Quant 应该学习哪些 Python 知识
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时间：2017-01-23 07:56
请教：用python做quant的学习资料攻略神马的有哪些？有谁做quant嘛？交流一下～
全部答案（共7个回答）
从左到右，从下到上
这是黄秋葵的嫩荚果，还有绿色的，可以做菜吃
装置艺术（installationart)不仅仅是立体的作品还会创造出一个完整的环境。有些情况下，画廊的整个空间都需要用来展示一个装置作品，通常是临时性的（有时...
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答: 请教HKespritoutlet在神马地儿?
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相关问答：123456789101112131415&p&这是我为琪石职业发展俱乐部(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)写的文章，主要针对在美国金融业需要C++的Quant或developer职位写的指南，再发一次，希望有所帮助。&/p&&br&&p&1.C++的用途和意义&/p&&p&总体来说，C++作为一门软件开发语言，它的流行度是在减少的。主要原因在于语言的复杂和灵活导致软件开发成本提高，这体现在开发周期和人力上。它不适用于startup公司的快速开发，也不适合用于普通的对性能要求不高的软件系统中。C++的优势体现在语言的灵活和对底层的控制，比如内存分配和释放，和其他硬件的交互能力上，这导致在对性能要求高的系统中它能够体现价值，在金融业常用于两类系统，衍生品定价系统（包括风险控制的计算系统），以及低延迟交易系统。这也是为什么金融行业对Quant常常要求C++的原因。因为C++用途的局限，一般建议程序员应多学一些其他语言，如Python, JavaScript, R, Java, Scala等。&/p&&br&&p&2. C++入门&/p&&p&C++入门最推荐的书是C++ Primer (注意，不是C++ Primer Plus) ，或者The C++ Programming Language，二者选一即可。读之前最好已经有一点编程的基础，不管什么语言。这些书内容很多，应该侧重于理解概念，而非单纯记忆。重要的概念理解后自然会记住，一些不是很重要的概念一时记不住也没有关系。C++的概念和规则很多，就算是有经验的C++程序员有时也需要google一些语言规则。在这个阶段应该掌握重要的概念。&/p&&p&这一阶段以后可以思考下面这些问题。&/p&&p&Difference between pointer and reference?&/p&&p&i++, ++i, which one is better?&/p&&p&Why use virtual destructor?&/p&&p&What is the signature of a copy constructor/ assignment operator?&/p&&p&How to specialize a class template?&/p&&p&What are the four types of casts in C++? Usage?&/p&&p&etc.&/p&&br&&p&3. 算法和数据结构&/p&&p&对C++来说，首先要了解Standard Template Library中提供的数据结构的复杂度以及常见的实现。了解各种算法，可以参考算法导论CLRS前17章，Cracking coding interview等书，这些书所采用的语言并不重要，主要是了解算法。Leetcode的easy和median难度的题目可以用来练习。可以思考的问题有：&/p&&p&What does reserve() do on std::vector? What is the complexity of adding element to a std::vector?&/p&&p&Underlying data structure of std::map/std::unordered_map? Implementation outline.&/p&&p&K-way merge sort.&/p&&p&How would you implement atoi and itoa functions?&/p&&p&Max sum subarray problem.&/p&&p&How to compute max drawdown of a price time series?&/p&&br&&p&4. C++进阶&/p&&p&可以阅读Effective C++, Effective STL, C++ FAQ(website) 和一定编程规模（数千行代码量）的project。只有在Project中才能真正学习。C++ standard library 的实现也是很好的学习工具。它有几个不同的实现，GCC, SGI, Clang等。Clang的实现比较清晰，如果用GCC作为编译器的话了解GCC的实现对有效使用library中的container是很有好处的。对于Quant来说不一定要掌握到这个部分所提到的内容，有兴趣的话可以学习。&/p&&br&&p&这个阶段以后可以思考下面这些问题。&/p&&p&What is strong exception guarantee? Cost of exception handling? Why C++11 deprecate exception specification?&/p&&p&What is type trait?&/p&&p&What is smart pointer? Difference between std::shared_ptr&T& and boost::instrusive_ptr&T&? Implementation outline. &/p&&p&How is virtual function call implemented? What is the cost of virtual function calls? *What is CRTP? *What is the limitation of that?&/p&&p&*What is the runtime cost of a lambda function? *What is the cost of std::function compare to a function pointer? *What does std::function gain from that cost?&/p&&br&&p&注1：带*号为难度较大的问题，Quant或初学者可以不在这上面浪费时间&/p&&p&注2：本文所提的思考问题仅是一些有代表性的问题，仅代表C++知识的一小部分。&/p&&br&&p&5. C++11&/p&&p&C++ Primer第五版已经涉及，另外还有Effective Modern C++. C++11很重要，有很多改进需要了解和掌握，在程序中善于使用。这里举一些比较有代表性的， move sematic, rvalue reference, range based for loop, override keyword, static assert,
initializer list, lambda, etc. Boost library的最常用内容已经包含在C++11中，建议先掌握C++11再关注Boost的其他内容。&/p&&br&&p&6. 软件开发环境&/p&&ul&&li&&p&Version control. Git是主流，在老的开发组里可能还在使用SVN或者CVS。这是团队开发必须掌握的工具。&/p&&/li&&li&&p&Testing. production code的设计要考虑到其可测试性，所有的代码在release之前都要经过测试。测试的设计，自动化等工作也是需要功夫的。&/p&&/li&&li&&p&Build system. 常见的C++ build system有Make, CMake, Automake, scons, Visual Studio等，至少会使用一种。了解Gcc的使用，了解如何使用第三方库。&/p&&/li&&li&&p&Debugging/Profiling tool: Valgrind memcheck, Cachegrind, gprof, OProfile, etc. &/p&&/li&&/ul&&br&&p&7.行业相关：衍生品定价系统&/p&&p&这样的系统以计算为核心，需要数值计算，并行计算的知识。现在GPU也比较流行，一般使用nVidia的CUDA. 并行计算也有使用MPI的。另外系统的跨平台特性和其他系统和语言的接口也是开发的要点之一。&/p&&br&&p&8.行业相关：低延迟交易系统&/p&&p&交易系统注重对底层的了解。Memory alignment, multithreading, networking communication, cache friendliness， 如何保证系统的高可靠性，这些都是值得注意和学习的地方。建议学习SEC对Knight Capital trading error事件的调查报告&a href=&///?target=https%3A//www.sec.gov/litigation/admin/94.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&sec.gov/litigation/admi&/span&&span class=&invisible&&n/94.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&, 以及SEC对Tower Research RegNMS violation的调查报告&a href=&///?target=http%3A//www.sec.gov/litigation/admin/29.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&sec.gov/litigation/admi&/span&&span class=&invisible&&n/29.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&. 以及知乎大神董可人的文章&a href=&/question//answer/& class=&internal&&C++ 为核心语言的高频交易系统是如何做到低延迟？ - 董可人的回答&/a& 和&a href=&/question//answer/& class=&internal&&高频交易软硬件是怎么架构的？ - 董可人的回答&/a&&/p&
这是我为琪石职业发展俱乐部()写的文章，主要针对在美国金融业需要C++的Quant或developer职位写的指南，再发一次，希望有所帮助。 1.C++的用途和意义总体来说，C++作为一门软件开发语言，它的流行度是在减少的。主要原因在于语言的复杂…
都写的太复杂了。&br&&br&本人从2011年开始关注比特币，给山寨币贡献过代码，yacoin-p2pool的作者，比特币协议基本上全都研究过一遍，写过交易网站，长期跟踪过silkroad，几乎见证了大半个比特币的历史。 &br&&br&正如《战争之王》开头尤里所说“I'm just gonna tell you what happened.”本篇会用大量的干货来描述到底在发生什么。 &br&&br&&b&比特币原理&/b&&br&下面开始用简练的话来介绍比特币原理：&br&&br&1.首先你要知道公钥和私钥的概念（已经懂的不用看这部分了） &br&&blockquote&公钥私钥是现代密码学分支非对称性加密里面的名词，通常都是用公钥加密信息，用私钥解密信息，为什么要这样？ 因为你看电视剧的时候，发电报那种都是对称性加密，这种加密方式缺点是显而易见的，如果被人知道了密钥和加密方法，于是按照加密方法反着来就能解密。 一直到非对称性加密这种情况才有所改观，公钥就是可以对全世界公开的密钥，比如你和google通讯，用google给的1024位的公钥加密，送到google那里只有他有对应的私钥，只有他能解密，于是就保证了通讯安全&/blockquote&&br&2.比特币主要用了ECDSA，也就是椭圆曲线签名算法，这个算法有两个特性，注意这两点对下面至关重要&br&&blockquote&a.只要知道私钥，可以算出相应的公钥；&br&b.你用私钥签名过的东西，可以用公钥算一下是不是你签的；&/blockquote&&br&3.知识准备完了，下面开始讲比特币的交易，比特币其实没有钱包，只有交易账单，整个比特币就是一大堆交易账单&br&&br&比如：&br&&blockquote&账单1 从A转到B 转了XXX比特币&br&账单2 从B转到C和D 转了XXX比特币&br&账单3 从C转到E 转了XXX比特币&br&。。。。&/blockquote&任何人只要下载了客户端都能接收到从比特币成立那一天起的所有账单，所以，只要把所有账单都下载全了自然知道每个账户上应该剩多少钱（这里仔细思考下）&br&&br&4.比特币的账户，就是刚才讲的一段公钥&br&&br&5.下面我开始贴一个比特币的账单，这里是核心部分了！！！ 每个账单都是一段数据，你签完了以后会发送到全网，把数据结构逆向成易懂的中文解释如下：&br&&br&&blockquote&FROM（谁发送的，包括两部分）&br&Previous tx: 你要花的这笔钱的那个账单的id， 也就是说，你花的任何一笔钱都应该有人转给你过，需要出示那个账单的id&br&scriptSig: 你对这笔交易的签名，就是把单子用你的私钥做hash，只有你能做这个hash&br&&br&TO（谁接受，包括两部分）&br&Value: 要发多少&br&scriptPubKey: 对方的公钥，比特币账户就是一段公钥&/blockquote&&br&6.等你签完单子以后，开始往全网发送，怎么发呢？ 比特币通讯没那么复杂，你可以类比成IRC频道，但和普通的“IRC”不同的是，任何一个客户端都是一台“IRC”服务器，当你启动客户端的时候，会接收到周围的有公网IP的客户端地址，就是“服务器”列表，这个列表也不断的刷新，都是其他的比特币用户，于是你在这个“IRC”喊一句话的时候，周围的人会听到，进而扩散的全世界。&br&&br&7.把签单发送到全世界以后，所有收到这个单子的客户端会效验你这个单子对不对，比如会效验你的签名，是不是你发的，会效验你是否有那么多钱（根据历史交易可以推算出你有多少钱可以花）&br&如果这个交易大家算过没问题了，基本上就算转账成功了。&br&&br&8.实际上现在对方已经接受了比特币，但是要想花的话，他得有那个地址（公钥）对应的私钥。于是他就能填下一个单子的 FROM头部，Previous tx就是刚才这笔交易的序号，scriptSig填用他私钥签名过的hash&br&&br&如此往复。。。&br&&br&&b&挖矿&/b&&br&然后再解释挖矿部分，我在极力的简化整个过程，以方便大家理解，所以上面特地去掉了挖矿、双花问题（伪造货币、同一笔钱花两次）这些&br&&br&其实上面那个解释读完了就会有个疑问，既然都是交易记录，那最初的钱是哪里来的？交易得有原始的那部分钱，那笔钱就是挖矿进来的&br&&br&挖到矿以后也会得到一个交易记录的东西，但是FROM那边很特殊，整个体系也认可这个FROM&br&&br&另外实际上，账单是要附着到块（block）上的 ，账单发到全网以后，需要全网去计算正不正确&br&刚才不是说全网一块算么，比特币规定，第一个算出来的有奖励，就是挖矿所得，现在这个奖励数额是25比特币，那么。。。。。&br&&br&我只用一台pc算是不是太弱了，于是就有了矿机，挖矿这东西的作用就是核算比特币的交易是不是正确，矿机就是为了比别人算的快&br&&br&&b&洗钱&/b&&br&很多谈论比特币的人如果不是真的资深，都无法解释洗钱的问题，而这个问题才是关系到比特币的本质。
比特币为什么能洗钱，这个也是比特币的特性决定的，在上面我解释过比特币的账单，那个只是1个进（FROM），一个出（TO），实际上比特币的协议允许无数个进，无数个出，只要FROM的总额等于TO的总额就可以，为了大家更加形象的了解我特地从实际的比特币交易记录里面找了一笔多个FROM多个TO的交易，截图如下，链接见这里&a href=&///?target=https%3A///zh-cn/tx/2a93e411d7ccfe2cd18fe32c89d8833757cede9d27d8fb& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&/zh-cn/t&/span&&span class=&invisible&&x/2a93e411d7ccfe2cd18fe32c89d8833757cede9d27d8fb&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&img src=&/bc847d09da320cdfc7fa373_b.jpg& data-rawwidth=&1234& data-rawheight=&710& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1234& data-original=&/bc847d09da320cdfc7fa373_r.jpg&&&br&&br&这些都了解了以后，我们来看这样一个交易：如果一个从事毒品交易的人A要想卖家B付款，可以搞一个这样的交易，左边无数个无辜的人，就一个毒品买家，右边无数个无辜的人，就一个卖家。&br&&img src=&/68a63d2e210d0d2e5009e22fbac0ee9d_b.jpg& data-rawwidth=&643& data-rawheight=&703& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&643& data-original=&/68a63d2e210d0d2e5009e22fbac0ee9d_r.jpg&&&br&当FBI知道毒品卖家账户的时候，要想查源头，需要追溯无数个无辜的人，挨个去核实他是不是买家，实际情况下，楼上这种交易可以重复几百次，于是最后想回溯金钱来源变的很困难，因为可能涉及几万几十万人，这些人又有可能分部在全世界各个国家.............&br&&br&那有人会疑问，你光在这儿空说，有真的提供洗钱服务的网站吗？ 有！ 并且很有名，就是&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&这家网站提供的钱包服务的其中一项——shared address（顾名思义，共享地址，公共地址，让比特币在公共地址转一圈，黑的白的搅合一块）具体可以见他网站的说明： &a href=&///?target=https%3A///zh-cn/wallet/send-shared& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Send Shared - &i class=&icon-external&&&/i&&/a&
中文的报告见：&a href=&///?target=http%3A///%3Fp%3D8931& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Blockchain 推出Shared Coin 洗币服务&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&截止目前为止&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&上累计转账金额有400多亿美金吧，至于这里面有多少是黑的有多少是白的，其实分不清了，从某种意义上说，投资比特币的人炒作比特币的人，就是上面说的“白“的，无辜的人，他们的钱和毒品、军火、恐怖分子的钱混合一块再出来，他们其实是其中的一份子。&br&&br&关于洗钱更多的可以看这篇&a href=&///?target=http%3A///group/blog/120892& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&比特币（bitcoin）汇总整理&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。作者也是我，里面有FBI关于比特币洗钱的PDF，还举了一个典型的例子——毒品交易网站丝绸之路（前两天已经被FBI关闭），以及这网站是具体如何做到匿名的。&br&&br&&b&赌博&/b&&br&赌博是比特币的第二大支柱，主要是因为一个网站，&a href=&///?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&SatoshiDICE&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
翻译成中文叫“中本聪色子”，这个网站跟彩票类似，但是与以前各种彩票都不一样的是，他利用比特币的blockchain研制了一种算法，使得去他网站下注站方一定是无法作弊的，从算法上保证了公正性，一定不会出现双色球黑幕那种事情，所以深受赌徒们的欢迎，而他只收取交易提成。
6月份的数据显示，这个网站的交易金额占比特币所有交易的51%。&a href=&///?target=http%3A///news/898.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&赌博网站SatoshiDice：2013年6月占全部比特币交易量51%&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&b&小结&/b&&br&因为有洗钱和赌博这两个“刚需”在里面支撑着，比特币一时半会很难死掉，或者说二级市场上是崩溃了再拉起来，因为里面有A股庄家，他们是利益集团，会让比特币一直活跃，比特币又能做空，操控起来如鱼得水，证监会又管不到他们，所以同样的伎俩会他们可以一直玩下去。而真正使用比特币洗黑钱的人根本就是把钱兑换到比特币黑箱里面洗完了马上再兑换出来，整个过程大概不超过几分钟吧。&br&&br&&b&中国人在其中的角色&/b&&br&&ul&&li&第一类人，制作矿机，卖矿机的。基本上世界上所有的矿机不管是洋牌子，还是中国牌子，全部是中国制造，比如著名的蝴蝶矿机（BFL）他们就是在中国生产，南瓜张博士更不必说，更有华强北做手机的人，有一阵山寨机没利润，手机行业差能过剩，所以很多做手机的把板子一改挖矿去了。&/li&&li&第二类人，矿工。世界上最大的一个矿团在中国，中国区的矿机运算量占了全世界很大一部分，中国人挖矿有得天独厚的条件——公家电，还有的人用单位的集群挖矿。&/li&&li&第三类人，做交易网站的。以&a href=&///?target=https%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Bitcoin China-中国比特币网站&i class=&icon-external&&&/i&&/a&（比特币中国）老板杨林科为代表，迄今为止，btcchina的交易量已经跃居世界第一，中国区三大兑换商+一家期货交易商&a href=&///?target=https%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&796 Xchange&i class=&icon-external&&&/i&&/a&已经垄断了世界比特币交易，每天的总交易额大概得有10亿到15亿，A股工商银行一天才1-2亿人民币交易额&/li&&li&第四类人，庄家。最近以中国为首的这波比特币上涨就是他们的作品，这些人来自于A股，他们在A股市场被称为涨停敢死队，如此一帮疯狂的人进入了一个不受监管的市场，后果可想而知，有消息称&a href=&///?target=http%3A///13/EM5CH.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&德隆系旧部介入比特币：中国土豪是最大炒家&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/li&&li&第五类人，黑客。其中的代表是&a href=&///?target=http%3A//souku.pw/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&souku.pw/&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&这家网站，11月初此网站开始按条数出售个人信息，基本上输入你常用的id，马上能搜出身份证甚至支付宝账户信息，此网站就是采用比特币支付，不过网站开了两天以后站长可能吓破了胆，关门大吉。口说无凭，具体可以看：&a href=&///?target=http%3A///t/88334& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&社工库&这网站上面的数据怎么来的？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&a href=&///?target=http%3A///t/88317& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/t/88317&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&a href=&///?target=http%3A///articles/263645.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国内90%的比特币交易者是黑客？&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 里面大量干货、截图 &/li&&li&第六类人，比特币长线投资者，以李笑来和神鱼为代表，他们长期看多，也不怎么交易，入场很早，基本都发财了&/li&&li&第七类人，比特币短线投机者，表现是每天在各大交易网站买入卖出，我在btc-e的交易频道和这些人交流过一段时间，不过还是无法理解为什么会有人选择风险如此大的市场。&/li&&/ul&&b&未来&/b&&br&&br&&u&崩溃问题&/u&&br&&br&比特币因为和黑色相关的东西很多，而这些黑色的东西往往因为人性固有的黑暗无法彻底消灭，所以比特币会长期存在的。比如庄家会靠这个长期盈利，他们的伎俩无非是拉高派发的同时高杠杆做空，比特币涨他们挣钱跌也挣钱，跌下来收集筹码再来一轮，一直这么持续下去，仅此而已（到A股操纵股价会被抓，到这里如鱼得水呵呵）， 长期的疯涨疯跌又会引来各路媒体的关注，于是又有更多的人入场。 比特币中国交易平台不知道比特币是被操控的吗？ 国外最大的交易平台MTGOX不知道比特币是被操控的吗？
