来源/云链智运
作者/MINA
8月24日，创业板全面进入注册制时代，作为首批上市企业，江苏海晨物流股份有限公司也迎来了发展史上的里程碑。
十年砥砺前行，海晨股份以广阔的物流网点、稳定且优质的客户群体，现已发展成为多层次、广覆盖、有差异、独具特色的综合物流解决方案提供商。公司将以本次登陆资本市场为契机，进一步扩大业务布局，提升市场占有率，打造移动云视讯供应链服务平台，成为全球领先的供应链解决方案的提供者。
优化布局 业绩稳增 规模效益显著
海晨股份积极优化网点布局，目前已建立了覆盖全国主要地区的物流网络，形成了便捷高效的集货运代理、仓储服务于一体的现代物流服务体系。
伴随着公司业务规模的不断扩大，公司营收与利润逐年增长。数据显示，公司营业收入从2016年的5.91亿元，增长到2019年的9.2亿元，年复合增长率达15.9%；同期公司归属于母公司的净利润由2016年的0.65亿元，增长到2019年的1.28亿元，年复合增长率高达25.34%，远超行业整体增速，规模效益明显。
未来两年，公司将以苏州及其周边区域为核心，形成覆盖华东、西南、华中及华南的“核心物流网络中心”。同时，公司还将积极开展海外布局，在巩固香港与泰国现有客户资源基础上继续开拓其他境外市场，助力公司业务量增长，实现可持续发展。
优质客户 相互成就 市场占有率高
日前，海晨股份董事长梁晨在路演活动中表示：电子信息产品制造行业技术工艺复杂，配件品种繁多且单个产品制造企业规模相对较大，因此第三方现代综合物流企业通常与电子信息厂商形成较为稳固的长久合作关系，在长期的合作过程中降低交易成本并实现深入的联动和业务共赢。
海晨股份依托自身优秀的服务质量、客制化的服务能力、先进的IT技术，与客户建立了稳定长久的合作关系，在业内树立起良好的品牌声誉。公司客户群体多为世界知名企业，包括联想集团、索尼公司、台达电子、伟创力公司等全球500强企业或境外知名电子信息行业公司。2017年—2019年，公司前五大客户实现收入金额分别为2.8亿元、3.91亿元、4.0亿元，占公司当期营业收入的比例分别为44.37%、48.37%、51.06%，比重保持稳定，并不依赖大客户，而是多措并举持续巩固现有客户关系、有效增强客户粘性，与客户共同成长、相互成就。
公司即便在面临国内外综合物流知名企业竞争对手时，也积极主动地展现自身综合优势：凭借现代综合物流领域的竞争优势，海晨股份通过招标方式获得联想集团的全球备品备件仓业务并逐步巩固和发展，合作领域逐步深入，嵌入其原材料物流、生产物流、成品物流以及逆向物流等供应链的全流程。此外，由于该项目业务具有进出频次高、零部件多、发往国家和地区多等特点，从而增加了增值服务业务收入，2018年—2019年，该业务实现的增值服务收入分别为0.5亿元、0.7亿元，且2019年较2018年增长率高达41.95%。
为进一步优化行业结构，降低对单一电子信息行业的倚赖，进而培养新的忠实客户群体、获得更多优质的资源、扩大市场占有率，海晨股份也积极进军新的细分市场，目前公司正在拓展新能源汽车供应链、城市生活配送领域。利用丰富的仓储资源、丰富的行业经验及高标准作业流程，海晨股份于2018年6月起在深圳、苏州、成都等地为美团点评提供仓储服务及相应运输服务，数据显示，2018年—2019年，公司向美团点评提供现代综合物流服务所实现收入处于上升通道。
深耕主业 顺应大势 未来再创辉煌
岁月轮回、初心不改、深耕主业、积极开拓，铸造出海晨股份稳健的成长能力、可观的盈利水平。公司预计2020年前三季度营业收入较上年同期增长10%—20%；归母净利较上年同期增长45%—55%，即便受疫情影响，公司业绩依然保持了强劲的增长势头。
物流业是支撑经济社会发展的基础性、战略性产业，整体物流行业处于上升阶段，公司业务所在的电子信息产业亦呈现行业集中度逐渐提高的趋势。为继续做大业务规模，增强综合竞争力，海晨股份拟将此次募集资金全部投向与主营业务相关领域，公司也将紧抓经济发展战略机遇和利好市场，进一步运用区块链、人工智能算法和机器人技术，积极参与构建中国自主可控安全的供应链体系之中，致力于成为我国现代物流服务业中的领军企业。
01
海晨股份
聚焦于ToB制造业供应链解决方案的先行者
1.深耕制造业生产性供应链二十年，致力于打造领先的供应链综合物流服务平台
海晨股份目前主要服务于三大行业：消费类电子制造业、新能源汽车制造业以及医疗器械制造业，为相关企业提供供应链解决方案及综合物流运营服务，致力于打造中国领先的供应链综合物流服务平台。
公司前身为创始人梁晨创办的海晨工贸（主要从事国际贸易、国际货代业务）和亨通海晨（创立“跨港运输”陆运干线产品）。梁晨创业20余年，全面统筹运营管理。
#发展历程
海晨股份正式成立于2011年，同年完成华东、华南、西南区域布局；
2012年启动智能仓储战略，上线合肥自动化项目；
2015年成立武汉子公司，完成华中区域布局；
2017年扩展业务范围，切入售后供应链服务领域；
2018、2020年分别成立德国、越南子公司。
公司于2020年在创业板上市，积累了2200 余家优质客户，其中包含世界500 强客户及其配套供应商。服务的品牌企业包括联想集团、理想汽车、美团、康宁、索尼、台达电子、光宝科技等。
实控人持股比例接近40%，员工持股计划绑定集体利益。公司实际控制人为创始人、董事长及总经理梁晨，截止2021年上半年，梁晨直接持股30.26%，通过吴江兄弟间接持股8.03%，合计持股比例达到38.29%。
2011年以后，海晨股份陆续引入包括纽诺金通、亨通创投、钟鼎创投等战略投资者。
吴江兄弟为员工持股平台，持有公司股权比例达到19.36%，合伙人包括公司34名高管及员工。通过员工持股实现利益绑定，激发员工积极性。
2.业务构成：消费电子供应链业务是公司支柱，运输及仓储产品贡献85%收入
按行业划分：消费电子制造业供应链贡献超过约9成收入和毛利，新能源汽车供应链业务增长迅速；
海晨股份围绕制造业客户，提供仓储、运输、关务、增值业务相结合的综合物流服务，产品贯穿生产前、生产中、生产后等各个环节。
1）为3C电子行业提供的服务：
