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Powered by三艾广告:主办券商推荐报告_三艾广告(832048)_公告正文
三艾广告:主办券商推荐报告
公告日期：
江苏三艾国际广告股份有限公司
公开转让推荐报告
申银万国证券股份有限公司推荐江苏三艾国际广告股份有限公
司股份进入全国中小企业股份转让系统公开转让的
根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股份转让系
统公司”）下发的 《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行） 》 （以下简称“ 《业
务规则》”） ，江苏三艾国际广告股份有限公司（以下简称“三艾广告”、“股
份公司”或“公司”）就其股份进入全国中小企业股份转让系统公开转让事宜经
过董事会决议、股东大会批准，并向全国股份转让系统公司提交挂牌申请。
根据全国股份转让系统公司发布的 《全国中小企业股份转让系统主板券商尽
职调查工作指引（试行） 》，申银万国证券股份有限公司（以下简称“我公司”）
对三艾广告的业务状况、公司治理、公司财务和合法合规事项等进行了尽职调查，
对本次申请进入全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让出具本报告。
一、尽职调查情况
申银万国推荐三艾广告挂牌项目小组（以下简称“项目小组”）根据《全国
中小企业股份转让系统主板券商尽职调查工作指引（试行） 》的要求，对三艾广
告进行了尽职调查，了解的主要事项包括公司的基本情况、历史沿革、独立性、
关联交易、同业竞争、规范运作、持续经营、财务状况、发展前景、重大事项等。
项目小组与三艾广告董事、总经理、董事会秘书、财务负责人以及部分员工
进行了交谈，并听取了公司聘请的北京大成（上海）律师事务所、立信会计师事
务所(特殊普通合伙)、上海申威资产评估有限公司注册资产评估师的意见；查阅
了《公司章程》 、“三会”[股东（大）会、董事会、监事会]会议记录、公司各
项规章制度、会计凭证、会计账簿、审计报告、工商行政管理部门登记资料、纳
税凭证等；了解了公司的生产经营状况、内控制度、规范运作情况和发展计划。
通过上述尽职调查，项目小组出具了《江苏三艾国际广告股份有限公司公开转让
尽职调查报告》。
二、申请挂牌公司是否符合《业务规则》规定的挂牌条件 江苏三艾国际广告股份有限公司
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根据项目小组对三艾广告的尽职调查情况，我公司认为三艾广告符合《业务
规则》规定的挂牌条件：
（一）公司依法设立且存续已满两年
公司的前身江苏三艾国际广告有限公司 （以下简称“有限公司”）成立于 2000
年 5 月 12 日。2014 年 8 月 15 日，有限公司召开临时股东会，全体股东一致同
意作为发起人，以 日为基准日，以有限公司经立信会计师事务所
（特殊普通合伙）审计的账面净资产值 7,223,449.16 元（信会师报字[2014]第
151263号《审计报告》）按1:0.69的比例折合成股份 500 万股(每股面值人民币
1元)，整体变更为股份公司，净资产扣除股本后的余额 2,223,449.16 元计入资
本公积。2014年 9月23日，经江苏省镇江市工商行政管理局依法登记，股份公
司成立，法定代表人为韩春东，注册资本为 500万元。
公司自设立以来工商年检均符合法律规定。公司变更前两年内，主要业务及
高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。在公司股份制变更
过程中，公司未改变历史成本计价原则。参照全国中小企业股份转让系统有限责
任公司颁布的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，公司成
立时间可自有限公司成立之日起连续计算，公司存续已满两年。
因此，公司满足“公司依法设立且存续已满两年”的要求。
（二）公司业务明确，具有持续经营能力
目前主要业务是广告方案一站式服务、媒体制作发布。
报告期内，公司业务发展平稳。公司2012年度、2013年度、月的
主营业务收入分别为649.87万元、826.30万元、471.07万元。2012年、2013年、
月，公司主营业务收入占营业收入的比例均为100.00%。
公司2012年度、2013年度、月的净利润分别为-20.67万元、34.81
万元、42.50万元，在报告期内持续经营，2013年度、月实现盈利。
因此，公司满足“公司业务明确，具有持续经营能力”的要求。
（三）公司治理机制健全，合法规范经营
有限公司阶段，公司制定了有限公司章程，并按照《公司法》以及有限公司
章程的规定建立了股东会，未设立董事会，但设1名执行董事；未设立监事会，江苏三艾国际广告股份有限公司
