港股洼地价值正在被发掘 借道分级基金积极布局
来源：中国证券网
　　中国证券网讯 （记者 闻静）近日恒生指数表现相当强势，创出年内新高。业内人士认为，随着&深港通&的开通预期升温，港股有望迎来较好的投资机会，投资者可以借道相关基金捕捉其中的机会。　　认为，随着英国&脱欧&等利空因素靴子落地
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，全球宏观环境进入一个相对温和的真空期。各国央行维稳预期提升，各国债券收益率进一步下探。资产荒的背景下，作为稀缺洼地的香港市场正在迎来增量资金，并有望延续。　　首先，从宏观基本面来看，兴业证券认为，二季度经济数据显示短期中国系统性风险下降，外资对中国的悲观预期有待修复。6月外储显示资本外流状况得到初步遏制，叠加CPI重回&1时代&，稳健的货币政策有望相对温和。相比货币政策，积极的财政政策有更大的发挥空间，体现在近期中央项目固定资产投资加速上行，政策立足于托底而非刺激。　　此外，目前是美国加息暂缓的空窗期。兴业证券认为，美国即将进入大选周期，12 月以前加息概率不足30%。且近期港股走势与人民币汇率的背离，显示美元的被动走强对港股影响已钝化。　　谈及市场关注较多的沪港通扩容和深港通预期，兴业证券认为，沪港通南向交易近几个月出现了大规模的资金加速净流入。目前港股通总余额仅剩不到500 亿。以6-7 月日均17 亿净买入量来估算，三十个交易日左右就会耗尽余额。不排除近期沪港通扩容甚至推出深港通接棒的可能性。　　此外，兴业证券认为，还有一股可能被忽略的力量来自于公司回购。今年1-6 月回购股票的金额总和逾100 亿港币，较去年同期大幅增加175%。且参考此前经历三轮港股回购潮的经验，回购潮可能是未来股价上涨的先行信号。　　对于投资者而言，业内人士认为，单一市场中的股、债投资已经无法满足大型机构对资产配置的需求，因此越来越多的资金开始寻求更多元化的资产配置方案。港股由于其较A股而言呈现显著的低估值特征，因此受到了机构投资者的青睐。银华基金认为，在国内居民总资产不断攀升的趋势下，港股将成为居民大类资产配置的重要补充。　　从估值看，港股市盈率在全球股市中处于偏低水平，纵向比也处于历史低位。同时，港股作为美元资产和高分红资产，高股息率公司的分红回报率在4%左右，从中长期看，港股作为全球市场的估值洼地，长线价值投资的角度具备安全边际。　　在众多投资港股的公募基金中，跟踪杠杆的分级基金凭借透明度高、整体费率低廉的特征成为投资者青睐的品种。投资者可适当布局如H股B、恒生B等基金，据集思录数据，恒生B目前价格杠杆在2.09倍左右，H股B价格杠杆在2.24倍数左右。　　作者：闻静
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中国整顿金融体系的行动可能吓跑了一些A股市场的投资者，但是在瀚亚投资看来，这正是转变策略的绝佳时机。这家英国最大保险公司的亚洲资产管理部门对在港上市中资股获利了结后，如今正在挑选内地的消费和地产股。政府监管风暴引发的不安已推动上证综合指数从4月份高点下跌逾4%，上证综指相对于境外上市中资股的溢价本周收缩至两年来最窄。“A股，特别是在上海上市的大盘股，从总体估值角度来看已经变得更具吸引力，”瀚亚投资驻香港基金经理KenWong表示。“由于AH股价差收窄，我们正在积极寻找A股的潜在投资机会。对于中国在去杠杆行动中采取的这些监管措施，KenWong并不是唯一一个不以为意的大型投资人。邓普顿新兴市场集团执行主席麦朴思对此行动表示欢迎，认为“早就该这样做了”。相对于在香港上市的H股，这位具有传奇色彩的新兴市场投资人也更看好A股，称在中国经济复苏的背景下，A股将获得优势。他上月表示，在境外交易的中资股已经变得太贵。在中国国家主席习近平召集“一行三会”就国家金融安全进行“集体学习”，要求对金融市场开展全面摸排和查处后，上证综指4月27日一度下跌1.4%。除了股市受挫外，中国监管机构本月采取的一系列措施也推动10年期国债收益率升至近两年最高水平。
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A股港股炒法“互通” 价值投资殊途同归
随着沪港通、深港通的开通，A股和港股市场的联系日趋紧密，有关“港股A股化”、“A股港股化”的讨论逐渐升温。今年以来，A股市场的茅台、美的等白马价值股走势较强，而这类标的此前较符合港股市场的“审美”标准；港 ...
