期望报酬率和必要报酬率一样吗

　　期望报酬率和必要报酬率不一样，主要区别是以下：期望报酬率也就是内含报酬率，是预计可以获得的收益率，也就是使得价格=未来现金流量现值的报酬率，如果一直持有至到期日，其等于到期收益率；必要报酬率，是投资者要求的最低。

　　请通俗一点必要报酬率(RequiredReturn)：是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。
　　我们也可以将其称为人们愿意进行投资（购买资产）所必需赚得的最低报酬率。
　　估计这一报酬率的一个重要方法是建立在机会成本的概念上：必要报酬率是同等。

　　必要报酬率(RequiredReturn)：是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。
　　我们也可以将其称为人们愿意进行投资（购买资产）所必需赚得的最低报酬率。
　　估计这一报酬率的一个重要方法是建立在机会成本的概念上：必要报酬率是同等。

　　是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬，其计算公式：必要报酬率=无风险报酬率+（平均风险资产报酬率-无风险报酬率）*β

　　必要报酬率(Required Return)：是指准确反映期望未来现金流量风险的报酬。
　　必要报酬率和内部报酬率区别主要是概念不同：内含报酬率（内部报酬率）是预计投资可以获得的实际收益率，是未来现金流入的现值等于现金流出现值的折现率。

影音资料学习： 《华尔街》第五集 硅谷方程 带着问题观看视频： 1.什么是资本市场？其运作机制是怎样的？ 2.资本市场与高科技、创新之间的关系是怎样的？ 3.资本市场的投资收益与风险之间的关系是怎样的？ 资本资产定价模型内容可简单描述为：证券组合的预期报酬率等于无风险报酬率加上风险补偿。用公式表示即为： 资本资产定价模型用图形表示，即一条连接无风险报酬率与市场组合报酬率的直线，即证券市场线，简称SML (security market line)，具体如图2—3所示。 ?值 2.0 1.0 0.5 0 无风险报酬率 RF=6% 证券报酬与?系数的关系 低风险股票的风险报酬率2％ 市场股票的风险报酬率4％ 高风险股票的风险报酬率8％ SML 报酬率 % 6 8 10 14 (K,R) K i ＝Rf＋? i（Km－Rf） 公司股票在线上的位置会随着一些因素的变化而变化，其中主要是： 股票β系数的变化：随着市场的扩展和时间的推移，不但SML线会随着投资者风险回避程度的变化而变化，而且作为不同证券风险表示的β系数也在不断变化，从而也会引起线上位置的变化。 证券市场线会随着一些因素的变化而变化，其中主要是两个因素： （1）通货膨胀因素：从上述研究可知，考虑风险的必要报酬率是受到无风险报酬率的影响的，而无风险报酬率是由两方面构成的，一是无通货膨胀的报酬率或称纯利率K0，二是通货膨胀贴水IP，即预期通货膨胀率。因此，无风险报酬率的高低将受到预期通货膨胀率的影响，也即： （2）回避风险程度(风险偏好)：证券市场线的斜率反映了投资者回避风险的程度，斜率越大，即直线越陡，则表明投资者回避风险的程度越大，也即要求的风险补偿率越高。 资本资产定价模型简单直观地揭示了在均衡市场条件下资产期望的报酬率与其风险之间的关系，从而引起了广泛关注，并得以广泛应用，至今仍在理论上占主导地位。 但由于资本资产定价模型是一系列假设的衍生物，而这些假设在现实生活中大多是不成立的，因此，也遭到了不少的责难和批评，并在此基础上，提出了不少新的理论和模型，其中最著名的有： 1.罗斯的套利定价理论； 2.莫顿和斯科尔斯的期权定价理论。 我国证券法规定的证券为股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券。其他证券主要指投资基金份额、非公司企业债券、国家政府债券等(P135)。 一、证券估价的一般过程 按现值规律，任何资产的价值（估价一般都是估算其投资价值或称内在价值，其他价值概念还有票面价值、账面价值、清算价值、市场价值等）均等于其预期现金流量的现值，这是金融领域对所有资产进行估价的基础。 一项资产的价值主要要受到三个因素的影响： 1.未来预期现金流量的大小； 2.预期现金流量的风险； 3.投资者投资时要求的报酬率。 其中,前两项是资产的内在特性,第三项则是吸引投资者购买或持有该证券的最低报酬率。下图具体描述了估价中涉及的主要因素。 投资者对资产所产生 的现金风险的评价 投资者对承受现金风 险的预期 预期现金流量 现金流量的持续时间 预期现金流量的风险 水平 资产的特性 投资者的态度 资产价值 决定 投资者要求的报酬率 由此可知，证券估价的基本公式应是： 相应地，我们可以得出提高公司资产价值的三个基本途径，即： 1、现金流量越多越好； 2、现金流量产生得越早越好； 3、现金流量的风险越小越好。 二、债券估价 债券(Bonds)是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。 农业银行发行的债券 公司发行的债券 国库券 （一）债券估价公式（P145） 债券，是一种重要的金融资产，按其一般形式——固定利率债券，其未来预期的现金流量序列在发行之初就已确定了。由于它有三个基本要素：面值、票面利率和到期日，故而其预期现金流量即有两笔：利息和本金。 依据前面的基本估价公式，债券的价值应是预期未来现金流量序列的现