资产。截至2018年6月30日，本行按照《商业银行资本管理办法（试行）》计量的资本净额、风险加权资产以及资本充足率如下表所示。 人民币百万元，百分比除外 因应用资本底线而导致的额外风险加权资产 根据《商业银行资本管理办法（试行）》，本行应同时按照《商业银行资本充足率管理办法》（银监会令[2007]11号）计量并披露并表和未并表资本充足率，结果如下表所示。 四、风险暴露（一）信用风险 本行按照非零售内部评级初级法、零售内部评级法以及权重法计量的信用风险暴露情况如下表所示。 内部评级法覆盖的信用风险1 注：1.未包含监管校准部分。 内部评级法未覆盖的信用风险 本行逾期及不良贷款情况、贷款损失准备情况参见 “讨论与分析――风险管理与内部控制”。 本行市场风险资本要求采用内部模型法计量，对内部模型法未覆盖部分采用标准法计量。截至2018年6月30日，本行各类型市场风险资本要求如下表所示。 本行采用历史模拟法计算风险价值（VaR）和压力风险价值（压力VaR），历史观察期均为1 年，持有期10天，置信度99%。风险价值（VaR）和压力风险价值（压力VaR）分别反映了根据最近的历史情景和对本行资产构成显著压力的一年的历史情景计算的一定概率下的最大损失。截至2018年6月30日，本行市场风险内部模型法下风险价值和压力风险价值情况如下表所示。 压力风险价值 （压力VaR） 本行银行帐户股权风险暴露如下表所示。 公开交易股权风险暴露1 非公开交易股权风险暴露1 注：1.公开交易股权风险暴露指被投资机构为上市公司的股权风险暴露，非公开交易股权风险暴露指被投资机构为非上市公司的股权风险暴露。2.未实现潜在风险损益是指在资产负债表中已确认但在利润表中尚未确认的收益或损失。 本行利率风险的情况参见 “讨论与分析――风险管理与内部控制”。（三）操作风险截至2018年6月30日，本行按照标准法计量的操作风险资本要求729.95 操作风险管理情况参见 “讨论与分析――风险管理与内部控制”。 五、监管资本项目与资产负债表项目的对应关系 本行根据《商业银行资本管理办法（试行）》及《中国银监会关于印发商业银行资本监管配套政策文件的通知》，编制了监管并表口径下的集团资产负债表。监管资本项目与资产负债表项目的对应关系如下表所示。 现金及存放中央银行款项 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融投资 以摊余成本计量的金融投资 同业及其他金融机构存放款项 同业及其他金融机构存放款项 以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债 其中：外币报表折算差额 根据《商业银行资本管理办法（试行）》，本行监管资本构成如下表所示。 累计其他综合收益和公开储备 过渡期内可计入核心一级资本数额（仅适用于非股份公司，股份制公司的银行填0即可） 少数股东资本可计入部分 监管调整前的核心一级资本 核心一级资本：监管调整 商誉（扣除递延税负债） 其他无形资产（土地使用权除外）（扣除递延税负债） 依赖未来盈利的由经营亏损引起的净递延税资产 对未按公允价值计量的项目进行现金流套期形成的储备 自身信用风险变化导致其负债公允价值变化带来的未实现损益 确定受益类的养老金资产净额（扣除递延税项负债） 直接或间接持有本银行的普通股 银行间或银行与其他金融机构间通过协议相互持有的核心一级资本 对未并表金融机构小额少数资本投资中的核心一级资本中应扣除金额 对未并表金融机构大额少数资本投资中的核心一级资本中应扣除金额 其他依赖于银行未来盈利的净递延税资产中应扣除金额 对未并表金融机构大额少数资本投资中的核心一级资本和其他依赖于银行未来盈利的净递延税 资产的未扣除 部分超过核心一级资本15%的应扣除金额 资产的未扣除 部分超过核心一级资本15%的应扣除金额 其中：在对金融机构大额少数资本投资中扣除的金额 其中：抵押贷款服务权应扣除的金额 其中：应在其他依赖于银行未来盈利的净递延税资产中扣除的金额 对有控制权但不并表的金融机构的核心一级资本投资 对有控制权但不并表的金融机构的核心一级资本缺口 其他应在核心一级资本中扣除的项目合计 应从其他一级资本和二级资本中扣除的未扣缺口 核心一级资本监管调整总和 其他一级资本工具及其溢价 过渡期后不可计入其他一级资本的工具 少数股东资本可计入部分 其中：过渡期后不可计入其他一级资本的部分 监管调整前的其他一级资本 其他一级资本：监管调整 直接或间接持有的本银行其他一级资本 银行间或银行与其他金融机构间通过协议相互持有的其他一级资本 对未并表金融机构小额少数资本投资中的其他一级资本应扣除部分 对未并表金融机构大额少数资本投资中的其他一级资本 对有控制权但不并表的金融机构的其他一级资本投资 对有控制权但不并表的金融机构的其他一级资本缺口 其他应在其他一级资本中扣除的项目 应从二级资本中扣除的未扣缺口 其他一级资本监管调整总和 一级资本（核心一级资本+其他一级资本） 其中：过渡期后不可计入二级资本的部分 少数股东资本可计入部分 其中：过渡期结束后不可计入的部分 超额贷款损失准备可计入部分 直接或间接持有的本银行的二级资本 银行间或银行与其他金融机构间通过协议相互持有的二级资本 对未并表金融机构小额少数资本投资中的二级资本应扣除部分 对未并表金融机构大额少数资本投资中的二级资本 对有控制权但不并表的金融机构的二级资本投资 有控制权但不并表的金融机构的二级资本缺口 其他应在二级资本中扣除的项目 总资本（一级资本+二级资本） 资本充足率和储备资本要求 其中：全球系统重要性银行附加资本要求 满足缓冲区的核心一级资本占风险加权资产的比例 门槛扣除项中未扣除部分 对未并表金融机构的小额少数资本投资未扣除部分 对未并表金融机构的大额少数资本投资未扣除部分 抵押贷款服务权（扣除递延税负债） 其他依赖于银行未来盈利的净递延税资产（扣除递延税负债） 可计入二级资本的超额贷款损失准备的限额 权重法下，实际计提的超额贷款损失准备金额 权重法下，可计入二级资本超额贷款损失准备的限额 内部评级法下，实际计提的超额贷款损失准备金额 内部评级法下，可计入二级资本超额贷款损失准备的限额 符合退出安排的资本工具 因过渡期安排造成的当期可计入核心一级资本的数额 因过渡期安排造成的不可计入核心一级资本的数额 因过渡期安排造成的当期可计入其他一级资本的数额 因过渡期安排造成的不可计入其他一级资本的数额 因过渡期安排造成的当期可计入二级资本的数额 因过渡期安排造成的当期不可计入二级资本的数额 七、合格资本工具的主要特征 截至2018年6月30日，本行合格资本工具包括普通股、优先股及二级资本工具。2010年7月，本行A股和H股分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市。2014年11月和2015年3月，本行分两次发行8亿股优先股，共募集资金人民币800亿元，募集资金扣除发行费用后，全部计入其他一级资本。2018年，本行非公开发行A股股票25,188,916,873股，募集资金人民币1,000亿元，扣除发行费用后，全部计入核心一级资本。 2009年至2012年期间，本行在中国银行间债券市场共发行人民币1,500亿元的次级债券，按照《商业银行资本管理办法（试行）》要求，旧式次级债自2013年起可计入监管资本的数量需逐年递减，截至2018年6月30日，可计入二级资本数额为600亿元。2014年8月，本行在中国银行间债券市场成功发行人民币300亿元的二级资本债券，全部计入二级资本；2017年10月，本行在全国银行间债券市场成功发行人民币400亿元的二级资本债，扣 除发行费用后全部计入二级资本；2018年4月，本行在全国银行间债券市场成功发行人民币400亿元的二级资本债，扣除发行费用后全部计入二级资本。 本行合格资本工具的主要特征如下表所示。 中国农业银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 中国农业银行股份有限公司 《公司法》、《证券法》、《商业银行法》、《上海证券交易所上市规则》等 《公司法》、《证券法》、《商业银行法》、《香港联交所上市规则》等 《公司法》、《证券法》、《优先股试点管理办法》等 《商业银行法》、《商业银行资本管理办法（试行）》、《全国银行间债券市场金融债发行管理办法》等 《商业银行法》、《商业银行资本管理办法（试行）》、《全国银行间债券市场金融债发行管理办法》等 《商业银行法》、《商业银行资本管理办法（试行）》、《全国银行间债券市场金融债发行管理办法》等 其中：适用《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期规则 其中：适用《商业银行资本管理办法（试行）》过渡期结束后规则 其中：适用法人/集团层面 可计入监管资本的数额（单位为百万，最近一期报告日） 是否存在期限（存在期限或永续） 发行人赎回（须经监管审批） 其中：赎回日期（或有时间赎回日期）及额度 其中：后续赎回日期（如果有） 其中：固定或浮动派息/分红 股息率每5年调整一次，每个股息率调整周期内每年以约定的相同票面股息率支付 其中：票面利率及相关指标 一期优先股首个股息率调整周期的股息率为6%；二期优先股首个股息率调整周期的股息率为5.5%。 其中：是否存在股息制动机制 其中：是否可自主取消分红或派息 其中：是否有赎回激励机制 其中：若可转股，则说明 （1）本行核心一级资本充足 率降至5.125%（或以下），则本次发行的优先股将全额或部分转为A股普通股，促使核心一级资本充足率恢复到5.125%以上。在部分转股情形下，所有本次发行的优先股按比例以同等条件转股。 （2）在以下两种情形中较早者发生时，则本次发行的优先股将全额转为A股普通股：①银保监会认定若不进行转股，本行将无法生存；②相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，本行将无法生存。 本行发生本次发行优先股强制转换为普通股的情形时，应当报银保监会审查并决定，并按照《证券法》及中国证监会的相关规定，履行临时报告、公告等信息披露义务。 其中：若可转股，则说明全部转股还是部分转股 其中：若可转股，则说明转换价格确定 本次发行优先股的初始转股价格为审议通 过本次优先股发行方案的董事会决议日前20个交易日本行A股普通股股票交易均价（即2.43元人民币/股）。 在董事会决议日后，当本行发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本行发行的带有可转为普通股条款的融资工具，如优先股、可转换公司债券等转股而增加的股本）、配股等情况时，本行将按上述条件出现的先后顺序，依次对转股价格进行累积调整，具体调整办法如下： 送红股或转增股本：P1=P0/（1+n）； 增发新股或配股：P1=P0×（N+Q×（A/M））/(N+Q)； 其中：P0为调整前的转股价格，n为该次普通股送股率或转增股本率，Q为该次增发新股或配股的数量，N为该次增发新股或配股前本行普通股总数，A为该次增发新股价或配股价，M为该次增发 新股或配股已经生效且不可撤销的发行结果公告刊登前一交易日收盘价，P1为调整后的转股价格。本行出现上述股份和/或股东权益变化时，将依次进行转股价格调整，并按照规定进行相应信息披露。本次优先股的强制转股价格不因本行派发普通股现金股利行为而进行调整。2018年，农行向特定投资者定向增发A股普通股，筹集资金1,000亿元，根据优先股募集说明书相关条款中一期优先股、二期优先股的强制转股价格调整公式进行计算，本行发行的一期优先股、二期优先股强制转股价格由2.43元人民币