随着沪港通、深港通的开通，A股和港股市场的联系日趋紧密，有关“港股A股化”、“A股港股化”的讨论逐渐升温。今年以来，A股市场的茅台、美的等白马价值股走势较强，而这类标的此前较符合港股市场的“审美”标准；港股市场的美图、周黑鸭等个股股价飙升，被认为是内地资金惯用的炒作次新股手法使然。市场人士指出，内地和香港两个市场虽然有互通，但如何定价取决于当地投资者，而两地投资者结构差别很大。此外，A股、港股市场的制度设计、监管要求有所不同，港股的诸多机制，比如做空机制，对投资者而言具有不小风险，短时间内难以看到内地资金在香港市场定价权的快速上升。A股当前的制度设计、监管要求等日渐契合港股市场重价值投资、股息分红等核心理念，价值投资的风气正在互相强化。
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版权所有不良信息举报电话:A+H股的溢价缩小 港股高分红低估值受追捧
近日，由投资脉搏网和新城财经电台联合举办的2016年粤港金融财富峰会在深圳圣廷苑酒店落幕。峰会主题为“超越财富·市中寻宝”，峰会邀请了金融界名人共同探讨中国投资环境及投资机遇，并解答现场观众遇到的投资难题。
峰会现场座无虚席
投资脉搏专家王锦锋先生、深圳市东江世纪基金执行合伙人麦伟彪先生、广东千竹资产管理有限公司董事长、投资脉搏特约专家周晓明先生作为特邀嘉宾出席峰会，担任座谈会演讲嘉宾，论道中港投资环境以及深港通等热门话题，受到了投资者热烈的反响和追捧。
《中港投资环境分析》座谈会现场
谈及A股与港股的差异化，王锦锋表示，A股市场随着国家政策一同波动，而香港很少干预港股市场的运行，相较而言，港股市场会更加开放和自由。麦伟彪则认为，两地市场交易的主体不同，港股以海外投资者和机构为主体，而A股是以散户为主体。机构投资者无论是交易水平、专业知识、信息来源都比散户投资者具有优势。
回归到投资者最为关注的A+H股票的估值，王锦锋坦言，港股以每年4个季度的现金进行分红，直接把现金回报给投资者；而A股更喜欢转送股票，一般半年报和年报会转送股票。从这个角度来看，港股更适合价值投资。
至于A+H股溢价的原因，未来又能否同步？麦伟彪解释，两地市场的政策、投资风格、流动性差异以及汇率变动都会影响A+H股的溢价。随着A股市场发展日趋成熟，市场分割造成的同股不同价的现象逐渐缩小，但A股和H股的价差并不会消失。
另外，港股的交易制度和外汇制度与内地有很大的区别。交易制度方面，A股是T+1，10%涨跌幅限制；港股是T+0，无涨跌幅限制。交易规则方面，A股只能单向买涨，港股则是双向交易，可买涨也可沽空。香港市场的手续费比较昂贵，其实对短线和高频交易是一种遏制。
讲及外汇制度，麦伟彪认为，香港没有外汇管制，外币随时调动兑换，无金额限制；内地对于外汇是有严格管制的。每个人一年只有5万美金的结汇额度，让大额投资者很头痛。
深港通的出台，这无疑给内地和香港两地投资者提供更多的投资标的选择。哪些热门板块将备受关注？王锦锋建议，投资者优先选取港股里面的优质标的，而且是内地没有的标的。港股市场相比A股反而要回避小盘股，由于港股没有涨跌停限制，投资者一定要谨慎。
麦伟彪则认为，从北向成交量和净买入的A股标的来看，港人更偏爱高分红、低估值的股票，这跟他们喜欢价值投资的观念一致。深市的稳健板块的领头公司、稀缺行业的领头公司或者QFII连续重仓股都会迎来机会。
周晓明表示，融资余额在去年5月已经超过了2万亿。而目前的融资余额只有8000亿左右，相较与去年全年大跌了六成。当然，这也是监管层降杠杆的效果。但市场在融资余额新低，尤其是大盘持续缩量横盘多天，无人敢买的时候，偏偏是入场的一个时机。
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