（报告出品方/作者：，刘文强，张文珺）

1、公司发展历程及价值转型

1.1、历史悠久、实力雄厚

1.1.1、公司发展进程及业务范围

保险股份有限公司肇始于 1949 年，其前身是原中国人民保险公司；1996 年改组 为集团公司，下设三家子公司；1998 年集团进一步改组，三家子公司分别更名，其中中 保人寿保险有限公司更名为保险有限公司，成为国有独资的一级法人，直接隶 属于国务院；2003 年保险有限公司重组改制，变更为中国人寿保险（集团）公 司，并发起设立中国人寿保险股份有限公司，改制重组后于同年 12 月在纽约和香港两地 同步上市；2007 年 1 月 9 日中国人寿回归 A 股，是国内首家在三地上市的金融保险企业。 2022 年 9 月中国人寿鉴于交易量有限且行政成本较高，已从美股退市。

2016 年，中国人寿入主广发银行，开启保险、投资、银行三大板块协同发展新格局。目 前，中国人寿（集团）业务范围全面涵盖寿险、财险、企业和职业年金、银行、基金、 资产管理、财富管理、实业投资、海外业务等多个领域，同时通过战略参股的方式进入 证券、信托、期货、地产等行业，布局持续推进，致力于打造大型综合性的金融保险集 团。

1.1.2、股权结构：中国人寿保险（集团）公司处于绝对控股地位

中国人寿 2022 半年报显示，当前中国人寿的第一大股东为中国人寿保险（集团）公司， 持股总数为 193.24 亿股，持股比例为 68.37%，处于绝对控股地位，公司实际控制人为财 政部。HKSCC Nominees Limited 和中国证券金融股份有限公司分列公司第二、三大股东， 持股比例分别为 25.92%和 2.51%。当前公司总股本 282.65 亿股，其中包括 208.24 亿 A 股流通股和 74.41 亿海外股，公司前十大股东合计持有 275.87 亿股，占总股本 97.61%， 股权结构较为集中，股东控制力强。

1.2、行业竞争加剧，国寿开启价值转型

自2014年开始价值转型，向规模效益型转变

中国人寿在 年间，保费收入增长较为缓慢，年平均增速仅为 1%左右，远远低 于其他三家上市险企。主要原因在于：一是银保渠道受银监会新规以及理财产品热销影 响，保费增速大幅下滑；二是前期公司注重规模增长，趸交型产品占比较高，面临较大 的满期给付和退保压力。2013 年赔付支出大增 85%，之后受银行理财产品冲击，公司迎 来退保大潮。粗放式的规模增长显现弊端，难以实现可持续的保费增长。 自 2014 年起，中国人寿开始价值转型，以规模速度型向规模效益型转变，致力于建设国 际一流寿险公司。公司推行新基本法并加强考核力度，精简业务员队伍并提升产能，随 着业务结构的不断优化，以及代理人队伍整肃后的企稳回升，公司保费收入增速逐渐回 升，重要指标均有所改善，个险渠道稳健增长，新业务价值率稳步提升，队伍规模和质

近十年公司资产、盈利能力稳健增长

最近十年，中国人寿的总资产规模稳健增长，保持着 10%以上的年增长率。截至 2022H1， 总资产规模已突破 5 万亿大关，稳居国内寿险公司首位。与总资产增长趋势相比，囿于 负债端压力，净资产在 年间增长趋缓。盈利能力方面，中国人寿表现稳健，整 体年均 ROE 在 10%以上，受投资收益下降及传统险准备金折现率假设更新影响，ROE 在 2012、2016、2018 年较低。经过不断创新、转型、振兴之后，2019 年中国人寿 ROE 大幅回升，趋势向好。2020 年受到疫情影响 ROE 有所下降，降幅不高，2020 年以后 ROE 维持稳定。

公司市占率持续占据行业第一

作为国内寿险业的龙头，中国人寿的市占率虽然在 年出现大幅下滑，但仍占 据行业第一。市占率下滑一方面是由于近年来中小寿险企业的迅速崛起，市场充分发挥 个性化优势，向多元化方向发展，挤压行业内市场份额；另一方面，中国人寿加强战略 调整，主动优化结构、控制银保趸交业务规模，使得市场份额逐年下滑，最低滑落至仅 为 23%。2018 年市占率企稳回升至 25%左右，后续年份稳步上升，战略转型和调整展现 出了良好的效果。