1，您在我行的个人贷款需办理LPR定价基准转换,请问办不办理有影响吗...

根据中国人民银行[2019]第30号公告，凡是zhidao符合条件的贷款，都要进行存量贷款定价基准转换，存原则上应于2020年8月31日前完成。 转换充分尊重您本人的意愿，您可以转为内浮动利率，也可以转为固定利率。如果您选择转换为浮动利率，由于LPR的市场化程度更高，未来您的贷款利率会随着市场利率变化而相应变化。 如果您8月31日前未办理转换的贷款，具体处置政策有待中国人容民银行进一步明确。未执行转换前，您的贷款均按照原合同约定执行。

这个好像是好的，好像是房贷利率下降， 再看看别人怎么说的。

3，房贷转换LPR,LPR加点数值怎么计算？转换为LPR后房贷利率如何调整...

加点数值=客户现在的利率水平-2019年12月发布的LPR（加点数值可为负值）。加点数值确定后固定不变。 在客户房贷标准转为LPR后的每个利率调整日，利率水平=利率调整日前一日的LPR＋转换时确定的加点数值。 例如：小张的房贷是20年期, 利率水平为基准利率下浮10%（4.9%×（1-10%）=4.41%）。小张在建行手机银行上选择转换为LPR，在转换时点“等价转换”倒算出的加点数值为4.41%（小张现在的利率水平）-4.8%（2019年12月的LPR）=-0.39% (-39BPs)。加点数值-0.39%确定后固定不变。小张的房贷利率约定于每年1月1日调整。在2021年1月1日，利率水平会随LPR的变化而调整。如果2020年12月20日发布的LPR下降为4.7%，那么小张2021年的利率水平应调整为： 4.7%（2020年12月20日发布的LPR）＋（-0.39%）（转换时确定的加点数值）=4.31%。

两种方式选择，原来还款方式是按照“基准利率+浮动比例”计算，基准利率是可变的，浮动比例是不变的；新的方式是按照“贷款市场报价利率（LPR）加浮动点数”计算，LPR是可变的，浮动的点是不变的。根据人民银行〔2019〕30号公告，个人房贷转换前后利率水平保持不变。按新的选择利率应该表达为：LPR+浮动点。假如原来5.63%，按2019年12月LPR4.8%转换后为LPR4.8%+0.83%=5.63%，转换后到第一个重定价日前，房贷利率与原来相同；从第一个重定价日起，房贷利率就会变成“当时最新的LPR+浮动点”；以后每个重定价日都以此类推。 LPR是个变动数，对比上述方式，因为转换是以2019年12月基准利率4.8%（五年期以上）为基础的，很明显，判断未来5年期以上LPR比4.8%高，就可选择原来的还款方式；反之，如果判断未来LPR比4.8%低，就可选择转换成LPR。现行LPR为4.65%，显然比4.8%低。

4.65%。 LPR是央行公布的贷款市场报价利率。最新一期报价显示，5年期以上LPR，也就是与房贷相关的利率为4.65%，比之前降了10个基点。这是去年8月LPR改革以来降息幅度最大的一次。 从2019年8月以来，LPR利率一直往下走。特别是关系到房贷的5年期以上LPR，已经3次下调，从4.85％降至4.65%。因此，去年10月之前办的房贷，现在选择转换为挂钩LPR的浮动利率还不晚。 扩展资料 注意事项： 8月12日，中国工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮政储蓄银行同时发布了公告，将于8月25日起对批量转换范围内的个人住房贷款，按照相关规则统一调整为LPR定价方式。 公告同时明确，批量转换完成后，若对转换结果有异议，可于2020年12月31日（含）前通过相关渠道自助转回或与贷款经办行协商处理。 参考资料来源：人民网—LPR迎史上最大降息 你的房贷少还多少

千足金 230元/克 足金 229.5元/克 千足金：含金量千分数不小于999的称为千足金，是首饰成色命名中最高值。印记为千足金、999金、gold999或g999。 足金：含金量千分数不小于990的称足金。印记为“足金”、“990金”、“gold990”或“g990”。 购买黄金首饰，首先要认清黄金首饰的质量检验标识。市场上销售的黄金首饰，多数配有质检机构的检验标识，标识明确标注首饰的金含量、重量。９９９金又称千足金，金含量不低于９９９‰；９９０金称足金，金含量不低于９９０‰；２２ｋ金的金含量不低于９１６‰；１８ｋ金的金含量不低于７５０‰；１４ｋ金的金含量不低于５８５‰；９ｋ金的金含量不低于３７５‰。 特别需要提醒消费者的是，１８ｋ金首饰的颜色有黄、白、红等色。白色１８ｋ金是金与镍、锌、银、铜等元素的合金，白色ｋ金首饰不是铂（白金）制品。 黄金首饰的印记包括厂家代号、材料和纯度，如：ｘ金９９０、ｘａｕ９９０、ｘ足金等。其中，字母ｘ为厂家代号。当采用不同材质或不同纯度的贵金属制作首饰时，材料和纯度应分别表示。当首饰因过细或过小等原因不能打印记时，应附有包含印记内容的标识

4．65％。 LPR是由中央银行报价的贷款市场利率。最新报价显示，5年期LPR（即抵押贷款相关利息）利率为4．65％，比以前低10个基点。这是自去年8月LPR改革以来最大的削减。 LPR率自2019年8月以来一直在下降。特别值得一提的是，与五年以上抵押贷款相关的LPR已经被下调了三次，从4．85％降至4．65％。因此，对于去年10月之前发放的抵押贷款，转向与LPR挂钩的浮动利率还为时不晚。 扩展资料： 注意事项： 8月12日，中国工商银行（icbc）、中国建设银行、中国农业银行、中国银行和邮政储蓄银行同时发表了一份声明，他们将调整LPR的定价方法对个人住房贷款批次转换的范围内按照有关规定从8月25日。 同时公告明确指出，批量转换完成后如对转换结果有异议，可在2020年12月31日前（含）通过相关渠道转回或与贷款办理银行协商。 参考资料来源：人民网—LPR迎史上最大降息 你的房贷少还多少

5，当前lpr利率是多少

1年期baiLPR下降20个基点，5年期下降10个基点。 贷款市场报价利率（LPR）由各报价行于每月20日（遇节假日顺延），以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均。 向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR，于当日9时30分公布，公众可在全国银行间同业拆借中心和中国人民银行网站查询。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 扩展资料： 政策发布：人民银行宣布从2013年10月25日起建立LPR集中报价和发布机制。 2019年8月17日，人民银行发布改革完善贷款市场报价利率形成机制公告，在报价原则、形成方式、期限品种、报价行、报价频率和运用要求等六个方面对LPR进行改革，同时将贷款基础利率中文名更改为贷款市场报价利率，英文名LPR保持不变。 2019年8月25日，人民银行发布公告，要求自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，体现贷款风险状况，合同期限内固定不变。 参考资料来源：百度百科-贷款市场报价利率

根据2020年9月份的市场价格，1年期LPR为4.20%，5年期以上LPR为4.85%。 LPR每月更新一次，20日（遇节假日顺延）9时前，各报价行以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，并向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR。 LPR利率查询方法：全国银行间同业拆借中心，每个月的20日9点半以后，可以登录官网查询最新的LPR利率，LPR包括1年期和5年期两个利率。 扩展资料： 2020年8月12日，工行、建行、农行、中行和邮储五家国有大行同时发布公告，将于8月25日起对批量转换范围内的个人住房贷款，按照相关规则统一调整为LPR（贷款市场报价利率）定价方式。 LPR报价银行应符合宏观审慎政策框架要求，已建立内部收益率曲线和内部转移定价机制，具有较强的自主定价能力，已制定本行贷款市场报价利率管理办法，以及有利于开展报价工作的其他条件。 市场利率定价自律机制对报价行报价质量进行考核，并定期调整报价行成员，监督和管理贷款市场报价利率运行，规范报价行与指定发布人行为。

存款利息的计算方法： 银行是以存款本金的百分比（%）来计算利息的，标注的利率是年利率，例如存款10000元，整存整取的利息计算方法（按下面利息表计算）： 三个月： .71/12x3=42.75 半年： .98/12x6=99 一年： .25x1=225 二年： .79x2=558 三年： .33x3=999 五年： .60x5=1800 说明： 以上得出的利息单位是“元”，因为现在利息税已经不征收了，所以得到的利息不用再交税，全部是自己的。定期存款的利息，是以存入当日公布的利率来计算，而不是以取款日的利率来计算。如果存款期限未到而到银行取钱，只会按活期利率来计算利息，而不会按定期计算。 下面是2010年1月的银行存款利率表：