a）生产前物流服务：主要通过成熟的中港跨境运输和连接全国的干线网络，结合境外料件集结仓库，配套深圳、上海、深圳等口岸通关服务，为电子元器件各类厂商提供安全、高效的门到门整车/零担运输及配套清关等增值服务，2020年合计收入占比约12% ；
b）生产中物流服务：主要通过VMI 仓储，Kitting to Line，成品下线管理等综合性仓储服务，配套特殊监管区关务服务、场站管理，为企业提供全方位一站式生产支持，2020年合计收入占比约36%；
c）生产后物流服务：主要包括成品发货仓服务（出口集拼）、成品运输配送及备品备件仓服务。
2）为新能源汽车行业提供的服务：主要包括入厂物流和Milk-run 循环取货业务。
a）入场物流：基于标准化的生产计划和物流需求，为主机厂提供零部件存储、分拣配送等高效生产支持。
b）循环取货：根据需求方物流时间表规定的时间、路线，对多家供应商进行混合装载的运输，以实现多频次、小批量的订单供货，保障按生产进度与需求准时、有序的供给，削减采购周期，减少资金占用及物流成本。
3）消费电子制造业供应链业务是公司支柱产业，贡献核心收入和利润来源
公司2020年收入10.7亿，按照行业划分，核心收入来自消费电子制造业领域，而新能源汽车领域高增长。
a）消费电子制造业供应链业务是核心经营领域，占收入、毛利的9成。
2016-2020年电子信息行业收入从5.89亿元增长至9.76亿元，年复合增速13%，其中2020年增速达15.99%（运输和报关增长14%，仓储增长22%），占整体营业收入的90.9%，贡献毛利3.10亿元，占整体毛利的92%。21年上半年贡献收入5.8亿元，同比增长37.6%，占比87%。
b）新能源汽车业务高速增长。
2017年新能源汽车业务从0开始，2019-2020年，收入规模分别达到700万元、3,265万元，2020年同比增长368%，占全年营业收入的3.04%。21H1进一步提升至5.4%。
c）进一步开拓新市场。2021H1公司新披露医疗器械行业收入780万，同比增71.5%，占收入比达到1.2%。
按产品划分：运输及仓储服务贡献超过85%的收入；
从产品角度划分：运输收入占比最高，仓储毛利占比最高；
收入：公司2020年收入10.7亿中，主要包括运输服务、仓储服务和关务服务，分别为5、4.24、1.03亿元，占收入的比重为46.6%、39.4%、9.5%，运输业务收入占比最高。
近年来，公司逐步加大对智能仓储的建设力度，仓储服务收入占比从2016年的31.1%提升至2021年上半年的42.9%。
毛利：2020年运输、仓储和关务服务分别为0.84、1.70、0.68亿元，分别占整体毛利的24.7%、50.3%、20%，仓储业务毛利占比最高。
毛利率：关务服务毛利率水平最高，2020年达到66%，其次是仓储服务，毛利率40.1%，运输服务毛利率16.7%。
其他业务包括国际货代、场站业务及商品销售和物业租赁，收入规模较小，保持稳定。2016-2020年，国际货代业务收入规模从600万元下滑至500万元，场站业务收入从600万元下滑至100万元。商品销售及物业租赁收入从2700万元增长至4100万元。其他业务合计贡献毛利维持在1700万元左右。
3.核心业务：运输服务奠定基础，智慧仓储不断发展
运输业务：公司业务基础，单位运输效益稳中有升
目前海晨运输干线和配送网络已覆盖华东、华南、华中、西南等主要省市、我国香港地区以及泰国、越南等海外地区，基本连通了全国主要的电子制造业基地，能快速调动就近的运力和配套仓储/关务资源以满足客户的各类运输需求。
轻资产运营。公司运输业务采用轻资产方式，外部运力运输业务量预计占比在90%左右。公司通过自主开发运输管理系统和监控管理中心，科学规划运输线路，合理调度运输资源，确保运输业务的有效准确运转。
单位效益提升。我们测算2017-2019年运输业务吨公里成本由1.62元下降至1.54元，吨公里毛利从0.22元提升至0.23元。
运输业务毛利率由2016年的11.18%大幅提升至2020年的16.7%，并进一步提升至2021H1的18.38%。
核心产品——跨港运输是运输业务的支柱产品，行业知名品牌线路。
公司运输业务分为境内运输和跨港运输业务。其中跨港运输产品开通于2003年，是海晨股份运输业务的支柱产品，积累了500余家知名客户。我们预计2020年收入约占总营业收入的14%。
海晨股份拥有深港两地成熟的仓储配送和关务服务体系，具备业内管理经验和丰富的资源能力，并由深圳连接全国干线网络，能够为客户提供中国大陆主要城市往返香港的门到门整车/零担运输、中港属地及口岸清关、中转仓储、中港本地配送及配套增值服务。其中华东/华中-香港线路次日达，华南-香港线路当日达。
仓储业务：涵盖制造供应链全领域，智能化凸显优势
仓储业务包括VMI模式、HUB模式和逆向物流（备品备件仓）。
VMI模式是指由第三方物流公司管理供应商库存，根据采购方订单计划进行预测，供应商按照订单预测提前补充一定安全库存到VMI仓库，物权属于供应商，第三方再根据采购方实际生产订单需求和订单数量送货至生产线签收。
HUB模式是指为品牌厂商提供仓库作为集散中心，存放从各制造工厂运送来的货物，通过统一的计划安排，根据目的地、满载率、客户交期、成本等因素，集中将货物发运到指定地点。
逆向物流（备品备件仓）主要是为品牌方管理不合格产品的返修、退货以及周转的物品流动以及备品备件的流动。2018年开始，公司为联想集团笔记本电脑及手机业务在苏州和香港提供备品备件仓服务。
2019年VMI模式、HUB模式和逆向物流模式的收入分别达到0.97、1.58、0.99亿元，占仓储业务收入的比重分别为27.3%、44.7%、27.9%。
仓储业务单位毛利显著提高，毛利率水平稳中有升。海晨股份以自建仓库和租赁仓库方式开展仓储服务，主要分布在苏州、合肥、常州、成都、深圳、香港，覆盖华东、华中、华南区域。2017-2019年公司经营管理（自有+租赁）的仓库面积由26万平方米提升至32万平方米，我们预计2020年末或超过40万平（其中，公司20年年报披露租赁仓库面积27万平）。
