随着国际形势的变化，金融市场一直在发生变化。如何在金融市场稳中求进，一直是企业需要思考的命题。作为金融市场的重要参与者，华英证券一直在专业领域内为客户提供全方位的金融服务，为客户提供高质量的债券产品和专业的投资建议。
华英证券是国内知名的金融企业，拥有多年的行业经验和卓越的投资专业知识。籍诚信卓越之理念，凝聚中华投行英才，华英证券一直致力于为客户提供全面的金融方案，以专业创新的投融资方案和优秀的金融产品实现和提升客户企业的资本价值，在投行业务上取得了显著的成绩。
近年来，在无锡市委、市政府的关心指导下，在国联集团和国联证券的大力支持下，华英证券坚定不移地贯彻落实“做强无锡根据地”战略，与无锡经济发展同频共振，用专业金融服务赋能无锡企业腾飞，以高质量综合金融服务助力无锡经济社会发展。对此，华英证券聚焦无锡“465”现代产业集群建设，通过“投行+投资+产业落地”的特色模式，持续提升资源整合能力，加大推动产业导入力度，助力无锡地区现代产业集群发展。在2023年，华英证券成功助力全国首单集成电路专项债券“23国联K1”成功发行，重点投向半导体“补链强链”领域，精准支持科创企业发展。此外，华英证券支持了吉冈精密、隆达股份、方盛股份、海达尔等高技术企业成功上市，加快构建投资核心圈、加盟圈和合作圈，持续服务地方产业升级。
作为金融企业，华英证券始终珍惜客户信任，与客户建立长期合作伙伴关系，通过资本、信息、人才资源的综合运用，提供全产业链的专业金融服务，为客户创造价值，实现持续经营、基业常青，进而回报股东，回馈社会。华英证券相信，通过持续努力和不断合作，必将能够实现“精品投行、特色投行”的目标。
未来，华英证券将继续深入贯彻国家创新驱动战略，积极发挥无锡本土证券公司的使命担当和“投行+”的综合金融服务优势，精准支持无锡市科创企业的发展，积极为实体产业升级提供服务，为“强富美高”新无锡建设贡献力量。
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国联证券（601456）2023年半年度董事会经营评述内容如下：　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。
二、经营情况的讨论与分析截至2023年6月30日，本集团总资产861.61亿元，较2022年12月31日增长15.84%；归属于本公司股东的权益177.49亿元，较2022年12月31日增长5.90%；报告期内，本集团营业收入18.07亿元，同比增长41.87%；归属于本公司股东的净利润6.00亿元，同比增长37.30%。经纪及财富管理业务实现收入3.73亿元，同比减少0.47%；投资银行业务实现收入3.02亿元，同比增长13.64%；资产管理及投资业务实现收入1.62亿元，同比增长61.49%；信用交易业务实现收入1.53亿元，同比减少6.66%；证券投资业务实现收入7.51亿元，同比增长143.57%。（一）经纪及财富管理业务市场环境2023年上半年，证券市场行情回暖，主要指数呈现分化态势。根据沪深交易所数据显示，沪深市场股票、基金成交额124.70万亿元，同比增长0.11%；日均股基成交额10,568亿元，同比下降0.74%。报告期内，上证指数区间涨幅3.65%，深证成指区间涨幅0.10%。经营举措及业绩报告期内，公司以客户为中心，优化财富管理组织架构，搭建客户和员工分级分类的精细化服务体系和管理体系，推动财富管理深化转型；聚焦以基金投顾业务为基础的配置业务，全面向买方投顾转型；推出大方向好医生服务，建立全线上的“获客-转化-服务”业务闭环，探索线上营销新模式；坚持“小B大C”客群定位，提升机构客户服务能力，拓宽财富管理的广度和深度；持续加强队伍规模和能力建设，强化队伍育成管理。2023年上半年，公司代理买卖证券业务净收入1.94亿元，同比下降9.98%。公司股票、基金代理买卖证券交易额11,749.82亿元，同比下降6.91%，市场占有率0.47%，同比下降7.84%。截至报告期末，公司客户总数168.61万户，同比增长13.47%。报告期内，公司金融产品销售规模（除现金管理产品“现金添利”外）112.49亿元，同比增长14.95%。截至报告期末，公司基金投顾业务签约总户数28.18万户，授权账户资产规模69.65亿元，较年初略有增长。