6，一文读懂罗永浩股权被冻结:或影响其在锤子的表决权_

编者按：本文来自腾讯科技，36氪经授权转载。

近日麻烦不断的锤子和罗永浩，今日（27日）又被扔了“炸弹”，而且一扔就是两颗（北京法院冻结锤子450万元存款 湖南法院冻结罗永浩股权）：

第一颗：北京市大兴区人民法院民事裁定，将冻结北京锤子数码科技有限公司在招商银行的财产金额450万元。

第二颗：湖南省浏阳市人民法院近期冻结了罗永浩在锤子科技(北京)股份有限公司的股权，冻结期限自2018年12月17日至 2020年12月16日，具体冻结股权数额未显示。

财产被冻结是供应商“所赐”

北京市大兴区人民法院11月26日发布的民事裁定书，申请人为奥音科技(北京)有限公司，与被申请人北京锤子数码科技有限公司此前存在买卖合同纠纷。

奥音科技是一家声学科技企业，给提供声学模组。锤子科技的经济危机在2018年下半年被曝出，不断有供应商通过各种手段和渠道拿回货款。在此之前，已经有供应商到锤子科技的北京总部拉横幅讨薪。

奥音科技认为锤子科技有转移财产的企图，于是于2018年11月26日向北京市大兴区人民法院提起诉前财产保全申请，请求对被申请人的银行账户进行保全。

法院认为，申请人的财产保全申请符合法律规定，依照《中华人民共和国民事诉讼法》第101条、第102条、第103条的规定，裁定如下：

冻结被申请人北京锤子数码科技有限公司在招商银行账户内的存款450万元。奥音快捷可在裁定书送达后的30日内，向有管辖权的人民法院起诉，逾期不起诉的，法院将解除财产保全。

股权被冻结也是因为欠钱

股权冻结一般是债权人为保证其权益而采取的一种法律行为，如果有多个债务人可以轮候冻结股权，即每个债权人轮流主张冻结债务人股权，直到债务问题的解决。

对股权的冻结以及股权的质押主要影响的是股权转让的权利。冻结投资权益或股权的，应当通知有关企业不得办理被冻结投资权益或股权的转移手续，不得向被执行人支付股息或红利。被冻结的投资权益或股权，被执行人不得自行转让。

知乎用户“张庚园”律师认为，股权被质押，会对股东的分红权产生一定影响。在法院查封股权的时候，如果有分红，理论上也应该优先偿付该股东所欠的被执行款项。除此以外，股东的知情权、表决权（含经营权）都不应受到影响。

但是另外一名知名用户“王瑞恩”也提到，在实践中会有一些例外。在大和光学（苏州）有限公司股权转让纠纷执行案中，苏州中院有一段颇为有趣的分析：（对股权的固化）不仅仅在于禁止股东转移、转让股权以及请求股息红利等财产权利，还在于限制股东行使涉及其股权价值变化的表决权、解散请求权、诉讼权等非财产性权利。如果股东在行使这些权利时，不恰当的增设负担、放弃权利，则会直接导致股权价值之贬损。

冻结股权，不光是为了限制转让，还是为了限制股东瞎折腾，不能让股东的不当行为影响股权的价值。

从维护其他投资者利益的角度来说，这一观点颇有可取之处：股东跑路，和股东滥用自己的表决权胡搞，都会影响其他投资者和利益相关方，同样是需要避免的。

因此，罗老师头上这道紧箍咒，可能比“冻结”字面看上去还要复杂。

自2018年下半年以来，锤子科技坏消息频传，多次被曝出裁员、出货难、被供应商追债、资金链断裂等负面新闻，还被曝出“因公司未能及时收回应收款项，11月工资无法如期发放”的消息。

此外，还有媒体报道称，罗永浩已先后接触过百度、、阿里等方面，寻求接盘。消息称与前两者均未谈妥，与阿里方面也就价格方面陷入僵局。但涉及的几家公司均未证实这一消息。（为救锤子科技，罗永浩找百度、华为、阿里接盘）

更重要的是，还有媒体发现，锤子科技（北京）股份有限公司100%控股的子公司北京锤子数码科技有限公司工商资料进行了重大变更。（一线丨锤子科技子公司变更：温洪喜成法定代表人 钱晨等退出）

法定代表人由之前的罗永浩变为温洪喜，包括朱萧木、钱晨、唐岩、吴泳铭、郑刚等在内的10位董事全部退出。变更完成后，董事（理事）、经理和监事仅为罗永浩、温洪喜、金扬等。据悉，温洪喜为罗永浩在老罗英语培训时的同事。

这一变更引发了外界更多的猜想，引发了“罗永浩退位”甚至是“找替死鬼”这样的说法。

或许能解开锤子困境真实谜团的人，只有罗老师自己了。

7，锤子摇摇欲坠,谁将是罗永浩的白衣骑士?_

编者按：本文来自微信公众号“iFeng科技”（ID：ifeng_tech），作者 刘正伟。36氪经授权转载。

12月27日上午，因怀疑有转移资金的企图，锤子科技被奥音科技(北京)有限公司申请诉前财产保全，法院裁定将冻结锤子科技在招商银行的存款人民币450万元整。

申请财产保全属于应急性的保全措施，目的是保护利害关系人不致遭受无法弥补的损失。

简单的说，合作伙伴现在很怕锤子科技还不起钱，跑路了。

祸不单行，CEO罗永浩所持锤子科技的股份也被冻结。冻结期限自2018年12月17日至2020年12月16日。

01.供应商催债，发不起工资

罗永浩和他的锤子科技近期陷入了一系列的债务和法务纠纷。

今年10月，酷派将锤子科技子公司北京锤子数码科技有限公司告上法庭，称此前锤子方面与酷派签订了一份销售合同，金额大约1000万元，酷派交付完全部货物后，锤子一直没有付尾款，约450万元。

自11月以来，锤子科技位于望京北路的中国数码港大厦的办公室门口，也多次被曝出供应商高举“锤子科技还我血汗钱”的横幅标语，向锤子科技讨要欠款。

其中涉及金额较大的供应商华维诺被拖了9个月，共涉及款项2000余万。工作人员向凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）表示：工厂已经有半年发不出工资，生产也陆陆续续停掉了。

进入12月，罗永浩先后卸任了北京锤子数码科技有限公司和成都野望数码科技有限公司的法定代表人、经理，只担任执行董事一职。

12月6日，锤子科技官网所有在售的手机产品均显示“到货通知”，这意味着锤子科技所有手机全部处于缺货状态。

无力保证产品的正常销售的同时，有媒体曝出锤子科技连员工11月份的工资也无法如期发放。

12月11日，锤子科技内部流传出来的邮件显示：由于公司未能及时收回应收账款，11月工资今日无法如期发放。公司会在收到回款后的第一时间将11月工资发放到位。五险一金及个税公司会如期缴纳。

供应商催债、发不起工资、老板股权被冻结，如今的锤子科技，像极了当初的金立与乐视。

在2018年底这个寒冷的冬天，锤子还会好吗？

罗永浩，1972生，东北延吉人。高二辍学后开始“闯社会”，卖过二手书、倒卖药材、走私汽车等。最有名的一段职业是年期间在新东方当英语老师。

罗永浩之后开办过博客网站牛博网，也创业过英语培训学校。新东方英语老师和怒砸3台西门子冰箱，让他成为了中国第一代网红。

2012年的时候，罗永浩创办锤子科技，从此这家公司与罗永浩绑在了一起。

一个完全没有软硬件产品经验和供应链管理经验的人来做手机，并不被行业专家所看好。

过去四年，锤子科技一共推出7款手机，总计销量约300万台，这个数字在中国每年上亿台手机销售的大市场里，是可以忽略不计的。

不难理解的一个行业共识是，体量小的厂商，在供应链中是没有话语权的。

在手机行业，厂商对于一些新的产品甚至会要求签署3个月以上的排他协议。

对于锤子科技来说，体量小，硬件采购成本也会更高。本来日子就过得紧巴巴，研发投入也非常有限。

锤子手机的发展史就是与各种各样的小毛病做斗争。其一直标榜的“工匠精神”，也经常因为脱胶、镜头磨花等质量问题。

对于锤子来说，销量不好——缺钱——产品无竞争力——销量不好，是这些年一直没能走出来的一个恶性循环。锤子系统标榜的独到之处，也不被大众所认可。

锤子科技资金链一直处于紧绷的状态。

年，锤子公司一直处在亏损之中，2015年锤子科技亏损4.62亿元，2016年亏损4.27亿元，截至2018三季度锤子科技利润总额亏损1亿元。

据《财经》披露，今年5月，锤子科技账上的可用现金仅剩5000万元人民币。

时至今日，金立尚未完成破产重组，罗永浩似乎也迟迟没能等到接盘锤子的白衣骑士。在花光了去年来自成都的约10亿元投资之后，谁还能救锤子，成了近期关注的重点。

360手机是最早和锤子传出暧昧消息的厂商。从2018年初两家企业被曝“秘密洽谈”，到4月时“合并谈崩”，再到前段时间被曝8亿元秘密收购锤子，两家合并的传闻不断。

事实上，今年8月份接受媒体采访时，360手机总裁李开新已经回应过：“360手机与锤子不会合并”，他当时还指出，“同一个企业的两个部门合并都是痛苦的事情，更何况是两家企业。”