2、价值转型成效显著，NBV领跑行业

2.1、业务及产品结构持续优化

2.1.1、首年期交保费增速显著提升

自 2013 年开始，中国人寿开始主动压缩短交业务，并向长期期交转型。2016 年首年期交 保费占比首次超首年趸交保费，业务结构不断优化。但在疫情持续影响下，首年期交业 务有所下滑。2021 年首年期交保费实现 984.10 亿元，同比-14.7%，续期保费实现 4424.63 亿元，同比+5.8%；十年及以上首年期交保费实现 416.82 亿元，占首年期交保费 42.36%。 同比变动-6.51pct，长期期交保费有所承压。

2022H1，中国人寿在疫情多点复发等不利影响下，仍然保持业绩韧性，新单保费 1,393.58 亿元，同比+4.1%。首年期交保费实现 798.38 亿元，增速较 2021 年降幅显著收窄；十年 期及以上首年期交保费达302.26亿元，同比+4.44%，在首年期交保费中的占比为37.86%。 2022Q2 实现首年期交保费 144.72 亿元，同比+16.73%，增速较 2022Q1 明显提升。2022H1 十年期及以上首年期交保费 302.26 亿元，占长险首年保费比重为 34.95%，同比略有下滑 （-0.93pct）。

2.1.2、持续针对多元产品更新迭代

中国人寿坚持以客户为中心的产品开发理念，着力提高产品创新能力，持续丰富多元产 品供给体系；积极参与养老第三支柱建设，为专属养老保险全国扩面提供产品支持。在 保持市场竞争优势前提下，大力发展保障型和高价值业务；并兼顾客户需求变化，不断 对产品进行更新迭代升级。

近年来受新冠疫情反复影响，经济增速下行压力加大，居民消费趋于谨慎，保险消费需 求逐渐从保障型产品转向兼顾储蓄型产品。今年市场热门的“增额终身寿险”产品，其 兼顾保障与理财功能，整体收益较为可观，为行业显著贡献保费增量。

公司于 2017 年主 推的“盛世传家”即为一款增额终身寿险产品，是公司多元化产品体系中的重要组成部 分；2021H2，公司升级个险渠道终身寿险产品“臻享传家”；2022H1，在重疾产品销售 乏力的背景下，针对主销重疾产品升级至“尊享福”和“惠享福”，主打多次重疾+轻症 以及返本两全，以应对客户对于重疾产品直达保障需求并兼顾返本的需要；推出一款短 期医疗险“爱意康悦”，增值在线买药、健康服务等一揽子保障服务；银保渠道升级终 身寿险，为客户提供更加全面的保险保障服务，满足市场需要。2022 年以来公司新开发、 升级产品 42 款，保障型产品共计 39 款。

2.2、内含价值持续增长，NBV增速行业领先

内含价值是寿险公司进行估值评价的重要指标，剩余边际则是新会计准则下寿险公司会 计利润的核心来源。在对内含价值存量和增量进行拆解后，我们拟从 EV 预计回报、新业 务价值及投资和运营偏差等维度对公司价值进行估计。

2.2.1、剩余边际总量领先，增速降幅收窄

剩余边际释放是现行会计准则下寿险公司利润的主要稳定来源，自保单初始确认日予以 确定，在保险期间逐步摊销，代表着存量业务为公司带来的价值。2018 年-2020 年，其他 上市险企剩余边际余额增速都出现不同程度下滑，中国人寿增速保持稳定，维持在 12% 左右，处于高增速水平。

截至 2022H1，中国人寿剩余边际余额达到 8349.95 亿元。从绝对值来看，仅次于中国平 安 9247.26 亿元的剩余边际余额，并远高于和，分别约为后者的 2.42 和 3.75 倍。从相对增速来看，主要上市险企剩余边际余额的增长近年整体承压下滑，今 年上半年有所改善，其中中国人寿近三年剩余边际余额增速分别为 12.31%、8.98%和 -0.23%，弱于和的增长速度，整体表现较为稳健。作为会计准备金的 一部分，剩余边际余额将逐年释放，较大规模的剩余边际摊销释放对险企而言是一笔“隐 形”的财富，将为中国人寿业绩提供较强安全边际。随着疫情影响的趋缓和产品结构的 调整，2022H1 中国人寿剩余边际余额增速降幅收窄至-0.05%。

2.2.2、内含价值持续增长

内含价值（EV）是基于一组关于未来经验的假设，以精算方法估算的一家保险公司的经 济价值，是对寿险公司价值和盈利性的另一种衡量。2022H1，中国人寿内含价值达 12508.77 亿元，同比增长近 4%；其中有效业务价值为 5473.57 亿元，同比+4.12%，较之 前增速波动较大，但 EV 增速仍领先于行业。

通过进一步对 2022H1 内含价值进行分解，发现上市险企内含价值预期回报对 EV 增长的 贡献介于 3.6%-4.3%之间；新业务价值对 EV 增长的贡献在 0.8%-2.5%之间。中国人寿内 含价值预期回报对 EV 增长的贡献为 3.67%，同比变动-0.19pct；新业务价值对 EV 增长的 贡献为 2.14%，同比变动-0.65pct，整体处于行业领先地位。从 EV