通过先进的仓储管理系统、高效的仓库管理能力和作业能力，提升单位盈利水平，我们测算海晨股份单位仓储面积收入从747元提升至1115元，单位仓储面积毛利从283元提升至446元，毛利率水平从2018年31.8%的低点回升至2020年40.1%。
1）核心产品——智慧仓储VMI，不断创新变革适配高端需求
海晨股份智慧VMI仓储服务于联想集团、联宝电子、光宝科技、新华三等知名电子制造业客户，测算2020年收入占总营收的11%。
以公司合肥VMI仓为例：
a）品牌制造商作为采购方，向其境内外供应商提供一定周期订单需求计划预测，零部件供应商根据订单需求预测安排生产；
b）供应商在完成生产后，通过海运、空运或陆运的方式将货物送至采购方合肥联宝指定VMI仓库，仓库管理者海晨股份进行收货、核验、签收实物，并进行系统入库和仓库存储放位，同时实时把收货库存同步至客户合肥联宝的系统中；
c）制造商发送生产物料需求计划，海晨将其所需原材料根据要求的种类和数量、型号等分拣、配送至合肥联保指定的生产线，并将出货信息反馈给供应商，实现物权转移。
VMI模式服务模式下，零部件采购方和供应商都变革了传统的独立预测模式，尽最大可能地减少由于独立预测的不确定性导致的资金、商品和物料的浪费，降低了供应链的总成本。
在传统VMI服务模式的基础上，海晨股份自主开发了贴近制造生产订单的生产物流管理系统，与客户端ERP、MES/LES系统对接集成，实现订单齐套管控，按生产订单拣配至生产线边或工位。海晨还创新地将自动化仓储系统，包括自动化立体库/流水线/电子标签拣选等技术应用于SMT生产线物流环节，进一步帮助品牌制造商将零部件货权转移节点后移，实现零库存，将品牌商库存资金占用时间压缩到极致，极大提升品牌商的供应链效率。
2）备件备品仓，海量SKU下实现敏捷快速服务
随着电子产品市场的竞争加剧，众多IT电子品牌商通过在主要销售区域建立备品备件分拨中心，为客户提供更多便捷的增值服务以增强客户粘性，保持核心竞争力。
海晨股份的售后备件仓主要根据客户售后服务承诺而规划、设计与建立，提供备品备件的仓储、装卸、整机拆件、序号扫描及出入库等服务。
2018年起，海晨为联想集团笔记本电脑及手机业务在苏州和香港提供备品备件仓服务，公司招股书披露2018-2019年，公司为联想集团提供备品备件仓业务实现的增值服务收入从4964万元提升至7047万元，增速达到42%。（公司逆向物流模式收入2018-19年分别为6885、9879万元）。
海晨备件仓目前管理超过5万SKU、4百万件库存。通过使用自动化分拣包装流水线，满足复杂定制化的包装需求；研发WMS系统，实现订单自动分发，路径自动规划等功能，极大提升了仓内人均效率。
4.制造业与物流业双业深度融合呈趋势
政策推动结合行业需求，制造业供应链服务外包空间广阔
1）政策鼓励物流与制造业深度融合，向智慧化、一体化供应链方向发展。
目前国内制造业物流主要面临着物流链条冗长复杂、个性化需求较多、物流信息不对称、不透明等问题，导致制造业物流成本过高，企业承担着较大的运营压力。为进一步深入推动物流业制造业深度融合、创新发展，保持产业链、供应链稳定，国家从政策层面不断推出指导发展的意见措施。
2020年9月，国家发改委等14个部门和单位联合印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，推动制造业企业与第三方物流、快递企业密切合作，在生产基地规划、厂内设施布局、销售渠道建设等方面引入专业化物流解决方案，引导物流企业为制造企业量身定做供应链管理库存、线边物流、供应链一体化服务等物流解决方案，增强柔性制造、敏捷制造能力。
2）制造业升级和降本增效带来供应链外包需求的提升。
我国正在向制造业强国迈进，强大、智慧、安全的制造业供应链体系是由制造大国向制造强国迈进的核心竞争力。随着人力和资源要素的成本上升，业务扩张和复杂程度的提升，在社会分工越来越明确的环境下，将供应链物流环节外包，有助于企业聚焦核心主业，降低运营成本。
根据京东物流招股书中引用的灼识咨询数据，2020年中国外包物流6.5万亿，渗透率44%（外包物流/社会物流支出总额），预计到2025年达到9.2万亿规模，复合增速7.1%。其中2020年一体化供应链物流服务行业的市场规模达20,260亿元，预计到2025年将进一步增至人民币31,900亿元，年复合增速为9.5%。
细分赛道：3C电子制造和新能源汽车行业高度景气
1）电子制造大国，技术和产品创新带动行业稳定增长。
目前我国是全球消费电子制造业的最主要生产基地和消费市场，尽管近年来传统消费电子产品增长一定程度趋缓，但以物联网设备、可穿戴设备为代表的新兴消费电子产品增长迅猛，为我国电子制造业提供了稳定的推动力。
2020年全年、2021年上半年我国电子信息制造业增加值增速分别为7.7%、19.8%，同期工业增加值增速分别为2.8%、15.9%。2020年全年、2021年上半年我国电子信息制造业出口交货值同比分别增长6.3%、17.6%。
电子行业亦需提升供应链运营效率。
由于人力成本、原材料价格上升等原因，电子信息制造业盈利能力出现一定下滑，2017年起规模以上电子信息制造业利润率开始下滑，2010-2020年间，申万一级电子行业整体净利率从7.2%下滑至4.5%，净资产收益率从9.7%下滑至5.5%。
运营效率方面，申万一级电子行业整体总资产周转率从2010年的0.55提升至2018年的0.95，但近三年出现一定程度下滑。电子制造业企业亟需从供应链及流通环节进行效率提升和成本改善。电子产品具有高价值、高精度、易损坏、SKU众多、更新迭代速度快等特点，并且往往涉及众多供应商、采购商、代工厂及分销商，供应链管理难度非常高，对于供应链物流服务商的要求和附加值相对较高。
2）新能源汽车行业高速增长，长期趋势明确。
长期看，全球汽车产业正朝着电动化、智能化、网联化的方向发展，新能源汽车长期发展前景明确。根据中国汽车工程学会、工信部编制的《节能与新能源汽车技术路线图》2.0版本，2025年新能源汽车销量要占到总销量的20%左右；2030年新能源汽车销量要占到总销量的40%左右；2035年新能源汽车销量要占到总销量50%以上。