凤凰网科技近日从锤子科技内部获悉，锤子科技近期确实与360接触过，但并不是手机团队，而是360 IoT团队。

这中间需要提到的一个人是刘江峰。

从荣耀到酷派，刘江峰这位手机行业的老兵业内应该都不会陌生，他如今是优点科技创始人，而360投资了优点科技，同时刘江峰也是360的顾问。

但很少有人知道，他其实还有另一个身份——锤子科技的早期投资人。为了锤子的事，他没少奔波。今年10月份黑鲨手机的新品发布会上，罗永浩和雷军同框的一张照片流传甚广，有传言称，可能会把锤子收了。

“本来是有这个计划的。”优点科技创始人刘江峰接受凤凰网科技采访时表示。当天，刘江峰与雷军、罗永浩坐在同一排。他表示，锤子科技的结局如何，可能很快就会揭晓。

《第一财经》此前曾报道，阿里曾经与锤子科技接触，但具体收购方案仍在商榷之中。“老罗提出锤子科技公司不要了，人全部拿出来，但后来经过阿里对锤子科技公司的评估，后者负债情况并不乐观。”

但另一位曾在阿里工作过的业内人士告诉凤凰网科技，现在收购锤子并不符合阿里投资部的投资逻辑，并且此前考虑过于锤子合作的阿里YunOS部门解散后，现有业务部门投资锤子的可能性也不大。

阿里巴巴战略投资部总监谢鹰此前接受36氪采访时曾透露，阿里巴巴判断一起投资成功与否，主要不是看财务上的回报，而是在战略上与阿里主营业务产生什么样的协同，看阿里和被投资企业之间是否产生了“1+1>2”的化学反应。

据他介绍，在阿里的对外投资中，一种是项目比较前瞻，这部分和业务部门不是强相关，可能项目还没有对口的业务部门，这类项目的决策以战略投资部为主。还有一种是更偏业务方向，就是典型的战略投资。

目前看来，不管是前瞻项目还是战略投资，如今的锤子都很难于阿里的业务部门产生化学反应。

虽然说阿里投资部和业务部门出手的可能性不大，但另一种可能是阿里系。坊间传闻称，有阿里系的资本正在和锤子接触，但投资方提出的要求是需要罗永浩退出，更换新的操盘手。

据高通全球副总裁兼高通创投董事总经理沈劲透露，早年高通也曾考虑过投资锤子科技，但最终因为对罗永浩本人的不看好，最终放弃了。

近期锤子科技一系列不正常的的法人变更背后，也似乎在传达一个信号：罗永浩真的要退出了。

12月11日，锤子科技（北京）股份有限公司全资子公司法人代表发生变更，由罗永浩变更为温洪喜，朱萧木、唐岩等其他9位董事全部退出。

12月20日，锤子科技旗下深圳全资子公司深圳锤子数码科技有限公司发生了法定代表人变更，由罗永浩变换为温洪喜。同时，温洪喜还替代罗永浩担任总经理一职。

随后没几天，罗永浩又被曝出卸任锤子科技子公司成都野望数码科技有限公司法定代表人、董事长和经理，由温洪喜接替。温洪喜为罗永浩在老罗英语培训时的同事。

锤子科技11月在成都办的那场发布会上，罗永浩说每次发布会都会在最中间的位置埋一些潜在投资者，当发布会进入全场欢呼的高潮时，这些潜在投资者就奔溃了，结束后找过来做一些非理性投资。

他笑称，锤子科技的市场部同事一直有一种错觉，好像只要这个胖子肯开发布会就永远会有人买。但如果这个胖子不做手机了，甚至连发布会都不开了，还会有人买吗？

美国互联网巨头进入中国市场，几乎都铩羽而归。谷歌与百度对决数年后于2010年宣布退出，近期虽有再重返中国迹象，却一直未落定。雅虎将中国区资产打包给阿里巴巴集团并再投资10亿美元，成为阿里巴巴大股东，投资收益已经超过百倍，但业务已经销声匿迹。亚马逊在收购卓越网后，虽正常卖货，但在亚马逊全球大盘中，中国区几乎可以忽略。在线旅游企业Expedia通过控股艺龙，出钱又出人，在坚守12年后，还是低调谢幕。

终结Expedia在华命运的就是携程梁建章。1999年，携程与艺龙同期创业，早于艺龙一年上市。2006年，OTA大局已定，携程坐稳老大交椅，“万年老二”艺龙看不到翻身希望，创业公司去哪儿、途牛还在为建立商业模式倍感焦虑。那一年，梁建章退隐，江山交给一起创业的范敏来守。

但在短短几年中，OTA风云再起，艺龙新CEO崔广福熟悉兵法，且非纸上谈兵，不断蚕食携程核心业务酒店预订。去哪儿CEO庄辰超在得到流量巨头百度加持后，在机票预订业务步步为营，紧逼携程。携程版图不断缩小，艺龙去哪儿风头正健时，精神领袖梁建章回归，再经过3年左右时间，内治外攻，合纵连横，完成OTA统一，于是梁建章第二次隐退。很大程度上，携程和梁建章一个硬币的两面，无法分割。

OTA迎来终局了吗？美团王兴肯定不这么认为，新一阶段搏杀，已经在过去两年中风起云涌，更重量级的对手，也算是终极较量，已经在百度、阿里巴巴和腾讯之间展开。

可以确定的是，未来格局肯定不如表面看起来这么平静，携程、艺龙、同程，从这三个公司窥视在线旅游乃至互联网江湖20年，是新财富杂志近期推出在线旅游系列报道的初衷，本文是第二篇。

2006年，当唐越挂冠而去时，携程梁建章也辞掉CEO去游学，以为行业“拿望远镜也找不到对手”，由另一个创始人范敏接任携程CEO。当年，携程收入7.8亿元，艺龙收入2.6亿元，携程是艺龙3倍。2007年崔广福接手艺龙后，业务重新聚焦到在线酒店预订上，效果逐渐显现。

艾瑞咨询数据显示，2012年OTA市场营收份额，携程以46.9%绝对领先，艺龙、同程、号码百事通分别以8.1%、5.8%、3.4%归属第二阵营。年，艺龙虽收入绝对值仍然不敌携程，但是增速连续超越，说明携程在酒店市场份额被对手抢去（图1）。

图1：2012年OTA市场营收份额

资料来源：新财富根据艾瑞咨询数据整理

崔广福频频得手，直到梁建章一个朋友告诉他，携程对手的机票真的便宜。一语惊醒梦中人！2013年2月，梁建章回归，再次执掌携程。

在梁建章离开的7年时间里，去哪儿网用垂直搜索开始解构携程的流量优势，尤其在机票和酒店业务上为用户提供更多选择；同程旅游发力景点门票业务，后劲和潜力都不容小视，途牛则在聚焦在度假旅游。“万年老二”艺龙在崔广福掌舵下，也找到突破口，集中发力酒店预订，崔广福也在公开场合总结攻略和秘籍，逐渐有逆袭之势。

崔广福总结了艺龙怎么从携程虎口夺食的战略和战术，说到底，撒手锏就是价格战。携程并非没有意识到这个问题。2012年，范敏接受采访时也放出豪言，要用30亿元投入到市场，与对手拼价格，但并不坚决。

梁建章回归后，立即启动号称公司成立12年以来最大的价格战，态度坚决，绝不退让。另外，正如崔广福总结，携程其实没有意识到自己“失败”，内部员工过于安逸，感觉是在养老院。在管理风格上，范敏属于和风细雨；梁建章则有雷霆之势，高管汇报说不清楚，直接摔门而出。梁建章要求高管8点到公司开会，自己晚上带头加班，进入二次创业状态。而他甚至早上6、7点就到公司，晚上8点以后离开，每天工作超过12个小时，持续将近一年。

因为梁建章回归，携程内部整肃革新，外部强硬出击。OTA市场战云密布。

在线机票领域，价格战持续，同时民航局和发改委联合下发文件，取消对机票价格下浮幅度的限制，这给特价机票带来发展契机，使得在线机票产品得以扩充；当然也加剧了机票价格战。携程、去哪儿等OTA加强了在线机票促销力度，返现金额持续提升，且涉及多个出发城市和多个航线，不限于北上广深四大一线城市。

在线酒店同样如此，服务商主动或被动纷纷出战，酒店价格战为旅游企业带来了实际促销效果，促进了线上平台的渗透率提升。在2013年“双12”活动中，艺龙在线派发数十万元现金；携程则高调宣布，从当天至2014年1月12日共20天，拿出5亿元预算进行促销。去哪儿等企业针对酒店团购也进行促销活动，加入价格战中。不过，价格战为各家酒店带来预订间夜指标大幅增长同时，也降低了企业利润率。

同时，由于跟团游降温，自由行和半自由行成为出游首选，在线门票成为新的战场。携程和同程、驴妈妈在门票上增加投入，于是门票市场又发起一轮价格战，加紧抢占在线门票市场份额。在线度假由于不是标准化产品，价格战波及较少。

四面爆发的价格战，打掉了参战企业的利润率。2013年，携程净利率为16.82%，与2012年基本持平，但是到2014年，净利润率断崖式下滑至1.23%。而从开始盈利的2002年开始，到2011年，携程年均净利率达到32.29%，是年将近两倍。

2014年4月15日，梁建章发出一封内部邮件，谈到公司二次创业：“中国在几年内将拥有世界上最大的旅游市场，完全有可能培育出万亿级交易额的世界500强公司。我回携程，不是为了名，也不是为了利，就是要和大家一起体验二次创业的艰辛，激情和成功的快感。”携程把万亿交易额作为阶段性目标，要赶京东超淘宝。这封邮件一半是总结，一半是鼓舞士气。

携程在公司开始实行事业部制，每个事业部都有CEO，独立采购自行决策，激发公司内部创新意识，加大股票奖励力度。集团层面只负责品牌、融资、投资和战略关系等功能。

同时公司开始向移动端发力，“携程在手，说走就走”是品牌推广的口号，并裁撤线下销售部门，以抓住移动互联网流量红利。携程还推行平台化战略，将机票和度假旅游平台对外部伙伴开放。