里面操盘的庄家会乖乖的退出不再干预吗？
一些收了钱的媒体会停止报道吗？ 中国的疯狂投机者会在可以预见的将来变的理性吗？ 这些问题只能呵呵，监管部门不作为才是奇怪的。&br&&br&&u&暴涨暴跌问题&/u&&br&&br&比特币的波动问题，原因有几个：&br&&ul&&li&用户增加。比如从最近开始，一个是本来非常小非常小圈子里面的东西突然曝光给几十亿人，任何一个东西耗费了如此多的媒体资源曝光，本身就给比特币带来了大量资金。&/li&&li&媒体带来的新人里面基本上大部分是投机客，投机客的特点是过分高估比特币的升值潜力，假如比特币的真正使用者（比如上面提到的黑市）平均每年增长100%的话，投机客蜂拥而入，有可能会把以后几年比特币的增长前景全部透支，吹成10000%，也就是格林斯潘说的泡沫。
在股票市场里面这叫提前消化利好，等于说现在的比特币价格已经算进了一段时间以后的增值潜力。这就比如贷款买房透支了今后20年的工资，如果工资稍微断顿的话会发生什么？ &/li&&li&庄家。这个长期存在，大家都知道有庄，尤其是这波上涨与庄家更是密不可分。&/li&&li&政府的政策影响，尤其是中国，因为中国的比特币交易量占世界比例很大，所以自然中国政府的政策对比特币有重大影响。&/li&&/ul&&br&我经历过的比特币从历史上从5美元到30美元，再跌到2美元左右，再到90美元，再跌下来，再后来曾经有段时间在横盘过好几个月，因为这几个月实在是新用户没增加，新进场也都疲倦了，老用户一看横盘也懒得交易，庄家在里面做波段。再后来的暴涨是媒体大肆渲染、新人大量涌入、庄家操作的几方面的结果。&br&&br&所以比特币不是没有稳定过，稳定状态下洗钱的人兑换进去再兑换出来时间应该很短，价格波动影响不是太大。比特币稳定的前提是：&br&&ul&&li&盘子足够大，大到没有任何庄家、任何交易所能够垄断住交易， 一个庄家做空，另一个大户可能持恰恰相反的意见，当盘子足够大的时候波动1%，其实影响就很大了（例如黄金、外汇、股票、期货），盘子大1%的波动和盘子小一天30%其实一个味儿； &/li&&li&媒体不会像最近这样大惊小怪，比特币的用户趋于稳定，每天的交易额也维持在一个相对固定的规模上，而不是像现在这样扔在指数级增长。&br&&/li&&/ul&&br&要想重新达到一种稳态，目前来说短期内是不可能的：&br&&ul&&li&仅仅是在2011年比特币中国一天交易量也就是1w人民币，去年一天也就3000w，而今年一天到过四五亿，明年交易量到多少不清楚，明年盘子多大也难以预言；&br&&/li&&li&持有大量比特币的人仍然很多，可以说比特币里面严重财富不均，这些人都是潜在的可以让比特币暴涨暴跌的人。不过话又说回来了，他们一旦抛出了筹码，虽然一方面赚到了钱，另一方面也失去了控制权，他们要想继续炒作，也只能自己去市场上买筹码，那也有被套的风险；&br&&/li&&li&比特币冲击了国家秩序，必然会遭到打压，在他成熟之前恐怕最大的风险来源于各国政府，而政府采取的策略就很多了，可以禁止交易、可以用大量计算资源攻击、可以qiang掉比特币协议，可以让国家队进场操控，面对一个国家，比特币还是很弱的。&br&&/li&&/ul&&br&&u&通缩问题&/u&&br&&br&你无法阻止更多从A股来的投机者入场，再加上比特币总量是有限的，长期通缩，所以放在”年“这个时间尺度上来看，比特币是会涨的，短期则是巨幅波动。 至于要不要投资？
这个看个人喜好了，有的人不喜欢风险，那就余额宝国债逆回购奏起，有的人实在闲的钱没地方投资了，可以买一两顿饭钱的玩玩，但是也得等到市场低迷的时候（和股票一样，大街小巷都在谈的时候，都认为不会跌的时候，都想买的时候，往往是最后的疯狂）。&br&&br&&u&可能的藏匿财产问题&/u&&br&&br&由于天朝众所周知的官员财产问题，比特币有可能成为藏匿财产的工具，目前但是目前还没有这个先例，我们拭目以待了。为什么我会有这个担忧？ 因为有脑钱包这个东西，具体可以自己搜这个关键词，也可以看&a href=&///?target=http%3A///%2C.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&比特币教学之：你对脑钱包密码了解多少&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
简单的说脑钱包有如下特性：只要你记住一个特有的字符串（一句诗词+你的id，你最喜欢的一句话+电话号码，随便怎么写都行），或者知道一个特殊的文件（比如windows安装盘最后一个文件），按照这个字符串或者特定的文件的hash值就能生成一个比特币钱包（一对公钥和私钥），这个钱包只有你知道只有你能用。于是对那些携款逃跑的人来说，再也不用担心钱放了家里被抄， 埋了地里被人挖到，携带黄金偷渡被地头蛇敲诈，携带钻石不易兑换，一切只需要记住一句话，于是到世界任何一个角落都兑换出来花掉，你说可不可怕？&br&&br&&u&被极端势力运用的问题&/u&&br&&br&最后比特币最大的疑问是是否会成为恐怖分子的资金来源，一旦此物被新疆的一些极端势力运用后果不堪设想，所以国家应该长期跟踪这个东西，尽早拟定监管方案，否则不仅会对金融秩序造成冲击，恐怕还会引起政治问题。&br&&br&&b&附录&/b&&br&很多人关心做空问题，为了大家更直观的了解比特币的金融衍生品发展到什么地步了，截几个图。&br&买多，10倍左右杠杆&br&&img src=&/188ebef80a485bfa6fac74_b.jpg& data-rawwidth=&1129& data-rawheight=&634& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1129& data-original=&/188ebef80a485bfa6fac74_r.jpg&&卖空，也是10被左右杠杆&br&&img src=&/56c29df9c4a71f57aeefa_b.jpg& data-rawwidth=&1094& data-rawheight=&747& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1094& data-original=&/56c29df9c4a71f57aeefa_r.jpg&&比特币买卖上证指数的股指期货&br&&img src=&/2e94a2ca69fa_b.jpg& data-rawwidth=&1284& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1284& data-original=&/2e94a2ca69fa_r.jpg&&买卖IPO发行的比特币股票&br&&img src=&/f4c71e46b722ebf2d70a_b.jpg& data-rawwidth=&1068& data-rawheight=&688& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1068& data-original=&/f4c71e46b722ebf2d70a_r.jpg&&融资融券&br&&img src=&/da18158cb62d_b.jpg& data-rawwidth=&1133& data-rawheight=&369& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1133& data-original=&/da18158cb62d_r.jpg&&&br&据称该交易所最近打算开展直接的现金汇兑（等于绕过了香港金管局），所以比特币的问题很复杂，更像是一种不受监管的、高度投机的、带有洗钱功能的金融衍生品&br&&br&===================================&br&日更新：&br&时隔半年基本上此文写的东西很多得到了印证，包括央行对比特币的管制措施进一步严厉，比特币价格在无人问津之后又涨到680美元（bitstamp价格，如果mtgox还在的话溢价会更高），这是一个高度投机的游戏，涨涨跌跌会一直持续下去的，我们拭目以待。
都写的太复杂了。 本人从2011年开始关注比特币，给山寨币贡献过代码，yacoin-p2pool的作者，比特币协议基本上全都研究过一遍，写过交易网站，长期跟踪过silkroad，几乎见证了大半个比特币的历史。 正如《战争之王》开头尤里所说“I'm just gonna tell you w…
普通人要从经济层面来理解比特币，根本不需要什么回顾几千年的货币史或者懂多少金融学的知识，只消听我讲一个小故事就足够了。&br&&br&从前有个托儿所（没错，就是托儿所），但是她不是一般的托儿所，因为她的“员工”是150对在美国国会山上班的人。事实上她根本就不是一个托儿所（...）,准确的说是这些国会山工作人员互相照看孩子的一个合作组织（babysitting co-op）。华盛顿特区总是有着灯红酒绿的社交生活，夫妇们也时不时想享受一下两人世界，所以保不齐哪一天某些家长们就要晚上外出，不能照顾自己的子女。一次两次还好，老是去麻烦别人照顾自己的子女也不太好。于是这些在美国政治中心工作的聪明人就想出了一个好主意：在参加托儿合作组织的成员内部发行一种“保姆券”，每张券对应一小时的照看孩子的服务。外出的家长把孩子交付他人照顾后，必须支付保姆券，按对方照顾自己孩子的小时数支付相应的张数。保姆券一开始发行的数量是一定的，成员可以通过在空闲的夜晚帮别人照顾小孩来赚额外的保姆券，以备不时之需。&br&&br&这貌似是一个万无一失的制度，但是实际上它运行了一段时间后几乎陷入到崩溃的边缘。首先，有些当下空闲时间比较多的夫妇开始利用这些时间努力为他人照顾小孩，多囤积一些保姆券，以便以后能更灵活的利用时间。由于保姆券的数量一定，有人开始囤积就必然有人的券会减少。那些保姆券减少的人也开始慌了，生怕今后要外出，没人照看小孩，于是减少了外出的次数，也开始努力照看别人的小孩来赚富余的券。突然间，在没有新加入成员和没有新宝宝诞生的情况下，流通的券越来越少了，流通券减少的结果就是保姆服务也越来越少。 如果把这个托儿合作看做一个经济体，保姆服务看做她的产出（GDP），这就是对衰退的经典定义。而衰退的原因就是出在经济体内的通货紧缩，即保姆券的数量不够。&br&&br&这不是我瞎诌的一个故事，这是Sweeney夫妇（托儿合作的成员）1977年发表的题为《货币理论和大国会山托儿合作社危机（Monetary Theory and the Great Capitol Hill Baby Sitting Co-op Crisis）》的经济学论文。记住这个小故事，不仅帮助你理解比特币，也会帮助你理解为什么美联储要量化宽松,还可以帮你认清央行扮演“最终贷款人（lender of last resort）”的角色的原因。&br&&br&讲完故事，我们再回头来看比特币，先来看她一直被吹捧的防通胀的特性。比特币的总量估计会在2140年达到2100万的极限，货币供给会停止，跟我们故事中的保姆券一样总量不再增加。而任何有通缩特性的货币都会鼓励&b&囤积（hoarding）&/b&行为的出现，大家都开始囤钱，钱就越值钱，产出的价格就相对下降，产出下降的结果就是工资和需求的下降，又导致产出价格的下降，这就是&b&螺旋形通缩（deflation spiral)&/b&。故事中的托儿所经济是一个限制了产出总量的经济，但是一个有通缩属性的货币还是hold不住她，放在一个增长的经济的话问题只会更严重。.如果她真像某些狂热的投机者鼓吹的那样，成为“未来的货币”，“全球的货币”， 全球经济的下场就和国会山托儿所一样。&br&&br&其次，我们再来看她的去中心化的特性。我们的故事中，为什么那些家长拼命的把保姆券攥在手里不花？因为他们都怕， 怕有一天要用的时候却没有券花了。如果合作社的管理层在成员需要用钱的时候可以借钱给他们，让他们以后再还上（附加利息）。家长们一定会减少手上持有的保姆券的数量。这时管理层扮演的就是&b&最终贷款人&/b&的角色，而在比特币的世界观中是不需要这样的一个角色的。&br&&br&所以说，我觉得还是克鲁格曼的观点最为中肯：&br&&b&“至少目前来说，买入比特币还是一笔好的投资。但是这并不说明这次实验成功了。我们建立一个货币制度的初衷不是使得那些持有货币的人变得富有，而是让交易变得便利，让整个经济体获益。而这些比特币都没能带给我们。”&/b&&br&&p&“So buying into Bitcoin has, at least so far, been a good investment.&/p&&p&But does that make the experiment a success? Um, no. What we want from a monetary system isn’t to make peopl we want it to facilitate transactions and make the economy as a whole rich. And that’s not at all what is happening in Bitcoin.” 【1】&/p&&br&至于那些谈哈耶克“货币非国家化”，“多货币竞争”的，我也不知道在遥远的未来会不会成真，我觉得似乎中央银行独立，泰勒规则和宪
政要更容易实现一点。而这两点才是通货膨胀真正的克星，可以回顾一下光荣的德意志马克的历史。&br&&br&P.S: 觉得我写的太啰嗦，更愿意看简单直接的模型的理科生，可以看一下克鲁格曼一篇博客文章《世界上最小的宏观经济模型》，请移步至： &a href=&///?target=http%3A//web.mit.edu/krugman/www/MINIMAC.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&MINIMAC&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&【1】Paul Krugman《Golden Cyberfetters》：&a href=&///?target=http%3A//krugman.//golden-cyberfetters/%3F_r%3D0& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&krugman.&/span&&span class=&invisible&&//golden-cyberfetters/?_r=0&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ Updates $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$&br&我总结了一下评论里的一些有趣的看法如下：&br&1）托儿所经济有价格管制。放开价格管制，市场会自动调整到均衡水平，不存在过量供给。托儿所经济完全是个“错的”模型；&br&2）2100万的上限不是板上钉钉的，是存在调整的空间；&br&3）货币切分等同于货币供给，所以比特币可无限切分的特性可以避免通缩的出现；&br&4）通胀是“劫贫济富”。&br&&br&1&首先来谈谈价格管制，我不认为存在价格管制。托儿合作也是一个去中心化的组织，成立的时候只是规定了保姆券的总量和保姆券的面额。而价格管制指的是用强制力保证保姆服务不得超过或低于某一面额的保姆券。试想，你要是下午临时有事，只在一小时前才通知一对夫妇看管孩子一小时，觉得过意不去，完全可以支付两张券；或者说两对关系比较好的夫妇，互相照看孩子，明明照看两个小时，只收一张券就够。这在这个去中心化的货币制度中是完全允许发生的。&br&&br&假如说不考虑这一点的话，情况也不会像&a data-hash=&82e80eea50617ff60cca& href=&///people/82e80eea50617ff60cca& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Luo Patrick& data-hovercard=&p$b$82e80eea50617ff60cca&&@Luo Patrick&/a& 答案里面提到的那样，流通的比特币有多少个，市场价格就会调整到多少。我从来没有在我的答案里面假设一个完美的政府或货币发行机构，所以我才提到了要引入真正能对抗通胀的武器：增加央行独立性、引入泰勒规则和宪
政。但是反对我答案的人都在假设一个完美的市场：&br&&blockquote&假设大家担心的事不幸发生了，有一半人害怕比特币涨价，迅速把比特币收起来不用了，市场上只剩下1050万个比特币在流通。结果会怎样呢？托儿所会崩溃吗？会由于比特币数量不足而无法运转下去吗？恩，暂时不会。保姆服务的价格&b&立即&/b&降低到0.5个比特币。&/blockquote&我不知道这个“立即”的市场出清是怎么实现的，too good to be true。我只知道现实经济中的价格和工资都是有粘性，调整都是缓慢和痛苦的过程，绝对是不可能立即就达到均衡的。如果现实的市场真是这样完美的话，大萧条就不会发生了。&br&&br&2& 比特币的所谓交易便利、秘密、去中心化和防通胀，对于大部分人来说，基于现有法币系统的支付手段一直在提高便利性，如果没事不飞个叶子洗个钱的话秘密性好像也不是那么重要，他们最关心的应该就是其抗通胀的特性。评论里面有提到2100万的上限不是固定的，还是可以有修改的余地的。我们先不谈具体修改的方法，假如说这个上限很容易修改，那么和通胀没有什么本质的区别；假如说上限很难修改的话，那么通缩还是盘旋不散。&br&&br&接下来看@&a href=&/people/beidouchangxi& class=&internal&&劉驕陽&/a&提到的修改方案：&br&&blockquote&比特币的代码是开源的，谁都可以随便修改自己的程序，谁都可以任意修改上限。但是只要你修改了上限，挖出的比特币就不会被现有的p2p网络承认。但是如果比特币真的需求很大并且供给超级不足，这个上限未必就不会动——只要有足够多的节点支持，修改就是成功了。&br&&/blockquote&一个比特币持有者修改上限的代价就是脱离这个积累了信用的货币体系自成一派，并且由于修改了上限，实际上让自己所持有的比特币贬值。 即使所有的比特币持有者都承认通缩的存在和危害，一致认为要修改上限，合作也不可能在理性的持币者中发生，因为这就是个经典的囚徒困境：你不招供，我招，我就无罪释放，你就关5年；你修改上限，我不改，我所持的比特币的信用和购买力就比你高。同样的分析逻辑也可以论证为什么在所有持币者之中对比特币最小币值的继续细分是不可行的。&br&&br&3&货币单位只是一个名义变量，仅靠货币切分不能增加流通的货币量，更与货币购买力一点关系都没有。至于&a data-hash=&823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d& href=&///people/823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@张英锋& data-hovercard=&p$b$823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d&&@张英锋&/a&
在评论中说道：&b&货币总量和货币最小币值的购买力有关&/b&。请回忆一下日，欧元在意大利取代意大利里拉成为官方货币的历史。根据市场交易价格，1936.27里拉可以兑换一欧元。请问在那一天，意大利的货币量减少到了原来的1/1936,27吗？假设一个在罗马街头乞讨的流浪汉破碗里面只有1936.27里拉，刚好可以买一个羊角包，在日那天他的购买力就只能买1/1936.27个羊角包了吗？&br&&br&4&有点超纲，建议开个新问题。
普通人要从经济层面来理解比特币，根本不需要什么回顾几千年的货币史或者懂多少金融学的知识，只消听我讲一个小故事就足够了。 从前有个托儿所（没错，就是托儿所），但是她不是一般的托儿所，因为她的“员工”是150对在美国国会山上班的人。事实上她根本就…
答案已经更新，感谢&a class=&member_mention& data-hash=&d1ffd7c575d2e7fac60a0ce& href=&///people/d1ffd7c575d2e7fac60a0ce& data-hovercard=&p$b$d1ffd7c575d2e7fac60a0ce&&@陈代卓&/a&&a class=&member_mention& data-hash=&b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006& href=&///people/b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006& data-hovercard=&p$b$b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006&&@杨博&/a&