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但设1名监事。公司变更名称、住所、经营范围、增资、股权转让、整体变更等
重大事项均履行了股东会决议程序。
有限公司股东会、董事、监事制度的建立和运行情况存在一定瑕疵，例如部
分股东会决议、董事会记录存在记录届次不清的情况；有限公司章程未明确规定
股东会、董事、总经理等在关联交易决策上的权限范围，造成有限公司时期部分
关联交易及关联方资金往来未履行股东会或执行董事决策程序；有限公司监事未
形成书面的监事工作报告。
股份公司成立后，公司按照《公司法》等相关法律法规的要求，制订了《公
司章程》，建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的法人治理结
构。2014 年 9 月 5 日，股份公司召开创立大会暨第一次股东大会，审议通过了
“三会”议事规则、 《关联交易决策制度》、《投融资管理办法》、《对外担保管理
办法》、《货币资金管理办法》 等内部管理制度，对公司股东依法享有的资产收益、
参与重大决策、选择管理者、知情权、提案权、股东大会、董事会决议违法时的
请求撤销等权利进行了具体规定，本次股东大会选举产生了 5名董事,1名监事。
2014 年 9 月 5 日公司第一届董事会第一次会议审议通过了《总经理工作细则》、
《董事会秘书工作细则》，并选举韩春东为公司董事长兼总经理，聘任李娟娟为
副总经理，王菊方为财务总监，胡元媛为董事会秘书。日，公司
召开第一届监事会第一次会议，选举江卫东为公司监事会主席。至此，公司法人
治理结构得到了进一步健全与完善。股份公司共召开 2次股东大会、2次董事会
会议和2次监事会会议，三会运行情况良好。
公司实行董事会领导下的总经理负责制，由总经理具体主持公司日常生产经
营管理工作。除总经理以外，公司高级管理人员还包括财务总监、董事会秘书，
负责相应的日常管理工作。公司设置综合管理办公室、设计制作部、财务部、销
售部、售后部、工程部等五个部门。此外，公司有三个分公司，实际运营的仅一
家。公司组织结构设置合理，与公司运作匹配，各部门在部门负责人统一管理下
进行日常工作。
公司建立了相互独立、权责明确、相互监督的股东大会、董事会、监事会和
经理层，建立健全了规范、完善的法人治理结构。公司初步建立了投资者关系管
理、纠纷解决、关联股东和董事回避、财务管理及风险控制等相关内部管理制度。
江苏三艾国际广告股份有限公司
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公司现有治理机制能够给股东提供合适的保护以及保证股东充分行使知情
权、参与权、质询权和表决权等权利。最近两年及一期，除 2014 年 6 月因未经
登记擅自发布户外广告被镇江工商行政管理局润州分局被处罚 0.5万元外，公司
不存在其他因违法、违规被工商、税务、社保、环保等部门处罚的记录。申报律
师认为此记录不属于重大违法违规行为。
经主办券商及律师核查，公司不具备酒类销售资质而向中化镇江焦化有限
公司销售 35,760.00 元的泸州老窖酒,公司销售上述泸州老窖酒属偶发交易，并
不具有持续性，公司已承诺剩余的泸州老窖酒将全部用于公司业务招待。依据
《酒类流通管理办法》、《中华人民共和国公司登记管理条例》之相关规定：未
按规定办理酒类流通备案登记的，由商务主管部门给予警告，责令其限期改正；
逾期拒不改正的，可视情节轻重，对酒类经营者处二千元以下罚款,并可向社会
公告；公司登记事项发生变更时，未依照本条例规定办理有关变更登记的，由
公司登记机关责令限期登记。因此，公司因无证销售上述泸州老窖酒的行为可
能引致的行政处罚包括但不限于：警告、责令改正等。
2015 年 1 月 20日，公司实际控制人韩春东、徐小琴出具承诺：承担未来所
有公司因此次无资质销售酒类的行为引致的处罚及损失。同时，公司承诺将严
格贯彻落实国家工商管理法律法规，完善内部控制制度及合规管理体系，规范
业务流程，确保合法合规经营。
综上，主办券商及律师认为公司违法情节轻微，在发现违法行为后主动进
行了切实有效的整改，相关违法行为已得到纠正，因此不属于重大违法行为。
最近两年及一期，公司不存在重大违法违规行为。
因此，公司基本满足“公司治理机制健全，合法合规经营”的要求。
（四）公司股权明晰，股票发行和转让行为合法合规
有限公司阶段进行了 4次增资，均履行了股东决议程序，经过验资机构验资，
并完成了在工商行政管理部门的变更登记，符合《公司法》的规定。
有限公司阶段进行了 2次股权转让，均履行了股东决议程序，股权转让价格
由转让方与受让方协商确定，签订《股权转让协议》，明确双方权利义务，并完
成了在工商行政管理部门的变更登记，符合《公司法》的规定。
2014年9月 23日，有限公司以经审计的账面净资产折股整体变更为股份公江苏三艾国际广告股份有限公司