2014年4至7月，携程国内机票后台引擎团队一方面要开发新功能，另一方面加强系统稳定性，部分技术人员每天只睡4个小时。搞定产品系统，技术追平之后，携程与去哪儿在机票领域开展激烈价格战。

当移动大潮来临时，各个企业感受不完全相同。在OTA中，还是携程、艺龙和去哪儿走在前面，早在2010年就发布APP，其他企业要稍慢一拍。根据艾瑞咨询数据，至2014年12月底，各OTA厂商移动端下载量，去哪儿以7.5亿排第一，携程以6亿排第二，第三同程2.8亿，艺龙、途牛和驴妈妈分别以1.5亿、1.4亿和1.2亿跟随。其他厂商基本不超过1000万，也基本宣布退出竞争游戏。

需要说明的是，下载量并不等同于市场份额，下载后还有激活、注册、下单、留存等多个环节。如果仅仅为冲下载量，后续留存率很低，其实意义不大。所以最终反映到财报报告中，依然是携程遥遥领先，但和去哪儿对比，优势在缩小。

而去哪儿收入已经逐渐取代艺龙，居OTA第二。年的5年间，去哪儿收入分别为1.24亿元、2.62亿元、5.02亿元、8.51亿元和17.57亿元；同期艺龙收入为4.82亿元、5.86亿元、7.44亿元、10亿元、10.86亿元；携程同期收入为28.81亿元、34.98亿元、41.59亿元、53.87亿元、73.47亿元（图2）。

图2：年携程、艺龙、去哪儿收入对比

资料来源：新财富根据年报整理

去哪儿在2014年实现对艺龙的超越，同时与携程的差距相对缩小。在2010年，携程收入是去哪儿的23倍，到2014年变成4.2倍。携程与艺龙的收入差距，也从8.7倍变成6.8倍。相对值也在缩小，意味着市场份额丢失。此时表面上大赢家是去哪儿。

价格战持续，OTA各自代价高昂。财报还显示，2013年携程还盈利9.1亿元，到2014年则盈利大降约九成，只有9200万元。同一时间，艺龙先后亏损1.7亿和2.4亿；刚在2013年上市的去哪儿则在两年内分别亏损1.9亿元和18.5亿元（图3）。战况相当惨烈。

图3：携程、艺龙利润收入

资料来源：新财富根据年报整理

表面继续鏖战，实际却暗流涌动。商战中没有永远的对手，只有永恒利益。2014年4月，艺龙曾和同程进行战略合作，剑指携程。但是仅仅半个月后，即4月底，携程宣布入股同程，获取30%股权，瓦解了“艺起同行”联盟。

2014年4月上旬，同程与艺龙达成战略合作，艺龙为同程提供酒店产品，同程为艺龙提供门票产品。就在双方发布会举行的当天晚上，携程就找到同程表达要合作的意愿。4月底，梁建章带领时任携程首席运营官的孙洁和首席战略官来到同程主场苏州，与吴志祥为首的同程5人创始团队进行谈判。谈判地点由东道主安排，选在苏州维景国际酒店。巧的是，同程与艺龙达成合作的谈判，历时10个小时，也是在维景酒店完成，不过地点是在北京。最终携程和同程达成战略投资合作，双方将门票业务进行整合。

战略投资对外发布前，吴志祥特意给崔广福发短信，简短说明情况。5月，同程、艺龙宣布合作结束，同程赔偿3000万元违约金。崔广福在公开信中表示，将继续与大股东业务整合，并自我安慰：若持续合作三年，收益未必有3000万元。随后，携程酒店接入同程，同程门票接入携程。

同程接受携程投资前，还在2014年2月接受腾讯为首的财团共计5亿元投资，腾讯成为重要股东。4年后，同程、艺龙却在资本撮合下，再度站在一条战壕中，携手上市。此时物是人非，吴志祥还在OTA行业，崔广福已经转做投资人。

在线度假重要选手途牛2014年5月上市。上市前夕，携程1500万美元火速投资途牛，并取得董事会席位。客观地说，在线度假领域，并不是携程主战场。

携程以一敌三，虽说优势已经缩小，但仍然是一哥，这也让全球OTA巨头抛来橄榄枝。已经取代Expedia成为全球在线旅游市场老大的Priceline（旗下有Booking酒店预订网站和Agoda网站）与携程的合作开始于2012年。2014年8月，携程获得Priceline总计5亿美元投资；2015年5月，再次获得Priceline共2.5亿美元可转债投资。2015年12月，携程又获得Priceline和一家长期股权投资公司分别5亿美元的可转换债券投资，同时约定Priceline还可以公开市场上继续购买携程美国存托凭证，直至持有携程15%股权。

至2016年时，Priceline持有携程9.8%股权，为第二大股东，仅次于百度持股21.6%的比例。Priceline老对手Expedia除在中国投资艺龙外，还收购过酷讯网，这是一家机票比价网站。

此时携程在OTA领域的四个主要对手，只剩下艺龙和去哪儿。如果说崔广福因为是职业经理人，身不由己还属正常；但是去哪儿创始人庄辰超在事关公司命运的重要决策关头，失去话语权，最后壮志未酬，也不得不遗憾出局。

2013年，根据艾瑞咨询统计，中国在线旅游交易市场规模为2181亿元，增长28%，渗透率为7.7%；其中在线机票交易规模1318亿元，在线酒店交易规模为485亿元，在线度假市场交易规模303亿元。

在2013年第三季度，艺龙酒店客房间夜量约为770万，携程同时期此数据大概为1100万，双方差距在不断缩小。但是到了2015年一季度，艺龙总营收为2.258亿元，同比下滑14%，通过艺龙预订的酒店客房天数增长率下降到34%，而同时期，携程住宿预订量同比增长60%，去哪儿上年第四季度酒店间夜也实现107.7%增长，迅速赶超艺龙。

艺龙大股东Expedia在坚持十多年后，再没有耐心让艺龙拖累。于是，携程在拿下最大对手去哪儿之前，先把艺龙招安了。前期经过多轮谈判，双方在艺龙估值上拉锯之后，最终在2015年5月达成一致，Expedia出清艺龙股权，包括2855万股高投票权普通股和1729万普通股，总作价6.71亿美元；携程以4亿美元领投，持股37.6%。铂涛集团和Keystone是另外两个股东，而此时腾讯并没有退出。

携程入主艺龙董事会，崔广福暂时保留CEO职务。当年7月，崔广福正式离职，携程高管江浩接管艺龙，一个时代结束。

2013年和2014年，去哪儿分别亏损1.88亿元和18.47亿元（图4）。去哪儿上市时，百度持有股权为54.82%，创始人庄辰超仅持有6.49%股权；而且投票权也毫无优势，庄辰超和百度投票权分别为58.82%和6.93%，以百度为主。虽说庄辰超仍然以创始人身份管理公司，但话语权已经在李彦宏一方。

图4：去哪儿年收入和利润

资料来源：新财富根据财报整理

OTA大战疯狂烧银子，庄辰超在多个场合均公开喊话携程，扬言此战必胜。携程网2014年第四季度净营收为19亿元，同比增长33%；住宿预订量同比增长53%；交通票务预订量同比增长102%；携程网2014年收入为73亿元，增长36%；住宿预订量同比增长63%，相关营业收入为32亿元，比2013年增长45%；交通票务预订量同比增长90%，相关营业收入为30亿元，比2013年增长36%。

去哪儿2014年第四季度总营收为5.2亿元，同比增长107%；总机票量和酒店间夜总数分别为2460万张和890万间夜，较上年同期分别实现了62%和108%增长；2014年全年总营收为17.57亿元，同比增长107%。情势与艺龙在2013年前几年类似，这次梁建章决定快速解决战斗，不再拉锯。

同时，去哪儿2014年亏损扩大到超过18.5亿，相当于花出去一块钱还挣不回来一块钱，大股东百度也十分不安。因为谷歌退出中国，百度占据最大市场份额，使得公司收入在上市多年后，仍然保持高速增长。数据显示：年，百度收入增长速度分别为83%、54%、43%、54%，但是利润却未能同步，同期增长分别为88%、58%、0.6%和25%（图5）。百度利润增速显著下降，和去哪儿血拼携程有关。发财报时，百度利润增长难看，媒体总会提到去哪儿是负担，并猜测李彦宏何时割肉。

梁建章想和庄辰超直接谈收购，自然是没有结果。于是就先和百度谈判，谈完后告诉管理团队。庄辰超不能接受，激战后眼看着会超越对手，却突然停下来说合并。多方谈谈停停，但是大股东最终决定，停止消耗战，与携程合并。2015年10月，携程与百度达成股权置换交易，百度拥有携程25%总投票权，携程将拥有去哪儿45%总投票权。2016年元旦过后第一天，即1月4日，庄辰超宣布辞任去哪儿CEO，携程团队全面开始接管。

在离职公开信中，庄辰超表示，去哪儿历史上每一个承诺都能超额交付，流量上已经完全独立自给，并拥有良好的市场形象及源源不断的融资能力。发生在2015年10月底的交易，“并非管理层无数次推演的场景中的最优解，也不是次优解”。

不能简单归结庄辰超此役战败，其字里行间，可以看出不甘心。虽说去哪儿流量完全独立，可以不再依赖百度，但是现金流不足以支持价格战进行到底。合并时，去哪儿市值达到100亿美元，也是对过去10年创业的认可。

梁建章在总结合并去哪儿时表示，刚开始的确谈不拢，说到底主要还是利益分配。百度、携程、去哪儿，还有其他股东，最后总是要达到平衡，所以就谈成了。梁建章回归3年，完全改变行业生态，回头再看，也是淡然，并无胜利者喜悦。

