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iframe(src='///ns.html?id=GTM-T947SH', height='0', width='0', style='display: visibility:')股指期货存在以下四大制度性缺陷　　　　中国股指期货推出，A股沪市却已经大跌400多点，不仅没有起到维稳的作用，反而起了加速器的作用。归纳起来，我国股指期货存在以下四大制度性缺陷：　　　　　　 1、严重做空。股指期货的推出，本指望它改变过去的单边市场，即减少和避免单边上涨。但是，由于做空机制没有一定的限制，结果使得这种做空机制在某些情况（如利空）下会严重打压股票现货市场，尤其是做空沪深300标的物，可以产生羊群效应，使广大股民随着股指大幅下挫斩仓割肉，这样让境内外机构乘机抄底，渔翁得利。　　　　　　2、严重违规。股指期货交易与股票市场的交易密切相关，这使得股指期货交易中的违规行为常常涉及到股票市场，其影响面较广，手法也更为复杂。如果这种现象不及时制止，那么会出现严重的不公平交易。因此，为了维护现货市场和股指期货市场的公平交易，国外股指期货市场采取了多项措施，对两个市场之间的市场操纵行为进行防范。这些措施包括：一是加强市场监察及早发现可能扭曲市场价格的各种交易行为和交易状况，并针对这些交易行为或交易状况采取各种措施，确保市场各种功能的实现。二是加强股票市场和股指期货市场跨市场之间的信息共享和协调管理，另外还有规范结算制度等。我国的股指期货却未能做好这两点，出现违规行为在所难免。　　　　　　3、严重不公。主要指目前的交易制度。目前我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易一律实行“T+1” 的交易方式。即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。而我国的股指期货则实行“T+0”交易制度。其结果是，机构和股指期货投资者就会利用这一制度漏洞，针对股票市场的标的物严重做空，而在股票市场的投资者眼睁睁地看着别人疯狂打压，无法出货而出现严重亏损。我国股指期货推出不到20天，大家已经领教了这种不公平。　　　　　　4、严重投机。股指期货交易包括投机和套期保值，其中后者是主要的交易方式。但是，由于存在前面三个问题，那么目前我国股指期货的投机行为非常严重，有些股指期货投资者利用杠杆作用，一天内可以用少量的投入赚几十万元。目前还没有发现谁在做套期保值。为什么？因为国内外的投资者利用各种利空消息大肆做空，获得了大量好处，至少在中国还没有出现失误过，谁还愿意去做套期保值呢？　　　　　　总之，股指期货存在四大制度性缺陷，不仅使股民深受其害，而且使得中国的公司治理结构尤其是激励机制失效，因为，那些业绩好的大盘股不仅没有升值，从长期看反而缩水，谁还愿意关心企业的长期发展和价值呢？
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　　学者：不限制做空A股永无宁日 蓝筹将成蓝愁　　A股的投资者必须清醒地认识这样一个问题，那就是在一个有双向盈利机制的市场里，只认一个死理是行不通的。比如，长期以来我们形成了买入股票，然后上涨，最后卖出赚钱的运作模式，但这已经不适应现在的市道了。为什么呢？因为更多的大机构在做空，而且乐此不彼长达数年，他们做空也能赚钱，何必劳神费力地去耗费大量资金拉抬股价？　　这就是为什么不限制融资融券和股指期货做空的话，A股永无宁日的重要原因，因为在做空者眼里，估值根本没有任何意义。如何理解呢？我们常说，一只股票估值很低，所以有上涨的需要与潜力，也就是说，估值只是股票上涨的一个因素，但它并不是股票下跌的支撑。在目前的做空机制下，资金只会注重阶段差价，不会管你的估值。简单地说，如果工商银行目前股价只有3元，估值不足10倍，那按正常的估值20倍，它应该涨到6元；但如果有资金融券或者在股指期货做空需要打压工商银行这个权重股，那它只需要把差价打出来就可以了，打到2元买回来还券就搞定，管它2元的工商银行估值如何。在做空者眼里，没有价值投资这个说法，因此他们根本不会考虑估值。　　明白了这一点，也就理解了为什么如果不限制做空，再便宜的蓝筹也永远是"蓝愁"的真正原因。我们说，998点的时候，蓝筹的整体估值也没这么低呀。对，那时候没有做空机制，只能把股票价格拉上去才能赚钱，因此有估值这个东西来兜底，比如市盈率跌破10倍，那就是说理论上的年化投资收益率达到10%了，肯定有价值，这个价值的基础是靠股票的收益（如果完全分红）10年就可以把成本抹平。但是，现在有做空机制以后，资金只需要把差价打出来就可以了，3元打到2元，2元可以打到1元，1元还可以打成仙股，越便宜越好，因为融券者最终是要把股票买回来还给证券公司的，差价越大越好。而且做空者知道在目前经济不景气的情况下无论是炒作资金还是产业资本都不可能逆市去拉抬股价与它作对，就更加肆无忌惮。想想看，有几个公司有能力把股票买回去注销？　　最近两三年，A股因为各种原因跌跌不休，中小投资者损失惨重，很多国有上市公司的市值也就是国有资产也损失惨重，但仍有人赚得钵满盆满，最典型的就是国泰君安和中证期货这两个股指期货的空头司令，可以说是典型的一将功成万骨枯。在这种情况下，我等平民百姓都看得到做空对A股市场的危害，管理层却一直无动于衷，让人匪夷所思。限制做空就一定是破坏市场公平和市场秩序吗？这完全是扯淡！放眼全球资本市场，管理部门用限制做空来呵护和缓解市场恐慌是经常用的手段--2008年9月，雷曼兄弟申请破产，华尔街金融股遭受空头力量的猛烈轰炸，美国证券交易委员会马上宣布"临时禁止卖空保护"；2011年8月，欧债危机深化，欧洲证券和市场管理局马上宣布法国、西班牙、意大利和比利时从8月12日起禁止股票卖空操作，而此前希腊、韩国和土耳其已宣布禁止卖空，欧洲股市12日马上全线上扬，金融股大幅反弹。　　看到没有，禁止做空，并不是简单的破坏市场秩序，也不是随意更改市场规则，既然成熟发达的资本市场都经常使用，为什么跌跌不休的A股就不能用？最让人意外的是，管理层倡导价值投资，呼吁大家投资蓝筹股，而所有可以用来做空的标的物股票都是典型的蓝筹股。这完全是自己抽自己的耳光，一边喊大家买蓝筹，一边对疯狂做空蓝筹的恶劣行径不限制，于是买了蓝筹就被套。如此管理水平，怎么驾驭市场？（金融投资报）
　　从股指期货推出的那天，就成了A股市场的走熊的开始，并且愈演愈烈，A股的散户投资者更是股指期货的直接受害者，股指期货成了A股的“绞肉机”。 　　看看股指期货给市场带来了什么？股指期货应该是套期保值、价值发现、稳定市场功能的衍生工具，但是在我们中国市场股指期货确是赌博和投机的工具，由于制度设计的不合理和完全有失公平的原则，使得股指期货完全绑架了大盘，不需要什么资金，仅仅利用谣言惑众、利用消息把负面扩大，就可以打到蒙骗股民的效果，让股指期货的弄潮儿赚的盆满钵满，吸食大多数本该资本优化配置的民众血汗钱，从股指期货开始的那天，我的一个朋友就说：“只要做空A股，半月就可以让资金翻倍了”，可见这种思路的可怕性。　　由于股指期货是T+0交易，A股标的物是T+1交易，这就使得很多大资金风险投资者转战股指期货，对A股抽血，就像先前的权证市场，成了赌博和投机的乐园，但是本人认为股指期货比权证更有危害性，那就是股指期货和A股市场相关联最直接，而又出现交易不公的现象。其一，让一些50万以下小资金不能进入股指期货，造成了交易不公平的现象产生，小散户只有延续以前A股的交易模式，也就是说只有股指涨才会赚钱，这就造成大资金对小资金的一种侵害。其二，是交易方式的不公平，A股标的物T+1交易，股指期货T+0交易，这样的做法本身就不合理,从而促使股指期货成了赌博和投机的乐园，投机能赚钱又何必去做套期保值和价值发现那？做哪些，还不如关键时候放大一些消息来的容易，A股市场从来都是消息市，有了股指期货这种消息效应将得到进一步的放大，最倒霉的当然是消息不对称的A股散户投资者。其三，现在的股指期货成了绑架A股的工具，由于股指期货早于现货市场15分钟开盘，又晚于现货15分钟收盘，这样开盘做空股期也就压制了A股的正常交易，收盘平仓打压又会指引A股第二天的趋势变化，完全是一种本末倒置，现在做A股，股指期货成了最重要的指标之一。其四，会滋生出违法操纵A股行为，利用打压人气股，让市场失去本该有的方向，从而打到投机和赌博的目的。　　股指期货推出，本人除了看到愈演愈烈的投机和赌博，没有看到股指期货所产生的正面作用，也没有显现股指期货作为一个稳定市场、套期保值、价值发现功能的本应该有具有的稳定工具，当前管理层如果不积极果断的进行修正和制止，那将是A股的灾难，代价也是沉痛的，A股必然会向一种畸形的病态方向发展，最后买单的是A股市场，影响的是国民经济，最大受害者还是那些任劳任怨为资本市场作出贡献的中小散户投资者，那些用毕生劳动赚来的血汗钱，最终被投机者在管理层的无为下进行疯狂掠夺。