亿元，同比-16.51%； NBV 增速降幅进一步收窄，在行业内保持领先。 2022H1 中国人寿、、、中国太保和中国太平的 NBV margin 分别为

2.3、人力规模受多因素共同影响下滑，目前呈企稳态势

2015 年-2017 年期间，中国人寿采取较为激进的人力扩张策略，成为驱动新单保费增长的 主要因素；2018 年开始，公司逐步摒弃“人海战术”策略，推动人力清虚，聚焦队伍质 效管理，代理人数量出现小幅下降。2019 年低，受新冠疫情影响导致代理人增员和展业 困难，公司销售队伍规模呈逐步收缩下行态势。

目前行业代理人规模仍处于下行通道，但下滑速度有所放缓。公司人力规模下降受多种因素共同影响：1）受疫情冲击增员受阻；2）行业深度调整转型、消费需求释放趋缓；3） 公司主动清虚调整。截至2022H1，公司总销售人力约81万人，同比-33.77%。个险销售 人力总计74.6万人，较2021H1、2021年及2022Q1分别同比-35.13%、-9.02%及-4.36%；销售队伍规模降幅逐步收窄，呈企稳态势；其中营销队伍规模为47.6万人，收展队伍规模为27.0万人，分别较去年末变动-8.29%、-10.30%，同比变动-33.80%、-37.35%。

3、地域布局特点叠加人力布局优势，助力渠道布局转型优化

3.1、渠道布局：个险板块发展稳健，银保渠道持续高增

作为寿险公司拓展业务最核心且重要的道路，个险渠道的优劣关系着公司的发展前景。 中国人寿的个险渠道自公司聚焦“大个险”战略以来，占比迅速提升，由 2010 年的 45.0% 增长为 2021 年 82.4%。受新冠疫情与监管压力影响，自 2020 年以来中国人寿个险渠道增 速虽逐年有所下降，但人力规模下滑速度减缓、队伍规模初步企稳。2022H1 个险板块总 保费 3524.87 亿元，同比-3.12%。首年期交保费 690.42 亿元，同比+0.42%，增速保持稳 定；其中十年期及以上首年期交保费 302.12 亿元，同比+4.7%，占首年期交保费比重同 比+1.76pct 至 42.05%。个险渠道占比随外界环境变化与公司经营战略布局变化有所下降， 目前占比 80.1%。个险板块 NBV 贡献 241.85 亿元，占比 93.94%，同比-3.05pct；NBV margin 30.4%，同比变动-6.1pct。个险渠道代理人月均产能领先其他上市险企，仅低于中国平安。

多元业务板块聚焦专业经营和转型创新。具体看，1）银保渠道深化与银行合作，规模价 值稳步提升；占比持续增长，由 2020 年 6.74%上升至 2021 年的 7.98%。2022H1 实现保 费收入 426.09 亿元，同比+23.7%；首年期交保费 108.64 亿元，同比-9.4%。续期保费 257.07 亿元，同比+15.5%，占银保渠道比重 60.33%，较去年-4.31pct；2）团险渠道保费收入 167.59 亿元，同比+0.4%；短期险保费收入 151.65 亿元，同比+2.3%。3）互联网保险业务保费 收入达 388.72 亿元，同比+121.5%，再创历史新高。4）其他渠道保费收入 281.14 亿元， 同比+2.8%。公司积极开展大病保险、补充医疗保险和长期护理保险等政策性健康保险业 务，持续保持市场领先。

3.2、地域布局：国寿在大中型市场省市保持领先，一线城市市场表现稍弱

为了解各险企的地域竞争格局，我们将全国各省市按照地域级别以及保费规模收入排名 进行分类：第一类为一线城市，包括北京、上海、深圳；第二类为大型市场省市，我们 将其定义为 2021 年区域总保费收入排名 1-10 位的省市；第三类为中型市场省市，保费收 入排名 11-20 位省市；第四类为小型市场省市，保费收入排名 21-29 位省市。

从保费收入市场份额来看，中国人寿在大中型市场省市中占绝对主场，一线城市市场表现稍弱于平安。具体来看，1）一线城市中，平安以19.96%的市占率位列第一，中国人寿以 6.86%的市场份额紧随其后，人保、太保市场份额仅为4.76%和2.99%；2）大型市场省市中，中国人寿凭借20.78%的市场份额稳居第一，但在广东（不含深圳）、湖北两省要落后于中国平安。就中国人寿自身来说，保费贡献居前五位地区均属于大型市场省市范畴（江苏、广东、浙江、山东、河南），2022H1前五位地区的保费贡献占国寿总保费收入比重达 40.4%；3）中型市场省市中，国寿以23.38%的市场份额保持领先地位，但在黑龙江、辽宁、重庆三省市要落后于中国平安；4）小型市场省市中，中国人寿以19.25%的市占率列第二，相较平安落后0.9%，在吉林、天津、青岛、宁波、大连五省市要落后于平安。