的指正。&br&&br&谢邀。既然题目里面说了Brownian Motion，我只说说从金融数学的角度怎么处理这个问题，至于行为经济学、市场文化学这些太抽象，相关答案很多，我就不多嘴了。现在欢迎大家来到Q-measure（Risk-neutral Probability measure）。&br&&br&这是程序做市（Electronic Market Making）里面常见的一个问题，不过这些假设太粗糙了，必须要加的一个条件是：购买股票，&b&下限价订单（Limit order）&/b&——否则如同大部分答案所说——假设是市场订单（Market Order），那成交概率是100%。&br&&br&如同游戏先要弄懂如何打金刷怪一样，数学没有前提条件做啥都是白瞎。前提假设先说清楚——所有市场无套利的假设全部装备，假设初始股价&img src=&///equation?tex=S_0& alt=&S_0& eeimg=&1&&，股票年化波动性&img src=&///equation?tex=%5Csigma& alt=&\sigma& eeimg=&1&&，时间&img src=&///equation?tex=T%3D%5Cfrac%7B1%7D%7B252%7D& alt=&T=\frac{1}{252}& eeimg=&1&&，由于一天之内，就不考虑分红了&img src=&///equation?tex=d%3D0& alt=&d=0& eeimg=&1&&，利率也没有影响&img src=&///equation?tex=r%3D0& alt=&r=0& eeimg=&1&&。我们要求&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&，满足：&br&&img src=&///equation?tex=P%28inf%5C%7BS_t%7Ct%5Cin+%280%2CT%5D%5C%7D%5Cleq+S_%7Bbid%7D%29%3D90%5C%25& alt=&P(inf\{S_t|t\in (0,T]\}\leq S_{bid})=90\%& eeimg=&1&&，即股价在一天之内的下界小于等于&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&的概率等于90%。因为此概率对于&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&单调递增，故由唯一解。&br&&br&原问题可以两种做法，解析法和模拟法。&br&&b&1. 解析法：&/b&&br&设符合条件的买入价为&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D%3CS_0& alt=&S_{bid}&S_0& eeimg=&1&&，根据假设，股价服从Geometric Brownian Motion：&br&&img src=&///equation?tex=%5Cfrac%7BdS_t%7D%7BS_t%7D%3Drdt%2B%5Csigma+dW%3D%5Csigma+dW+%28w.r.t%7Er%3D0%29& alt=&\frac{dS_t}{S_t}=rdt+\sigma dW=\sigma dW (w.r.t~r=0)& eeimg=&1&&&br&因此，根据Ito's Calculus，我们有：&br&&img src=&///equation?tex=ln+S_t%3Dln+S_0+%2B+%28-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2%29t%2B%5Csigma+W_t& alt=&ln S_t=ln S_0 + (-\frac{1}{2}\sigma^2)t+\sigma W_t& eeimg=&1&&&br&变形，易得：&br&&img src=&///equation?tex=W_t%3D%5Cfrac%7Bln%5Cfrac%7BS_t%7D%7BS_0%7D%2B%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2+t%7D%7B%5Csigma%7D& alt=&W_t=\frac{ln\frac{S_t}{S_0}+\frac{1}{2}\sigma^2 t}{\sigma}& eeimg=&1&&&br&定义：&br&&img src=&///equation?tex=m%28t%29%3Dinf%5C%7Bln%7ES_v%7C0%5Cleq+v+%5Cleq+t%5C%7D& alt=&m(t)=inf\{ln~S_v|0\leq v \leq t\}& eeimg=&1&&&br&那么&img src=&///equation?tex=m%28t%29& alt=&m(t)& eeimg=&1&&就是0到t时刻中对数股价的下界。由于对数函数的单调递增性质，我们的目标转化为：&br&&img src=&///equation?tex=P%5C%7Bm%28T%29%5Cleq+ln%7ES_%7Bbid%7D%5C%7D%3D90%5C%25& alt=&P\{m(T)\leq ln~S_{bid}\}=90\%& eeimg=&1&&&br&由于我们有：&br&&img src=&///equation?tex=lnS_t%5Csim+N%28lnS_0-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2t%2C%5Csigma%5E2t%29& alt=&lnS_t\sim N(lnS_0-\frac{1}{2}\sigma^2t,\sigma^2t)& eeimg=&1&&&br&我不加证明的给出&img src=&///equation?tex=m%28t%29& alt=&m(t)& eeimg=&1&&的累积分布函数（CDF）如下，证明需要利用布朗运动的反射性质（Reflection Principle），有兴趣的可以要我补充：&br&&img src=&///equation?tex=%5Cmu%3D-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2%2C+%5Calpha%3DlnS_0& alt=&\mu=-\frac{1}{2}\sigma^2, \alpha=lnS_0& eeimg=&1&&&br&&img src=&///equation?tex=F_%7Bm%28t%29%7D%28x%29%3DN%28%5Cfrac%7Bx-%5Calpha-%5Cmu+t%7D%7B%5Csigma%5Csqrt%7Bt%7D%7D%29%2Bexp%5C%7B2%5Cfrac%7B%5Cmu%28x-%5Calpha%29%7D%7B%5Csigma%5E2%7D%5C%7DN%28%5Cfrac%7Bx-%5Calpha%2B%5Cmu+t%7D%7B%5Csigma%5Csqrt%7Bt%7D%7D%29& alt=&F_{m(t)}(x)=N(\frac{x-\alpha-\mu t}{\sigma\sqrt{t}})+exp\{2\frac{\mu(x-\alpha)}{\sigma^2}\}N(\frac{x-\alpha+\mu t}{\sigma\sqrt{t}})& eeimg=&1&&&br&那么利用这一函数的反函数，分分钟搞定这个问题的解析解：&br&&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D%3Dexp%28F%5E%7B-1%7D_%7Bm%28T%29%7D%%29%29& alt=&S_{bid}=exp(F^{-1}_{m(T)}(90\%))& eeimg=&1&&&br&如有谬误，欢迎指出。这里不妨看看解析解对应的函数曲线（假设&img src=&///equation?tex=S_0%3D100%2C%5Csigma%3D0.3& alt=&S_0=100,\sigma=0.3& eeimg=&1&&)：&br&&img src=&/d20ccde5ca0_b.jpg& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&447& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&/d20ccde5ca0_r.jpg&&由于我们恒有&img src=&///equation?tex=m%28t%29%5Cleq+S_0& alt=&m(t)\leq S_0& eeimg=&1&&，故&img src=&///equation?tex=F_%7Bm%28T%29%7D%28S_0%29%3D100%5C%25& alt=&F_{m(T)}(S_0)=100\%& eeimg=&1&&。而根据解析解，我们有：&br&&img src=&///equation?tex=exp%28F%5E%7B-1%7D_m%28T%29%%29%29%3D99.77& alt=&exp(F^{-1}_m(T)(90\%))=99.77& eeimg=&1&&。即在开盘价99.77%的水平下单，可以满足条件。&br&&br&&b&2. 模拟法：&/b&&br&简单来说就是做一次Monte Carlo的模拟，然后模拟N次股票的轨迹，取每个轨迹的下尾90%分位点，我直接贴R的程序，这段程序可以优化完全用矩阵运算，时间有限，不优化了：&br&&blockquote&S0=100&br&sigma=0.3&br&mu=0&br&deltaT=1/252&br&N = 10000&br&M = 200&br&barrier = 0.45&br&S_q = c()&br&for (i in (1:N)) {&br&
ts = (1:M)/M
&br&St=S0 * exp((mu-1/2*sigma^2)*ts*deltaT+sigma*sqrt(deltaT/M)*cumsum(rnorm(M)))&br&S_q = c(S_q, min(S_t))&br&}&br&Dis = data.frame(S_q)&br&library(ggplot2)&br&ggplot(Dis, aes(x=S_q))+geom_histogram(aes(y=..density..),binwidth=.01,colour=&black&,fill=&white&)+geom_density(alpha=.2,fill=&#FF6666&)+geom_vline(aes(xintercept=quantile(S_q,0.9)), colour=󱬰&,linetype=&dashed&)&br&print(quantile(S_q,0.9))&/blockquote&画出来的图如下：&br&&img src=&/2e7c50c6207ecc37a07a6ebfd96547f5_b.jpg& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&447& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&/2e7c50c6207ecc37a07a6ebfd96547f5_r.jpg&&&br&输出的价格是：99.84，也就是开盘价为100，我们要下99.84的单，才能以90%的概率成交——和解析解的结果相近。&br&&br&严谨来说：关于采用最低价/开盘价的方法，这涉及到用长时间序列来判定短时间序列的问题，至少要能假设最低价/开盘价是一个平稳序列（Stationary Time Series），或者其符合Ergodicity才行。Log Normal的最小值比上Log Normal分布，这是否符合平稳序列？这需要进一步探讨。但是我们两种概率空间（Q-measure、P-measure）的方法取得了惊人相似的结果，看来互相转化论证是可行的，也许这是另一个有趣的问题。&br&&br&我这里没有考虑bid-ask spread这些非常具体的问题，从我接触的高频交易来看，就算你下单在买盘最高档，你的成交概率也低于50%（因为同时也有多人下单，竞价系统会考虑量和时间顺序），这些在实际中需要特别慎重的考虑。&br&&br&实践上呢？如果你有预判，比如你对于当天的宏观经济或者股票基本面信息有预判，那么我们就不能假设一切risk-neutral的条件成立了，因此我刚才的所有推导就没有了意义。&br&&br&所以你也可以看到，最好的trader要超越模型，有自己的观点，以自己的观点来校正模型，才能达到最终目标。
答案已经更新，感谢 的指正。 谢邀。既然题目里面说了Brownian Motion，我只说说从金融数学的角度怎么处理这个问题，至于行为经济学、市场文化学这些太抽象，相关答案很多，我就不多嘴了。现在欢迎大家来到Q-measure（Risk-neutral Probability…
不谢邀。&br&&br&一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊………………&br&&br&今天飞机晚点1个半小时航空管制…………………在飞机上回答吧…………就当打发时间了&br&&br&本文不准以任何形式的方式转载到其他任何的地方以及用在任何地方！！！！！！&a class=&member_mention& data-hash=&b6fb0b7b9c680& href=&///people/b6fb0b7b9c680& data-hovercard=&p$b$b6fb0b7b9c680&&@黄继新&/a& 黄老大帮我看好，这个拜托你了。因为很多内容其实是要付费用别的一些机构才告诉你的。虽然没有机密内容，但是我不想挡人财路。&br&&br&前言：&br&&br&首先，什么是对冲基金？从字面上来说，就是所谓的hedge fund是需要对冲风险的，但是就我理解意义上的，最重要的是两点：&br&&br&&ul&&li&非公开市场发行，面向较为成熟或者高净值的机构客户或者个人。&/li&&li&基金要求限制比较少，交易策略产品多。&/li&&li&主要是交易类型基金，不排除根据需要进行一些直接投资或者PRE的项目等&/li&&/ul&所以不是所有的基金都是对冲基金。&br&&br&1: 策略&br&&br&在开一家对冲基金之前，首先要确定的是你的投资策略。因为投资策略直接决定了一下的很多步骤。一般按照现在的分类，虽然没有一个固定官方的，但是有这么一些：Long / Short Equity, Global Macroeconomic, Credit Strategy, Event Driven,
Mut-strategy，delta-neutral, arbitrage or risk arbi
等等等等，CTA现在也作为了一种策略，虽然CTA的金额要求和HEDGE FUND不太一样。确定你所需要的策略非常重要，因为策略的决定关联到了各种方面，其中包括：&br&&br&&ul&&li&人员：你的基金或者公司的架构以及所要配备的TEAM&/li&&li&资金：虽然美国在2008之后对于对冲基金的资本金，即满足对冲基金要求是40M以上，但是由于你用的策略和配备的产品类型不同，所以所需要的AUM就不一样。例如如果你做纯衍生品交易，在我当时在的时候一份基本合同就在10m以上，视基本情况和要求而定。如果你做US EQUITY MARKET那么配置少一点。如果你做future / CTA pure trading，再考虑情况而定。你做fixed income那么就要大一些，等等等等。&/li&&li&对接的brokerage or sell side or clearing firm会完全不一样。&/li&&/ul&&br&2: 团队，或者人&br&&br&在这种不同的策略类型底下你需要确定你相应的人和团队，这里的团队主要是管理层以及下属的部门。。每个基金根据不同的要求或者策略或者历史会用不太相同的架构。&br&&ul&&li&PM或者fund manager形式。一般这种类型的股票型基金居多，现在有一些credit / debt fund也采用这种类型。一般是由基金经理或者一个拿出手的总召集人上前，组建这样一个类型，管理一个组合。有时候你看可能是一个fund manager但是背后还是由一些人的。&/li&&li&Board of investment。很多基金也有这样的架构，包括一些表面上看起来只有一个fund manager的基金。我们当年采用这样的架构中，主要是基于多方面交流，少犯错误，术业有专攻等。一般会有这么几个人是需要在里面的：交易部们主管，研究＋策略部门，GM管理部门，风控部门，有时候风控部门包括Compliance officer。有时候我们也会考虑前台做出合理的交易策略拿到风控去过一下。&/li&&li&有的基金是用标准的Front - Mid - Back 来做的，这样也有这样的好处。我更喜欢混搭一些。但是中后台的工作也是非常重要的。&/li&&li&人员中其中一定要配备完全的是：交易，策略（有时候交易策略是合成的, 特别是一些pm类型，有一些则不是，管理人（负责处理公司日常部门，法律，会计方面的需求），风控（包括内部风控以及专门处理COMPLIANCE的人，还有IR，投资者关系，虽然很多投资者直接跟团队中间的经理或者别的人有联系，但是日常工作中是需要有IR的。&/li&&li&至于是不是配备QUANT，我以前包括后来组的都有，这个是看策略需要，配多配少的问题。另外modeling & coding是不太一样的技术，我们当时是两个人做co-head的来负责沟通这块的。&/li&&li&考虑银发策略，则请一个行业内部德高望重的人来做指导，压地盘，助IR等等还是有帮助的，但是如果你本来就是自己出来的或者关系很到位，就不用了。&/li&&/ul&&br&3: capital rising&br&&br&现在就是融资部分。一般融资之前，合伙人或者单一基金管理人都要出部分资本金，比率看情况，2％－ 5%不等，高的也有，一分钱没出的也有。但是一分钱没出的很少。现在哪怕我们自己做也是希望有几个人凑一起，先用点自己的小钱去Run一下策略。另外如果策略真的好并且喜欢，手里正好也有钱的话是愿意拿自己的钱进去的。&br&&br&关于融资，一般是：&br&&br&有专门管理IR的合伙人，或者基金经理自己出去用以前的一些行业关系，看看有没有需要的人进行投资或者认购。投资人五花八门，个行业大老，RAP歌手，影视明星还有一些国家主权FOF，甚至还有某某教组合基金等等等等……&br&&br&如果你之前在某个行业内，包括基金或者IB，你自己跳出来以后回去跟以前的老板沟通，一般会在IB内有销售团队会帮你组织路演。在路演中你就跟潜在投资者阐述策略回答问题，展示记录等等等等。&br&&br&每年在摩纳哥，圣保罗，迈阿密，洛杉矶，NYC或者CT，蒙地卡罗都会有一些investor conference或者一些会议，你可以跟一些潜在的投资者阐述你的东西。&br&&br&说个好玩的，我个人见识过的最NB的一次会议是在美国某个中部城市的一个转机机场的一个不透风的破破的会议室中间，坐着几个管理family office 还有FOF，大家啃着PIZZA喝可乐谈了2小时，虽然不是谈融资但是还是很有趣。他们对行业的了解还是很高的。&br&&br&4: 执照&br&&br&其实很难说是应该先rising money还是先有执照。但是理论上来说应该是先执照，但是你没有执照的时候只能做一些小范围的fund rising不能大规模发售产品或者路演或者之类的。有时候为什么一开始大家自己凑一定级别的钱，就是因为需要在操作和基金成本构成中需要一定时间的执照申请。&br&&br&具体哪种执照取决于：&br&&br&你的投资人构成：如果大批投资人在美国，那么就是SEC和FIRNA或者别的监管机构。如果你是在香港，那么你要到香港监管机构，我个人建议是申请英国FSA的牌照，因为在香港是通用的。如果你投资人对于你自己没有什么要求或者他们自己本身就有特殊需要，你可以申请Cayman或者BVI的牌照，个人推荐开曼，BVI的我个人觉得不好。如果你不走寻常路，可以申请卢森堡，塞浦路斯（对，就是那个倒闭的玩意）&br&&br&另外，这个和你所在办公地区有关系。如果是在香港，申请香港的需要有金融行业内工作若干年的人士在香港有OFFICE 驻扎并且有一定的证明的。加拿大这种二百五的地方需要有CFA或者其他的执照才能进行PM管理，导致加拿大的CFA持有人特别多并且在外面到处骗钱；美国的话是一定的资本金然后人员，在SEC就需要备案等等。&br&&br&总之，牌照还是需要的，先后问题。&br&&br&5: 法务，会计，与章程&br&&br&其实你看到上面你就应该知道这里需要一个咨询所，法务以及会计来做配合了。法务和会计分为内部的和外部的。如果你是衍生品交易型策略基金，那么内部法务就很重要（其实我觉得做哪种都重要），法务会和你的compliance officer配合非常紧密。如果你做一些最基本的产品的，结构化会小很多单子也小很多的时候，法务的作用虽然没有那么大，但是也存在。如果你做一些distressed strategy，那么你的交易团队里面就直接有一个法务，和一些大的律所肯定也有合作的。&br&&br&会计的要求主要是对投资人负责以及自己的资产价值整理。如果你是衍生品交易，那么就需要有一个对于衍生品和会计都有经验的，分析债务成本资产表内表外情况等。外部审计是对投资人负责，对于投资人关系来说还是有一定的影响的。&br&&br&章程我不说别的，你要确定你的管理费收取，投资最低资本金，performance 费用的标准，以及投资人标准要求，还有入款以及退还流程，还有免责等等等等。&br&&br&6: Brokerage&br&&br&这里来做一个全面的回答，首先还是要考虑你的策略问题。&br&&br&1: Full services primer brokerage:
其实我个人是比较喜欢这种的，他们提供全面的清算，结算，执行，报告分析。不仅如此，如果你是一个多种策略的基金，则会有专门的他们做出来的产品，指数，以及一些DEAL和你进行交流想问你买不买。如果你资金量够，并且需要独立设计产品也是可以的；如果需要找买家或者卖家，也是可以的。这种服务现在就是几个特别大的投资银行内。有时候你有特别的需要，例如加拿大的二百五们设计的土特产death swap，你死的越早他们锁定利润越多就是被客户要求做出来的，这种服务的要求仅仅针对机构客户，基本需要你有牌照，看情况决定接入。&br&&br&2: Execution / Clearing officer services: 没有上面那个那么复杂和全面，多存在于单一的债券，期货与交易所交易衍生品（option future)，这种情况下如果你是一个pure trading或者想节省费用，就选用单独的费用比较低的execution / clearing firm ，就是做结算和清算的公司。有些公司的费用会很低，并且没有其他费用。我其实也把很多的discount brokerage firm也归入到这里，例如Interactivebroker 等，但是其实经历过两次市场崩塌和清算问题之后，IB的专业性还是需要考察加强的。作为初期，IB还是不错的。有时候用一些比较专业的清算以及执行科技，则会跟一些专业的行业内的比较强的机构，例如以前的knight group，就是在execution tech上面还是不错的，另外new edge是在期货上面等等等。至于股票是有股票的专门的清算公司。&br&&br&3: HFT&br&为什么把这个策略单独拿出来说，因为这个策略对于清算要求完全不一样。他们用的是DMA SERVICES，就是需要direct market access直接接入交易系统以达到快速成交要求，所以前端（交易员端）通道，交易执行端，包括执行系统都不一样。其中最特别的，也是很多基金不管在primer brokerage或者DMA 中都会用到的dark pool中，都会进行分析配对成交。我对OTC的衍生品理解就是一个比较大的dark pool中国版本应该是变种大宗商品交易通道。所以如果你是做HFT的，那么你对系统的要求，以及跟你对接的人完全不是Primer Brokerage而是专门负责这块的人。你的前台，技术，内嵌模型等等全部都要对应上。这种服务对于交易量有要求的，费率，成交速度非常关键。如果你在香港还需要考虑是否co-lo services之类等等。&br&&br&&br&你上面全部具备了就算是正式开始营业了。你同时要处理公司内部以及交易方向，你会出差，有时候也不出差，你会拥有黑莓，你会拥有一个手感特别好还有指纹输入的键盘，你会要买一队4个显示器＋的电脑，你还会有一个10多个按键的电话，你还会租用一个专门CALL MEETING的或者视频会议的仪器。&br&&br&4：其他&br&&br&&br&专业知识或者业内知识不够，不要贸然想着开这个玩。都不说别人问你需要买什么数据库都不知道，跟有经验的，尤其是专门卖I kill u later ( knocked in- knocked out option)的这种自杀型原子弹的人聊个三句，人家就知道了什么钱多速来了。&br&&br&最后，知乎上既然问出了这样的问题，说明的确到了不好的年份，可以考虑换个行业做做了。错别字和单词拼写错误就请阅读者自我调剂了啊哈，我估计我是有拼写错误的。&br&&br&谢观赏。