　　最典型的就是国泰君安和中证期货这两个股指期货的空头司令，可以说是典型的一将功成万骨枯。在这种情况下，我等平民百姓都看得到做空对A股市场的危害，管理层却一直无动于衷，让人匪夷所思。限制做空就一定是破坏市场公平和市场秩序吗？这完全是扯淡！放眼全球资本市场，管理部门用限制做空来呵护和缓解市场恐慌是经常用的手段--2008年9月，雷曼兄弟申请破产，华尔街金融股遭受空头力量的猛烈轰炸，美国证券交易委员会马上宣布"临时禁止卖空保护"；2011年8月，欧债危机深化，欧洲证券和市场管理局马上宣布法国、西班牙、意大利和比利时从8月12日起禁止股票卖空操作，而此前希腊、韩国和土耳其已宣布禁止卖空，欧洲股市12日马上全线上扬，金融股大幅反弹。
　　很多人都不相信，现在当年不信的人现在应该信了吧。不幸的是当越来越多的人开始相信并关注这一点之时，a股十几万亿的市值已经灰飞烟灭。
　　徐小明：推动管理层了解下跌的真正原因 （1）开始　　在无数个不眠之夜的深入研究之后，我发表了《深入探寻股市下跌的真正原因》系列文章，当然市场绝大多数的专家学者、包括中金所是持反对意见的。首先我并无意与专家、学者和中金所制度的制定者们为敌，但如果有相关专家甚至制度的制定者确认自己在这个领域研究的比我更深，请写信给我，约个时间，我愿在网络上以现场直播的方式与您公开辩论。　　其实就股指期货是否是股市下跌的真正原因这一情况，必然会引来争论我早预料到了，我本次上海之行的效果我也去之前就预料到了。也许上海我本不该去，但我还是决定要去（去之前上海方面说我全程的机票住宿都由他们报销，但我拒绝了，我全程自费的，就为了换取谈话时对我意见的尊重）。就像这系列文章本不该由我来写，可是我得去写。　　就像我无意与专家、学者和中金所为敌的思路一样，我不是想搞一个学术研究，孰对孰错。我没那么好面子，如果股市能涨上去，我对或错我都愿意接受。　　所以今天我要对专家、学者们说的是：如果你是在为推动股市健康发展而反对我，我只请你做些交易吧，哪怕股指期货做1手，股票做100股。你会明白我说的是不是真的，我要说的是什么。如果你认为能纸上谈兵式的把我驳倒，那你可以和我参加网络电视的公开辩论，我随时应战。　　我要对中金所说的是：机构清一色套保做空，这都快成世界奇闻了，如果事实存在，您无论怎么解释，都对下跌难逃其咎。您干嘛要去承担下跌的责任呢？行情下跌，有很多人指责证监会，但又有多少指责上交所和深交所的呢？作为交易所本身，您只需要保证交易制度的公平就行了，其他，由市场说的算。　　最大的问题，就是您制定的交易制度极不公平，要不您就解释不了这世界奇闻，套保机构清一色在做空。　　在我这个层面上我已经尽力推动此事的发展了，但我也知道自己力量有限，所以我呼吁社会各界全力全面全速推进股指期货套保制度的公平与完善，全力全面全速推进股市的拯救计划。　　我公开了我的信箱，广纳大家的建议和意见，但我发现了更深的问题。　　我的信箱是： (把#换成)　　从今天起，我要继续写连载了，敬请大家关注《推动管理层了解下跌的真正原因》系列文章。
　　早盘亚洲股市继续上扬，日本股市创反弹新高，香港股市一举创出2011年8月份以来新高。我们清楚香港是与我们关系最密切的市场，由于内地股市年年下跌，必然对香港股市产生拖累，从k线图上来看，拖累了香港股市应该在4000点之巨，不然香港股市今天应当创4年以来新高。可就是这样，人家依然创出1年多以来新高，而2011年8月份，沪指位于2700点。　　看一看早盘a股，依然低迷在近4年新低附近。再看一看周五的股指期货持仓情况，空头减仓超过4000手。看起来很不错，但是看一看净持仓，净空11000手。这说明什么？空头减仓4000多手，净空居然仍高达11000手，股指期货做空a股的力度已经创出历史。　　早盘某财经网站头条文章标题是《A股或现史无前例怪象》，为什么会这样，写这篇文章的人同样不知道为什么，但是一直关注笔者文章的你已经知道，原因就在于股指期货做空是史无前例的，是全球证券史上史无前例的。逻辑很清楚，股指期货引领股市，股指期货做空史无前例，股市下跌就史无前例。
　　笔者文章多次提出期指做空是a股常年下跌的罪魁祸首，公众必须把矛头对准期指做空的问题，只有这样市场运行才会发生改观，只靠少数人的声音是微弱的。欣喜的是我们看到已经有越来越多的声音开始把矛头指向期指做空。虽然有关方面的反应一贯是极为缓慢，但是呼吁就比不呼吁强，呼吁的多了终有一天会得到重视，拨乱反正的一天终会到来。笔者唯一希望的就是这一天不要出现在市场跌到要推倒重来的时候。
　　投资者都蒙在鼓里，包括黯然而退的郭树清大人，如果听取关闭股指期货的建言，断不会遭遇如此“壮士未酬身先死”的悲壮！！！别说100项就是一万项新政都无济于事，关键是恶意做空的股指期货主力惹的祸！！！如果肖刚主席上台仍然不重视股指期货的严重危害性，即便新股发行停二年都照样跌，谓予不信？拭目以待！！
　　A股的投资者必须清醒地认识这样一个问题，那就是在一个有双向盈利机制的市场里，只认一个死理是行不通的。比如，长期以来我们形成了买入股票，然后上涨，最后卖出赚钱的运作模式，但这已经不适应现在的市道了。为什么呢？因为更多的大机构在做空，而且乐此不彼长达数年，他们做空也能赚钱，何必劳神费力地去耗费大量资金拉抬股价？　　这就是为什么不限制融资融券和股指期货做空的话，A股永无宁日的重要原因，因为在做空者眼里，估值根本没有任何意义。如何理解呢？我们常说，一只股票估值很低，所以有上涨的需要与潜力，也就是说，估值只是股票上涨的一个因素，但它并不是股票下跌的支撑。在目前的做空机制下，资金只会注重阶段差价，不会管你的估值。简单地说，如果工商银行目前股价只有3元，估值不足10倍，那按正常的估值20倍，它应该涨到6元；但如果有资金融券或者在股指期货做空需要打压工商银行这个权重股，那它只需要把差价打出来就可以了，打到2元买回来还券就搞定，管它2元的工商银行估值如何。在做空者眼里，没有价值投资这个说法，因此他们根本不会考虑估值。　　明白了这一点，也就理解了为什么如果不限制做空，再便宜的蓝筹也永远是"蓝愁"的真正原因。我们说，998点的时候，蓝筹的整体估值也没这么低呀。对，那时候没有做空机制，只能把股票价格拉上去才能赚钱，因此有估值这个东西来兜底，比如市盈率跌破10倍，那就是说理论上的年化投资收益率达到10%了，肯定有价值，这个价值的基础是靠股票的收益（如果完全分红）10年就可以把成本抹平。但是，现在有做空机制以后，资金只需要把差价打出来就可以了，3元打到2元，2元可以打到1元，1元还可以打成仙股，越便宜越好，因为融券者最终是要把股票买回来还给证券公司的，差价越大越好。而且做空者知道在目前经济不景气的情况下无论是炒作资金还是产业资本都不可能逆市去拉抬股价与它作对，就更加肆无忌惮。想想看，有几个公司有能力把股票买回去注销？　　最近两三年，A股因为各种原因跌跌不休，中小投资者损失惨重，很多国有上市公司的市值也就是国有资产也损失惨重，但仍有人赚得钵满盆满，最典型的就是国泰君安和中证期货这两个股指期货的空头司令，可以说是典型的一将功成万骨枯。在这种情况下，我等平民百姓都看得到做空对A股市场的危害，管理层却一直无动于衷，让人匪夷所思。限制做空就一定是破坏市场公平和市场秩序吗？这完全是扯淡！放眼全球资本市场，管理部门用限制做空来呵护和缓解市场恐慌是经常用的手段--2008年9月，雷曼兄弟申请破产，华尔街金融股遭受空头力量的猛烈轰炸，美国证券交易委员会马上宣布"临时禁止卖空保护"；2011年8月，欧债危机深化，欧洲证券和市场管理局马上宣布法国、西班牙、意大利和比利时从8月12日起禁止股票卖空操作，而此前希腊、韩国和土耳其已宣布禁止卖空，欧洲股市12日马上全线上扬，金融股大幅反弹。　　看到没有，禁止做空，并不是简单的破坏市场秩序，也不是随意更改市场规则，既然成熟发达的资本市场都经常使用，为什么跌跌不休的A股就不能用？最让人意外的是，管理层倡导价值投资，呼吁大家投资蓝筹股，而所有可以用来做空的标的物股票都是典型的蓝筹股。这完全是自己抽自己的耳光，一边喊大家买蓝筹，一边对疯狂做空蓝筹的恶劣行径不限制，于是买了蓝筹就被套。如此管理水平，怎么驾驭市场？（金融投资报）
