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&利率市场化丶金融脱媒与实体经济发展
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&2006-, All rights reserved.　　随着《商业银行资本管理办法（试行）》的出台和实施，宏观经济调整、利率市场化、金融脱媒等外部环境的变化，使商业银行面临的资本约束更加强化，以资本消耗和规模扩张为特征的传统经营模式将面临严峻的挑战。因此，我国商业银行应逐步转变经营模式，积极寻求新的利润增长点，以实现长期可持续发展。
　　一、我国商业银行发展的特点
　　资产规模快速扩张，信贷资产占比较高。截至2013年末，我国银行业资产总额达151.4万亿元，年均增长率高达18%。2013年末，我国银行业贷款余额为76.6万亿元，占资产总额的50.6%。盈利增速放缓，利息收入仍是主要收入来源。年商业银行全年累计实现净利润分别为1.04万亿、1.24万亿和1.42万亿元，同比增速为36.3%、18.9%和14.5%。其中，净利息收入占比分别为80.7%、80.17%和78.85%。资产质量总体稳定，但不良贷款余额和不良贷款率均有小幅上升趋势。2013年末，商业银行不良贷款余额为5921亿元，比上年末增加993亿元，增幅高达20.15%；不良贷款率为1%，比上年末上升0.05个百分点。从图1可以看出，近三年，虽然商业银行不良贷款始终在5%的监管水平之下，但无论是不良贷款余额还是不良贷款率都表现出了一个小幅上升的趋势。
图1：年我国商业银行不良贷款及不良贷款率走势图
　　二、我国商业银行发展中自身存在的问题
　　资产规模过度膨胀，风险在银行内部不断积聚。由于存贷款利差收入仍是当前商业银行最主要的盈利点，商业银行为追逐利润最大化，普遍具有一种“速度情节”和“规模偏好”，致使银行资产快速膨胀。商业银行资产快速增长的背后，其经营中的风险也在不断的集聚和扩大。我国目前处于经济下行周期，实体经济风险将会向金融业传导和蔓延，特别是我国以间接融资为主的融资体系，使商业银行更容易受到冲击。
　　结构不合理问题突出。一是我国商业银行资产负债业务较为单一，商业银行资产主要是贷款，占全部资产的50%左右；负债主要是存款，占全部负债的80%左右。单一的资产、负债结构降低了商业银行对利率风险和金融脱媒化风险的承受能力。二是信贷期限结构不合理，中长期贷款占比偏高，期限错配风险加剧。2013年末，我国银行业金融机构中长期贷款占比高达53.52%。三是贷款投向结构不合理，行业集中度风险明显。一些地方中小银行与国有控股和股份制商业银行存在客户结构同质化趋势，风险过度集中在某一行业或领域。。
　　盈利模式单一，盈利增长存在较大的不确定性。目前，我国商业银行盈利模式中利差收入占主导地位，一般达70%以上，非利息收入占比较低，很多银行不到10%。而国际先进银行的收入结构却以中间业务为主，非利息收入达到50%以上。我国商业银行收入结构单一导致银行过度依赖利息收入，使得其收入增长存在较大的不确定性，特别是在我国经济增速放缓时，严重依赖利差收入的银行盈利水平将受到较大的冲击。
　　贷款质量压力进一步加大。一是随着经济转型和产业结构调整加速，有一些贷款客户可能会出现违约，商业银行将面临新一轮的不良资产反弹；二是随着宏观调控政策效果逐步显现，资产价格还将进一步回落，商业银行抵质押资产可能出现不足值问题，贷款价值比变化可能导致违约增加；三是迫于考核压力，商业银行贷新还旧，借助于第三方搭桥贷款等越来越多，正常贷款中虚假成分占比上升，致使贷款分类在表内的反映不真实，一旦这部分贷款风险暴露，银行面临的贷款质量压力将进一步加大。
　　外源融资依赖性过强。一般而言，国际大银行在上市融资后，5～10年的时间会通过自身的积累支持发展，而不是频繁融资，或者只有当遇到重大收购或其他重大发展机遇时，才进行大规模融资。而在国内银行现有的经营模式下，我国商业银行在满足资本要求，缓解资本压力时，首选渠道是寻求外源性资本补充。国有商业银行中工商银行、中国银行和建设银行2009年以来通过配股、可转债、次级债等方式再融资额分别高达2396.2亿、1967.29亿和1411.59亿元，商业银行从资本市场上大规模融资，势必会削弱资本市场对实体经济的支持作用，使目前中小企业融资难的问题更趋严重化。