2016年11月，梁建章统一OTA江湖后再次隐退，将CEO权杖交给携程CFO孙洁。OTA之王携程是否在逐一消灭对手后，高枕无忧？也不尽然。

2016年10月，去哪儿宣布进行私有化，并在2017年3月完成退市；之后携程联合腾讯等完成艺龙的私有化，腾讯成为艺龙第二大股东。同时双方也是同程重要股东，最终，同程和艺龙在2017年底完成合并，2018年6月在港交所公布招股书，排队上市。

同程为了进军出境旅游市场，曾经大力发展邮轮业务，并与出境跟团游细分市场领先者途牛网有过一轮口水仗和价格战。2014年底前后，同程推出颇具挑衅性的品牌广告，含有“屠牛”字样，还大面积投放在当时途牛南京总部所在区域徐庄软件园周边。

同程还与万达集团有过一段蜜月期。2015年7月，官方新闻稿显示，万达文化集团出资35.8亿元领投同程旅游，其共同投资方还有腾讯产业共赢基金、中信资本等多家机构，投资总额超过60亿元。当时万达文化旅游项目超过12个，计划5年内再投资8个同类项目。3年过后，孙宏斌旗下融创全部接盘13个万达文旅项目，总代价超过500亿元。

大数据监测平台Trustdata发布的《2018年Q2中国在线酒店预订行业发展分析报告》显示，二季度美团酒店拥有6790万订单量、7290万间夜量，双双位居行业第一，再次超越携程+去哪儿+同程艺龙三家总和。从订单量看，美团酒店市场份额已达到49.8%；从间夜量看，美团酒店市场份额46.2%，都已接近半壁江山

并且，这是美团点评连续两个季度实现对携程系压制。携程不这么认为，其CEO孙洁透露，2018年三季度，携程的低端酒店预订量同比增长50%以上；四五线城市，携程之所以“笑到最后”，是因为携程非常积极向这些地区渗透，已经收到很好效果。

2018年中报显示，美团点评总收入达到263亿元，其中外卖业务收入为160亿元，到店、酒店以及旅游业务收入为68亿元，该部分业务毛利率更高，也是公司现金奶牛。美团点评2017年毛利率高达88.3%，2015年为80.4%和2016年84.6%，逐步提高。

背靠阿里巴巴集团的OTA第三种力量飞猪，同样不可轻视。与携程相比，飞猪和美团都有流量资源。飞猪先后在酒店资源和航空机票资源积累上，下足功夫，并瞄准出境游机票和酒店细分领域。根据飞猪公布的2018年国庆出游报告，其用户消费金额普遍上涨，以日本自由行为例，平均客单价超过5900元，上升40%。

相比低星酒店，高星级酒店更高的利润，更让美团和飞猪垂涎不已。如今，携程依然在中高端星级酒店占据优势地位，但是既然美团酒店旅游业务可以从无到有，那么在中低星级酒店占据优势地位后，必然对携程这一优势领域展开渗透。

携程财报显示，2018年第三季度酒店预订营业收入36亿元，比上年同期增长21%，酒店预订营业收入比上一季度增长29%。当季酒店预订收入增速与2018年第一、第二季度的增速20.1%、20.5%相比有所提升。考虑到三季度是旅游旺季，还应该与上年同期36.1%的增速相比，不过却有一定差距，显示其增长放缓（图6）。

图6：携程最近3年收入和利润

同时，2018年第三季度，由于股权投资受损，携程由盈利转为亏损，亏损为11.39亿元；这也是携程自2016年二季度来首次出现亏损（图7）。表面上看，是股权投资公允价值损失较大，实质上是携程毛利率自2017年三季度以来，连续4个季度出现下滑。而更深层次原因，携程首席财务官在稍后分析师会议上回应，来自于2017年四季度的公关危机，对机票业务造成持续影响。

图7：携程近3年来的季度毛利率和净利率

2017年10月国庆节刚过，知名艺人韩雪在微博上发表长文，揭露自己作为携程顶级用户，在买机票时仍然被套路，即被搭售相关产品。此前有类似遭遇的网友迅速将这条微博转成热搜。梁建章随后表示，产品要进行整改，承诺做到“以用户为中心”，机票销售时不再默认勾选保险等产品。现在看来，高毛利产品取消默认勾选，对携程盈利产生了较大负面影响。

除此以外，在2017年11月，携程为上海员工提供的亲子园，因为工作人员涉嫌虐待儿童，该事情被曝光，虽然亲子园外包给第三方经营，但仍对携程品牌影响很大。目前该事情涉案人员经过公开审理，8名当事人均认罪，等待宣判。

另外，在OTA细分行业中，当前长短租以及内容网站也存在创业机会，虽不能说创业者“菜鸟互啄”，但在发展过程中也不乏各种纷争。近期，马蜂窝网站因为点评数据造假，也是揭开行业野蛮发展冰山一角。早在2014年底，途牛与同程大战时，途牛CEO于敦德和团队人员前后经过近一个月左右数据分析，在其微信公众号上专门撰文，揭露同程网在PC端也存在数据造假情况。当时同程也在融资关头，途牛CEO曝光，对同程融资有消极影响。

OTA三巨头携程（背靠百度）、美团点评（腾讯是第一大股东）和阿里飞猪角逐，未来是否重演年间行业巨变，仍然存在变数。大玩家有足够资源，想来会是一场持久战。

“互联网中场”已临，已经二度退隐的梁建章在下半场乃至加时赛，还要披挂再战吗？

9，你好,手机寡头时代_

编者按：本文来自微信公众号“全天候科技”（ID：iawtmt），作者 舒虹。36氪经授权转载。

“我们决定不服就干，认真做好产品，死磕回去，教一教对手什么叫性价比”。1月10日，在红米品牌升级发布会上，雷军公开回怼“友商”华为。

5年出货2.78亿台的红米手机从小米独立，被外界解读为对标华为、荣耀双品牌。就此，荣耀方面公开表示——与小米的竞争早已结束，荣耀遥遥领先。

“友商的态度把我弄急了，他们出了一堆的稿子看了我挺烦。”发布会后，雷军再次谈及友商：“在办小米之前，我是华为的铁杆粉丝，我也多次跟任正非说国产厂商要团结，枪口抬高一尺，后来友商分出来一个子品牌，从诞生之日就是怎么low怎么来。”

斗转星移，几年时间，手机行业就已经变了天地，换了对手。

如果把时钟回拨到3年前，与小米雷军激烈对垒的还是乐视贾跃亭。如今，乐视手机早已灰飞烟灭，比小米诞生更早的魅族正在艰难求生，其它同时期涌现的中小手机品牌要么垂死挣扎，要么加速消亡或已经消亡。

对于还活着的中小手机品牌来说，被收购意味着出局，不卖身意味着等死，比如罗永浩和他的锤子。

拖欠工资、供应商上门讨债、变更法人，接盘者名单从阿里、360传到今日头条……锤子身处生死边缘。“整个公司都在等老罗弄到钱。”一位锤子员工对全天候科技说。

另一边，一些投资人正在向锤子施压，希望就此卖掉公司。1月3日，锤子科技再次被申请财产保全，罗永浩所涉1亿元金额的股权被司法冻结。如果“缝补”不上被撕裂的资金缺口，锤子很可能活不过这个冬天。

大洋彼岸，巨头苹果迎来史上最黑暗的一天。1月3日，在16年来首次下调营收预期后，苹果股价暴跌10%，市值缩水近750亿美元。

三个月来，苹果市值蒸发近4500亿美元，跌去了一个Facebook。更糟糕的是，多种迹象显示，苹果已开始在全球范围内削减智能手机的零部件订单。

过去十年，智能手机经历了高速增长的黄金期。IDC数据显示，2017年，全球共卖出了14.7亿部手机（2018年预计同比下滑3%），是汽车销量的15倍，成为全球规模最大的消费硬件品类。

2018年，华为公司实现销售收入1085亿美元，其中，以手机为代表的消费者业务占据半壁江山。

2010年至2018年华为智能手机发货量（单位：百万台）

智能手机也是过去十年移动互联网增长的最大引擎。风投公司KPCB发布的2018年《互联网报告》显示，世界范围内，每个拥有智能手机的成年人每天在手机屏幕上花费的时间长达5.9个小时。

在中国，超过一半人口使用手机购物、叫外卖、打车、使用移动支付——移动互联网的一切商业模式，几乎完全依靠手机这一物联网时代的终极入口而存在。

这一切在过去这一年中迎来拐点。

2018年人口红利褪去，智能手机首当其冲。以华为和荣耀为例，过去其手机的换机周期是15-18个月，现在是22-24个月，甚至更高。

“总体来说我们手机的运算速度是够的，但是应用和功能没有任何革命性的创新，手机产品同质化严重。在口袋里钱不多的时候，大家会选择不换手机。”第一手机界研究院院长孙燕飙说。

2018年，国内中小手机厂商加速消失，金立、酷派、乐视、大可乐、夏新等名字在市场浪潮中覆灭，魅族、360、锤子等厂商纷纷遭遇重组或深陷资金链危机。

另一方面，华为、OPPO、vivo、小米等国产手机快速崛起，在海外攻城略地，快速挤压、苹果的份额。

五年时间，世界智能手机版图被改写，国内手机市场彻底进入寡头时代。未来，全球化的手机品牌很可能只剩下四、五家。

老罗做手机，是起了大早却赶了个晚集。锤子科技成立于2012年5月，但首款机型2014年才推出。5年前是国内智能终端设备创业的黄金窗口期，“等到锤子学会了做手机，却遭遇了手机市场下滑的寒冬”，孙燕飙告诉全天候科技。

截至2018年三季度，全球智能手机出货量已经连续六个季度同比下滑。GFK数据显示，在一向以增长为主旋律的中国， 2018年下半年手机市场却首次出现“量价双降”的局面；2018年三季度，市场销量同比下滑18%，销售额同比下滑9%。

