妖股频出，水泥板块为何如此魔性？
9:43:24&&&作者：佚名&&&出处：新浪财经
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摘要：从赚钱效应上看：该板块妖股频出，从四川双马，柘中股份，上峰水泥，同力水泥，到近期的天山股份均是典型的庄股妖股，短期收益的爆品！
&&& 盘面上看：昨日水泥板块集体大涨，但盘中并不是好的追高介入机会，不过后市调整时都是很好的逢低机会。目前水泥板块多只个股股价已经创一年新高，且已经进入公众视野，后市将进入炒作的高峰期，波动必将加大。
&& 政策消息面：2017年去产能力度加大，除了煤炭钢铁以外，将有多个行业的落后产能进入去产能行列，而水泥行业供给侧改革值得期待。
&& 行业基本面上：水泥行业上市公司2016盈利情况得到明显改善，作为产能过剩行业，在供给侧改革持续推进、环保压力加大以及需求稳健的背景下，在2017年行业有望成为去产能“扩围”的受益者，随着行业集中度进一步提升，各地区龙头企业的投资机会更为明显，值得重点关注。
&& 从赚钱效应上看：该板块妖股频出，从四川双马，柘中股份，上峰水泥，同力水泥，到近期的天山股份均是典型的庄股妖股，短期收益的爆品！
&& 该板块妖股频出，近来频频活跃，也不是无缘无故的炒作，可从以下两方面来看。
&& 一方面是并购重组，区域龙头强者恒强。如金隅冀东重组、“两材”合并、华新水泥收购拉法基水泥资产等并购重组事件，均显示水泥行业龙头企业已开始整合重组之路，伴随着供给侧改革继续推进，未来水泥行业潜在的整合预期极大；另一方面是潜在借壳预期，也就是壳资源。如去年大妖股四川双马
&& 综合来看，水泥板块不缺乏牛股的基因，拥有众多传统行业小市值潜在改革受益品种。2017年仍有望走出可观行情，可大胆布局龙头品种，昨日板块集体爆发今日将分化调整，注意调整后的逢低机会。
点击次数：&&[责任编辑：罗明松 林琳 贺光岳] 转载请注明“来源：水泥商情网”
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水泥行业供给侧改革提速 两股迎主升浪
12:52:29 　
本轮周期需求平稳但盈利却有强反弹的原因有二点：需求区域分化和供给端更有效控制。全国需求几乎没有增长，但华东和西南需求增长均在2.5%以上；而大范围的协同限产使得库存处于历史地位。水泥行业供给侧改革显成效，水泥企业整体日子开始好过，目前有哪些受益股仍值得重点关注呢？在此,给大家推荐一个实用的炒股公众号:嘉哥说股(jgsg6666)。该号为证星研究所首席研究员嘉哥倾力打造,16年的实战经验,让老司机教你如何抓住新热点的机会吧!赶紧拿起手机,扫一扫下方二维码关注。6月地产数据不断强化需求持续性预期，需求稳定下供给控制将会延长景气确定性。与钢铁相比，水泥因协同达到高盈利，企业新增产能冲动小，景气持续确定性更强。同时水泥区域性使得即使在需求持平甚至微降的情况下，仍有盈利弹性。甘肃：价格高位源于区域协同限产、熟料外销以及供给端的改善；西藏：区域价格一直处于高点，预计高景气将会持续：需求确定性较高，且市场固有格局较好，大企业协同能夯实区域价格基石；宁夏：区域需求具备较好持续性，同时已无新增产能；进一步考虑较低的价格，预计区域价格和盈利都具备提升空间；云南：区域盈利和需求增速均表现突出。中期看，预计区域市场基建等需求仍较为旺盛，将支撑价格中枢高位持稳。大盘再次冲击3300点，操作上应当保持谨慎，控制仓位为主。个股分化严重，如何获得更多收益，关键是选对领涨板块和板块中的领头羊，哪些板块个股最受益？投资者如何布局?证券之星【Alpha量化】选股系统，帮你精准捕捉潜力大黑马，F点推出的正邦科技，连续大涨，相当强势。