2023年下半年展望2023年下半年，公司将持续完善财富管理业务生态，围绕财富管理核心要素，夯实线下零售体系，强化队伍专业能力；梳理机构客户开发服务体系，实现客户渠道和服务体系的延伸；依托大方向好医生服务，提升稳定持续的获客能力，打造特色财富管理服务体系；聚焦资产配置，推动以基金投顾业务为基础的配置业务形成规模优势；以数字中台建设为核心，建立财富管理支撑和推动体系。（二）投资银行业务公司通过全资子公司华英证券从事投资银行业务。具体主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾问业务。1、股权融资业务市场环境2023年上半年，股票发行注册制改革全面落地，中国资本市场进入里程碑式的全面注册制历史时刻。A股一级市场整体发行节奏平稳，IPO和再融资发行数量同比略有上升，但融资规模有所下降。根据数据统计显示，2023年上半年沪深A股市场完成股权募资项目394个，同比增加14个，合计募集资金6,004.66亿元，同比下降12.87%。其中IPO发行184个，同比增加8个，融资规模2,187.20亿元，同比下降15.90%；再融资发行210个，同比增加6个，融资规模3,817.47亿元，同比下降11.04%。经营举措及业绩2023年上半年，华英证券紧抓全面注册制改革历史机遇，以“投行+”特色业务模式为抓手，切实服务实体经济发展，承销保荐项目家数和规模均呈双位数增长。完成IPO项目2单，承销金额14.71亿元，IPO保荐家数首次位列行业第18名。其中天键股份（301383）创业板IPO为中央红军长征出发地赣南革命老区第一单，超募7.41亿元；海达尔北交所IPO是2023年无锡市新增的第一家北交所上市公司。此外，另有已过会项目3单，申报在审项目5单，辅导项目11单，股权业务实现良性循环。再融资业务加速前行，华英证券完成项目2单，承销金额15.88亿元。其中通用股份（601500）定增项目为全面注册制改革后无锡市首单面向特定对象发行项目；春秋电子（603890）可转债项目，为三年内第二次为发行人再融资提供服务。此外，另有4单定增项目和2单可转债项目申报在审。2023年下半年展望2023年下半年，华英证券将继续以服务实体经济高质量发展为使命，持续做大股权业务规模，加强无锡根据地项目储备；充分利用公司综合金融业务协同，通过“投行+”特色业务模式拓宽业务路径，为企业客户提供全生命周期的资本市场服务；着重发力科创板及北交所项目，切实推动“专精特新”优质企业上市，优化投行业务结构，持续打造精品投行、特色投行。2、债券融资业务市场环境2023年上半年，国内债券市场发行融资规模较去年同期稳步增长，债券一级市场触底回升，净融资规模出现明显好转。信用债市场全面回暖，使得上半年信用利差收敛到近期低位，且信用债违约规模同步收缩。根据中国人民银行发布数据显示，上半年债券市场共发行各类债券34.33万亿元，其中金融债券发行18.42万亿元，信用类债券发行7.15万亿元，其他品种发行8.76万亿元。经营举措及业绩2023年上半年，华英证券债券业务在严控风险的基础上专注产品、求新突破，努力运用债券产品融资专业能力支持实体经济发展，合计完成债券承销项目67单，政府债分销项目13单，合计承销金额278.34亿元，承销家数及承销规模同比分别增长48.89%和34.35%。此外，另有已取得批文待发行债券项目46单，在审债券项目30单，待发行规模超千亿元。已完成项目中有多单市场影响力突出的标杆项目，如“23渭南绿色债”为2023年中西部地区首单绿色企业债券，创西北地区同评级、同品种债券中历史最大发行规模、最长发行期限和最低发行利率，“23兴阳专项债”为华英证券首单农村产业发展专项债，有力地支持当地高质量发展。2023年下半年展望2023年下半年，华英证券将持续加大债券项目储备，提升债券服务专业能力；巩固无锡地区债券承销业务优势，进一步扩大整个江苏地区债券市场占有率；加深投资机构维护力度，扩大债券销售网络，提升债券销售能力；加大债券创新，强化服务特色，服务国家战略。3、财务顾问业务市场环境2023年上半年，全球并购市场恢复较为缓慢，中国并购市场也受到一定影响。根据数据统计显示，2023年上半年我国并购重组市场（不含境外并购）公告的交易数量3,848个，同比减少886个，交易金额7,435.44亿元，较去年同期下降34.72%；完成的交易数量1,675个，同比减少1,008个，交易金额1,242.34亿元，较去年同期下降76.11%。经营举措及业绩华英证券通过匹配客户资源、强化业务协同，为客户提供高质量的财务顾问服务。报告期内，完成财务顾问项目25单，完成推荐新三板挂牌项目2单，发行项目4单，持续督导企业数量88家。