7年前，李剑（化名）加入手机ODM公司辉烨任高管，他们一开始为TCL和一些海外手机厂商做代工，后期开始接的订单。

那是中国手机的黄金时代。按照荣耀赵明的说法，GSM（全球通）时代最强大的设计概念来自于深圳华强北。彼时，行业中有四、五百家ODM公司，全世界几乎所有智能手机都在中国生产组装，独立品牌正在悄然成长。

如今已经不可同日而语了。“（辉烨）以前一个月的手机出货量可以达到100万台”，李剑说，“现在可能一年也都出不了100万台”。

全天候科技了解到，2018年10月，深圳许多手机供应链厂商的订单出现断崖式跳水，订单额只有去年同期的20%-30%。

所有的模组，包括摄像头模组、指纹模组、电池模组，每个环节都陷入极度无订单的状态。按照这种情形，有供应商指出，在深圳，身处手机产业链核心的中小供应链厂商，将有20%面临倒闭。

2018年，智能手机市场展现出极其残酷的一面。

尽管大环境不佳导致出货量下滑，但各大手机玩家召开发布会的热情并没有明显下降。仅仅在2018年12月，中国手机厂商就发布了超过10款新机。

一年来，中国手机厂商科技创新应用到产品的速度远超三星和苹果，屏幕的变化、屏下指纹的推出、颜色的变化、各种“吓人的技术”层出不穷。

时隔多年重新发力手机市场的联想手机，连续数月中，每个月都有新产品发布，以致于联想集团副总裁常程在微博上感慨：“今年用力过猛，新品节奏有点儿快”。

“原来手机产品的市场生命周期都是12个月，今天，华为、荣耀、小米、OPPO、vivo的市场生命周期，从设计到开发、上市，全部都是六个月（的周期）在搞。大家的站位就是不断接力，以百米冲刺的速度奔跑。”孙燕飙说。

通常而言，一款机出来，其上一代产品的销量会快速萎缩；一家厂商推出一个，友商的销量也会被挤压下降。“中国手机厂家你死我活拼过来，才把苹果、三星拼到了今天这个地步。”一位来自vivo的市场人士表示。

不出意外，三星和苹果在中国双双遭遇“滑铁卢”。根据赛诺数据，2018第三季度，苹果、三星在中国的出货量均大跌，其中，苹果的市场份额为9.8%，而三星则仅剩约1%。

伴随“机海战术”体力不支而倒下的，还有一系列中国的中小手机厂商。手机行业马太效应进一步升级，手机厂商在营销、技术、融资等的壁垒都已高企。

2014年5月，锤子第一款手机T1正式发布时就遇到过产能危机，这导致T1销量惨淡，仅卖出25万台。

罗永浩2018年上半年曾说：锤子不亏损了，可以任性一些。但任性的结果就是TNT（工作站）横空出世，订单少到代工厂都不愿意接活。

过去四年，锤子共推出7款手机，总计销量约300万台，这个数字在中国每年上亿台手机销售的大市场里，完全沦为陪跑者角色。

赛诺数据显示，vivo、OPPO、华为、荣耀、小米、苹果几大手机品牌组成了现在国内市场手机销量的第一梯队，总的份额占比近90%。其它中小厂商则彻底和第一阵营说再见，成为了销量统计中的“others”。

一般而言，手机供应商衡量一个大单的标准是单批次下单量是否达到KK（百万）级。当一个品牌的市场份额只有不到0.5%，意味着每个月的出货量只有5-6万台，甚至3-4万台，备货量也就是10万台左右，也就是100K。

“100K订单量在大的供应商眼中已经是小客户。针对小客户，一是没有溢价能力，第二，越小就越没法保证出货，因为产品不是标准化的产品，意味着成本还要增加。”一位供应商人士告诉全天候科技。

随着“华米OV”近年的快速增长，为了吻合它们的产能，供应链厂商从2015年、2016年一路狂奔到2017年，一直在不断扩充产能。

“到今天，随着手机销量的下滑，头部效应导致整个供应链的产能过剩达到了200%。目前市场上仅非全面屏手机的库存就有接近5000万（台）。”孙燕飙说。

2018年7月9日，在小米香港上市答谢晚宴上，雷军曾向媒体介绍过一位高管，他是小米供应商——英华达的前高管张峰。

小米曾在供应链管理上栽过跟头。据腾讯深网报道，小米研发第一款手机时，曾遭到某世界500强百般凌辱，比如小米那时成立不到一年，对方却要三年财务报表。

2010年，英华达是少数愿意为小米手机代工的工厂。2016年下半年，张峰成为小米移动电源生产商紫米科技的创始人，后正式进入小米管理供应链，协助雷军解决小米供应商元器件及手机供应的问题。

“曾经我们老缺货，一度以缺货为美，后来发现这个不行，绝对是有问题的。我们得苦下功夫，一定要把缺货问题解决了。”雷军说。

张峰上任后，小米供应链的确得到了不小的改观。雷军表示，小米8上市18天，供货就突破了百万。“虽然还是有很多人骂我们缺货，但是其实好很多了”。

小米香港上市答谢晚宴，雷军介绍张峰（右一）

寡头时代，手机厂商之间的竞争已经不再是单一产品的竞争，而是对于供应链的争夺。

在一加6T手机发布前夕，为了攻克一个屏下指纹的技术难题，一加曾成立临时项目组，把供应商——汇顶科技找来，搞了一个封闭办公的地方加班加点，“最后终于有惊无险，搞定了”。

过去一年，屏幕指纹技术快速成熟且实现大规模商用、3D结构光技术成熟商用、屏幕从全面屏过渡到再到水滴屏等，终端厂商的每一次技术创新对于供应链来说都是挑战，都不亚于一场技术革命。

以屏下指纹为例，2018年初，vivo发布全球第一款屏下指纹手机X20 Plus，得到市场好评。随后华为、小米、魅族、OPPO先后推出基于屏下指纹识别方案的产品。

从供应链方面的消息来看，vivo的三款屏下指纹识别方案均来自汇顶，OPPO的方案来自于思立微，而魅族的屏下指纹方案则来自于新思。

公开资料显示，2018年采用屏下指纹解决方案的智能手机出货量从900万台增至2000万台以上。

“手机厂商应该理解我们。”李剑说，“研发需要周期，每一次的改变都是产线的，甚至连设备都不一样，但品牌厂商不会给你那么长的时间，他会尽量压缩周期；其次，新东西出来多多少少会有点问题，首批出货可能面临风险。”

技术的快速迭代甚至导致手机制造端已经出现购销倒挂、面粉贵过面包的现象——做一台手机出来，从生产成本和硬件成本可能要500元，但实际上供应商的出货价可能才450元。

2018年6月，OPPO、vivo等厂商使用的升降摄像头刚亮相时，一个模组的出货价约为360元，到今年3月，价格可能只剩不到100元。

小米的一位供应商透露，小米大大小小所有的电子元件都是自己采购，特别是贵的、金额大的物料，这导致ODM厂商在小米身上其实赚不了什么钱。“小米这种走性价比策略的公司，肯定要保证自己的成本最低。”

“小米的量确实很大，这个毋庸置疑，但是到最后发现忙了一年下来，其实就是跑个流水。”李剑提到，“5%的毛利，算上物流费用、加上拖账期，净利最多两个点，甚至不赚钱”。

手机厂商给供应商的账期标准通常是三个月，最多半年，供应商大都会优先选择大品牌合作，一是量大，二是有保障，肯定能拿到钱。一个手机公司经营状况好不好，供应商的感受非常明显。

但今天站在手机厂商的角度，可选择的供应商已经越来越少了。

智能手机产业是个集成度极高、新技术最密集的行业，需要芯片、电路、显示设备、监控、声音、系统集成等行业组成的产业网络的支持。

罗永浩曾调侃说，在手机黑科技方面，华为的GPU加速有技术沉淀，至于其他手机黑科技，“我们都是方案整合商”。

但手机行业发展到今天，科技的比拼已经不是微创新了，而是需要更多积累，需要大的团队和体系做创新的支撑。

“小的品牌和厂家可能会借助于行业的解决方案、芯片提供商的能力做一些设计上的变化。但对于人工智能的处理、整个生态的引导不那么容易”，荣耀总裁赵明说。

以3D TOF（飞行时间法3D成像）为例，这个技术早就存在，但目前大家对体验都不满意。在赵明看来，这是因为要在抓取图片的瞬间就把立体信息实时进行处理识别，并作出反应，实际上需要类似于麒麟980这样的AI处理器和背后强大的图象处理算力来支撑。

这就是供应链环节的现状，也是造成整个手机行业发展越来越困难的原因。手机已经不是一个单纯的通讯工具，而是变成了娱乐中心、通讯中心、交互中心。

技术的发展需要研发能力、设计能力、对于供应链的驱动，并不是简简单单的小公司能办到的。

华为、荣耀的很多产品在供应链端已经走到瓶颈，拿不到合理的解决方案了，这种情况下只能选择自己做。赵明称，虽然开发一款芯片投入很大，但不做的话就要站在别人的背后，未来会受到很大的制约。

对罗永浩来说，一入手机深似海，自从创办锤子，他从未停止过“找钱”。公开资料显示，锤子科技成立6年多时间里，共进行了8轮融资，累计获得资金超过17亿元，投资机构包括金石投资、海通创意资本、紫辉创投等。

2017年8月，锤子科技获得最后一笔10亿元投资，其中成都市政府出资6亿元，其余4亿来自私募基金。

锤子科技融资情况（来源：企查查）

不过，锤子也一直未走出亏损的泥潭。据公开资料，2015年锤子亏损4.62亿，2016年净亏损4.28亿，2017年虽然有坚果Pro这款黑马产品，但境况也不是很好，2018年每况愈下。年，锤子共计亏损超过13亿元。