　　由于股指期货是T+0交易，A股标的物是T+1交易，这就使得很多大资金风险投资者转战股指期货，对A股抽血，就像先前的权证市场，成了赌博和投机的乐园，但是本人认为股指期货比权证更有危害性，那就是股指期货和A股市场相关联最直接，而又出现交易不公的现象。其一，让一些50万以下小资金不能进入股指期货，造成了交易不公平的现象产生，小散户只有延续以前A股的交易模式，也就是说只有股指涨才会赚钱，这就造成大资金对小资金的一种侵害。其二，是交易方式的不公平，A股标的物T+1交易，股指期货T+0交易，这样的做法本身就不合理,从而促使股指期货成了赌博和投机的乐园，投机能赚钱又何必去做套期保值和价值发现那？做哪些，还不如关键时候放大一些消息来的容易，A股市场从来都是消息市，有了股指期货这种消息效应将得到进一步的放大，最倒霉的当然是消息不对称的A股散户投资者。其三，现在的股指期货成了绑架A股的工具，由于股指期货早于现货市场15分钟开盘，又晚于现货15分钟收盘，这样开盘做空股期也就压制了A股的正常交易，收盘平仓打压又会指引A股第二天的趋势变化，完全是一种本末倒置，现在做A股，股指期货成了最重要的指标之一。其四，会滋生出违法操纵A股行为，利用打压人气股，让市场失去本该有的方向，从而打到投机和赌博的目的。　　股指期货推出，本人除了看到愈演愈烈的投机和赌博，没有看到股指期货所产生的正面作用，也没有显现股指期货作为一个稳定市场、套期保值、价值发现功能的本应该有具有的稳定工具，当前管理层如果不积极果断的进行修正和制止，那将是A股的灾难，代价也是沉痛的，A股必然会向一种畸形的病态方向发展，最后买单的是A股市场，影响的是国民经济，最大受害者还是那些任劳任怨为资本市场作出贡献的中小散户投资者，那些用毕生劳动赚来的血汗钱，最终被投机者在管理层的无为下进行疯狂掠夺。
　　显然股指期货自上市至今，成为了a股市场常年下跌的罪魁祸首。在国际一体化的今天，a股市场自股指期货上市之后开始慢慢与全球股市开始分道扬镳，特别是在今年，达到了巅峰造极的程度。a股的投资者眼睁睁的看着美股涨，欧股涨，亚洲股市涨，香港涨，甚至日本股市涨，唯有手中的a股股票连年下跌。　　市场为什么总跌，几句话解决你的疑惑，股指期货持仓天天都是净空一万手，主力合约单日成交内盘天天远大于外盘，不论期指上涨还是下跌，外盘从来就没有大过内盘，这在全世界的期货交易中都是从未见过的。在扭曲的交易制度下，这么强大的空头势力让股指期货完全已经成为了一种变态的交易品种，a股在这种变态品种的带领下，全球股市垫底并不是不好理解。　　股市下跌并不可怕，a股破2000点也并不可怕，可怕的是什么，可怕的是空头压顶，跌下去但涨不起来了。我们清楚股指期货以前的a股，998到了到了3478，每一次低点探明后至少都是翻番，下跌意味着巨大的机会。但现在就不敢说了，大盘只要稍有起色，马上巨量的空单压顶。　　如今市场让人绝望的一点就在这里。跌并不可怕，可怕的是跌下去就涨不起来了。问题就摆在那，解铃还须系铃人。伴随着今日股指期货各大合约全线创出历史新低，从今天开始，投资者需要做的就是期盼股指期货交易制度的重新修正，笔者希望这一天就在不远处，那将是a股投资者不幸中的万幸，那将是对于a股市场最大的利好。
　　看看股指期货给市场带来了什么？股指期货应该是套期保值、价值发现、稳定市场功能的衍生工具，但是在我们中国市场股指期货确是赌博和投机的工具，由于制度设计的不合理和完全有失公平的原则，使得股指期货完全绑架了大盘，不需要什么资金，仅仅利用谣言惑众、利用消息把负面扩大，就可以打到蒙骗股民的效果，让股指期货的弄潮儿赚的盆满钵满，吸食大多数本该资本优化配置的民众血汗钱，从股指期货开始的那天，我的一个朋友就说：“只要做空A股，半月就可以让资金翻倍了”，可见这种思路的可怕性。
　　由于股指期货是T+0交易，A股标的物是T+1交易，这就使得很多大资金风险投资者转战股指期货，对A股抽血，就像先前的权证市场，成了赌博和投机的乐园，但是本人认为股指期货比权证更有危害性，那就是股指期货和A股市场相关联最直接，而又出现交易不公的现象。其一，让一些50万以下小资金不能进入股指期货，造成了交易不公平的现象产生，小散户只有延续以前A股的交易模式，也就是说只有股指涨才会赚钱，这就造成大资金对小资金的一种侵害。其二，是交易方式的不公平，A股标的物T+1交易，股指期货T+0交易，这样的做法本身就不合理,从而促使股指期货成了赌博和投机的乐园，投机能赚钱又何必去做套期保值和价值发现那？做哪些，还不如关键时候放大一些消息来的容易，A股市场从来都是消息市，有了股指期货这种消息效应将得到进一步的放大，最倒霉的当然是消息不对称的A股散户投资者。其三，现在的股指期货成了绑架A股的工具，由于股指期货早于现货市场15分钟开盘，又晚于现货15分钟收盘，这样开盘做空股期也就压制了A股的正常交易，收盘平仓打压又会指引A股第二天的趋势变化，完全是一种本末倒置，现在做A股，股指期货成了最重要的指标之一。其四，会滋生出违法操纵A股行为，利用打压人气股，让市场失去本该有的方向，从而达到投机和赌博的目的。
　　关于A股市场的问题，近来从微博看到两段话：　　张宏良（新浪微博）：证监会主席在18大上讲，中国股市用20年时间走过了西方国家几百年的道路。证监会主席如此盛赞中国股市，真是让人震惊！这等于是说，中国股市20年圈的中国老百姓钱财，相当于西方国家几百年在全世界圈钱的总和。用三座大山迫使人们存钱，再用货币贬值迫使人们投资，最后从股市把人们投资抢光，天理何在！　　刘纪鹏：资本市场的腐败已经到了登峰造极的程度，2年多的时间里，创业板330多家上市公司，造就了900多个亿万富翁，114个十亿级富翁家族，为什么这些家族能够暴富呢？100万元吃顿饭买指标，给谁指标谁就是亿万富翁啊！前250家的发行市盈率居然搞到70倍，这是人类资本市场上的丑闻!　　——— A股市场之不公，以至于无论是强调公有制和计划，还是强调私有制和市场的知名学者都已经不淡定了　　沪深股市账户约1.65亿账户，85%以上是散户，加上投资基金和私募，股市牵涉4至5亿人的经济利益，消费能力以及作为社会公众的心态。历经了2008年来的三波暴跌，股市的绝大多数投资者已经伤痕累累，有的忍痛割肉注销账户；有的长年不做交易沉默坚守　　按人类常识说，融资就是借钱，借钱理所应当给与利益回报，按经济常识，股市可以有人赔钱，但是一个绝大多数人长年赔钱，同时又承受着物价飞涨的通胀压力的经济环境，肯定是不正常的　　A股十年来指数负增长，十年来的《政府工作报告》直到2012年才提了一句“保护投资者利益”， 一方面，投资者已经对资本市场望而生畏了，沪深股市近日来合计成交额每天在700亿左右，另一方面，这样一个市场，仍然是退市制度徒有其名，仍然是刘纪鹏描述的那样，是上市企业批发亿万富豪的“飞机跑道”　　作为近十年来经济增长的“三驾马车”（出口创汇、地产基建、内需消费），其一的出口创汇的增长已经失灵，欧美经济的萧条以及中国经济以牺牲环境、资源，加卖苦力的出口，换来的是不断贬值的美欧国债，换来的是出口退税加印钞票的严重通胀（M2从2008年的45万亿到2011年已超过90万亿），还要时常受到美欧以WTO规则、知识产权条约、反倾销调查等多方位的刁难，凡是中国企业有竞争力的，比如华为进入美国市场受到思科的全方位阻击，必然受到美欧的不断刁难，不是以货易货的出口，用中国人民的物资换取洋人的绿纸和白条，换来本国货币的增发和通胀，这条路根本走不通！　　