2020年汽车销量2531万辆，其中新能源汽车销量132.3万辆，占比仅约5.2%。按照2%的年复合增长率计算，2025年中国汽车市场的新车销量将达到2795万辆，对应的新能源车销量为559万辆，相较于2020年的销量，年复合增速达到33.4%，新能源汽车行业将保持高速增长趋势。
新兴造车势力的崛起，或为第三方汽车物流服务商带来新机遇。
2015年前后，国内新兴的互联网造车势力开始切入电动车领域，在经历了多轮融资后并伴随着代表性企业成功IPO，2018年左右逐步量产并交付。我们测算国内代表性造车新势力（蔚来、理想、小鹏）2020年累计销量占新能源汽车总销量的比例达到7.8%左右，2021年上半年累计销量占比提升至8.6%。
与传统主机厂相比，新互联网造车势力起步时间短，对于零部件及上下游产业链绑定程度较浅，互联网轻资产运营思维下，更倾向于将非核心业务，如供应链服务、物流运输服务外包给独立且具备专业运营经验的第三方企业。
第三方物流企业凭借行业经验、资源优势、成本优势，相对于企业自建具有极高的性价比优势。随着国内消费者对新汽车品牌认可度的提升和交付量的提升，专业第三方汽车物流服务商将获得新的发展机遇。
02
从联想到理想
核心能力跨行业复制初验证
1.纵向拓展：与联想集团合作逐步加深，客户粘性强
联想集团为公司第一大客户，收入贡献逐年提升。联想集团为全球领先的电子制造企业，产品线包括Think品牌、Idea品牌个人电脑、服务器、工作站和一系列移动互联网终端，业务覆盖全球180多个国家和地区。
2020年联想集团全球PC出货量达到7,267万台，同比增长12%，市场份额达到24%。
目前海晨股份已经深度嵌入联想集团原材料物流、生产物流、成品物流以及逆向物流等供应链全流程。
2017-2020年，海晨股份来自联想集团的收入从1.85亿元增长至4.61亿元，占总收入的比重从27.6%提升至42.9%。
合作历程逐步深入，客户粘性强。海晨股份成立初期，凭借位于华东苏州地区的区位优势和丰富客户资源，提供华东内部及华东-华南等地区运输业务，通过招标方式进入联想集团的供应商体系，向其提供较为基础的华东-华南干线运输服务；公司凭借良好的服务效率、快速响应能力、服务质量以及不断提升的物流信息技术，逐步拓展与联想集团的合作范围，陆续中标获得香港本地派送、联想集团成品的集拼仓储服务、合肥联宝VMI仓储服务、联想集团手机成品仓储服务、摩托罗拉武汉至香港跨境运输等业务、全球备品备件仓业务等。
2017-2020年，我们测算联想集团向海晨股份采购的物流服务交易金额占其当年物流服务采购金额的比例从不足5%提升至5%左右。
本土优势、敏捷响应，对于联想集团全球业务而言具备强吸引力。以公司切入联想集团电脑全球备品备件仓项目为例：公司在招股书中披露，2014-2017年，该项目由CEVA实施运作（CEVA基华物流是全球领先的供应链企业，由TNT物流与EGL物流于2007年合并组成）。
在2017年重新招标后，海晨凭借在综合物流服务、定制化服务、先进信息技术、良好的服务保障和成本等方面的优势，击败CEVA、DHL、德迅物流等国际领先物流服务供应商中标联想集团电脑全球备品备件仓业务。我们认为公司相较于国际领先的物流服务商，基于本土与敏捷响应是优势。
与联想的合作仍在逐步加深，预计继续为公司带来新的业务增量。根据海晨股份公告投资者问答信息披露，公司于2020年底已收到联想集团南方制造基地成品仓储服务中标通知书。联想南方智能制造基地总投资20亿元，建设规模约28万平方米，产品不仅涵盖个人电脑、服务器等联想传统业务，而且将承载孵化各类智能产品等新兴业务，覆盖全球170多个国家和地区。
在深圳市政府的大力支持下，联想南方智能制造基地计划预计在3年内建成并投产，实现年产1500万台笔记本电脑、产值400亿元，成为世界级的“智能工厂”，带动行业上下游产业持续升级改造。
除联想外，海晨股份经过多年的发展，积累了2200余家优质客户，其中合作超过5年以上客户占比超50%，客户粘性较强。
2.横向拓展：跨行业复制，新能源汽车行业带来新的增长极
切入理想汽车供应链服务体系，新能源汽车生产供应链服务开拓新增长点。
理想汽车成立于2015年，致力于增程式电动车研发、生产及销售。2020年理想汽车累计出货量达到32,624万辆，理想One位列新能源乘用车车型销量排行榜第七，根据中汽协零售终端数据，理想One销量成为2020年新能源SUV销量冠军。
海晨股份2017年开始伴随理想汽车创业，共同研发入厂物流业务，经过三年的孵化，新能源汽车业务从0开始发展到2020年3,265万元，同比增长368%，占2020年全年营业收入的3.04%，是公司重要的新业务增长点。
2020年，公司新获得理想汽车MilkRun循环取货业务，2021年上半年海晨股份新能源汽车业务收入达到3,539万元，同比增长158.43%，已超过2020年全年收入。（公司新能源汽车领域内主要客户为理想汽车）
根据理想汽车发布“2025战略”，2025年战略目标为占据国内电动车20%的市场份额，销量达到160万辆，成为中国第一的智能电动车企业。根据该战略目标2020-2025年，理想汽车销量年复合增速将达到118%。受益于客户需求的增长，海晨股份新能源汽车供应链服务收入预计有望保持高速增长。
入厂物流业务：海晨股份为理想汽车提供的零部件入场物流服务主要是总装和焊装车间零部件存储、一站式上线服务，售后仓分拣配送业务，其作业流程信息化与主机厂无缝集成。
Milk run循环取货业务：海晨股份提供的Milk-run 一期项目是以理想汽车常州工厂为中心，覆盖300km 范围城际运输循环取货服务，根据业务量实时调整最优运输线路，精确分配运输资源，确保最优运输成本和最低安全库存。
根据理想汽车交付量测算，2021年理想汽车贡献收入将达到翻倍以上。2021年上半年理想汽车累计交付量达到30,154辆，同比增长达到217%，21年7月交付8589辆车，首破8万辆，创公司单月交付记录。
我们模拟假设理想汽车2021年交付量达到约8万辆（仅为模拟假设），考虑单车贡献收入1000元左右，则2021年理想汽车为公司贡献收入将达到0.8亿左右，同时占收入比重预计达到6%。