有图为证：独家金股专栏，精选两只水泥股，供投资者参考海螺水泥（600585）公司作为水泥行业的龙头企业，其管理、运营效率均优于其他行业内公司，优势将逐步体现，未来市占率有望进一步提升。公司现金流好，在行业产能扩张已放缓的大背景下，公司资本开支逐年减少，分红比例逐年提升，按照近两年平均分红比例测算，目前公司股息率约为3%，具备长期配置价值。塔牌集团（002233）区域需求强劲，粤港澳大湾区开打未来上升空间。一季度公司实现水泥销量321.42万吨，同比增长23.56%，显示出区域强劲的水泥需求；而随着万吨文福一线上半年投产，将使得公司成为水泥板块稀缺的成长性品种。同时，粤港澳大湾区的确立，公司做为粤东龙头，有望受益新区的发展，打开上升空间。
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中小房企的生存空间将会越来越小，行业的兼并重组则会越来越频繁地发生，充足资金的龙头房企在行业格局的重构中将掌握主动权，2017 年房地产行业将伴随着政府严厉的调控，房企将面临重组和洗牌。科普：一套房子的建筑成本多少钱？ 来源：互联网1、桩基工程（如有）：70～100 元 / 平方米；2、钢筋：40～75KG/ 平方米（多层含量较低、高层含量较高），合 160～300 元 / 平方米；3、砼：0.3～0.5 立方 / 平方米（多层含量较低、高层含量较高 ) ，合 100～165 元 / 平方米；4、砌体工程：60～120 元 / 平方米（多层含量较高、高层含量较低 ) ；5、抹灰工程：25～40 元 / 平方米；6、外墙工程（包括保温）：50～100 元 / 平方米（以一般涂料为标准，如为石材或幕墙，则可能高达 300～1000 元 / 平方米；7、室内水电安装工程（含消防）：60～120 元 / 平方米（按小区档次，多层略低一些）；8、屋面工程：15～30 元 / 平方米（多层含量较高、高层含量较低 ) ；9、门窗工程（不含进户门）：每平方米建筑面积门窗面积约为 0.25～0.5 平方米 ( 与设计及是否高档很大关系 , 高档的比例较大 ) ，造价 90～300 元 / 平方米，一般为 90～150 元 / 平方米，如采用高档铝合金门窗，则可能达到 300 元 / 平方米；10、土方、进户门、烟道及公共部位装饰工程：30～150 元 / 平方米（与小区档次高低关系很大，档次越高，造价越高）；11、地下室（如有）：增加造价 40～100 元 / 平方米（多层含量较高、高层含量较低 ) ；12、电梯工程（如有）：40～200 元 / 平方米，与电梯的档次、电梯设置的多少及楼层的多少有很大关系，一般工程约为 100 元 / 平方米；13、人工费：130～200 元 / 平方米；14、室外配套工程：30～300 元 / 平方米，一般约为 70～100 元 / 平方米；15、模板、支撑、脚手架工程（成本）：70～150 元 / 平方米；16、塔吊、人货电梯、升降机等各型施工机械等（约为总造价的 5～8%：约 60～90 元 / 平方米；17、临时设施（生活区、办公区、仓库、道路、现场其它临时设施（水、电、排污、形象、生产厂棚与其它生产用房）：30～50 元 / 平方米；18、检测、试验、手续、交通、交际等费用：10～30 元 / 平方米；19、承包商管理费、资料、劳保、利润等各种费用（约为 10%）：以上各项之和 *10%=90～180 元 / 平方米；20、 上交国家各种税费（总造价 3.3～3.5% ) :33～70 元 / 平方米，高档的可能高达 100 元 / 平方米。以上没有算精装修，一般造价约为