其二的地产基建的狂热是不可持续的，土地资源是有限的，还要保留至少18亿亩耕地解决粮食问题，还要保留相应的土地解决林业和牧业的持续，住房建设的问题，从1998年房改启动时的“23号文件”（建设以微利为主的经济适用房）到2003年的“18号文件”把地产市场推向商品房，再到2005年人民币对美元汇率升值吸引大量海外热钱（因为博取升值收益）进入地产市场投机，再到2008年股市暴跌后以“四万亿”启动基建投资，以超低利率鼓噪炒房投资，房价高企，任何消费物价都跟着涨，如果不抑制地产基建的狂热，如果不解决“土地财政”（垄断土地使用收益）和开发商垄断土地使用权（垄断房屋建筑收益）的怪圈，继续印钱+基建+通胀的发展方向，只能是恶性循环，饮鸩止渴　　三驾失灵其二，经济转型和落实民生路线的惟一出路在扩大和刺激国内消费，前提首先是要稳定物价，稳定物价的基础则是必须以利率调整、土地使用政策的调整来稳定房价，让房价“稳中有降”，公众才敢于把钱勇于扩大消费，其次，是必须维护资本市场公平，按郎咸平的话说这叫政府的“信托责任”，郎强调过不止一次：美国股市年均8%以上的增长成为了养老金等社会保障基金的稳定基础，同时也带动了消费，以消费带动科技创新和就业增长　　只有稳定房价才能稳定物价，只有股市稳定增长，带来明确的收入效应，才能吸引长期资金对于资本市场的投入，才能刺激消费，以消费带动就业和实业投资，实业投资增长也是科技创新的基础，同时，只有稳定的资本市场才能解决社会保障基金的需求，才能落实发展民生的路线。　　那么，首先要做的就是叫停事实上只为少数炒家、庄家服务的股指期货。
　　关于A股市场的问题，近来从微博看到两段话：　　张宏良（新浪微博）：证监会主席在18大上讲，中国股市用20年时间走过了西方国家几百年的道路。证监会主席如此盛赞中国股市，真是让人震惊！这等于是说，中国股市20年圈的中国老百姓钱财，相当于西方国家几百年在全世界圈钱的总和。用三座大山迫使人们存钱，再用货币贬值迫使人们投资，最后从股市把人们投资抢光，天理何在！　　刘纪鹏：资本市场的腐败已经到了登峰造极的程度，2年多的时间里，创业板330多家上市公司，造就了900多个亿万富翁，114个十亿级富翁家族，为什么这些家族能够暴富呢？100万元吃顿饭买指标，给谁指标谁就是亿万富翁啊！前250家的发行市盈率居然搞到70倍，这是人类资本市场上的丑闻!　　——— A股市场之不公，以至于无论是强调公有制和计划，还是强调私有制和市场的知名学者都已经不淡定了　　沪深股市账户约1.65亿账户，85%以上是散户，加上投资基金和私募，股市牵涉4至5亿人的经济利益，消费能力以及作为社会公众的心态。历经了2008年来的三波暴跌，股市的绝大多数投资者已经伤痕累累，有的忍痛割肉注销账户；有的长年不做交易沉默坚守　　按人类常识说，融资就是借钱，借钱理所应当给与利益回报，按经济常识，股市可以有人赔钱，但是一个绝大多数人长年赔钱，同时又承受着物价飞涨的通胀压力的经济环境，肯定是不正常的　　A股十年来指数负增长，十年来的《政府工作报告》直到2012年才提了一句“保护投资者利益”， 一方面，投资者已经对资本市场望而生畏了，沪深股市近日来合计成交额每天在700亿左右，另一方面，这样一个市场，仍然是退市制度徒有其名，仍然是刘纪鹏描述的那样，是上市企业批发亿万富豪的“飞机跑道”　　作为近十年来经济增长的“三驾马车”（出口创汇、地产基建、内需消费），其一的出口创汇的增长已经失灵，欧美经济的萧条以及中国经济以牺牲环境、资源，加卖苦力的出口，换来的是不断贬值的美欧国债，换来的是出口退税加印钞票的严重通胀（M2从2008年的45万亿到2011年已超过90万亿），还要时常受到美欧以WTO规则、知识产权条约、反倾销调查等多方位的刁难，凡是中国企业有竞争力的，比如华为进入美国市场受到思科的全方位阻击，必然受到美欧的不断刁难，不是以货易货的出口，用中国人民的物资换取洋人的绿纸和白条，换来本国货币的增发和通胀，这条路根本走不通！　　其二的地产基建的狂热是不可持续的，土地资源是有限的，还要保留至少18亿亩耕地解决粮食问题，还要保留相应的土地解决林业和牧业的持续，住房建设的问题，从1998年房改启动时的“23号文件”（建设以微利为主的经济适用房）到2003年的“18号文件”把地产市场推向商品房，再到2005年人民币对美元汇率升值吸引大量海外热钱（因为博取升值收益）进入地产市场投机，再到2008年股市暴跌后以“四万亿”启动基建投资，以超低利率鼓噪炒房投资，房价高企，任何消费物价都跟着涨，如果不抑制地产基建的狂热，如果不解决“土地财政”（垄断土地使用收益）和开发商垄断土地使用权（垄断房屋建筑收益）的怪圈，继续印钱+基建+通胀的发展方向，只能是恶性循环，饮鸩止渴　　三驾失灵其二，经济转型和落实民生路线的惟一出路在扩大和刺激国内消费，前提首先是要稳定物价，稳定物价的基础则是必须以利率调整、土地使用政策的调整来稳定房价，让房价“稳中有降”，公众才敢于把钱勇于扩大消费，其次，是必须维护资本市场公平，按郎咸平的话说这叫政府的“信托责任”，郎强调过不止一次：美国股市年均8%以上的增长成为了养老金等社会保障基金的稳定基础，同时也带动了消费，以消费带动科技创新和就业增长　　只有稳定房价才能稳定物价，只有股市稳定增长，带来明确的收入效应，才能吸引长期资金对于资本市场的投入，才能刺激消费，以消费带动就业和实业投资，实业投资增长也是科技创新的基础，同时，只有稳定的资本市场才能解决社会保障基金的需求，才能落实发展民生的路线。　　那么，首先要做的就是叫停事实上只为少数炒家、庄家服务的股指期货。
　　股指期货股指期货自2010年4月推出以来至今，市场并未出现某些主流机构此前所鼓吹的双边走势与价格发现功能，反倒成为股市不断下跌的做空工具，其原因就在于其制度设计的不合理。这主要体现在四个方面：　　一、股指期货是以沪深300指数为标的物的，但是，沪深300指数的结构成份是不合理的，确切地说，沪深300指数的结构成份中绝大多数属于同周期的行业，缺乏反映不同行业景气周期又能相互制衡的板块设计，同时沪深300指数又以权重股为主体，因而难以起到平衡市场指数的能效。　　二、交易成本设计存在重大缺陷，股指期货的交易成本（1手）主要是由股指点数×指数点金额×保证金+股指点数×指数点金额×手续费组成，其中，一个指数点为300元，保证金现在为12%，双边手续费为0.0003。以当前7月合约1手为例，当前点数是2469点，其交易成本为：×12%+×0..21元。若此前一年7月合约的点数为2900点，那么其当时的交易成本为104661元，相比之下，当前点位2469的交易成本要较2900点减少15554.79元。由此可见，股指点数越低，越有利于股指期货操作者节省交易成本，其获利条件却不变，这对于市场大资金来说更具吸引力，这也无疑是在变相鼓励市场大资金不断地打压股指、做空市场，使股指向有利于市场大资金的方向转变。　　三、由于股指期货的门槛限制与T+0制度，不仅使绝大多数的散户被阻止于股指期货之外，而且也使股指期货既成为市场大资金的独享盛宴，又方便于大资金穿梭于主板市场与期指市场之间翻手为云、覆手为雨，市场涨跌更易为大资金所操纵，特别是向有利于其自身利益的做空方向操纵。　　四、由于市场长期以来忽略了分红机制的有效建立，长期投资的效应与理念从未在市场中建立，因此，在投机氛围浓厚的市场里无法制衡期指的肆意做空，而这正是中国期指市场与欧美期指市场在构建基础上的最大的本质差别，这也是中国主板市场对期指做空缺乏抵抗力的重要原因。　　对此，解决之道在于对股指期货需做系统性的改造，特别是要改变变相鼓励市场大资金不断做空市场的制度设计，同时降低期指市场的门槛限制，并将T+0制度在主板市场与期指市场进行通用，以减轻对主板市场的冲击。否则，在期指制度极不完善的情况下，就很有必要暂停期指交易。.