而若假设2025年理想汽车达到20%的市场份额，即约160万台，则海晨可获得相关收入16亿。
3.核心能力可复制性是公司不断拓展客户的基石
制造业物流管理经验具备可复制性
厚积薄发，跨行业复制能力初现。切入新能源汽车制造业生产供应链物流业务是公司供应链服务能力跨行业复制的有力体现。对比电子行业及汽车行业供应链物流体系可以看到，同样作为涉及众多高价值、高精密零部件及供应商、代工厂、渠道商的典型制造业，二者的服务模式和要求存在较强的重合度及可学习性。
海晨股份经过多年承接客户服务需求、信息化和数字化投入，在数字科技应用、生产物流管理流程、定制需求解决方案等方面积累了丰富的经验，有助于其供应链服务能力的跨行业复制。
公司总结自身核心优势之一是：一硬一软一网一平台。
硬件：公司注重智能装备的投入，其中2012年投入的合肥SMT自动化立库，与制造业深度融合，成为行业首创的自动化解决方案，评为国家和省级制造业和物流业深度融合创新典型企业。
网络：服务网络覆盖消费电子制造业主要基地和供应链全领域，拥有优良的行业品牌。
数字化管理平台：以中台为指导的集约化管理平台，履行条线管理和中台赋能的职责，实现管理扁平化、业财一体化、成本集约化的高效管理模式。
公司通过硬件智能连接人、货、设备，实时监控资产流向，将获取的数据通过软件进行挖掘、分析、预测、模拟为决策方案提供支持，最终通过数字化平台重新梳理设计业务模式与流程，实现提质增效。
从公司服务的客户看：消费电子行业的特征是零配件SKU种类多，涉及产品类型复杂，从生产前、生产中、生产后到售后逆向，相对繁琐多元需求；而汽车领域零部件相对少一些，但汽车物流在时效性和计划性方面要求更高。
我们观察公司从消费电子转向新能源汽车领域供应链业务中，新能源汽车中造车新势力，生产模式学习和采用了全球先进IT电子制造业的供应链体系，新能源汽车品牌商需要全产业链的供应链物流服务，对于海晨来说，运营模式、业务流程、信息系统均能很好的对接。
而消费电子与汽配属于制造业行业中相对复杂多元的需求集成，在此公司通过多年的经营积累，已建立满足不同客户需求的现代供应链管理体系，通过深度融合现有知识体系，可以更快地进行跨行业复制，不断拓展开发升级迭代和跨行业的一体化解决方案。
科技投入助力数智化和精益管理理念，提升运营效率
重视科技投入和技术人才，坚持自主开发关键系统。海晨股份通过考核激励、专业培训等措施，凝聚了一批优秀人才，公司的高管与技术骨干均具有丰富的行业经验，对供应链行业理解深刻并能准确把握行业发展趋势和先进技术的集成应用，并具有较强的决断力和执行力。
通过持续不断的研发投入积累技术能力，坚持关键程序自行开发的原则，自主开发了订单管理系统、仓储管理系统、运输管理系统、国际货运管理系统、报关管理系统等多个作业执行子系统，并构建了公司的综合物流管理平台，实现综合物流服务的平台化、一体化、数字化、自动化、智能化。
数字化中台管理体系提升运营效率。海晨股份一直聚焦于数字化营运管理体系的建设，实现一切数据业务化，一切业务数据化。坚持“小前台、大中台、轻后台”的管理理念，打造业务中台（市场营销中心、客户服务中心、运输交易中心、仓储智慧中心）、数据中台（计算服务、数据服务）和职能中台（财务共享中心、人力行政中心）。
通过以中台为指导的集约化管理平台，履行条线管理和中台赋能的职责，实现管理扁平化、业财一体化、成本集约化的高效管理模式，极大提升了管理和运营效率。
4.财务表现稳健，盈利能力优于同行
营收增长稳健，毛利率水平稳步提升。受益于头部电子信息制造企业产销量持续增长，且近年来公司不断开拓新行业客户，切入新能源汽车、医疗器械领域供应链服务，2016-2020年，公司营收从5.91亿元增长至10.74亿元，复合增速为16.1%，2021年上半年营收达到6.60亿元，同比增长达到41.5%。
另一方面，公司收入结构不断改善，毛利率水平较高的仓储服务业务增速持续超过整体，而运输业务毛利率水平不断走升，共同推动公司整体毛利率水平由2016年的28.2%提升至2020年的31.5%，21年上半年为30.9%。
费用管控良好，扣非净利率水平持续提升。随着公司数字化中台管理模式的持续推进和优化，期间费用率实现显著优化，从2016年的15.6%下降至2021年上半年的8.8%。其中管理费用率降幅显著，从11.2%下降至5.5%；
2020年财务费用率有所回升主要系人民币汇率单边大幅升值造成的2,060万元汇兑损失。毛利率提升及费用管控良好带来公司扣非净利润率的显著提升，2016年的8.1%稳步提升至2021年上半年的16.6%，扣非净利润从2016年的0.48亿元增长至2020年的1.62亿元，复合增速达到35.5%。
盈利能力、资产结构优于同行。由于供应链物流行业较为分散，所服务的细分行业需求不尽相同，我们选取与海晨股份业务结构和客户分布行业较为相似的可比上市公司进行对比。
盈利能力方面，海晨股份后来居上，2020年毛利率超过新宁物流和华鹏飞，居于行业前列，2018年起净利润率水平便超过行业可比公司；
资产结构方面，海晨股份2020年资产负债率仅为14.1%，远低于同业水平；
营运能力方面，2020年海晨股份总资产周转率有所下降，但整体仅低于飞力达。
海晨股份：深耕电子信息产业物流的一体化综合物流服务商
江苏海晨物流股份有限公司成立于2011年，2016年整体改制为股份有限公司，2020年8月24日在深交所创业板上市。公司主营业务是为电子信息产业相关企业提供全方位、一体化的现代综合物流服务，深度嵌入电子信息行业内企业采购、生产、销售及售后服务等各业务环节，现已逐步成长为“以仓储服务为龙头，货运代理服务为载体”的现代综合物流服务提供商。
公司股权较为集中，实际控制人为董事长、总经理梁晨，及其子杨曦，具备持续做大做强的动力。从股权结构来看，公司是较为典型的家族企业，创始人为董事长梁晨及员工持股平台吴江兄弟，梁女士直接持有公司30.26%的股份，并与其子杨曦通过持股平台间接持有公司12.78%的股份，对公司拥有控制权，实控人有动力也有能力发现公司经营中存在的问题，并加以改进，帮助公司持续做大做强。