元 / 平方米，高档小区可达 3500 元以上。精装修造价一般为 500～1500 元 / 平方米，这要看档次高低，也有 300 元 / 平方米简装修，更有
元 / 平方米超高档装修（拎包入住）。21、设计费（含前期设计概念期间费用）：15～100 元 / 平方米；22、监理费：3～30 元 / 平方米；23、广告、策划、销售代理费：一般 30～200 元 / 平方米，高者可达 500 元 / 平方米以上；24、土地费：一般二线城市市区（老郊区地带）为 70～100 万 / 亩，容积率一般为 1.0～2.0，故折算房价为：525～1500 元 / 平方米，市区中心地带一般为 200 万元 / 亩，折算房价为： 元 / 平方米，核心区域可达 300 万元 / 亩以上，单方土地造价更高；一线城市甚至有高达 20000 元 / 平方米以上的土地单方造价；三线城市、县城等土地单方造价较低，一般为 100～500 元 / 平方米，也有高达 2000 元 / 平方米以上的情况；25、土地税费与前期费，一般为土地费的 15% 左右，二线城市一般为 100～500 元 / 平方米，各地标准都不一样。部分省份 2017 年重大投资项目的密集出炉是引起水泥建材板块上涨的重要原因之一。据了解，2017 年我国固定资产增速依然保持在 8% 左右，整体规模约 16 万亿元，基建将成为稳定投资的重要力量。同时，据中国水泥协会统计，全国月度 P.O42.5 散装水泥价格从 2016 年年初的 244 元 / 吨涨至 337 元 / 吨，水泥企业的销售利润率得到提升，随之而来的是公司业绩的改善，大部分 A 股市场水泥企业实现扭亏为盈。不过，在目前水泥建材板块已经涨幅不小的情况下，哪些个股依然值得关注呢？分析人士认为，周期股包括水泥建材股在内，择时比选个股更重要，由于板块性机会，该类个股大概率会同涨同跌，但预告净利润及增长率都较大的个股依然值得关注。【行业研究】水泥股春季暴动 还能买吗？今年以来，水泥板块的强势爆发备受市场关注，行业龙头海螺水泥年内涨幅超 20%，天山股份 8 个交易日内六涨停，年内涨幅超 80%，成为市场新妖股。水泥股集体爆发并非空穴来风，笔者认为，从基本面的角度来看，在水泥钢铁煤炭三大过剩产能行业中，水泥行业的基本面情况最好，供给侧改革的效果可能更为明显。之所以这样说，主要是由于相较钢铁、煤炭，水泥行业具有一定的区域垄断特征。目前大多数水泥厂仍采用陆路运输的方式进行配送，由于水泥每单位体积的价格相对较低，因此一家水泥厂的销售半径基本上被限定在了方圆 200 公里左右。如果超出这一地理范围，则任何低成本生产厂商的成本优势会被增加的运费所抵消。由于这一特点，通过整合区域产能，部分水泥生产商可以利用在细分销售区域的产能优势，进行适当垄断定价，以获得相对较高的利润。从消费数据来看，2011 至 2013 年我国水泥累计用量 66 亿吨，已经超过了美国整个 20 世纪 45 亿吨的耗用量。从人均数据来看，我国早在 2011 年人均消耗量就达到 1500kg，远超美日欧各国的峰值耗用量。相较发达国家，目前我国城镇化率还是比较低的，未来仍有一定潜力，这也是我国水泥消费量维持高位的一个主要原因。但形势比人强，近年来与水泥销量高度相关的固定资产投资增速趋势性下行，虽然部分水泥企业在区域内进行了价格管控，但行业整体利润绝对值仍呈下滑趋势 ( 见表 1 ) 。展望未来，笔者认为，随着固定资产投资增速的趋势性下行，虽然有 PPP 等利好政策支持，但水泥板块在经历一轮井喷行情后可能难有大的、趋势性的机会，未来水泥行业的投资策略更多的是精选个股。提到精选个股，便不得不提行业龙头 。