　　肖刚主席应当很好的吸取郭大人的教训，为何新股停发而股市照样不给面子？问题就在恶意做空的股指期货上，而且严重不公！期指T+0而A股T+1，散户只能等死！
　　一件大事让a股跌三年　　在全球股市持续上涨的今天，a股跌破2000点，成为全球最差的市场。问题出在哪里？找出问题并解决问题，a股自然就会好起来了。今天笔者从另外一个视角，从外围走势角度，通过美股走势来寻找中国股市连年下跌，跌破2000点的原因。　　我们清楚08年全球金融危机，全球股市都在跌，而中国股市却跟中国经济一样，率先企稳，在08年底就开始上涨了，很犀利。几个月后美股才开始见底上涨。在09年，a股走势是非常不错的，从1664涨到了3478点。由于涨的比美股早，因此也就率先开始调整，这一点笔者相信所有投资者哪怕你是愤青，都可以理解，并且表示充分理解。看一看美股呢？走的也是非常不错。比a股晚见底几个月，所以从年初一直涨到年底。这表示什么，表示中美股市基本是同步的，这也是全球一体化的必然结果。　　时间到了2010年。通过观察大家可以发现美国股市由于连续涨了一年，所以在2010年4月出现了一轮调整，涨多了调一调，这个很容易理解。中国股市在2010年4月中旬出现了一个变盘点。从k线图上，大家可以很明显的看出a股这个变盘点最终成为了拐点，一直跌到今天，而美国股市经历了2010年4月中旬的调整之后继续上涨，一直涨到今天。　　从2010年4月份起，a股别说犀利了，别说基本同步了，别说什么全球一体化了，已经成为全球股市中的一个变态，开始连跌3年，而美股连涨近4年，不可理解的事情开始发生了。这说明什么？这说明2010年4月份是中美两国股市的分界线。这从一个方面提示我们2010年4月的股市除非有大事件发生，否则中美股市不会从这个时候起走上了一条完全相反的运行道路，所以我们要做的就是找找2010年4月份到底有没有发生大事。　　按道理来说呢，一定会有大事发生，不然不会反差如此强烈，完全相反，正南正北，一个连跌3年，一个连涨4年。所以但愿别让我们找到，无事则罢，只要找到了它的存在，不好意思，非它莫属了。　　2010年4月有大事发生吗？2010年4月美股并没有大事发生，很平静。坏了，2010年4月中国股市果真发生了大事，直接挂钩中国股市的股指期货推出了。这表示什么，很恐怖，结合前面的时间点，这表示自2010年4月份股指期货推出后，中国股市就与美国股市开始分道扬镳，连跌3年。　　今天笔者不谈股指期货净空天天一万手，日内交易天天做空，股指期货引领中国股市，常年做空的种种全都不谈，只通过对于中美两国股市k线图的比较，就可以无懈可击的证明股指期货是导致在全球股市上涨的背景下，中国股市连续下跌三年的罪魁祸首。　　笔者为什么要写这篇文章，笔者在股指期货推出之时就提出股指期货存在严重问题，至今都快3年了，问题竟然还是没有解决，问题不解决的结果就是跌3年，截止到今天，2000点都破了。　　普通投资者不了解就罢了，很多专家或者权威人士或者权威媒体直到今天甚至仍不承认股指期货是a股连年下跌罪魁祸首，跌破2000点你都不承认，难道跌破1000点你才承认？更恐怖的是什么？直到今天都不去承认，那解决股指期货问题更是遥遥无期，错误将一直继续持续下去，到那个时候中国股市只能推倒重来，代价之惨重无法想象，普通投资者之痛无法想象，所以笔者要写，并且要长期写下去。　　中美两国股市的分界线从k线图的时间点上来看，清清楚楚的指向了2010年4月份，2010年4月份美国股市啥事没有，中国股市推出了股指期货。从那时开始，中国股市连跌3年，美国股市连涨4年，由于美国股市的霸主地位，美股年年涨必然会带动全球股市都开始上涨，这使得a股从一开始的美股涨a股跌演变成全球都涨a股跌，大家看看是不是这样。　　笔者也不想让时间点这么吻合，给人可以辩解的借口。可惜的是，时间点就是这么吻合，事态的发展一切又都是那么的顺理成章，你还要如何辩解？写到这里，不经意看一下今天的全球市场，拜托全球股市了，你们也跌一跌吧，可别再涨了，为何要这样过分的刺激中国投资者？隔夜美股大涨100多点，今天亚洲股市更是全线大涨，中国的股指期货午后猛烈做空
　　股指期货股指期货自2010年4月推出以来至今，市场并未出现某些主流机构此前所鼓吹的双边走势与价格发现功能，反倒成为股市不断下跌的做空工具，其原因就在于其制度设计的不合理。这主要体现在四个方面：　　一、股指期货是以沪深300指数为标的物的，但是，沪深300指数的结构成份是不合理的，确切地说，沪深300指数的结构成份中绝大多数属于同周期的行业，缺乏反映不同行业景气周期又能相互制衡的板块设计，同时沪深300指数又以权重股为主体，因而难以起到平衡市场指数的能效。　　二、交易成本设计存在重大缺陷，股指期货的交易成本（1手）主要是由股指点数×指数点金额×保证金+股指点数×指数点金额×手续费组成，其中，一个指数点为300元，保证金现在为12%，双边手续费为0.0003。以当前7月合约1手为例，当前点数是2469点，其交易成本为：×12%+×0..21元。若此前一年7月合约的点数为2900点，那么其当时的交易成本为104661元，相比之下，当前点位2469的交易成本要较2900点减少15554.79元。由此可见，股指点数越低，越有利于股指期货操作者节省交易成本，其获利条件却不变，这对于市场大资金来说更具吸引力，这也无疑是在变相鼓励市场大资金不断地打压股指、做空市场，使股指向有利于市场大资金的方向转变。　　三、由于股指期货的门槛限制与T+0制度，不仅使绝大多数的散户被阻止于股指期货之外，而且也使股指期货既成为市场大资金的独享盛宴，又方便于大资金穿梭于主板市场与期指市场之间翻手为云、覆手为雨，市场涨跌更易为大资金所操纵，特别是向有利于其自身利益的做空方向操纵。　　四、由于市场长期以来忽略了分红机制的有效建立，长期投资的效应与理念从未在市场中建立，因此，在投机氛围浓厚的市场里无法制衡期指的肆意做空，而这正是中国期指市场与欧美期指市场在构建基础上的最大的本质差别，这也是中国主板市场对期指做空缺乏抵抗力的重要原因。　　对此，解决之道在于对股指期货需做系统性的改造，特别是要改变变相鼓励市场大资金不断做空市场的制度设计，同时降低期指市场的门槛限制，并将T+0制度在主板市场与期指市场进行通用，以减轻对主板市场的冲击。否则，在期指制度极不完善的情况下，就很有必要暂停期指交易。.