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司，股份公司股本总额不高于经审计、评估的净资产，并履行了工商变更登记手
续，合法有效。
公司现有股东持股数、持股比例清晰，股东所持股份不存在质押或其他有争
议的情况。
因此，公司符合“股权明晰、股票发行和转让行为合法合规”的要求。
（五）主办券商推荐并持续督导
三艾广告与我公司签订了有关推荐挂牌和持续督导的《推荐挂牌并持续督导
协议书》，由我公司对三艾广告挂牌进行推荐并持续督导。经尽职调查，我公司
认为三艾广告符合推荐挂牌条件，拟作为主办券商推荐其进入全国中小企业股份
转让系统挂牌并持续督导。
因此，公司符合“主办券商推荐并持续督导”的要求。
综上所述，公司符合《业务规则》规定的挂牌条件。
三、内核意见
我公司推荐业务内核小组于 2014 年 10 月 16 日至 10 月 24 日对江苏三艾国
际广告股份有限公司（以下简称“三艾广告”或“公司”）股份拟申请在全国中
小企业股份转让系统有限责任公司挂牌公开转让的申报文件进行了认真审阅，于
2014 年 10 月 24 日召开了内核会议。参与项目审核的内核成员为李杨、章荨
杨燕雯、沈轶、严晓蓉、周毅、李晓光等七人，其中律师、注册会计师、行业专
家各一名。上述内核成员不存在近三年内有违法、违规记录的情形；不存在担任
项目小组成员的情形；不存在持有拟推荐园区公司股份，或在该公司中任职以及
存在其他可能影响其公正履行职责的情形。
根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》和《全国中小企业股
份转让系统主办券商推荐业务规定（试行）》对内核机构审核的要求，内核成员
经审核讨论，对三艾广告本次挂牌股份公开转让出具如下的审核意见：
一、我公司内核小组按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工
作指引（试行）》的要求对项目小组制作的《江苏三艾国际广告股份有限公司公
开转让尽职调查报告》进行了审阅，并对尽职调查工作底稿进行了抽查核实。认
为项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试
行）》的要求对公司进行了实地考察、资料核查等工作；项目小组中的注册会计江苏三艾国际广告股份有限公司
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师、律师、行业分析师已就尽职调查中涉及的财务会计事项、法律事项、业务技
术事项出具了调查报告。项目小组已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商
尽职调查工作指引（试行）》的要求进行了尽职调查。
二、根据《全国中小企业股份转让系统挂牌业务规则（试行）》及《公开转
让说明书内容与格式指引》的格式要求，公司已按上述要求制作了《公开转让说
明书》，公司挂牌前拟披露的信息符合信息披露要求。
三、根据《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定（试行）》的
要求，内核会议成员审核了三艾广告的推荐申请材料，经内核会议审核，评定三
艾广告为中风险等级。
四、公司存续满二年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，
合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
综上所述，公司符合《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》规定
的推荐挂牌条件。七位内核成员经投票表决，同意推荐三艾广告股份挂牌。
四、推荐意见
根据项目小组对三艾广告的尽职调查情况，我公司认为三艾广告符合全国中
小企业股份转让系统有限公司关于进入全国中小企业股份转让系统规定的挂牌
公司的主营业务范围是设计、制作、发布灯箱、横幅、路牌、橱窗、印刷品、
礼品广告；代理国内同类广告业务；钢结构工程的施工；室外装修工程施工等。
公司主要产品或服务包括：广告方案一站式服务。
公司经过多年的发展，具备了完整的业务流程，公司能够针对客户需要为其
提供量身定制的户外媒体整体解决方案和一站式全方位服务。公司积累了众多优
质客户资源，报告期内公司 60%以上的收入来自大中型客户，稳定的客户资源为
公司进一步发展、扩大公司经营规模提供极便利的条件，近年来公司销售规模逐
步扩大，市场份额进一步提升，在地区同行业公司中销售规模居前列。目前公司
产能还未完全释放，一旦产能释放，公司的利润及投资回报率将非常可观。
广告业属于国家鼓励发展和扶持的新兴产业。近年来，为促进我国广告行业
发展，国家颁布了一系列产业政策和发展规划，广告产业处于高速发展和成长期。