2.1. 公司业务增长迅速，运输和仓储是公司核心利润来源
公司主营电子产业的全程一体化供应链服务，其核心业务收入来源于运输和仓储环节。经过多年的发展与积累，公司服务网点已经遍布江苏、安徽、上海、广东、湖北、四川等省份，建立了覆盖全国主要地区的物流网络，并在香港、泰国和德国等部分区域建立公司，形成了便捷高效的集货运代理、仓储服务等于一体的现代化物流服务体系。拥有联想集团、索尼电子、台达电子、光宝科技、大联大控股、康宁公司、伟创力等全球知名电子信息行业客户资源，为2000余家电子制造及配套厂商提供综合物流供应链。并于2017年起开始与理想汽车进行合作。从各业务的营收占比来看，2016-2020年，运输服务和仓储服务占据了公司营收85-90%，是公司的业务基石。
2.1.1. 运输业务是引流和发展的基础，近年利润率有所提升
运输是公司业务的基石，为吸引客户资源的重要保障以及仓储服务业务发展的重要支持。公司的运输业务采用较轻资产的形式运营，根据招股说明书，自有运力2017-2019公司自有运力承运的业务量占运输整体业务量的13.67%、9.92%、10.08%，与优质供应商形成合作。
期间，公司对运输业务不断进行结构调整和管理，利用物流行业信息技术的发展和丰富的物流业务经验，通过线路平衡优化、积极采取集拼运输、实施甩挂运输等方式途径，在运输业务过程中实现循环对流运输、降低自有运力的空驶率、提高单车装载率，成功实现了单位成本的下降，2017-2019期间，公司运输业务的单位分别为1.61、1.57、1.54元/吨公里，改善的趋势较为明显。这也为公司2020年运输毛利率的大幅提升打好了基础。
2.1.2. 仓储是公司的业务重点发展方向，也是公司信息化优势的集中体现
公司为客户提供多元化的仓储服务，以满足不同业务模式下的客户需求。公司仓储服务业务主要包括VMI业务、逆向物流（备品备件分拨中心）、HUB等模式。2017-2019年，公司VMI模式和HUB模式的复合增长率分别为12.2%、14.3%。
VMI模式：
VMI（Vendor Managed Inventory）是现代物流管理理念的产物，也是大型企业集团在生产过程中常采用的模式，在电子信息产品制造、汽车制造等零部件种类、型号数量众多的生产行业中得到较多应用。VMI是指采购方和供应商双方在一个共同的协议下，由第三方物流公司管理供应商库存，根据采购方订单计划进行预测，供应商按照订单预测提前补充一定安全库存到VMI仓库，物权属于供应商，再根据采购方实际生产订单需求拉动并根据订单数量送货至生产线签收，系统生成收货凭证。
在VMI服务模式下，交易双方都变革了传统的独立预测模式，尽最大可能地减少由于独立预测的不确定性导致的资金、商品和物料的浪费，降低了供应链的总成本。VMI这种库存管理策略打破了传统的各自为政的库存管理模式，体现了供应链的集成化管理思想，适应市场及行业发展方向的要求。
逆向物流：
逆向物流是指不合格物品的返修、退货以及周转使用的包装容器从需方返回到供方所形成的物品实体流动以及备品备件的流动，主要包括备品备件分拨、不合格品的返修退货等。
在备品备件服务模式下，随着电子信息产品市场的竞争加剧，通过在售后服务领域提供更多、更便捷的增值服务成为增强等客户粘度和保持核心竞争力的重要方式，因此诸多IT电子品牌商通过在主要销售区域建立备品备件分拨中心，以此满足日益增加的销售规模带来的售后服务问题。公司的备品备件分拨中心根据客户售后服务承诺而规划、设计与建立，提供备品备件的仓储、装卸、整机拆件、序号扫描及出入库等服务。
HUB模式：
HUB模式是指公司为客户提供仓库作为集散中心，存放品牌厂商从各制造工厂运送来的货物，再通过统一的计划安排，根据目的地、满载率、客户交期、成本等因素，集中将货物以海运或空运或陆运等方式发运到指定地点，以实现提高物流效率、降低物流成本的目的。
2.2. 公司财务表现优异，质地良好，具备持续发展的潜力
开源方面，近年公司营收增长稳定，且高毛利的仓储业务增长快于整体及2020年公司运输业务的毛利率提升带动公司毛利率提升。2020年，海晨实现营业收入10.74亿元，同比增长16.68%，扣非归母净利润1.62亿元，同比增长38.29%。2016-2020年，公司的营业收入CAGR约为16.11%，而总毛利的CAGR为19.37%，扣非净利的CAGR为35.48%，
拆分来看，公司营收的持续增长主要由运输业务和仓储服务业务推动，其中，高毛利的仓储服务占营收比例从2016年的31.15%提升至2020年的39.44%，占据公司营收接近一半的运输服务的毛利率也于2020年提升至16.70%，同比提升3.59%，带来了毛利率的快速提升。
节流层面，智能化、信息化带来公司人员结构改善及人工成本下降，三费随规模效应显现而下降。2016-2021，公司管理费用、销售费用、财务费用、研发费用之和占公司营收的比例分别为17.92%、13.84%、12.04%、10.62%、11.90%，呈现下降的趋势，2020年有所回升的主要原因之一在于20年人民币汇率单边大幅升值给公司带来了近2000万元的汇兑损失。另外，值得注意的是，公司仓储业务，受益于公司的智能化、信息化推进，人力成本出现较为明显的下降，占营收比重较2019年下降2.84%，同比较少约1424万元。在开源和节流的共同作用下，公司实现了扣非净利润增速连续四年快于营收增速，财务数据持续提升！
3. 海晨的看点和投资逻辑
3.1. 卡位高景气赛道，享受市场规模扩大的红利
垂直领域的一体化供应链服务商由于目前仍处于起步阶段，国内尚未见到如辛克、CEVA这类在多领域实现一体化供应链服务领先的公司，而局限于公司的专业性，公司的成长性和发展性与上游行业的景气度息息相关，因此对上游客户的选择和对拓展领域成长性的布局是企业的核心竞争力之一。
3.1.1. 电子供应链自下而上提升效率需求大，较高的壁垒对供给有所压制