　　三、我国银行可持续发展面临的外部挑战
　　经济结构深度调整，银行规模扩张的外部动力削弱。目前，国内外经济环境错综复杂，中国经济进入积累问题不断暴露的困难时期。当前“防风险、挤泡沫、去杠杆”的政策，使经济增长将更多关注质量和效益，中国经济高速增长的态势难以再现。2013年GDP同比增长7.7%，创1999年（7.6%）以来最低增速。经济增长放缓，社会融资需求相应减少，推动银行规模不断扩张的外部动力也将随之减弱。
　　外部监管要求提高，资本补充受到限制，一定程度上制约了商业银行规模扩张。一方面，2008年国际金融危机后，国际上普遍加强了对银行业的资本监管，而且对资本质量和数量提出了更高要求。我国银行业资本监管标准更加严格，使得银行业面临更强的资本监管约束。银行业补充资本金的压力进一步加大。另一方面，银行资本补充渠道内部积累和外部融资严格受限。
　　利率市场化等外部环境的变化，客观上要求商业银行转变传统经营模式。一方面，有关利率市场化改革的措施密集出台，大大加快了利率市场化的步伐，其对商业银行的直接影响是利差收窄，综合付息成本将显著抬升，盈利能力将受到较大冲击。同时，由于资金的逐利性，银行资金来源的稳定性将会明显下降，流动性风险显著提高，银行竞争加剧。另一方面，随着政策的逐步深入，各类融资业务日渐丰富，金融发展日益多元化。银行与证券、保险、基金、信托等非银行金融机构及其他融资中介的竞争必将日趋激烈。
　　四、政策建议
　　强化资本约束，构建资本管理为核心的银行经营体系。为了实现商业银行资本、风险、规模三者平衡发展，从而实现长期可持续发展，我国商业银行应在内部管理上逐步建立健全以资本管理为核心的资本规模约束业务发展的经营模式，提高银行内部风险管理的前瞻性和主动性，实现资本约束下的理性增长。逐步构建和形成银行内部的精细化管理，制定资本管理的目标，并拟定实施计划，将银行的经营结构转向资本管理为前提、资本效率并重的经营结构，加强对权重风险资产的分析和研究，合理调整风险资产组合，通过科学的资本管理，实现更高的风险资本回报水平。
　　提高资本使用效率，大力发展低资本消耗业务。一是加快中间业务发展，开拓直接服务实体经济的新型金融产品，通过发展保函、保理、信用证等表外业务满足实体经济多元化金融服务需求。二是重视发展零售类业务。零售业务相对于信贷而言，其风险普遍较低，即使在经济形势尚不明朗的环境，也可以保持银行经营的稳定性，同时其占用的资本比例相当小，可以很大程度上节省银行的战略资本。三是加快金融创新，在试点的基础上积极发展资产管理等投行业务，培育新的利润增长点。
　　提高资金周转率，大力推进信贷资产证券化。银行的资金来源以短期存款为主，而资金的运用则很多投向长期贷款。这种“借短贷长”的资产、负债不匹配的风险会使银行陷入流动性不足的困境。而银行信贷资产证券化可将流动性不足的长期资产提前变现，加快信贷资产周转的速度，提高资产的收益率。从满足资本充足率的角度来讲，信贷资产证券化相当于将部分资产“表外化”，能够在一定程度上降低风险资产的规模，减轻银行融资以补充资本的压力。因此，在我国融资体系中间接融资仍然占比较高情况下，发展信贷资产证券化，有利于商业银行盘活存量、加快资金周转速度、提高资金使用效率，同时，商业银行能通过从贷款向证券形式的转化，扩大投资者群体，分散银行体系的风险。
　　发展特色银行，实施差异化经营战略。一是市场定位差异化。我国各类银行要找好自己的定位，不要盲目趋同，一味盯着国有大中型企业，出现垒大户等现象。二是业务定位差异化。随着经济的发展，金融服务呈现出多样化需求，任何银行都不可能满足所有客户的所有需求，经营资源的有限性要求银行必须将资源集中于最擅长的核心业务上。三是客户定位差异化。通过分析利润贡献率来进行客户划分，合理利用资源，将资源更多地配置在有效争取和巩固优质客户方面。四是产品定位差异化。在科学技术高速发展的今天，银行要维持市场份额并且获得持久的盈利增长，就必须不断地进行产品开发和创新，致力于本行产品的品牌优势建设。