为进一步贯彻落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要（）》和《国江苏三艾国际广告股份有限公司
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家“十二五”科学和技术发展规划》，加快推动现代服务业创新发展，科技部组
织编制了《现代服务业科技发展“十二五”专项规划》。“十二五”是我国深化改
革开放、加快经济发展方式转变、全面建设小康社会的关键时期，也是提高自主
创新能力，建设创新型国家的攻坚阶段。我国广告传媒服务业是现代服务业和文
化产业的重要组成部分，国家“十二五”时期文化发展规划纲要将发展广告业等
9个产业作为重点文化产业，广告业的发展迎来良好的机遇。
公司有强烈意愿通过挂牌来提高公司规范经营的能力，提升公司品牌形象，
提高公司的融资能力、拓宽公司的融资渠道，鉴于三艾广告符合《业务规则》规
定的挂牌条件，而且公司通过挂牌可以逐步实现上述目的，我公司特推荐三艾广
告在全国中小企业股份转让系统挂牌。
五、提请投资者注意事项
（一）实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人为韩春东及徐小琴夫妇，韩春东为公司控股股东，直接持有
公司2,750,000 股股份，持股比例为 55.00%；徐小琴直接持有公司 500,000股
股份，持股比例为 10.00%。两人合计持有公司 65.00%的股份。韩春东担任公司
总经理及董事长，徐小琴担任监事，因此，其两人可以利用其职权，对公司经营
决策施加重大影响。若韩春东及徐小琴夫妇利用其对公司的实际控制权，对公司
的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能给公司经营和其他少数权益股东
带来风险。
（二）公司治理及内部控制的风险
公司对涉及经营、销售及日常管理等环节制定了较为齐备的内部控制制度，
执行情况较好。有限公司阶段，公司制定了有限公司章程，并按照《公司法》以
及有限公司章程的规定建立了股东会，未设立董事会，但设 1名执行董事；未设
立监事会，但设 1名监事。公司变更名称、住所、经营范围、增资、股权转让、
整体变更等重大事项均履行了股东会决议程序。
股份公司成立后，公司按照《公司法》以及中国证监会《非上市公众公司监
管指引第3号――章程必备条款》等相关法律法规、部门规章的要求，制定了《公
司章程》，建立了由股东大会、董事会、监事会和高级管理层组成的法人治理结
构，并制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、江苏三艾国际广告股份有限公司
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《总经理工作细则》、《董事会秘书工作细则》、《投融资管理办法》 、《信息披露事
务管理制度》、《投资者关系管理制度》、《对外担保管理办法》、《关联交易决策制
度》、《货币资金管理办法》等内部制度。至此，公司法人治理结构得到了进一步
健全与完善。
但是，由于股份公司成立时间不长，公司治理及相关内部控制制度能否得到
有效执行存在一定的风险。
（三）公司规模较小的经营风险
目前公司规模较小，报告期内资产情况如下：截至 2014 年6月30日资产合
计1,194.66 万元，截至 2013年12月 31日资产合计1,195.23 万元，截至2012
年12月 31日资产合计 1,066.90万元；营业收入对应的为： 471.07万元、 826.30
万元及 649.87 万元。报告期内公司营业收入虽然呈现不断增长的趋势，但仍相
对较小，随着行业竞争的加剧以及公司发展的需求，对公司规模的要求也在不断
的提高，规模小仍是当前制约公司快速发展的重大不利因素，公司规模小将可能
影响公司抵御市场风险的能力，提醒投资者注意。
（四）客户集中风险
公司 2012 年、2013 年、2014 年 1-6 月年向前五大客户的销售额分别为：
2,836,937.16 元、2，696,115.59元和 2,947,061.01元，占当期销售总额的比
例分别为：43.65%、32.62%和62.56%；报告期内，公司 2014 年1-6 月向前五大
客户的销售额有上升趋势，占当期销售总额的比例超过 60%，如果上述客户由于
产品、服务质量等原因，终止或不与公司续约，将会对公司的经营状况产生一定
的影响，公司在短期内仍将面临客户集中的风险。
（五）应收账款回收风险
2012年末、 2013年末、 2014年6月末公司应收账款净额分别为2,451,960.75
元、2,324,382.96 元、2,414,716.09 元，较为稳定，波动不大，但金额相对公
司规模较大，存在一定的回收风险。应收账款净额占总资产的比例分别为
22.98%、19.45%、20.21%，应收账款净额占 2012年、2013 年、月营