电子产业发展迅猛，2020-2025相关一体化供应链服务市场规模有望扩容75%。2018-2020年，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长13.1%、9.3%、6.9%，明显快于制造业整体的6.5%、6.0%、3.4%，行业仍处于快速发展的阶段。与之配套的物流需求亦随之高速增长，根据灼识咨询的数据，3C电子行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币1800亿元增至2025年的人民币3160亿元，复合年增长率为11.9%。
电子信息产业使用第三方物流的比例较高，主因专业性要求较高。电子信息产品具有高精密度、高价值、结构复杂、易碎等特征，带来供应链管理的高难度，一方面来说，随着我国产业的升级，越来越多企业的产品在全球范围内流通、销售、生产和消费，电子信息产品的物流活动日益变得庞大及复杂；另一方面来说，电子信息产品的迭代周期快、市场价格变化快、维修售后需求大，对企业快速响应市场需求变化和适应行业激烈竞争提出了更高的需求。客户数量多、货物品类广、运输网络密、仓储条件复杂均是电子供应链行业的挑战，因此需要运用先进的物流设备和信息技术对物流总体方案进行统筹管理，从而提高物流效率和质量。
电子公司的总资产周转率连续三年下降，对存货管理和生产效率提升的潜在需求较强，物流有望赋能行业智能化、网络化提升。
由于先进制造业的生产流程偏柔性化，同一条生产线可能需要混合多种型号、品类的产品，发生调度失误导致设备空转停转、产品错装混装等情况的机会便比传统行业更高，而这也会对生产效率和客户满意度造成负面影响。以申万一级电子行业为样本，近三年行业的总资产周转率出现了较为明显的下降、存货周转天数则呈现波动向上的趋势，且上市公司往往具有相对更高的管理水平和规范，如果拓展至全行业，数据的表现可能更弱。为此，智能工厂的建设和升级对行业来说势在必行，而与智能工厂匹配的智能物流亦不能拖后腿，虽然电子行业在信息化和自动化层面已经较为领先，但是在智能化和网络化层面仍有提升空间，只有两业融合推进，才能真正地做到降本增效。
3.1.2. 国产新能源汽车迎来大发展，公司有望伴随行业快速成长
汽车是一体化供应链最大市场，预计2025年市场规模达4460亿。灼识咨询预计汽车行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币3470亿元增至2025年的人民币4460亿元，复合年增长率为5.2%。由于汽车及其零部件的单位价值较高，以及所涉及的SKU数目较大，因此在仓储及运输方面需要更高的供应链管理标准。
新能源汽车行业发展有望进一步提速，2020-2025国内配套一体化供应链市场需求保守估计有3倍空间。根据《新能源汽车产业发展规划》，到2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。2020年我国的汽车销量为2531.1万辆，新能源汽车的销量为136.7万辆，渗透率约为5.4%，简单按每一辆汽车的一体化供应链服务价格相同来计算，2020年新能源汽车的一体化供应链市场规模为187.45亿元。假设2025年汽车销量为2500万辆，新能源汽车当中插电混动（由于同时有燃油发动机和电机，供应链更为复杂）与纯电的销量比例维持不变，且由于规模效应的体现，单车供应链服务的价格下降15%，则2025年新能源汽车一体化供应链的市场规模约为582.65亿元，为2020年的3.11倍。
电动化浪潮兴起，更高的模块化率为国内一体化供应链企业创造入场机会。相比于传统燃油汽车，新能源汽车更容易实现模块化，根本原因在于三电系统等零部件之间以柔性的电缆连接，与燃油汽车的“发动机-变速器-传动轴”之间完全以硬性的机械连接有所不同，且所占的体积比燃油发动机更小，剩下的电池虽然体积较大，但更容易在底盘上进行布置。在物流层面，以动力电池为核心架构的新能源车机械零部件数量相比燃油汽车大量减少，并且电驱系统和电子电气设备早已经在零部件层面实现了集成，因此一体化供应链的难度有所下降，为国内公司提供了参与的机会，亦为后续的增值服务打开了空间。
初创电动车公司供应链能力不足，需要一体化供应链公司帮助共同研发物流系统，相关供应链公司有望伴随汽车公司共同成长。不同于国产燃油汽车自主品牌，新能源汽车自主品牌展现出了较强的产品力和竞争力，如蔚来、小鹏、理想等品牌均取得了较高的关注度，我们有理由相信，新势力汽车品牌有望受益于本轮全球电动化浪潮，取得销量的高速增长。而在当前阶段，由于新势力的体量还较小，支付能力亦可能偏弱，国内的物流供应链公司以其更强大的资源网络和更低的人工成本及收费，可以成为新势力在建立智能化工厂和供应链更具性价比的选择。对于供应链公司而言，虽然期初的利润率可能相对偏低，但是有望在未来的市场中取得更高的份额，且规模效应的提升可以让成本迅速下降。
3.2. 公司的业务模式决定其客户黏度高、示范效应强，具备裂变效应
合作的深化、拓张是公司竞争力的表现，亦是客户黏度的加深。公司成立初期，凭借位于华东苏州地区的区位优势并利用华东苏州地区较为丰富的资源和客户需求，通过招标方式进入联想华东内部及华东-华南等地区运输业务，随后在提供业务的过程中，公司凭借良好的服务效率、快速响应能力、服务质量以及不断提升的物流信息技术、逐步建设完善的综合物流管理平台等，逐步拓展与联想集团的合作范围和领域并不断深入，在运输业务之外逐步提供仓储服务、关务业务，陆续中标获得了香港本地派送业务、联想集团成品的集拼仓储服务业务、合肥联宝VMI仓储服务业务、联想集团手机成品仓储服务业务、摩托罗拉武汉至香港跨境运输业务等，目前公司已经深度嵌入联想集团原材料物流、生产物流、成品物流以及逆向物流等供应链的全流程。对于制造企业而言，由于切换物流供应商便意味着生产的节奏、可视化都面临潜在的影响和磨合期，一旦选定合适的物流便不会轻易更换，以避免高昂的转换成本，据公司披露，公司超过50%的客户已经合作5年以上。