3.3、人力布局：加强人力下沉，推动队伍专业化、职业化转型

面对新冠疫情的持续蔓延与市场环境变化带来的多重挑战。中国人寿聚焦一线生产单元， 多措并举激发队伍活力，推出“众鑫计划”，加快推动队伍向专业化、职业化转型。公 司全面升级销售队伍管理办法，聚焦新人、主管和绩优群体，强化业务品质管理，持续 推进队伍分类分层管理，营销、收展两支队伍协同并进，绩优人群占比保持稳定，有利 于有序恢复销售队伍活力。2022H1 公司个险代理人月人均产能达 7712 元，在行业内保 持领先，仅低于中国平安。同时，公司提升多元板块传统优势，银保渠道客户经理达 2.3 万人，季均实动人力保持稳定，人均产能持续增长。团险销售人员为 4.1 万人，其中高绩 效人力较 2021 年底变动+6.0%。虽然多元业务销售人员有所下降，但人均产能仍然在持 续增长，呈现稳中向好的趋势。

公司坚持有效队伍驱动业务发展，坚持“稳中固量、稳中求效”的队伍发展策略，销售 队伍规模逐步企稳，队伍质态不断提升。随着“重振国寿”战略部署的推进，“鼎新工 程”的落地见效与“众鑫计划”的相继推出，“强总部 精省域 优地市 活基层”的坚持， 中国人寿有望进一步巩固线下网络优势，激发基层活力。

4、优化资产配置格局，着眼长期投资收益

近年来，在国际局势动荡、国内经济下行的背景下，保险业扎实推进市场化改革，处于 深度调整期，险企的投资管理面临较大的挑战。对此各上市险企采取稳健的资产配置战 略，积极把握投资机会，灵活调整投资策略，以求维持投资收益的稳定。中国人寿始终 保持战略定力，进一步巩固市场化改革成果，加强资产负债协调联动，坚定执行中长期 战略资产配置规划，多措并举稳定投资收益。

4.1、资产管理能力持续优化，固收类投资增加

近十年来，中国人寿的总投资资产实现每年的持续增长，从 2011 年的 14949.12 亿元增长 至 2021 年的 47168.29 亿元，到 2022H1 累计有近 5 万亿元总投资资产。今年以来，受到 俄乌冲突、全球疫情反复和美联储加息等因素的影响，2022H1 经济增速下行、权益市场 震荡，国内债券收益率处于历史低位。在此背景下，中国人寿坚持以基本战略为指引， 坚定执行中长期战略资产配置规划，灵活调整固收资产配置，把握权益市场中的长期配 置机会，构建金字塔型的另类投资组合，力求投资收益的稳定发展。按大类投资资产类 别来看：

固定收益类投资占比呈绝对优势

年，国寿债券占总资产的比重基本维持在 45%左右上下震荡，2021 年占比为 48.2%，长期保持稳定；其他固收类资产占比呈较明显下降态势，从 2013 年的 42.69%降 至 2021 年的 29.66%；导致整体固收类投资占比收缩了近 13.5pct。2022H1，公司债券占 比为 47%，比 2021 年同期+2.77pct；其他固收类资产占比为 27.3%；固收类资产占比较 2021 年同期+5.18pct 至 74.3%。这主要源于在今年市场以及大环境的剧烈波动影响下， 公司灵活调整固收类资产的配置策略，积极把握配置机遇，稳定资产久期的同时控制利 率风险，优化内部结构。

股+基占比上升，其中股票投资占比显著上升

年，中国人寿股基占比维持在 10%左右，基金占比整体呈下滑态势，股票占比 则表现出上涨态势。2021 年底，公司股基占比结束较为稳定的局面出现了明显的下降， 到 2022H1 又恢复至 2020 年之前水平，较 2021 年底+2.44pct 至 11.23%。其中 2022H1 基 金占比为 2.53%，较 2021 年底+0.14pct，股票占比较 2021 年底+2.3pct 至 8.7%。在股基 配置上，公司从长期的机构投资者视角出发，在长期的战略模型指引下基于市场变化情 况作出中短期的战术调整，稳健开展投资布局。