业收入的比例分别为 37.73%、28.13%、51.26%。若应收账款到期不能及时回收，
则可能会对公司的经营造成一定影响。
（六）现金管理风险 江苏三艾国际广告股份有限公司
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由于公司报告期内存在向个人供应商采购，2012年度、2013年度、2014 年
1-6月个人现金采购情况占采购总额的比例分别为 13.70%、17.69%、11.07%。公
司向个人供应商采购的具体内容系原材料，如 KT板，边条，灯布，PP纸等等。
公司向个人供应商采购交易由于该供应商供货价格较低，但是只接受现金支付。
由于公司地处三线城市，当地的支付习惯还保留了使用现金较多的传统，因此，
公司的账面现金较多，存在管理风险。
（七）区域市场风险
公司现阶段的主要业务集中在镇江地区。该地区的经济形势将直接影响公司
的经营业绩。如果不能有效地开拓镇江以外的市场，公司成长将面临一定的瓶颈。
同时，业务集中于单一的区域市场，也使得公司受单一因素影响较大。一旦镇江
出现不利于公司发展的意外因素，公司将面临较大风险。
（八）提醒投资者关注财务报表附注中的期后事项
报告期后，2014 年11月 7日，公司（转让方）与镇江市交通投资建设发展
公司（受让方）签署了股份转让协议，经双方协商，公司将持有的红星文化 1.33%
的股份（原出资金额为人民币 120 万元）全部转让给受让方，并退出对红星文
化的参股。公司已于2014 年12 月 12 日收到股权转让款 1,395,048.96 元。
（九）公司实际控制人转让关联企业三十六度传媒股权
为了解决同业竞争及关联交易问题，公司实际控制人韩春东、徐小琴决定
将其所有的广告业务资源集中到三艾广告。韩春东、徐小琴已将持有的三十六
度传媒股权全部转让给与公司无关联关系的自然人张丹波、陈洁。三十六度传
媒已于 2014 年 10 月13 日就该事项办理了工商变更登记。
（十）公司向实际控制人韩春东个人银行借款提供保证的情况
公司控股股东韩春东于 2014 年 2 月 2 日与公司签订《委托保证合同》，委
托公司为中国农业银行股份有限公司镇江润州支行与韩春东签订的《个人担保
借款合同》（合同编号：S8518）提供保证，被担保的主合同项下
本金为 130.00 万元人民币，借款期限为 2014 年3 月6 日至 2015 年 1月 5日，
用于公司采购原材料，保证期间自保证合同生效之日起至主合同项下债务履行
期限届满之日后两年止。该《个人担保借款合同》还约定了由韩春东、徐小琴
以个人名下房地产提供抵押担保，抵押物作价 190.00 万元人民币。2015 年 1月
4 日韩春东已归还了上述借款。 江苏三艾国际广告股份有限公司
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申银万国证券股份有限公司
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本周最低21.50
一年最高21.50
一年最低21.50
资产负债表个股查询:
货币资金&&&&
交易性金融资产&&&&
应收票据&&&&
应收账款&&&&
预付账款&&&&
应收股利&&&&
应收利息&&&&
其他应收款&&&&
消耗性生物资产&&&&
待摊费用&&&&
一年内到期的非流动资产&&&&
其他流动资产&&&&
影响流动资产其他科目&&&&
流动资产合计&&&&
非流动资产
可供出售金融资产&&&&
持有至到期投资&&&&
投资性房地产&&&&
长期股权投资&&&&
长期应收款&&&&
固定资产&&&&
工程物资&&&&
在建工程&&&&
固定资产清理&&&&
生产性生物资产&&&&
油气资产&&&&
无形资产&&&&
开发支出&&&&
长期待摊费用&&&&
递延所得税资产&&&&
其他非流动资产&&&&
影响非流动资产其他科目&&&&
非流动资产合计&&&&
资产总计&&&&
短期借款&&&&
交易性金融负债&&&&
应付票据&&&&
应付账款&&&&
预收账款&&&&
应付职工薪酬&&&&
应交税费&&&&
应付利息&&&&
应付股利&&&&
其他应付款&&&&
预提费用&&&&
预计负债&&&&
递延收益-流动负债&&&&
一年内到期的非流动负债&&&&
应付短期债券&&&&
其他流动负债&&&&
影响流动负债其他科目&&&&
流动负债合计&&&&
非流动负债
长期借款&&&&
应付债券&&&&
长期应付款&&&&
专项应付款&&&&
递延所得税负债&&&&
递延收益-非流动负债&&&&
其他非流动负债&&&&
影响非流动负债其他科目&&&&
非流动负债合计&&&&
负债合计&&&&
所有者权益
实收资本（或股本）&&&&
资本公积金&&&&
盈余公积金&&&&
未分配利润&&&&
库存股&&&&