　　压缩经营成本，提高经营效率。以技术为基础的创新是商业银行提高核心竞争力的关键。信息网络技术的发展能够降低银行的经营成本，提高经营效率，使金融创新的范围进一步扩大，进程进一步加快。例如，网上银行凭借其能够突破地域、时间的限制和降低银行经营成本、客户时间成本的有利条件，已成为国际金融创新的一种主要趋势。又如，目前市场上的直销银行使得很多交易渠道和服务都可以转移到互联网上，降低了银行的成本，使银行有更多的空间来回报客户。此外，利用互联网技术，商业银行可以利用大数据对客户进行动态分析，也可以为客户提供更有针对性、更个性化的服务。因此，商业银行应充分利用信息技术、网络技术和电子技术积极进行金融创新，并将创新与客户需求紧密结合起来，增强自身竞争实力。
作　　者：&&&&出　　处：单　　位：&&&&经济类别：库　　别：中经评论子库
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版权所有：中经网数据有限公司光大证券：金融脱媒可倒逼利率市场化 &&& 证券时报网（）06月18日讯&&
研究所日前发布策略研报指出，近年来中国金融脱媒现象日益引起关注。金融脱媒指资金绕过“媒”（即金融中介），直接在资金盈余者和短缺者之间调剂的现象。银行层面金融脱媒指标有二：一是非金融企业的银行借款/非金融企业的总债务（NFEBD），度量银行资产方的金融脱媒程度；二是住户部门的银行存款/住户部门的总金融资产（HBA），度量银行负债方的金融脱媒程度。
研报认为，中国金融脱媒与美国完全不在同一量级上。年间，美国NFEBD和HBA指标均值分别为8%和17%。同期，中国这两个指标的均值高达88%和70%，足见中国非金融企业高度依赖银行贷款，以及居民大量持有银行储蓄的状况未曾根本改变。
光大证券指出，在美国，金融脱媒在利率市场化过程中起着助推器作用，“Q条例”取消就拜金融脱媒所赐。在中国，规模空前的银行理财产品，并非真正意义上的金融脱媒。近期央行事实上的不对称降息被视为利率市场化推进进程中的一个重要举措。不过，中国利率市场化的进一步推进，需要化解自身的一系列约束条件，其中确保不同金融机构之间公平竞争，建立存款保险制度等都是亟待解决的关键问题。
光大证券指出，1994年后，金融脱媒的加快强化了我国货币政策传导的利率渠道，弱化了货币政策传导的信贷渠道，但对货币政策传导的资产负债表渠道影响并不明显。目前，由于利率管制的存在，利率体系建设的滞后，利率渠道虽开始发挥作用但作用有限，信贷渠道仍在货币政策传导中发挥着主导作用。货币政策调控由依赖数量型工具向更多地依赖价格型工具的转变，有赖于利率市场化的进一步推进，有赖于金融脱媒的进一步倒逼。（证券时报网快讯中心）
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证券日报&&张歆&&&&日
　　据了解如果是资金安全性相对较高的阳光口子贴息资金定存五年银主要求的回报通常是除外企业额外贴息%以上如果是安全性相对较差的非阳光口子贴息同样是五年时限银主会要求额外贴息%以上
　　月底的银行揽储战还没有正式打响游戏规则已经改变了
　　月末偏离度不得超过%这一精确到百分位的监管指标可以说是史上最严的银行揽储监管规则其无疑对于银行传统的月末季末年末冲时点揽储产生巨大约束力
　　目前多数银行的分支行层面还没有立刻对政策做出反应我们此前收到的月底的资金需求也暂时没有变更如果政策快速落地且银行不再寻求冲时点那我们就转做定存贴息一位资金掮客月日对《证券日报》记者表示
　　在一个交流揽储信息的QQ群本报记者注意到近日有关月末季末资金冲量的消息依旧很多涉及的资金动辄数以亿元计该群的人员数量超过了人其中经常同时在线的活跃人数超过了人
　　高精度
　　揽储监管新规出炉