2023年下半年展望2023年下半年，华英证券将坚持以客户为中心，做好客户服务工作；通过再融资业务和综合金融业务促进并购重组业务发展；深入产业和行业研究分析，寻找并购业务机会；坚持服务实体经济，进一步提升财务顾问综合服务能力。（三）资产管理及投资业务1、证券资产管理业务市场环境随着“资管新规”、金融开放等顶层设计以及行业制度体系改革的持续深化，多层次资本市场体系及资产管理行业竞合有序的行业新格局正加速形成。产品与模式创新驱动投资策略多元化，银行理财子公司及券商资管子公司扩容推动参与主体丰富化，资本市场高水平对外开放加速资产管理行业双向开放。养老金市场迎来发展机遇，产品费率下降成为行业趋势，资产管理机构需抓住定制化服务需求升级、居民财富再配置等关键机遇，深入践行普惠金融，推动金融服务实体经济，促进业务生态向高质量发展转型。经营举措及业绩2023年上半年，公司资产管理业务把握财富管理转型的发展机遇，坚守专业价值，以客户需求为核心，打造和强化具有行业竞争力的投研能力，搭建覆盖全生命周期、匹配不同风险偏好的产品体系，通过专业化的资产配置和多元化的策略输出，满足投资者持续多样化、深度化的财富管理需求，多个产品兼顾业绩优和规模升的平衡，在行业及客户端形成良好的品牌效应。截至报告期末，公司资产管理业务受托资金规模1,114.33亿元，同比增长7.18%；报告期内实现业务收入8,001.66万元，同比增长9.33%。其中公募基金（含大集合）4个，资产规模65.37亿元；集合资产管理计划73个，资产规模166.47亿元；单一资产管理计划149个，资产规模523.15亿元；专项资产管理计划49个，资产规模359.34亿元。2023年下半年展望2023年下半年，公司资产管理业务将继续坚守专业价值，履行社会责任，服务国家经济发展大局。在新的市场环境下，继续内外兼修，做好动态资产配置工作，进一步夯实自身在固收、固收+、FOF配置、权益及衍生品、ABS等五大领域的主动管理能力，持续提升客户开发能力和综合金融服务水平，锻造自身财富管理的特色。同时，加强内控合规及运营体系建设，积极推进资管子公司设立筹备。2、公募基金管理业务为弥补公募基金牌照空缺，把握行业战略发展机遇，深化财富管理转型，提升综合金融服务能力，报告期内，公司收购中融基金75.5%股权。8月1日中融基金更名为国联基金，开启发展新征程。市场环境2023年正值公募基金行业成立25周年，也是公募基金推进高质量发展开局起步之年。在零售财富管理市场持续增长、养老金顶层改革提速、资本市场改革深入、资本市场双向开放加速等因素助推下，行业持续保持高速增长，上半年规模体量创下新高，一度突破27.7万亿元。经营举措及业绩2023年上半年，国联基金以客户需求为出发点，重点加强投研团队建设，优化投资理念、投研工作方法和投研交流机制等方面，持续提升客户服务水平，完善产品布局。截至报告期末，国联基金资产管理总规模1,420.17亿元，其中非货币管理规模811.70亿元，行业排名前1/3，管理公募基金82只，根据中国银河（601881）证券基金研究中心数据显示，国联基金近两年主动股票投资管理能力在110家基金公司中排名第12；近三年主动债券投资管理能力在100家基金公司中排名第23。2023年下半年展望2023年下半年，国联基金将充分依托公司资源优势、地域优势及专业优势，立足客户需求，推进产品策略多元化；深耕投研能力，提升核心竞争力；坚守长期、价值投资理念，践行普惠金融使命；履行社会责任，积极驱动高质量发展。3、私募股权投资业务公司通过全资子公司国联通宝下设的股权投资基金开展股权投资业务。市场环境2023年上半年，国内私募股权市场总体呈现增长趋势。据投中数据显示，上半年中国私募股权市场新设立基金共3,933支，募集规模3,562亿美元。各地方政府政策性资金逐渐成为出资主力，地方母基金、引导基金集群愈发火热。行业方面，主要集中于IT、制造业及医疗健康等领域。同时，人工智能行业受关注度不断升高，汽车、能源及矿业、化学工业及硬科技产业链上下游相关项目受关注度也与日俱增。经营举措及业绩2023年上半年，国联通宝不断优化业务架构体系，继续加强行业研究，强化重点领域的深度布局；不断挖掘行业优质项目，持续做好投资业务项目储备；不断加强与上市公司、产业集团的合作，管理规模稳步增长。截至报告期末，国联通宝存续备案基金16只，存续管理规模54.55亿元。