外币报表折算差额&&&&
未确认的投资损失&&&&
少数股东权益&&&&
归属于母公司股东权益合计&&&&
影响所有者权益其他科目&&&&
所有者权益合计&&&&
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本周最低21.50
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一年最低21.50
机构评级个股查询:
每股收益预测统计(单位：元)
预测机构数
盈利能力指标
营业收入(亿)
营业收入增长率
净利润(亿)
目标最高价
净资产收益率
目标最低价
年报每股收益(元)
市盈率(TTM)
年报每股净资产(元)
市净率(MRQ)
年报每股经营现金流量(元)
市现率(TTM)
52周最高价(元)
52周最低价(元)
日换手率(%)
A股流通市值(亿元)伊人雪：白马股、大飞机概念股大全
理想大三级同学(菠菜三段)
还需要 4020 积分才能升级
引用:原帖由
18:01 发表
差不多咧，你肿么还木次？晚上木约会？这不科学~~~ 谷弈&&&&吃完饭就去溜公园咯
积分55980&理想币44279 个&彩币5999 个&共享币2897 个&注册时间&
理想大三级同学(菠菜三段)
还需要 4020 积分才能升级
引用:原帖由
18:02 发表
这个是偷吃的镜头，肯德基，麦当劳？嘻嘻&&&&踹他pp看是不是睡着了
积分55980&理想币44279 个&彩币5999 个&共享币2897 个&注册时间&
理想大二级同学
还需要 5447 积分才能升级
回复 42楼 @谷弈
一踹就肯定跑了，，
积分44553&理想币31553 个&彩币0 个&共享币2309 个&注册时间&
理想硕士级同学
还需要 97110 积分才能升级
回复 43楼 @一滴雨点
木有爱心~~~顶着盒子就跑咧，嘎嘎~~~ &&
积分102890&理想币74115 个&彩币5 个&共享币219 个&注册时间&
理想硕士级同学
还需要 97110 积分才能升级
回复 43楼 @一滴雨点
是滴，哥会积极破坏计划生育政策滴，如果有的话~~~
积分102890&理想币74115 个&彩币5 个&共享币219 个&注册时间&
理想大二级同学
还需要 5447 积分才能升级
回复 45楼 @准神2011
饿了，找点吃的去，，
积分44553&理想币31553 个&彩币0 个&共享币2309 个&注册时间&
理想硕士级同学
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回复 46楼 @一滴雨点
肿么都要加班？去实盘抢15页仁义的大果儿~~~ &&
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回复 47楼 @准神2011
欧啦，先抢了 再吃，
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如果中航动力造出了涡轮风扇发动机，会怎么样？
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我买了里面2个股，大飞机是习大大倡导的国家大战略，试想如果我们大飞机搞成功了，那以后大飞机市场就多了中国人的声音，我们将分享巨大的民用航空市场！我们将与空客 和波音一起竞争
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我看行，大飞机马上要参加珠海航展了
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谢谢提供，谢谢分享。
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实战区班长
000547闽福发A—— 逾19亿并购南京长峰 拓展航天军工领域
概要： 航天军工 3G 黄金白银 海峡西岸板块，福建板块，通讯行业板块，参股金融板块。金金属储量为kg，目前尚未开采 著名经济学家华生控制的上市公司。持有太平洋证券1 亿股，收购欧地安促进电磁安防发展　2014年3月，公司拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买欧地安合计100%股权，交易总对价为5.83亿元。逾19亿并购南京长峰拓展航天军工领域，南京长峰是我国射频仿真模拟系统和 “电子蓝军” 主要的系统及设备供应商，特别在室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统等项目领域处于国际先进、国内领先地位。