　　、中国空头大错特错（全文）　　《上海证券报》--　　“如果在座的哪位要卖人民币，记得找我，我很高兴接手。现在说不方便的话，等下我们可以私下谈。”量子基金前合伙人、知名投资人吉姆·罗杰斯4日在上海重申了他对中国的看好。上世纪八、九十年代曾经骑着摩托车游历中国的罗杰斯，对眼下国际上的中国空头们嗤之以鼻。他称中国将是21世纪最成功的国家。“中国空头们并没有搞清楚状况”。　　全球经济重心东移　　几年前就已举家从美国迁到新加坡的罗杰斯表示，全球经济正在经历又一场重心的转移，从美国转到亚洲，转到中国等国家。　　罗杰斯说，放眼全球，眼下全球最大的债权国是中国、韩国、日本、新加坡等亚洲国家；相比之下，最大的债务国是美国、欧洲，而且其债务水平还在不断上升。“如果是19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，那么21世纪无疑将是中国的世纪，中国将是这个世纪全世界最成功的国家。”罗杰斯说。　　出于对中国的重视，罗杰斯让他的两个女儿一出生便开始学习中文。让他颇感自豪的是，他的一对女儿现在都能说一口流利的普通话，大女儿前不久还在新加坡的中学生中文演讲比赛中获得一等奖。　　中国空头大错特错　　上世纪八、九十年代曾经骑着摩托车游历中国的罗杰斯，对眼下国际上的中国空头们嗤之以鼻。　　“我的确知道有一些人在做空中国，而且他们当中有些还是很聪明的家伙。”罗杰斯说，但这些中国空头们并不真正理解中国，中国的情况较为复杂。“中国崩溃论都喊了好几年，但我们到现在还没看到有任何迹象。”　　不过，罗杰斯也坦承，在未来的某个时点，中国经济的确可能会出现过热等问题，但这些只会是暂时现象。中国不会长期低迷下去，而是会很快重新崛起。罗杰斯称，中国也会在发展中碰到挫折，就好比任何个人、家庭和企业都不可避免会有遇到挫折的时候。“你们的政府（在管理经济方面）对了30年，将来某一天犯些错误也并不奇怪。”罗杰斯说。　　他补充说，这就好比美国在20世纪成为超级大国的过程中，也经历了十几次衰退和各种重大挫败，但这最终都并未阻断美国前进的步伐。中国也一样，接下来即便出现一些问题也只会是暂时的，不会阻挡中国继续前进。　　人民币未来将大涨　　对于一些人所担心的中国“泡沫”，罗杰斯指出，在历史上，泡沫很常见，几乎每个国家都曾经出现过泡沫。但在目前的中国，罗杰斯表示，他并未看到任何真正的泡沫。　　“唯一可能会有的泡沫，或许只会是在中国东部沿海城市的房地产市场。而且政府也已经提出要抑制房价过快上涨，我希望他们继续落实相关政策。”　　对于人民币，罗杰斯认为，从长期来看，财政、贸易和整体经济基本面的对比，可能决定了人民币对美元、欧元等货币将继续大幅走高。　　罗杰斯表示，当前西方国家都在快速印钞，力度之大前所未有，而且发达国家负债普遍高企，贸易赤字居高不下，这些都对发达国家的货币不利。他认为，未来10年、20年乃至更长时间内，人民币可能还会持续走强。　　“数年后的某一天，人民币甚至可能取代美元。”罗杰斯说。他以美元、日元等的历史发展为例说，未来的20到30年内，人民币可能也会升值300%、400%甚至500%（以2005年为基准）。　　“如果在座的哪位要卖人民币，记得找我，我很高兴接手。现在说不方便的话，等下我们可以私下谈。”罗杰斯幽默地说。　　（沙：借题发挥，做空A股大错特错！
　　由于股指期货是T+0交易，A股标的物是T+1交易，这就使得很多大资金风险投资者转战股指期货，对A股抽血，就像先前的权证市场，成了赌博和投机的乐园，但是本人认为股指期货比权证更有危害性，那就是股指期货和A股市场相关联最直接，而又出现交易不公的现象。其一，让一些50万以下小资金不能进入股指期货，造成了交易不公平的现象产生，小散户只有延续以前A股的交易模式，也就是说只有股指涨才会赚钱，这就造成大资金对小资金的一种侵害。其二，是交易方式的不公平，A股标的物T+1交易，股指期货T+0交易，这样的做法本身就不合理,从而促使股指期货成了赌博和投机的乐园，投机能赚钱又何必去做套期保值和价值发现那？做哪些，还不如关键时候放大一些消息来的容易，A股市场从来都是消息市，有了股指期货这种消息效应将得到进一步的放大，最倒霉的当然是消息不对称的A股散户投资者。其三，现在的股指期货成了绑架A股的工具，由于股指期货早于现货市场15分钟开盘，又晚于现货15分钟收盘，这样开盘做空股期也就压制了A股的正常交易，收盘平仓打压又会指引A股第二天的趋势变化，完全是一种本末倒置，现在做A股，股指期货成了最重要的指标之一。其四，会滋生出违法操纵A股行为，利用打压人气股，让市场失去本该有的方向，从而打到投机和赌博的目的。
　　沙黾农，男，1949年生于南京，属牛，回族，曾在苏北农村插队10年. 可以忝列“资深媒体人”行列，先后创办并总编《大江南证券》、《证券大参考》、《证券大智慧》、《股市早8点》四张证券报，曾任新华社重点报刊《现代快报》副总编辑。 编写、出版了《我也能当股评家》、《沙柳家书》、《股文观止》等书籍；也有数百篇微型小说及两本微型小说集问世。 “老沙博客”于2007年获搜狐网“中文第一博”称号，获“2007年度新浪网年度人物”称谓。 曾受聘为南京大学金陵学院客座教授。多次在复旦大学、中国人民大学等高等院校授课。 现年逾六旬，不再担任任何公职、闲职，潜心在家种花种草种菜，享受“采菊东篱下，悠然见南山”的闲适生活。 将写博客作为一种社会义务，为“大牛市”奔走呼号，一旦股市脱离底部就“转业”于文学创作，古城南京深厚的文化底蕴需要由一个久居南京的人为她写出一部文学巨著！
　　去年的某一天，我知道了一个惊天的事情，股指期货机构交易股指期货，全部清一色的在做空，我当时非常震惊，因为我研究过美国、欧洲、日本等国家推出股指期货的情况，古今中外，从来没有出现过这样的一种情况。机构交易股指期货的量又非常的庞大，而又清一色的做空，已经对市场有了非常明显的向下带领作用。　　我想到了最直接的一个逻辑，机构清一色做空，使得做空没有对手，直接导致了股指期货市场常年下跌，带领股市常年下跌。　　机构清一色做空的这件事，必然是行政干预的！我揪住套保制度不放。因为我知道，这就是命门！　　套保是一种行为，从来就不曾是一个制度，怎么在我们这就变成了一种制度呢？这个制度的原因所在，才使得机构交易股指期货失去了自由，才导致了清一色做空。　　机构必须套保，结果就套成了清一色做空。　　我把问题直指中金所，因为我深知，他是股市乃至经济的真正问题的核心；套保制度，是股市常年不涨的最大毒瘤！　　但我的力量毕竟有限，我就是呼吁更多的人关注这个事情；尽我最大的努力去推动社会各界人士，对股指期货机构清一色做空的事实的关注！