其他权益类投资、投资性房地产占比基本稳定

年，中国人寿其他权益类投资占比实现了超过 10 倍的增长，2013 占比仅为 0.88%，到了 2021 年为 11.5%；投资性房地产占比也有明显的增长，2021 年的占比是 2013 年的 4 倍。2022H1，公司其他权益类投资占比由 2021 年底的 11.50%降低至 11.39%，投 资性房地产占比为 0.26%，较 2021 年底-0.02pct。如上文所述，受疫情影响，全球经济显 着下行，逆全球化趋势升温发酵，A 股市场快速下行后跌幅有所缓和，公司把握利率上 行窗口，调整久期，优化资产管理配置，同时加大另类投资组合模式创新，稳定投资组 合长期收益。

4.2、投资收益出现波动，长期保持稳定

在市场波动相对较大的情况下，中国人寿基本保持投资收益率的稳定，2022H1 公司总投 资收益率为 4.21%，同比-1.48pct；净投资收益率为 4.15%，同比-0.18pct。净投资收益率 的波动源于市场利率下行的影响，总投资收益率的下滑受到权益市场波动、权益品种价 差收入同比下降的影响，其中投资资产买卖价差收益减少最为明显。

历史数据比较来看，中国人寿自 2012 年处于行业中后到 2022H1 位于行业中上，净投资 收益率基本维持并稳定在4.5%左右，2022H1净资产收益率为4.15%，低于同期新华（4.7%）、 人保（4.9%）；近十年来公司总投资收益率波动幅度相对较大，但整体呈上升态势，从 2012 年的 2.79%到 2021 年的 4.98%，2022H1 为 4.21%，低于同期人保（5.5%），处于行业中上水平。这源于公司坚持顶层配置策略，不断调整完善资产配置架构，优化长期投 资布局。面对复杂的局面，公司坚持稳中求进的总基调，持续深化改革创新，强化资产 负债联动，根据市场变化灵活调整中短期战术，其行业领先地位更加稳固。

5、拥有强贝塔属性，资产端弹性较大

5.1、资产端弹性大，对利率敏感性逐渐扩大

我们通过计算假设条件变化对寿险 NBV 及有效业务价值的影响，可以测度出寿险业务价 值对投资收益率变化的敏感性情况。敏感性绝对值越大，说明投资收益率对 NBV 或有效 业务价值的影响越大，反映出负债端对投资端较高的依赖性，业务价值对利差更敏感。整 体来看，中国人寿和新华保险有相对更大的弹性，且近年来上市险企对投资收益率变化的 敏感性逐年升高。 投资端来看，由于监管规定财险公司的财务杠杆最高不超过 6 倍，但人身险公司的财务杠 杆均值在 10 倍左右。因此相比于综合类保险公司，纯寿险标的 的利润对于权益市场的波动敏感性更强。

5.2、自由流通市值水平相对较低

截至目前，中国平安、中国太保、新华保险、自由流通股占总股本比重分别为 54.0%、37.66%、23.42%、6.75%，而中国人寿自由流通股占总股本比重仅为 5.31%（不 包括 5%及以上持股的股东及一致行动人等），明显低于其他主要上市险企；中国平安、 中国太保、新华保险、自由流通市值分别为 4134.52 亿元、727.46 亿元、198.32 亿元、149.58 亿元，而国寿自由流通市值为 472.2 亿元，与同业公司相比同样处于较低的 水平。流通股占比较低，则股价具备较高弹性。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】

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独创“大健康事业合伙人总裁发布会”

2020年7月、11月，泰康人寿共举办两场“总裁发布会”，特邀医养康宁四大板块领导及同事对话，共绘医养蓝图，诚邀社会精英加盟泰康，做保险企业家，成就大健康事业合伙人。两场超级体验式招募活动，全网累计观看人次超77万。

2020年7月17日，银保监会发布公告称，依法对华夏人寿、天安人寿实施接管，由银保监会派驻接管组。接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日止，可依法适当延长。此外，国寿健投、新华人寿按照托管协议分别托管华夏人寿、天安人寿。

年度续期保费突破1000亿元

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2015天安人寿资本补充债利息

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首家外资独资人身险公司落地

2020年8月18日，友邦保险宣布，友邦人寿保险有限公司已获得营业执照。友邦人寿的成立意味着我国首家外资独资人身险公司正式落地，也意味着友邦在中国内地获得了独立法人地位。该公司表示，已着手申请在中国内地设立新的分支机构。

2020年6月30日，中国银保监会核准复星保德信人寿股票直接投资能力备案，复星保德信正式获得股票直接投资资格，这意味着该公司可以自主投资股票，提高了公司投资股票的自主性和灵活性。截至目前，复星保德信已经拥有股票、股权、不动产、无担保债、境外5个投资牌照。