2023年下半年展望国联通宝将加强内外部业务合作协同，多渠道挖掘优质项目资源，深耕优势领域并不断提升市场前瞻度，做大做强股权基金管理业务；继续巩固组织建设成果，落实合规风控管理要求，完善投后管理体系，深入挖掘投后增值服务能力，依托公司全业务链优势，打造全面立体的资本资产服务体系。（四）信用交易业务1、融资融券业务市场环境2023年上半年，全面注册制落地，沪深交易所配套修订两融交易实施细则，中证金融降低转融券费率差和下调证券公司保证金比例，推动了两融业务的进一步发展。截至报告期末，全市场融资融券余额达到15,884.97亿元，同比下降0.93%。其中融资余额14,955.00亿元，融券余额929.97亿元。经营举措及业绩报告期内，公司通过精准有效实施两融业务推广方案，重点拓展高净值客户及专业投资者，客户结构明显改善。通过增强内外协同合作，积极拓展券源渠道，提高业务办理效率，为各类客户提供差异化、精准化服务，提升客户投资体验，促进融券规模快速提升。截至报告期末，公司信用账户开户总数2.62万户，同比增长6.20%；两融总授信额度728.37亿元，同比增长7.87%；两融余额103.41亿元，同比增长9.57%；业务规模市占率6.51‰，同比增长10.60%，呈现良好增长态势。2023年下半年展望2023年下半年，公司将围绕财富管理转型发展理念，以提升两融业务规模为目标，重点拓展高净值客户及专业投资者，进一步优化客户结构。通过细分目标客群，为客户提供差异化、精准化、综合化服务。同时，加快推进担保证券分层管理系统上线，提升风险管理水平。2、股票质押式回购业务市场环境当前沪深交易所股票质押式回购业务运行较为稳健，市场整体业务规模维持逐步下降态势，面临的违约风险得到边际改善。目前各大券商股票质押融资利率有所下降，民营上市公司信用有所宽松，市场两级分化明显，新增业务集中于盈利能力较好的优质公司。经营举措及业绩报告期内，公司根据市场情况进一步明确了股票质押式回购业务发展策略，在严控业务风险的前提下展业，股票质押式回购业务实现平稳发展。截至报告期末，公司股票质押式回购业务本金余额32.66亿元，较2022年底规模38.57亿元下降15.32%。其中，投资类（表内）股票质押式回购业务余额17.35亿元，较2022年底规模21.67亿元下降19.94%，平均履约保障比例330.59%；管理类（表外）股票质押式回购业务余额15.31亿元，较2022年底规模16.90亿元下降9.41%，平均履约保障比例228.00%。2023年下半年展望2023年下半年，公司将持续做好股票质押式回购业务信用风险管控，严选优质项目审慎开展增量业务；配合股权激励业务推广，充分发挥股质综合金融工具的作用，为上市公司及其员工提供定制化综合投融资方案，拓展多维服务业务。（五）证券投资业务市场环境今年上半年我国经济全面恢复常态化运行。一季度，国内市场需求快速修复，经济增长好于预期，市场延续去年末以来的反弹行情，每日成交额陆续放大，行业间分化较为明显，其中AI相关行业、低估值国企持续获得市场资金关注，涨幅明显；但二季度以来，受国内经济复苏低于预期以及人民币汇率持续走低影响，市场整体呈现震荡下行走势。面对经济下滑风险，宏观政策积极应对，加大了逆周期调节力度。货币政策方面，3月末下调存款准备金率0.25个百分点，6月中旬下调政策利率10BP，同时下调1年和5年LPR利率10BP，回购利率低位平稳；财政政策方面，部分税费减免政策得以延续；产业政策方面，在“因城施策”的大基调下许多城市继续放松购房政策以满足刚性和改善性住房需求。在上述经济和政策背景下，2023年上半年债券收益率总体趋势性下行，信用利差在配置力量的推动下收窄。经营举措及业绩权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，坚持价值投资理念，以基本面研究为抓手，聚焦低估值或成长性好的行业和公司，在兼顾风险和收益的同时稳健开展业务。2023年上半年，权益证券投资业务通过提前布局，充分抓住一季度市场反弹行情，并及时调整持仓品种，有效应对二季度以来的市场调整，整体实现了稳定收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。固定收益业务方面，公司始终秉承稳健投资和以客户需求为核心的业务理念。投资交易方面，公司在严控信用风险和审慎暴露久期风险的前提下通过仓位调整的灵活性和策略的多样性实现稳健的收益，与此同时，公司固定收益业务交易量持续稳步增长，市场影响力不断提升。资本中介业务方面，公司加强业务协同，加大客户覆盖范围，持续提升产品创设和服务客户的综合能力。