不谢邀。 一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊…
update: 强烈不推荐搞学术、做量化使用此方法，此方法只适用于商科PPT犬，做一些定性分析时使用。&br&-----&br&我不是搞经济学的，但是最近做实习，要找N多千奇百怪的data，其中有些变态的数据，找来找去都找不到。&br&&br&但是在某个一霎那，你会突然发现某个report/paper 里刚好有我们想要的数据。就像这样：&br&&img src=&/326b18fbac7eabbf1340089_b.png& data-rawwidth=&1068& data-rawheight=&613& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1068& data-original=&/326b18fbac7eabbf1340089_r.png&&来源：&a href=&///?target=http%3A///-/media/files/marketresearch/apac/china/northchina-research/bj-residential-q1-2015.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/-/media/fi&/span&&span class=&invisible&&les/marketresearch/apac/china/northchina-research/bj-residential-q1-2015.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&但是然并卵... 你去email colliers 要data 他并不会理你啊。&br&&br&这时候就轮到神器登场了，&a href=&///?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Ankit Rohatgi&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 开发的 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。&br&&br&&img src=&/24bafdef54_b.png& data-rawwidth=&1225& data-rawheight=&850& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1225& data-original=&/24bafdef54_r.png&&&br&上传我们想要的图片：&br&&br&&img src=&/155a0b61f4a570dce929d_b.png& data-rawwidth=&1218& data-rawheight=&844& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1218& data-original=&/155a0b61f4a570dce929d_r.png&&&br&描好坐标轴和点：&br&&br&&img src=&/a58da35de421b5bc7ffdc2c2f87bc2eb_b.png& data-rawwidth=&1226& data-rawheight=&853& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1226& data-original=&/a58da35de421b5bc7ffdc2c2f87bc2eb_r.png&&&br&&img src=&/112aa2dcc590f_b.png& data-rawwidth=&1207& data-rawheight=&770& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1207& data-original=&/112aa2dcc590f_r.png&&&br&导出数据，大功告成！&br&&img src=&/add43916f7_b.png& data-rawwidth=&818& data-rawheight=&384& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&818& data-original=&/add43916f7_r.png&&&br&当然还有其他的，比如&br&&a href=&///?target=http%3A//www.datathief.org/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Welcome to DataThief&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&a href=&///?target=http%3A//digitizer.sourceforge.net/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&digitizer.sourceforge.net&/span&&span class=&invisible&&/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&a href=&///?target=http%3A//www.getdata-/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Digitize graphs and plots&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&或者你也可以自己写matlab code啥的识别&br&&br&反正我是懒得下载软件/自己写code。&br&－－－－－－－－－&br&其他可以解锁的技能：&br&NO1.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 自动识别曲线。&br&NO2.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 处理数据后使用&a href=&///?target=https%3A//plot.ly/external& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Plotly&i class=&icon-external&&&/i&&/a&直接画出曲线。&br&NO3.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 识别对数坐标轴
update: 强烈不推荐搞学术、做量化使用此方法，此方法只适用于商科PPT犬，做一些定性分析时使用。 ----- 我不是搞经济学的，但是最近做实习，要找N多千奇百怪的data，其中有些变态的数据，找来找去都找不到。 但是在某个一霎那，你会突然发现某个report/pap…
这是一个很好的问题，也是过去我思考了挺久的一个问题。我的看法是为什么公募的土壤不适合量化有以下几个原因造成的：&br&&br&一：交易限制&br&公募的交易限制对量化的主要是两方面的影响。第一个是交易速度，因为公募的风控要求，所以使得交易必须通过风控，导致了比如简单的期现套利，完成一次下单的过程可能会高达数十秒，这个在转瞬即逝的套利机会面前是不可想象的。另一个就是交易方法或者品种的限制，量化的交易手法特别是一些套利交易往往相对独特（不独特也赚不到钱），而公募基金的风控限制和投资限制导致了你可能完全无法做类似的策略和投资，而往往量化投资在公募还是一个小众的部门，公司也不会大张旗鼓的为了你们修改相应的制度流程承担必要的风险，所以导致了公募的量化策略只能在一些常规的策略中挑选，而速度又不比不上别人，当然收益不会特别好看。&br&二：制度激励&br&这个相信了解公募激励机制的人都明白怎么回事，这也是为什么那么多大佬公募出名以后奔私的重要原因，给别人干活并且能看到天花板和给自己干活是完全不同的工作状态。&br&三：客户偏好&br&公募基金的客户以散户为主，散户的特点在于极端化，要么是极端保守要么极端激进，牛熊市里面这点体现的淋漓尽致。而量化的业绩往往追求的是高收益回撤比，风险比固定收益来的大，收益在牛市里面不及主动投资，并不受散户待见，而是被机构资金所喜爱。而对于机构资金来说，私募100w的门槛和公募的0门槛没有本质的区别的。所以往往公募最大的规模的几个产品都是那种高beta的产品，量化的产品相对规模较少，在公募里面你没有规模业绩再牛也是白搭。&br&四：信息优势&br&对于主动基金经理来说，公募平台使得他获得了很多的卖方服务和信息资源，这对他的投资业绩是有十分帮助的，很多人在公募的时候并没有意识到，但是奔私以后才发现了平台的重要性。但是对于量化投资来说，卖方服务的价值几乎等于0（虽然我本人也做过卖方）。就拿自己的例子来说，出来做私募一年多时间，几乎没有卖方量化的服务，但是对我取得收益也没有什么太多的影响。所以量化和公募不同的地方就在于公募这个平台对于量化投资业绩方面能提供的帮助十分有限。&br&&br&好了，既然你提供的帮助有限，激励机制不好，交易限制又大，那么我为什么不出来自己搞呢？这个就是对有本事的人的现状。&br&&br&那么是不是量化在公募就不能发展没有优势了？我认为也不完全是。&br&第一点是被动投资提供工具是一个很好的方向，在14年15年的牛市中，分级基金提供了一个很好的典范也让富国、申万菱信等公司尝到了甜头。从我的角度来看，AB的分级机制有效地满足了两个不同人群的投资需求，同时大量主题化又丰富了投资的标的的选择，可惜证监会的限制。。。这个就不多扯了。再说一个题外的东西，就是主题指数的丰富，也是我一直看好的方向，08年和领导出差去深圳的飞机上看到一本杂志介绍美国的一些特别有趣的etf，当时就在想国内未来也会出现各种各样的主题指数，可是事实上14，15年才真正出现，晚了整整7，8年，当然军工、国企改革等指数的火爆也证明了主题类的生命力。&br&第二点是机构对接的优势，因为公募基金天然在很多银行的白名单中，而且有丰富的机构渠道积累。因此相比于私募更容易获得机构资金的青睐，拿自己来说，今年我们的业绩还是不错的，但是规模却很难增长，但是公募虽然业绩一般却还是能获得不少机构资金，这个就是渠道在里面所起的作用了。
这是一个很好的问题，也是过去我思考了挺久的一个问题。我的看法是为什么公募的土壤不适合量化有以下几个原因造成的： 一：交易限制 公募的交易限制对量化的主要是两方面的影响。第一个是交易速度，因为公募的风控要求，所以使得交易必须通过风控，导致了比…
假传万卷书，真传一句话。&br&&br&所以关于超短，你们只要记住这一句话就行了——&b&超短的精髓在于对市场的理解，对题材的把握！！！&/b&&br&&br&市场中，&b&题材不是永恒的，但炒作却是永恒的。&/b&&br&&br&每一个阶段，总会有那么一两个题材脱颖而出，成为市场的热点，形成众星捧月之势。而你要做的，就是找到这个题材中的龙头股、领涨股，然后买买买。&br&&br&当然，对于一个大题材而言，炒作的时间通常会持续很久，而龙头也会在板块个股之间进行轮换。&br&&br&但是，&b&龙头股虽然会变，但炒作的思路、手法却永远不会变！！！&/b&&br&&br&今天我啰嗦一些，给大家说一说如何从市场意义层面上，获取热点、辨识龙头的一些具体操作手法，这个是术的层面。当然，如果大家对道感兴趣的，完全可以参照另一篇——&a href=&/question//answer/& class=&internal&&大家怎么评价追涨停的交易系统？ - 此缠非缠的回答&/a&&br&&br&下面直接进入正题。&br&&br&要做超短，复盘是必不可少的基本功，&b&静态复盘尤为重要。&/b&&br&&br&静态复盘通常会占用大量的时间，耗费太多的精力，因为有太多的东西需要梳理、分析、辩证，将一盘散沙的的个股分门别类，理出相应的逻辑。根据我的经验，如果静态复盘的功课没有做足，很难对市场的整体有所把握，同时也很难发掘出市场当前的热点和潜在的热点，也很难对龙头股、领涨股中的逻辑有深刻的认识。&br&&br&&b&没有逻辑，便不知为何要买，也不知道为何要卖！！！&/b&&br&&br&那么，要如何复盘的？&br&&br&这便是本篇的重点！&br&&br&一般来说，我复盘的步骤通常是这样的：&br&&br&一、找到今日封死在涨停板上的个股，对每一只的题材进行分析。诸如次新股、复牌股等不再此列，中途涨停但有打开的个股亦不再此列。&br&&br&二、倘若有多于三只以上的个股同属某个版块，则需对该板块进行重点分析。进行板块分析的要素包括：1）该板块（行业）的市场前景（规模）能有多大；2）最近国际上发生哪些对该板块有影响的事件；3）我国对该板块的支持力度。对这些要素进行分析只是手段，&b&其目的是要判断出该热点板块的强度和持续性。&/b&同时强调一点，以上三个要素，其中以市场前景最为重要。&br&&br&三、如果热点板块的市场规模足够大（千亿甚至万亿级别），则可以紧盯龙头，同时将板块中尚未启动的（还没拉涨停），质地又足够好的个股挑选出来，提前埋伏或者是见势而动。&br&&br&四、如果有单独涨停的个股（尚未有板块效应）的个股则更应该注意，没准这就是下一个热点板块的龙头。&br&&br&五、有时间的话可以找一些&b&连续拉小阳线的个股（六根以上）重点观察&/b&，这类股成妖的可能性比较大。&br&&br&六、买买买。&br&&br&光说不练，这也不是我本人的风格。&br&&br&接下来我给大家演示一下，我是如何玩大妖股科恒股份的。&br&&br&日晚间复盘时，科恒股份牢牢地封在了涨停板上，且分时图形态良好，日线走势也极佳。按常规动作查看其题材时，发现其中有一项居然是锂电池。我心里有点悸动，毕竟锂电池是近期的热点，也是一个大板块，这支票可能存在机会。&br&&br&要知道，日本人搞出的这个锂电池确实是好东西，而之前也一直运用在中小型电器领域，最近在新能源汽车的带动下开始崛起，并且将来在储能领域也有广泛的适用性（储能领域你们要不要关注下啊？）。不用多说，你们都应该知道这是一个大板块（谁特么不用电啊），而且还是一个市场规模远超亿万级别的大板块。这样的板块不多见，而且这种类型板块的炒作周期通常会很长。（去年的炒VR的时候，你们应该有印象）&br&&br&而该板块前期的一些龙头股，诸如多氟多、天齐锂业之类的，早就涨得不要不要的啦。即便是去年的股灾，今年的熔断，也未能阻挡它们前进的步伐，这样的涨法，几乎可以秒杀一干妖股（中毅达等）。&br&&br&下面是一张多氟多从去年6、7月份以来的K线图，你们感受一下咯。&br&&br&&img src=&/05f515b56adf9ddb7f07b42468eab062_b.png& data-rawwidth=&659& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&659& data-original=&/05f515b56adf9ddb7f07b42468eab062_r.png&&&br&&br&在多氟多等大哥完全打开了上涨空间之后，板块中的其他小弟完全没有理由不见贤思齐哇。根据复盘准则第三条，我立刻F10了一下科恒股份，在核心题材中有一条吸引了我的注意：&br&&br&&img src=&/25f9ad44ac627bf2e00cd1_b.png& data-rawwidth=&984& data-rawheight=&137& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&984& data-original=&/25f9ad44ac627bf2e00cd1_r.png&&&br&&br&并购？100%控股？要知道，这样的玩法在题材炒作中是比较硬的指标，比起那些稍微沾点边的题材股不知道要好到哪里去（你看红星发展，也有锂电池的概念，但一直很阳痿不是？），没有道理不涨的啊！&br&&br&同时还有两点我在这里也要提一下：1）科恒股份由于这次重组，停牌了近4个月，直到5月9日才放出来，很大程度上还没引起各路游资过多的注意；2）流通盘不到30亿，在大盘交易量颇少且几乎全是存量资金博弈的当时，这种小盘股还是很受欢迎的。&br&&br&这是科恒股份当晚复盘时的走势以及当天分时图的形态。&br&&br&&img src=&/c429d2bebebbb30076bb_b.png& data-rawwidth=&899& data-rawheight=&603& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&899& data-original=&/c429d2bebebbb30076bb_r.png&&&br&&br&通过合符逻辑的分析已经经验的判断，我顿时觉得这只票大有搞头，所以忍不住给我朋友发了个信息，告诉他赶紧买买买，至少还有两个板。但是我这朋友居然回复我他当天就下手了。我擦，都不告诉我！！不过这哥们平时复盘的勤奋程度远甚于我，他能比我捷足先登我也是心服口服的。&br&&br&&img src=&/8c25f2ffd6f3790ffb5eed3fd1beffb6_b.png& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&1136& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/8c25f2ffd6f3790ffb5eed3fd1beffb6_r.png&&&br&&br&第二天其实这只票有很好的买点，因为它一开盘还下杀了近4个点，洗去了一部分浮筹之后才开始连续上拉，直至涨停。这样的操盘手法我是很服气的，其中涉及了一些心理学的东西，有空我下次讲讲。当然，我对这只票的判断也出现了失误——只判断了至少两个板，20%的利润空间。没想到这只票完全走开了之后，游资们玩得太疯狂，一路上从30块左右（我进入时）一直拉到了90多块。我判断失误，在5月20日下了车（40块左右），然后就去玩3D玻璃、OLED去了。之后又几次复盘看到它如此夸张的走势，心中也哇凉哇凉的。不过之后想通了该股的逻辑，也就释然了。&br&&br&&b&说到底，还是功课做得不够！！&/b&&br&&br&再补充一点，超短的思路，其实就是做游资的思路。在我大A股市场，游资在市场题材发觉方面做得要比那些公募好得太多，诸如锂电池我就知道，在游资玩了很大一圈之后，有些公募才匆匆建仓，当然不排除锂电池今后还有很大的空间，但是对于这样嗅觉迟钝、反应迟缓的公募，在这个瞬息万变的市场，实在是不堪一击。当然，公募基金在选择股票是也存在诸多的限制，这也可能是制约那些基金经理发挥的因素吧。如果你明白这些，你大概就会懂得缠师当初所说，“干掉基金”的深刻含义。&br&&br&既然说了锂电池，那不妨再说说3D玻璃的逻辑，以及我又是如何发现并介入这个板块的。&br&&br&相对于锂电池来说，3D玻璃的市场规模可能有所不及，但也是千亿级别的概念。其中有一点我们需要注意，就是今年年初时，小米公司就在新品小米5上全部使用3D玻璃。对比先前的金属机身而言，3D玻璃的优势是显而易见的，尤其是对接于将来要发展的无线充电则更具优势（相关个股也可以关注下呀）。但是3D玻璃之前一种走得不愠不火，还缺乏一个引爆点。不过到了5月下旬苹果公司打算iphone也将使用3D玻璃之后，成了点燃引爆点的火种。至此，你们应该看得出来我上文提及的复盘第二要素有多么重要了吧。&br&&br&我们接着分析发现，在3D玻璃板块，老大哥一直是蓝思科技，毕竟人家是苹果的主要供应商嘛。但是这位老大哥有一点不好，就是盘子有些大了（五、六百个亿），对于一个仅千亿市场规模的概念而已，可能不会有太好的表现。并且这种体量的盘子，在牛市中倒是极佳的，毕竟那时资金量也充足嘛。如果放在现阶段，肯定也不是游资们的首选，所以果断放弃之。&br&&br&5月31日复盘，星星科技赫然出现了，就像漫天星空中最显眼的北极星一般，吸引了我的眼球。&br&&br&&img src=&/fec8f1d5f127b2d8efcdc21_b.png& data-rawwidth=&493& data-rawheight=&393& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&493& data-original=&/fec8f1d5f127b2d8efcdc21_r.png&&&br&&br&F10查看题材，质地优秀，所以第二天果断入之，两个涨停板后出局，这次操作相当完美。如果仔细观察不难发现，星星科技启动时的日K线跟科恒股份极其相似——今日涨停、昨天调整收十字星，前日也是涨停。但观之星星科技的冲击力似乎要更强劲一些，启动之后守了两个涨停才开始调整（这种形态是游资最爱的！！）。因为先前判断该板块市场规模不大，所以在两个涨停后就草草出局，也错失了一个涨停，但本着在逻辑中卖的原则，并无任何失误。&br&&br&（补充一点，东旭光电这几日涨势不错，但是东方财富却将其归纳在3D玻璃当中，我们都知道它的上涨逻辑绝对不是因为3D玻璃的概念，而是因为石墨烯技术的突破性进展。有时候，炒股软件也是个坑，你需要仔细判断）&br&&br&例子就不多说了，&b&题材会变，但炒作的思路不会变，大家自行体会即可。&/b&&br&&br&还有一点要说明一下：细心的朋友可能已经发现了，在我截图中所展示的均是裸K。早在三年前，我便很少使用均线或是其他指标来看盘了，而是将更多的时间投入到市场意义、心理学和个股的学习和研究中。看裸K并非一种高逼格的装逼方式，大家也不要轻信高手都是看裸K的言论。&br&&br&&b&脱离了市场意义，任何的系统指标都只是在盲人摸象！！！！！！&/b&&br&&br&&b&牛市并不值得欢喜，熊市也不应该恐惧，我们所缺少的，永远都只是一种持续学习的态度和永不言败的精神。&/b&&br&&br&以上言论乃是一家之言，大家需仔细甄辨。我对我的所有言论负责，你们也应该对自己的判断负责。&br&&br&不说了。&br&&br&&br&&br&注：刚刚有知友提醒，说收到有人冒充我的头像给大家发消息介绍股票。经查证，确实如此，先行谢过。在这里进行提醒，以免大家上当所骗，反而增加了我的业障。能来知乎上讲些闲话，本是一个契机，若是有一天我不来知乎了，也是命中使然。&br&&br&本文是昨晚写好的，现下要发出来才发现，在所撰写的超短手法中，还有些问题似乎没有谈到。无奈想要谈论的东西太多，但能写到纸上的又太少。或许眼中之竹，并非心中之竹，而心中之竹，又非笔下之竹。&br&&br&罢了。寥以数语，与诸君共勉之。。
假传万卷书，真传一句话。 所以关于超短，你们只要记住这一句话就行了——超短的精髓在于对市场的理解，对题材的把握！！！ 市场中，题材不是永恒的，但炒作却是永恒的。 每一个阶段，总会有那么一两个题材脱颖而出，成为市场的热点，形成众星捧月之势。而…
题主这样真诚的问题值得最真诚的回答。我的回答会很长，很多图，和个人思路挂钩严重。&br&
请慎入。&br&
我从大一就是金融和投资的爱好者，从大二开始自己买卖股票，毕业了在证券公司工作了两年多， 后来辞职旅行 ，所有的费用都是靠炒股挣来的。但是我这样一个人是很不喜欢别人来问我任何和投资相关的问题，尤其是和我不是很熟悉的，只是知道我经历的人。于是有人认为我是装X，有些人认为我是故意不想把挣钱的办法分享出来。其实事实上不是这样的，美国著名投资家，杰西-利弗摩尔在他的《股票大做手回忆录》的开篇就表达过同样的情绪。（利弗摩尔的这本书也是学习投资必须要去读的一本书，看似没有干货，其实字字玑珠，参与投资越久，感触越深。）利弗摩尔说他他讨厌这类问}
全部答案（共7个回答）
从左到右，从下到上
这是黄秋葵的嫩荚果，还有绿色的，可以做菜吃
装置艺术（installationart)不仅仅是立体的作品还会创造出一个完整的环境。有些情况下，画廊的整个空间都需要用来展示一个装置作品，通常是临时性的（有时...
你所说的是硅整流器吗？硅整流器是利用硅整流二极管单向导通的特性，将交流电转变成直流电的一种装置。常用在需要低电压大直流电的场合，如电解、电镀等都是用硅整流器用得...