50亿元资本补充债发行获批

2020年12月30日，银保监会公布了关于阳光人寿发行资本补充债券的批复。批复显示，银保监会同意阳光人寿依照规定，在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过50亿元。

2020年7月，据报道，建信人寿60亿元增资申请获得银保监会核准。本次增资60亿元中26.25亿元计入注册资本，33.75亿元计入资本公积，增资完成后，建信人寿的注册资本由44.95亿元提升至71.2亿元。该公司表示，本次新增资本将进一步壮大公司资本实力。

转型寿险牌照 拟更名为福家人寿

2020年12月19日，据报道，和谐健康正申请转向寿险牌照，拟更名为福家人寿，并欲将总部迁至北京，上述一系列动作均处于审批流程中，待监管批复。此外，和谐健康发展方向初定，公司将由银邮单渠道向多渠道齐头并进，发展个险渠道、中介渠道、团险渠道和互联网渠道。

第二家外资独资寿险要来

2020年12月24日，北京产权交易所公开信息显示，中信信托计划转让所持有的中德安联人寿保险的所有股权（49%），转让底价为23.44亿元。目前，安联中国控股持有中德安联人寿51％股权，一旦其成功受让中信信托所持的49％股权，中德安联人寿将成为我国第二家外资独资寿险公司。目前，中德安联人寿已变身外资独资寿险公司。

获批发债不超过20亿元

2020年12月30日，中国银保监会公布了关于合众人寿发行资本补充债券的批复。批复显示，银保监会同意合众人寿依照规定，在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过人民币20亿元。

2020年5月11日，汇丰人寿披露公告，公司日前召开董事会，审议通过如下决议：国民信托有限公司将向汇丰保险（亚洲）有限公司出售国民信托在汇丰人寿所持有的的50%股权。这意味着，股权转让完成后，汇丰保险（亚洲）将成为汇丰人寿唯一股东，汇丰人寿将从合资寿险公司变为独资寿险公司。

2020年8月26日，华泰人寿发布公告，根据近日银保监会关于华泰保险集团股权变更的批复情况，安达集团旗下4家公司的实际控制人安达有限公司（Chubb Limited）现成为华泰人寿的实际控制人。至此，华泰人寿实现“中转外”，而“安达系”离控股华泰保险集团又近一步。

李建成接棒成公司新掌门

距离万峰辞去公司董事、董事长及首席执行官等职务两月有余后，2020年11月25日，鼎诚人寿发布公告称，李建成自2020年11月19日起任公司董事长。公开信息显示，李建成现年56岁，现任公司第二大股东深圳市柏霖资产管理有限公司董事、总经理。

发布首只8亿元资本补充债

2020年12月24日，招商仁和人寿发布公告称，公司于12月17日在全国银行间债券市场公开发行了8亿元资本补充债券，债券票面利率4.95%，12月21日募集资金全部到位。本期债券是招商仁和人寿成立至今发行的首只资本补充债券，债券募集资金将用于补充资本，提升公司偿付能力。

2020年10月12日，银保监会批复核准招商信诺资产管理有限公司开业，公司注册资本为5亿元，法定代表人为刘辉。在股东持股比例方面，招商信诺人寿出资43672.9万元，占比87.3458%；招银金融控股（深圳）出资1337.1万元，占比2.6742%；招银国际金融控股（深圳）与招银国际资本管理（深圳）分别出资2495万元，各占比4.99%。

收购标准人寿（亚洲）100%股权

2020年7月2日，据恒安标准人寿披露，恒安标准人寿收购标准人寿保险（亚洲）有限公司100%股权，标准人寿（亚洲）正式成为恒安标准人寿的全资子公司。收购完成后，该公司董事长由恒安标准人寿总经理刘振宇担任，首席执行官由恒安标准人寿副总经理刘东熠担任。

2020年5月26日，天茂集团发布公告，宣布终止吸收合并国华人寿，公告称，公司决定终止通过发行股份、可转换债券以及支付现金的形式吸收合并国华人寿并募集配套资金。此举意味着国华人寿借道天茂集团曲线上市的计划最终失败。

康联集团退出，日本MS&AD保险接盘

2020年12月8日，银保监会网站发布批复称，批准澳大利亚康联集团将所持有的交银康联人寿37.5%股权转让给日本MS&AD保险集团。转让后，MS&AD保险持有交银康联37.5%的股权；康联集团不再持股。据了解，日本MS&AD保险集团旗下的核心企业三井住友，在广东、北京、江苏、上海等地开展相关业务。

“起死回生”：28亿增资获批

2020年12月21日，中法人寿发布公告显示，获批增资28亿元，注册资本从2亿元增至30亿元。本次增资后，原股东鸿商集团仍为第一大股东，持股比例降至33%。新晋股东宁德时代、青山控股分别持股30%，并列为第二大股东。由此，随着法国国家人寿的离开，中法人寿也将更名换姓，变更为中资险企。