证明自身服务能力后，对同类型客户具有示范效应，有望带来业务的延展和裂变。公司与联想形成合作并逐步加深的过程中，开发了大量电子信息产业的客户，包括索尼电子、台达电子、光宝科技、大联大控股、康宁公司、伟创力等全球知名电子信息行业客户资源，为2000余家电子制造及配套厂商提供综合物流供应链，竞争力和能力边界得到不断完善。今年一季度VIVO/OPPO、新华三、新金宝、奇宏等客户业务规模增长1倍以上，康宁、光宝、罗技等客户增幅90%以上，新客户增量贡献约占增量总额的10%，我们认为公司营收快速扩张的奇点已至，看好公司营收实现快速增长。
对于新能源汽车领域，公司与理想汽车较早形成接触，未来有望循迹电子产业，实现高速发展。海晨和理想于2017年开始合作，在理想汽车建立常州工厂时，通过招标形式取得了理想的厂内物流管理业务，由于新能源汽车的智能化程度高，其零部件存在迭代快、时效要求高的特征，因此海晨出色IT系统集成赋能对客户具有较强吸引力。类似于海晨和联想集团的合作路径，公司未来一方面可以伴随理想的发展，在保持竞争优势的前提下继续寻求与理想汽车合作的深化，并拓展其他新能源汽车整车客户；另一方面来说，公司与理想汽车的合作带来了其对于新能源汽车零部件厂商更高的曝光度，在新能源汽车零部件领域有望实现业务的裂变。
3.3. 兼具物流经验及对新事物的适应性，信息化能力保持行业领先
公司管理层平均年龄37岁，集结行业经验丰富的技术专家和IT研发团队。一体化供应链业务是集运输、仓储、运筹学、信息科学、动态规划和精益生产等学科为一体的现代服务业，这不但对业务执行层面的人才形成挑战，管理层对新技术、新业态的开放程度、接受程度亦至关重要。根据德勤的研究，39％的千禧一代拥有本科或以上的学历，相比之下，婴儿潮一代只有25%，X世代只有29%，且千禧一代在获取技能和知识方面有了更灵活的观点，通常更愿意接受扩展自己技能的需求。由于国内相关领域的人才较为稀缺，管理层的年轻化更容易帮助公司培养培育专业人才，并抓紧新技术带来的行业变化。
3.3.1. 公司的信息技术优势明显，推动物流业务平台化、一体化、智能化
公司目前所具备的信息技术优势：
1）公司拥有先进的信息技术及物流管理系统
信息技术在物流领域的应用能较大提升物流运营效率和效益，是现代物流企业核心竞争力的重要表现。公司在信息系统建设中坚持关键程序自行开发的原则，将全球定位系统（GPS）、条码技术、射频识别技术（RFID）等现代信息技术与多年的行业经验结合，自主开发了订单管理系统（OCS）、仓储管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）、国际货运管理系统（FMS）、报关管理系统（CDS）等多个作业执行子系统，从而构建了公司的综合物流管理平台。
2）公司积极搭建物流云平台，更加高效的提供综合物流服务及管理
同时，公司顺应物流行业的未来发展趋势积极搭建公司物流云平台，实现综合物流服务的平台化（利用移动互联网的技术手段构建物流行业共生的生态系统）、一体化（通过系统为客户提供一站式整合的供应链服务和解决方案）、数字化（提供端到端全链路的实时、共享、透明的可视化管理）、自动化（不断集成自动化立库、搬运机器人、影像识别等自动化设备，融合网络、硬件、软件多领域技术实现执行过程自动化）、智能化（充分利用生产过程中采集的数据，通过机器学习和科学算法来实现提前预测、实时调度、事后优化）。
3）基于移动互联网的即时在线、简单高效的系统操作体验
随着信息化建设与物流业务的深入融合，公司还开发了核心业务的APP系统，将原PC端WMS、TMS系统的拣货、出货、对点交接、货物移位、库存查询、承运司机执行时间等操作进行可视化展示。APP系统的应用提升了与客户信息交流效果，有效降低了人员工作量同时也大大提高了管理效率，提升了客户满意度。
借助物流信息化系统建设，公司的综合物流管理平台和APP应用已经形成了物流业务的强健支撑体系。公司通过信息化系统的应用不仅实现了流程制定、执行跟踪、异常预警及处理等业务的在线监控，还有效整合了订单、查询、运营、结算等多项功能，大大提高了公司现代综合物流服务质量和成本管理水平，并实现了部门之间共享数据的统一化、规范化和便捷化，为供应链管理的持续优化积累了丰富的数据资料，也为管理层决策提供了重要的参考依据。
4）专注物流行业的大数据平台
公司经过多年物流行业的深耕积累了大量的营运数据，建立了一套基础数据模型体系，精准定义出适用物流行业的业务对象、维度、指标，并设计一系列分析主题用于强化公司经营管理。
3.3.2. 物联网技术推动业务可视化、自动化
物联网技术提高公司自动化、可视化、智能化水平。公司投入大量资金引进先进的AS/RS自动化立库、AGV小车、智能分拣系统、电子标签分拣货架、自动化标签流水线等自动化、智能化物流设施装备等，并以物联网技术融入WMS系统中。自动化立体仓库及自动化配套设施与制造企业的物流管理、采购、生产部门之间通过电子数据的交换、端到端的信息化运作有效实现了对库存管理、订单配送、库存呆滞预警等可视化管理，支持客户电子信息产品实现柔性生产。同时，公司在为客户提供物流服务过程中通过RFID、二维码等电子标签技术、高速单证扫描仪的整合，提高了对多品类、小体积物料的识别、跟踪、定位和分拣的高效率和准确性。
公司逐步推广和应用密集型公共智慧仓，大大提高仓储空间的利用率。2020年公司中标深国际华南物流园2号仓密集型公共智慧仓，海晨提供自动化集成解决方案、密集型立体库及多穿车、周转栈板应用、设备安装调试、系统集成等，该项目于2020年12月份正式上线，上线后实现人员降低24%、出货效率提升46%、存储储位增加100%，取得了良好的项目效益。
将互联网思维与公司网络结合，构建竞争壁垒。广泛的物流服务网络是供应链企业发展壮大的根本，目前公司正在构建下一代智能运输管理平台，实现物流运输过程的信息化管理，覆盖所有海晨现有物流业务订单和作业执行环节；构建统一、集中的物流业务合同（应收、应付、内部）、计费、结算（内外部）日轧账管理平台；实现按客户、内部机构、线路等维度的收入成本利润分析；构建无车承运平台，实现车货匹配。以互联网思维促进管理思维转型，借助强大的系统工具抢占新一轮市场发展的信息制高点。目前该系统正在顺利持续推进过程中。
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