股权衍生品业务方面，公司持续推进业务模式创新，进一步扩充场外业务挂钩标的，业务结构日益灵活，有效满足客户多样化的投资和对冲需求，场外衍生品业务规模稳定增长。量化策略运行平稳，稳步增加自有资金投资规模，净值走势向好。2023年下半年展望权益类证券投资业务方面，公司将继续加强市场研判，加大基本面研究力度，强化投研和风控体系建设，稳健开展股票投资业务。下半年国内A股市场机遇大于挑战，经济复苏不及预期以及人民币汇率贬值已在指数上反应，未来市场将逐步回归到估值与基本面的匹配上。公司将着眼于中长期机会的布局，进一步精选成长个股，并辅以定增、可转债等策略投资模式，同时灵活运用仓位调节、期货对冲等方式来实现风险与收益的平衡，稳健开展股票投资业务。固定收益业务方面，下半年国内外宏观环境依旧复杂多变，政策不确定性有所增加，公司将加强投研深度、丰富策略类型，继续强化信用风险筛查、严控信用风险暴露，持续提升盈利能力及盈利的稳定性。同时，公司将继续深化“卖方”固收特性，积极推进新业务资质申请，寻找细分市场业务机会，依托自身资源积极进行以客需为导向的业务创新。股权衍生品业务方面，公司将继续坚持在细分领域创造一流产品和服务，构建多元化量化投资组合与量化私募生态，努力为交易所市场提供流动性、形成交易所产品生态。同时，积极推动股票期权做市业务资格申请，不断提高交易和定价能力，加强销售体系建设和产品铺设，并持续完善业务治理。
三、风险因素公司面临的主要风险包括市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险。2023年下半年，宏观经济及证券市场的不确定因素仍然较多，对公司经营继续带来一定压力。公司可能面对的主要风险包括：股票、债券市场的波动给公司投资组合带来市场风险；融资类业务中融资人还款能力不足或作为担保品（质押物）的股票价格异常下跌给公司带来信用风险，债券市场整体违约案例增多，发行人再融资压力增大，给公司债券投资组合带来信用风险。此外，公司还面临合规风险、声誉风险等。风险管理概况1、总体描述公司以发展战略为指引，建立覆盖各类业务、各类风险、全流程的全面风险管理体系，合理运用量化指标为主的多种风险管理工具，确保公司风险可控、可测、可承受，以实现公司长期价值的最大化。同时促进公司形成良好风险管理文化，强化风险管理意识，为公司整体战略目标的实现“保驾护航”。2、风险治理组织架构公司全面风险管理架构包括四个层级：董事会及风险控制委员会、高级管理层及风险管理委员会、风险管理部及其他风险管理职能部门、部门内设的风险管理组织。（1）董事会及风险控制委员会董事会对公司的风险管理负最终责任。董事会主要履行以下职责：推进风险文化建设；审批公司全面风险管理基本制度，聘任首席风险官；对公司风险管理的重大事项如风险偏好、风险容忍度、重大风险限额、信息披露等进行审批；审议评价风险管理报告及实施情况等。董事会可以授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职能。（2）高级管理层（包括首席风险官）及风险管理委员会公司高级管理层承担在经营管理中组织落实全面风险管理各项工作的责任，主要履行以下职责：（1）制定风险管理制度，并适时调整；（2）建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确各部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；（3）建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制；（4）建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；（5）根据董事会审批的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等，制定具体的风险管理执行方案，确保其有效落实；对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；（6）定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告。公司在高级管理层设立风险管理委员会，在董事会和管理层授权范围内，负责公司整体的风险监控和管理工作，审批风险额度，对涉及风险管理的重要事项进行决策审批。公司设立首席风险官，首席风险官作为公司高级管理人员由董事会任免。