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这个不是我熟悉的地区
相关问答：123456789101112131415&p&这是我为琪石职业发展俱乐部(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)写的文章，主要针对在美国金融业需要C++的Quant或developer职位写的指南，再发一次，希望有所帮助。&/p&&br&&p&1.C++的用途和意义&/p&&p&总体来说，C++作为一门软件开发语言，它的流行度是在减少的。主要原因在于语言的复杂和灵活导致软件开发成本提高，这体现在开发周期和人力上。它不适用于startup公司的快速开发，也不适合用于普通的对性能要求不高的软件系统中。C++的优势体现在语言的灵活和对底层的控制，比如内存分配和释放，和其他硬件的交互能力上，这导致在对性能要求高的系统中它能够体现价值，在金融业常用于两类系统，衍生品定价系统（包括风险控制的计算系统），以及低延迟交易系统。这也是为什么金融行业对Quant常常要求C++的原因。因为C++用途的局限，一般建议程序员应多学一些其他语言，如Python, JavaScript, R, Java, Scala等。&/p&&br&&p&2. C++入门&/p&&p&C++入门最推荐的书是C++ Primer (注意，不是C++ Primer Plus) ，或者The C++ Programming Language，二者选一即可。读之前最好已经有一点编程的基础，不管什么语言。这些书内容很多，应该侧重于理解概念，而非单纯记忆。重要的概念理解后自然会记住，一些不是很重要的概念一时记不住也没有关系。C++的概念和规则很多，就算是有经验的C++程序员有时也需要google一些语言规则。在这个阶段应该掌握重要的概念。&/p&&p&这一阶段以后可以思考下面这些问题。&/p&&p&Difference between pointer and reference?&/p&&p&i++, ++i, which one is better?&/p&&p&Why use virtual destructor?&/p&&p&What is the signature of a copy constructor/ assignment operator?&/p&&p&How to specialize a class template?&/p&&p&What are the four types of casts in C++? Usage?&/p&&p&etc.&/p&&br&&p&3. 算法和数据结构&/p&&p&对C++来说，首先要了解Standard Template Library中提供的数据结构的复杂度以及常见的实现。了解各种算法，可以参考算法导论CLRS前17章，Cracking coding interview等书，这些书所采用的语言并不重要，主要是了解算法。Leetcode的easy和median难度的题目可以用来练习。可以思考的问题有：&/p&&p&What does reserve() do on std::vector? What is the complexity of adding element to a std::vector?&/p&&p&Underlying data structure of std::map/std::unordered_map? Implementation outline.&/p&&p&K-way merge sort.&/p&&p&How would you implement atoi and itoa functions?&/p&&p&Max sum subarray problem.&/p&&p&How to compute max drawdown of a price time series?&/p&&br&&p&4. C++进阶&/p&&p&可以阅读Effective C++, Effective STL, C++ FAQ(website) 和一定编程规模（数千行代码量）的project。只有在Project中才能真正学习。C++ standard library 的实现也是很好的学习工具。它有几个不同的实现，GCC, SGI, Clang等。Clang的实现比较清晰，如果用GCC作为编译器的话了解GCC的实现对有效使用library中的container是很有好处的。对于Quant来说不一定要掌握到这个部分所提到的内容，有兴趣的话可以学习。&/p&&br&&p&这个阶段以后可以思考下面这些问题。&/p&&p&What is strong exception guarantee? Cost of exception handling? Why C++11 deprecate exception specification?&/p&&p&What is type trait?&/p&&p&What is smart pointer? Difference between std::shared_ptr&T& and boost::instrusive_ptr&T&? Implementation outline. &/p&&p&How is virtual function call implemented? What is the cost of virtual function calls? *What is CRTP? *What is the limitation of that?&/p&&p&*What is the runtime cost of a lambda function? *What is the cost of std::function compare to a function pointer? *What does std::function gain from that cost?&/p&&br&&p&注1：带*号为难度较大的问题，Quant或初学者可以不在这上面浪费时间&/p&&p&注2：本文所提的思考问题仅是一些有代表性的问题，仅代表C++知识的一小部分。&/p&&br&&p&5. C++11&/p&&p&C++ Primer第五版已经涉及，另外还有Effective Modern C++. C++11很重要，有很多改进需要了解和掌握，在程序中善于使用。这里举一些比较有代表性的， move sematic, rvalue reference, range based for loop, override keyword, static assert,
initializer list, lambda, etc. Boost library的最常用内容已经包含在C++11中，建议先掌握C++11再关注Boost的其他内容。&/p&&br&&p&6. 软件开发环境&/p&&ul&&li&&p&Version control. Git是主流，在老的开发组里可能还在使用SVN或者CVS。这是团队开发必须掌握的工具。&/p&&/li&&li&&p&Testing. production code的设计要考虑到其可测试性，所有的代码在release之前都要经过测试。测试的设计，自动化等工作也是需要功夫的。&/p&&/li&&li&&p&Build system. 常见的C++ build system有Make, CMake, Automake, scons, Visual Studio等，至少会使用一种。了解Gcc的使用，了解如何使用第三方库。&/p&&/li&&li&&p&Debugging/Profiling tool: Valgrind memcheck, Cachegrind, gprof, OProfile, etc. &/p&&/li&&/ul&&br&&p&7.行业相关：衍生品定价系统&/p&&p&这样的系统以计算为核心，需要数值计算，并行计算的知识。现在GPU也比较流行，一般使用nVidia的CUDA. 并行计算也有使用MPI的。另外系统的跨平台特性和其他系统和语言的接口也是开发的要点之一。&/p&&br&&p&8.行业相关：低延迟交易系统&/p&&p&交易系统注重对底层的了解。Memory alignment, multithreading, networking communication, cache friendliness， 如何保证系统的高可靠性，这些都是值得注意和学习的地方。建议学习SEC对Knight Capital trading error事件的调查报告&a href=&///?target=https%3A//www.sec.gov/litigation/admin/94.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://www.&/span&&span class=&visible&&sec.gov/litigation/admi&/span&&span class=&invisible&&n/94.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&, 以及SEC对Tower Research RegNMS violation的调查报告&a href=&///?target=http%3A//www.sec.gov/litigation/admin/29.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&sec.gov/litigation/admi&/span&&span class=&invisible&&n/29.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&. 以及知乎大神董可人的文章&a href=&/question//answer/& class=&internal&&C++ 为核心语言的高频交易系统是如何做到低延迟？ - 董可人的回答&/a& 和&a href=&/question//answer/& class=&internal&&高频交易软硬件是怎么架构的？ - 董可人的回答&/a&&/p&
这是我为琪石职业发展俱乐部()写的文章，主要针对在美国金融业需要C++的Quant或developer职位写的指南，再发一次，希望有所帮助。 1.C++的用途和意义总体来说，C++作为一门软件开发语言，它的流行度是在减少的。主要原因在于语言的复杂…
都写的太复杂了。&br&&br&本人从2011年开始关注比特币，给山寨币贡献过代码，yacoin-p2pool的作者，比特币协议基本上全都研究过一遍，写过交易网站，长期跟踪过silkroad，几乎见证了大半个比特币的历史。 &br&&br&正如《战争之王》开头尤里所说“I'm just gonna tell you what happened.”本篇会用大量的干货来描述到底在发生什么。 &br&&br&&b&比特币原理&/b&&br&下面开始用简练的话来介绍比特币原理：&br&&br&1.首先你要知道公钥和私钥的概念（已经懂的不用看这部分了） &br&&blockquote&公钥私钥是现代密码学分支非对称性加密里面的名词，通常都是用公钥加密信息，用私钥解密信息，为什么要这样？ 因为你看电视剧的时候，发电报那种都是对称性加密，这种加密方式缺点是显而易见的，如果被人知道了密钥和加密方法，于是按照加密方法反着来就能解密。 一直到非对称性加密这种情况才有所改观，公钥就是可以对全世界公开的密钥，比如你和google通讯，用google给的1024位的公钥加密，送到google那里只有他有对应的私钥，只有他能解密，于是就保证了通讯安全&/blockquote&&br&2.比特币主要用了ECDSA，也就是椭圆曲线签名算法，这个算法有两个特性，注意这两点对下面至关重要&br&&blockquote&a.只要知道私钥，可以算出相应的公钥；&br&b.你用私钥签名过的东西，可以用公钥算一下是不是你签的；&/blockquote&&br&3.知识准备完了，下面开始讲比特币的交易，比特币其实没有钱包，只有交易账单，整个比特币就是一大堆交易账单&br&&br&比如：&br&&blockquote&账单1 从A转到B 转了XXX比特币&br&账单2 从B转到C和D 转了XXX比特币&br&账单3 从C转到E 转了XXX比特币&br&。。。。&/blockquote&任何人只要下载了客户端都能接收到从比特币成立那一天起的所有账单，所以，只要把所有账单都下载全了自然知道每个账户上应该剩多少钱（这里仔细思考下）&br&&br&4.比特币的账户，就是刚才讲的一段公钥&br&&br&5.下面我开始贴一个比特币的账单，这里是核心部分了！！！ 每个账单都是一段数据，你签完了以后会发送到全网，把数据结构逆向成易懂的中文解释如下：&br&&br&&blockquote&FROM（谁发送的，包括两部分）&br&Previous tx: 你要花的这笔钱的那个账单的id， 也就是说，你花的任何一笔钱都应该有人转给你过，需要出示那个账单的id&br&scriptSig: 你对这笔交易的签名，就是把单子用你的私钥做hash，只有你能做这个hash&br&&br&TO（谁接受，包括两部分）&br&Value: 要发多少&br&scriptPubKey: 对方的公钥，比特币账户就是一段公钥&/blockquote&&br&6.等你签完单子以后，开始往全网发送，怎么发呢？ 比特币通讯没那么复杂，你可以类比成IRC频道，但和普通的“IRC”不同的是，任何一个客户端都是一台“IRC”服务器，当你启动客户端的时候，会接收到周围的有公网IP的客户端地址，就是“服务器”列表，这个列表也不断的刷新，都是其他的比特币用户，于是你在这个“IRC”喊一句话的时候，周围的人会听到，进而扩散的全世界。&br&&br&7.把签单发送到全世界以后，所有收到这个单子的客户端会效验你这个单子对不对，比如会效验你的签名，是不是你发的，会效验你是否有那么多钱（根据历史交易可以推算出你有多少钱可以花）&br&如果这个交易大家算过没问题了，基本上就算转账成功了。&br&&br&8.实际上现在对方已经接受了比特币，但是要想花的话，他得有那个地址（公钥）对应的私钥。于是他就能填下一个单子的 FROM头部，Previous tx就是刚才这笔交易的序号，scriptSig填用他私钥签名过的hash&br&&br&如此往复。。。&br&&br&&b&挖矿&/b&&br&然后再解释挖矿部分，我在极力的简化整个过程，以方便大家理解，所以上面特地去掉了挖矿、双花问题（伪造货币、同一笔钱花两次）这些&br&&br&其实上面那个解释读完了就会有个疑问，既然都是交易记录，那最初的钱是哪里来的？交易得有原始的那部分钱，那笔钱就是挖矿进来的&br&&br&挖到矿以后也会得到一个交易记录的东西，但是FROM那边很特殊，整个体系也认可这个FROM&br&&br&另外实际上，账单是要附着到块（block）上的 ，账单发到全网以后，需要全网去计算正不正确&br&刚才不是说全网一块算么，比特币规定，第一个算出来的有奖励，就是挖矿所得，现在这个奖励数额是25比特币，那么。。。。。&br&&br&我只用一台pc算是不是太弱了，于是就有了矿机，挖矿这东西的作用就是核算比特币的交易是不是正确，矿机就是为了比别人算的快&br&&br&&b&洗钱&/b&&br&很多谈论比特币的人如果不是真的资深，都无法解释洗钱的问题，而这个问题才是关系到比特币的本质。
比特币为什么能洗钱，这个也是比特币的特性决定的，在上面我解释过比特币的账单，那个只是1个进（FROM），一个出（TO），实际上比特币的协议允许无数个进，无数个出，只要FROM的总额等于TO的总额就可以，为了大家更加形象的了解我特地从实际的比特币交易记录里面找了一笔多个FROM多个TO的交易，截图如下，链接见这里&a href=&///?target=https%3A///zh-cn/tx/2a93e411d7ccfe2cd18fe32c89d8833757cede9d27d8fb& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&/zh-cn/t&/span&&span class=&invisible&&x/2a93e411d7ccfe2cd18fe32c89d8833757cede9d27d8fb&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&img src=&/bc847d09da320cdfc7fa373_b.jpg& data-rawwidth=&1234& data-rawheight=&710& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1234& data-original=&/bc847d09da320cdfc7fa373_r.jpg&&&br&&br&这些都了解了以后，我们来看这样一个交易：如果一个从事毒品交易的人A要想卖家B付款，可以搞一个这样的交易，左边无数个无辜的人，就一个毒品买家，右边无数个无辜的人，就一个卖家。&br&&img src=&/68a63d2e210d0d2e5009e22fbac0ee9d_b.jpg& data-rawwidth=&643& data-rawheight=&703& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&643& data-original=&/68a63d2e210d0d2e5009e22fbac0ee9d_r.jpg&&&br&当FBI知道毒品卖家账户的时候，要想查源头，需要追溯无数个无辜的人，挨个去核实他是不是买家，实际情况下，楼上这种交易可以重复几百次，于是最后想回溯金钱来源变的很困难，因为可能涉及几万几十万人，这些人又有可能分部在全世界各个国家.............&br&&br&那有人会疑问，你光在这儿空说，有真的提供洗钱服务的网站吗？ 有！ 并且很有名，就是&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&这家网站提供的钱包服务的其中一项——shared address（顾名思义，共享地址，公共地址，让比特币在公共地址转一圈，黑的白的搅合一块）具体可以见他网站的说明： &a href=&///?target=https%3A///zh-cn/wallet/send-shared& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Send Shared - &i class=&icon-external&&&/i&&/a&
中文的报告见：&a href=&///?target=http%3A///%3Fp%3D8931& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Blockchain 推出Shared Coin 洗币服务&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&截止目前为止&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&上累计转账金额有400多亿美金吧，至于这里面有多少是黑的有多少是白的，其实分不清了，从某种意义上说，投资比特币的人炒作比特币的人，就是上面说的“白“的，无辜的人，他们的钱和毒品、军火、恐怖分子的钱混合一块再出来，他们其实是其中的一份子。&br&&br&关于洗钱更多的可以看这篇&a href=&///?target=http%3A///group/blog/120892& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&比特币（bitcoin）汇总整理&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。作者也是我，里面有FBI关于比特币洗钱的PDF，还举了一个典型的例子——毒品交易网站丝绸之路（前两天已经被FBI关闭），以及这网站是具体如何做到匿名的。&br&&br&&b&赌博&/b&&br&赌博是比特币的第二大支柱，主要是因为一个网站，&a href=&///?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&SatoshiDICE&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
翻译成中文叫“中本聪色子”，这个网站跟彩票类似，但是与以前各种彩票都不一样的是，他利用比特币的blockchain研制了一种算法，使得去他网站下注站方一定是无法作弊的，从算法上保证了公正性，一定不会出现双色球黑幕那种事情，所以深受赌徒们的欢迎，而他只收取交易提成。
6月份的数据显示，这个网站的交易金额占比特币所有交易的51%。&a href=&///?target=http%3A///news/898.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&赌博网站SatoshiDice：2013年6月占全部比特币交易量51%&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&&b&小结&/b&&br&因为有洗钱和赌博这两个“刚需”在里面支撑着，比特币一时半会很难死掉，或者说二级市场上是崩溃了再拉起来，因为里面有A股庄家，他们是利益集团，会让比特币一直活跃，比特币又能做空，操控起来如鱼得水，证监会又管不到他们，所以同样的伎俩会他们可以一直玩下去。而真正使用比特币洗黑钱的人根本就是把钱兑换到比特币黑箱里面洗完了马上再兑换出来，整个过程大概不超过几分钟吧。&br&&br&&b&中国人在其中的角色&/b&&br&&ul&&li&第一类人，制作矿机，卖矿机的。基本上世界上所有的矿机不管是洋牌子，还是中国牌子，全部是中国制造，比如著名的蝴蝶矿机（BFL）他们就是在中国生产，南瓜张博士更不必说，更有华强北做手机的人，有一阵山寨机没利润，手机行业差能过剩，所以很多做手机的把板子一改挖矿去了。&/li&&li&第二类人，矿工。世界上最大的一个矿团在中国，中国区的矿机运算量占了全世界很大一部分，中国人挖矿有得天独厚的条件——公家电，还有的人用单位的集群挖矿。&/li&&li&第三类人，做交易网站的。以&a href=&///?target=https%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Bitcoin China-中国比特币网站&i class=&icon-external&&&/i&&/a&（比特币中国）老板杨林科为代表，迄今为止，btcchina的交易量已经跃居世界第一，中国区三大兑换商+一家期货交易商&a href=&///?target=https%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&796 Xchange&i class=&icon-external&&&/i&&/a&已经垄断了世界比特币交易，每天的总交易额大概得有10亿到15亿，A股工商银行一天才1-2亿人民币交易额&/li&&li&第四类人，庄家。最近以中国为首的这波比特币上涨就是他们的作品，这些人来自于A股，他们在A股市场被称为涨停敢死队，如此一帮疯狂的人进入了一个不受监管的市场，后果可想而知，有消息称&a href=&///?target=http%3A///13/EM5CH.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&德隆系旧部介入比特币：中国土豪是最大炒家&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&/li&&li&第五类人，黑客。其中的代表是&a href=&///?target=http%3A//souku.pw/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&souku.pw/&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&这家网站，11月初此网站开始按条数出售个人信息，基本上输入你常用的id，马上能搜出身份证甚至支付宝账户信息，此网站就是采用比特币支付，不过网站开了两天以后站长可能吓破了胆，关门大吉。口说无凭，具体可以看：&a href=&///?target=http%3A///t/88334& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&社工库&这网站上面的数据怎么来的？&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&a href=&///?target=http%3A///t/88317& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/t/88317&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&a href=&///?target=http%3A///articles/263645.htm& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&国内90%的比特币交易者是黑客？&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 里面大量干货、截图 &/li&&li&第六类人，比特币长线投资者，以李笑来和神鱼为代表，他们长期看多，也不怎么交易，入场很早，基本都发财了&/li&&li&第七类人，比特币短线投机者，表现是每天在各大交易网站买入卖出，我在btc-e的交易频道和这些人交流过一段时间，不过还是无法理解为什么会有人选择风险如此大的市场。&/li&&/ul&&b&未来&/b&&br&&br&&u&崩溃问题&/u&&br&&br&比特币因为和黑色相关的东西很多，而这些黑色的东西往往因为人性固有的黑暗无法彻底消灭，所以比特币会长期存在的。比如庄家会靠这个长期盈利，他们的伎俩无非是拉高派发的同时高杠杆做空，比特币涨他们挣钱跌也挣钱，跌下来收集筹码再来一轮，一直这么持续下去，仅此而已（到A股操纵股价会被抓，到这里如鱼得水呵呵）， 长期的疯涨疯跌又会引来各路媒体的关注，于是又有更多的人入场。 比特币中国交易平台不知道比特币是被操控的吗？ 国外最大的交易平台MTGOX不知道比特币是被操控的吗？