　　月日银监会财政部央行等联合发布的《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》明确规定商业银行应加强存款稳定性管理约束月末存款冲时点月末存款偏离度不得超过%据了解月末存款偏离度=月末最后一日各项存款本月日均存款/本月日均存款*%
　　新规同时指出为防止商业银行在季末通过冲高月日均存款规避存款偏离率约束附加限制季末月日均存款的可计入金额
　　新规还要求各级监管机构建立存款波动情况统计监测制度对存在存款异动较大违规吸存虚假增存等问题的银行按严重程度相应采取限制准入降低评级限制业务提高稳定存款比例等监管纠正与处罚措施
　　另外新规明确指出商业银行不得通过倒存同业业务倒存等手段违规吸收和虚假增加存款
　　交通银行
金融研究中心分析指出在存款增长趋势放慢和存贷比约束下银行并不会因此改变拉存款的行为在占款增速放慢金融脱煤加快市场化推进的背景下银行存款增速呈趋势性放缓而为稳定经济增长信贷需要保持一定增速只要存贷比约束仍在信贷投放就需要相应的存款增长银行对存款的追求就不会根本改变之前的冲时点改为拼日均存款市场竞争仍很激烈
　　此外分析还认为通过对银行施以月末存款偏离度不超过%的约束会在一定程度上遏制银行在月末最后几天拉存款的行为有利于平抑存款波动但根据计算公式若银行将拉存款的时点适当提前比如从中下旬开始就基本可以保证月末的存款偏离度不超过%因此存款波动很可能从之前的时点波动变为波段波动
　　大资金谋划
　　转型定存贴息
　　或许是由于政策落地时间尚短在记者潜伏的几个QQ群里对于史上最严新规的关注并不多记者几经周折才找到一位对新规进行了研究的资金掮客
　　目前多数银行的分支行层面还没有立刻对政策做出反应我们此前收到的月底的资金需求暂时还没有变更如果政策快速落地且银行不再寻求冲时点那我们就转做定存贴息上述掮客对记者表示
　　所谓的定存贴息在通常情况下是指借款人虽然符合银行的信贷标准但在一些特定时点银行的信贷额度已经用完没钱放贷这时就由银主将约定款项存入指定银行银行有了钱再按正常程序向借款人放贷这种业务的一大特点是借款人需要向银主支付一定的额外贴息由于时限较长这类业务的贴息比较高据记者了解如果是资金安全性相对较高的阳光口子贴息资金定存五年银主要求的回报通常是除利息外企业额外贴息%以上如果是安全性相对较差的非阳光口子贴息同样是五年时限银主会要求额外贴息%以上
　　贴息合规与否
　　依旧存疑
　　从形式上看贴息存款与普通存款没什么区别但银行通常不会直接出面进行贴息一般由存款中介来介绍储户存款并由方通过中介给付贴息
　　简单来说贴息存款利益链条上的主体一般来说有四个方面银行存款中介银主中小企业对于银主来说其义务就是按额度和期限要求向指定的银行存入一笔而后获得利息及中介支付的贴息对于银行来说其义务就是帮助储户存入资金并保障资金安全其获取的是存贷利率差数额越多获利越大对于存款中介来说其义务是帮助银行寻找民间资金并按期存入一定的金额以此获得中介费对于中小企业来说其可以顺利向银行贷款同时承担贴息中介费以及给付银行的一些其他相关费用当然这样做的融资成本很可能会非常高
　　不得不承认的是贴息存款这类处于灰色地带的融资方式的需求确实很大记者注意到供需双方设定的资金规模往往是千万元级别甚至是数亿元级别的当然在一些可能是员工个人发布的需求信息中需要的资金数量降至百万元级别不过这类需求的供需数量均很少
　　此外某银行业内人士坦言贴息存款是否构成高息揽储目前存有争议早在几年前银监会就已经出台文件将返点回赠等方式揽储定性为变相高息揽储并严加限制央行也曾发布过规定各金融机构包括邮政机构严禁擅自提高利率或以手续费协储代办费吸储奖有奖储蓄介绍费赠送实物等名目变相提高存款利率
　　此次三部委联合发文约束商业银行存款冲时点行为也明确规定商业银行不得高息揽储吸存——即不得违反规定擅自提高存款利率或高套利率档次另设专门账户支付存款户高息
　　不过银行和资金掮客们似乎更愿意相信银行自身并未给付高息贴息是资金方与中介自行签订的协议是另一种基于合同的自愿且贴息的给付也大多通过资金掮客而非银行的专门账户完成
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