2020年9月17日，银保监会公布一则行政许可，批复同意王慧轩出任幸福人寿董事长。这意味着，王慧轩除了担任紫光集团执行董事、联席总裁以外，还同时担任幸福人寿、诚泰财险两家保险公司董事长。另外，幸福人寿新一届领导班子中也不乏同时兼任诚泰财险职务。

2020年5月22日，光大永明保险发布公告称，光大银行原副行长孙强接任光大永明保险党委书记、提名董事长人选。同时，成立中国光大集团股份公司保险新业务筹备组，光大永明保险原党委书记、董事长张玉宽任保险新业务筹备组组长，并聘为光大永明保险资深专家。

管理资产规模突破200亿元

2020年12月31日，新华养老保险总裁苑超军发表新年致辞，其中提到，当年该公司管理资产总规模突破200亿，第三方资产管理规模突破150亿元，较上一年实现三倍增长。公司4款养老金产品通过人社部备案，3款养老金产品成立运作，公司区域发展战略执行落地，年金中心建设稳步推进。

成功发行15亿元资本补充债

2020年3月26日，农银人寿成功发行15亿元资本补充债。票面利率为3.6%，期限为10年期。该公司表示，此次资本补充债的发行，将对公司提升综合偿付能力充足率、扩大业务规模、拓展资金运用渠道、降低财务再保险支出提供有力支持。

2020年10月16日，中荷人寿官网发布公告显示，由于骞丽君辞任，其代行的董事长职责在新任董事长王健任职资格获批前，暂由公司董事曹卓代行；而由骞丽君原本担任的总经理之位，在新任总经理任职资格获批前，由公司副总经理蓝年绅代行。此外，公司还发布了五大风险责任人更换公告。

2020年5月9日，银保监会发布公告，恒大人寿六位副总经理之一的曾松柏获批出任恒大人寿总经理。曾松柏此前是恒大人寿副总经理，兼任首席风险官。早在3月10日，恒大人寿原总经理梁栋获批担任公司董事长职务。由此，恒大人寿“梁曾配”成型。

朱友刚出任党委书记、董事长兼CEO

2020年12月10日，据报道，继杨峥调任平安人寿后，平安产险副总经理朱友刚将接棒杨铮任平安健康险党委书记、董事长兼CEO。公开资料显示，朱友刚出生于1964年9月，1994年加入平安，曾任平安产险安徽分公司总经理助理、副总经理等职务。

2020年11月30日，信美相互保险推出了一款一次性给付医疗保险产品——“挺好保”。该产品具有三大特点：一是父母能买，年龄上限至70岁，三高、甲状腺结节、糖尿病等均可投保；二是保障足，最高一次性给付30万元，而市面多为10万-20万元；三是产品为一次性给付型而非报销型。

互联网人身险规模保费跃居行业首位

2020年8月14日，中国保险行业协会对外发布《2020年上半年互联网人身保险市场运行情况分析报告》。该报告显示，上半年共有59家公司经营互联网人身险业务，而排名前十位的公司在2020年上半年规模保费市场份额为84.6%，市场集中度较高。其中，中邮人寿居全国首位，规模保费272.2亿元。

拟建30家以上三甲规模医养结合项目

2020年10月12日，前海人寿经理沈成方公开表示：“未来5-10年，前海人寿计划建成30家以上三甲规模医院、专科医院、养老院及高端医养结合项目，形成以粤港澳大湾区为中心、覆盖全国重点地区、并与寿险主业相呼应的医养服务网络。”截至目前，前海人寿在建医院项目10个、幸福之家养老项目5个。

2020年4月28日，华汇人寿官网的公开信息披露栏显示，华汇人寿暂缓披露2019年信息披露报告。据统计，该公司已连续六年没有发布年报。公告显示，鉴于公司正按照监管要求开展公司治理整改工作，董事会无法正常召开，相关审议程序无法履行，公司年度信息披露报告暂缓披露。

2020年12月4日，海航投资集团股份有限公司发布公告表示，与中融人寿签署战略合作意向书。据了解，双方在保险、养老服务、养老投资改造、基金等领域各自具有丰富的经验，将利用各自的优势和资源共同在基金、保险、养老、大健康等领域展开紧密合作。

首单粤港澳大湾区专属重疾险落地

2020年11月15日，首单粤港澳大湾区专属重疾险在珠海签约落地，据了解，这款由横琴人寿研发推出的“横琴粤港澳大湾区重大疾病保险（A/B款）”，是经广东银保监局备案的首个大湾区专属重疾险产品，将率先面向大湾区内地9个城市销售。