公司主营通讯、环保、信息及技术服务、机电公司四大支柱产业。公司已获得信息产业部电信设备进网许可证、GJB/Z9001军工产品质量体系认证，为部队各军兵种提供挂车电站、柴油发电机组等成套设备，是国家发电设备的定点生产厂、承担军品生产任务的重点骨干企业。收购欧地安促进电磁安防发展　2014年3月，公司拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买欧地安合计100%股权，交易总对价为5.83亿元。逾19亿并购南京长峰拓展航天军工领域。
　闽福发拟向南京长峰所有股东发行股份，购买南京长峰100%股权。同时拟向航天科工集团非公开发行股份募集配套资金，主要用于与此次重组标的公司主业相关的建设项目投资，募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%。
南京长峰100%股权的交易价格为19.652亿元，但发行价格5.78元/股计算，此次闽福发将向交易对方非公开发行A股股票总量为3.4亿股。同时向航天科工集团非公开发行万股股份进行配套融资，融资64397.53万元。
　　南京长峰是航天科工集团旗下公司，集央企属性与“军工概念”于一身。南京长峰主要从事室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统的研发、生产和销售，主要客户为中国人民解放军总装备部、空军、海军、二炮等装备采购部门，航天科工集团、航天科技集团、中航工业集团、兵器工业集团、中船重工集团和中国电科等军工集团下属的科研院所和部队下属的科研院所。
　　南京长峰是我国射频仿真模拟系统和 “电子蓝军” 主要的系统及设备供应商，特别在室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统等项目领域处于国际先进、国内领先地位。南京长峰经营状况良好，其从事的室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统和仿真雷达系统业务具有良好的市场前景。
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分析得非常全面，谢谢分享！！！
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实战区班长
关于构建军工股“3231”投研体系的初步探索
【西点老A原创】今年是军工股集体爆发的一年，也是军工改革的元年，从中国重工到成飞集成的资产注入，预示着中国资本市场今后将迎来军工股证券化的浪潮，这是历史的潮流和时代的要求，中央`、！3，`！E9C强力推行的事情。2014年开始的5～10年，军工股将要面临“价值重估”和“估值体系重构”，处在在这个长周期的“价值重估”大行情伊始，我试着从草根的角度对军工股的研究和投资从理论体系方面进行一些探索研究，希望抛砖引玉，不成熟和不准确的地方请各位不吝赐教。
军工股的大趋势至少看五年，对于一个如此确定性的大行业，对于一个处于改革元年的大产业，对于一个认真的投资者来说，值得我们花时间和精力去系统地梳理投研思路，建立合理分析框架和科学的估值体系。
对于形形色色的诸多军工股，如何分类？不同类型的军工股价值成长来自哪里？如何给军工股估值？怎么样在二级市场操作军工股？对于这四个问题的回答，我研究总结了“3231”军工股投研体系来回答。
何谓“3231”投研体系？概括起来就是“三种业务类型划分，两种价值成长路径，三种估值方法，一句话操作要诀”。
一、三种业务类型划分
将军工板块划分为“纯正军工股”、“概念军工股”和“民营军工股”三重类型，作为军工股投研的基础框架，在此基础上，分门别类，建立分析逻辑和估值体系。
从“军品业务占比”将军工股划分为“纯正军工股”“概念军工股”两种，60家军工股里面前者站到三分之一，约20家左右，后者三分之二，约40家左右。
“纯正军工股”的代表有中国重工的军船业务，中国卫星的卫星业务，成飞集成的军机飞弹业务，国睿科技的军用雷达业务，这类公司的特点是产品和服务直接面向军队和作战单位。
“概念军工股”，多是拥有十大军工集团大股东的背景，存在着说不完的“重组和资产注入”的故事，或者和军工集团有朦胧关联的其他企业，时而宣布“获得军工资质”，时而传言“**注入预期”，这类股票大部分都离不开炒作的宿命，也有通过注入资产成为真正的军工企业的，比如当年的中国船舶，中兵光电（现北方导航）。
从“控股股东背景”来看，军工股可分为“传统军工股”和“民营军工股”。“民营军工股”被市场用“民参军”这个词汇来概括，这个概念是最近几年才有的新词汇，国家逐步开放军品市场对民营资本的限制之后，涌现了很多优秀的民营军工股，这个分支是未来军工股的大亮点，优秀代表有高德红外，四创电子，机器人，海兰信。
二、两种价值成长路径：外延扩张，内生增长
对于军工股来说，似乎永远都是通过“资产注入”和“并购重组”两种方式来实现所谓的“外延扩张”，军工股的“内生增长”在哪里？这也是市场上价值投资者多年来对军工股的疑虑和排斥所在，概念好，主题好，前景好，可就是见不到利润和增长。