来看以下两组数据：根据公司年报，2005 年公司水泥产量 0.56 亿吨、利润总额 8.61 亿元、行业产量 10.6 亿吨；2015 年公司产量 2.24 亿吨、利润总额 100 亿元 ( 含部分一次性收益 ) 、行业产量 23.48 亿吨。据此测算，11 年间公司产量增长 400%，利润总额增长了 1161%。市场占有率从 5.28% 增长到 9.5%。可以说，在过去 11 年，公司依靠着成本优势、精细化管理、区域市场价格控制等手段，同时不断地通过自建或收购的方式扩张产能，在规模扩张的同时实现了更快的利润增长，是一只名副其实的成长股。笔者认为，这也是公司港股长期溢价于 A 股的原因之一。如果从省心的角度来看，想投资水泥行业，在合适的价位买入海螺水泥是一个不错的选择。海螺水泥虽好，但由于前文所述行业整体产能的过剩及未来可能面临的低增速，公司仍不是一家可以在任何价位都能放心买入的标的。自 2009 年大规模刺激政策推行后，行业格局已经发生了变化，如果以 2010 年为起点，观察
年这段期间，公司累计创造归母公司净利润 536 亿元、6 年间累计分红 118 亿元，即公司留存了 418 亿元利润，2010 年末公司市值约为 1040 亿元，8 亿元。截至目前，公司股价在经过近期大涨后公司市值约为 1100 亿元。也就是说 6 年来，公司每留存 1 元并未等比例地创造出大于 1 元的市值，并不符合巴菲特关于价值投资的 "1 美元前提 "。这也是为什么笔者觉得，要在合适的价位买入海螺水泥才是一个不错的选择。如何评估公司的价值？笔者始终认为，要以做实业的角度去买卖股票。对于水泥这种没有技术壁垒的周期性行业公司，可以引入重置价值进行评估，即以实业的角度研究再造一个公司需要花多少钱？根据海螺水泥 2015 年年报，公司总熟料产能 2.29 亿吨。公司披露的在建生产线中以 "4500 吨 / 日熟料线 +220 万吨 / 年水泥粉磨 +9MW 余热发电 " 的生产线为主，预算造价在 4.28 亿至 8.13 亿不等，但主要集中在 7 亿元附近。若按照 4500 吨 / 日熟料生产线造价 7 亿计算，按照一年实际生产 330 天计算，则吨产能造价约为 471 元，则据此测算，公司 2.29 亿吨产能的造价约为 1078 亿元。2015 年末公司负债总额 318 亿元，则产能价值 1078 亿 - 总负债 318 亿即可得出股权重置价值约为 760 亿元。按照 53 亿的总股本计算，每股价值约为 14.34 元。当然，笔者并非水泥业内人士，估值过程也未必严谨，同时价值投资永远做不到精确的估算，只能做到模糊的正确。对上述价格进行市场实践，可以发现，近几年，公司股价曾经几次跌破 14.34 元，但基本上很快就会迎来一波上涨。从目前的价格来看，20.41 元的价格较重置成本高约 42%，估值只是回到了近年均值附近，虽然远未达到高估的程度，但安全边际不高。进一步判断行业估值，对于周期性行业，由于收益波动较大，因此使用 PE 估值效果不好，宜采用 PB 估值法。笔者统计了由 20 只沪深两市水泥制造企业组成的申万水泥制造行业指数 2014 年 1 月 1 日至 2017 年 2 月 16 日的 PB 数据，期间共 760 个交易日，行业指数 PB 波动范围在 1.14~2.66 之间，中位数为 1.45 ( 见表 2 ) .截至 2017 年 2 月 16 日，该指数 PB1.73，可以看到该指数在过去 3 年多时间估值高于 1.7 的交易日为 151 天，占比 19.87%，因此水泥行业当前的估值也不便宜了。水泥股未来的涨跌更多的要依靠市场情绪，短线交易者可以继续捕捉情绪的波动，但对于水泥行业或 来说，谨慎的中长线投资者不必追逐一时热点，可以选择耐心的等待中长线买入机会。