　　张宏良（新浪微博）：证监会主席在18大上讲，中国股市用20年时间走过了西方国家几百年的道路。证监会主席如此盛赞中国股市，真是让人震惊！这等于是说，中国股市20年圈的中国老百姓钱财，相当于西方国家几百年在全世界圈钱的总和。用三座大山迫使人们存钱，再用货币贬值迫使人们投资，最后从股市把人们投资抢光，天理何在！　　刘纪鹏：资本市场的腐败已经到了登峰造极的程度，2年多的时间里，创业板330多家上市公司，造就了900多个亿万富翁，114个十亿级富翁家族，为什么这些家族能够暴富呢？100万元吃顿饭买指标，给谁指标谁就是亿万富翁啊！前250家的发行市盈率居然搞到70倍，这是人类资本市场上的丑闻!　　——— A股市场之不公，以至于无论是强调公有制和计划，还是强调私有制和市场的知名学者都已经不淡定了　　沪深股市账户约1.65亿账户，85%以上是散户，加上投资基金和私募，股市牵涉4至5亿人的经济利益，消费能力以及作为社会公众的心态。历经了2008年来的三波暴跌，股市的绝大多数投资者已经伤痕累累，有的忍痛割肉注销账户；有的长年不做交易沉默坚守　　按人类常识说，融资就是借钱，借钱理所应当给与利益回报，按经济常识，股市可以有人赔钱，但是一个绝大多数人长年赔钱，同时又承受着物价飞涨的通胀压力的经济环境，肯定是不正常的　　A股十年来指数负增长，十年来的《政府工作报告》直到2012年才提了一句“保护投资者利益”， 一方面，投资者已经对资本市场望而生畏了，沪深股市近日来合计成交额每天在700亿左右，另一方面，这样一个市场，仍然是退市制度徒有其名，仍然是刘纪鹏描述的那样，是上市企业批发亿万富豪的“飞机跑道”　　作为近十年来经济增长的“三驾马车”（出口创汇、地产基建、内需消费），其一的出口创汇的增长已经失灵，欧美经济的萧条以及中国经济以牺牲环境、资源，加卖苦力的出口，换来的是不断贬值的美欧国债，换来的是出口退税加印钞票的严重通胀（M2从2008年的45万亿到2011年已超过90万亿），还要时常受到美欧以WTO规则、知识产权条约、反倾销调查等多方位的刁难，凡是中国企业有竞争力的，比如华为进入美国市场受到思科的全方位阻击，必然受到美欧的不断刁难，不是以货易货的出口，用中国人民的物资换取洋人的绿纸和白条，换来本国货币的增发和通胀，这条路根本走不通！　　其二的地产基建的狂热是不可持续的，土地资源是有限的，还要保留至少18亿亩耕地解决粮食问题，还要保留相应的土地解决林业和牧业的持续，住房建设的问题，从1998年房改启动时的“23号文件”（建设以微利为主的经济适用房）到2003年的“18号文件”把地产市场推向商品房，再到2005年人民币对美元汇率升值吸引大量海外热钱（因为博取升值收益）进入地产市场投机，再到2008年股市暴跌后以“四万亿”启动基建投资，以超低利率鼓噪炒房投资，房价高企，任何消费物价都跟着涨，如果不抑制地产基建的狂热，如果不解决“土地财政”（垄断土地使用收益）和开发商垄断土地使用权（垄断房屋建筑收益）的怪圈，继续印钱+基建+通胀的发展方向，只能是恶性循环，饮鸩止渴　　三驾失灵其二，经济转型和落实民生路线的惟一出路在扩大和刺激国内消费，前提首先是要稳定物价，稳定物价的基础则是必须以利率调整、土地使用政策的调整来稳定房价，让房价“稳中有降”，公众才敢于把钱勇于扩大消费，其次，是必须维护资本市场公平，按郎咸平的话说这叫政府的“信托责任”，郎强调过不止一次：美国股市年均8%以上的增长成为了养老金等社会保障基金的稳定基础，同时也带动了消费，以消费带动科技创新和就业增长　　只有稳定房价才能稳定物价，只有股市稳定增长，带来明确的收入效应，才能吸引长期资金对于资本市场的投入，才能刺激消费，以消费带动就业和实业投资，实业投资增长也是科技创新的基础，同时，只有稳定的资本市场才能解决社会保障基金的需求，才能落实发展民生的路线。　　那么，首先要做的就是叫停事实上只为少数炒家、庄家服务的股指期货。
　　股指期货股指期货自2010年4月推出以来至今，市场并未出现某些主流机构此前所鼓吹的双边走势与价格发现功能，反倒成为股市不断下跌的做空工具，其原因就在于其制度设计的不合理。这主要体现在四个方面：　　一、股指期货是以沪深300指数为标的物的，但是，沪深300指数的结构成份是不合理的，确切地说，沪深300指数的结构成份中绝大多数属于同周期的行业，缺乏反映不同行业景气周期又能相互制衡的板块设计，同时沪深300指数又以权重股为主体，因而难以起到平衡市场指数的能效。　　二、交易成本设计存在重大缺陷，股指期货的交易成本（1手）主要是由股指点数×指数点金额×保证金+股指点数×指数点金额×手续费组成，其中，一个指数点为300元，保证金现在为12%，双边手续费为0.0003。以当前7月合约1手为例，当前点数是2469点，其交易成本为：×12%+×0..21元。若此前一年7月合约的点数为2900点，那么其当时的交易成本为104661元，相比之下，当前点位2469的交易成本要较2900点减少15554.79元。由此可见，股指点数越低，越有利于股指期货操作者节省交易成本，其获利条件却不变，这对于市场大资金来说更具吸引力，这也无疑是在变相鼓励市场大资金不断地打压股指、做空市场，使股指向有利于市场大资金的方向转变。　　三、由于股指期货的门槛限制与T+0制度，不仅使绝大多数的散户被阻止于股指期货之外，而且也使股指期货既成为市场大资金的独享盛宴，又方便于大资金穿梭于主板市场与期指市场之间翻手为云、覆手为雨，市场涨跌更易为大资金所操纵，特别是向有利于其自身利益的做空方向操纵。　　四、由于市场长期以来忽略了分红机制的有效建立，长期投资的效应与理念从未在市场中建立，因此，在投机氛围浓厚的市场里无法制衡期指的肆意做空，而这正是中国期指市场与欧美期指市场在构建基础上的最大的本质差别，这也是中国主板市场对期指做空缺乏抵抗力的重要原因。　　对此，解决之道在于对股指期货需做系统性的改造，特别是要改变变相鼓励市场大资金不断做空市场的制度设计，同时降低期指市场的门槛限制，并将T+0制度在主板市场与期指市场进行通用，以减轻对主板市场的冲击。否则，在期指制度极不完善的情况下，就很有必要暂停期指交易。.