里面操盘的庄家会乖乖的退出不再干预吗？
一些收了钱的媒体会停止报道吗？ 中国的疯狂投机者会在可以预见的将来变的理性吗？ 这些问题只能呵呵，监管部门不作为才是奇怪的。&br&&br&&u&暴涨暴跌问题&/u&&br&&br&比特币的波动问题，原因有几个：&br&&ul&&li&用户增加。比如从最近开始，一个是本来非常小非常小圈子里面的东西突然曝光给几十亿人，任何一个东西耗费了如此多的媒体资源曝光，本身就给比特币带来了大量资金。&/li&&li&媒体带来的新人里面基本上大部分是投机客，投机客的特点是过分高估比特币的升值潜力，假如比特币的真正使用者（比如上面提到的黑市）平均每年增长100%的话，投机客蜂拥而入，有可能会把以后几年比特币的增长前景全部透支，吹成10000%，也就是格林斯潘说的泡沫。
在股票市场里面这叫提前消化利好，等于说现在的比特币价格已经算进了一段时间以后的增值潜力。这就比如贷款买房透支了今后20年的工资，如果工资稍微断顿的话会发生什么？ &/li&&li&庄家。这个长期存在，大家都知道有庄，尤其是这波上涨与庄家更是密不可分。&/li&&li&政府的政策影响，尤其是中国，因为中国的比特币交易量占世界比例很大，所以自然中国政府的政策对比特币有重大影响。&/li&&/ul&&br&我经历过的比特币从历史上从5美元到30美元，再跌到2美元左右，再到90美元，再跌下来，再后来曾经有段时间在横盘过好几个月，因为这几个月实在是新用户没增加，新进场也都疲倦了，老用户一看横盘也懒得交易，庄家在里面做波段。再后来的暴涨是媒体大肆渲染、新人大量涌入、庄家操作的几方面的结果。&br&&br&所以比特币不是没有稳定过，稳定状态下洗钱的人兑换进去再兑换出来时间应该很短，价格波动影响不是太大。比特币稳定的前提是：&br&&ul&&li&盘子足够大，大到没有任何庄家、任何交易所能够垄断住交易， 一个庄家做空，另一个大户可能持恰恰相反的意见，当盘子足够大的时候波动1%，其实影响就很大了（例如黄金、外汇、股票、期货），盘子大1%的波动和盘子小一天30%其实一个味儿； &/li&&li&媒体不会像最近这样大惊小怪，比特币的用户趋于稳定，每天的交易额也维持在一个相对固定的规模上，而不是像现在这样扔在指数级增长。&br&&/li&&/ul&&br&要想重新达到一种稳态，目前来说短期内是不可能的：&br&&ul&&li&仅仅是在2011年比特币中国一天交易量也就是1w人民币，去年一天也就3000w，而今年一天到过四五亿，明年交易量到多少不清楚，明年盘子多大也难以预言；&br&&/li&&li&持有大量比特币的人仍然很多，可以说比特币里面严重财富不均，这些人都是潜在的可以让比特币暴涨暴跌的人。不过话又说回来了，他们一旦抛出了筹码，虽然一方面赚到了钱，另一方面也失去了控制权，他们要想继续炒作，也只能自己去市场上买筹码，那也有被套的风险；&br&&/li&&li&比特币冲击了国家秩序，必然会遭到打压，在他成熟之前恐怕最大的风险来源于各国政府，而政府采取的策略就很多了，可以禁止交易、可以用大量计算资源攻击、可以qiang掉比特币协议，可以让国家队进场操控，面对一个国家，比特币还是很弱的。&br&&/li&&/ul&&br&&u&通缩问题&/u&&br&&br&你无法阻止更多从A股来的投机者入场，再加上比特币总量是有限的，长期通缩，所以放在”年“这个时间尺度上来看，比特币是会涨的，短期则是巨幅波动。 至于要不要投资？
这个看个人喜好了，有的人不喜欢风险，那就余额宝国债逆回购奏起，有的人实在闲的钱没地方投资了，可以买一两顿饭钱的玩玩，但是也得等到市场低迷的时候（和股票一样，大街小巷都在谈的时候，都认为不会跌的时候，都想买的时候，往往是最后的疯狂）。&br&&br&&u&可能的藏匿财产问题&/u&&br&&br&由于天朝众所周知的官员财产问题，比特币有可能成为藏匿财产的工具，目前但是目前还没有这个先例，我们拭目以待了。为什么我会有这个担忧？ 因为有脑钱包这个东西，具体可以自己搜这个关键词，也可以看&a href=&///?target=http%3A///%2C.shtml& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&比特币教学之：你对脑钱包密码了解多少&i class=&icon-external&&&/i&&/a&
简单的说脑钱包有如下特性：只要你记住一个特有的字符串（一句诗词+你的id，你最喜欢的一句话+电话号码，随便怎么写都行），或者知道一个特殊的文件（比如windows安装盘最后一个文件），按照这个字符串或者特定的文件的hash值就能生成一个比特币钱包（一对公钥和私钥），这个钱包只有你知道只有你能用。于是对那些携款逃跑的人来说，再也不用担心钱放了家里被抄， 埋了地里被人挖到，携带黄金偷渡被地头蛇敲诈，携带钻石不易兑换，一切只需要记住一句话，于是到世界任何一个角落都兑换出来花掉，你说可不可怕？&br&&br&&u&被极端势力运用的问题&/u&&br&&br&最后比特币最大的疑问是是否会成为恐怖分子的资金来源，一旦此物被新疆的一些极端势力运用后果不堪设想，所以国家应该长期跟踪这个东西，尽早拟定监管方案，否则不仅会对金融秩序造成冲击，恐怕还会引起政治问题。&br&&br&&b&附录&/b&&br&很多人关心做空问题，为了大家更直观的了解比特币的金融衍生品发展到什么地步了，截几个图。&br&买多，10倍左右杠杆&br&&img src=&/188ebef80a485bfa6fac74_b.jpg& data-rawwidth=&1129& data-rawheight=&634& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1129& data-original=&/188ebef80a485bfa6fac74_r.jpg&&卖空，也是10被左右杠杆&br&&img src=&/56c29df9c4a71f57aeefa_b.jpg& data-rawwidth=&1094& data-rawheight=&747& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1094& data-original=&/56c29df9c4a71f57aeefa_r.jpg&&比特币买卖上证指数的股指期货&br&&img src=&/2e94a2ca69fa_b.jpg& data-rawwidth=&1284& data-rawheight=&742& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1284& data-original=&/2e94a2ca69fa_r.jpg&&买卖IPO发行的比特币股票&br&&img src=&/f4c71e46b722ebf2d70a_b.jpg& data-rawwidth=&1068& data-rawheight=&688& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1068& data-original=&/f4c71e46b722ebf2d70a_r.jpg&&融资融券&br&&img src=&/da18158cb62d_b.jpg& data-rawwidth=&1133& data-rawheight=&369& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1133& data-original=&/da18158cb62d_r.jpg&&&br&据称该交易所最近打算开展直接的现金汇兑（等于绕过了香港金管局），所以比特币的问题很复杂，更像是一种不受监管的、高度投机的、带有洗钱功能的金融衍生品&br&&br&===================================&br&日更新：&br&时隔半年基本上此文写的东西很多得到了印证，包括央行对比特币的管制措施进一步严厉，比特币价格在无人问津之后又涨到680美元（bitstamp价格，如果mtgox还在的话溢价会更高），这是一个高度投机的游戏，涨涨跌跌会一直持续下去的，我们拭目以待。
都写的太复杂了。 本人从2011年开始关注比特币，给山寨币贡献过代码，yacoin-p2pool的作者，比特币协议基本上全都研究过一遍，写过交易网站，长期跟踪过silkroad，几乎见证了大半个比特币的历史。 正如《战争之王》开头尤里所说“I'm just gonna tell you w…
普通人要从经济层面来理解比特币，根本不需要什么回顾几千年的货币史或者懂多少金融学的知识，只消听我讲一个小故事就足够了。&br&&br&从前有个托儿所（没错，就是托儿所），但是她不是一般的托儿所，因为她的“员工”是150对在美国国会山上班的人。事实上她根本就不是一个托儿所（...）,准确的说是这些国会山工作人员互相照看孩子的一个合作组织（babysitting co-op）。华盛顿特区总是有着灯红酒绿的社交生活，夫妇们也时不时想享受一下两人世界，所以保不齐哪一天某些家长们就要晚上外出，不能照顾自己的子女。一次两次还好，老是去麻烦别人照顾自己的子女也不太好。于是这些在美国政治中心工作的聪明人就想出了一个好主意：在参加托儿合作组织的成员内部发行一种“保姆券”，每张券对应一小时的照看孩子的服务。外出的家长把孩子交付他人照顾后，必须支付保姆券，按对方照顾自己孩子的小时数支付相应的张数。保姆券一开始发行的数量是一定的，成员可以通过在空闲的夜晚帮别人照顾小孩来赚额外的保姆券，以备不时之需。&br&&br&这貌似是一个万无一失的制度，但是实际上它运行了一段时间后几乎陷入到崩溃的边缘。首先，有些当下空闲时间比较多的夫妇开始利用这些时间努力为他人照顾小孩，多囤积一些保姆券，以便以后能更灵活的利用时间。由于保姆券的数量一定，有人开始囤积就必然有人的券会减少。那些保姆券减少的人也开始慌了，生怕今后要外出，没人照看小孩，于是减少了外出的次数，也开始努力照看别人的小孩来赚富余的券。突然间，在没有新加入成员和没有新宝宝诞生的情况下，流通的券越来越少了，流通券减少的结果就是保姆服务也越来越少。 如果把这个托儿合作看做一个经济体，保姆服务看做她的产出（GDP），这就是对衰退的经典定义。而衰退的原因就是出在经济体内的通货紧缩，即保姆券的数量不够。&br&&br&这不是我瞎诌的一个故事，这是Sweeney夫妇（托儿合作的成员）1977年发表的题为《货币理论和大国会山托儿合作社危机（Monetary Theory and the Great Capitol Hill Baby Sitting Co-op Crisis）》的经济学论文。记住这个小故事，不仅帮助你理解比特币，也会帮助你理解为什么美联储要量化宽松,还可以帮你认清央行扮演“最终贷款人（lender of last resort）”的角色的原因。&br&&br&讲完故事，我们再回头来看比特币，先来看她一直被吹捧的防通胀的特性。比特币的总量估计会在2140年达到2100万的极限，货币供给会停止，跟我们故事中的保姆券一样总量不再增加。而任何有通缩特性的货币都会鼓励&b&囤积（hoarding）&/b&行为的出现，大家都开始囤钱，钱就越值钱，产出的价格就相对下降，产出下降的结果就是工资和需求的下降，又导致产出价格的下降，这就是&b&螺旋形通缩（deflation spiral)&/b&。故事中的托儿所经济是一个限制了产出总量的经济，但是一个有通缩属性的货币还是hold不住她，放在一个增长的经济的话问题只会更严重。.如果她真像某些狂热的投机者鼓吹的那样，成为“未来的货币”，“全球的货币”， 全球经济的下场就和国会山托儿所一样。&br&&br&其次，我们再来看她的去中心化的特性。我们的故事中，为什么那些家长拼命的把保姆券攥在手里不花？因为他们都怕， 怕有一天要用的时候却没有券花了。如果合作社的管理层在成员需要用钱的时候可以借钱给他们，让他们以后再还上（附加利息）。家长们一定会减少手上持有的保姆券的数量。这时管理层扮演的就是&b&最终贷款人&/b&的角色，而在比特币的世界观中是不需要这样的一个角色的。&br&&br&所以说，我觉得还是克鲁格曼的观点最为中肯：&br&&b&“至少目前来说，买入比特币还是一笔好的投资。但是这并不说明这次实验成功了。我们建立一个货币制度的初衷不是使得那些持有货币的人变得富有，而是让交易变得便利，让整个经济体获益。而这些比特币都没能带给我们。”&/b&&br&&p&“So buying into Bitcoin has, at least so far, been a good investment.&/p&&p&But does that make the experiment a success? Um, no. What we want from a monetary system isn’t to make peopl we want it to facilitate transactions and make the economy as a whole rich. And that’s not at all what is happening in Bitcoin.” 【1】&/p&&br&至于那些谈哈耶克“货币非国家化”，“多货币竞争”的，我也不知道在遥远的未来会不会成真，我觉得似乎中央银行独立，泰勒规则和宪
政要更容易实现一点。而这两点才是通货膨胀真正的克星，可以回顾一下光荣的德意志马克的历史。&br&&br&P.S: 觉得我写的太啰嗦，更愿意看简单直接的模型的理科生，可以看一下克鲁格曼一篇博客文章《世界上最小的宏观经济模型》，请移步至： &a href=&///?target=http%3A//web.mit.edu/krugman/www/MINIMAC.html& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&MINIMAC&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&【1】Paul Krugman《Golden Cyberfetters》：&a href=&///?target=http%3A//krugman.//golden-cyberfetters/%3F_r%3D0& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&krugman.&/span&&span class=&invisible&&//golden-cyberfetters/?_r=0&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ Updates $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$&br&我总结了一下评论里的一些有趣的看法如下：&br&1）托儿所经济有价格管制。放开价格管制，市场会自动调整到均衡水平，不存在过量供给。托儿所经济完全是个“错的”模型；&br&2）2100万的上限不是板上钉钉的，是存在调整的空间；&br&3）货币切分等同于货币供给，所以比特币可无限切分的特性可以避免通缩的出现；&br&4）通胀是“劫贫济富”。&br&&br&1&首先来谈谈价格管制，我不认为存在价格管制。托儿合作也是一个去中心化的组织，成立的时候只是规定了保姆券的总量和保姆券的面额。而价格管制指的是用强制力保证保姆服务不得超过或低于某一面额的保姆券。试想，你要是下午临时有事，只在一小时前才通知一对夫妇看管孩子一小时，觉得过意不去，完全可以支付两张券；或者说两对关系比较好的夫妇，互相照看孩子，明明照看两个小时，只收一张券就够。这在这个去中心化的货币制度中是完全允许发生的。&br&&br&假如说不考虑这一点的话，情况也不会像&a data-hash=&82e80eea50617ff60cca& href=&///people/82e80eea50617ff60cca& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@Luo Patrick& data-hovercard=&p$b$82e80eea50617ff60cca&&@Luo Patrick&/a& 答案里面提到的那样，流通的比特币有多少个，市场价格就会调整到多少。我从来没有在我的答案里面假设一个完美的政府或货币发行机构，所以我才提到了要引入真正能对抗通胀的武器：增加央行独立性、引入泰勒规则和宪
政。但是反对我答案的人都在假设一个完美的市场：&br&&blockquote&假设大家担心的事不幸发生了，有一半人害怕比特币涨价，迅速把比特币收起来不用了，市场上只剩下1050万个比特币在流通。结果会怎样呢？托儿所会崩溃吗？会由于比特币数量不足而无法运转下去吗？恩，暂时不会。保姆服务的价格&b&立即&/b&降低到0.5个比特币。&/blockquote&我不知道这个“立即”的市场出清是怎么实现的，too good to be true。我只知道现实经济中的价格和工资都是有粘性，调整都是缓慢和痛苦的过程，绝对是不可能立即就达到均衡的。如果现实的市场真是这样完美的话，大萧条就不会发生了。&br&&br&2& 比特币的所谓交易便利、秘密、去中心化和防通胀，对于大部分人来说，基于现有法币系统的支付手段一直在提高便利性，如果没事不飞个叶子洗个钱的话秘密性好像也不是那么重要，他们最关心的应该就是其抗通胀的特性。评论里面有提到2100万的上限不是固定的，还是可以有修改的余地的。我们先不谈具体修改的方法，假如说这个上限很容易修改，那么和通胀没有什么本质的区别；假如说上限很难修改的话，那么通缩还是盘旋不散。&br&&br&接下来看@&a href=&/people/beidouchangxi& class=&internal&&劉驕陽&/a&提到的修改方案：&br&&blockquote&比特币的代码是开源的，谁都可以随便修改自己的程序，谁都可以任意修改上限。但是只要你修改了上限，挖出的比特币就不会被现有的p2p网络承认。但是如果比特币真的需求很大并且供给超级不足，这个上限未必就不会动——只要有足够多的节点支持，修改就是成功了。&br&&/blockquote&一个比特币持有者修改上限的代价就是脱离这个积累了信用的货币体系自成一派，并且由于修改了上限，实际上让自己所持有的比特币贬值。 即使所有的比特币持有者都承认通缩的存在和危害，一致认为要修改上限，合作也不可能在理性的持币者中发生，因为这就是个经典的囚徒困境：你不招供，我招，我就无罪释放，你就关5年；你修改上限，我不改，我所持的比特币的信用和购买力就比你高。同样的分析逻辑也可以论证为什么在所有持币者之中对比特币最小币值的继续细分是不可行的。&br&&br&3&货币单位只是一个名义变量，仅靠货币切分不能增加流通的货币量，更与货币购买力一点关系都没有。至于&a data-hash=&823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d& href=&///people/823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d& class=&member_mention& data-editable=&true& data-title=&@张英锋& data-hovercard=&p$b$823a80ddd21e3acc32a2a783a6db3e6d&&@张英锋&/a&
在评论中说道：&b&货币总量和货币最小币值的购买力有关&/b&。请回忆一下日，欧元在意大利取代意大利里拉成为官方货币的历史。根据市场交易价格，1936.27里拉可以兑换一欧元。请问在那一天，意大利的货币量减少到了原来的1/1936,27吗？假设一个在罗马街头乞讨的流浪汉破碗里面只有1936.27里拉，刚好可以买一个羊角包，在日那天他的购买力就只能买1/1936.27个羊角包了吗？&br&&br&4&有点超纲，建议开个新问题。
普通人要从经济层面来理解比特币，根本不需要什么回顾几千年的货币史或者懂多少金融学的知识，只消听我讲一个小故事就足够了。 从前有个托儿所（没错，就是托儿所），但是她不是一般的托儿所，因为她的“员工”是150对在美国国会山上班的人。事实上她根本就…
答案已经更新，感谢&a class=&member_mention& data-hash=&d1ffd7c575d2e7fac60a0ce& href=&///people/d1ffd7c575d2e7fac60a0ce& data-hovercard=&p$b$d1ffd7c575d2e7fac60a0ce&&@陈代卓&/a&&a class=&member_mention& data-hash=&b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006& href=&///people/b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006& data-hovercard=&p$b$b7b2588fca87f34dc1ac02d0f52b7006&&@杨博&/a&