首席风险官的主要职责有：（1）组织实施公司的全面风险管理工作；（2）审查批准公司风险管理规划和风险计量方法、模型以及指标；（3）组织制定公司内部的风险管理制度和政策，评估重大的市场、信用、流动性等风险；（4）组织对业务经营管理活动中存在的风险隐患进行调查和质询；对发现的重大风险隐患及时向公司总裁报告，并对其他相关部门负责人提出整改意见；对于重大风险隐患或风险隐患整改未达标的，有权向董事会及其风险控制委员会或监事会主席进行报告。（3）风险管理部及其他风险管理职能部门公司其他风险管理职能部门包括：合规法务部、财务会计部、资金运营部、信息技术总部、运营管理总部、党委办公室等。风险管理部及其他风险管理职能部门的主要职责有：贯彻法律法规及规范准则，拟定风险管理制度和程序，提交公司风险管理委员会和总裁办公会审查批准；负责研究开发风险管理的各种方法和工具，对估值与风险计量模型的有效性进行检验和评价，建立风险管理指标体系及预警机制，确保各种风险管理控制措施适当、有效，使各项业务操作符合法律规范和公司风险管理政策；评估公司开展新产品、新业务的风险情况，设计风险管理流程和控制措施，对业务制度和流程进行审查；负责相关风险的日常监控工作，监测相关业务部门和分支机构对公司风险管理制度、风险限额、授权管理体系的遵守情况，记录监控情况；对风险行为进行及时记录、报告与处置。开展压力测试与敏感性分析，并实施事后检验和有效性评估；向公司高级管理层（含首席风险官）提供独立的风险管理报告及完成其他有关风险管理的工作。（4）公司各业务部门、分支机构和子公司下设的风险管理组织各业务部门、分支机构和子公司对风险管理承担直接责任。各业务部门、分支机构和子公司负责人应当全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险；各部门指定专人协助开展风险管理工作。3、公司经营中面临的主要风险详细介绍（1）市场风险市场风险是指因市场价格的不利变动导致公司持有金融资产发生损失的风险，类别主要包括权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。公司市场风险要来自于权益投资业务、固定收益业务、股权衍生品业务等境内外投资业务。公司建立了自上而下的市场风险限额管理体系，将公司整体的风险限额分配至各业务部门及业务条线。业务部门作为市场风险的直接承担者和一线管理人员，对业务敞口和限额指标进行动态管理，风险管理部独立对公司整体的市场风险进行全面的评估、监测和管理，并将结果向公司管理层进行汇报。公司通过每日计算损益、敞口、基点、久期、希腊字母等指标对市场风险进行全面监测，不断完善VAR和压力测试计量机制，对公司的潜在损失进行监控和分析。（2）信用风险信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下几个方面：股票质押式回购交易、融资融券等融资类业务；互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务；债券投资交易（包括债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等债券相关交易业务），债券包括但不限于国债、地方债、金融债、政府支持机构债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单；非标准化债权资产投资等。公司通过内部信用评级体系对交易对手或发行人的信用级别进行评估，辅助压力测试、敏感性分析等方法开展风险计量，通过准入、集中度等手段来管理信用风险。同时，公司建立了信用风险管理系统，及时开展监测分析，跟踪各类业务和交易对手的信用风险资质变化情况，及时开展预警和报告，适时调整授信额度。（3）流动性风险流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司各类业务的快速发展都对流动性提出了更高的要求。为有效应对和管理流动性风险，公司采取如下措施：（1）高效管理资金来源、融资安排及资金配置；（2）根据公司的业务发展规划、财务状况及融资能力，同时考虑经营过程中所涉及流动性风险及其他相关风险，合理确定各项业务的规模限额；（3）在资金运用达到限额时开展压力测试，采取适当措施确保各业务条线的规模敞口在安全范围以内；（4）建立充足的流动性储备，确保在紧急情况下提供额外资金来源。