《财经》报道称，在正常融资、并购渠道之外，锤子科技也已经拿不到银行贷款，仅能依靠京东供应链提供的资金救急。锤子科技支付给京东的利息是9%左右。

锤子、金立等小品牌的衰落是有共通性的。手机供应链环节需要占用大量资金，加之营销费用不断增长，中小品牌承受的资金压力较大，它们在供应链上没有议价能力，体量小又缺乏话语权，通常单款机型销售额在几万元到几十万元之间，成本相对更高而收入更少。

由于战线拉得太长，资金投入过大，回报不达预期，研发投入过重，最后，导致资金回笼不及时。一旦某个机型失败或者营销费用占用过多，就很容易让其资金链在顷刻间崩塌，几年的努力付诸东流。

“与互联网模式不同，手机公司都是被库存杀死的”，一加创始人刘作虎告诉全天候科技。

在库存问题上，一加曾经犯过错。2015年，在国内互联网智能手机泛滥的背景下，一加迎头而上，既做千元机又开了几十家线下店。

2015年7月，一加2发布，刘作虎预期这款手机同样会受到追捧，于是拍脑门生产了将近100万台，这个决定差点让一加直接关门。

“互联网的钱来得相对容易，但硬件是很‘重’的”，刘作虎提到，一部手机的成本可能就3000多块钱，新机发布时，如果备货100万台，就是30多个亿，如果多下20万订单，就意味着有6亿的货卖不出去。

一加2的教训之后，刘作虎开始把“活着”作为做决策时的一条基本原则：一旦这个决策是错误的，你是不是还能活着？一件事情，如果万一它出现风险，公司就关门了，这个事情就别做。

事实上，除了小米、乐视等互联网手机品牌，传统手机厂商鲜有通过公开市场融资。“风险太大，很多资本都看不懂硬件，互联网公司融一两个亿可以玩很久，但是做硬件还是蛮大的挑战。”刘作虎认为。

锤子等深陷资金链危机，背靠大树的联想手机却准备不计成本地抢回手机市场。2018年6月，联想制定了“诺曼底计划”，欲在国内手机市场重生。2018年三季度，联想手机在中国销量同比上升280%。

手机业务被联想视作智能物联SIoT生态的重要引擎之一。联想手机相关负责人回复全天候科技称，在联想的整体战略中，允许以亏损的方式保证手机业务在国内市场份额的增长，联想也有信心持续收复失地。

2011年，华为逐渐脱离对运营商的依赖，转型为消费者品牌，并聚焦于中高端精品市场。据报道，起初的两年，华为手机曾承受巨大的盈利压力。

华为消费者业务CEO余承东曾表示，“那两年太糟糕了，手机利润率还不如银行贷款利率，把这些钱存到银行里，利息都会比手机盈利要高。”华为手机能熬过5年的转型期，离不开华为集团的财力和技术上的支持。

在孙燕飙看来，如今手机行业只有两个活法，一是抱大腿，二是自己成为大腿，除此之外没有第三条路。

过去几年，手机行业主要的融资方式还包括政府招商引资和供应商补贴。

1月2日，据媒体报道，魅族科技将获得超过1亿元注资，目前仍在走程序，珠海市政府将会注资支持魅族发展，目前投资方案已经谈妥。对此，魅族科技表示，目前不方便回应。

2017年8月，成都市政府投资锤子科技6亿人民币，随后，锤子把位于北京、深圳等地的行政、供应链、研发、设计等总部管理和服务部门整体迁入成都，入驻办公人员约200人，约占此前锤子科技团队的一半。成都市政府投资锤子科技的初衷，在于打造电子信息产业生态圈。

而2014年以来，电信运营商随着营改增税改、利润减少，不再热衷于和手机厂商捆绑，补贴销售。手机市场完全自由竞争，没有谁可以靠着运营商的关系过活。

据全天候科技了解，年，在手机烧钱大战凶猛之时，手机行业还存在另外一种隐性融资手段：以单个手机项目为主体进行项目制融资，即以发布一款新机预计可实现多少销量为目标，向上游供应商和合作伙伴进行融资。

有供应商告诉全天候科技，以往手机项目的“战略投资者”不仅包括供应链参与方，还包括一些美国和香港的热钱，“但今年寒冬的状况下，此类融资也比较少见了”。

国内手机圈的互联网化始于多年前的小米。凭借极致的性价比和互联网销售模式，小米手机一度在2014年前后以14.79%的市场份额问鼎中国手机市场销量冠军。一时间，“互联网思维”也成为热词，也成为众多企业的模仿对象。

不过，仍有不少企业感受到了销售规模的虚幻。

刘作虎谈及规模和风险时表示，“做企业，最核心的不是追求规模，而是要健康。做2000万、3000万（规模），最后不挣钱，有意义吗？最后给员工发年终奖给大家去发市场份额吗？”

从2017年开始，面对上游元器件涨价、美元汇率飙升等外部因素，手机品牌纷纷提价。千元机面临技术瓶颈，进一步加大研发力度，需要额外的资本投入。而资本寒冬下，各种融资渠道都在收窄。

到2018年，手机行业原有的支点——性价比已经失效，进而造成了诸多困境：利润贴地飞行、创新不明显导致消费者换新动力不足、同质化严重、工匠精神缺位……一夜之间，众多手机厂商都在急剧变化的市场形势下无所适从。

实际上，小米上市之后，已很难继续保持其超强的“性价比”策略。一方面，小米手机也面临增长乏力的问题，同时无法继续加持小米的硬件价格战。

今年以来，小米手机的表现进入下行通道：IDC 数据显示，一季度，小米手机中国出货量增速达到 40% 以上，二季度降低到 2%，三季度同比下滑 10.9%，在华米 OV 当中表现最弱。

另一方面，资本市场和投资人也不允许小米利润过低。

“性价比不顶用了，面对荣耀这样同样性价比极强的手机对手，小米的危机感应该更强。”一位手机评论人士说。

在2017年之前，四大厂商以价格区间为标志，有一个相对明确的标签：华为主打高端商务市场，OPPO、vivo是中端市场，荣耀、小米主打低端市场。

但今年以来，OPPO、vivo 和小米、荣耀都在上探高端市场，寻求品牌的高端化。华为过去在高端市场只需要面对三星、苹果的竞争，现在 OV、小米都来抢地盘了，在4000 元以下的市场，他们的界限越来越模糊，拼成了一锅粥。

靠性价比起家的小米自己也正试图摆脱绝对性价比的标签。刚进入2019年，小米就打响手机市场第一枪——将红米品牌独立，并升级为Redmi，继续死磕性价比、主攻电商市场；未来小米会专注冲刺中高端和新零售，不再追求绝对性价比。

1月10日，雷军接受媒体采访时表示，手机市场是个巨大的市场，虽然手机最近这段时间压力很大。2019年，分品牌运作将是小米的一项策略。

Redmi在高品质的前提下死磕性价比，小米系列就能放下包袱，不要拘泥于1999元的价格，在用户还是觉得厚道的前提下把产品做好。

2018年12月，小米还对其国内和国际业务市场的组织架构，再次做出调整：加码中国区市场，将销售与服务部改组为中国区，由小米联合创始人、集团高级副总裁王川兼任中国区总裁。

据悉，小米中国区的任务有两个：优化小米手机的产品架构，站稳并强化高端旗舰市场；继续推动双线融合的新零售体系。

诺基亚、HTC的陨落表明，在面临技术革命和关键市场机会时，一旦转身速度偏慢，被消费者抛弃的速度之快可能超乎想象。

Counterpoint Research报告显示，5G智能手机将在2019年进入初步商业化阶段；2021年，全球5G智能手机出货量将达到1.1亿部。

市场研究机构Gartner预计，下一波大规模智能手机消费热潮将在2020年到来，届时5G和可智能手机等未来技术将进入市场。

截至目前，华为已获得了26份5G合同。按照余承东的说法：“我们每年投入了10倍于国内同行的研发费用，比他们好一点点都不行，要好一大截。”

不过，5G的普及仍旧需要运营商、手机厂商等对价格下降的支持。“5G是一个革命性的东西，但不是在明年。”刘作虎认为，2019年是5G的商用元年，但5G的应用可能还不会那么丰富，5G应用场景真正爆发要到2020年。

在5G方面，OPPO、vivo则是通过与芯片巨头高通进行合作，如将毫米波天线阵列整合到手机中、整机无线空口量测和终端样机测试等工作，做好5G技术在手机上的应用准备。

在国内市场饱和的情况下，海外市场已经成为众多国产手机厂商新的增长点。今年第三季度，小米在印度超越三星成为市占率第一的手机品牌，而OPPO在东南亚市场，华为在欧洲市场均占有较高的市场份额。

据印度经济时报报道，2019年，印度将成为唯一出现智能手机增长的市场；而2018年，印度消费者将花费逾5000亿卢比（473亿元人民币）购买中国四大手机品牌生产的智能手机，约为上一年的两倍。

2018年Q3，荣耀手机在海外8个国家均入围了出货量前五。在俄罗斯，荣耀销量增幅达到了惊人的1750%，市场份额占到18%，排名第二，与三星的差距只有1％。

此外，小米、华为、OV等还在消费IoT硬件上舍命狂奔。1月11日，雷军在小米年会上宣布，2019年，小米将正式启动“手机+AIoT（AI+IoT）”双引擎战略，作为小米未来五年的核心战略。未来5年，小米将在AIoT领域持续投入超过100亿元。

小米进入“手机+AIoT”双引擎战略时代

几个月来，小米频繁调换组织架构配合AIoT发展。据了解，小米中国区的任务，除了强化手机高端市场及推动双线融合的新零售体系，更重要的是强化小米AIoT的核心战略，在硬件品类上进行拓展。除了手机，目前小米AIoT硬件还包括电视、智能家居设备和白电。

2018年12月27日，荣耀手机举办了2018年中国手机行业的最后一场发布会。在会后的采访中，赵明说：“坦率讲今年（2018年）可能是很困难，但未必是最困难，也许几年后回过头来看也未必觉得难。”

当天的北京气温零下10度，赵明一袭春装登场。