的指正。&br&&br&谢邀。既然题目里面说了Brownian Motion，我只说说从金融数学的角度怎么处理这个问题，至于行为经济学、市场文化学这些太抽象，相关答案很多，我就不多嘴了。现在欢迎大家来到Q-measure（Risk-neutral Probability measure）。&br&&br&这是程序做市（Electronic Market Making）里面常见的一个问题，不过这些假设太粗糙了，必须要加的一个条件是：购买股票，&b&下限价订单（Limit order）&/b&——否则如同大部分答案所说——假设是市场订单（Market Order），那成交概率是100%。&br&&br&如同游戏先要弄懂如何打金刷怪一样，数学没有前提条件做啥都是白瞎。前提假设先说清楚——所有市场无套利的假设全部装备，假设初始股价&img src=&///equation?tex=S_0& alt=&S_0& eeimg=&1&&，股票年化波动性&img src=&///equation?tex=%5Csigma& alt=&\sigma& eeimg=&1&&，时间&img src=&///equation?tex=T%3D%5Cfrac%7B1%7D%7B252%7D& alt=&T=\frac{1}{252}& eeimg=&1&&，由于一天之内，就不考虑分红了&img src=&///equation?tex=d%3D0& alt=&d=0& eeimg=&1&&，利率也没有影响&img src=&///equation?tex=r%3D0& alt=&r=0& eeimg=&1&&。我们要求&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&，满足：&br&&img src=&///equation?tex=P%28inf%5C%7BS_t%7Ct%5Cin+%280%2CT%5D%5C%7D%5Cleq+S_%7Bbid%7D%29%3D90%5C%25& alt=&P(inf\{S_t|t\in (0,T]\}\leq S_{bid})=90\%& eeimg=&1&&，即股价在一天之内的下界小于等于&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&的概率等于90%。因为此概率对于&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D& alt=&S_{bid}& eeimg=&1&&单调递增，故由唯一解。&br&&br&原问题可以两种做法，解析法和模拟法。&br&&b&1. 解析法：&/b&&br&设符合条件的买入价为&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D%3CS_0& alt=&S_{bid}&S_0& eeimg=&1&&，根据假设，股价服从Geometric Brownian Motion：&br&&img src=&///equation?tex=%5Cfrac%7BdS_t%7D%7BS_t%7D%3Drdt%2B%5Csigma+dW%3D%5Csigma+dW+%28w.r.t%7Er%3D0%29& alt=&\frac{dS_t}{S_t}=rdt+\sigma dW=\sigma dW (w.r.t~r=0)& eeimg=&1&&&br&因此，根据Ito's Calculus，我们有：&br&&img src=&///equation?tex=ln+S_t%3Dln+S_0+%2B+%28-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2%29t%2B%5Csigma+W_t& alt=&ln S_t=ln S_0 + (-\frac{1}{2}\sigma^2)t+\sigma W_t& eeimg=&1&&&br&变形，易得：&br&&img src=&///equation?tex=W_t%3D%5Cfrac%7Bln%5Cfrac%7BS_t%7D%7BS_0%7D%2B%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2+t%7D%7B%5Csigma%7D& alt=&W_t=\frac{ln\frac{S_t}{S_0}+\frac{1}{2}\sigma^2 t}{\sigma}& eeimg=&1&&&br&定义：&br&&img src=&///equation?tex=m%28t%29%3Dinf%5C%7Bln%7ES_v%7C0%5Cleq+v+%5Cleq+t%5C%7D& alt=&m(t)=inf\{ln~S_v|0\leq v \leq t\}& eeimg=&1&&&br&那么&img src=&///equation?tex=m%28t%29& alt=&m(t)& eeimg=&1&&就是0到t时刻中对数股价的下界。由于对数函数的单调递增性质，我们的目标转化为：&br&&img src=&///equation?tex=P%5C%7Bm%28T%29%5Cleq+ln%7ES_%7Bbid%7D%5C%7D%3D90%5C%25& alt=&P\{m(T)\leq ln~S_{bid}\}=90\%& eeimg=&1&&&br&由于我们有：&br&&img src=&///equation?tex=lnS_t%5Csim+N%28lnS_0-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2t%2C%5Csigma%5E2t%29& alt=&lnS_t\sim N(lnS_0-\frac{1}{2}\sigma^2t,\sigma^2t)& eeimg=&1&&&br&我不加证明的给出&img src=&///equation?tex=m%28t%29& alt=&m(t)& eeimg=&1&&的累积分布函数（CDF）如下，证明需要利用布朗运动的反射性质（Reflection Principle），有兴趣的可以要我补充：&br&&img src=&///equation?tex=%5Cmu%3D-%5Cfrac%7B1%7D%7B2%7D%5Csigma%5E2%2C+%5Calpha%3DlnS_0& alt=&\mu=-\frac{1}{2}\sigma^2, \alpha=lnS_0& eeimg=&1&&&br&&img src=&///equation?tex=F_%7Bm%28t%29%7D%28x%29%3DN%28%5Cfrac%7Bx-%5Calpha-%5Cmu+t%7D%7B%5Csigma%5Csqrt%7Bt%7D%7D%29%2Bexp%5C%7B2%5Cfrac%7B%5Cmu%28x-%5Calpha%29%7D%7B%5Csigma%5E2%7D%5C%7DN%28%5Cfrac%7Bx-%5Calpha%2B%5Cmu+t%7D%7B%5Csigma%5Csqrt%7Bt%7D%7D%29& alt=&F_{m(t)}(x)=N(\frac{x-\alpha-\mu t}{\sigma\sqrt{t}})+exp\{2\frac{\mu(x-\alpha)}{\sigma^2}\}N(\frac{x-\alpha+\mu t}{\sigma\sqrt{t}})& eeimg=&1&&&br&那么利用这一函数的反函数，分分钟搞定这个问题的解析解：&br&&img src=&///equation?tex=S_%7Bbid%7D%3Dexp%28F%5E%7B-1%7D_%7Bm%28T%29%7D%%29%29& alt=&S_{bid}=exp(F^{-1}_{m(T)}(90\%))& eeimg=&1&&&br&如有谬误，欢迎指出。这里不妨看看解析解对应的函数曲线（假设&img src=&///equation?tex=S_0%3D100%2C%5Csigma%3D0.3& alt=&S_0=100,\sigma=0.3& eeimg=&1&&)：&br&&img src=&/d20ccde5ca0_b.jpg& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&447& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&/d20ccde5ca0_r.jpg&&由于我们恒有&img src=&///equation?tex=m%28t%29%5Cleq+S_0& alt=&m(t)\leq S_0& eeimg=&1&&，故&img src=&///equation?tex=F_%7Bm%28T%29%7D%28S_0%29%3D100%5C%25& alt=&F_{m(T)}(S_0)=100\%& eeimg=&1&&。而根据解析解，我们有：&br&&img src=&///equation?tex=exp%28F%5E%7B-1%7D_m%28T%29%%29%29%3D99.77& alt=&exp(F^{-1}_m(T)(90\%))=99.77& eeimg=&1&&。即在开盘价99.77%的水平下单，可以满足条件。&br&&br&&b&2. 模拟法：&/b&&br&简单来说就是做一次Monte Carlo的模拟，然后模拟N次股票的轨迹，取每个轨迹的下尾90%分位点，我直接贴R的程序，这段程序可以优化完全用矩阵运算，时间有限，不优化了：&br&&blockquote&S0=100&br&sigma=0.3&br&mu=0&br&deltaT=1/252&br&N = 10000&br&M = 200&br&barrier = 0.45&br&S_q = c()&br&for (i in (1:N)) {&br&
ts = (1:M)/M
&br&St=S0 * exp((mu-1/2*sigma^2)*ts*deltaT+sigma*sqrt(deltaT/M)*cumsum(rnorm(M)))&br&S_q = c(S_q, min(S_t))&br&}&br&Dis = data.frame(S_q)&br&library(ggplot2)&br&ggplot(Dis, aes(x=S_q))+geom_histogram(aes(y=..density..),binwidth=.01,colour=&black&,fill=&white&)+geom_density(alpha=.2,fill=&#FF6666&)+geom_vline(aes(xintercept=quantile(S_q,0.9)), colour=󱬰&,linetype=&dashed&)&br&print(quantile(S_q,0.9))&/blockquote&画出来的图如下：&br&&img src=&/2e7c50c6207ecc37a07a6ebfd96547f5_b.jpg& data-rawwidth=&660& data-rawheight=&447& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&660& data-original=&/2e7c50c6207ecc37a07a6ebfd96547f5_r.jpg&&&br&输出的价格是：99.84，也就是开盘价为100，我们要下99.84的单，才能以90%的概率成交——和解析解的结果相近。&br&&br&严谨来说：关于采用最低价/开盘价的方法，这涉及到用长时间序列来判定短时间序列的问题，至少要能假设最低价/开盘价是一个平稳序列（Stationary Time Series），或者其符合Ergodicity才行。Log Normal的最小值比上Log Normal分布，这是否符合平稳序列？这需要进一步探讨。但是我们两种概率空间（Q-measure、P-measure）的方法取得了惊人相似的结果，看来互相转化论证是可行的，也许这是另一个有趣的问题。&br&&br&我这里没有考虑bid-ask spread这些非常具体的问题，从我接触的高频交易来看，就算你下单在买盘最高档，你的成交概率也低于50%（因为同时也有多人下单，竞价系统会考虑量和时间顺序），这些在实际中需要特别慎重的考虑。&br&&br&实践上呢？如果你有预判，比如你对于当天的宏观经济或者股票基本面信息有预判，那么我们就不能假设一切risk-neutral的条件成立了，因此我刚才的所有推导就没有了意义。&br&&br&所以你也可以看到，最好的trader要超越模型，有自己的观点，以自己的观点来校正模型，才能达到最终目标。
答案已经更新，感谢 的指正。 谢邀。既然题目里面说了Brownian Motion，我只说说从金融数学的角度怎么处理这个问题，至于行为经济学、市场文化学这些太抽象，相关答案很多，我就不多嘴了。现在欢迎大家来到Q-measure（Risk-neutral Probability…
不谢邀。&br&&br&一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊………………&br&&br&今天飞机晚点1个半小时航空管制…………………在飞机上回答吧…………就当打发时间了&br&&br&本文不准以任何形式的方式转载到其他任何的地方以及用在任何地方！！！！！！&a class=&member_mention& data-hash=&b6fb0b7b9c680& href=&///people/b6fb0b7b9c680& data-hovercard=&p$b$b6fb0b7b9c680&&@黄继新&/a& 黄老大帮我看好，这个拜托你了。因为很多内容其实是要付费用别的一些机构才告诉你的。虽然没有机密内容，但是我不想挡人财路。&br&&br&前言：&br&&br&首先，什么是对冲基金？从字面上来说，就是所谓的hedge fund是需要对冲风险的，但是就我理解意义上的，最重要的是两点：&br&&br&&ul&&li&非公开市场发行，面向较为成熟或者高净值的机构客户或者个人。&/li&&li&基金要求限制比较少，交易策略产品多。&/li&&li&主要是交易类型基金，不排除根据需要进行一些直接投资或者PRE的项目等&/li&&/ul&所以不是所有的基金都是对冲基金。&br&&br&1: 策略&br&&br&在开一家对冲基金之前，首先要确定的是你的投资策略。因为投资策略直接决定了一下的很多步骤。一般按照现在的分类，虽然没有一个固定官方的，但是有这么一些：Long / Short Equity, Global Macroeconomic, Credit Strategy, Event Driven,
Mut-strategy，delta-neutral, arbitrage or risk arbi
等等等等，CTA现在也作为了一种策略，虽然CTA的金额要求和HEDGE FUND不太一样。确定你所需要的策略非常重要，因为策略的决定关联到了各种方面，其中包括：&br&&br&&ul&&li&人员：你的基金或者公司的架构以及所要配备的TEAM&/li&&li&资金：虽然美国在2008之后对于对冲基金的资本金，即满足对冲基金要求是40M以上，但是由于你用的策略和配备的产品类型不同，所以所需要的AUM就不一样。例如如果你做纯衍生品交易，在我当时在的时候一份基本合同就在10m以上，视基本情况和要求而定。如果你做US EQUITY MARKET那么配置少一点。如果你做future / CTA pure trading，再考虑情况而定。你做fixed income那么就要大一些，等等等等。&/li&&li&对接的brokerage or sell side or clearing firm会完全不一样。&/li&&/ul&&br&2: 团队，或者人&br&&br&在这种不同的策略类型底下你需要确定你相应的人和团队，这里的团队主要是管理层以及下属的部门。。每个基金根据不同的要求或者策略或者历史会用不太相同的架构。&br&&ul&&li&PM或者fund manager形式。一般这种类型的股票型基金居多，现在有一些credit / debt fund也采用这种类型。一般是由基金经理或者一个拿出手的总召集人上前，组建这样一个类型，管理一个组合。有时候你看可能是一个fund manager但是背后还是由一些人的。&/li&&li&Board of investment。很多基金也有这样的架构，包括一些表面上看起来只有一个fund manager的基金。我们当年采用这样的架构中，主要是基于多方面交流，少犯错误，术业有专攻等。一般会有这么几个人是需要在里面的：交易部们主管，研究＋策略部门，GM管理部门，风控部门，有时候风控部门包括Compliance officer。有时候我们也会考虑前台做出合理的交易策略拿到风控去过一下。&/li&&li&有的基金是用标准的Front - Mid - Back 来做的，这样也有这样的好处。我更喜欢混搭一些。但是中后台的工作也是非常重要的。&/li&&li&人员中其中一定要配备完全的是：交易，策略（有时候交易策略是合成的, 特别是一些pm类型，有一些则不是，管理人（负责处理公司日常部门，法律，会计方面的需求），风控（包括内部风控以及专门处理COMPLIANCE的人，还有IR，投资者关系，虽然很多投资者直接跟团队中间的经理或者别的人有联系，但是日常工作中是需要有IR的。&/li&&li&至于是不是配备QUANT，我以前包括后来组的都有，这个是看策略需要，配多配少的问题。另外modeling & coding是不太一样的技术，我们当时是两个人做co-head的来负责沟通这块的。&/li&&li&考虑银发策略，则请一个行业内部德高望重的人来做指导，压地盘，助IR等等还是有帮助的，但是如果你本来就是自己出来的或者关系很到位，就不用了。&/li&&/ul&&br&3: capital rising&br&&br&现在就是融资部分。一般融资之前，合伙人或者单一基金管理人都要出部分资本金，比率看情况，2％－ 5%不等，高的也有，一分钱没出的也有。但是一分钱没出的很少。现在哪怕我们自己做也是希望有几个人凑一起，先用点自己的小钱去Run一下策略。另外如果策略真的好并且喜欢，手里正好也有钱的话是愿意拿自己的钱进去的。&br&&br&关于融资，一般是：&br&&br&有专门管理IR的合伙人，或者基金经理自己出去用以前的一些行业关系，看看有没有需要的人进行投资或者认购。投资人五花八门，个行业大老，RAP歌手，影视明星还有一些国家主权FOF，甚至还有某某教组合基金等等等等……&br&&br&如果你之前在某个行业内，包括基金或者IB，你自己跳出来以后回去跟以前的老板沟通，一般会在IB内有销售团队会帮你组织路演。在路演中你就跟潜在投资者阐述策略回答问题，展示记录等等等等。&br&&br&每年在摩纳哥，圣保罗，迈阿密，洛杉矶，NYC或者CT，蒙地卡罗都会有一些investor conference或者一些会议，你可以跟一些潜在的投资者阐述你的东西。&br&&br&说个好玩的，我个人见识过的最NB的一次会议是在美国某个中部城市的一个转机机场的一个不透风的破破的会议室中间，坐着几个管理family office 还有FOF，大家啃着PIZZA喝可乐谈了2小时，虽然不是谈融资但是还是很有趣。他们对行业的了解还是很高的。&br&&br&4: 执照&br&&br&其实很难说是应该先rising money还是先有执照。但是理论上来说应该是先执照，但是你没有执照的时候只能做一些小范围的fund rising不能大规模发售产品或者路演或者之类的。有时候为什么一开始大家自己凑一定级别的钱，就是因为需要在操作和基金成本构成中需要一定时间的执照申请。&br&&br&具体哪种执照取决于：&br&&br&你的投资人构成：如果大批投资人在美国，那么就是SEC和FIRNA或者别的监管机构。如果你是在香港，那么你要到香港监管机构，我个人建议是申请英国FSA的牌照，因为在香港是通用的。如果你投资人对于你自己没有什么要求或者他们自己本身就有特殊需要，你可以申请Cayman或者BVI的牌照，个人推荐开曼，BVI的我个人觉得不好。如果你不走寻常路，可以申请卢森堡，塞浦路斯（对，就是那个倒闭的玩意）&br&&br&另外，这个和你所在办公地区有关系。如果是在香港，申请香港的需要有金融行业内工作若干年的人士在香港有OFFICE 驻扎并且有一定的证明的。加拿大这种二百五的地方需要有CFA或者其他的执照才能进行PM管理，导致加拿大的CFA持有人特别多并且在外面到处骗钱；美国的话是一定的资本金然后人员，在SEC就需要备案等等。&br&&br&总之，牌照还是需要的，先后问题。&br&&br&5: 法务，会计，与章程&br&&br&其实你看到上面你就应该知道这里需要一个咨询所，法务以及会计来做配合了。法务和会计分为内部的和外部的。如果你是衍生品交易型策略基金，那么内部法务就很重要（其实我觉得做哪种都重要），法务会和你的compliance officer配合非常紧密。如果你做一些最基本的产品的，结构化会小很多单子也小很多的时候，法务的作用虽然没有那么大，但是也存在。如果你做一些distressed strategy，那么你的交易团队里面就直接有一个法务，和一些大的律所肯定也有合作的。&br&&br&会计的要求主要是对投资人负责以及自己的资产价值整理。如果你是衍生品交易，那么就需要有一个对于衍生品和会计都有经验的，分析债务成本资产表内表外情况等。外部审计是对投资人负责，对于投资人关系来说还是有一定的影响的。&br&&br&章程我不说别的，你要确定你的管理费收取，投资最低资本金，performance 费用的标准，以及投资人标准要求，还有入款以及退还流程，还有免责等等等等。&br&&br&6: Brokerage&br&&br&这里来做一个全面的回答，首先还是要考虑你的策略问题。&br&&br&1: Full services primer brokerage:
其实我个人是比较喜欢这种的，他们提供全面的清算，结算，执行，报告分析。不仅如此，如果你是一个多种策略的基金，则会有专门的他们做出来的产品，指数，以及一些DEAL和你进行交流想问你买不买。如果你资金量够，并且需要独立设计产品也是可以的；如果需要找买家或者卖家，也是可以的。这种服务现在就是几个特别大的投资银行内。有时候你有特别的需要，例如加拿大的二百五们设计的土特产death swap，你死的越早他们锁定利润越多就是被客户要求做出来的，这种服务的要求仅仅针对机构客户，基本需要你有牌照，看情况决定接入。&br&&br&2: Execution / Clearing officer services: 没有上面那个那么复杂和全面，多存在于单一的债券，期货与交易所交易衍生品（option future)，这种情况下如果你是一个pure trading或者想节省费用，就选用单独的费用比较低的execution / clearing firm ，就是做结算和清算的公司。有些公司的费用会很低，并且没有其他费用。我其实也把很多的discount brokerage firm也归入到这里，例如Interactivebroker 等，但是其实经历过两次市场崩塌和清算问题之后，IB的专业性还是需要考察加强的。作为初期，IB还是不错的。有时候用一些比较专业的清算以及执行科技，则会跟一些专业的行业内的比较强的机构，例如以前的knight group，就是在execution tech上面还是不错的，另外new edge是在期货上面等等等。至于股票是有股票的专门的清算公司。&br&&br&3: HFT&br&为什么把这个策略单独拿出来说，因为这个策略对于清算要求完全不一样。他们用的是DMA SERVICES，就是需要direct market access直接接入交易系统以达到快速成交要求，所以前端（交易员端）通道，交易执行端，包括执行系统都不一样。其中最特别的，也是很多基金不管在primer brokerage或者DMA 中都会用到的dark pool中，都会进行分析配对成交。我对OTC的衍生品理解就是一个比较大的dark pool中国版本应该是变种大宗商品交易通道。所以如果你是做HFT的，那么你对系统的要求，以及跟你对接的人完全不是Primer Brokerage而是专门负责这块的人。你的前台，技术，内嵌模型等等全部都要对应上。这种服务对于交易量有要求的，费率，成交速度非常关键。如果你在香港还需要考虑是否co-lo services之类等等。&br&&br&&br&你上面全部具备了就算是正式开始营业了。你同时要处理公司内部以及交易方向，你会出差，有时候也不出差，你会拥有黑莓，你会拥有一个手感特别好还有指纹输入的键盘，你会要买一队4个显示器＋的电脑，你还会有一个10多个按键的电话，你还会租用一个专门CALL MEETING的或者视频会议的仪器。&br&&br&4：其他&br&&br&&br&专业知识或者业内知识不够，不要贸然想着开这个玩。都不说别人问你需要买什么数据库都不知道，跟有经验的，尤其是专门卖I kill u later ( knocked in- knocked out option)的这种自杀型原子弹的人聊个三句，人家就知道了什么钱多速来了。&br&&br&最后，知乎上既然问出了这样的问题，说明的确到了不好的年份，可以考虑换个行业做做了。错别字和单词拼写错误就请阅读者自我调剂了啊哈，我估计我是有拼写错误的。&br&&br&谢观赏。