　　然而，这究竟是一场偶然闹剧还是市场操纵，市场质疑不断。一些网民表示，要彻查光大证券在此次“乌龙”事件中是否存在操纵行为。　　律师厉健在其微博中表示，如果只是下单失误，光大证券应自吞苦果，已经完成的交易不得撤销。如果不是下单失误，则光大证券涉嫌操纵证券市场。　　武汉科技大学教授董登新表示，如果是自营盘在股指现货和期货市场前后入场，不排除操纵市场的可能性。“从目前情况看，光大证券在现货市场大量买入大盘权重股，关键看在期货市场是否有多头平仓的行为。”　　有网民质疑：“光大证券"乌龙指"让期指空头爆仓，光大期货却加仓7000多手期指空单。查查这些空单何时建仓。”
　　股指期货推出，本人除了看到愈演愈烈的投机和赌博，没有看到股指期货所产生的正面作用，也没有显现股指期货作为一个稳定市场、套期保值、价值发现功能的本应该有具有的稳定工具，当前管理层如果不积极果断的进行修正和制止，那将是A股的灾难，代价也是沉痛的，A股必然会向一种畸形的病态方向发展，最后买单的是A股市场，影响的是国民经济，最大受害者还是那些任劳任怨为资本市场作出贡献的中小散户投资者，那些用毕生劳动赚来的血汗钱，最终被投机者在管理层的无为下进行疯狂掠夺。　　.一是，国外全员都可参与，散户也可以卖空规避风险；而中国的散户无法参与期指交易，只能在现货市场做多获利。　　在根本无法做空的条件下，散户想获利是不现实的。18天噩梦般 的下跌过程中散户损失惨重，而所谓具备资格的投资者却在狂笑中弹冠相庆。　　这哪里是什么投资者保护，完全赤裸裸的差别化等级管理！和蒙古人分民族等级制度、印度人搞种姓制度 有区别吗？　　4月16日起散户被所谓管理层以保护 的名义人为地驱赶到猪圈中等待宰，这不是等级歧视又是什么？　　简直是滑天下之大稽!这种极度扭曲的参与主体歧视化的制度下，期指保值维稳的基本功能怎么可能得到体现？　　期指 市场怎么可能不成为超级赌场？　　又怎么不让书生意气的专家和精英们不感到纳闷？　　现有条件下A股现货市场的散户怎么去规避风险？　　在中国，这种差别化参与主体歧视策，不但使 得期指的基本功能无法实现，反而形成了了世界投资界数百年来难得一遇的“极度的不公正”现象；　　二是，只有中国A股现货市场的交易制度和国外不同，实行独一无二的所谓的t＋1，而期指却实现t＋0，　　这种区别极大的交易制度可以说是中国人发明的人类历史上的杰出“奇葩 ”，（新股民是不懂两者间的巨大差异的）。　　其结果是造成了散户无法根据当日波动选择方向，一旦买进就被套，只能坐视损失扩大；　　然而期指却可以t＋0，参与资金可以翻手云 覆手雨，不但可以规避风险，而且可以利用波动多次获利，任意揉捏指数和股票。　　通过公开信息，我们了解到，18天来参与期指交易的大资金和机构的亏损幅度很小，赚头却很大； 　　而参与A股的交易的普通中小投资者的亏损幅度却极为巨大。　　这种交易制度差异化设计，形成两个市场之间的“极度不公平”，使得A股市场成为大资金的屠中小投资者的场。　　不 得不说这些脑残设计者真可以说是人类历史上屠老百姓掠夺人民财富的杰出“天才”，不愧为中国，乃至世界的精英（可惜，这些人却在国外混不下去）；　　三是，中国有着巨大的“野猪仓”或者说“老鼠仓”的基金群体，　　他们拿着基民的钱肆无忌惮地卖低打压大盘蓝筹，毫不顾忌基民的血汗钱的损失，　　为的只是自己在期指的老鼠仓能够 大获其利，其隐蔽性较之以前要高，也难以监控，　　这是恐怕就是人类历史上最可悲的“极度的不公开”这也就是18天剧烈下跌乃至以后剧烈下跌的根本动力；　　四是，中国股市的管理者从来只是怕涨不怕跌，极度仇视老百姓手上有钱。认为一涨就是泡沫，一跌就是估值合理，　　老百姓亏钱破产才可以衬托他们的伟大和高高在上，　　造成了10几 年股市走势和中国经济走势的严重背离和几十万亿会财富的蒸发，消灭了多次振兴国内消费的机会。　　在中国，下跌是管理层认可和支持的，也是符合他们无知的恶趣味的，和美国那 种负责任的态度是完全不同的，这或许就是中国特色吧，　　或许就是08年中国股市成为世界第2差和2010年也成为世界第2差的原因吧，原来国人在这方面是可以不要脸的，或者 说是无耻的；　　五是，中国股市的易操纵性和世界迥异。由于指数编制的不合理性，　　个股的可操纵性，以及利益集团的操纵性和监管的装聋作哑性，只要少量资金，　　就可以控制中石油和几个银行股的 价格，从而可以任意绑架和肆意蹂躏、强奸指数，　　把指数打下来可以在期指上获得巨大利益；而国外根本任何力量都无法操纵指数的涨跌，　　指数的涨跌完全是市场自身动力使然，因此 期指的价值发现和避险等功能凸显。　　而在中国，在根本不具备期指推出的条件下提前了80-100年推出了期指，结果当然是显而易见。　　所以，大家不要诧异，这种可悲的现实就是 ：中国的期指永远也不可能像美国那样真正起到期指应该的作用，只能成为利益集团吃肉的工具；　　六是，监管的故意缺位。和美国等股市不同，中国股市的监管完全取决于利益集团的态度和管理者的好恶，　　根本无视普通投资者的诉求更别说是利益，也根本谈不上尊重股市的内在规 律。　　股票只要上涨一点，交易所立即停牌查找那些子乌须有的原因，导致行情戛然而止；　　而一旦下跌，却从来不会发生交易所的停牌查找原因的案例，似乎管理者更乐见其跌，真不知 道是何心态。　　而美国一旦下跌异常，连总统都出来表态，并承诺投资者利益，何曾见到我国有类似人物出来表态？　　前期股市下跌18日，560个点，市值蒸发4.6万亿，已经异常到了极点，短期跌幅甚至超出破产的希腊，　　何人主动检查恶意做空者，何机构检查期指做空账户IP和大盘股卖空 者的IP下单地址？　　难道，中国和希腊这等鸟国一样，也破产了吗？上文说国人不要脸，写到这里要说，不得不说难道这些人不要脸到了这种极度寡廉鲜耻的地步吗？　　试想一下，这些钱如果进入消费领域，将增加多少就业？　　增加多少消费？挽救多少企业？　　和勉为其难的宽松的财策相比，哪个更能使得普通老百姓直接受益并迅速转化成消费力呢 ？　　哪个更能让总 理不再两难呢？　　遗憾的是，仅仅18天，利益集团利用管理层的监管轻松地消灭了让财和国家轻松一点渡过难关的机会。　　因此，在现行制度和心态下的期指必然使得中国股市这个怪胎更加暗无天日，投资者的利益更难保证，更加严重违反“三公原则”！　　“恶意做空”将层出不穷！！！！　　任何有正义感的投资者都应该大声疾呼：期指交易必须终止或者最起码改为和A股一样的t＋1，并撤换相关责任人！
　　股指期货股指期货自2010年4月推出以来至今，市场并未出现某些主流机构此前所鼓吹的双边走势与价格发现功能，反倒成为股市不断下跌的做空工具，其原因就在于其制度设计的不合理。这主要体现在四个方面：　　一、股指期货是以沪深300指数为标的物的，但是，沪深300指数的结构成份是不合理的，确切地说，沪深300指数的结构成份中绝大多数属于同周期的行业，缺乏反映不同行业景气周期又能相互制衡的板块设计，同时沪深300指数又以权重股为主体，因而难以起到平衡市场指数的能效。　　二、交易成本设计存在重大缺陷，股指期货的交易成本（1手）主要是由股指点数×指数点金额×保证金+股指点数×指数点金额×手续费组成，其中，一个指数点为300元，保证金现在为12%，双边手续费为0.0003。以当前7月合约1手为例，当前点数是2469点，其交易成本为：×12%+×0..21元。若此前一年7月合约的点数为2900点，那么其当时的交易成本为104661元，相比之下，当前点位2469的交易成本要较2900点减少15554.79元。由此可见，股指点数越低，越有利于股指期货操作者节省交易成本，其获利条件却不变，这对于市场大资金来说更具吸引力，这也无疑是在变相鼓励市场大资金不断地打压股指、做空市场，使股指向有利于市场大资金的方向转变。　　三、由于股指期货的门槛限制与T+0制度，不仅使绝大多数的散户被阻止于股指期货之外，而且也使股指期货既成为市场大资金的独享盛宴，又方便于大资金穿梭于主板市场与期指市场之间翻手为云、覆手为雨，市场涨跌更易为大资金所操纵，特别是向有利于其自身利益的做空方向操纵。　　四、由于市场长期以来忽略了分红机制的有效建立，长期投资的效应与理念从未在市场中建立，因此，在投机氛围浓厚的市场里无法制衡期指的肆意做空，而这正是中国期指市场与欧美期指市场在构建基础上的最大的本质差别，这也是中国主板市场对期指做空缺乏抵抗力的重要原因。　　对此，解决之道在于对股指期货需做系统性的改造，特别是要改变变相鼓励市场大资金不断做空市场的制度设计，同时降低期指市场的门槛限制，并将T+0制度在主板市场与期指市场进行通用，以减轻对主板市场的冲击。否则，在期指制度极不完善的情况下，就很有必要暂停期指交易。.
　　多么有先见之明的一篇好文，可惜看到的人都太少了，太迟了。
　　顶起………………　　
　　再次顶起　　
　　再次顶起　　
　　公平啊　　
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