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1、重庆、广东供给侧改革方案出台,后者对水泥玻璃去产能提出明确规划:26日重庆正式出台供给侧结构性改革工作方案,明确提及在不新增产能前提下,推进水泥、平板玻璃行业兼并重组、产业升级。28日广东印发供给侧结构性改革方案及五个行动计划,其中去产能方案对水泥、玻璃均作出了更为明确指示:2017年底水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内,平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内。
2、广东15-17年面临新增供给压力较大,供需格局恶化:就需求方面来看,广东是一直是需求相对较好的水泥大省。就供给端来看,15年省内熟料再次开始出现较快增长,且在建熟料产能2604万吨,2015年-2017年地区将持续面临较大新增供给压力,主要原因一是广东地区需求一直较好,企业盈利水平较高,新建产线意愿强;二是广东一直存在水泥供应缺口。进入2015年后,由于需求增速下滑且新增供给压力大,供需格局开始出现恶化趋势,企业协同受到冲击,水泥价格持续下跌创下历史新低。
3、本次方案对产能去化比例较低,实际边际影响有限:2015年广东熟料产能9158万吨,在建熟料产能2604万吨,两年内投产概率较高,对应产能目标上限1.1亿吨,实际产能去化比例6.5%,实际边际影响有限。我们认为基本符合广东水泥市场特点(需求增长还有空间;省内水泥供应一直有缺口),属于情理之中。并且1.1亿吨只是上限,后续产能去化还留有余地。其他地区有望陆续推出供给侧改革方案,尤其可关注水泥市场格局较差水泥产量大省。
4、2016年边际供需会迎来改善,下半年旺季提价会更具弹性:目前我们对于水泥行业基本面的判断:目前水泥价格处于历史底部,2016年行业供需关系有望迎来际改善,并且下半年旺季提价弹性将会显现。主要理由有二:一是需求端方面有政策稳增长支撑,供给端有供给侧改革政策加速去产能,但政策执行传导需要时间;二是我们梳理了过去8年的年内水泥价格走势,历史上来看上半年提价幅度都不大,而下半年旺季弹性更明显。主要原因是一方面9月之后是全年需求最旺季节,另一方面临近年底,企业协同效果较好。
投资建议:目前时点看好水泥股:我们观察到自2011年以后水泥股较好的投资时点一般具备两个特征,一是行业基本面处于底部,二是政策持续宽松,市场对后续供需改善预期不断升温。以2012年-2013年的为例,自2011年2季度以来华东水泥价格持续下跌到2012年3季度价格见底;此时政策持续放松,市场对行业供需关系改善预期升温;刚好碰到旺季四季度提价;从2012年9月份到2013年2月份,海螺水泥的股价表现较为靓眼,上涨超过70%。反观2013年,水泥行业基本面确实迎来改善,尤其华东地区2013年下半年水泥价格持续大幅上涨,水泥公司单月盈利创历史新高,但此时市场政策环境由宽松变为收紧,在基本面大幅改善的情况下,海螺水泥股价反而没有什么表现。站在目前时点来看,一方面水泥价格已经见底(行业经历年连续价格下跌,行业大面积亏损;一季度本身就是全年最差季节);另一方面政策面持续有利好(稳增长、供给侧改革),市场对供需改善的预期持续升温。同时考虑3-4月是上半年旺季提价的时间窗口,参照历史经验来看,我们在目前时点重点看好水泥股。在品种选择方面,我们推荐一是行业竞争力鹤立鸡群,需求端、供给侧均受益的龙头海螺水泥;二是需求改善下弹性较大的、、。
风险提示:大幅下滑,需求大幅恶化;新增产能大幅增加。
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