不谢邀。 一直可纠结要不要回答这个问题了，因为回答起来又长又累，题主还一张口要请从注册资金，运营模式，人员部门，还要逐步全面，可烦感这样的说法了，你也没有付咨询费还那么多要求。既然去了SELL SIDE，就可以自己问问公司内部或者同行业或者查查书啊…
update: 强烈不推荐搞学术、做量化使用此方法，此方法只适用于商科PPT犬，做一些定性分析时使用。&br&-----&br&我不是搞经济学的，但是最近做实习，要找N多千奇百怪的data，其中有些变态的数据，找来找去都找不到。&br&&br&但是在某个一霎那，你会突然发现某个report/paper 里刚好有我们想要的数据。就像这样：&br&&img src=&/326b18fbac7eabbf1340089_b.png& data-rawwidth=&1068& data-rawheight=&613& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1068& data-original=&/326b18fbac7eabbf1340089_r.png&&来源：&a href=&///?target=http%3A///-/media/files/marketresearch/apac/china/northchina-research/bj-residential-q1-2015.pdf& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://www.&/span&&span class=&visible&&/-/media/fi&/span&&span class=&invisible&&les/marketresearch/apac/china/northchina-research/bj-residential-q1-2015.pdf&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&br&但是然并卵... 你去email colliers 要data 他并不会理你啊。&br&&br&这时候就轮到神器登场了，&a href=&///?target=http%3A///& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Ankit Rohatgi&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 开发的 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a&。&br&&br&&img src=&/24bafdef54_b.png& data-rawwidth=&1225& data-rawheight=&850& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1225& data-original=&/24bafdef54_r.png&&&br&上传我们想要的图片：&br&&br&&img src=&/155a0b61f4a570dce929d_b.png& data-rawwidth=&1218& data-rawheight=&844& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1218& data-original=&/155a0b61f4a570dce929d_r.png&&&br&描好坐标轴和点：&br&&br&&img src=&/a58da35de421b5bc7ffdc2c2f87bc2eb_b.png& data-rawwidth=&1226& data-rawheight=&853& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1226& data-original=&/a58da35de421b5bc7ffdc2c2f87bc2eb_r.png&&&br&&img src=&/112aa2dcc590f_b.png& data-rawwidth=&1207& data-rawheight=&770& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1207& data-original=&/112aa2dcc590f_r.png&&&br&导出数据，大功告成！&br&&img src=&/add43916f7_b.png& data-rawwidth=&818& data-rawheight=&384& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&818& data-original=&/add43916f7_r.png&&&br&当然还有其他的，比如&br&&a href=&///?target=http%3A//www.datathief.org/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Welcome to DataThief&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&a href=&///?target=http%3A//digitizer.sourceforge.net/& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&digitizer.sourceforge.net&/span&&span class=&invisible&&/&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&&a href=&///?target=http%3A//www.getdata-/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Digitize graphs and plots&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&br&或者你也可以自己写matlab code啥的识别&br&&br&反正我是懒得下载软件/自己写code。&br&－－－－－－－－－&br&其他可以解锁的技能：&br&NO1.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 自动识别曲线。&br&NO2.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 处理数据后使用&a href=&///?target=https%3A//plot.ly/external& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Plotly&i class=&icon-external&&&/i&&/a&直接画出曲线。&br&NO3.使用 &a href=&///?target=http%3A///WebPlotDigitizer/app/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&WebPlotDigitizer&i class=&icon-external&&&/i&&/a& 识别对数坐标轴
update: 强烈不推荐搞学术、做量化使用此方法，此方法只适用于商科PPT犬，做一些定性分析时使用。 ----- 我不是搞经济学的，但是最近做实习，要找N多千奇百怪的data，其中有些变态的数据，找来找去都找不到。 但是在某个一霎那，你会突然发现某个report/pap…
这是一个很好的问题，也是过去我思考了挺久的一个问题。我的看法是为什么公募的土壤不适合量化有以下几个原因造成的：&br&&br&一：交易限制&br&公募的交易限制对量化的主要是两方面的影响。第一个是交易速度，因为公募的风控要求，所以使得交易必须通过风控，导致了比如简单的期现套利，完成一次下单的过程可能会高达数十秒，这个在转瞬即逝的套利机会面前是不可想象的。另一个就是交易方法或者品种的限制，量化的交易手法特别是一些套利交易往往相对独特（不独特也赚不到钱），而公募基金的风控限制和投资限制导致了你可能完全无法做类似的策略和投资，而往往量化投资在公募还是一个小众的部门，公司也不会大张旗鼓的为了你们修改相应的制度流程承担必要的风险，所以导致了公募的量化策略只能在一些常规的策略中挑选，而速度又不比不上别人，当然收益不会特别好看。&br&二：制度激励&br&这个相信了解公募激励机制的人都明白怎么回事，这也是为什么那么多大佬公募出名以后奔私的重要原因，给别人干活并且能看到天花板和给自己干活是完全不同的工作状态。&br&三：客户偏好&br&公募基金的客户以散户为主，散户的特点在于极端化，要么是极端保守要么极端激进，牛熊市里面这点体现的淋漓尽致。而量化的业绩往往追求的是高收益回撤比，风险比固定收益来的大，收益在牛市里面不及主动投资，并不受散户待见，而是被机构资金所喜爱。而对于机构资金来说，私募100w的门槛和公募的0门槛没有本质的区别的。所以往往公募最大的规模的几个产品都是那种高beta的产品，量化的产品相对规模较少，在公募里面你没有规模业绩再牛也是白搭。&br&四：信息优势&br&对于主动基金经理来说，公募平台使得他获得了很多的卖方服务和信息资源，这对他的投资业绩是有十分帮助的，很多人在公募的时候并没有意识到，但是奔私以后才发现了平台的重要性。但是对于量化投资来说，卖方服务的价值几乎等于0（虽然我本人也做过卖方）。就拿自己的例子来说，出来做私募一年多时间，几乎没有卖方量化的服务，但是对我取得收益也没有什么太多的影响。所以量化和公募不同的地方就在于公募这个平台对于量化投资业绩方面能提供的帮助十分有限。&br&&br&好了，既然你提供的帮助有限，激励机制不好，交易限制又大，那么我为什么不出来自己搞呢？这个就是对有本事的人的现状。&br&&br&那么是不是量化在公募就不能发展没有优势了？我认为也不完全是。&br&第一点是被动投资提供工具是一个很好的方向，在14年15年的牛市中，分级基金提供了一个很好的典范也让富国、申万菱信等公司尝到了甜头。从我的角度来看，AB的分级机制有效地满足了两个不同人群的投资需求，同时大量主题化又丰富了投资的标的的选择，可惜证监会的限制。。。这个就不多扯了。再说一个题外的东西，就是主题指数的丰富，也是我一直看好的方向，08年和领导出差去深圳的飞机上看到一本杂志介绍美国的一些特别有趣的etf，当时就在想国内未来也会出现各种各样的主题指数，可是事实上14，15年才真正出现，晚了整整7，8年，当然军工、国企改革等指数的火爆也证明了主题类的生命力。&br&第二点是机构对接的优势，因为公募基金天然在很多银行的白名单中，而且有丰富的机构渠道积累。因此相比于私募更容易获得机构资金的青睐，拿自己来说，今年我们的业绩还是不错的，但是规模却很难增长，但是公募虽然业绩一般却还是能获得不少机构资金，这个就是渠道在里面所起的作用了。
这是一个很好的问题，也是过去我思考了挺久的一个问题。我的看法是为什么公募的土壤不适合量化有以下几个原因造成的： 一：交易限制 公募的交易限制对量化的主要是两方面的影响。第一个是交易速度，因为公募的风控要求，所以使得交易必须通过风控，导致了比…
假传万卷书，真传一句话。&br&&br&所以关于超短，你们只要记住这一句话就行了——&b&超短的精髓在于对市场的理解，对题材的把握！！！&/b&&br&&br&市场中，&b&题材不是永恒的，但炒作却是永恒的。&/b&&br&&br&每一个阶段，总会有那么一两个题材脱颖而出，成为市场的热点，形成众星捧月之势。而你要做的，就是找到这个题材中的龙头股、领涨股，然后买买买。&br&&br&当然，对于一个大题材而言，炒作的时间通常会持续很久，而龙头也会在板块个股之间进行轮换。&br&&br&但是，&b&龙头股虽然会变，但炒作的思路、手法却永远不会变！！！&/b&&br&&br&今天我啰嗦一些，给大家说一说如何从市场意义层面上，获取热点、辨识龙头的一些具体操作手法，这个是术的层面。当然，如果大家对道感兴趣的，完全可以参照另一篇——&a href=&/question//answer/& class=&internal&&大家怎么评价追涨停的交易系统？ - 此缠非缠的回答&/a&&br&&br&下面直接进入正题。&br&&br&要做超短，复盘是必不可少的基本功，&b&静态复盘尤为重要。&/b&&br&&br&静态复盘通常会占用大量的时间，耗费太多的精力，因为有太多的东西需要梳理、分析、辩证，将一盘散沙的的个股分门别类，理出相应的逻辑。根据我的经验，如果静态复盘的功课没有做足，很难对市场的整体有所把握，同时也很难发掘出市场当前的热点和潜在的热点，也很难对龙头股、领涨股中的逻辑有深刻的认识。&br&&br&&b&没有逻辑，便不知为何要买，也不知道为何要卖！！！&/b&&br&&br&那么，要如何复盘的？&br&&br&这便是本篇的重点！&br&&br&一般来说，我复盘的步骤通常是这样的：&br&&br&一、找到今日封死在涨停板上的个股，对每一只的题材进行分析。诸如次新股、复牌股等不再此列，中途涨停但有打开的个股亦不再此列。&br&&br&二、倘若有多于三只以上的个股同属某个版块，则需对该板块进行重点分析。进行板块分析的要素包括：1）该板块（行业）的市场前景（规模）能有多大；2）最近国际上发生哪些对该板块有影响的事件；3）我国对该板块的支持力度。对这些要素进行分析只是手段，&b&其目的是要判断出该热点板块的强度和持续性。&/b&同时强调一点，以上三个要素，其中以市场前景最为重要。&br&&br&三、如果热点板块的市场规模足够大（千亿甚至万亿级别），则可以紧盯龙头，同时将板块中尚未启动的（还没拉涨停），质地又足够好的个股挑选出来，提前埋伏或者是见势而动。&br&&br&四、如果有单独涨停的个股（尚未有板块效应）的个股则更应该注意，没准这就是下一个热点板块的龙头。&br&&br&五、有时间的话可以找一些&b&连续拉小阳线的个股（六根以上）重点观察&/b&，这类股成妖的可能性比较大。&br&&br&六、买买买。&br&&br&光说不练，这也不是我本人的风格。&br&&br&接下来我给大家演示一下，我是如何玩大妖股科恒股份的。&br&&br&日晚间复盘时，科恒股份牢牢地封在了涨停板上，且分时图形态良好，日线走势也极佳。按常规动作查看其题材时，发现其中有一项居然是锂电池。我心里有点悸动，毕竟锂电池是近期的热点，也是一个大板块，这支票可能存在机会。&br&&br&要知道，日本人搞出的这个锂电池确实是好东西，而之前也一直运用在中小型电器领域，最近在新能源汽车的带动下开始崛起，并且将来在储能领域也有广泛的适用性（储能领域你们要不要关注下啊？）。不用多说，你们都应该知道这是一个大板块（谁特么不用电啊），而且还是一个市场规模远超亿万级别的大板块。这样的板块不多见，而且这种类型板块的炒作周期通常会很长。（去年的炒VR的时候，你们应该有印象）&br&&br&而该板块前期的一些龙头股，诸如多氟多、天齐锂业之类的，早就涨得不要不要的啦。即便是去年的股灾，今年的熔断，也未能阻挡它们前进的步伐，这样的涨法，几乎可以秒杀一干妖股（中毅达等）。&br&&br&下面是一张多氟多从去年6、7月份以来的K线图，你们感受一下咯。&br&&br&&img src=&/05f515b56adf9ddb7f07b42468eab062_b.png& data-rawwidth=&659& data-rawheight=&397& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&659& data-original=&/05f515b56adf9ddb7f07b42468eab062_r.png&&&br&&br&在多氟多等大哥完全打开了上涨空间之后，板块中的其他小弟完全没有理由不见贤思齐哇。根据复盘准则第三条，我立刻F10了一下科恒股份，在核心题材中有一条吸引了我的注意：&br&&br&&img src=&/25f9ad44ac627bf2e00cd1_b.png& data-rawwidth=&984& data-rawheight=&137& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&984& data-original=&/25f9ad44ac627bf2e00cd1_r.png&&&br&&br&并购？100%控股？要知道，这样的玩法在题材炒作中是比较硬的指标，比起那些稍微沾点边的题材股不知道要好到哪里去（你看红星发展，也有锂电池的概念，但一直很阳痿不是？），没有道理不涨的啊！&br&&br&同时还有两点我在这里也要提一下：1）科恒股份由于这次重组，停牌了近4个月，直到5月9日才放出来，很大程度上还没引起各路游资过多的注意；2）流通盘不到30亿，在大盘交易量颇少且几乎全是存量资金博弈的当时，这种小盘股还是很受欢迎的。&br&&br&这是科恒股份当晚复盘时的走势以及当天分时图的形态。&br&&br&&img src=&/c429d2bebebbb30076bb_b.png& data-rawwidth=&899& data-rawheight=&603& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&899& data-original=&/c429d2bebebbb30076bb_r.png&&&br&&br&通过合符逻辑的分析已经经验的判断，我顿时觉得这只票大有搞头，所以忍不住给我朋友发了个信息，告诉他赶紧买买买，至少还有两个板。但是我这朋友居然回复我他当天就下手了。我擦，都不告诉我！！不过这哥们平时复盘的勤奋程度远甚于我，他能比我捷足先登我也是心服口服的。&br&&br&&img src=&/8c25f2ffd6f3790ffb5eed3fd1beffb6_b.png& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&1136& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/8c25f2ffd6f3790ffb5eed3fd1beffb6_r.png&&&br&&br&第二天其实这只票有很好的买点，因为它一开盘还下杀了近4个点，洗去了一部分浮筹之后才开始连续上拉，直至涨停。这样的操盘手法我是很服气的，其中涉及了一些心理学的东西，有空我下次讲讲。当然，我对这只票的判断也出现了失误——只判断了至少两个板，20%的利润空间。没想到这只票完全走开了之后，游资们玩得太疯狂，一路上从30块左右（我进入时）一直拉到了90多块。我判断失误，在5月20日下了车（40块左右），然后就去玩3D玻璃、OLED去了。之后又几次复盘看到它如此夸张的走势，心中也哇凉哇凉的。不过之后想通了该股的逻辑，也就释然了。&br&&br&&b&说到底，还是功课做得不够！！&/b&&br&&br&再补充一点，超短的思路，其实就是做游资的思路。在我大A股市场，游资在市场题材发觉方面做得要比那些公募好得太多，诸如锂电池我就知道，在游资玩了很大一圈之后，有些公募才匆匆建仓，当然不排除锂电池今后还有很大的空间，但是对于这样嗅觉迟钝、反应迟缓的公募，在这个瞬息万变的市场，实在是不堪一击。当然，公募基金在选择股票是也存在诸多的限制，这也可能是制约那些基金经理发挥的因素吧。如果你明白这些，你大概就会懂得缠师当初所说，“干掉基金”的深刻含义。&br&&br&既然说了锂电池，那不妨再说说3D玻璃的逻辑，以及我又是如何发现并介入这个板块的。&br&&br&相对于锂电池来说，3D玻璃的市场规模可能有所不及，但也是千亿级别的概念。其中有一点我们需要注意，就是今年年初时，小米公司就在新品小米5上全部使用3D玻璃。对比先前的金属机身而言，3D玻璃的优势是显而易见的，尤其是对接于将来要发展的无线充电则更具优势（相关个股也可以关注下呀）。但是3D玻璃之前一种走得不愠不火，还缺乏一个引爆点。不过到了5月下旬苹果公司打算iphone也将使用3D玻璃之后，成了点燃引爆点的火种。至此，你们应该看得出来我上文提及的复盘第二要素有多么重要了吧。&br&&br&我们接着分析发现，在3D玻璃板块，老大哥一直是蓝思科技，毕竟人家是苹果的主要供应商嘛。但是这位老大哥有一点不好，就是盘子有些大了（五、六百个亿），对于一个仅千亿市场规模的概念而已，可能不会有太好的表现。并且这种体量的盘子，在牛市中倒是极佳的，毕竟那时资金量也充足嘛。如果放在现阶段，肯定也不是游资们的首选，所以果断放弃之。&br&&br&5月31日复盘，星星科技赫然出现了，就像漫天星空中最显眼的北极星一般，吸引了我的眼球。&br&&br&&img src=&/fec8f1d5f127b2d8efcdc21_b.png& data-rawwidth=&493& data-rawheight=&393& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&493& data-original=&/fec8f1d5f127b2d8efcdc21_r.png&&&br&&br&F10查看题材，质地优秀，所以第二天果断入之，两个涨停板后出局，这次操作相当完美。如果仔细观察不难发现，星星科技启动时的日K线跟科恒股份极其相似——今日涨停、昨天调整收十字星，前日也是涨停。但观之星星科技的冲击力似乎要更强劲一些，启动之后守了两个涨停才开始调整（这种形态是游资最爱的！！）。因为先前判断该板块市场规模不大，所以在两个涨停后就草草出局，也错失了一个涨停，但本着在逻辑中卖的原则，并无任何失误。&br&&br&（补充一点，东旭光电这几日涨势不错，但是东方财富却将其归纳在3D玻璃当中，我们都知道它的上涨逻辑绝对不是因为3D玻璃的概念，而是因为石墨烯技术的突破性进展。有时候，炒股软件也是个坑，你需要仔细判断）&br&&br&例子就不多说了，&b&题材会变，但炒作的思路不会变，大家自行体会即可。&/b&&br&&br&还有一点要说明一下：细心的朋友可能已经发现了，在我截图中所展示的均是裸K。早在三年前，我便很少使用均线或是其他指标来看盘了，而是将更多的时间投入到市场意义、心理学和个股的学习和研究中。看裸K并非一种高逼格的装逼方式，大家也不要轻信高手都是看裸K的言论。&br&&br&&b&脱离了市场意义，任何的系统指标都只是在盲人摸象！！！！！！&/b&&br&&br&&b&牛市并不值得欢喜，熊市也不应该恐惧，我们所缺少的，永远都只是一种持续学习的态度和永不言败的精神。&/b&&br&&br&以上言论乃是一家之言，大家需仔细甄辨。我对我的所有言论负责，你们也应该对自己的判断负责。&br&&br&不说了。&br&&br&&br&&br&注：刚刚有知友提醒，说收到有人冒充我的头像给大家发消息介绍股票。经查证，确实如此，先行谢过。在这里进行提醒，以免大家上当所骗，反而增加了我的业障。能来知乎上讲些闲话，本是一个契机，若是有一天我不来知乎了，也是命中使然。&br&&br&本文是昨晚写好的，现下要发出来才发现，在所撰写的超短手法中，还有些问题似乎没有谈到。无奈想要谈论的东西太多，但能写到纸上的又太少。或许眼中之竹，并非心中之竹，而心中之竹，又非笔下之竹。&br&&br&罢了。寥以数语，与诸君共勉之。。
假传万卷书，真传一句话。 所以关于超短，你们只要记住这一句话就行了——超短的精髓在于对市场的理解，对题材的把握！！！ 市场中，题材不是永恒的，但炒作却是永恒的。 每一个阶段，总会有那么一两个题材脱颖而出，成为市场的热点，形成众星捧月之势。而…
题主这样真诚的问题值得最真诚的回答。我的回答会很长，很多图，和个人思路挂钩严重。&br&
请慎入。&br&
我从大一就是金融和投资的爱好者，从大二开始自己买卖股票，毕业了在证券公司工作了两年多， 后来辞职旅行 ，所有的费用都是靠炒股挣来的。但是我这样一个人是很不喜欢别人来问我任何和投资相关的问题，尤其是和我不是很熟悉的，只是知道我经历的人。于是有人认为我是装X，有些人认为我是故意不想把挣钱的办法分享出来。其实事实上不是这样的，美国著名投资家，杰西-利弗摩尔在他的《股票大做手回忆录》的开篇就表达过同样的情绪。（利弗摩尔的这本书也是学习投资必须要去读的一本书，看似没有干货，其实字字玑珠，参与投资越久，感触越深。）利弗摩尔说他他讨厌这类问}
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