2020年2月，据报道，北大方正人寿的控股股东北大方正集团因债务危机进入破产重整程序。对此，北大方正人寿相关负责人回应称，公司有完善的治理结构，并接受银保监会等机构的监管。8月，该公司披露二季度偿付能力报告显示，北大方正集团所持51%的股权已全部被冻结。

2020年11月16日，深圳市中装建设集团发布公告称，决定终止拟以5.25亿元认缴昆仑健康保险3.5亿股的认购协议。据了解，2017年12月，原保监会责令昆仑健康清退合计七家股东的违规股权，此后昆仑健康在2019年筹划增资并引入三家新股东，中装建设则是三家股东之一。

2020年12月15日，上海人寿第一届董事会第六十七次会议审议通过了上海人寿年发展规划纲要。未来三年，上海人寿将紧紧围绕“123”战略方针，即一个核心，以高质量发展为核心；两个聚焦，聚焦业务结构优化、聚焦服务功能升级；三个转换，实现市场策略转换、盈利模式转换和管理方式转换。

2020年7月22日，据报道，中德安联人寿宣布在营销员渠道正式启动“登峰计划”，公司将以数字化赋能推进营销员经营模式转型，据了解，该计划涵在产品、优增、产能、培训以及数字化方面，整合安联中国更多内外资源，为营销员渠道提供更完善的基础设施体系、技术支持、发展平台和额外的激励机制。

基本医保经办能力获权威肯定

2020年9月，在首届北京数智医保创新竞赛中，泰康养老从109支参赛团队中脱颖而出，包揽竞赛两大赛题“双金奖”，展现了泰康养老在基本医保经办领域的科技实力。据了解，泰康养老还有机会将创新产品参与到北京市医保管理服务体系中。

前三季度价值保费实现翻番增长

2020年10月19日，弘康人寿公布数据显示，前三季度公司价值业务新单保费同比增长730%，已经超过上年全年水平，七成以上为长期期交保费。上半年普通险保费同比提升10倍。截至10月，弘康人寿服务客户突破400万，线上业务累计服务超过10万人次，90%以上的保险业务为线上办理。

2020年11月23日，国宝人寿在成都举行了四川分公司开业仪式，这是国宝人寿的首个省级分公司。作为第一家注册地在四川的全国性寿险法人机构，国宝人寿于2018年开业，截至目前，公司已先后在宜宾、绵阳两地设立了中心支公司；乐山、南充、泸州、内江、达州等五家中心支公司已获批筹建。

2020年6月24日，君龙人寿发布变更注册资本有关情况的信息披露公告表示，公司拟增加注册资本金1亿元。对于本次增资，君龙人寿相关负责人表示，一方面是为实现公司稳健经营，不断充实资本金；另一方面，股东方持续看好公司市场发展前景，全力支持公司转型推动“保险+医疗”战略。

举办首届互联网保险英雄会

2020年9月10日，国富人寿举办“携手·共创2021互联网保险大局面”首届互联网保险英雄会，30余家保险专业中介机构、保险科技公司和保险服务公司代表参会。会上，国富人寿总裁储良表示，互联网保险业务为国富人寿核心业务渠道，2021年该渠道将继续同外部平台加强合作。

承保津城普惠百万医疗险“津惠保”

2020年10月27日，天津市普惠医疗保险“津惠保”正式发布。“津惠保”由渤海人寿与平安健康保险共同承保，英大长安保险经纪提供保险经纪服务，一年保费68元，最高可以获得200万元保障，相较于常规商业健康险，“津惠保”将为津城百姓带来超高性价比的补充医疗保障，实现“社保”和“商保”的有机衔接。

开启宙斯（ZEUS）3.0时代

2020年11月18日，同方全球人寿发布宙斯（ZEUS）3.0系统，该数字化营销平台从营销员的角度出发，推出六大系统，将个人营销的日常工作线上化、操作简易化，提高了追踪的及时性、传播的美观度，为保险营销员插上数字化双翼。

推出自贸港首款百万医疗险

2020年12月17日，“海保人寿自贸港特医特药跨境医疗保险”对外发布，这是首款支持特医特药+跨境医疗的自贸港百万医疗险。据了解，该产品是当前保险产品中特药保障最广的，涵盖21种国内特药及51种国内未上市乐城先行区医院特许经营的境外特药。

推出首款“保险＋服务”居家养老产品

2020年9月4日，爱心人寿发布“爱+居家养老产品计划”，该产品计划以“年金保障+医养服务”的组合方式，向老人群体提供养老解决方案。据了解，爱心人寿旗下全资爱心家园养老服务公司和爱心云医疗公司，可系统化地向客户提供覆盖居家全养老周期的照护服务计划。

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