（4）操作风险操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。公司不断优化内控机制，针对性开展操作风险识别和有效性评估工作，通过新业务评估、业务流程梳理与制度审核，规范业务流程，防范风险发生；持续收集整理内、外部风险事件，补充操作风险事件库案例。此外，公司通过内部培训、考核等多种方式不断强化各岗位人员的行为适当性与操作规范性，加强风险文化宣导，增强员工风险意识；完善风险应急处置预案并定期开展演练，确保设备、数据、系统的安全，防范信息系统故障造成的操作风险。（5）合规风险合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司建立了有效、完善的合规风险管理体系及合规管理组织体系。同时，公司通过合规监测、合规检查、合规审查、合规督导和合规培训等方式对公司运营中遇到的合规风险实施有效和全面的控制。（6）声誉风险声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及其员工违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。公司强化声誉风险防控人人有责的理念，形成有效职责分工，建立健全内部约束机制、舆情监测机制、应急处置机制、对外信息发布机制，加强日常舆情研判，提高风险防控前瞻性、针对性，多措并举提升声誉风险防范意识和管理水平。
四、报告期内核心竞争力分析1、独特的区位优势无锡、苏南和长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高、上市公司和高净值人群最多的区域之一。长三角区域GDP总量在全国占比近四分之一，江苏省GDP总量超10万亿元，无锡市GDP总量超万亿元，证券公司客户、市场极为广阔。无锡作为近代民族工业的主要发祥地，制造业基础雄厚，作为国家创新试点城市、苏南国家自主创新示范区城市之一，在集成电路、医药健康、物联网等战略新兴产业上建立了产业集群，在构建国内国际“双循环”的新发展格局下，这些产业都有良好的发展机遇，公司作为区域券商，在服务区域企业上具备天然优势。无锡作为长三角区域一体化的重要战略支点，具备一点居中、两带联动、十字交叉的独特区位优势，未来在对接区域一体化、省域一体化和苏锡常一体化上大有可为，公司也将发挥更大的作用。2、A+H股两地上市提高公司市场竞争力和抗风险能力公司H股于2015年7月6日在香港联交所主板上市，A股于2020年7月31日在上交所主板上市，是国内证券行业第13家A+H两地上市公司。公司通过A+H两地上市，有效提升了资本实力，为业务规模的扩张和抵御市场风险夯实了基础，品牌影响力、市场竞争力大幅提升，打开了两地资本市场的长期融资渠道，有利于未来进一步引进战略投资者和降低公司综合融资成本。3、行业经验丰富的管理团队公司的高级管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的管理经验、卓越的管理能力和前瞻性的战略思考能力，能够深刻理解行业和市场的发展趋势，做出准确的商业判断，及时捕捉商机，并审慎科学地调整业务策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历将有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域。在团队的带领下，公司将对照市场最佳实践，打造业内领先的发展理念和管理流程，加速成为一家具有现代化管理机制的投资银行。4、稳健、高效的经营管理和审慎的风险管控公司多年来坚持稳健发展的经营理念，稳步推动经营模式转型升级，优化公司收入结构和利润来源，实现了连续多年盈利，是目前我国证券公司中成立以来（1999年至今）连续盈利的少数券商之一。报告期内，公司不断健全和完善合规管理和风险管理体系，确保公司规范经营和稳健发展。公司严守合规底线，认真落实监管部门各项要求。持续修订完善公司合规管理制度，落实各项控制措施，加强合规考核，确保合规管理责任落实到位；借鉴行业最佳实践经验，积极建设高标准、高质量的内部信评体系和风险管理系统，及时防范化解业务风险；同时，强化对合规风控人员的履职保障。公司坚持“风险可测、可控、可承受”的原则，审慎开展创新业务，严格限定高风险类型业务的风险敞口，并加强风险监测。
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