未来军工股的内生增长将不断呈现在投资者面前。这种改变主要来自众多军工股中的纯正军工股和民营军工股中的优秀代表。
军工股的“外延扩张”模式很有诱惑力，一旦运作成功，涨幅惊人，历史上的中国船舶，洪都航空，中兵光电，中国重工，成飞集成一再证明了这种路径的诱惑力。但缺点是，军工股的信息不透明。
军工股的“内生增长”模式今后主要来自“纯正军工股”和“民营军工股”。前者通过资本市场的运作，主营业务是军品，受益于军费增长和军工企业战略地位逐步上升的大趋势。后者受益于国家政策的逐步开放和民营企业自身的天然优势。
三、三种估值方法：市值比对，市净率，市销率
对于军工股， “3231”投研体系中主要采用市值比对，市净率和市销率三种方法来给军工估值，并且应用对象是“纯正军工股”和“民营军工股”两类“长周期、稳步成长”型军工股。
市值比对法在目前A股市场是一种有效的估值方法，可以应用于大部分股票的估值和分析，市值被看做是市场投资者对企业价值的认可，是众多投资者在一定时期内对企业价值的评估，侧重于相对的“量级”而非绝对值的高低。市值的意义在于量级比较，而非绝对值。
军工类股票是重资产类型企业，和传统制造业的属性有相似之处，该类企业以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。市值和净资产的比较能够很好反应该类股票的估值状态，市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。
用市销率来衡量军工股的估值是因为军工股大部分是“增收不增利”，甚至是“有收无利”，这是军工股的硬伤，可是在板块内部，如何衡量一个公司的创收能力和产品竞争力？市销率天然就是适合军工股的。前期写过一篇文章从市销率的角度看振芯科技的竞争优势，就是从几家北斗公司的北斗业务的市销率来进行竞争力的分析。
四、一句话操作要诀：基本面，市场预期，大众情绪
对于军工股的操作要诀是：“基本面确定安全边际，市场预期决定上涨空间，大众情绪决定买卖时机”。
“基本面确定安全边际”，主要应用于“纯正军工股”和“民营军工股”中优秀的企业，“概念军工股”的安全边际确定难度较大，目前我从安全边际的角度选股的话，尽量避开这个类型。在标的股票中，应用市值法、市净率和市销率三种估值方法确定企业的安全边际，这是操作股票的前提，不论股价如何波动，牢牢把握安全边际这根主线，买入和卖出就有了参考依据。
“市场预期决定上涨空间”，对于不同类型的投资者，三类军工股中从价值、趋势、投资及投机的角度来看，都具备交易的价值，关键是要搞清楚你预期的是什么？价值成长？主题刺激？注入重组？预期的东西可靠性有几成，可能的力度有多强？尽量从定性和定量两个角度来把握，一句话，“要知道自己在干嘛”。
“大众情绪决定买卖时机”，一句话，股市高卖低买的精髓就是要跟着大众情绪反着来，人弃我取，人取我予，特别是军工股这种多以“主题刺激”和“注入预期”催生行情的领域来说，巨大的波动性决定了“大众情绪”战略的有效性。大家不看好，长期低迷的时候，逢低吸纳，媒体大众疯狂之时逢高沽出，永远都是有效的战法。
五、我看军工股的投资机会
投资机会：
一　北斗导航产业链的确定性长期机会：
重点关注：振芯科技、合众思壮、四维图新、中海达、华力创通
二　“纯正军工股”和“民营军工股”里“内生增长”型公司：
重点关注：高德红外、海格通信、国睿科技、四创电子、航空动力
三　“概念性军工股”中“外延扩张”型公司：
重点关注：光电股份、中国卫星、航天电子、航天科技、航天长峰
投资风险：
一　企业业绩不达预期风险；
二　资产注入，改制力度不及预期风险；
三　政策支持不达预期风险；
谢谢雪儿分享
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回复 楼主 @伊人雪
谢谢雪儿分享，看看学习一下，刚刚看见!辛苦了！
北北晚安，偶呼呼啦
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雪儿多发主题帖子升级快！
好滴，谢谢
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大飞机概念股！谢谢雪儿认真仔细分享，大飞机概念股！辛苦了，前来支持！
(*^__^*) 嘻嘻……么么哒
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雪儿多发主题帖子升级快！&&&&好滴，谢谢小北北支持
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实战区班长
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大飞机概念股！谢谢雪儿认真仔细分享，大飞机概念股！辛苦了，前来支持！ &&&&斗斗，你和北北一起来啦
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